10.24 SMM铝晨会纪要 盘面：10月23日夜盘，沪铝主力开盘于21270元/吨，最高价21310元/吨，最低价21235元/吨，终收于21265元/吨，收涨0.64%，夜盘整体跳空高开后震荡运行的走势，运行重心围绕至21270元/吨附近。从技术面分析，MA均线维持多头排列（MA5:21110＞MA10:21018＞MA30:20974＞MA60:20877），MACD60分K线级别红柱扩张，维持金叉状态。夜盘最高价突破前期高点21200元/吨，短期预计维持高位震荡，结合新的高低点（月内低位20640，高位21310附近），预计压力位在21400-21580区间，支撑位在20730-20930区间，需警惕高位回落的风险。 宏观面： 2025年10月23日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报发布。全会提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标：高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固。全会提出，建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基。坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。要优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，促进服务业优质高效发展，构建现代化基础设施体系。（利多★）商务部新闻发言人就中美经贸磋商有关问题答记者问时表示，经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商。（中性★）据商务部，截至10月22日，2025年汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份，其中汽车报废更新超340万份，置换更新超660万份。（利多★） 基本面： 库存方面，周四主流消费地铝锭日度库存录得45.70万吨，环比去库0.6万吨；铝棒库存录得10.10万吨，环比去库0.15万吨。 成本方面，周三电解铝行业平均成本录得16092元/吨，环比下降12元/吨，主要受氧化铝价格下跌影响，行业平均盈利扩大22元/吨至4888元/吨。供需方面，供应端，国内电解铝运行产能持稳在4406万吨左右，铝水比例小幅抬升0.13个百分点，截至本周四录得77.24%；需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率录得62.4%，较上周微跌0.1%，整体呈现“旺季趋稳、内部分化”的特征，具体来看，原生铝合金开工率小幅提升0.6个百分点至59.0%；铝板带开工率则下调1个百分点至67.0%；铝线缆开工率微涨0.4%至64.4%；铝型材开工率微升至53.7%；铝箔开工率下调0.4个百分点至71.9%；再生铝开工率维持在58.6%。 原铝市场： 昨日沪铝早盘运行重心维持在21000元/吨之上。华东地区，出货积极性增加，但绝对价高企下游接货乏力，开盘左右，持货商尝试报均价到-10元/吨，成交较差，博弈之下，实际成交对SMM均价贴水20元/吨到贴水10元/吨左右。今日华东市场出货情绪指数3.02，环比下降0.17；购货情绪指数2.97，环比下降0.15。今日SMM A00铝报21,040元/吨，较上一交易日上涨60元/吨，对2511合约贴水10元/吨左右，较上一交易日下降10元/吨。中原地区，开盘前以及刚开盘出货情绪较高，但接货较少，铝价高企，畏跌情绪较浓，企业采购谨慎，成交量较少。十点左右大户下场高价收货，成交量增多，市场成交价提升至-10元/吨到均价附近，整体接货情绪有所回升。今日中原市场出货情绪指数2.82，环比上升0.05；购货情绪指数2.70，环比回升0.04。SMM中原A00录得20,910元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，对11合约贴水1420元/吨，较上一交易日下降20元/吨。豫沪价差-130元/吨，较上一交易日下降10元/吨。 再生铝原料： 昨日原铝现货较前一交易日价格上涨，突破21000关口，SMM A00现货收报21040元/吨，废铝市场价格调整分化。传统旺季尾声将近，废铝市场供应紧俏仍为主旋律，采购价格居高不下，但高位可持续性有待考量。昨日打包易拉罐废铝集中报价在15900-16500元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17300-17800元/吨（不含税）。打包易拉罐环比上涨100元/吨、破碎生铝（水价）、废旧轮毂、机件生铝等环比持平。精废价差方面，上海机件生铝精废价差环比上调60元/吨扩大至2302元/吨，佛山型材铝精废价差环比上调60元/吨扩大至2299元/吨。预计下周废铝市场维持偏强震荡，破碎生铝（水价）主流价格区间围绕 17500-18000 元 / 吨运行，原铝价格若企稳 21000 元 / 吨关口，将进一步传导利好，支撑废铝价格，短期供应紧俏格局难改。需求端，新能源汽车、光伏等领域需求韧性仍在，但传统旺季尾声及高社会库存压力可能抑制采购积极性，需关注再生铝企业节后补货节奏及终端需求可持续性。如若原铝价格冲高回落或下游需求衰减速率过快，废铝市场可能面临回调压力。总体而言，市场将延续供需博弈态势，需密切跟踪原铝走势及政策动向。 再生铝合金： 昨日SMM A00铝价报21040元/吨，较前一日上涨60元/吨，SMM ADC12价格上涨100元/吨至21200元/吨。当前市场废铝供应持续偏紧，周内采购成本进一步攀升。企业为保障订单交付，普遍高价采购，低价货源稀缺，导致企业综合生产成本持续上行，进而推高报价。整体需求仍具韧性，叠加当前厂家成品库存处于低位，订单交付压力持续，对市场价格形成一定支撑。短期来看，在成本刚性支撑与供需紧平衡的双重作用下，ADC12铝合金锭价格将维持偏强震荡，后续需重点关注原料供应、消费表现以及库存变动。 铝市行情总结： 整体来看，宏观面偏向利好氛围，但中美新一轮经贸磋商在即，俄乌冲突消息不断，后续需持续关注相关消息；国内宏观氛围向好，全会提出新的经济社会发展模板，支撑市场信心。基本面来看，供应端，国内电解铝运行产能持平，海外供应预期下滑，可能对海外铝价形成支撑；需求端，下游龙头企业周度开工小幅下滑，但短期内需求端表现整体维稳运行；成本端支撑弱化，受氧化铝价格持续下跌影响，电解铝成本持续下移。库存方面，预计10月下半月国内铝锭库存进入去库趋势。综合来看，国内外宏观面偏向乐观，叠加基本面供需趋紧，库存去化，短期铝价预计维持高位震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

10.24 晨会纪要 宏观: （1）美国总统特朗普表示，他预计中美会在下周举行的APEC峰会上就贸易问题上达成协议，但他称中美元首届时未必会见面。外交部发言人郭嘉昆在昨日的例行记者会上表示，元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用，中美两国元首保持着密切的交往和沟通。 （2）欧方称将与中方举行会谈讨论稀土出口管制问题，对此，外交部发言人郭嘉昆在昨日的例行记者会上表示，中欧经贸关系的本质是优势互补，互利共赢。希望欧方恪守支持自由贸易、反对贸易保护主义的承诺，为各国企业提供公平、透明、非歧视的营商环境，以实际行动维护市场经济和世贸组织规则，坚持通过对话协商妥善解决贸易分歧。 纯镍: 现货市场： 10月23日SMM1#电解镍价格120,800-123,500元/吨，平均价格122,150元/吨，较上一交易日价格上涨50元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,500-2,600元/吨，平均升水为2,550元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2512）夜盘呈现窄幅震荡态势，尾盘小幅收涨。23日早盘呈现震荡整理格局，截至收盘报121,380元/吨，涨幅0.19%。 中美贸易关系出现微妙变化，特朗普称中美会在APEC峰会上达成贸易协议，但中美元首未必见面，贸易摩擦担忧仍存。LME镍最新库存为250,878吨，再创新高。在基本面疲软与外部环境动荡情况下，预计短期镍价仍弱势震荡，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。 硫酸镍: 10月23日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28439/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28450-28650元/吨，均价较昨日持平。 从成本端来看，中美贸易摩擦以及美联储降息预期依旧共同影响市场，镍价维持震荡，镍盐生产即期成本近期整体有所回落；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单外售量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，临近月底，部分厂商询价情绪有所上行，但成交相对较少。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.6，下游前驱厂采购情绪因子为3.1，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，月末采购节点将至，镍盐价格预计依旧维持较高水平。 镍生铁: 10月23日讯，SMM10-12%高镍生铁均价934元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比下滑1.5元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.22，环比下滑0.04。供应端来看，随着旺季效应消退，上游企业报价重心逐渐下移。需求端来看，当前不锈钢销售压力难降，按目前镍生铁价格不锈钢已成本倒挂，废不锈钢经济性明显优于高镍生铁，也给予高镍生铁价格压力。总体而言，高镍生铁价格继续下跌，预计下跌趋势将持续。 不锈钢: SMM10月23日讯，SS期货盘面呈现出进一步走强的上涨格局。黑色系接连走强带动下SS同步上涨，盘中一度上探12800元/吨以上。现货市场方面，虽SS期货接连上涨，但对现货市场带动作用却较为有限，贸易商零售报价依旧持稳低位，询盘尚可但下游对后市信心依旧不足，实际采买成交并不热烈。今日某大型不锈钢厂201、316盘价均有所下调，市场价格进一步下探。本周内，社会库存大幅增加，环比上周下降0.65%，降至94.64万吨。 期货方面，主力合约2512偏强震荡。上午10:30，SS2511报12685元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在335-635元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8000元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13000元/吨，佛山均价13000元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25500元/吨，佛山地区25500元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报24950元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 尽管当前正值“金九银十”的传统消费旺季，10月不锈钢排产量进一步提升，预计将再次逼近345万吨。然而，下游终端需求的复苏并未达到预期，市场采买成交持续低迷，导致不锈钢库存结束了此前的去库趋势，周内社会库存显著上升，达到95万吨。在成本端，受不锈钢市场疲软影响，高镍生铁价格因贸易商信心不足和出货意愿增强而回落。高碳铬铁前期货源紧张的状况有所缓解，在铬铁厂家仍保持较好利润空间的情况下，价格高位出现松动。目前来看，不锈钢现货市场依然受到宏观因素及资金面带来的期货盘价波动的影响，中美贸易摩擦、美联储降息预期，以及国内二十届四中全会的政策指引，均使得市场面临较大不确定性。后续仍需密切关注宏观环境变化及不锈钢需求情况。 镍矿: 菲律宾镍矿价格本周小幅上涨 国内港口库存继续增加 本周菲律宾镍矿价格小幅。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为42~44美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为50~52美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为57~59美元/湿吨。菲律宾到印尼红土镍矿价格近期持稳。1.3%镍矿成交均价为44美金。1.4%镍矿成交均价为51美金。供需方面来看，本周天气情况整体较好，对生产和发运端影响较小。港口库存方面，截止到上周五10月17日，全国港口镍矿库存量为1053万吨，较上周增加3万吨。折合金属量约8.27万镍吨。港口库存处于阶段性高位。需求方面，NPI价格在本周大幅下跌，不锈钢价格同样承压，NPI冶炼厂成本倒挂再次加剧。对高价镍矿接受力度有限。海运费方面，本周海运费价格持稳，菲律宾到连云港海运费均价为11.5美元/吨。后市来看，随着进入10月份中下旬，国内冶炼厂大范围采购时点已过，预计近期价格将持稳。 印尼镍矿市场价格本周上行，需求增长将持续至年底 印尼镍矿价格有所上行。基准价方面，印尼内贸镍矿基准10月下半期为15,142美元/干吨，较上一期增了0.27%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为51.8-53.8美元/湿吨，较上一周涨了0.1美元。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-26美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，从供应端来看，印尼苏拉威西和哈马黑拉岛的雨季已基本结束，整体采矿作业未受阻碍。从矿山角度来看，预计到今年年底，镍矿石产量将小幅增长，因为矿山计划充分利用其已获批的生产配额。需求方面，由于预计镍生铁产量将增加，近期，印尼冶炼厂大多增加矿的采购量。从RKAB（采矿许可证）角度来看，审批周期从3年调整为1年的新规也加剧了市场对未来""""矿石供应紧张""""的预期。尽管此前已获批的2026年RKAB有效期可延续至2026年第一季度。展望未来，火法镍矿价格仍保持上行趋势。 从褐铁矿的角度来看，由于冶炼厂对MHP（氢氧化镍钴）生产的需求并未出现显著增长，印尼市场依然相对平淡。同时，跨岛屿矿石运输量也略有下降。然而，预计未来褐铁矿供应将会随着下游需求的增加而进一步走强，这主要是受两方面因素驱动：一是基于新RKAB政策预期，四季度末将出现的预期性采购活动；二是为明年高压酸浸（HPAL）项目进行的提前备料。总体而言，预计褐铁矿价格短期内将保持稳定，上行空间有限。

10.24 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铸造铝合金主力2512合约开于20705元/吨，最高至20760元/吨，最低20680元/吨，终收于20705元/吨，较前收涨80元/吨，涨幅0.39%。成交量3109手，持仓量11280手，空头减仓为主。 基差日报：据SMM数据，10月23日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2512）10点15分收盘价理论升水走扩至640元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，10月23日，铸造铝合金仓单总注册量为47803吨，较前一交易日增加180吨。其中上海地区总注册量4244吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量14126吨，较前一交易日增加0吨；江苏地区总注册量8590吨，较前一交易日增加0吨；浙江地区总注册量15829吨，较前一交易日增加180吨；重庆地区总注册量5014吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量0吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：周四原铝现货较前一交易日价格上涨，突破21000关口，SMM A00现货收报21040元/吨，废铝市场价格调整分化。打包易拉罐废铝集中报价在15900-16500元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17300-17800元/吨（不含税）。打包易拉罐环比上涨100元/吨、破碎生铝（水价）、废旧轮毂、机件生铝等环比持平。精废价差方面，上海机件生铝精废价差环比昨日上调60元/吨扩大至2302元/吨，佛山型材铝精废价差环比昨日上调60元/吨扩大至2299元/吨。 工业硅方面：（1）价格：本周工业硅现货价格继续僵持，重心低位维持。昨日，SMM华东通氧553#硅在9300-9400元/吨，周环比持平，441#硅在9500-9700元/吨，周环比下跌50元/吨。期货市场，受到市场消息及焦煤强势带动影响走势偏强，昨日SI2511合约尾盘收高在8705元/吨，周环比上涨100元/吨，关注市场情绪变化。（2）社会库存：SMM统计10月23日工业硅主要地区社会库存共计55.9万吨，较上周减少0.3万吨。其中社会普通仓库12.3万吨，较上周增加0.3万吨，社会交割仓库43.6万吨（含未注册成仓单及现货库部分），较上周减少0.6万吨。近期新疆地区仓库部分货物继续向天津地区转移，区域间库存变化显著。（不含内蒙、甘肃等地） 海外市场：海外ADC12报价持稳在2550–2580美元/吨，国内现货价格上涨100元/吨至20400–20600元/吨，进口即时亏损位于200元/吨附近。泰国本土ADC12不含税报价位于83泰铢/千克。 库存方面：10月23日国内主流消费地再生铝合金锭社会库存5.47万吨，环比上周四减少0.01万吨，连续两周呈现弱去库趋势。近期贸易商合金锭入库量偏低，同时反馈铝合金锭尤其非标类产品出货情况有所改善，推动社会库存去化。 总结：当前市场废铝供应持续偏紧，周内采购成本进一步攀升。企业为保障订单交付，普遍高价采购，低价货源稀缺，导致企业综合生产成本持续上行，进而推高报价。整体需求仍具韧性，叠加当前厂家成品库存处于低位，订单交付压力持续，对市场价格形成一定支撑。短期来看，在成本刚性支撑与供需紧平衡的双重作用下，ADC12铝合金锭价格将维持偏强震荡，后续需重点关注原料供应、消费表现以及库存变动。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

2025.10.24周五 盘面：隔夜伦铜开于10799美元/吨，盘初宽幅震荡摸低于10784.5美元/吨，而后单边震荡上行摸高于10876美元/吨，随后铜价重心逐渐下移最终收于10817美元/吨，涨幅达1.49%，成交量至2.4万手，持仓量至31.6万手。隔夜沪铜主力合约2512开于86450元/吨，盘初摸低于86230元/吨，而后震荡上行摸高于86890元/吨，随后震荡下行最终收于86730元/吨，涨幅达1.34%，成交量至6.7万手，持仓量至25.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）10 月 22日，安哥拉北部乌伊热省的 Tetelo 铜矿 项目即将投产，该矿由中国 Shining Star Icarus 公司控股，总投资约 2.5 亿美元。首两年采用露天开采方式，每年预计产出约 2.5 万吨铜精矿，并将在 2026 年下半年转为地下开采。此举标志着安哥拉在铜矿产能方面迈出关键步伐，也为该国吸引更多国际矿业投资释放积极信号。 现货： （1）上海：10月23日SMM 1#电解铜现货对当月2511合约贴水30-升水50元/吨，均价报价升水10元/吨，较上一交易下降20元/吨；SMM1#电解铜格85290~85690元/吨。早盘沪期铜2511合约从85500元/吨逐渐走跌后，于上午十时附近冲高至85660元/吨，随后略微回吐涨幅。跨月价差在C40-C20元/吨波动；沪铜当月进口亏损扩大至900元/吨附近。展望今日，进入周五，预计成交量环比增加，但铜价若继续靠近86000元/吨，沪铜现货升水或将继续被压制。 （2）广东：10月23日广东1#电解铜现货对当月合约升水30元/吨-升水100元/吨，均价升水65元/吨较上一交易日涨5元/吨；湿法铜报贴水30元/吨-贴水10元/吨，均价贴水20元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价85440元/吨较上一交易日涨520元/吨，湿法铜均价为85355元/吨较上一交易日涨515元/吨。总体来看， 铜价重新走高消费转弱，市场交投淡静。 （3）进口铜：10月23日仓单价格35到43美元/吨，QP11月，均价较前一交易日增加4美元/吨；提单价格42到64美元/吨，QP11月，均价较前一交易日增加3美元/吨，EQ铜（CIF提单）2美元/吨到16美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下降1美元/吨，报价参考10月下旬到港货源。 （4）再生铜：10月23日11：30期货收盘价85590元/吨，较上一交易日上升580元/吨，现货升贴水均价10元/吨，较上一交易日下降20元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格77200-77400元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差3366元/吨，环比上升241元/吨。精废杆价差1720元/吨。据SMM调研了解，9月再生铜原料进口量18.41万吨，环比增加2.63%，同比增加14.8%，就目前情况而言，海关抽检产地证导致再生铜原料清关速度放缓尚未对9月进口量造成明显影响，但进口贸易商预计10月再生铜原料进口量将会受到产地证查验延长清关时效，导致清关量有所下降，SMM预计10月再生铜原料进口量将下降5000-6000实物吨。 （5）库存：10月22日LME电解铜库存增加75吨至136925吨；10月23日上期所仓单库存减少505吨至36048吨。 价格：宏观方面，俄乌局势持续紧张，泽连斯基宣布乌克兰已拥有射程3000公里的国产导弹，并坚决拒绝领土让步，普京则回应称新制裁难以撼动俄罗斯经济基本面，地缘博弈加剧推升市场避险情绪，利多铜价。与此同时，二十届四中全会公报发布，中共中央将于24日上午举行新闻发布会介绍和解读全会精神，市场对未来铜需求保持乐观态度，进一步为铜价提供支撑。基本面方面，供应端，进口和国产货源到货量均有所减少，整体供应较为紧张。需求端，尽管铜价持续处于高位，但下游对铜价的接受度正在缓慢提升，部分刚需得以释放。库存方面，截至10月23日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一减少0.5万吨至18.16万吨。综合来看，预计今日铜价上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

电解钴： 本周电解钴价格出现较大幅度波动，但从实际供需结构来看，市场基本面变化有限。 供应方面，冶炼企业受原料库存偏紧影响，继续暂停报价；贸易商虽跟随盘面上调现货报价，但由于周初钴价上涨过快，成交表现清淡。为促进实际成交，部分贸易商将报价基准从前期的轻微升水逐步下调至平水甚至小幅贴水状态。需求方面，下游企业仍以刚需采购为主，整体成交未出现明显放量。针对本周后半周市场价格出现回调的现象，除资金行为影响外，分析认为主要受三方面因素驱动：一是电解钴价格上行后，反融为钴盐的利润空间收窄，冶炼企业采购意愿降低；二是海外电解钴价格虽维持高位，但对国内过高价格的承接能力有限；三是市场中存在部分不带票的低价货源流通，对主流价格形成压制。整体来看，在本轮价格上涨后，电解钴与钴盐之间价差再度拉大。考虑到电解钴可作为原料反融为钴盐，预计其价格将逐步向钴盐反融成本线靠拢，以实现价差合理化回归。 中间品 ： 本周钴中间品现货价格维持上涨趋势。 供应方面，周一公布海关数据，9月钴中间品进口量环比小幅上涨，但由于增量与市场需求相比依旧偏低，主流矿企与贸易商仍看好后市，继续暂停报价。需求方面，市场整体变化有限，下游冶炼厂询盘价格逐步上移，但受制于上游持货商强势挺价，实际成交仍显清淡，市场延续“有价无市”格局。考虑到未来国内钴原料供应将长期处于结构性偏紧状态，预计钴中间品价格仍具进一步上行动力。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周硫酸钴现货价格整体持稳。 从供应端看，本周冶炼厂报价与上周变化不大，中间品制硫酸钴企业维持在至9.1~9.3万元/吨左右，MHP及回收企业报价维持在8.6~8.8万元/吨附近。从需求端看，三元前驱体和四钴企业受制于硫酸钴价格过快上涨，且自身订单尚未完全锁定，采购行为仍偏谨慎；正极企业当前已完成年内备货，备货情绪小幅走弱。整体来看，自9月以来硫酸钴价格快速上涨，导致上下游企业对价格预期存在明显分歧。预计短期内市场将进入博弈阶段，硫酸钴价格或以稳为主，等待下游逐步消化并接受当前价格水平。 氯化钴： 本周，氯化钴市场活跃度显著提升，冶炼厂主流报价区间为10.5–11.0万元/吨，实际成交价格集中于10.2–10.5万元/吨。 尽管成交价较前期市场预期略有回调，主要因正极材料及电芯环节已积累一定库存量，且在价格趋稳背景下，下游采购节奏有所放缓，观望情绪上升。不过在当前略高于10万元/吨的价格水平，下游接受度仍然较高，反映出该价位具备一定支撑。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴方面，企业报价维持在34–36万元/吨，但在实际成交中价格传导出现一定阻力。 部分企业与长期合作客户之间成交仍在34万元/吨左右，但也有企业散单成交触及36万元/吨的高位。随着成本支撑与需求拉动共同作用，预计下周主流成交价格将逐步趋稳于35–36万元/吨区间。 钴粉及其他： 本周钴粉市场短期呈现 “一日一价、次日调价” 的波动特征，但此非市场主流发展态势。 价格上行预期明确，未来大概率上调，若钴粉与正极市场维持现状，价格将随市场动态调整。供应端，印尼 MHP 等大厂为应对明年长单签约，储备原料留至明年，叠加下游合金厂担忧刚果雨季影响物流、到港货物不及预期，虽暂不报价出货但维持生产，共同导致市场供应偏紧。 三元前驱体： 本周，三元前驱体价格延续小幅上涨态势。 原材料方面，硫酸镍价格保持稳定，硫酸锰小幅上行，硫酸钴价格虽继续上涨，但涨幅较上周明显收窄。当前硫酸镍现货供应偏紧，硫酸钴报价仍处高位，支撑前驱体厂商报价保持坚挺。随着原材料价格波动幅度收窄，且临近月底下游传统采购节点，市场活跃度有所提升。下游询价意愿增强，前驱体厂商报价积极性亦有所提高。下游企业对价格上涨的接受度较上周有所提升，存在刚性采购需求的正极材料厂商已陆续进行部分采购，散单折扣已有明显上调。随着年末临近，厂商将陆续启动明年长单商务条件的洽谈，预计月底前后价格走势将更为明朗。需求方面，近期动力市场需求表现旺盛，头部前驱体厂商的中高镍材料订单尤为突出。海外部分车型销量增长，也带动了相应需求。消费类市场需求总体保持稳定，钴价上涨也在一定程度上带动了相关订单。 三元材料： 本周，三元材料价格整体延续上涨走势。 从成本端看，硫酸镍价格保持稳定，硫酸锰小幅上行，硫酸钴虽仍呈连续上涨态势，但涨幅较此前明显收窄，而碳酸锂与氢氧化锂价格亦小幅上行，共同推动三元材料成本上升及价格走强。由于硫酸钴价格持续处于高位，推动5系三元材料价格快速上涨，部分产品报价已超过高镍型号。5系产品成本持续走高或对其在消费和小动力市场的需求存在一定抑制，部分下游电芯厂已开始考虑转向其他替代型号。本周原材料价格波动幅度有所收窄，主流厂商普遍恢复报价，但当前报价水平仍普遍高于下游电芯企业的心理预期，预计市场接受仍需要一定时间消化。随着年末临近，部分企业即将开启关于明年长单商务条件的初步商谈，预计到本月末价格走势将更为明朗。需求方面，国内动力市场需求持续向好，海外部分车型市场表现也比较出色，头部材料企业排产有明显提升；此外，钴价上涨也带动了部分订单前置。消费类市场需求整体较为平淡，其中6系三元材料订单表现相对较好。 钴酸锂： 钴酸锂市场表现强势，常规型号产品成交价已上行至37.0万元/吨以上。 本轮价格上涨主要受原料端氯化钴、四氧化三钴价格传导，以及电芯企业需求旺盛的推动。目前来看，下游特别是消费电子领域对正极材料的需求预计在11月至12月仍将保持旺盛，支撑钴酸锂价格延续强势。预计短期内钴酸锂价格仍将保持坚挺，并具备进一步上行的潜力。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【光华科技：公司的固态电池材料产品处于产品送样检测及优化阶段】光华科技在互动平台表示，公司的固态电池材料产品现处于产品送样检测及优化阶段。（财联社） 【欣旺达推出新一代固态电池】欣旺达推出新一代聚合物全固态电池“欣·碧霄”，能量密度达400Wh/kg，在＜1MPa的超低外加压力下循环寿命1200周。欣旺达预计在今年年底建成0.2GWh聚合物固态电芯中试线。欣旺达相关高管称，公司也已经成功开发测试了520Wh/kg能量密度的锂金属超级电池实验室样品。（财联社） 【工信部柳新岩：系统布局全固态电池、金属空气电池等新一代电池研发工作】工业和信息化部装备工业发展中心党委书记、副主任柳新岩今日在2025新能源电池产业发展大会上表示，全球电池出货量前10的企业中，中国企业占据6席，占总出货量的比重达69%。工信部提出四点建议：一是强化技术创新引领，系统布局新型材料体系、全固态电池、金属空气电池等新一代电池研发工作，加速新技术的落地转化、产业化进程；二是提升产业链、供应链韧性，鼓励电池企业在锂资源回收和盐湖提锂技术等方面，进一步加大研发投入力度，不断拓展产品在工程机械、船舶、农机等领域的融合应用；三是优化产业发展环境，加大对新能源电池产业的支持和引导，完善政策法规、规范市场秩序，健全新能源电池标准体系，不断提高产品质量和安全性，为产业发展创造良好的环境；四是深化国际交流合作，鼓励产业链企业组团出海，支持企业积极开展技术创新、标准互认、碳足迹核算等方面的交流与合作。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周，碳酸锂价格环比上行明显，矿价同步上抬。 上游海外矿端挺价情绪持续；其他持货商挺价心态持续，且可流通现货量较少，惜售情绪浓厚；下游锂盐厂由于需求较好，为保持前期排产，当前对原料保持较高需求，询价、采买意愿较为浓厚，市场较为活跃。整体市场矿价跟随碳酸锂水涨船高。 碳酸锂： 本周碳酸锂市场呈现现货价格稳步上行、期货区间震荡的格局。 价格方面，本周现货价格持续走高。截至10月23日，SMM电池级碳酸锂指数价格从周初的73991元/吨上涨至74821元/吨，累计上涨830元/吨。电池级碳酸锂7.40-7.56万元/吨，均价7.48万元/吨，环比周一累计上涨800元/吨；工业级碳酸锂7.195-7.315万元/吨，均价7.255万元/吨，环比周一累计上涨800元/吨。 供应方面，锂盐厂开工率维持高位。锂辉石端和盐湖端均有新产线投产，预计10月碳酸锂总产量仍具备增长潜力，市场供应稳步增加。需求方面，主力下游表现持续强劲，是支撑本周价格上行的核心动力。动力电池领域受益于新能源汽车商用与乘用市场的同步快速增长；储能市场则继续保持供需两旺的局面。当前下游材料厂开工率持续走高，其采购需求对现货成交形成了支撑。 综合来看，需求支撑下的去库预期将对价格底部形成稳固支撑，预计短期内碳酸锂价格将保持偏强运行。 氢氧化锂： 本周，氢氧化锂价格环比上周止跌回温。 生产上，部分锂盐厂因当前需求表现增势及碳氢价差较小，近月氢氧化锂产量有小幅增加；市场情绪上，锂盐厂因下游及电芯厂提货量增多，库存偏紧，当前可供交易散货较少，因此对这部分存货报价惜售情绪长存，报价跟随市场情绪有所上行；下游部分三元材料厂当前买货多为刚需小幅补库，在碳酸锂价格回暖的情况下，整体氢氧化锂市场询价情况有所增多。近月氢氧化锂出口量级如预期有所回暖，整体供需表现偏紧。市场出于持续去库趋势。整体现货流通量一般，市场价格变化或将随着碳酸锂有所回暖。 电解钴： 本周电解钴价格出现较大幅度波动，但从实际供需结构来看，市场基本面变化有限。 供应方面，冶炼企业受原料库存偏紧影响，继续暂停报价；贸易商虽跟随盘面上调现货报价，但由于周初钴价上涨过快，成交表现清淡。为促进实际成交，部分贸易商将报价基准从前期的轻微升水逐步下调至平水甚至小幅贴水状态。需求方面，下游企业仍以刚需采购为主，整体成交未出现明显放量。针对本周后半周市场价格出现回调的现象，除资金行为影响外，分析认为主要受三方面因素驱动：一是电解钴价格上行后，反融为钴盐的利润空间收窄，冶炼企业采购意愿降低；二是海外电解钴价格虽维持高位，但对国内过高价格的承接能力有限；三是市场中存在部分不带票的低价货源流通，对主流价格形成压制。整体来看，在本轮价格上涨后，电解钴与钴盐之间价差再度拉大。考虑到电解钴可作为原料反融为钴盐，预计其价格将逐步向钴盐反融成本线靠拢，以实现价差合理化回归。 中间品 ： 本周钴中间品现货价格维持上涨趋势。 供应方面，周一公布海关数据，9月钴中间品进口量环比小幅上涨，但由于增量与市场需求相比依旧偏低，主流矿企与贸易商仍看好后市，继续暂停报价。需求方面，市场整体变化有限，下游冶炼厂询盘价格逐步上移，但受制于上游持货商强势挺价，实际成交仍显清淡，市场延续“有价无市”格局。考虑到未来国内钴原料供应将长期处于结构性偏紧状态，预计钴中间品价格仍具进一步上行动力。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周硫酸钴现货价格整体持稳。 从供应端看，本周冶炼厂报价与上周变化不大，中间品制硫酸钴企业维持在至9.1~9.3万元/吨左右，MHP及回收企业报价维持在8.6~8.8万元/吨附近。从需求端看，三元前驱体和四钴企业受制于硫酸钴价格过快上涨，且自身订单尚未完全锁定，采购行为仍偏谨慎；正极企业当前已完成年内备货，备货情绪小幅走弱。整体来看，自9月以来硫酸钴价格快速上涨，导致上下游企业对价格预期存在明显分歧。预计短期内市场将进入博弈阶段，硫酸钴价格或以稳为主，等待下游逐步消化并接受当前价格水平。 本周，氯化钴市场活跃度显著提升，冶炼厂主流报价区间为10.5–11.0万元/吨，实际成交价格集中于10.2–10.5万元/吨。尽管成交价较前期市场预期略有回调，主要因正极材料及电芯环节已积累一定库存量，且在价格趋稳背景下，下游采购节奏有所放缓，观望情绪上升。不过在当前略高于10万元/吨的价格水平，下游接受度仍然较高，反映出该价位具备一定支撑。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴方面，企业报价维持在34–36万元/吨，但在实际成交中价格传导出现一定阻力。 部分企业与长期合作客户之间成交仍在34万元/吨左右，但也有企业散单成交触及36万元/吨的高位。随着成本支撑与需求拉动共同作用，预计下周主流成交价格将逐步趋稳于35–36万元/吨区间。 硫酸镍： 截至本周四，SMM电池级硫酸镍指数价格为28439/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28450-28650元/吨，均价较上周持平。  从需求端来看，月中现货成交相对减少，下游部分厂商开始询价下月原料，价格接受度较上周持稳；供应端来看，镍盐厂现货基本售罄，叠加高价原材料成本压力，支撑镍盐报价维持高位。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由维持3.9天，下游前驱厂库存指数由8.4天下滑至7.7天，买卖双方库存水平整体偏低，一体化企业库存指数由6.8天下滑至6.5天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持由1.6，下游前驱厂采购情绪因子由3.0上涨至3.1，部分企业开始询价下月原料，一体化企业情绪因子维持2.7。（历史数据可登录数据库查询） 三元前驱体： 本周，三元前驱体价格延续小幅上涨态势。 原材料方面，硫酸镍价格保持稳定，硫酸锰小幅上行，硫酸钴价格虽继续上涨，但涨幅较上周明显收窄。当前硫酸镍现货供应偏紧，硫酸钴报价仍处高位，支撑前驱体厂商报价保持坚挺。随着原材料价格波动幅度收窄，且临近月底下游传统采购节点，市场活跃度有所提升。下游询价意愿增强，前驱体厂商报价积极性亦有所提高。下游企业对价格上涨的接受度较上周有所提升，存在刚性采购需求的正极材料厂商已陆续进行部分采购，散单折扣已有明显上调。随着年末临近，厂商将陆续启动明年长单商务条件的洽谈，预计月底前后价格走势将更为明朗。需求方面，近期动力市场需求表现旺盛，头部前驱体厂商的中高镍材料订单尤为突出。海外部分车型销量增长，也带动了相应需求。消费类市场需求总体保持稳定，钴价上涨也在一定程度上带动了相关订单。 三元材料： 本周，三元材料价格整体延续上涨走势。 从成本端看，硫酸镍价格保持稳定，硫酸锰小幅上行，硫酸钴虽仍呈连续上涨态势，但涨幅较此前明显收窄，而碳酸锂与氢氧化锂价格亦小幅上行，共同推动三元材料成本上升及价格走强。由于硫酸钴价格持续处于高位，推动5系三元材料价格快速上涨，部分产品报价已超过高镍型号。5系产品成本持续走高或对其在消费和小动力市场的需求存在一定抑制，部分下游电芯厂已开始考虑转向其他替代型号。本周原材料价格波动幅度有所收窄，主流厂商普遍恢复报价，但当前报价水平仍普遍高于下游电芯企业的心理预期，预计市场接受仍需要一定时间消化。随着年末临近，部分企业即将开启关于明年长单商务条件的初步商谈，预计到本月末价格走势将更为明朗。需求方面，国内动力市场需求持续向好，海外部分车型市场表现也比较出色，头部材料企业排产有明显提升；此外，钴价上涨也带动了部分订单前置。消费类市场需求整体较为平淡，其中6系三元材料订单表现相对较好。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格有明显上涨趋势，平均涨价约600元/吨，碳酸锂价格在本周上涨约1450元/吨。 生产方面，材料厂在本周整体生产积极，部分头部材料厂出现产能不足的情况，尤其针对高压实磷酸铁锂材料而言，产能更偏紧，明年将陆续推出新增产能。近期磷酸铁锂企业对于加工费谈涨呼声高涨，目前已展开与电芯厂价格谈判与博弈，下游电芯厂整体态度较强硬，但预计整体涨价趋势相对明确，最终结果仍有待观察。下游电芯厂整体均有增量，然而增量主要来源于头部电芯厂，主要集中在商用车领域，需求增量明显，其他电芯厂整体排产表现也较好，未见排产减少的情况，预计10月产量增速保持在5%以上。 磷酸铁： 本周磷酸铁市场价格运行平稳，行业仍处于成交旺季。 临近月底议价节点，叠加磷酸铁企业此前已释放调价意愿，预计本月底新单报价或迎来 100 元 / 吨左右的上调。不过，下游磷酸铁锂企业采购预算暂未调整，因此磷酸铁价格能否如期上调，仍取决于上下游企业的博弈结果。原材料端，工业一铵、磷酸及硫酸亚铁近期价格均持稳运行，对磷酸铁成本端支撑相对平稳。 钴酸锂： 钴酸锂市场表现强势，常规型号产品成交价已上行至37.0万元/吨以上。 本轮价格上涨主要受原料端氯化钴、四氧化三钴价格传导，以及电芯企业需求旺盛的推动。目前来看，下游特别是消费电子领域对正极材料的需求预计在11月至12月仍将保持旺盛，支撑钴酸锂价格延续强势。预计短期内钴酸锂价格仍将保持坚挺，并具备进一步上行的潜力。 负极： 本周，国内人造石墨负极材料价格维稳运行。 成本端，原料采买价格走高，对人造石墨价格形成支撑；供需端，下游市场需求仍处旺盛状态，对价格形成正向拉动。然而，负极行业整体产能利用率仍处较低水平。两种力量相互博弈、此消彼长，最终使得本周人造石墨负极材料价格在僵持区间内运行。展望后续，在传统销售旺季结束前，下游市场对人造石墨负极的需求大概率将维持旺盛态势，为价格提供直接需求托底；成本端压力延续，人造石墨上游原料价格仍存持续上涨趋势，二者将共同对后续人造石墨负极材料价格形成有效稳价支撑。 本周，国内天然石墨负极材料价格止跌企稳。供需端，随着天气逐渐转凉，天然石墨采买商进入备货阶段，下游需求小幅抬升，供应过剩格局得到小幅改善；成本端，上游原料价格持稳，为天然石墨负极材料价格形成稳固支持。展望后市，气温下降将致使原料供应有所收紧，下游企业季节性备货持续，短期内或对价格形成一定支撑。然而，受限于供大于求格局难改，预计后续天然石墨负极材料价格仍缺乏显著上涨动力，将以持稳运行为主。 隔膜 ： 本周隔膜市场整体运行平稳，各规格产品价格维持在合理区间。 从具体价格表现来看，湿法隔膜中5μm产品价格保持稳定，7μm产品主流报价区间为0.98-1.16元/平方米，9μm产品主流报价为0.71-0.84元/平方米；干法隔膜方面，12μm与16μm产品主流报价分别稳定在0.45元/平方米和0.44元/平方米。值得关注的是，新一轮价格调整已基本与下游电芯企业达成共识，这反映出隔膜企业在产业链中的议价能力有所增强。展望后市，预计隔膜价格将保持稳中偏强的走势。 电解液 本周电解液价格暂稳。 从成本端分析，六氟磷酸锂受需求增长引发的供应紧缺影响，市场供需矛盾持续加剧：部分企业已陷入无货可售状态，暂停对外报价；仍有货源的企业则持续上调报价，即便当前市场成交体量有限，但零星成交仍助推六氟磷酸锂价格上涨。与此同时，VC、FEC 等核心添加剂价格也在需求端的强力拉动下持续走高，直接导致电解液生产成本显著承压。不过，成本传导需要时间，供需双方仍处于价格博弈阶段。需求端来看，随着纯电重卡持续推进及“金九银十”传统汽车销售旺季，终端需求增长，向上传导至电解液环节，直接推动电解液整体需求上行。供应端来看，下游需求增长已带动电解液企业开工率提升，但受制于上游原料供应紧张，叠加当前电解液价格不及预期，部分企业选择适度控制订单；不过，行业长期以来的产能过剩格局尚未根本改变，市场整体产量仍能覆盖下游需求。综合成本端压力持续累积及供需关系的动态变化，预计后续电解液价格将迎来上涨。 钠电： 本周钠电市场整体运行平稳。 前段时间部分电芯厂产品表现不及预期，主要体现在低温及倍率性能与市场期望存在差距，这直接导致订单规模收缩，9-10 月订单量较前期出现显著下滑。市场预计 11 月生产订单有望逐步恢复。需要注意的是，当前钠电产业的核心矛盾，聚焦于 “量产化推进” 与 “技术优化、成本控制” 的平衡难题。其中，正极方面，NFPP 路线需重点解决实际应用适配及产能稳定性问题；硬碳负极需突破全链条生产能力瓶颈及原材料替代方案；电芯环节则需进一步缩小与锂电的成本差距，并加速积累实际应用经验。 回收： 本周硫酸钴、硫酸镍等盐类产品价格持续上涨，而碳酸锂价格也因需求不错等基本面原因开始上涨。 随着因钴盐上涨，三元、钴酸锂黑粉黑粉系数均有小幅上涨，但因钴价上涨增速放缓，因此钴锂等折扣系数上涨也逐渐放缓。而铁锂黑粉锂点本周价格虽锂盐价格上涨而上涨，以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为2700-2900元/锂点，环比上涨75元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为74-76%，较上周环比持平，而锂系数在70-73%，环比上涨。目前利润端口，现阶段外采铁锂黑粉生产碳酸锂持续亏损，利润率在-5%-6%，除了今年新投产的几家铁锂湿法企业，多数铁锂回收企业多具备其他原料生产碳酸锂的产线，因此即使在碳酸锂价格有所好转的情况下，多数企业在面临亏损时也选择停采停产。而三元湿法端情况类似，利润基本在1-3%上下徘徊，钴酸锂湿法端随着钴价持续上涨带动上下游回收企业的钴系数涨价，目前利润有所下滑，在1-3%左右。而供应端，在镍钴锂涨价以后，上游回收企业对钴酸锂电池及铁锂等电池、极片价格跟涨迅速，黑粉也有一定程度涨价。多数企业在利润倒挂的情况下仍以观望为主，多数铁锂湿法厂维持B端代工。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格波动幅度小，5MWh直流侧平均价格为保持小幅下行至0.423元/Wh，3.4/3.72MWh价格相对稳定0.432元/Wh。 25Q4行业内头部电芯保持满产满销状态，集成商在稳定国内出货同时需兼顾海外项目交付节点来临，预计储能市场交付旺势持续至26Q1，电池舱价格整体波动较小。 10月16日，中广核新能源新疆巴州若羌16万千瓦64万千瓦时、和田洛浦20万千瓦80万千瓦时独立储能项目EPC总承包工程采购中标候选人公示。 第一中标候选人：中国电力工程顾问集团华北电力设计院有限公司与新疆电力建设有限公司的联合体，投标报价：82645.7482万元，折合单价0.574元/Wh； 第二中标候选人：中国能源建设集团东北电力第三工程有限公司，投标报价：81800.2562万元，折合单价0.568元/Wh； 第三中标候选人：西北水利水电工程有限责任公司，投标报价：81980.5939万元，折合单价0.569元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【光华科技：公司的固态电池材料产品处于产品送样检测及优化阶段】光华科技在互动平台表示，公司的固态电池材料产品现处于产品送样检测及优化阶段。（财联社） 【欣旺达推出新一代固态电池】欣旺达推出新一代聚合物全固态电池“欣·碧霄”，能量密度达400Wh/kg，在＜1MPa的超低外加压力下循环寿命1200周。欣旺达预计在今年年底建成0.2GWh聚合物固态电芯中试线。欣旺达相关高管称，公司也已经成功开发测试了520Wh/kg能量密度的锂金属超级电池实验室样品。（财联社） 【工信部柳新岩：系统布局全固态电池、金属空气电池等新一代电池研发工作】工业和信息化部装备工业发展中心党委书记、副主任柳新岩今日在2025新能源电池产业发展大会上表示，全球电池出货量前10的企业中，中国企业占据6席，占总出货量的比重达69%。工信部提出四点建议：一是强化技术创新引领，系统布局新型材料体系、全固态电池、金属空气电池等新一代电池研发工作，加速新技术的落地转化、产业化进程；二是提升产业链、供应链韧性，鼓励电池企业在锂资源回收和盐湖提锂技术等方面，进一步加大研发投入力度，不断拓展产品在工程机械、船舶、农机等领域的融合应用；三是优化产业发展环境，加大对新能源电池产业的支持和引导，完善政策法规、规范市场秩序，健全新能源电池标准体系，不断提高产品质量和安全性，为产业发展创造良好的环境；四是深化国际交流合作，鼓励产业链企业组团出海，支持企业积极开展技术创新、标准互认、碳足迹核算等方面的交流与合作。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1993美元/吨，盘初轻触低位1991美元/吨后震荡上行；进入欧洲时段维持上行态势探高至2013美元/吨，终收于2012美元/吨，涨幅0.85%。 隔夜，沪铅主力2511合约开于17620元/吨，盘初轻触高位17635元/吨后下挫，低位17460元/吨，尾盘小幅补涨，终收于17525元/吨，涨幅0.31%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 美国加码施压委内瑞拉，特朗普寻求以毒品为由采取陆地行动。中国二十届四中全会公报发布。中共中央将于24日上午举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届四中全会精神。商务部新闻发言人就欧盟第19轮对俄制裁列单中国企业答记者问。商务部：何立峰将率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商。 现货基本面 ： 沪铅强势上涨，尤其是下半段交易时段，沪铅拉涨至近7个月的高位，持货商维持挺价出货，同时下游企业多持观望态度，部分刚需以长单接货为主。此外，铅进口窗口打开，进口铅报价增多，部分进口精铅到港口报价premium为85美元/吨。国产再生精铅出厂报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨，部分持货商惜售情绪浓厚。 库存方面：10月23日，LME铅库存减少3175吨为244125吨；截至10月23日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.19万吨，较10月16日下降0.57万吨，较10月20日下降0.58万吨，并降至2024年9月5日以来的低位。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 近期，铅蓄电池企业开工率稳中有升，下游企业采购积极，而再生铅企业复产进度相对缓慢，下游刚需更多的偏向原生铅板块，其中河南、湖南等地区冶炼企业厂库纷纷下降。同时内蒙古、河北等地区物流车辆紧张情况尚存，河南地区铅锭排队提货的情况从上周持续至本周，故部分下游企业继续消耗周边社会仓库的铅锭库存，铅锭社库进一步下降。另昨日铅价大幅上涨，铅冶炼利润向好，或刺激铅冶炼企业复产与提产进度加快，同时铅进口窗口打开，铅市场进口铅报价增多，关注后续铅锭实际供应增量的兑现，但生产或进口仍需一定时间周期，短期铅锭社库或维持低位，铅价走势料维持高位震荡。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

本周硫酸钴现货价格整体持稳。从供应端看，本周冶炼厂报价与上周变化不大，中间品制硫酸钴企业维持在至9.1~9.3万元/吨左右，MHP及回收企业报价维持在8.6~8.8万元/吨附近。从需求端看，三元前驱体和四钴企业受制于硫酸钴价格过快上涨，且自身订单尚未完全锁定，采购行为仍偏谨慎；正极企业当前已完成年内备货，备货情绪小幅走弱。整体来看，自9月以来硫酸钴价格快速上涨，导致上下游企业对价格预期存在明显分歧。预计短期内市场将进入博弈阶段，硫酸钴价格或以稳为主，等待下游逐步消化并接受当前价格水平。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 周致丞021-51666711

本周钴中间品现货价格维持上涨趋势。供应方面，周一公布海关数据，9月钴中间品进口量环比小幅上涨，但由于增量与市场需求相比依旧偏低，主流矿企与贸易商仍看好后市，继续暂停报价。需求方面，市场整体变化有限，下游冶炼厂询盘价格逐步上移，但受制于上游持货商强势挺价，实际成交仍显清淡，市场延续“有价无市”格局。考虑到未来国内钴原料供应将长期处于结构性偏紧状态，预计钴中间品价格仍具进一步上行动力。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 周致丞021-51666711