12.12镍晨会纪要 纯镍： 现货升贴水：金川一号镍主流升水报价区间为3500-3700元/吨，平均升水为3600元/吨，与上一交易日相比上涨500元。俄镍升贴水报价区间为-250至0元/吨，平均升水为-75元/吨，与上一交易日相比维持不变。 期货方面：12月10日，继夜盘沪镍价格下跌，后续尝试向下突破遇较强支撑后，镍价早间维持区间震荡。午间收盘价跌1600元/吨至125500元/吨，跌幅1.26%。 现货市场方面：晚间沪镍价格下跌，后续尝试向下突破遇较强支撑后，镍价当日维持震荡。目前，宏观的诸多利好与持续偏空的基本面形成相互博弈，今日镍价下跌后，现货升贴水立刻反馈并回涨。后续来看，受到基本面较差的拖累，镍价向上突破面临较大压力。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格124600-125000元/吨），较前一交易日现货价格下调1900元/吨，纯镍与硫酸镍价差为4800元/吨。 硫酸镍： 12 月11日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26290元/吨，电池级硫酸镍的报价在25970-26830元/吨，均价较昨日小幅走低20元/吨。   从成本角度来看，本周LME伦镍价格震荡回落下行至每吨15770美元，成本支撑力度持续下行。在需求方面，基于已过集中采购节点，成交市场较为冷清，整体市场活跃度仍维持在较低水平，前驱体厂对镍盐的采购需求走弱。在供给方面，盐厂维持昨日报价水平。预计短期内基于市场供需双弱，硫酸镍价格或将持稳运行。 镍铁： 12 月11日讯，SMM8-12%高镍生铁均价946.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调0.5元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁传统冶炼厂产量预期上行，一体化不锈钢厂产量维持低位，整体供应仍延续小幅上行趋势。印尼方面，年底新增产能释放，另外高冰镍下游需求走弱系数维持低位，利润虽有所恢复但仍不及预期，高冰镍转产高镍生铁驱动仍存，预期高镍生铁整体维持上行。需求端来看，不锈钢市场销售仍较为乏力，社会库存去库较为缓慢，年底部分不锈钢厂陆续进入季节性检修，对高镍生铁需求有所走弱，且某头部不锈钢厂上游原料的供应来源于高冰镍转回高镍生铁的补充，对高镍生铁外采需求量下行，短期内高镍生铁价格仍延续弱稳运行。 不锈钢： 12 月11日，今日不锈钢价格受期货影响整体回落，尽管午后再次翻红，但由于市场信心不足现货跟张缺乏动力，让利降价出货现象仍然存在。近期到货量不大，代理周初去库情况较好，中下旬起供应压力减小，预计下周起不锈钢库存将持续缓慢消化，但受成本支撑走弱影响，价格上行仍有压力。316L不锈钢第三季度起，到货持续增长，但下游消费水平并未匹配，由于利润缩窄，不锈钢厂转向生产尚有利润的316L，但过剩情况加剧价格近期持续大幅下滑。其余牌号不锈钢，如201，430等虽销售较为冷清，但价格整体持稳。当日早间304冷轧无锡地区报13400-13300元/吨，304热轧无锡地区报12520-12620元/吨。316L冷轧无锡地区报24000-24200元/吨。201J1冷轧无锡地区报7450-7850元/吨。430冷轧无锡地区报7350-7550元/吨。SHFE10：30分SS2501合约价格12965元/吨，无锡不锈钢现货升水305-405元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

据SMM开工排产调研，尽管11月初多家原生铅冶炼厂提及产量下滑，但青海地区新投建产线提产带来四季度主要的增量。此外，铅价走高后冶炼厂生产积极性高涨，部分冶炼厂于11月中下旬小幅提产。分地区检修排产调研情况如下：   进入12月，原生铅冶炼厂铅精矿原料备库仍以刚需采购为主，冶炼厂原料库存稳中微降。其中，大中规模冶炼厂原料库存天数相对稳定，部分中小规模冶炼厂原料库存小幅下滑。 湖南、云南等地区冶炼厂原料小幅下滑，部分厂家提及粗铅供应短暂偏紧的情况。另外，部分银铅冶炼厂提及2024年铅金属产量计划完成，追求利润产值等需求下调整了铅精矿原料投料品味，优先采购富含铜锌银等多金属的铅精矿。12月中旬，受海外铅锌矿未来投产预期影响、锌精矿TC上涨、冶炼厂采购需求短暂下滑等因素影响，国内低银铅矿pb50TC报价小幅上涨，但高银铅矿TC并未出现调整，国内不同类型的铅精矿报价差异扩大。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

盘面：隔夜伦铜开于9180美元/吨，盘初即摸低于9163.5美元/吨，而后一路震荡上行，至盘中摸高于9234美元/吨，盘尾回落最终收于9177美元/吨，跌幅达0.61%，成交量至2万手，持仓量至26.9万手。隔夜沪铜主力合约2501开于75250元/吨，盘初震荡上行并摸高于75550元/吨，盘中震荡下行，临近盘尾摸低于75240元/吨，盘尾小幅回升最终收于75410元/吨，跌幅达0.11%，成交量至2.1万手，持仓量至14.9万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国11月未季调CPI同比增速进一步反弹，连续 第二个月走高至2.7%，美国11月核心消费者物价指数同比增长3.3%，环比增长0.3%，全部符合预期。市场加强了对美联储12月将降息25个基点的预期。 （2）中汽协：中国11月新能源汽车销量151.2万辆，同比增长47.4%；1-11月新能源汽车销量1126.2万辆，同比增长35.6%。 现货：（1）上海：12月11日1#电解铜现货对当月2412合约报贴水20元/吨-升水40元/吨，均价报升水10元/吨，较上一交易日跌10元/吨。昨日升水如期下行，市场整体供需转淡，最后交易日前整体情绪不变，但因进口非注册货源与交割托底，平水铜下行空间有限。预计今日升水将持平运行。 （2）广东：12月11日广东1#电解铜现货对当月合约报升水300元/吨- 升水350元/吨，均价升水325元/吨较上一交易日跌55元/吨。总体来看，库存增加叠加贸易需求减弱，持货商主动降价出货，整体交投较差。 （3）进口铜：12月11日仓单价格49到63美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；提单价格36到48美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）2美元/吨到16美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降2美元/吨，报价参考12月中下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2501合约-172元/吨附近，伦铜3M-Jan为C67.5美元/吨，2412月date与2501月date 至C40美元/吨附近。昨日进口比价较前一交易日转弱，市场活跃度不高。近期美金铜大量市场已结束2024年交易，且忙于长单谈判。市场零星报盘月底到港货源，仅小部分刚需补货得以成交。仓单方面，下游仍存一定采购需求，但市场难见仓单，实际成交较少。 （4）再生铜：12月11日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格69600-69800元/吨，较上一交易日环比上升200元/吨，精废价差1551元/吨，环比上升257元/吨。精废杆价差1220元/吨，据SMM调研了解，铜价重心继续上移，精废价差、精废杆价差继续走扩之下，令终端线缆企业愿意重新下单，同时再生铜原料持货商逢高出货，再生铜杆厂采购情况边际改善，使得再生铜杆原料采购、再生铜杆销售都得到改善。 （5）库存：12月11日LME电解铜库存增加400至268500吨；12月11日上期所仓单库存减少154吨至18704吨。 价格：宏观方面，美国11月未季调CPI同比增速进一步反弹，连续第二个月走高至2.7%，美国11月核心消费者物价指数同比增长3.3%，环比增长0.3%，全部符合预期，数据公布后美元走高，美指稳站106关口上方，铜价承压有所下行。基本面方面，从供应端来看，因沪期铜2412合约最后交易日临近，持货商集中清理库存，电解铜现货供应有所增加。但消费方面，虽铜价冲高，但下游采购情绪平平，择机低采为主，整体成交表现一般。价格方面，目前市场加强了对美联储12月将降息25个基点的预期，几乎是“板上钉钉”，预计今日铜价下方空间有限，但上方也会受美元压制。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2068.5美元/吨，亚洲时段围绕日内均线震荡整理。进入欧洲时段，小幅盘整后下挫探低2032美元/吨，最终收于次，跌33美元/吨，跌幅1.6%。 隔夜，沪铅主力2501合约开于17690元/吨，盘初上行摸高17705元/吨后，多头继续减仓离场，沪铅震荡下行探低17550元/吨，终收于17555元/吨，跌100元/吨，跌幅0.57%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏铅对沪铅2412合约平水报价；红鹭铅对沪铅2501合约贴水50-30元/吨报价；江浙地区铜冠、江铜铅报对沪铅2501合约贴水50-30元/吨报价。沪铅维持窄幅震荡，部分持货商坐等交割，出货积极性一般，报价水平变化不大，同时炼厂厂提货源移库交仓，散单出货报价相对坚挺，继续对SMM1#铅均价升水出货，再生铅报价贴水陆续增多，下游企业按需采购，且偏向再生货源。此外，现货市场出现少数进口粗铅货源报价，关注铅锭内外比价的变化。 12月11日，LME铅库存再度录减，下滑1975吨，降幅几乎全部来自新加坡仓库。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美国11月CPI连续两个月走高，符合市场预期，增强了美联下周降息的预期，美元指数维持高位震荡。基本面上，再生精铅生产运输受雾霾天气影响略有缓和，现货市场流通货源增加后现货仍以小幅贴水报价水出货，成交相对平淡。原生铅冶炼厂库存仍维持低位，湖南、广东、河南等地冶炼厂库存水平相对较低，暂无调低升水报价预期。隔夜伦铅下挫拖累沪铅运行，多头资金谨慎避险，短期沪铅高位承压。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格     12.12 SMM铝晨会纪要  盘面：隔夜沪铝主力2501合约开于20300元/吨，最高点20410元/吨，最低点至20345元/吨，收于20395元/吨，较昨日收涨10元/吨，涨幅0.05%。周三伦铝开于2616美元/吨，最高点2625美元/吨，最低点2576美元/吨，收于2606美元/吨，跌9美元/吨，跌幅0.34%。 宏观：（1）美国11月未季调CPI同比增速进一步反弹，连续​​第二个月走高至2.7%，美国11月核心消费者物价指数同比增长3.3%，环比增长0.3%，全部符合预期。市场加强了对美联储12月将降息25个基点的预期（利多★★）；（2）加拿大央行将政策利率从3.75%下调至3.25%，为连续第二个月降息50个基点（利多★） 基本面：（1）中汽协：中国11月新能源汽车销量151.2万辆，同比增长47.4%；1-11月新能源汽车销量1126.2万辆，同比增长35.6%（利多★）；（2）据上海有色网统计，11月铝型材行业开工率为52.81%，环比增长0.96个百分点（利多★） 原铝市场：周三早盘沪铝震荡运行，无锡现货市场周末到货增加，铝锭持续累库，今日贸易商望出货但下游需求转弱，实际成交较差，现货平水为主。第二交易时段，沪铝重心上移，持货商跟涨但市场成交较少，市场实际成交对SMM A00升水30至50元/吨。中原现货成交清淡，市场贴水走扩。 再生铝原料：周三原铝现货小涨，SMMA00现货收报20380元/吨，较上一交易日涨30元/吨，废铝市场报价持稳为主，打包易拉罐价格上涨50元/吨左右。废铝成交方面，部分贸易商反馈近期成交一般，主要系原材料供给仍偏弱所致。周三打包易拉罐废铝集中报价在15100-15500元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在15900-17300元/吨（铝水、不含税价格）。 短期来看，废铝现货市场整体供应量有限，下游前期低价补库量较大，对于偏高位的废铝采购意愿不佳，市场整体成交偏淡，精废价差窄幅整理为主。 再生铝合金：周三铝价重心略有上移，SMM A00铝价涨30元/吨至20380元/吨，再生铝价继续坚挺。国内价格上，国内大型再生铝企业报价稳定在20400-20800元/吨，中小厂方面，报价稳于19900-20200元/吨。进口方面，目前进口ADC12海外价格维持在2420-2470美金/吨区间，港口现货报价持平在19500-19700元/吨，随人民币汇率小幅走高，进口ADC12单吨即时亏损收窄至700元附近。在季节性拆解量减少及进口废铝遇阻等因素制约下，当前海内外废铝流通依旧紧张，再生铝厂原料采购困难，备库压力较大，部分企业因缺料开工率被迫下行。短期再生铝合金的成本对价格具有一定支撑作用，再生铝合金价格预计随铝价窄幅震荡为主。 总结：宏观面上，美联储降息预期再度增强，本有缓和预期的热战局势再度反复。基本面上，电解铝成本高位运行引发减产担忧。需求端正值消费淡季，铝加工企业开工率节节下滑，但铝锭社会库存仍在60万吨以下的相对低位。短期铝价预计震荡运行。宏观形势变动及电解铝成本走向仍是目前的最大变数。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

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12月11日，今日不锈钢价格受期货影响整体回落，尽管午后再次翻红，但由于市场信心不足现货跟张缺乏动力，让利降价出货现象仍然存在。近期到货量不大，代理周初去库情况较好，中下旬起供应压力减小，预计下周起不锈钢库存将持续缓慢消化，但受成本支撑走弱影响，价格上行仍有压力。316L不锈钢第三季度起，到货持续增长，但下游消费水平并未匹配，由于利润缩窄，不锈钢厂转向生产尚有利润的316L，但过剩情况加剧价格近期持续大幅下滑。其余牌号不锈钢，如201，430等虽销售较为冷清，但价格整体持稳。当日早间304冷轧无锡地区报13400-13300元/吨，304热轧无锡地区报12520-12620元/吨。316L冷轧无锡地区报24000-24200元/吨。201J1冷轧无锡地区报7450-7850元/吨。430冷轧无锡地区报7350-7550元/吨。SHFE10：30分SS2501合约价格12965元/吨，无锡不锈钢现货升水305-405元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

SMM12月11日讯： 今日，国内钨市场成交氛围清淡，钨价维持横盘走势。 报价详情如下： 65%黑钨精矿：14.2-14.3万元/标吨 55%黑钨精矿：14.05-14.15万元/标吨 APT：21-21.1万元/吨 钨粉：314-316元/千克 碳化钨粉：309-311元/千克 70%钨铁：21.3-21.5万元/吨 80%钨铁：21.9-22.1万元/吨 成交方面： 由于矿端买卖双方对于钨精矿的价格存在分歧，市场成交难以有效展开。 APT议价重心回落至21万元/吨，部分零售散货在该价格水平成交。 钨粉末产品受下游合金市场年底备库情绪不积极的影响，价格稍有下行 ，碳化钨散货零单成交下探至308元/千克。 近几日，钨市采销相对平静，原料持货商的出货意愿减弱，市场货源流通节奏放缓。 在缺乏明确价格指引或批量成交之前，预计钨价将继续保持稳中略偏弱的趋势。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM 2024年12月11日讯 日内沪铅主力2501合约开于17680元/吨，开盘后先扬后抑，终收于17665元/吨，跌幅0.25%。废电瓶涨势坚挺，尤其是门店及回收商的惜售情绪进一步推动再生铅炼厂上调废电瓶价格，这对铅价形成强支撑。 》订购查看SMM金属现货历史价格