本周MHP市场整体偏紧，镍、钴系数高位运行。供应端，印尼调整HPM公式，湿法矿成本存在一定上涨预期，叠加硫磺供应短缺造成部分厂商计划减产，MHP供应量下滑，成交系数有所上抬；需求端，下游镍盐价格表现出现疲软，成本倒挂风险仍在，镍盐厂对高价MHP的接受度相对偏低，但由于下游三元需求有所恢复，部分厂商存在采买刚需，支撑MHP镍系数走强。市场供需偏紧预期影响下，短期市场预计偏强运行。 高冰镍市场同样处于供需双弱格局。当前高冰镍相较MHP的经济性优势明显，但供应端主流供应商已完成长协签单，可流通现货有限；需求端受下游产线匹配度限制，实际消耗能力不足。整体采买情绪偏弱，交投活跃度低，系数维持稳定。 国际硫磺市场供应持续收紧，推动价格进一步走高。中东地缘局势未见缓和，霍尔木兹海峡整体仍有约100万吨已装船硫磺处于滞留状态，叠加土耳其出口禁令、俄罗斯禁令延期，供应端持续收紧。中东主要生产商5月官方销售价格大幅上调，科威特、卡塔尔、阿联酋官价均创多年新高。高价虽已对部分需求形成抑制，但供应收缩幅度仍远超需求萎缩，价格强势格局难以逆转，预计硫磺价格将维持高位。后续需持续关注地缘事件进展及运输通道恢复情况。 镍价方面，本周印尼政策虽有调整，但由于美联储换帅等宏观不确定性压制，有色金属普遍继续承压，镍价承压弱势运行。在MHP系数上行、高冰镍系数稳定的背景下，MHP及高冰镍绝对价格随镍价回落走低。此外，MHP钴价与电解钴价格相似，基本持稳。整体来看，中间品市场短期将偏强运行。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格     截至5月22日当周，国内硫酸市场整体延续高位僵持格局，但区域价格走势分化进一步加剧。SMM中国铜冶炼酸指数报1658元/吨，环比微跌7元/吨，结束了此前连续上涨的态势，显示出冶炼酸价格在历史高位已出现整理迹象。从全国看，下游接货意愿普遍减弱，供需博弈进入僵持阶段，部分区域价格已开始松动回调。     区域表现上，云南、青海等地价格大幅回落，河南小幅下跌，而福建成为本周唯一上涨区域，山东地区后市呈现微涨趋势。以化肥为主的传统消费区价格继续向保供指导价靠拢，而多数化工集中区报价持稳。东北地区此前补涨趋势渐入尾声，价格持稳。核心矛盾依然是硫磺高位成本支撑与下游需求弱化之间的拉锯，出口回流叠加磷肥淡季，市场回调压力正在积累。     化肥消费区域方面，在保供政策引导和下游需求走弱的双重作用下，冶炼酸价格延续向指导价水平（1406元/吨）靠拢的趋势。云南地区，磷肥出口禁令对本地下游需求造成了直接影响——云南作为国内重要磷肥生产基地，其产品出口受限导致企业开工积极性下降，进而减少了对硫酸的采购需求，本周价格大幅下跌，已明显低于指导价。广西方面，下游磷肥及磷化工行业受季节性淡季影响，部分企业开工负荷下调，且部分区域受到云南低价货源拖累，但整体来看，受硫磺货源紧张影响，部分企业减少硫磺制酸、增加外采冶炼酸，外采量基本维持前期水平。     化工集中区方面，本周多数地区硫酸价格保持平稳，部分区域呈现上行态势。福建因区域货源偏紧，冶炼酸出厂价小幅上调，成为本周唯一上涨区域。山东地区，硫磺制酸厂开工率下行导致供应收缩，叠加部分化工刚需支撑，价格后市或呈现微涨趋势。     东北地区本周硫酸价格持稳。此前东北价格长期处于全国相对低位，保供政策推动长协逐步向指导价靠拢的补涨逻辑仍在，但本轮阶段性补涨动能正在衰减。随着区域价差逐步收窄，后续上行空间已较为有限，市场正处于补涨阶段尾声。     原料端仍是决定硫酸价格走势的核心变量。本周国内硫磺报价已出现松动迹象，5月22日，SMM固体硫磺报价7207-7700元/吨，均价较上周五下降75元/吨，但仍处于历史绝对高位。国际方面，硫磺供应危机持续发酵：霍尔木兹海峡约20艘满载船只滞留，中东主流供应近乎停滞；非洲铜矿带硫磺DAP（目的地交货）价达1650-1800美元/吨，SMM硫磺（CIF印尼）升至1150-1250美元/吨。硫磺端不松动，硫酸价格难有大幅下跌空间。硫磺酸利润状况依然严峻，低价冶炼酸替代效应持续增强，高价硫磺酸正逐步失去市场份额。     出口暂停政策的影响持续显现。5月1日起普通硫酸出口正式暂停，2025年中国硫酸出口量高达464万吨，禁令实施后，理论上每月约38万吨出口资源逐步回流国内，增加国内市场供给宽松预期。不过由于硫磺制酸成本高企，价格回调幅度相对有限。     国际市场方面，本周国际硫酸延续高位僵持、流动性不足的格局。国际硫磺价格继续冲高，供应危机未见缓解。共同特征是下游对高价抵触情绪强烈。     展望后市，国内硫酸价格短期预计将维持高位区间震荡，区域分化可能进一步加剧。保供指导价正在成为磷肥消费区的重要价格参考中枢，而多数化工区价格以持稳为主。当前市场正处于供需博弈的关键阶段：上游硫磺成本居高不下，供应商挺价意愿强烈；下游磷肥进入传统淡季，加之出口受限，企业开工意愿不足，化工行业对高价接受度有限，采购以刚需为主。出口回流增加供给、磷肥开工率持续下行、旺季需求消退三重压力叠加，硫酸价格在淡季面临的回调压力正在逐步积累。值得关注的是，云南、青海等地已出现较大幅度下跌，河南也有小幅松动，这是否会引发更多区域跟跌，需密切观察。国际方面，霍尔木兹海峡何时恢复通航，仍是决定后续走向的核心变量。短期看，国内硫酸市场将维持“上有阻力、下有成本支撑”的僵持格局。

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：11800-11800元/吨 武汉23RK085牌号：11600-11600元/吨 本周冷轧取向硅钢现货价格平稳运行，主流报价坚挺，整体成交平稳有序。市场反馈，尽管黑色系期货盘面震荡走弱，对市场情绪形成一定压制，但宝钢6月取向硅钢基价上调200 元/吨、75及以上高牌号再加100元/吨的挺价政策，有效支撑现货底部，贸易商报价普遍稳定，低价出货意愿不强。 当前取向硅钢供需面相对均衡：供应端主流钢厂发货节奏可控；需求端下游变压器、电力设备企业刚需稳定，电网项目及海外订单形成支撑，采购以按需补货为主，大规模补库意愿偏弱。同时市场经过前期调整，价格进一步下行空间受限，贸易商库存维持低位，观望心态浓厚，操作以快进快出为主。 综合来看，钢厂挺价力度明确，成本与政策支撑较强，而下游需求韧性尚可、供需宽松但无明显压力，市场缺乏大幅波动驱动。预计下周冷轧取向硅钢现货价格将延续平稳走势。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4400-4400元/吨 广州B50A800牌号：4380-4380元/吨 武汉50WW800牌号：4350-4350元/吨 上海市场：本周上海市场冷轧无取向硅钢现货价格偏弱运行，部分牌号价格下调50元/吨，市场整体成交表现一般。市场反馈，本周黑色系期货盘面持续下跌，压低市场情绪，宝钢无取向硅钢6月基价上调100元/吨，市场接受度有限。当前下游电机企业自身订单一般，对无取向硅钢需求持续偏弱，采购谨慎，且无取向硅钢供应增加，基本面依旧偏宽松，导致下游补库意愿持续下跌，贸易商对后续市场也普遍持观望态度，严格控制库存。综合来看，预计下周上海市场冷轧无取向硅钢现货价格将弱稳运行。 广州市场：本周广州市场冷轧无取向硅钢价格暂稳运行，成交氛围一般。市场反馈，本周热卷期货盘面明显下跌，现货价格承压，但贸易商拿货成本较高，存在挺价情况。下游终端企业硅钢资源比较充足，加之当前市场已经逐步进入硅钢传统淡季，终端集中补库意愿较弱，采购以刚需拿货为主，市场成交氛围降温。综合来看，预计下周广州市场冷轧无取向硅钢价格将呈现震荡走势。 武汉市场：本周武汉市场冷轧无取向硅钢行情暂稳，成交没有起色。市场反馈，本周热卷期货盘面继续走弱，即使头部企业出台6月价格政策拉涨价格，依旧难以带动市场价格上涨。当前市场流通资源小幅增加，且订货价格不降反升，压力传导至贸易端，但下游对涨价资源按需拿货，高牌号资源成交一般，贸易商为促进成交，只能平价销售。综合来看，预计下周武汉市场冷轧无取向硅钢现货价格或暂稳运行。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

SMM镍5月22日讯： 宏观及市场消息： （1）国务院总理李强5月21日主持召开国务院常务会议，研究推进全国统一大市场建设有关工作，审议通过《现代化应急体系建设“十五五”规划》，讨论《中华人民共和国中国人民银行法（修订草案）》。会议指出，要纵深推进市场设施高标准联通，畅通经济循环，有效降低全社会物流成本。 （2）美国国务卿鲁比奥21日表示，美方正与古巴接触，希望通过谈判达成协议，但目前没有实质性进展，达成协议可能性不高。 现货市场： 5月22日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌700元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,250元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-400-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2606）早盘窄幅震荡，截至早盘收盘报143530元/吨，跌幅0.59%。 预计沪镍主力将在14.0-15.0万元/吨区间震荡整理。下方受硫磺价格高位运行提供的底部成本支撑；上方受LME和国内库存持续累库双重压制。

电解钴： 本周电解钴现货价格延续窄幅震荡运行。 供应端主流冶炼厂报价持稳，贸易商基差稳定于平水至升水 8000~10000元/吨区间。需求端，下游合金、磁材企业依旧按需采购，持续管控原料库存规模。当前电解钴与低价钴盐的金属价差维持低位，且钴盐出售难度大，企业反溶生产电解钴意愿偏弱。短期市场或延续震荡格局，价格上行仍有赖钴盐端价格的有效带动。 中间品 ： 本周钴中间品价格整体持稳运行。 供应端持货商看涨预期稳固，报价持续坚守26美元/磅上方。需求端表现平稳，受钴盐价格低迷影响,下游冶炼厂仅维持刚需采购，部分非标品于25美元/磅附近成交。配额层面，2025年Q4矿企配额审批基本完成，Q1 配额受手续流程制约审批偏缓；叠加刚果（金）当地运力紧张，钴类货物运输优先级偏低，大批量货源到港中国的时间或进一步延后。短期受需求疲软拖累，价格或以稳为主，待下游订单落地、补库需求释放后，中间品价格仍存上行修复空间。 硫酸钴： 本周硫酸钴现货价格延续阴跌态势。 供应端主流品牌报价重心下移至9.2~9.5万元/吨；部分冶炼厂及贸易商受资金周转压力影响再度让利出货，低价货源下探8.8~8.9万元/吨。需求端下游企业仍以消耗前期库存为主，采购积极性偏弱，仅进行少量刚需补库。当前部分下游反馈钴酸锂排产不及预期，在订单尚未明确前保持观望。短期价格或延续震荡运行，后续修复仍依赖下游补库需求释放。 氯化钴： 本周氯化钴市场交易略显平淡。 供应端，头部企业仍坚持挺价，拒绝低价出货，对氯化钴价格形成较强支撑；而中小厂商受制于资金回笼及业绩压力，主动下调报价，但即便降价也难有成交，导致近期价格持续走低。需求方面，下游企业受自身需求偏弱及库存累积影响，采购意愿持续低迷。我们认为当前价格已具备较强支撑，进一步下滑的可能性较低，对后市持乐观态度。从成本角度看，后续价格有望回升，但上行空间有限，预计时间节点在6月份左右。 钴盐（四氧化三钴）： 本周四氧化三钴市场延续清淡格局。 供应端，各企业难以维持高价，纷纷降价出货，但即便如此，产品库存仍在持续累积。需求端，下游钴酸锂材料企业仍以客供加长单模式为主，零单采购量不断下滑；同时受需求疲软影响，部分企业已主动放缓长单提货节奏。后市来看，预计四氧化三钴市场的冷淡局面将延续较长时间，但对价格仍持看好态度，不过支撑更多来自成本端，供需及采购层面的影响相对有限。 钴粉及其他： 本周钴粉报价小幅回落至55万元每吨，较前期有1万元调整空间。 市场整体需求偏弱拖累行情，短期价格走势以平稳为主，下行空间有限。碳酸钴报价 24 万元每吨，实际成交偏低，下游采购情绪低迷多持观望态度，生产企业按需减产控成本，暂未明显扭转市场弱势格局。 三元前驱体： 本周，三元前驱体价格下滑，今日硫酸镍价格持稳，硫酸钴价格下滑，硫酸锰价格持稳。 折扣方面，针对6月以及二季度订单，由于硫酸镍原料相对偏紧，价格运行强势，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，部分厂商长协已商定，尚未出现直接上调。散单方面，6月散单镍系数受原料价格强势运行推动有所上行，但硫酸钴价格表现相对偏弱，系数尚未明显恢复。生产方面，终端需求促进下，部分厂商海外订单表现较好，叠加原材料涨价，推动国内下游备库意愿有所回暖，头部厂商排产处于较高水平。展望后市，近期硫酸盐成本支撑力度较强，但下游价格接受程度需观察二季度下游需求情况。 三元材料： 本周，三元材料价格有所下调。 原材料端，硫酸镍、硫酸钴呈现小幅下探态势，硫酸锰小幅上涨，碳酸锂和氢氧化锂则大幅回调。折扣方面，动力市场整体仍延续原有折扣水平，预计6月折扣将维持稳定。消费市场方面，由于散单成交量较多、价格波动较大，部分厂商预计下个月正极材料中硫酸镍的折扣存在上调预期。这主要基于硫酸镍生产成本居高不下，上游企业因成本压力推动涨价，且价格已逐步传导至下游。需求方面，当前国内动力市场正处于新车型集中备货阶段，订单回暖明显；海外市场受欧洲车市表现亮眼及部分品牌新产品上市备货带动，需求同样强劲，共同推动国内正极厂订单增长。消费市场整体需求仍较为平淡，更多体现为厂商的刚需性补库。 钴酸锂： 本周钴酸锂市场价格基本持稳。 上游碳酸锂价格波动对报价产生一定影响，但由于各家企业库存成本偏低，有效缓冲了碳酸锂价格波动带来的冲击，报价仅出现小幅调整。需求方面，电芯厂原料库存持续消化，补库意愿有所提升，但短期价格波动极为有限，因此实际采购仍偏保守。预计短期内钴酸锂价格将延续稳中整理态势，后续需重点关注下游企业订单变化及补库节奏。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【雅化集团：公司硫化锂经第三方检测结果良好，样品已对部分客户送样】雅化集团在特定对象调研时表示，公司硫化锂经第三方检测结果良好，样品已对部分客户送样，目前正针对首次送样反馈结果进行优化，持续提升产品质量，生产端公司正在调研开发连续化生产装置。公司目前锂精矿库存能够保障国内产品生产需求。公司津巴布韦卡玛蒂维矿山在禁令期间仍保持正常生产，锂矿产量未受到影响。在取得津巴布韦锂精矿出口配额后，公司新的锂矿出口手续已完成，并已启动发运，后续锂矿将分批次集中运回。(金十数据APP) 【乘联分会崔东树：4月我国动力和其它电池合计产量为184GWh，同比增长34%】5月21日，乘联分会秘书长崔东树发文表示，4月，我国动力和其它电池合计产量为184GWh，同比增长34%；1-4月，我国动力和其它电池合计产量为671GWh，同比增长28%。今年电池增速从69%以上降到28%，由于动力电池需求低迷，电池供需应逐步改善。2026年4月动力电池的产量中装车的比例下降到34%，其中三元电池装车率36%，磷酸铁锂装车率33%。动力电池装车景气度达到历史低位，出口成为电池影响的主要因素。(金十数据APP) 【国家能源局：截至2026年4月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到2195.5万个】国家能源局公布2026年4月全国电动汽车充电设施数据情况，根据国家充电设施监测服务平台数据，截至2026年4月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到2195.5万个，同比增长47.4%。其中，公共充电设施（枪）490.7万个，同比增长29.6%，公共充电桩额定总功率达到2.37亿千瓦，平均功率约为48.38千瓦；私人充电设施（枪）1704.8万个，同比增长53.5%，私人充电设施报装用电容量达到1.49亿千伏安。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周锂辉石价格成交重心有所下移，整体随碳酸锂价格波动而同步调整。 从市场成交情况来看，盐厂点价情绪加重，推动成交重心进一步走低。供应方面，Bald Hill 矿山本周宣布正式进入复产阶段，预计年底可实现满产发运。该矿的复产虽能对锂供应形成一定补充，但全年整体供应偏紧的格局尚未发生根本改变。后续仍需关注锂盐行业高开工率可能引发的锂矿供应紧张问题，预计锂矿价格仍将维持偏强运行。市场消息层面，ALB 拍卖的 5.5% 品位的锂辉石精矿成交价为 SC6 CIF 2704.5 美元/吨，折合碳酸锂价格约为 18.6 万元/吨。 碳酸锂： 本周SMM碳酸锂现货价格呈现持续下跌、高位回调的走势。 期货市场表现疲软，主力合约2609合约价格区间自周初的18.76-19.39万元/吨震荡下行至17.52-18.41万元/吨，周中最低触及17.52万元/吨，周跌幅约5.8%，持仓量先增后减，市场情绪偏空。市场成交呈现“下跌时活跃”的明显特征，下游采购积极性随价格回落而提升。 上游锂盐厂方面，挺价惜售情绪浓厚，捂盘待涨心态普遍，但部分前期高位套保企业散单出货给下游的行为有所增加。下游材料厂方面，随着价格持续下跌，下游询价采买积极性持续活跃，前期以刚需补库为主；随着价格进一步走低，买货意愿愈发强烈，补库备货意愿逐步提升。贸易商环节由于下游大量采购，库存显著去化。整体来看，市场询价和实际成交在价格下跌后趋于活跃，呈现“跌时买、涨时看”的特征。供应端出现多重变化，产量小幅减少但远期供应预期增加。 本周碳酸锂产量小幅减少，主要受锂辉石产线检修影响。从库存变化看，随着上游锂盐厂套保注册仓单量级持续增加，叠加锂盐厂直接向下游销售碳酸锂的行为增多，本周上游库存呈现小幅去库态势。远期供应方面，Mineral Resources Limited（MinRes）宣布因锂价显著持续回升，将重启其全资持有的Bald Hill锂矿，预计6月开采和破碎，7月产出首批精矿，2027财年第一季度发出首船，远期供应增量预期对市场情绪形成压制。进出口数据显示海外补充持续放量。 据海关统计，4月中国进口碳酸锂32650吨，环比增加9%，同比增加15%，1-4月累计进口11.6万吨，同比增长47%。4月硫酸锂进口17942吨，环比增加9%，同比大增296%，1-4月累计进口5.89万吨，同比增长121%，反映加工贸易活跃度提升，对短期价格形成一定压力。展望后市，短期碳酸锂价格或维持高位震荡。 供应端方面，江西矿山换证进度、津巴布韦精矿到港节奏、Bald Hill锂矿和Finnes锂矿重启进度是后续关键变量；需求端方面，需重点关注下游采购积极性的持续性以及补库备货的实际放量。预计短期锂价将在18-19万元/吨区间维持震荡。建议密切关注仓单量的进一步变动以及矿端复产的实际进展 氢氧化锂： 本周，氢氧化锂价格区间震荡。 本周锂市场受到库存数据讨论扰动，价格宽幅震荡，带动氢氧化锂价格同向变动。从锂盐企业来看，上游挺价情绪持续，月度折扣价格较为坚挺，散单报价在17-18.5万元/吨宽幅波动。下游企业在行情震荡之际偶有向贸易商询价、采购行为，心理接受价位随锂市场震动区间较大，近期成交价位在16.5-17.0万元/吨区间。从成交情况来看，大部分材料厂长协提货生产相对足够覆盖，整体成交情况偏淡。 电解钴： 本周电解钴现货价格延续窄幅震荡运行。 供应端主流冶炼厂报价持稳，贸易商基差稳定于平水至升水 8000~10000元/吨区间。需求端，下游合金、磁材企业依旧按需采购，持续管控原料库存规模。当前电解钴与低价钴盐的金属价差维持低位，且钴盐出售难度大，企业反溶生产电解钴意愿偏弱。短期市场或延续震荡格局，价格上行仍有赖钴盐端价格的有效带动。 中间品 ： 本周钴中间品价格整体持稳运行。 供应端持货商看涨预期稳固，报价持续坚守26美元/磅上方。需求端表现平稳，受钴盐价格低迷影响,下游冶炼厂仅维持刚需采购，部分非标品于25美元/磅附近成交。配额层面，2025年Q4矿企配额审批基本完成，Q1 配额受手续流程制约审批偏缓；叠加刚果（金）当地运力紧张，钴类货物运输优先级偏低，大批量货源到港中国的时间或进一步延后。短期受需求疲软拖累，价格或以稳为主，待下游订单落地、补库需求释放后，中间品价格仍存上行修复空间。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周硫酸钴现货价格延续阴跌态势。 供应端主流品牌报价重心下移至9.2~9.5万元/吨；部分冶炼厂及贸易商受资金周转压力影响再度让利出货，低价货源下探8.8~8.9万元/吨。需求端下游企业仍以消耗前期库存为主，采购积极性偏弱，仅进行少量刚需补库。当前部分下游反馈钴酸锂排产不及预期，在订单尚未明确前保持观望。短期价格或延续震荡运行，后续修复仍依赖下游补库需求释放。 本周氯化钴市场交易略显平淡。 供应端，头部企业仍坚持挺价，拒绝低价出货，对氯化钴价格形成较强支撑；而中小厂商受制于资金回笼及业绩压力，主动下调报价，但即便降价也难有成交，导致近期价格持续走低。需求方面，下游企业受自身需求偏弱及库存累积影响，采购意愿持续低迷。我们认为当前价格已具备较强支撑，进一步下滑的可能性较低，对后市持乐观态度。从成本角度看，后续价格有望回升，但上行空间有限，预计时间节点在6月份左右。 钴盐（四氧化三钴）： 本周四氧化三钴市场延续清淡格局。 供应端，各企业难以维持高价，纷纷降价出货，但即便如此，产品库存仍在持续累积。需求端，下游钴酸锂材料企业仍以客供加长单模式为主，零单采购量不断下滑；同时受需求疲软影响，部分企业已主动放缓长单提货节奏。后市来看，预计四氧化三钴市场的冷淡局面将延续较长时间，但对价格仍持看好态度，不过支撑更多来自成本端，供需及采购层面的影响相对有限。 硫酸镍： 截至本周四，SMM电池级硫酸镍均价有所下行。 从需求端来看，临近月末采购节点，部分下游企业开始询价，但由于镍价出现回调，下游对镍盐价格接受度有所下行；供应端来看，由于当前MHP系数和辅料价格仍处高位，部分厂商即期成本较高，镍盐报价依旧维持高位。展望后市，采购节点将至，需关注镍价及中间品对镍盐价格的成本支撑力度。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由8.2天下行至7.9天，下游前驱厂库存指数由9.6天下滑至8.9天，一体化企业库存指数维持6.8天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持2.0，下游前驱厂采购情绪因子维持2.5，一体化企业情绪因子维持2.4。（历史数据可登录数据库查询） 三元前驱体： 本周，三元前驱体价格下滑，今日硫酸镍价格持稳，硫酸钴价格下滑，硫酸锰价格持稳。 折扣方面，针对6月以及二季度订单，由于硫酸镍原料相对偏紧，价格运行强势，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，部分厂商长协已商定，尚未出现直接上调。散单方面，6月散单镍系数受原料价格强势运行推动有所上行，但硫酸钴价格表现相对偏弱，系数尚未明显恢复。生产方面，终端需求促进下，部分厂商海外订单表现较好，叠加原材料涨价，推动国内下游备库意愿有所回暖，头部厂商排产处于较高水平。展望后市，近期硫酸盐成本支撑力度较强，但下游价格接受程度需观察二季度下游需求情况。 三元材料： 本周，三元材料价格有所下调。 原材料端，硫酸镍、硫酸钴呈现小幅下探态势，硫酸锰小幅上涨，碳酸锂和氢氧化锂则大幅回调。折扣方面，动力市场整体仍延续原有折扣水平，预计6月折扣将维持稳定。消费市场方面，由于散单成交量较多、价格波动较大，部分厂商预计下个月正极材料中硫酸镍的折扣存在上调预期。这主要基于硫酸镍生产成本居高不下，上游企业因成本压力推动涨价，且价格已逐步传导至下游。需求方面，当前国内动力市场正处于新车型集中备货阶段，订单回暖明显；海外市场受欧洲车市表现亮眼及部分品牌新产品上市备货带动，需求同样强劲，共同推动国内正极厂订单增长。消费市场整体需求仍较为平淡，更多体现为厂商的刚需性补库。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格下跌影响，下降约2430元/吨，SMM碳酸锂价格在本周累计下跌约10000元/吨。 生产方面，本周铁锂企业整体生产仍较积极，但有部分新产线爬产进度不及预期，部分铁锂企业反馈成品库存有所增加，一方面增产导致库存水平上升，另一方面有反馈下游提货进度较慢原料方面，临近月底，磷酸铁企业即将开始与铁锂企业展开价格谈判，预计受原料价格波动影响，磷酸铁价格可能上涨，磷酸价格在本月累计抬涨约800-1000元。下游传导方面，近期电芯厂招标结束，从投标情况看，各家投标均抬涨1500-2000元左右，但从实际结果来看，本轮价格上涨不足以覆盖原料磷酸铁价格上涨，非一体化铁锂企业的利润空间将面临进一步压缩，一体化企业的生产成本相对可控。下游需求端，近期海外乘用车及国内商用车销量持续冲高，动力电芯需求保持良好态势；储能方面，下游电芯厂为应对“630”并网节点继续提前备货，部分企业大电芯产线加速爬坡，共同拉动需求增长。整体看，本周市场需求仍有不错增量，乘用车、商用车及储能领域订单均有增加，支撑磷酸铁锂正极材料出货向好。 磷酸铁： 本周SMM磷酸铁价格维稳运行，目前市场几乎没有新签订单， 在本月订单中，市场成交均价约在13200元/吨以上；原料端，磷酸价格自上周涨价600元后维稳运行，到厂价约为9800元/吨，工业一铵、硫酸亚铁变化不大，分别为7500元/吨和1050元/吨。下周磷酸铁企业将重新调整售价，受本月磷酸价格上涨影响，预计磷酸铁企业报价持续攀升，smm将持续关注行业上下游企业谈判进展。生产端，部分磷酸铁企业检修或做产线改造升级，产量或将受影响，部分一体化企业在本月有新增产能，且产量有所增长。下游订单方面，目前5月磷酸铁锂需求依然旺盛，订单持续增加约4%以上。 钴酸锂： 本周钴酸锂市场价格基本持稳。 上游碳酸锂价格波动对报价产生一定影响，但由于各家企业库存成本偏低，有效缓冲了碳酸锂价格波动带来的冲击，报价仅出现小幅调整。需求方面，电芯厂原料库存持续消化，补库意愿有所提升，但短期价格波动极为有限，因此实际采购仍偏保守。预计短期内钴酸锂价格将延续稳中整理态势，后续需重点关注下游企业订单变化及补库节奏。 负极： 本周，人造石墨负极材料价格持稳运行。 供需端，行业有效产能仍显紧缺且暂无新增产能释放；成本端，前期原料上涨压力已向下游逐步传导，但产品价格上调幅度未能完全覆盖成本涨幅，因此进一步对人造石墨负极价格形成有力托底。展望后市，后市来看，在成本强支撑叠加下游需求稳步回暖的双重逻辑加持下，人造石墨负极材料价格预计延续坚挺走势。本周，天然石墨负极材料价格稳价运行，未出现明显波动。尽管供给端市场货源相对充裕，存在一定降价压力，但上游石墨原料价格稳居高位，形成稳固成本壁垒，有效对冲了货源宽松带来的下行压力，最终带动市场价格维持平稳态势。综合判断，短期市场处于成本刚性支撑与供给宽松格局相互博弈阶段，天然石墨负极价格大概率延续平稳走势，整体波动空间有限。 隔膜 ： 本周隔膜市场结构性调整延续，整体呈现稳中偏强走势。 从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ）报价1.56-1.86元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.13-1.32元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.12-1.26元/平方米。，干法隔膜价格出现小幅上扬，主因头部企业新一轮谈单成功落地、报价上调。湿法隔膜各规格产品价格整体持稳，但受供需偏紧格局支撑，后续仍有涨价预期。从供需面看，下游动力及储能需求维持高位，头部湿法企业产能持续紧张，订单饱满；叠加原材料成本传导及新产能释放节奏较慢，预计湿法隔膜价格将在近期迎来小幅上调。 电解液 本周电解液市场价格暂稳。 从成本端来看，近期电解液溶剂及添加剂市场价格整体波动幅度较小，核心原料六氟磷酸锂行情则表现强势，一方面受上游无水氟化氢、碳酸锂等原料前期价格持续抬升带动，生产成本稳步上行；另一方面行业前期处于去库存周期，市场供需格局逐步趋向偏紧，多重利好因素推动六氟磷酸锂价格迎来大幅拉涨。不过现阶段原料涨价后，市场整体成交量较低，同时成本传导仍存在一定时间周期，因此目前六氟磷酸锂涨价暂未对电解液价格形成明显带动作用，电解液价格暂稳。从整体供需格局来看，当前电解液行业普遍按需排产，储能领域受年中 630 集中并网项目抢装热潮驱动，下游装机需求集中释放，进而向上传导带动电解液产量随之抬升。综合来看，受上游原料成本传导存在一定滞后性影响，短期内电解液市场价格大概率维持平稳运行态势；随着原料涨价逐步向下游顺畅传导，叠加终端需求稳步修复支撑，后市电解液价格存在上行的预期与空间。 钠电： 本周钠电产业延续规模化落地节奏，行业普遍将2026 年下半年认为是量产集中兑现期。 产能端加速爬坡，规划产能持续扩张，但实际出货偏谨慎，硬碳负极等核心材料产能稳步释放，煤基路线凭借成本与资源优势关注度提升，椰壳基硬碳价格维持高位。市场需求呈结构性分化，储能领域成为核心增长极，海外订单释放明显，轻动力、启停场景需求刚性，低温适配等技术痛点持续优化。电芯价格整体持稳，与磷酸铁锂价差持续收窄，规模化降本预期增强。材料端技术路线逐步收敛，正极以聚阴离子为主流，电解液产能充足且产线通用性强，部分新型盐类仍处中试阶段。行业整体处于 “产能爬坡、订单验证、成本下探” 的关键过渡期，短期钠锂互补格局明确，规模化交付能力与成本控制将成为下一阶段竞争核心。 回收： 原材料端，本周碳酸锂在高位振荡，镍盐、钴盐价格均小幅下跌。 本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为8200-8600元/锂点，价格环比上周四成交有所下跌。随着本周碳酸锂期货及现货价格受供应等因素扰动持续下跌，铁锂黑粉的价格也持续下跌，且随着部分铁锂回收企业与期货价格绑定逐渐加深，市场反应也更为灵敏；三元及钴酸锂端，三元端黑粉锂系数小幅下跌，市场基本按需采买，且由于硫酸、硫磺等辅料涨价的成本也很快传导至湿法加工端，不同材料类型的加工费均有上涨，在成本承压及盐价下跌的情况下，市场价格易跌难涨。纯钴、高钴废料系数维稳，市场并非刚需采购节点，下游湿法企业库存充足，需求清淡，价格持稳。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格小幅上行，5MWh直流侧平均价格在0.4525元/Wh，3.44/3.72MWh价格在0.44元/Wh。 5月20日，浙江省交通投资集团有限公司招标采购管理中心2026年储能系统框架入围公开招标项目中标结果公示，双一力(宁波)电池、阳光电源、湖北亿纬动力等8家企业入围。根据投标总价及项目总容量150MWh计算，各企业中标单价如下：· 双一力（宁波）电池有限公司：0.670元/Wh· 阳光电源股份有限公司：0.690元/Wh· 湖北亿纬动力有限公司：0.690元/Wh· 南京南瑞继保工程技术有限公司：0.700元/Wh 上海融和元储能源有限公司：0.645元/Wh· 江苏天合储能有限公司：0.648元/Wh· 西安奇点能源股份有限公司：0.650元/Wh· 苏州精控能源科技股份有限公司：0.650元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【雅化集团：公司硫化锂经第三方检测结果良好，样品已对部分客户送样】雅化集团在特定对象调研时表示，公司硫化锂经第三方检测结果良好，样品已对部分客户送样，目前正针对首次送样反馈结果进行优化，持续提升产品质量，生产端公司正在调研开发连续化生产装置。公司目前锂精矿库存能够保障国内产品生产需求。公司津巴布韦卡玛蒂维矿山在禁令期间仍保持正常生产，锂矿产量未受到影响。在取得津巴布韦锂精矿出口配额后，公司新的锂矿出口手续已完成，并已启动发运，后续锂矿将分批次集中运回。(金十数据APP) 【乘联分会崔东树：4月我国动力和其它电池合计产量为184GWh，同比增长34%】5月21日，乘联分会秘书长崔东树发文表示，4月，我国动力和其它电池合计产量为184GWh，同比增长34%；1-4月，我国动力和其它电池合计产量为671GWh，同比增长28%。今年电池增速从69%以上降到28%，由于动力电池需求低迷，电池供需应逐步改善。2026年4月动力电池的产量中装车的比例下降到34%，其中三元电池装车率36%，磷酸铁锂装车率33%。动力电池装车景气度达到历史低位，出口成为电池影响的主要因素。(金十数据APP) 【国家能源局：截至2026年4月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到2195.5万个】国家能源局公布2026年4月全国电动汽车充电设施数据情况，根据国家充电设施监测服务平台数据，截至2026年4月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到2195.5万个，同比增长47.4%。其中，公共充电设施（枪）490.7万个，同比增长29.6%，公共充电桩额定总功率达到2.37亿千瓦，平均功率约为48.38千瓦；私人充电设施（枪）1704.8万个，同比增长53.5%，私人充电设施报装用电容量达到1.49亿千伏安。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

5.22 晨会纪要 市场热点: 周三（20/5），印尼经济事务统筹部长阿伊朗加·哈尔塔托在印尼国会大楼举行的新闻发布会上表示，总统普拉博沃·苏比延多已任命 Danantara Indonesia 组建一家全新的国营企业（BUMN）作为官方出口机构，以执行对战略性自然资源商品的出口管理。阿伊朗加透露，该指定机构已由印尼投资部长兼 Danantara 首席执行官正式组建完毕，定名为 PT Danantara Sumberdaya Indonesia（DSI）；针对该集中出口管理架构的后续具体运营细节，将由投资部长进一步阐述。 宏观: （1）商务部：中美双方原则同意在贸易理事会项下讨论同等规模产品对等降税框架安排，规模各为300亿美元或更多。 （2）“美联储传声筒”评4月会议纪要：降息讨论几近终结，美联储开始认真讨论加息可能性。 现货市场: 5月21日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨1,550元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,200元/吨，较上一交易日下跌250元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-600-500元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2606）早盘震荡下行，截至早盘收盘报143730元/吨，跌幅0.57%。 预计沪镍主力将在14.0-15.0万元/吨区间震荡整理。下方受硫磺价格高位运行提供的底部成本支撑；上方受LME和国内库存持续累库双重压制。 硫酸镍: 5月21日，SMM电池级硫酸镍均价持稳运行。 从成本端来看，昨日印尼出口管控消息刺激盘面一度冲高，但受LME大幅累库压制，镍价最终有所回落，硫酸镍生产即期成本略增；从供应端来看，镍价、MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位；从需求端来看，节后部分下游企业尚有一定备库需求，但由于镍价不断下挫，对镍盐价格接受度略有下行。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，月度采购节点将至，硫酸镍价格短期预计仍偏强运行，后续需关注镍价及中间品的成本支撑力度。 镍生铁: 5月21日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.60，环比下滑0.01，高镍生铁上游情绪因子为3.12，环比上升0.02，高镍生铁下游情绪因子为2.08，环比下滑0.04。今日高镍生铁市场行情僵持震荡，市场报价整体分化，货源收紧叠加政策因素加持，供方挺价心态浓厚，多数商家坚守偏高价位出货，同时业内普遍看好三季度供应趋紧带来的行情支撑。下游端不锈钢及废不锈钢价格持续走低，废钢比价优势进一步扩大，钢厂采购积极性偏弱，普遍压低采购意向价格，市场高低价位价差明显，整体交投氛围偏淡。 不锈钢: SMM 5月21日消息，SS期货盘面呈现偏弱震荡态势。昨日，受印尼政府将铁合金出口统一收归国企这一消息影响，市场预期成本将上升，SS期货盘面一度探涨；不过午后受其他有色金属整体走弱的拖累，SS期货再度跟跌下行，截至收盘，SS主力合约报14790元/吨。现货市场方面，尽管SS期货盘面走弱，但现货报价受昨日期货探涨的余温影响有所上行，刚需采购成交保持平稳。 SS期货主力合约走跌回落。上午10:15，SS2605报14660元/吨，较前一交易日上涨105元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在460-910元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价下持稳；冷轧毛边304/2B卷，无锡均上涨25元/吨，佛山均价持稳；无锡地区冷轧316L/2B卷持稳；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持稳；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 不锈钢市场受期货盘面偏弱震荡拖累，下行压力显著，但现货价格整体跌幅有限，期现分化特征凸显。下游终端受宏观不确定性影响，持谨慎观望态度，未出现集中补库行为，但刚需拿货表现稳健，刚需韧性为现货价格提供了基础支撑。贸易商方面，对高价货源拿货态度谨慎，整体库存压力较小，市场心态相对平稳，未出现明显让利甩卖现象，进一步强化了现货价格的韧性。期货端，SS期货整体震荡下行，盘面承压明显，宏观情绪扰动成为主导行情的核心因素。受美联储主席换届消息影响，市场对后续货币政策走向的不确定性担忧加剧，悲观情绪蔓延，推动SS期货盘面走弱下探。本轮期货下行主要受宏观情绪扰动驱动，不锈钢自身供需基本面变动幅度有限。供给与库存端，当前不锈钢厂生产意愿较强，排产维持高位，行业供给宽松格局未改。钢厂前期分货量偏少，市场到货压力有限，叠加贸易商谨慎拿货、库存处于低位，现货抛压较弱。同时下游刚需提货保持平稳，多重因素推动社会库存小幅回落，目前库存降至94.71万吨，低库存状态为现货价格提供了较强支撑。成本端，高镍生铁自身基本面较强，市场挺价意愿浓厚，价格跌幅相对有限；高碳铬铁与废不锈钢价格同步下行，受不锈钢成材价格持续下跌影响，钢厂利润有所收窄。不过当前钢厂整体盈利空间仍较为可观，生产动力充足，高排产节奏短期难以调整，将持续维持高位生产状态。整体而言，宏观不确定性仍较大，美联储换届带来的货币政策扰动持续影响盘面走势。尽管当前不锈钢社会库存偏低、贸易商库存压力较小，现货价格韧性突出，但钢厂盈利空间较好、排产持续高位，行业供给压力长期存在。同时市场逐步临近传统不锈钢消费淡季，终端需求后续存在走弱风险。综合判断，在供给宽松、需求边际转弱、宏观扰动频繁的背景下，不锈钢价格存在进一步高位回落的风险，后续需重点关注美联储货币政策动向、原料价格波动、下游刚需延续性及钢厂排产调整情况。 镍矿: 菲律宾市场： 本周菲律宾镍矿价格有所下行。价格方面，菲律宾镍矿CIF中国报价：Ni 1.3%品位为50-53美元/湿吨，Ni 1.4%品位为58-61美元/湿吨，Ni 1.5%品位为66-68美元/湿吨。此外，菲律宾至印尼的1.3%品位CIF均价报48-50美元/湿吨，1.4%品位CIF均价报56-58美元/湿吨。近阶段，菲律宾镍矿价格普遍面临下行压力。供应方面，随着主产区雨季结束，菲律宾镍矿的出货量显著增长。多数矿山已恢复正常发运，前期供应偏紧的局面得到有效缓解。与此同时，需求端来看，来自中国和印尼的大型冶炼厂正凭借充足的库存和市场上良好的供应水平，强力压价。由于双方买家均只接受较低的价格，矿商不得不做出妥协。 出口流向方面，本周发往印尼的镍矿船运量偏少，表明当前印尼市场的采购节奏较为缓慢。鉴于发往印尼的镍矿货量回升依然疲软，在市场看空情绪的主导下，预计将拖累镍矿价格进一步走低。 库存端，截至5月8日(周五)，中国港口镍矿库存为455万吨，环比增加15万吨，当前港口总库存折合金属量约3.57万镍吨。从需求来看，本周国内NPI价格整体持续上涨，现货成交价小幅下跌至1146元/镍点。本周高镍生铁市场整体维持高位震荡格局，供需双方分歧显著，价格在成本支撑与需求疲软的博弈中重心小幅下移，市场情绪整体偏弱。冶炼厂对原料端的持续博弈压价，致使镍矿 CIF 价格重心进一步下移。受此影响，菲矿FOB价格支撑力度极度匮乏。出于去库存及维持贸易周转的考虑，预计矿方将在后续报价中做出让步。目前市场看空情绪占据主导，短期价格仍存在进一步下探空间。预计5月价格将维持下行态势。 印尼市场： 本周印尼镍矿市场价格整体持平。印尼能源与矿产资源部(ESDM)已正式发布2026年5月下半期的镍矿产基准价(HMA)。5月上半期HMA为:镍价为18849.3美元/吨(较2026年5月第一期的17802.14美元), 上涨了1047.15美元, 涨幅为5.88%); 钻价为55,854美元/吨; 铁矿价为1.58美元/吨; 铬矿价为6.37美元/吨。目前1.6%品位火法矿到港价达77.8–80.8美元/湿吨。1.2%品位湿法矿约28-33美元/湿吨，与上周持平。 2. 供需基本面与天气影响 火法矿方面： 5月大矿山的产量将小幅增加，尽管印尼已基本进入旱季，但本周中南苏拉威西地区遭遇异常强降雨。受此影响，部分中小型矿山的陆运及驳船转运计划被迫中断。尽管RKAB审批进度已达90%，但高品位火法矿的现货供应依然紧俏；即便如此，市场对供应趋松的预期较前期已明显增强。值得注意的是，冶炼厂接受的矿石平均品位已出现下移势头。虽然降幅尚不显著，但部分冶炼厂已开始在原料中掺入低品位矿，以缓解高品位矿短缺及成本激增的压力。定价方面，目前冶炼厂主要采用固定价格或“HPM + 7至10美元升水”的模式。此外，部分冶炼厂开始推行统一的火法矿基准指标（钴0.05%、铁20%、铬1%），而不论矿山实际产出的矿石状况差异。之外，市场上的成分奖励已缩减至极低水平，因为大部分奖励已涵盖在固定升水之中。整体来看，因HMA已经突破18000美元/吨的大关，镍矿特许权使用费上涨至15%，短期内印尼镍矿价格下行空间有限。 湿法矿方面：褐铁矿价格下行，并未追随新HPM的涨幅。受5月硫酸供应短缺可能导致MHP减产的影响，湿法矿需求承压。在库存相对稳定的背景下，冶炼厂持续强力压价。 3. SMM内部测算 新公式导致矿石价格分化与波动放大（尤其受个别矿石伴生钴含量偏高的影响）。SMM测算显示，1.2%湿法矿的新HPM约在49.95美元，已明显高于市场实际评估价；1.6%火法矿的新HPM70.83美元，受个别矿石较高钴含量的影响，新计价公式下的价格波动幅度被明显放大。虽然目前市场实际成交价仍高于该基准，但两者差距正在稳步收窄。 4. 监管配额（RKAB）与后市展望 印尼ESDM表示，2026年RKAB审批进度已达约90%, 据 SMM统计，印尼镍矿RKAB已获批额度累计约为2.3-2.4亿湿吨。市场普遍预计最终配额将于4月底正式敲定。受RKAB配额缩减预期、资源不确定性及高品位矿紧缺的叠加影响，部分冶炼厂已开始提高贸易红利与升水以锁定货源。市场近期高度关注印尼能源与矿产资源部(ESDM)部长Bahlil Lahadalia 周一(2026年5月11日)宣布,政府将推迟对镍下游产品加征出口关税(bea keluar)的计划,以便制定一个对国家和企业"双赢"的合理计价公式。尽管此项关税旨在推动目前仅实现40%深加工的镍行业向更高附加值转型(如摆脱仅生产镍生铁NPI的局面),但政府决定在听取业界意见后暂时"搁置"该提案。 另外，5月20日印尼宣布成立自然资源出口管理大局，分6月1日-8月31日过渡期、9月1日全面执行两阶段，要求棕榈油、煤炭、等战略资源由指定国企独家出口。

2026.5.22 周五 盘面：隔夜伦铜开于13508美元/吨，盘初下探至13454.5美元/吨，而后铜价重心逐渐上移，临近盘尾上探至13620美元/吨，最终收于13610美元/吨，跌幅达0.33%，成交量至1.7万手，持仓量至27.3万手，较上一交易日增加143手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2607开于104000元/吨，开盘即摸低于103620元/吨，随后铜价重心小幅震荡上移并摸高于104250元/吨，最终横盘整理收于104100元/吨，涨幅达0.06%，成交量至3.4万手，持仓量至16.2万手，较上一交易日增加1224手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）据Miningnews.net网站报道，普罗斯佩克特资源公司（Prospect Resources）在赞比亚的姆贝兹（Mumbezhi）铜金矿金资源量增长一倍，铜小幅增长。 最新的资源量为矿石量2.08亿吨，铜品位0.42%，钴0.02%，金0.04克/吨，即铜金属量为87.71万吨，钴4.35万吨，金26.21万盎司。 该公司称姆贝兹铜金矿为“一类”项目，可以“直接同赞比亚铜带世界级在产矿山相比，其铜当量品位为0.49%”。 钻探正在继续进行。 现货： (1) 上海：5月21日SMM1#电解铜现货对当月2606合约报价贴水110元/吨-升水30元/吨，均价报价贴水40元/吨。早盘沪期铜2606合约呈现冲高回落后企稳回升走势，基本运行在104700元/吨-105500元/吨，收盘价104930元/吨。隔月Contango月差在100元/吨-60元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损270元/吨-亏损180元/吨之间。展望今日，隔月Contango月差小幅走扩，持货商挺价意愿有所增强。日内下游企业还盘部分平水铜贴水120元/吨，持货商挺价惜售，贴水未明显走扩。从需求端看，受高铜价影响，终端企业提货速度放缓，部分加工企业成品库存上升，采购量有所下降。综合来看，在需求疲弱的情况下，预计今日沪铜现货升贴水对06合约报价将维持贴水。 (2) 广东：5月21日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报240元/吨较上一交易日跌20元/吨，平水铜报升水160元/吨较上一交易日跌20元/吨，湿法铜报升水90元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价105525元/吨较上一交易日涨1700元/吨，湿法铜均价为105415元/吨较上一交易日涨1700元/吨。总体来看，铜价和库存双双走高，终端补货欲低迷，整体交投淡静。 (3) 进口铜：5月21日仓单均价较前一交易日跌1美元/吨，报72美元/吨（价格区间68~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌1美元/吨，报71美元/吨（价格区间66~76美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌1美元/吨，报41美元/吨（价格区间38~44美元/吨），报价参考5月中下旬及6月上旬到港货源。 (4) 再生铜：5月21日11：30期货收盘价104930元/吨，较上一交易日上升1630元/吨，现货升贴水均价-40元/吨，较上一交易日下降5元/吨，5月21日再生铜原料价格环比上升1000元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.7，采购情绪指数下降至2.2，精废价差2544元/吨，环比上升508元/吨。精废杆价差1580元/吨。据SMM调研了解，印尼铜矿复产再次延后至2027年下半年，该事件驱动铜价冲高，但由于市场实际需求无法接受高价，铜价日内迅速回落，虽然再生铜原料贸易商想逢高出货，但下游认为此轮铜价上涨就很快迎来回落，并不急于此时采购。 价格：宏观方面，伊朗称美方最新提案已一定程度减少双方谈判分歧，但霍尔木兹海峡收费问题仍存博弈，谈判进程受阻，市场普遍观望谈判结果，铜价整体窄幅震荡。基本面方面，供应端国产与进口货源到货量均有所减少，现货货源整体偏紧；需求端高铜价压制下游采购意愿，整体市场交投氛围偏弱。库存方面，截至5月21日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.05万吨至24.38万吨。综合来看，预计今日铜价将延续区间震荡格局。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】