5.20 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2507合约开于20050元/吨，最高点 20100元/吨，最低点至20025元/吨，收于20040元/吨，较前收跌 70元/吨，跌幅0.35%。周一伦铝开于2438美元/吨，最高点 2439美元/吨，最低点2436美元/吨，收于 2437.5美元/吨，涨1.5美元/吨，涨幅 0.06%。 宏观：（1）亚特兰大联储主席博斯蒂克最新表示，他预计美国经济今年将放缓，但不会陷入衰退，并重申他预计美联储今年只会降息一次。（利空★）（2）普京称俄已准备好与乌就和平谈判的备忘录展开合作。特朗普表示，俄乌将立即启动谈判，以实现停火。泽连斯基愿按照普京的说法，与俄签备忘录以停战。克宫表示，俄美领导人有意在未来安排面对面会晤，未就俄乌停火设时间表。（中性）（3）统计局发布4月国民经济运行数据：规模以上工业增加值同比增长6.1%、全国城镇调查失业率为5.1%、社会消费品零售总额同比增长5.1%、70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比持平或略降，同比降幅均持续收窄。总的来看，4月份，外部冲击影响加大，但宏观政策协同发力，主要指标平稳较快增长，国民经济延续向新向好态势。（利多★） 基本面：（1）据SMM统计，5月19日国内主流消费地铝棒库存13.16万吨，较上周四下降0.66万吨。周末到货偏少国内铝棒库存继续下行，周一铝棒市场延续稳健态势，持货商挺价缓出为主，低价货源相对有限，下游适度择优补库，整体成交尚可。（利多★）（2）据SMM统计，5.12-5.18期间国内铝锭出库量共计11.69万吨，较前减少0.23万吨。（利空★）（3）据中国海关，2025年4月中国出口氧化铝26万吨，同比增长101.6%。2025年1-4月，中国累计出口氧化铝96万吨，同比增加74.7%.（中性） 原铝市场：周一沪铝早盘震荡下行，开盘重心回落明显，第一交易时间收盘价在20155元/吨。现货市场表现来看，铝价重回2万以上，华东与巩义市场成交转淡，基本面库存小累库。具体来看，华东地区今天交投情绪转淡，贸易商成交为主，铝厂有些到货出货积极，市场后面成交到-10，终端反馈订单转淡，原材料按需采购为主。昨日SMM A00铝报20230元/吨，较上一交易日下跌40元/吨，对06合约升水70，较上一交易日持平。中原市场，中原市场出货偏多，成交较难，中原市场成交集中在对SMM中原-20到-10出货，成交在-20元/吨。短期来看，高位铝价叠加库存到货增多，市场成交转淡，升水上涨动力不足，预计后续升贴水偏弱运行。 再生铝原料：周一废铝市场整体价格变化不大，进入五月中下旬，淡旺季交替，下游加工企业订单释放乏力，采购以刚需为主。昨日打包易拉罐废铝集中报价在15250-15850元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在15750-17250元/吨（不含税价格）。短期来看，废铝市场或延续高位震荡，生铝类产品供应紧缺格局难改，价格支撑较强；熟铝类产品仍将受原铝波动主导，预计窄幅调整。 再生铝合金：昨日铝价延续上周五小跌，再生铝市场延续平稳运行格局。国内SMM ADC12价格保持在20300-20500元/吨区间。进口市场方面，海外ADC12报价多处于2400-2410美元/吨，部分地区实际成交价跌破2400元/吨，进口ADC12即时亏损维持在300元/吨附近。在成本端支撑与需求淡季的双重作用下ADC12价格进退维谷，短期维持窄幅震荡为主。 总结：供应端国内电解铝产能逼近天花板，云南水电恢复不足加剧区域供应紧张，铝锭增量受限。成本端，上周五晚间突发几内亚采矿许可证撤销的矿区被下发停产通知，引发市场对铝土矿原料供应担忧，或推动氧化铝成本上行，但具体影响仍有待评估。需求端面临国内季节性疲软与贸易不确定性的双重压力，短期难有显著增长。周一SMM统计国内电解铝锭库存 58.5万吨，较上周四小增 0.4万吨，周末到货明显增加，但是否转向累库需观察下游出口订单补库需求与到货增量能否匹配。综合来看，宏观层面利好以及低库存为铝价提供支撑，但需求端淡季压力限制上行空间。短期关注国内外需求表现以及铝土矿供应情况。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1997美元/吨，亚洲时段轻触高位2009美元/吨，因美元指数反弹补涨，欧洲时段伦铅跳水，尾盘探低至1957美元/吨，终收于1964.5美元/吨，跌幅为2.07%。 隔夜，沪铅主力2506合约开于16860元/吨，盘初轻触高位16880元/吨，受国内铅消费表现及伦铅下行拖累，尾盘沪铅探低至16780元/吨，终收于16780元/吨，跌幅0.71%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 亚特兰大联储主席博斯蒂克重申倾向于今年只降息一次；纽约联储主席威廉姆斯：最近的经济数据非常好，经济的关键词是不确定性；美联储副主席杰斐逊：将穆迪调降美国评级作为制定政策的一般数据处理；达拉斯联储主席洛根：美联储应考虑加强机制，以在市场出现压力时更有效地防止货币市场利率飙升。我国国家外汇管理局表示4月外资净增持境内债券109亿美元，4月下旬外资投资境内股票转为净买入；我国外贸呈现一定韧性，外资配置人民币资产意愿持续向好。 现货基本面 ： 沪铅呈偏弱震荡，持货商报价随行就市，部分升水报价下调，其他则与上周五持平；另主流产区电解铅炼厂厂提货源报价维持对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水100元/吨出厂，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水130-0元/吨出厂，下游企业仅以刚需采购，部分大型企业以长单接货为主，散单市场成交寡淡。 库存方面：5月19日，LME铅库存减少2500吨至246350吨；截至5月19日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.91万吨，较5月12日增加1.2万吨；较5月15日增加0.31万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 近期，铅蓄电池市场淡季态势不改，下游企业多处于减产状态，对于铅锭需求有限。同时原生铅企业生产平稳，加上再生铅利润略有修复，湖南、贵州地区再生铅企业新建产能投产，供应稳中有升。现货市场普遍以贴水交易，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水130-0元/吨出厂，分流部分下游刚需；电解铅报价对沪铅2506合约贴水200-80元/吨出厂，较大的期现价差，促使持货商交仓意愿上升，在上周沪铅2505合约交割后，交割品牌货源继续向社会仓库转移，社会库存延续增势。另近日，部分进口粗铅抵达国内，或在一定程度上弥补再生铅企业废料供应缺口，叠加新建产能投产，后续铅锭仍存累库压力。综合来看，短期铅价上行动力不足或维持弱势震荡。

5月19日讯：     》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 SMM5月19日讯，今日国内镁价持续下行，府谷地区90镁锭市场主流成交价在17200-17400元/吨附近，较昨日下调50元/吨。 当前镁市场呈现高位回落态势，下游采购观望情绪浓厚，市场交投活跃度显著下降。据主产区镁厂反馈，下游企业普遍回归观望状态，镁厂报价紧跟市场变化，部分低价成交案例频现，进而带动整体镁价持续走低。​ 展望后续市场，镁价预计将进入窄幅震荡区间。从支撑因素来看，冶炼企业库存处于低位，叠加企业挺价意愿较强，形成了一定的价格支撑，有效限制了镁价的下行空间；但抑制因素同样明显，由于高价镁货源市场需求有限，下游企业采购积极性不足，严重制约了镁价的上行动力。

SMM5月19日讯，       5月19日讯，SMM8-12%高镍生铁均价944元/镍点（出厂含税），较前一工作日上调2.5元/镍点。供给端来看，国内方面，部分检修冶炼厂已恢复生产，产量爬坡带动整体产量小幅上行。印尼方面，当前印尼内贸火法矿升水仍较为坚挺，且成品价格已击穿成本线，部分高成本产线受到成本倒挂的影响，生产负荷下调，预计整体产量小幅走弱。需求端来看，不锈钢价格受到关税政策缓和提振，价格企稳上涨，但整体成交情况并未明显改善，主流钢厂对原料采购意向价格企稳，部分贸易商有囤货意愿，接货价格较前期小幅上涨，预计短期内高镍生铁价格企稳修复。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM5月19日讯，今日，SS 期货合约呈现偏弱震荡态势，最终以十字星 K 线报收。近期，随着宏观利好刺激逐步消退，市场逻辑重回供需基本面主导。现货价格延续小幅下行趋势，这一表现与前期形成鲜明对比，上周，受宏观利好消息驱动，SS 期货盘面率先上扬，现货市场迅速跟涨，下游需求在价格上涨初期集中释放。然而，进入本周后，需求端明显转弱，今日市场成交尤为清淡，部分贸易商为促进出货，选择小幅让利销售，进一步推动现货价格走弱。   期货方面，主力合约2507偏弱震荡。上午10:30，SS2507报12975元/吨，较前一交易日下跌20元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在345-545元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报8100元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13275元/吨，佛山均价13225元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23875元/吨，佛山地区23875元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23100元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 前期频繁扰动市场的宏观政策因素影响力渐弱，市场回归供需主导逻辑。尽管不锈钢价格已处于近年低位，继续深跌面临阻力，但行业高供给格局未改，不锈钢产量持续高位运行，社会库存居高不下。加之传统消费旺季结束，下游需求疲弱，叠加近期价格波动加剧，市场观望情绪浓厚，贸易商出货压力显著。同时，高镍生铁、高碳铬铁等关键原料价格持续走弱，成本端支撑力度不足。若后续无新的宏观利好提振，在高供给、弱需求的格局下，不锈钢价格或延续偏弱运行态势。

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1250元/吨。唐山低硫主焦煤报价1330元/吨。 基本面情况，煤矿整体生产正常，供应下降不明显，但下游持谨慎态度，维持刚需采购，煤矿已执行前期订单为主，新增订单较少，线上竞拍成交价格依旧以下跌为主，短期焦煤市场将弱稳运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1625元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1485元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1290元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1200元/吨。 供应方面，多数焦企仍保持在盈亏平衡线附近，生产稳定，但部分焦企出货受到一定阻碍，焦炭库存压力有所增加。需求方面，钢材旺季需求逐步消退，钢厂铁水见顶回落，且当前多数钢厂焦炭库存水平处于中高位，对原料拿货谨慎，整体维持按需采购。综上，焦炭供需矛盾小幅累积，且成本支撑减弱，短期焦炭市场将弱稳运行，仍有第二轮降价预期。【SMM钢铁】

SMM 2025年5月19日讯 日内沪铅主力2506合约开于16925元/吨，盘初小幅拉涨轻触高位16985元/吨，由于关税谈判仍存不确定性叠加国内铅锭现货交投氛围冷清，空头资金更占上风，午后沪铅震荡下行，尾盘探低至16835元/吨，终收于16860元/吨，跌幅0.06%，持仓量27388。近期宏观情绪不稳定，对有色金属价格影响较大；另外，粗铅进口窗口有所打开，部分厂家已购买相应货源，因下游电池生产企业生产积极性有限，警惕后续铅锭累库压力对铅价的拖累作用。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM镍5月19日讯： 宏观消息： （1）统计局数据显示，4月份，社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额33548亿元，增长5.6%。1—4月份，社会消费品零售总额161845亿元，增长4.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额147005亿元，增长5.2%。 （2）近期，美国相继与英国、中国达成贸易协议，令全球贸易紧张局势大幅降温。然而，围绕关税的不确定性仍然挥之不去。当地时间周日，美国财长贝森特警告称，美国的一些贸易伙伴可能很快会面临关税税率再次大幅上调。贝森特在接受媒体采访时表示，如果各国在7月初关税暂缓期到期前不“真诚地”进行谈判，且未能达成贸易协议，关税税率将很快恢复到“解放日”水平。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格123,850-126,150元/吨，平均价格125,000元/吨,较上一交易日价格下跌1,125元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,000-2,200元/吨，平均升水为2,100元/吨，较上一交易日持平。俄镍的升贴水报价区间则为100-300元/吨，平均升水为200元/吨，较上一交易日价格上涨50元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2506）日盘维持震荡，截止11：30价格收盘价为124,100元/吨，下跌1.27%。库存方面，截至5月16日，LME镍库存单日减少3,924吨至195,222吨，国内上期所库存减少66吨至27,742吨。 当前镍价受“政策扰动加剧、供需矛盾深化”影响主导，短期仍维持震荡格局，下方支撑位122,000元/吨，上方阻力128,000元/吨；中长期来看趋势偏弱。