期货盘面： 上周五，伦铅开于2005美元/吨，亚洲时段震荡下行；进入欧洲时段伦铅先扬后抑探低至1994.5美元/吨，尾盘多头增仓补涨摸高2016美元/吨，终收于2013.5美元/吨，涨幅0.62%。 上周五晚，沪铅主力2501合约跳空低开于17355元/吨，盘初轻触高位17370元/吨，因沪铅2412合约交割，铅锭社会库存积累，多头减仓沪铅探低至17270元/吨，终收于17315元/吨，跌幅0.69%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场红鹭铅17360-17380元/吨，对沪铅2501合约贴水20-0元/吨报价；江浙地区铜冠、江铜铅报17360-17380元/吨，对沪铅2501合约贴水20-0元/吨报价。沪铅运行重心较昨日进一步下移，加之交割临近，持货商出货积极性下滑，报价贴水收窄。另炼厂厂提货源报价坚挺，散单对SMM1#铅价升水上调，期间再生铅炼厂低价惜售，报价较昨日明显减少，下游企业有意按需逢低采购，询价尚可，部分则暂持观望态度，散单市场成交一般。 库存方面：据SMM调研，截至12月13日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.79万吨，较12月5日增加900吨；较12月9日增加0.19万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，中国央行：11月末广义货币（M2）余额311.96万亿元，同比增长7.1%。2024年前11个月人民币贷款增加17.1万亿元，人民币存款增加19.39万亿元；社会融资规模增量累计为29.4万亿元，比上年同期少4.24万亿元。中国证监会：坚决落实“稳住楼市股市”重要要求，切实维护资本市场稳定。中国人民银行研究局局长王信：将适时降准降息，加大货币信贷投放力度。 现货基本面，今日沪铅2412合约交割，持货商移库交仓，铅锭社会库存如期累增。同时再生铅炼厂对废料进行年前备库，废电瓶价格易涨难跌，成本因素或拖慢铅价下跌速度。另铅价内外比值扩大，需重点关注精铅进口窗口打开的可能性。

在经历了前几个月的下跌之后，11月铅价在宏观氛围持续偏暖以及环保限产扰动再生精铅供应叠加下游开工表现尚可的背景下一路走高，截至11月29日，沪铅主连收于17395元/吨，月线涨幅达4.22%。 》点击查看期货行情 现货方面，据SMM现货报价显示， 11月SMM1#铅锭 现货报价同样呈现接连上涨的态势，截至11月29日， SMM1#铅锭 现货报价涨至17075元/吨，较10月底的16400元/吨上涨675元/吨，涨幅达4.12%。 》点击查看SMM铅产品现货报价 基本面回顾 原生铅方面： 据SMM调研显示，11月原生铅冶炼企业开工率为75.48%，环比增加2.58个百分点。 产量方面，2024年11月全国电解铅产量延续增量趋势，环比上升3.91%，同上升9.55%。 据调研，11月电解铅冶炼企业复产与新增并行，加之铅价震荡走强，提振冶炼企业生产积极性，因此，11月开工率增幅高于上期报告预测。譬如湖南、河南地区冶炼企业检修后复产，同时由于铅价走高，原计划于11月进行检修的企业存在延后检修，或者提早结束检修的情况。此外，青海地区冶炼企业新建项目，其产量处于爬坡状态。 进入11月，铅精矿企业生产有所恢复，供应阶段性增量，叠加部分冶炼企业冬储已完成，部分地区铅精矿加工费出现松动，价格出现止跌回升迹象，也为冶炼企业提产提供了一定条件。 再生铅方面： 据SMM调研显示，11月再生铅冶炼企业开工率为44.9%，环比上升1.09个百分点。1不少在10月受环保管控和故障检修影响等导致减停产严重的企业，在11月基本以恢复为主。且11月铅价高位运行，尤其上旬原料废电瓶价格跟涨并不明显，再生铅企业利润得到极大修复，炼厂生产积极高涨，下旬产量增加明显。 2024年11月再生精铅产量环比上升2.72%，同比去年下滑31.39%。 库存方面： 据SMM数据显示，截至11月28日， SMM五地铅锭社会库存 总量至5.79万吨，较10月末减少1.47万吨。对于去库的原因，据SMM调研显示，11月，铅蓄电池市场消费尚可，加之进入年底时段，部分大型企业陆续对铅锭或电池进行建库，对于铅锭的需求好于10月。 且虽然原生铅与再生铅冶炼企业生产逐步恢复，但11月中旬国内开始大范围供暖，雾霾天气时有发生，如河北、河南、安徽等地区均出现限产限行的情况，尤其是再生铅供应阶段性减少，使得下游企业转而消耗铅锭社会库存。铅锭库存得以顺势实现去库。 下游消费方面： 据SMM调研显示，11月铅蓄电池样本企业完成产量为 2306.33 万 KVAh，综合产能利用率为 75.26%， 环比上升 5.11 个百分点，同比上升 4.17 百分点。据SMM调研显示，11月铅蓄电池市场终端消费参差不齐，但中大型企业考虑到全年产销量计划以及年末惯例备库，生产线开工率稳中有升，部分企业更是直接拉至满产状态，带动当月铅蓄电池企业开工率显著提升。 其中尤以汽车蓄电池市场表现最为抢眼，汽车蓄电池市场因处于传统旺季，除去出口占比较高的企业订单好转有限，其他多数企业生产情况均较好。国内扩大内需、 提振消费等宏观及“以旧换新”相关补贴等持续提振四季度铅蓄电池消费。 因此，整体来看，11月铅市场呈现供需双增的态势，阶段性雾霾限产叠加下游需求持续向好，国内铅价得以呈现偏强震荡的态势。 12月铅市场展望 12月上旬，供应端——炼厂检修、雾霾限产等因素，助推铅价震荡上行，12月6日盘中最高一度上冲至17910元/吨，刷新2024年8月21日以来的新高。不过随着近几个交易日再生精铅供应逐渐缓和，多头资金避险离场后，沪铅价格迎来短暂回落。随着再生铅冶炼企业复产与新增产能爬产如期推进，市场流通货源增多后下游企业刚需采购偏向再生铅低价货源。同时，临近沪铅2412合约交割，持货商交仓移库，年底回笼现金流的因素，仍有部分持货商更倾向于抛货兑现，从目前来看，与11月中旬上一轮交割前夕相比，本轮铅锭交割前铅锭社会库存增势放缓。截至12月12日，SMM铅锭社会库存在5.79万吨左右。 未来仍需要关注两方面的因素：一是铅锭交仓移库带来的显性库存增加的可能性，或阶段性拖慢铅价上涨节奏；另一方面，12月下旬，铅产业链上下游企业涉及到年底关账因素，现货市场或将出现供需两淡的局面。 更多精彩内容，还请关注SMM于每月中上旬发布的 中国铅产业链月报 。 机构评论 上海中期期货 表示，国内供应端，原生铅检修恢复并存，再生精铅生产缓慢恢复小幅贴水出货，挺价惜售的情况有所缓解。另外，随着蓄电池替换旺季结束，废电瓶报废回收同样进入淡季，后续仍需关注原料供应及废电瓶价格对再生精铅生产的影响。消费端，近期铅价走势震荡，下游观望慎采，部分刚需偏向再生铅，以刚需采购为主。库存端，截至12月12日，SMM国内铅锭社会库存5.79万吨，环比增加0.19万吨，距离沪铅2412合约交割仅2个工作日，持货商交仓移库，铅锭社会库存如期增量，但因年底回笼现金流的因素，持货商更倾向于卖货兑现，社会库存增势相对缓慢。整体来说，隔夜伦铅下挫拖累沪铅运行，多头资金谨慎避险，短期沪铅高位承压，但成本端仍提供一定支撑。 新湖期货 表示，供应方面，再生周度开工率继续回升，安徽地区再生铅炼厂环保管控现已基本恢复正常，甚有个别企业明显提产；原生铅开工持稳，11月产量达历史新高，12月预计小幅回落。需求方面，上周下游铅蓄电池企业开工再度小幅提升至74.35%，年末部分厂家年末追产，但整体终端步入淡季。本周一国内铅锭社库再度小幅去库0.1万吨至5.61万吨，但主因安徽雾霾高速封路影响发货。整体上来看，供应边际恢复、下游步入淡季，铅市供需矛盾仍未明显累积。因此预计铅价底部虽有抬升，但短期上方压力较大，建议谨慎追多，中长期逢低配多。 华泰期货 表示，受环保和检修以及废电瓶价格高企等因素影响，铅锭供应阶段性下滑，不过随着此前价格走高，冶炼厂出货意愿有所增强，下游目前暂时观望情绪较重，但此后铅蓄电池或逐步进入冬季消费小旺季，电池生产企业或逐步开始为此准备。故铅品种目前主要以逢低买入套保为主。 国投期货 表示，原生铅检修与复产并存，再生铅增产，废电瓶未继续跟涨，下游询价积极性不足，高价铅成交偏弱，SMM1#铅对近月盘面贴水扩大至325元/吨，精废价差75元，基本面对高铅价支撑不足，沪铅上行显乏力。废电瓶报废淡季，再生铅增产或加剧废电瓶紧张格局，沪铅难言深跌。2025年长单谈判阶段，鉴于2023年以来铅市场投机氛围重，产业观望情绪重，暂看沪铅高位盘整，前期低位多单考虑止盈。

随着政治局会议和中央经济工作会议为2025年经济工作做出了重要部署，本周前半段国内宏观利好支撑铜价。不过，随着欧洲央行、瑞士央行以及加拿大央行纷纷降息，使得与之相对的美元获得提振，叠加市场交易特朗普上台的情绪再起，本周美元指数表现坚挺，压制了铜等金属周尾的市场表现，截至12月13日16:39分，伦铜跌0.09%，报9083美元/吨，其本周周线暂时跌0.43%；沪铜跌0.82%，报74790元/吨，其本周周线涨幅为0.34%。 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 SMM全国主流地区铜库存周内增加0.26万吨 LME铜库存本周增加3025吨 》点击查看SMM金属产业链数据库 国内库存方面： 截至12月12日周四，SMM全国主流地区铜库存比周一增加0.26万吨至12.23万吨，但总库存较去年同期的6.30万吨高5.93万吨。 具体来看，上海地区库存下降仍是因为国产补充较少且消费尚可，但本周亦有明显的进口铜入库，总体库存小幅下降。广东地区库存短暂结束去库趋势，迎来0.07万吨微幅垒库，存在南下货源补充因素，现货高升水亦有所走跌。江苏地区近期下游提货积极度放缓，国产入库正常，库存增加0.24万吨。 》点击查看详情 LME铜库存方面： LME铜库存12月13日较前一交易日大幅增加4400吨至272825吨，与12月6日的269800吨库存数据相比，LME铜库存本周增加了3025吨。 COMEX铜库存方面： COMEX铜库存截至12月12日的库存数据为93542短吨，与12月5日的库存数据92371短吨相比增加了1171短吨。 预计下周精铜杆和线缆开工率均将出现下降 精铜杆： 本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为82.37%，环比上升0.43个百分点，低于预期值0.86个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。 本周多数企业仍保持较高开工率，逐步消化在手订单，但新增订单及出货量有不同程度减弱，市场消费整体来看出现一定下滑趋势。 》点击查看详情 线缆： 本周（12.6-12.12）SMM铜线缆企业开工率为91.03%，环比上周下降4.09个百分点，较去年同期低1.93个百分点，低于预计开工率4.5个百分点。据SMM了解，本周铜价回升，下游客户采购积极性受到抑制，使得本周线缆企业新订单增量有限。但从需求端来看，部分企业仍保持乐观，认为当前终端赶进度需求仍未释放完毕，若铜价回落，市场仍将有新订单释放，企业开工率或将重新回升，不过回升空间或将有限。 》点击查看详情 后市 宏观方面： 国内方面：在中央经济工作会议部署了2025年的经济工作安排之后，市场对降准降息的预期再起，关注下周国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会、中国11月规模以上工业增加值年率、以及一年期和五年期贷款市场报价利率LPR的报价等。国外方面：下周美联储的利率决议成为市场关注的焦点，市场对美国下一届领导人潜在的关税政策可能引发通货膨胀的猜测可能会说服美联储在降息问题上采取更谨慎的立场，关注美联储公布的经济预期摘要以及美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。下周还需关注英国央行和日本央行公布的利率决议的情况以及欧美等多国公布的SPGI制造业PMI终值等数据。 基本面： 展望后市，据SMM了解，广东地区库存在南下货源补充下预计继续增加，上海地区从保税区流入的进口铜有限更多依赖新到港，但因周边冶炼厂库存较低故而发运上海货源有所减少，预计仍将保持小幅去库。考虑江苏地区近期消费有所放缓，其他地区库存边际变化有限，预计总库存水平仍将呈现累库。LME铜库存和COMEX铜库存本周均出现累库。 综上，下周多国央行的利率政策将成为影响铜价走势的重要力量。据芝商所FedWatch工具，交易商现在认为美联储在12月会议上将降息25个基点的可能性接近96.4%。美联储若如期降息，美元走弱，铜价或将受到提振，但市场对美联储12月的降息有一定的预期，叠加目前市场预计美联储1月份再次放宽政策的可能性仅为21%，或将限制铜价的涨幅。基本面上，随着年末的临近，铜消费有所转弱，随着海外铜库存的增加以及国内铜库存下周也有累库的预期，铜价或将受到库存增加的压制。预计下周铜价或将偏强震荡。 机构声音 瑞银预期，2025年铜价将上涨至每吨10,000-11,000美元区间，预期铜需求将同比增长逾3%。铜市场将小幅供应短缺约25万吨。该行表示，供应方面，精炼铜产量增速料温和，同比增长低于3%。 迈科期货研报指出：中央经济工作会定调，政策预期向好：总体来说，经济工作会确保了明年财政、金融政策的力度可能比较强，基调是积极的，中期利多。短期看，政策炒作暂时休息但给了月内降息降准预期，中期看转向对明年1月发债速度、两会的给具体量化目标的期待，可托底风险资产；美欧降息，风险偏好持续偏多：整体来说受美国经济相对强劲影响和政策预期影响，美国资产保持强劲，美元指数连续反弹，而非美资产则整体承压；铜消费韧性超预期，但年末压力渐增。 华鑫期货分析：本周沪铜冲高回落，周二夜盘受宏观利好驱动上涨临近76000的位置，成为当周高点，持仓持续下降，显示缺乏主动性买盘。而铝同时受到铜博士的影响，也受到上游氧化铝价格波动的制约。昨晚中央经济工作会议的内容，符合市场预期。近期铜铝的交易价值不足，市场或需要继续等待新的驱动因子。 中信证券研报指出，近期铜精矿长单TC谈判结果落地、国内政策暖风频吹、国内库存出现淡季去库等事件的共振催化，叠加美元回落，我们认为短期铜价反弹具备基础，中期的基本面预期也更为夯实。我们预计未来一个季度的铜价运行区间9000-10000美元/吨，短期具备较强的向上弹性，建议关注铜板块配置机会。建议从分部估值合理性、明年产量成长性和铜价弹性维度综合选股。 美国银行（Bank of America）对铜2025年的预测是，全球经济的不确定性可能压低顺周期性大宗商品的价格，尽管这家美国投行认为铜的“基本面稳固”，但其指出价格会更低。美国银行将2025年的铜价预测下调了12%，从4.88美元/磅下调至4.28美元/磅，原因是全球贸易局势将加剧大多数周期性金属的困境，尤其是在今年第一季度。该行将2025年铜价预测下调20%，从5.44美元/磅下调至4.88美元/磅。 德国商业银行预测到2025年底，铜价将上涨至每吨9700美元。 推荐阅读： 》在手订单消化需求下滑 精铜杆下周开工率预计下降【SMM分析】 》周内全国主流地区铜库存增加0.26万吨【SMM周度数据】

与10月、11月的月线下跌不同，市场对国内宏观利好的预期，以及随着美国非农以及美国11月CPI数据符合市场预期使得美联储12月降息预期的升温等均带动锡价走强，截至12月12日16:55分，伦锡涨0.99%，12月月线涨幅暂时为4.64%，其11月月线跌幅为5.96%；沪锡涨1.17%，12月月线涨幅暂时为6.27%，其11月月线跌幅为5.84%。 》点击查看SMM期货数据看板 现货方面 锡现货价格11月跌5.48% 12月目前出现上涨 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 与期锡11月下跌的走势相呼应，锡现货的价格在11月也出现了下跌。据SMM报价显示， SMM1#锡 现货10月31日的均价为253500元/吨，其11月29日的均价为239600元/吨，一个月的时间里其均价下跌了13900元/吨，其11月的跌幅为5.48%。进入十二月，受宏观利好预期的憧憬，锡现货价格目前涨多跌少，SMM1#锡现货12月12日的均价为251000元/吨。 基本面 11月国内精炼锡产量温和增长 》点击查看SMM锡产业链数据库 产量方面： SMM基于市场交流加工的数据，2024年11月，我国精炼锡产量环比微增1.1%，同比显著上升9.1%。随着废料供应在11月份得到补充，该月锡锭总产量呈现温和增长趋势。 在云南地区，自缅甸进口的锡矿数量持续维持低位，导致当地原料供应压力依然严峻。多数冶炼企业维持当前生产规模或略有减产。倘若缅甸地区锡矿禁产状态不变，预计未来云南地区冶炼企业的产量将持续走低。 与此同时，江西的冶炼企业在应对原料供应挑战时，积极采取策略，例如拓宽废锡采购渠道等。得益于部分行业废料的季节性释放，部分冶炼企业在11月份原料供应相对充裕，产量实现小幅增长。但鉴于废料供应受季节性因素影响，难以持续维持当前水平，预计后续江西地区冶炼企业的排产计划将略有下调。在内蒙古和广西地区，冶炼企业的生产活动则继续保持稳定状态。然而，在安徽及其他地区，由于原料获取难度增加，冶炼企业产量受到一定程度的影响，预计未来其产量维持将面临挑战。》点击查看详情 库存：SMM锡锭三地社会库存总量上周去库238吨 国内： 据SMM调研，截止到12月6日（上周五），SMM锡锭三地社会库存总量为7939吨，较上周库存数据去库238吨。上周现货市场成交氛围较为平淡，随着锡价的小涨后持稳，下游企业的采购意愿逐渐减弱，更多选择观望态度，采买逐渐减少，静待市场价格拐点的出现。对于贸易企业来说，上周成交较为平淡，成交量较此前一个交易周有所下滑。 上期所锡库存： 12月6日当周，沪锡库存继续下滑，周度库存减少4.41%至6920吨，降至逾十一个月新低。 LME库存： 11月29日LME锡库存数据位4815吨，10月31日的LME锡库存数据为4670吨，LME锡库存在11月出现了库存增加。LME锡库存12月12日最新的库存数据为4665吨。 SMM展望 宏观方面： 随着中美制造业数据的回暖，叠加市场对国内出台利好政策预期升温，使得锡价受宏观暖风带动出现上扬。美国11月CPI数据符合市场预期也提高了市场对美联储12月降息的预期，CME的FedWatch Tool显示，交易员预测美联储在12月17-18日的会议上降息25个基点的可能性为98.6%。 基本面： 供应方面：SMM预测，进入12月份，全国锡锭产量可能会出现小幅下滑。鉴于缅甸佤邦锡矿进口状况仍存在不确定性，且冶炼厂原料供应问题日渐突出，市场各参与方需保持高度警觉，SMM将密切关注原料市场的最新发展动态。 需求方面：现货市场整体成交活跃度持续低迷，市场整体的成交量保持在较低水平，市场交投活跃度不高。下游企业及贸易商采购意愿并不强烈，拿货量相对较少，仅有少数企业进行刚需采购，多数下游企业以观望为主。在锡价突破25万元/吨的重要关口之际，多数市场参与者对后市锡价持乐观预期。 综上，预计锡价在宏观暖风的带动下12月有望收阳线。不过，宏观利好兑现、现货成交不佳以及供应端增加的预期或将压制锡价的市场表现，需警惕供应端的扰动消息导致锡价突然出现拐头向下。

SMM12月15日讯：短期僵持博弈后11-12月份中国工业硅市场价格再度下行走势，截至12月13日，华东通氧553#硅在11400-11600元/吨，月环比下跌350元/吨，421#硅在12000-12200元/吨，月环比下跌100元/吨，3303#硅在12400-12600元/吨，月环比下跌350元/吨。12月中旬硅期货主力Si2501合约低点跌至11555元/吨，值历史新低，叠加短期内硅下游需求无明显增量预期，工业硅市场情绪表现消极。 供应： SMM数据11月份中国工业硅产量在40.47万吨，比减少6.51万吨降幅13.9%，同比微增0.3%。11月工业硅产量环比大幅减少主因川滇地区季节性枯水期，电价上调成本增加，叠加硅价低迷所致。12月份川滇地区开工率进一步下滑，叠加新疆大厂部分产能有临时减停产情况，预计12月份产量继续大幅下滑，减量幅度主要关注新疆大厂此次减产时间。 需求： 多晶硅SMM数据11月产量在11.16万吨，月环比下降15%。硅料价格横盘高成本硅料厂减产，12月份硅料产量排产再降至9.46万吨，对工业硅单月需求量创近两年新低。有机硅SMM数据11月DMC产量在22.05万吨，环比增加10.36%。11月国内有机硅单体企业新增产能爬坡，叠加前期部分停车产能复产，使得开工率增幅较多。12月份有机硅单体排产预计继续小幅增加至23万吨附近。铝硅合金板块对工业硅需求继续维持正向增加，再生铝硅合金行业11月开工率环比提升近4个百分点，原生铝硅合金行业11月开工率环比增加近2个百分点。12月份对工业硅需求量波动，因25年1月末值春节假期，12月及1月上旬下游用户陆续进行年前备货动作。 利多： 硅企减产供应过剩情况改善、下游年前备货需求 利空： 行业库存高位、需求疲软增量不足、市场情绪悲观 SMM观点： 12月份工业硅供需继续双弱表现，按照供需平衡测算，11月份供应过剩量在7.5万吨附近，12月份因新疆大厂本轮减产时间按照满月计算，12月供需表现基本平衡。1月底值中国春节假期，在1月中旬前下游用户将有年前备货动作。春节期间供应端硅企通常维持正常生产，下游多晶硅及有机硅也基本正常生产，铝硅合金企业有放假情况，叠加1月份新疆减产产能有复产预期，工业硅平衡再度转向小幅过剩的可能性较大，预计近期工业硅现货价格维持低位偏弱运行。 如您想了解更详细的行情信息及市场动态，或有其他资讯需求，请拨打021-51666820。      

本周，高镍生铁市场延续了偏弱态势，SMM 8-12%高镍生铁均价报于946.4元/镍点（出厂含税），相比上周均价下挫5.8元/镍点。同时，印尼NPI FOB指数也呈现下滑趋势，较上周减少0.4美元/镍点。高镍生铁市场整体交易气氛较为低迷，价格走势不容乐观。 从供给端来看，国内华东地区的冶炼厂产量出现小幅增长，但一体化不锈钢厂产量却略有下滑，国内总产量依旧维持在较低水平。与此同时，在印尼方面，随着新增产能的逐步释放以及年末镍矿开采量的增加，印尼高镍生铁产量持续展现出增长预期，对国际市场供应构成一定压力。 需求端方面，本周市场交易情绪较为低迷，头部企业长单占比有所上升，导致市场散单成交量相对有限。不锈钢现货价格呈现企稳迹象，社会库存开始缓慢去化，原料端价格跌势有所放缓。这一系列现象表明，需求端对高镍生铁价格的支撑作用仍然有限。 值得注意的是，周内高镍生铁与电解镍之间的价差进一步扩大，平均贴水达到324.2元/镍点，较上周增加20.2元/镍点。这表明在不锈钢行业基本面较弱的情况下，原料端价格承受较大压力，钢厂对原料采购价格持续下探。然而，受到成本支撑的制约，市场价格整体下滑幅度有限，市场重心仅出现小幅下移。 在纯镍方面，周内印尼能源和矿产资源部重申了限制镍产品生产的计划，旨在提升大宗商品价格并保护国内产业。这一政策倾向加剧了市场对未来印尼镍矿供应紧张的担忧，导致盘面价格出现震荡上修。因此，在印尼政策利好的影响下，纯镍价格有望继续保持上涨态势。 综上所述，短期内高镍生铁市场在成本支撑下价格下跌空间相对有限。然而，随着纯镍价格在印尼政策利好的带动下继续上修，预计下周高镍生铁与电解镍之间的平均贴水或将进一步扩大。市场参与者应密切关注印尼政策动向以及不锈钢行业需求变化，以制定合理的采购和销售策略。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 本周，从成本角度分析，受益于宏观政策面利好因素，本周LME伦镍价格呈现回调态势，为硫酸镍价格提供了较强的成本支撑。需求端表现疲软，前驱体厂商在上周已基本完成镍盐备库，导致市场询单和成交量明显减少。供给方面，硫酸镍成本仍处于倒挂状态，镍盐厂商的报价系数继续坚挺于上周水平。展望近期市场走势，预计在成本压力和库存水平的双重影响下，镍盐厂或将提高挺价系数，镍盐价格或将小幅上涨。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势   本周，三元前驱体的5系消费型价格持平，6系消费型价格小幅下调，而8系动力型价格略有上涨。 在成本方面，硫酸镍价格小幅走强，硫酸钴和硫酸锰的价格则出现了小幅走弱。金属盐价格变动对三元前驱体成本的支撑产生了影响。从需求角度来看，本月三元材料的排产计划较11月份有所提升，环比增幅约为3%，需求显示出小幅回升。然而，从供应方面来看，本周已经过了刚需采购的关键节点，三元前驱体主要执行长单，散单市场的活跃度有所减弱。综合来看，硫酸镍价格基于成本线上行预期带动小幅上行，前驱体成本走强，这一趋势或将带动未来前驱体价格小幅上行。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 袁野 021-51595792 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835

SMM 12月13日讯：相较于此前跌跌不休的态势，本周钴系产品价格跌势有所放缓，电解钴和四氧化三钴价格均得以维稳运行，但钴盐价格依旧难掩颓势，持续下行…..SMM整理了本周钴系产品相关价格变动的情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 电解钴 现货报价维持稳定，截至12月13日， 电解钴 现货报价维持在16.5~19万元/吨，均价报17.75万元/吨，较12月6日持稳运行。 》查看SMM钴锂现货报价 基本面来看，供应端，目前电解钴冶炼厂开工率维持稳定；从下游需求端来看，周内终端采购意愿较为清淡。从整体市场情况来看，由于目前电解钴冶炼厂多以长单交付为主，因此冶炼厂降价意愿较弱。 预计下周，整体市场供需格局难改，电解钴现货价格或维持僵持。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴方面，据SMM现货报价显示，本周 硫酸钴 现货报价呈现下跌态势，截至12月13日，硫酸钴现货报价跌至26400~27300元/吨，均价报26850元/吨，较12月6日下跌150元/吨，跌幅达0.56%。 》查看SMM钴锂现货报价 氯化钴方面，据SMM现货报价显示，本周 氯化钴 现货报价同样未能免于下跌的命运，截至12月13日，氯化钴现货报价跌至32700~33500元/吨，均价报33100元/吨，较12月6日下跌300元/吨，跌幅达0.9%。 基本面来看，据SMM调研显示，供应端，尽管临近年末，冶炼厂有所减量，但由于厂库及社会库存较多，整体钴盐供给仍相对较为充足。个别冶炼厂因面临业绩压力和资金回笼等问题，存在低价出售产品的情况，导致钴盐现货价格下跌；从需求端来看，三元前驱体市场周内仅有部分刚需采购，四氧化三钴市场表现平淡，整体成交量有限。 综合市场的供需情况来看，钴盐现货市场仍然呈现供大于求的局面，因此预计下周价格或将进一步下滑。 四氧化三钴 方面： 四氧化三钴方面，据SMM现货报价显示，本周四氧化三钴现货报价维持稳定，截至12月13日，四氧化三钴现货报价维持在11.2~11.4万元/吨，均价报11.3万元/吨，较12月6日维持稳定。 从基本面来看，供应端，据SMM调研显示，四氧化三钴冶炼厂的开工率依旧平稳，整体供应量变化不大；从需求端来看，散单询盘依旧较为冷清，市场整体呈现供需双弱的局面。 预计下周，原料钴盐价格依旧会继续下行，导致四氧化三钴成本支撑走弱，加之需求弱势，后续四氧化三钴现货价格仍存在一定的下滑空间。 消息面上， 此前11月份钴相关产品产量数据出炉，电解钴方面，11月，中国电解钴产量环比增加1%，同比增加110%。11月产量增加的主要原因为：部分新增产能仍在释放，虽个别新进小厂有所减量，但两者对冲下，电解钴产量环比微增。 预计12月，电解钴产量或维持增量，预计环比增幅约6%。 硫酸钴方面，11月，中国硫酸钴产量环比增加5%，同比减少12%。11月产量增加的主要原因为：由于下游前驱需求有所恢复，一体化产量增量。虽只做生产冶炼加工的硫酸钴企业产量有所下行。但两者对冲下综合产量仍对比10月有所恢复。 预计12月，整体市场现状或将维持，硫酸钴产量波动不大。 四氧化三钴方面，SMM数据显示，11月中国四氧化三钴的产量同比和环比均有所增长。11月产量小幅增加的主要原因为，下游钴酸锂需求保持良好，推动了对四氧化三钴的持续采购。头部四氧化三钴企业保持了较高的开工率，排产略微增加。然而， 预计到12月，由于下游钴酸锂的需求将趋于平淡，企业的备库意愿也并不明显，因此四氧化三钴的产量预计同比、环比均会出现下降。 企业动态方面，腾远钴业拟在赣州高新技术产业开发区稀金大道9号公司厂区内投资建设年产5000吨电钴产品技术改造升级项目，项目投资金额9890.19万元，建设周期为10个月，预计2025年9月建成。提及该项目实施的目的，面对市场和政策的演变，电钴产品的市场需求日益增长。公司紧跟行业发展趋势，积极采用电钴行业的新技术和新工艺，布局建设先进的电钴生产线。项目的核心目标是通过技术革新和工艺优化，进一步降低成本、提高效率，增强电钴产品的市场竞争力，进而开拓新的经济增长点。 提及该项目对公司的影响，腾远钴业表示，本项目的实施是基于行业市场动态和公司战略规划的需求，通过引入新技术和新工艺，打造全新的生产设备和生产线，实现电钴生产工艺的技术升级。这将有助于公司优化产品结构，降低生产成本，提升产品质量，增强公司的持续盈利能力，推动公司向高质量发展迈进。项目的顺利实施将为公司及其股东创造更大的价值，并对公司的健康发展产生深远的积极影响。本项目将以自筹资金投资建设，不会对公司的财务状况和经营状况产生重大不利影响，不存在损害公司及股东利益的情形。