5.22 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金主力2607合约收于23060元/吨，较前一交易日上涨60元，涨幅0.26%。价格目前运行在5/10/20/40/60日均线下方，均线整体呈空头排列，短期仍受均线压制。当价格已站上5/10日均线，短期下跌动能减弱。成交量1830手，-2719手，交投活跃度下降，持仓量15326手，+138手，资金小幅流入。 基差日报：据SMM数据，5月21日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2607）10点15分收盘价理论升水495元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，5月21日，铸造铝合金仓单总注册量为39042吨，较前一交易日增加641吨。其中上海地区总注册量2515吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量10888吨，较前一交易日增加460吨；江苏地区总注册量7532吨，较前一交易日增加0吨；浙江地区总注册量11973吨，较前一交易日增加31吨；重庆地区总注册量5139吨，较前一交易日增加150吨；四川地区总注册量995吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：近日SMM A00价格连日上涨，昨日环比上一交易日上涨130元/吨，废铝市场集体跟涨，补齐前日涨势。精废价差方面，5月21日佛山型材铝精废价差录得2706元/吨，破碎生铝精废价差为2330元/吨。预计下周废铝市场延续高位偏强震荡，破碎生铝（水价）主流区间维持在20500-21100元/吨（不含税）。政策端"反向开票"监管持续，合规货源偏紧格局短期难以逆转；进口废铝滞后效应持续显现，实际到港量收缩预计进一步加重供应紧张态势；地缘风险为铝价提供底部支撑，进而拉高废铝价格。但旺季效应全面收尾，终端订单有所减弱；河南等地熟铝系原料库存偏高，抑制采购需求，再生铝市场将延续供需双弱态势。 工业硅方面：周初工业硅现货价格窄幅偏弱整理，后转向横盘震荡。昨日，SMM华东通氧553#硅在9100-9200元/吨，441#硅在9300-9400元/吨，。期货市场重心较上周下跌，周四主力SI2609合约收盘在8440元/吨，主力合约持仓量在30.8万手，周环比减少0.7万手。市场成交方面，周初期货走弱部分下游及贸易商刚需买盘增加，市场成交重心较上周下移。供需双增预期价格僵持整理。 海外市场：进口方面，当前进口ADC12报价小幅下行，但仍处于3360-3380美元/吨高位区间，进口即时亏损超过3000元/吨，理论进口窗口继续处于关闭状态。 总结：昨日ADC12市场稳中偏强，SMM ADC12价格较上一日上调100元/吨至23700元/吨。核心驱动源于成本端，废铝高位运行、合规货源紧缺叠加供应阶段性收缩，给予价格较强支撑。然而，下游需求疲态未改，终端仅维持刚需补库，制约了价格上行空间。整体来看，当前市场仍陷于“强成本支撑”与“弱需求压制”的博弈格局，预计短期价格将延续窄幅震荡态势。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

5.22 SMM晨会纪要 盘面： 沪铝昨日收于24440元/吨，下跌0.39%，价格收于MA5（24440）处，但位于MA10（24547）、MA20（24674）、MA30（24780）及MA60（24675）下方，均线系统呈空头排列。MACD指标DIF=-88.70、DEA=-54.09，死叉延续且负柱线扩大至-69.21，空头动能持续增强。沪铝核心运行区间建议参考24200-24700。伦铝收于3643美元/吨，微涨0.10%。价格站稳所有均线（MA5=3611.2、MA10=3609.35、MA30=3573.55、MA60=3458.82），均线呈多头排列。MACD指标DIF=37.66、DEA=35.79，维持金叉，柱状线为正（3.74），但数值偏小，上涨动能较弱。伦铝核心运行区间建议参考3610-3660。 宏观面： 美国总统特朗普表示，目前美国仍在与伊朗进行谈判，但无论最终是通过协议还是通过军事方式，美国都将阻止伊朗成为拥核国家。对于霍尔木兹海峡“过路费”问题，特朗普重申，美国完全掌控霍尔木兹海峡，美方对伊朗海上封锁100%有效，未经美国批准，任何船只都不能经过伊朗。 基本面： 海外方面，中东冲突下的海外电解铝呈现刚性缺口，刚性缺口驱动下，LME库存持续去库。截止本周三，LME同比去库约0.70万吨至33.95万吨。国内方面，本周四国内主流消费地电解铝锭库存为141.2万吨，环比上周四去库1.6万吨，去库拐点基本确立提振市场情绪，但库存仍处于高位，对铝价压力犹存。需求端，周内铝价偏弱运行，下游各版块开工基本延续温和复苏态势。其中，本周国内铝型材行业开工率录得57.4%，环比上行0.5个百分点，行业开工呈现弱修复、边际改善的运行特征。建筑型材依靠基建工程订单开工稳步回暖；工业型材依托下游制造刚需，开工保持稳健向好。 原铝市场： 昨日早盘沪铝 2606合约震荡上行，整体价格重心较上一交易日走高。部分下游开始备库，整体市场买货情绪有所回暖。受到去库影响，部分卖方挺价情绪弥漫，部分卖方惜售，市场主流现货报价由SMMA00 -10元/吨至+10元/吨。华东市场出货情绪指数3.06，环比上涨0.11；采购情绪指数为3.06，环比上涨0.04。 期铝价格接连上涨，中原市场持货商逢高出货意愿明显提升，且大户挺价意愿较差，但绝对价及升贴水过高，下游加工企业持观望态度，接货情绪较差，市场整体成交氛围仍以清淡为主。最终中原市场实际成交价格区间围绕在中原价升水20元到中原价贴水10元之间。中原市场出货情绪指数2.84，环比上涨0.02；采购情绪指数为2.27，环比下降0.03。 再生铝原料： 近日SMM A00价格持续上涨，昨日环比上一交易日上涨130元/吨，废铝市场集体跟涨，补齐前日涨势。精废价差方面，5月21日佛山型材铝精废价差录得2706元/吨，破碎生铝精废价差为2330元/吨。据最新海关数据显示，2026年4月份国内废铝进口量约为17.1万吨，同比下降10%左右。2026年1-4月累计进口70万吨。从进口来源国上来看，4月份国内废铝主要进口来源国为泰国、英国、日本、美国、澳大利亚等国家及地区，其中废铝进口来源国泰国占国内总进口量的20.7%。 再生铝合金： 昨日ADC12市场稳中偏强，SMM ADC12价格较上一日上调100元/吨至23700元/吨。核心驱动源于成本端，废铝高位运行、合规货源紧缺叠加供应阶段性收缩，给予价格较强支撑。然而，下游需求疲态未改，终端仅维持刚需补库，制约了价格上行空间。整体来看，当前市场仍陷于“强成本支撑”与“弱需求压制”的博弈格局，预计短期价格将延续窄幅震荡态势。 铝市行情总结： 宏观面，美伊双方拟签署意向书正式结束战事并开启30天谈判，地缘风险走向仍有待观望；美联储会议纪要鹰派远超预期，多数决策者支持政策收紧，流动性收紧预期对金属价格整体偏空。近期美俄两国元首集中访华，有望在经贸领域达成初步成果。基本面上，海外供应缺口与低库存仍提供底部支撑，但国内库存仍居高位仍是压制价格大幅拉涨的核心因素，加之现货市场成交表现偏弱，也进一步限制铝价上行空间，预计短期铝价将延续外强内弱，高位震荡格局。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.0%，周环比-0.4个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.0%，周环比-0.2百分点。  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存30.9万吨，环比-1.9万吨，-5.8%。钢厂焦炭库存280.0万吨，环比+2.4万吨，+0.9%。港口焦炭库存135.0万吨，环比-4万吨，-2.9%。焦企焦煤库存262.8吨，环比-11.0万吨，-4.0%。    

SMM5月22日讯： 隔夜，LME铅3M合约整体偏强运行，价格先抑后扬，亚洲时段伦铅开于1980美元/吨，盘初小幅冲高后短暂回落，进入欧洲时段，开启震荡上行态势，尾盘加速拉升，摸高至2006.5美元/吨，终收于2005美元/吨，录得小阳线，涨27.5美元/吨，涨幅1.39%。 隔夜，沪铅主力2607合约跳空高开于16700元/吨，盘初短暂探低至16670元/吨，随后震荡走强，摸高至16745元/吨，盘尾小幅收窄涨幅，终收于16740元/吨，录得小阳线，涨95元/吨，涨幅0.57%。 本周市场来看，华东部分冶炼厂受铅价偏弱影响，选择惜售囤货，其余区域企业成品库存环比小幅去库；受华东区域累库拖累，行业整体库存小幅上行。铅锭社会库存自交割结束后逐步回落，但去库节奏偏缓。伴随部分炼厂复工复产，国内再生铅产量环比小幅抬升，一定程度压制铅价上行空间。盘面情绪端，昨日空头集中平仓带动铅价反弹，短期铅价预计维持震荡运行格局。

期货盘面： 隔夜，LME铅3M合约整体偏强运行，价格先抑后扬，亚洲时段伦铅开于1980美元/吨，盘初小幅冲高后短暂回落，进入欧洲时段，开启震荡上行态势，尾盘加速拉升，摸高至2006.5美元/吨，终收于2005美元/吨，录得小阳线，涨27.5美元/吨，涨幅1.39%。 隔夜，沪铅主力2607合约跳空高开于16700元/吨，盘初短暂探低至16670元/吨，随后震荡走强，摸高至16745元/吨，盘尾小幅收窄涨幅，终收于16740元/吨，录得小阳线，涨95元/吨，涨幅0.57%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 阿拉伯电视台驳斥伊媒援引其关于“美伊达成协议”的报道。鲁比奥：建立海峡收费站完全不可接受。伊朗革命卫队：过去24小时有31艘船只通过霍尔木兹海峡。伊朗高官驳斥浓缩铀留境报道。外媒报道：土耳其为撑本币几乎清仓美债。京东方A：截至目前，公司与英伟达暂未开展业务合。 现货基本面： 昨日今日有色金属普涨，沪铅亦是强势回升，持货商出货积极性上升，主流产地电解铅报价对SMM1#铅价均价升水0-50元/吨出厂，少数地区升水在150-200元/吨出厂。同时，再生铅炼厂因铅价止跌回升，出货情绪好转，部分报价转为贴水，主流产地再生精铅报价对SMM1#铅贴水25-0元/吨出厂，个别维持升水50元/吨。而下游企业普遍转为观望态势，尤其是经过前几日逢低采购后，下游企业多以消化库存为主，现货市场成交明显转淡。 库存方面：5月21日，LME铅库存持平于286475吨；SMM五地铅锭社会库存较18日持平。 今日铅价预测： 本周市场来看，华东部分冶炼厂受铅价偏弱影响，选择惜售囤货，其余区域企业成品库存环比小幅去库；受华东区域累库拖累，行业整体库存小幅上行。铅锭社会库存自交割结束后逐步回落，但去库节奏偏缓。伴随部分炼厂复工复产，国内再生铅产量环比小幅抬升，一定程度压制铅价上行空间。盘面情绪端，昨日空头集中平仓带动铅价反弹，短期铅价预计维持震荡运行格局。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM 5月21日讯： 日内沪铅主力2607合约开于16635元/吨，盘初小幅走高后短暂回落，随后再度震荡上行，摸高至16740元/吨，盘中后期铅价承压下行，终收于16645元/吨，录得二连阳，涨105元/吨，涨幅0.63%。本周再生铅企业产量、成品库存环比走高，对铅价形成压制。不过进口铅货源有所缩减，加之社会铅锭库存持续回落，又为价格带来支撑。当前供应端多空交织，下游消费依旧疲弱，短期铅价预计维持震荡运行。 沪铅2606合约成交量54093手，持仓量25155手；沪铅2607合约成交量90303手，持仓量70821手。沪铅主力合约正式换月为2607合约。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

产量库存简评 1.1 周度产量 5月15日-5月21日，全国样本镁厂周度产量在23576 吨，周度开工率在77.4％，环比基本持平。 1.1 周度库存 1.本周厂家库存环比下行4.22%，本周镁锭厂企承压加大，出货力度增强，下游逢低补库带动市场成交回暖。现货流通放量促使企业库存快速消化，整体行业库存稳步走低。 2.本周社会库存环比上升2.6%，主要由于价格小幅下调后，贸易商囤货意愿有所增强。同时，月底部分订单集中交货备货，港口库存亦有所增加。预计下周随着货物陆续发出，库存或将有所回落。

SMM5月21日讯： 本周国内氟化铝企业交投氛围转淡，氟化铝价格持稳运行。截至目前SMM氟化铝价格收报11480-12000元/吨；冰晶石价格持稳运行，SMM冰晶石报价7000-8500元/吨。 原料端：氟化铝核心原料价格涨跌分化，综合成本端支撑仍较为坚挺。本周国内97%萤石粉到厂价格呈现回落态势，市场主流成交集中3300-3500元/吨，北方低位货源下探3100元/吨一线，各地区域价差表现依旧突出。供应层面，北方主产区矿山开工率稳步回升，场内国产现货供应量持续增加，叠加蒙古进口萤石货源不断到港流入市场，整体资源供给进一步趋于宽松。在此环境下，高位报价货源成交阻力加大。需求方面，下游行业观望氛围浓厚，市场新订单跟进力度不足，下游生产企业多以执行前期合约订单为主，现货市场实际交投氛围持续偏弱。虽近期氢氟酸价格上行对萤石市场形成一定情绪利好，加之浙江矿区复工进度延后、局部地区库存存量偏低带来小幅支撑，但整体市场供给充裕叠加终端采购需求低迷，短期萤石粉行情依旧维持小幅偏弱运行格局。氢氧化铝价格略微下行，当前SMM加权平均价报1651元/吨，较上周四下跌0.30%。硫酸市场持续上涨，目前原料硫磺流通偏紧价格持续上涨，供应端部分企业停工检修供应缩紧，需求端逐渐转淡，综合来看，硫酸价格维持高位震荡，市场表现仍相对强势。整体而言，氟化铝核心原料价格涨跌分化，行业综合成本重心高位运行，企业生产压力仍难缓解。 供应端延续成本刚性高企 — 盈利深度亏损 — 开工低迷的负向循环。本周原料价格分化，萤石小幅回落但硫酸偏强，综合成本仍处高位，行业普遍成本倒挂、亏损加剧，企业检修与柔性生产增多，行业开工率维持 40% 左右低位，有效货源增量有限。需求端，下游电解铝运行产能高位稳定，对氟化铝形成刚性托底需求，但铝厂采购以刚需补库、压价观望为主，暂无额外增量。 简评：本周氟化铝原料端走势分化，综合成本居高不下，持续挤压企业利润空间。行业延续“高成本、低利润、低开工”的三重承压格局，企业生产积极性难以提振。当前市场缺乏明确方向指引，上下游博弈僵持，成交仅赖刚需支撑，场内观望氛围浓郁，预计短期市场价格将以平稳运行为主。后续需持续密切关注原料成本端动态变化，以及下游电解铝企业采购节奏的边际调整。