期货盘面： 上周五，伦铅开于1992.5美元/吨，亚洲时段震荡下行，进入欧洲时段探低至1989.5美元/吨后触低反弹，尾盘探高至2049.5美元/吨，终收于2041.5美元/吨，涨幅2.33%。 上周五晚，沪铅主力2508合约开于17105元/吨，盘初轻触低位17095元/吨后震荡上行，尾盘探高至17195元/吨，终收于17170元/吨，涨幅0.37%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 特朗普表示美国应将利率控制在1%或2%；无需延长7月9日关税大限，也可以延长，没什么大不了的。美国5月消费者支出意外下降0.1%，低于市场预期的上升0.1%，通胀温和上升，美国5月核心PCE物价指数年率录得2.7%，高于预期的2.6%，创2025年2月以来新高。美国5月核心PCE物价指数月率录得0.2%，市场预期持平于0.1%，交易员增加了美联储将在2025年降息3次的押注。 十四届全国人大常委会第十六次会议在京闭幕，表决通过新修订的治安管理处罚法、新修订的反不正当竞争法。央行召开第二季度例会，建议加大货币政策调控强度。证监会严肃查处财务造假案件，首次对配合造假方同步追责。沪深交易所：拟将主板风险警示股票价格的涨跌幅限制比例调整为10%。媒体：比亚迪叫停“价格战”！7月1日起，全国范围取消限时“一口价”政策。 现货基本面 ： 上周五沪铅冲高后相对回落，持货商维持贴水出货，但下游企业观望情绪较浓，询价亦是有限，同时再生铅企业复产意愿上升，再生精铅报价增多、贴水扩大，报至对SMM1#铅均价贴水170-50元/吨出厂，分流有限的刚需，电解铅市场成交低迷。 库存方面：6月27日，LME铅库存增加175吨至273425吨；截至6月26日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.6万吨，较6月19日持平；较6月23日增加300余吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 本周进入7月份，下游企业年中关账盘库因素解除，现货市场或恢复常规交易。随着铅价上涨，上周再生铅亏损收窄，加上各地环保检查结束，再生铅企业复产意愿上升，供应增量预期或使铅价存在冲高回落风险。

据SMM了解，占镁锭主要原材料成本的硅铁和煤炭，自今年以来受市场供应宽松影响，原材料价格一直维持低迷态势；另一方面，由于镁锭企业检修减产较集中，镁锭供应偏紧，价格呈现上涨趋势，镁锭的行业平均利润扩大，截至6月底，据SMM周度成本利润模型测算，镁锭的行业平均利润扩大至1758元/吨。 当前原煤市场呈现"高利润驱动高产、高库存压制价格"的运行特征。尽管煤矿盈利水平仍处合理区间，但企业持续维持高产策略，导致社会库存快速攀升至历史高位，市场供需矛盾显著激化，价格形成单边下行通道。展望后市，虽然迎峰度夏等季节性需求仍将提供支撑，但在产能释放充分、进口煤补充（1-5月进口量同比增长15%）的双重压力下，原煤价格中枢或将继续下移。建议关注产地限产政策落地及非电煤需求复苏节奏。 当前硅铁市场仍深陷产能过剩困局，行业开工率持续受利润水平主导。建筑建材领域需求持续低迷，制造业内需呈现边际走弱迹象，而海外需求不确定性风险正在积聚；相对而言，钢材直接出口量有望保持高位平稳。综合来看，硅铁市场供需矛盾短期难见实质性改善，价格或将继续承压运行。 在此情况下，镁锭现货价格承压回落，较5月底回落1000元/吨。 截至目前，镁锭的行业平均利润仍有1758元/吨，镁锭运行产能预计持续增。随着镁锭现货供应回升，现货价格出现跌势，后续镁锭的行业平均利润预计收窄。后续需持续关注镁锭企业生产动态以及镁锭成本利润情况。

泰国财政部长 Pichai Chunhavajira 近期释放出一个信号，泰国政府正在筹划一项旨在刺激汽车消费市场的政策，即向拥有 20 年至 25 年车龄的皮卡车主提供置换新车的税收优惠。 这一政策构想的提出，源于泰国汽车市场，尤其是皮卡细分市场的销量下滑。作为东南亚的汽车制造中心，汽车产业对泰国经济有着举足轻重的地位，占到该国 GDP 的 10%。但 2025 年开年至今，皮卡销量表现不佳，1 月至 5 月同比下降 17%，这样的市场反馈引发政府关注。 从计划的初步设想来看，政策的关键点在于税收优惠。虽细节未定，但预计会是一笔可观的补贴，且可能有专门机构如泰国信贷担保公司为相关贷款提供支持，以降低车主置换新车的经济压力，使更多人有能力、有意愿购买新车。 该计划的意义不止于提升销量，它还承载着推动泰国汽车产业发展的重任。汽车产业涉及众多上下游企业，从汽车零部件供应到整车制造，再到销售和售后服务等环节，形成了庞大的产业链。政策若能有效刺激消费，将带动整个产业链的复苏，增加就业机会，为经济增长注入动力。 然而，这一计划的推进也面临一些现实问题。政策的实施和监督需要投入大量资源，如财政支出和行政管理成本，可能导致政府财政负担加重。而且，如何保障优惠政策的公平性，防止钻政策空子的行为，也是一大挑战。 综合来看，泰国的皮卡以旧换新计划是政府在面对汽车市场困境时的一次积极尝试，其政策意义深远，有望在推动汽车消费升级的同时，助力泰国经济的稳定与发展。当然，政策在实施过程中还需要不断完善和优化，以应对可能出现的种种问题，确保实现预期的经济和社会效益。     SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

近日，CEA发布了针对电池储能系统的安全和电力供应的新规定。这些规定将在官方公报上发布后生效，涵盖了电池储能系统资产的安装和运营方面的规则，包括电池管理系统（BMS）和电力转换系统（PCS）。 规定包括一般性规则以及更具体的规则。一般性规则要求进行防火和防爆测试、充电器需针对特定电池化学特性设计、以及在设计中整合两故障容错机制，以防止灾难性故障的发生。此外，还要求 PCS 和 BMS 在安全监控和控制中发挥关键作用。 更具体的要求包括集装箱级别的防爆设计、在储能系统外壳与外墙或屋顶悬垂之间的7.5米间隔，以及强制性的大规模火灾测试（LSFT）、通风、危险检测与抑制、安全系统和紧急关闭技术。CEA还要求进行第三方消防安全审计，并将报告提交给相关消防安全检查员，同时要求在发生火灾时，由当地政府机构提供训练有素的专业人员。 在欧盟地区出现呼吁制定电池储能系统安全标准的浪潮之后，英国最近也提出了类似的要求。而美国的规范和标准领域被认为更为成熟，其国家防火协会（NFPA）即将发布的新版NFPA 855标准中包含了对LSFT的要求，许多行业公司已经将其作为最佳实践采用。 CEA指导着印度电力行业的活动，并预测到2031-2032年，印度需要相当数量的储能能力，包括电池和抽水蓄能（PHES）总计74吉瓦/411吉瓦时的储能容量，以实现其2030年500吉瓦非化石燃料电力的目标，并保持在2070年实现净零电力系统的轨道上。 在近期的研讨会活动上，CEA的工作人员和与会者建议，应更好地实现储能系统在更广泛电网应用中的价值，包括频率调节辅助服务和电压支持。此外，还建议建立一个国家级的测试和认证实验室，以确保储能系统符合标准，并提升国内制造系统的可信度。其他建议包括为储能系统的关键组件生产提供激励措施，如电池管理系统、防火设备、液体冷却热管理系统和储能系统集装箱。     SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

2025年6月19日，印度太阳能公司（SECI）发布了一份项目选拔申请（RfS），启动了竞争性招标程序。SECI是印度新能源和可再生能源部（MNRE）管理下的政府企业，旨在推进国家太阳能使命。 与SECI此前举办的其他太阳能+储能招标类似，成功中标的开发商将与SECI签署为期25年的购电协议（PPA），以建设-拥有-运营（BOO）模式开展项目。SECI随后会将项目所发电力出售给指定的购买实体。在项目中添加电池储能系统（BESS），将实现在用电高峰时段供电。 这意味着卖方将被要求在每天的6个小时高峰时段向买方输送清洁能源，具体为每晚6点至次日早上9点。在购买实体选定的每个高峰时段，电池必须具备连续放电1小时的能力。开发商必须能够在规定的高峰时段，为每兆瓦交流（MWac）的太阳能光伏装机容量供应3000千瓦时的电量。 此次招标的预投标会议定于2025年7月10日举行，投标将于8月21日开始。 SECI及其他国家和地区的政府机构的招标，被认为推动了印度新兴储能领域的采购进程。在中央电力局（CEA）近期举办的一场研讨会活动上，SECI的工作人员介绍了储能系统的招标情况、电价趋势以及该机构在运营和建设中的储能项目经验。 根据CEA对活动的简报，SECI强调其太阳能+储能项目的招标电价已从2018年8月的每单位6.99印度卢比下降至去年9月的每单位3.09印度卢比。在近期为《储能新闻》撰写的一篇嘉宾博客中，印度储能联盟（IESA）主席德布玛利亚·森阐述了三种主要类型的储能招标（包括独立储能系统、太阳能+储能以及 Firm, Dispatchable Renewable Energy (FDRE)）的变革性影响。据其介绍，截至目前，SECI已经举办了两轮太阳能+储能项目招标，分别在2024年3月授予1200兆瓦太阳能光伏和1200兆瓦时储能项目，在2024年8月授予2000兆瓦太阳能光伏和4000兆瓦时储能项目。尽管取得了这些成功，但印度的太阳能+储能项目招标仍处于早期阶段，如IESA主席德布玛利亚·森的图表所示，目前仅有200兆瓦太阳能光伏和200兆瓦时电池储能系统通过太阳能+储能招标投入运营。此外，还有1.2吉瓦太阳能光伏和1.2吉瓦时储能项目的建设正在进行中，另有3.4吉瓦太阳能光伏至5.4吉瓦时储能项目已授予但尚未建设，项目的平均周期正在延长。部分招标项目也已被取消，可以看出部分项目推进过程中也会遇到一些挑战。     SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

2025年，新能源汽车市场呈现出较为复杂的发展态势，其库存情况也反映了市场的多方面特点。 截至2025年5月末，全国乘用车行业库存总量达到345万辆，较上月减少5万辆，但相比2024年同期增加16万辆，且据乘联会，新能源车企乘用车库存从2024年12月的66万辆上升至2025年5月的88万辆。不过，从库存系数来看，2025年5月汽车经销商综合库存系数为1.38，环比下降2.1%，同比下降4.2%。 与此同时，部分品牌库存系数较高，2025年5月库存深度最高的三个品牌为比亚迪、捷豹路虎、奇瑞，其中比亚迪作为新能源汽车的代表性品牌，其库存系数较高，据中国汽车流通协会数据，比亚迪库存为3.21个月，反映出其产品市场关注度高，但同时也面临着一定的库存压力。 高库存带来的风险不容小觑，345万辆的库存规模创下近两年新高，其中新能源车企库存的上升直接转化为经销商的资金压力和经营风险。库存车辆的贬值、资金占用成本的上升，以及可能的滞销风险，都在考验着经销商的抗压能力。对于新能源汽车企业来说，合理控制库存至关重要。一方面要根据市场需求灵活调整生产计划，避免库存积压；另一方面要通过优化销售渠道、提升产品竞争力等方式加快库存周转，降低经营风险。 2025年5月，高端豪华&进口品牌库存系数为1.31，环比下降1.5%；合资品牌库存系数为1.21，环比下降11.7%；自主品牌库存系数为1.51，环比上升2.7%。部分新能源汽车品牌如比亚迪库存系数较高，而一些传统豪华品牌如捷豹路虎，其新能源车型的市场表现未能有效改善整体库存状况，反映出新能源汽车市场竞争的激烈和品牌间的发展差异。 从5月到6月目前的批发销量数据来看，市场呈现出明显的结构性特征和复杂走势。自主主流车企库存相比上年末大幅上升，反映出车企对2025年市场增长的积极预期，库存安全性有所放宽。而豪华车库存也有所增加，外资品牌库存则相对稳定。 尽管当前车市增长势头较好，但6-8月传统淡季的到来，将对市场销量产生一定抑制作用。从库存来看，较高的库存周期意味着行业需要合理控制产销节奏。未来，随着新能源汽车市场的进一步发展和竞争加剧，各品牌需要更加注重库存管理，以实现可持续发展。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

2018 年，特朗普政府依据美国《贸易扩展法》第 232 条款，以国家安全为由，对进口钢铁和铝产品分别加征 25% 和 10% 的关税。这一政策引发了全球范围内的贸易摩擦。 232 条款 ：美国《贸易扩展法》第 232 条款规定，当外国产品进口对美国国家安全造成威胁时，总统有权调整进口产品关税或采取数量限制等措施。这一条款被特朗普政府频繁用于对进口钢铁、铝及其衍生产品加征关税。 2025 年 6 月 3 日 ：特朗普总统发布第 10947 号公告，调整美国的铝和钢铁进口的 232 条款关税率，对除英国产品外的铝和钢进口及衍生铝和钢制品施加额外的 25% 关税，使得 232 条款范围下的钢铁铝及衍生品关税加征率由原先的 25% 提高到 50%。 2025 年 6 月 13 日 ：美国商务部宣布对 10896 号公告附件 1 进行修改，增加了额外的 232 条款钢铁衍生产品，如冰箱冷冻柜、烘干机、洗衣机、洗碗机、炉灶 / 炉具 / 烤箱、厨房食物垃圾处理和焊接铁丝架等。这些产品此前未被加征 232 条款钢铝关税，自 2025 年 6 月 23 日起加征 50% 的关税。 从 2025 年 6 月 23 日凌晨 12：01 起，中国企业出口清单内产品至美国时，加征税率变为 301 关税（7.5% 至 25%）+20% IEEPA 芬太尼关税 +50%（232 条款钢铁衍生品关税 - 价值含量）。而在此时间点之前，加征税率是 301 关税 +20% IEEPA 芬太尼关税 + 对等关税。由于 232 条款内的产品不会叠加对等关税，所以 6 月 23 日之后关税结构发生变化。     SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

2025 年 3 月 4 日，美国总统特朗普在国会联席会议上首次重申将于 4 月 2 日开始征收 “对等关税”。4 月 2 日，特朗普在白宫签署两项行政令，正式宣布对贸易伙伴征收 “对等关税”，其中对日本进口产品征收 24% 的关税，4 月 3 日起，美国对乘用车、多用途车、SUV、小型车等汽车产品实施了 25% 的额外关税，日本汽车也在其中。 美国 2025 年 4 月 2 日生效的对日本汽车征收 25% 关税，依据的是特朗普在 2025 年 4 月 2 日签署的两项行政令，该行政令对进口汽车征收 25% 的额外关税。美国对日本进口产品征收 24% 的对等关税，则是基于美国 2025 年 4 月 2 日开始实施的 “对等关税” 政策，该政策对不同国家和地区征收不同的对等关税，其中日本的税率为 24%。 4 月 11 日，美国贸易代表办公室公布对日本的 “60 天谈判” 商品清单，涵盖钢铁、铝、焊接钢管等数百种商品。4 月 17 日，特朗普亲自参加美日贸易谈判，声称取得 “重大进展”，但未达成最终协议。4 月 22 日，日本财务大臣铃木俊一与美国财政部长贝森特举行会谈，日方寻求美方给予日本永久豁免适用对等关税待遇，但被美方拒绝，不过美方同意在 60 天内暂停实施对日本加征钢铁、铝和焊管关税。4 月 25 日，美国贸易代表办公室发布《2025 年特别 301 报告》，将日本列入 “优先观察国家” 名单，批评日本在知识产权保护方面的政策。5 月 8 日，美日进行了第六轮关税磋商。6 月 17 日，日本首相石破茂与美国总统特朗普在 G7 峰会上会晤，双方就关税问题交换意见，但未达成一致协议。6 月 20 日，日本首席贸易谈判代表赤泽亮正表示美日谈判 “陷入迷雾”，7 月 9 日虽是重要日期，但并非最后期限。 日本对美出口受到严重影响，5 月日本对美出口额同比下降 11.1%，其中汽车出口金额同比减少 24.7%，出口数量下降 3.9%，汽车零部件出口金额大幅下滑 19.0%，数量减少 11.9%。目前谈判仍在持续，日本在寻求各种谈判筹码，包括扩大美国农产品进口等，但因自民党 4 月底召开的农林水产相关联席会议决议等因素，日本在农业进口问题上难以让步，而美国贸易谈判团队内部也存在分歧，使得谈判前景不明朗。 日本方面，首相石破茂表示将在适当的时候访问美国，与特朗普直接会面，政府继续把与美国的贸易谈判作为首要任务。日本央行行长植田和男也提及美国关税政策对日本经济的影响，并表示日本央行将采取适当的货币政策决策。日本在寻求与美国达成贸易协议的过程中，面临着国内政治压力和产业利益的平衡难题。 美国方面，贸易谈判团队内部存在分歧，财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔三人之间意见不一致，给谈判增添了复杂性。同时，美国国内也有声音批评特朗普政府的贸易保护主义政策损害了美国企业利益，影响了经济增长。 最后根据贸易数据，除了上述日本 5 月对美出口下滑的数据外，日本财务省 6 月 18 日公布的 5 月贸易统计初值显示，自 3 月起被加征关税的钢铁出口金额下降 1.5%，出口量减少 0.8%。据日本贸易振兴机构（JETRO）的数据，日本约 30% 的出口来自汽车行业，美国加征汽车关税对日本经济造成了沉重打击。     SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

本周，SMM8-12%高镍生铁的均价为915.2元/镍点（出厂价，含税），较上周的均价下调了10.3元/镍点。同时，印尼NPI FOB指数价格报111.1美元/镍点，较上周下降了1.2美元/镍点。高镍生铁的价格在本周继续表现出偏弱的运行态势。 在供给端，国内市场方面，菲律宾镍矿价格依然坚挺，尤其是在主流产区降水较为充沛的情况下，中高品位镍矿CIF价格保持坚挺，导致冶炼厂成本高企，亏损扩大，预计生产量或将有所下滑。对于印尼市场，主流冶炼厂面临的成本倒挂程度加重，虽然镍矿端的升水有所下调，但幅度有限，部分冶炼厂可能会选择下调生产负荷，产量预计将小幅减少。 在需求端，受不锈钢行业长期亏损影响，头部企业存在减产预期。不锈钢的盘面和现货价格相对止跌企稳，但社会库存去库情况仍不乐观。不锈钢厂对原料采购意愿偏淡，加上不锈钢价格依然在低位震荡，导致高镍生铁价格依旧承压。对于高镍生铁和电解镍的贴水情况，本周高镍生铁相比电解镍的平均贴水为272.9元/镍点，较上周扩大了6.25元/镍点，进一步表明高镍生铁价格下行压力加大。 从纯镍市场来看，宏观方面，美联储主席表示，如果美国劳动力市场疲软且通胀率下降，可能会提早降息，这一预期利好有色金属市场。此外，中国央行和商务部等六部门也联合发布了文件，强化结构性货币政策工具的激励措施，计划加大对服务消费重点领域的信贷支持。宏观政策的利好推动镍价震荡修复。 在成本端，印尼湿法及火法镍矿价格依然坚挺，中间产品系数持稳，但镍价的下探导致亏损扩大，镍价在本周出现超跌反弹。高镍生铁和电解镍价格出现背离，高镍生铁相较电解镍的贴水继续扩大。在供需平衡过剩的背景下，高镍生铁价格预计将持续偏弱运行。纯镍方面，虽然镍矿升水有小幅下行，但对镍成本中枢影响有限，镍价或将继续在区间内震荡。 综合来看，预计下周高镍生铁相较电解镍的平均贴水幅度可能会进一步扩大。从成本方面分析，25天前的镍矿价格计算出高镍生铁的现金成本，显示本周冶炼厂亏损进一步扩大。在原料端，本周辅料价格有所下滑，高镍生铁的辅料成本线有所松动。从矿端来看，菲律宾镍矿价格受到印尼需求强劲的推动，仍将稳中偏强运行。本周冶炼厂成本倒挂加深，主要是受到成品价格持续走弱的影响。 预计下周，受宏观政策提振，辅料价格可能会平稳运行，冶炼厂的辅料成本线持稳。镍矿方面，受下游冶炼厂成本倒挂较深的限制，镍矿价格上涨空间有限，可能会持续稳定运行。成品价格预计将继续下行，冶炼厂亏损或将进一步扩大。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

SMM 6月27日讯：上周六，刚果（金）方面宣布将钴出口禁令延长再3个月，一定程度上超过此前市场预计的延长2个月的预期，受此消息影响，现货市场上钴系产品的报价集体拉涨……SMM整理了禁令颁布之后本周钴系产品的价格波动情况，具体如下： 电解钴 方面： 受刚果（金）出口禁令延长的政策影响，本周电解钴现货报价大幅上涨，据SMM现货报价显示，截至6月27日，电解钴现货报价涨至24~25.85万元/吨，均价报249250元/吨，较6月20日上涨15750元/吨，涨幅达6.75%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，供给端方面，大部分电解钴冶炼企业仍维持长单供应，散单报价较少，贸易商在几个交易日的观望后，逐步恢复报价并维持挺价。需求端方面，周初在政策影响下贸易商和终端的询盘明显增加，并零星听到实际成交。但周中随着中联金盘面价格回归震荡，市场情绪降温，部分贸易商反映终端询盘意愿减弱，实际成交有限。 整体上看，由于当前电解钴中游社会库存偏高，而下游需求未见明显改善，因此即使出现了刚果（金）延期的重大利好，下游厂商大部分仍维持刚需采购节奏，实际成交依旧偏淡，预计下周电解钴价格或将重新回归震荡格局。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴 ： 据SMM现货报价显示，受刚果（金）政策影响，本周硫酸钴现货报价也一同上涨，截至6月27日，硫酸钴现货报价涨至48000~50000元/吨，均价报49000元/吨，较6月20日上涨1950元/吨，涨幅达4.14%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，供给端方面，冶炼厂和贸易商报价维持在前期高点附近。需求端方面，下游三元企业订单仍未见明显改善，暂定观望市场，消化前期库存为主；电钴由于经济性弱仍暂停采购。整体上看，政策出台后，当前硫酸钴市场情绪比上周明显好转，但由于上游提价较快，在未来局势不明朗的情况下，下游接货意愿较弱，市场实际成交有限， 预计下周硫酸钴价格将暂时企稳，等待市场实际成交的反馈。 氯化钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 氯化钴 现货报价同样呈现上涨态势，截至6月27日，氯化钴现货报价涨至60450~62000元/吨，均价报61225元/吨，较6月20日上涨2875元/吨，涨幅达4.93%。 据SMM了解，当前少数氯化钴企业报价6.3-6.5万元/吨，仍有部分盐厂选择暂停报价继续观望市场。供应端方面，冶炼厂观望情绪仍然较重，市场成交较少；需求端方面，下游企业库存水平相对充裕，市场积极询盘，但对买卖依旧谨慎。 价格方面，上游冶炼厂虽然开始报价，但当下报价也仅为上游对当下市场价格的预期，氯化钴具体价格走势需参考后续价格实际成交情况以及上下游库存情况。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周四氧化三钴现货报价大幅拉涨，截至6月27日，四氧化三钴现货报价涨至20.12~20.72万元/吨，均价报20.42万元/吨，较6月20日上涨13850元/吨，涨幅达7.28%。 据SMM了解，当前四氧化三钴企业依旧暂停报价出货，上下游均持观望态度无成交。受刚果金政策影响，供应方面，四钴厂选择暂停报价观望市场整体情绪和需求情况；需求方面，钴酸锂正极厂库存相对较少，但近期市场整体受情绪影响较大，因此选择观望。价格方面，当下市场无报价，但部分四钴厂表示出货预期可能在21-22万/吨之间，具体价格走势及变化幅度还需要等产生实际成交时才能判断， 长期来看，四氧化三钴价格还是受钴库存影响，当下行业库存是否足以支撑到12月，成为影响价格走势的关键。 消息面上， 据SMM了解，2025年6月21日晚，刚果战略矿产市场监管和控制局（ARECOMS）鉴于市场上库存量持续高企，决定将2月22日临时禁令的期限自本决定生效之日起再延长三个月，适用于刚果民主共和国所有源自采矿的钴出口，无论其来自工业、半工业、小规模还是手工开采。 受此消息刺激，本周钴产业链相关产品价格大幅拉涨，且在6月23日政策公布后的首个交易日，以钴上市企业为首的能源金属板块也一同拉涨，能源金属指数盘中一度涨4.99%，在一众行业板块中独占鳌头，之后其涨幅虽有所回落，但依旧维持在4%左右。个股方面，腾远钴业盘中一度20CM涨停，寒锐钴业、华友钴业等也纷纷跟涨。针对此禁令，腾远钴业在接受媒体采访时回应称，公司存有一定的安全库存，短期内不会影响正常生产经营。 提及该政策对市场的影响，彼时SMM表示，刚果（金）延长钴出口禁令是其应对市场失衡、提振价格的强力举措。尽管短期内有助于缓解供应过剩、支撑钴价，但也给全球供应链（尤其是中国冶炼企业）带来压力，并也将牺牲刚果（金）自身利益。短期内其无法获得出口收益，长期内如果钴价持续处于高位，或将抑制钴市场需求，并降低刚果（金）出口收益。未来几个月，全球钴市场将继续在供应紧张与价格波动中寻求新的平衡点。 》点击查看详情 与此同时，一众机构也纷纷放出预测，中信证券表示，刚果（金）政府此次宣布将钴出口临时禁令再延长三个月，这将导致6—12月份中国难以从刚果（金）进口钴湿法冶炼中间品。测算此举或影响刚果（金）2025年12.8万吨的钴出口量，或将使得2025年全球钴行业由供应过剩转为短缺7.8万吨，推动钴价开启第二波涨势。 长江证券更是大胆预测，刚果金宣布延长钴出口禁令3个月，钴价将迎来二轮上涨，并有望突破前高。相较于2月底禁令发布后更多来自于情绪修复的钴价上涨，考虑到下半年将面临原料到港的真空期，且后续刚果金政策不定，本轮现货矛盾或更为突出，有部分下游冶炼厂开始出现由于原料短缺而带来的产能利用率下降。本轮钴价上行有望突破前高并看涨至30万/吨。