SMM 2025年7月3日讯 日内沪铅主力2508合约开于17290元/吨，盘初轻触低位17195元/吨，午后多头发力，沪铅震荡上行探高至17315元/吨，终收于17245元/吨，涨幅0.41%，持仓量52878。市场对三季度铅酸蓄电池消费旺季仍抱有希望，多头力量相对强劲，而铅价上涨提振冶炼企业生产积极性，后续关注铅锭供应变化对价格的影响。 》订购查看SMM金属现货历史价格

下游库存较为充足 镍盐市场成交冷清 截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27202/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27200-27620元/吨，均价较上周小幅上行。 从需求端来看，下游前驱体厂镍盐库存较为充足，本周整体市场询单及成交情绪较弱。由于需求较弱的原因，镍盐厂对镍盐的价格接受度未有提升。供应端来看，受原料成本较高及需求较弱的原因，部分镍盐厂计划减产或停产。整体上游出货情绪也维持较弱运行。展望后市，鉴于下游需求持续清淡及上游出货情绪较弱，预计短期内镍盐价格将持稳运行。 本周镍价回升 镍盐生产成本走高 从成本端分析，本周原料市场成交较为冷清，系数持稳运行。此外本周印尼矿配额期限调整宏观利好，导致本周伦镍价格小幅上行。综合整周表现来看，镍价本周整体呈回升趋势，带动硫酸镍生产成本进一步扩大。从即期利润来看，截至本周五, 使用MHP的利润率为-1.8%，使用黄渣的利润率为-3.2%，使用镍豆的利润率为-3.3%，使用高冰镍的利润率为2.0%。

SMM7月3日讯，       7月3日讯，SMM8-12%高镍生铁均价908.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调1.5元/镍点。供给端来看，国内方面，菲律宾镍矿价格延续强势运行，国内冶炼厂成本倒挂严重，生产驱动走弱下产量或出现下行预期。印尼方面，镍矿升水出现小幅下调，冶炼厂成本倒挂缓解但幅度有限，成品价格偏低导致部分冶炼厂下调生产负荷，产量开始走弱。需求端来看，不锈钢进入传统消费淡季，且不锈钢现货价格提振不佳，不锈钢产量或出现减量预期，对高镍生铁需求量走弱，叠加下游钢厂长协已满足部分需求，市场零单采购较为冷清，短期高镍生铁价格仍承压运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格

本周储能电芯价格维持低位僵持格局，314Ah与280Ah电芯价格中枢未现明显波动，低端报价分别持稳于0.266元/Wh和0.272元/Wh（环比持平）。成本端磷酸铁锂材料小幅上涨，但电芯价格传导受阻：一方面头部企业通过规模效应摊薄成本压力，另一方面原材料备库策略对冲短期成本波动，共同抑制价格上行空间。供需层面，6月美国关税窗口期刺激抢出口需求放量，带动电芯产量增长，280Ah规格因欧洲市场认可度较高维持需求韧性。另一方面，100Ah小容量电芯低端报价上涨至0.329元/Wh， 电芯需求呈现双轮驱动：除澳洲、欧洲户储补贴政策带动的海外增量外，国内基站备电、驻车能源等分布式新场景扩容进一步接棒需求，部分厂商订单排产周期已延长至8-9月，结构性紧缺格局持续强化。展望后市，大储电芯价格延续持稳态势，短期抢出口动能支撑7月电芯产量进一步增加，电芯供需格局预计持续偏紧。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏021-51595898 李亦沙 021-51666730

本周，三元前驱体价格小幅上调。原材料成本方面，硫酸镍和硫酸锰价格暂时波动不大，硫酸钴价格有所上涨，带动前驱体绝对价格随之上行。当前散单折扣系数暂无明显调整。 三元市场整体需求仍偏平淡，价格上涨缺乏坚实支撑。下游电芯厂仍掌握折扣系数的话语权，对硫酸钴价格上涨反应不强，整体折扣策略保持稳定，长单折扣预计短期内不会发生明显变化。 在需求方面，国内动力市场对6系产品的需求出现一定的提升，海外市场对8系产品的需求亦有小幅增长，但整体订单主要集中于头部厂商。消费市场则延续平淡态势。供应方面，随着7月进入补库阶段，整体排产预计将有所回升。

SMM7月3日讯： 湿法回收本周情况： 再生：随着上周刚果金限制进出口一事发布，硫酸钴持续涨价，但因短期内需求支撑不足，因此价格上行相对有限。而硫酸镍价格基本持稳，碳酸锂价格小幅回弹，振荡运行。本周三元、钴酸锂黑粉等系数维持持平。目前，铁锂极片黑粉锂点为2150-2300元/锂点，铁锂电池黑粉锂点为1950-2100元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为72-74%，锂系数在66-70%。三元电池黑粉系数镍钴系数为70-72%，价格相较上周基本环比基本持平。三元湿法需求端，多数三元湿法厂在本月采购量基本维稳，仅消耗基本库存，且由于市场对后续锂盐价格仍呈悲观态度，因此对黑粉采买谨慎，市场成交维持清淡局面。铁锂湿法需求端，多数铁锂湿法厂基本处于半停摆状态，仅做部分代工，不进行外采；供应端，打粉厂及贸易商心理卖价随盐价持续下跌情绪有一定的松动，黑粉价格基本随盐价持续降价行为，市场成交清淡，成本端，目前除头部一体化的湿法厂外，多数湿法端利润仍位于盈余线之下，尤其是铁锂湿法厂受锂盐跌价影响较大。而打粉端利润略优于湿法，但部分中小厂的打粉端利润也持续倒挂。       SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

SMM7月3日讯： 梯次：从整体数据分析来看，6月末储能领域刚性需求支撑稳定，国内及海外需求均因年中及各类政策有一定支撑作用；6月前期车展带动的汽车销售热潮逐步消退，市场新能源汽车渗透率维稳，且目前终端市场消费动力不足，预计终端需求增量将有一定增量，但相对有限。在市场成交方面，至6月底，市场成交依然清淡，部分梯次厂商基本不多做库存，维持刚需采购策略。至7月，年中过去后，7月动力及储能市场需求均有进一步下探空间。       SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711