在SMM主办的 2024 SMM第十九届铅锌大会暨铅锌技术创新论坛 —— 锌基材料论坛 上，SMM铅锌高级分析师韩珍讲述了中国压铸锌合金现状，并对其后市发展作出展望。她表示,据SMM调研显示，到2025年冶炼厂压铸锌合金新增产能或达22万吨左右。截至目前，全国冶炼厂压铸锌合金产能总计或将达到70万吨以上，压铸锌合金加工企业也在200万家以上。 锌五大终端消费占比 2023年镀锌、氧化锌消费占比微抬 压铸占比再度下滑 SMM整理了自2016年以来，锌五大终端消费——镀锌、压铸锌合金、氧化锌、黄铜、电池以及其他消费的占比情况发现，2023年镀锌、氧化锌的消费占比相比往年有所提升，镀锌消费占比在69.23%左右，氧化锌提升至4.38%左右，但是压铸锌合金占比却从2022年的11.02%降至2023年的10.03%。 三大板块主要消费区域占比 SMM整理了锌下游三大板块的主要消费区域占比，镀锌行业的主要消费区域中，华北和华东地区的消费占比总计超过90%以上，其中华北地区占比在63%左右，华东地区在28%左右。 压铸方面，华东和华南地区贡献了主要消费占比，华东地区占比在59%左右，华南地区在27%左右，二者合计占比超85%。 氧化锌板块，则是华东和华北地区消费占比在80%左右，其中华东地区占比在63%左右，华北地区占比在20%左右。 冶炼厂合金化比例增加 一定程度上抑制压制锌合金企业开工 2023年开始冶炼厂合金化比例增加明显 据SMM数据显示， 自2023年以来，冶炼厂压铸锌合金产量相较往年开始呈现增长态势，压铸锌合金产量占比开始提升。 冶炼厂压铸锌合金新增产能 据SMM调研显示，到2025年冶炼厂压铸锌合金新增产能或达22万吨左右。截至目前，全国冶炼厂压铸锌合金产能总计或将达到70万吨以上，压铸锌合金加工企业也在200万家以上。 冶炼厂生产压铸锌合金具有天然优势 下图是从锌精矿生产压铸锌合金的过程示意图： 相比于普通压铸锌合金厂家，冶炼厂生产压铸锌合金更具天然优势，冶炼厂从锌液直接配比铸造压铸锌合金锭，减少了普通压铸锌合金厂家的0#锌锭生产运输以及重熔的过程；生产成本降低150~200元/吨，加工费有优势；同一品牌锌液，产品品质与力学性能稳定性较高。 消费复苏仍需时间验证 压铸锌合金开工同比弱势 从SMM压铸新样本月度开工率数据来看，自春节以来，压铸锌合金月度开工率整体呈现上行态势，但同比往年而言表现稍显弱势，消费复苏仍需要等待时间验证。 》点击查看SMM数据库数据 压铸锌合金开工与广东库存呈现负相关 据SMM调研显示，通过往年的广东库存与压铸锌合金开工率走势来看，二者是呈现负相关态势，广东库存下滑，压铸锌合金开工率便会提升，反之，开工率则会下降。 锌铝价差缩小 企业利润压缩 压铸锌合金的主流元素是锌、铝和铜，而自2023年以来，锌铝价格逐渐缩小，导致压铸锌合金企业利润逐步被压缩。 铜锌价差走高 3# 5#合金加工费价差扩大 而随着铜锌价差的走高，3# 5#合金加工费价差也在逐步扩大。 虽然我国依然属于压铸锌合金净进口国 但出口东南亚的量在逐步增加 我国当前依旧属于压铸锌合金净进口国，进口国别主要是以东南亚为主，不过据近年来压铸锌合金的出口国别来看，我国出口东南亚的量也在逐步增加。 压铸锌合金各终端表现 下面来看一下压铸锌合金各终端的表现，房地产板块，前端拿地拐点已过，房地产竣工数据同比下降20%以上；至于汽车板块，虽然当下已经不是新能源汽车销售峰值，但市场仍期待“以旧换新”政策对压铸板块消费的带动。此前，商务部等14部门发布的《推动消费品以旧换新行动方案》为汽车和家电板块再添助力。而家电数据自2023年7月以来有所增长，未来也值得期待，不过需要注意的是，消费者信心指数修复却仍需要时间传导。 传统牌号压铸锌合金加工费相对持稳 定制化合金或仍有市场 据SMM数据显示，不论是3#压铸锌合金分地区加工费亦或是5￥压铸锌合金分地区加工费，各地都保持相对持稳的态势，SMM预计定制化合金或仍有市场。 不锈钢替代性增加铜铝替代性下降 而从锌铝铜不锈钢价差的对比来看，锌不锈钢价差处于锌铝价差和铜锌价差之间，对于压铸锌合金企业而言经济性更好，不锈钢替代性增加，铜铝替代性下降。 2024年预计出口订单或增加 据SMM调研，出口总值与压铸锌合金开工率呈现正相关态势，而三大白——，空调、冰箱、洗衣机出口累计同比增速也保持在20%以上，因此，SMM预计2024年压铸锌合金出口订单或有所增加。 综合来看，当前国内压铸锌合金市场，自2023年以来冶炼厂合金化比例增加明显，预计到2025年我国冶炼厂压铸锌合金新增产能或将达到22万吨左右。至于后续压铸锌合金终端消费预期，SMM认为，当前房地产高峰期已过，期待出口、汽车以及家电等板块的后续表现。

SMM4月18日讯： 今日1#电解铜现货对当月2405合约报贴水220元/吨-贴水180元/吨，均价报贴水200元/吨，较上一交易日跌40元/吨；平水铜成交价76630~76930元/吨，升水铜成交价76650~76950元/吨。沪铜2405合约早盘先抑后扬，盘初从77150元/吨附近陡然下行至76680元/吨，随后盘面回到77150元/吨附近波动。收盘前盘面小幅上扬收于77220元/吨。沪铜2405合约对2406合约隔月月差早盘波动于contango220-190元/吨 受仓单释放冲击，日内现货升水明显走弱。。早市盘初，持货商报主流平水铜贴水190元/吨-贴水170元/吨附近；好铜如CCC-P、ENM等报贴水180元/吨-贴水160元/吨。湿法铜如ESOX报贴水240元/吨。盘面开始回升后现货升水持续下行。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水210元/吨-贴水200元/吨部分成交，好铜报贴水190元/吨-贴180元/吨成交。湿法铜如MV、MBb等保贴水270元/吨-贴水250元/吨。因到货较多持货商出货意愿普遍较强。至上午11时前部分持货商继续降价，平水铜报贴水220元/吨-贴水210元/吨成交，好铜报贴水170元/吨-贴水160元/吨成交。 随仓单释放后，现货升水重心再度回落。成交重心回到此前区间内。下游采购仍以刚需为主，原料库存亦处高位。预计明日升水易跌难涨。  

现货基本面 上海：早盘市场对均价小贴水附近报价；第二交易时段，普通国产报价对2405合约贴110~120元/吨附近，高价品牌双燕对2405合约贴水30元/吨附近。昨日锌价维持震荡，贸易商报价相对较少，且锌价上涨后下游企业刚需补库为主，升水较为持稳。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对05合约贴80~100元/吨附近，红烨对05合约贴70~100元/吨附近，新紫对05合约暂无报价，百灵对05合约暂无报价，哈锌（免出库）暂无报价，高价品牌紫金对05合约贴50~70元/吨附近。锌价震荡运行，贸易商略有挺价情绪，下游企业刚需采买为主，整体市场成交一般。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价平水左右，盘面小幅回升，下游采买谨慎；第二时间段，麒麟、蒙自等对盘面贴水105~110元/吨，盘面小幅回升，打击下游采买积极性，市场成交情况不及前一日，主因盘面高位震荡，未达到下游采买价格预期，多持观望态度。 宁波：第一时间段，麒麟对2405合约报价贴水70-50元/吨，会泽对2405合约贴水20-10元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。盘面持续高位，现货升水持稳，下游畏高采买情绪不佳，刚需采买为主，整体现货成交较为一般。   今日预测：隔夜，伦锌止阴翻红，下方10日均线提供支撑，LME锌库存减少275吨至257975吨，降幅0.11%，LME库存录减，宏观情绪转暖，黑色带动有色走势上涨，叠加矿端供应依旧偏紧，加工费持续低位震荡，为伦锌提供支撑，伦锌震荡运行于10日均线附近。隔夜，沪锌录得一小阴柱，然重心抬升，国家发改委表示推动所有增发国债项目于今年6月底前开工，为市场未来需求注入兴奋剂，再次打击空头信心，沪锌震荡上行。

据外电4月17日消息，智利矿产商安托法加斯塔公司（Antofagasta）周三称，第一季度铜产量较上年同期减少11%，因旗下Centinela运作矿石品味下降且Los Pelambres矿进行维护。 该公司表示，第一季度铜产量为129,040吨，较去年第四季度下滑32.4%。 安托法加斯塔公司重申，2024年铜产量预计在67-71万吨之间，不及分析师预期。该公司去年铜产量为660,600吨。其在智利运营四座大型铜矿。 该公司今年的资本支出料从去年的20亿美元增至27亿美元，因旗下Centinela选矿厂开始工作。

4月19日讯 ： 根据SMM的调研显示，截止到2024年3月31日，市场总库存量为79,092吨，相较上月月末库存环比下滑3%。 从库存结构变动来看，3月当月中国碳酸锂库存一改2月的大幅累库行情，呈现小幅去库的趋势。其中冶炼端与其他环节为当期去库的主要节点。从市场供需来看，主因2月时由于新春假期、物流停运的影响，彼时上游冶炼端持续累库，下游虽持续消耗自身库存，但春节期间开工偏低，去库相对缓慢，导致前期库存整体处于相对高位。而至3月时，随着节后终端季度末冲量因素带动需求回暖，三元、铁锂等正极端开工迅速增长引发下游阶段性集中补库，扩大自身库存规模以匹配自身排产增幅，采买增量明显。此外，3月时还存在部分冶炼端企业节后集中性放货、国储收料及因环保等事件复产缓慢等因素影响，多因素共振导致了3月冶炼端库存水平在下游需求起量后逐步转为去库行情。而节后锂盐价格反弹后，部分期现商逢高出货，亦在一定程度上致使其他环节库存有所走低。 库存天数：截至2024年3月31日，上游冶炼库存为42,269吨，平均天数约为30天左右，下游正极企业库存为19,171吨，平均约为11天。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 近期工业硅原料硅煤价格仍弱势运行，宁夏、陕西、甘肃地区近期硅煤价格都有下调，但目前新疆地区粘结硅煤仍高位运行，价格多持稳在2000元/吨以上。 据了解，新疆当地大型硅企多以保利无粘结硅煤生产使用为主，而中小型硅企多采用疆内粘结硅煤生产使用。但从去年开始，随着硅价弱势走低，而原料端价格却同期持稳，当地部分小型硅企为把控成本，开始转采哈萨克斯坦硅煤，降低冶炼生产成本。春节后工业硅价格更是逐步走低，目前硅价已跌破多数硅企生产成本，硅煤原料端多产区价格都跟随走低，唯有新疆粘结硅煤价格仍持稳为主，波动较小。近期另有部分在产新疆小厂采购疆内原煤，合作洗煤厂进行代加工，综合成本费用也较直接采购新疆粘结硅煤降低400元/吨左右。 在疆煤价格居高不下的背景下，硅厂为控成本减少亏损，采购渠道陆续发生变化，目前下游硅企开工低迷，行情弱势，恐其他产区硅煤受下游传导影响价格仍弱势运行，后续新疆粘结硅煤价格能否出现回落SMM将持续跟踪市场。

SMM4月17日讯： 今日1#电解铜现货对当月2405合约报贴水180元/吨-贴水140元/吨，均价报贴水160元/吨，较上一交易日涨40元/吨；平水铜成交价76160~76440元/吨，升水铜成交价76170~76460元/吨。沪铜2405合约早盘先抑后扬，盘初从76410元/吨附近震荡下行，下测76240元/吨后盘面回升，上午11时前上测76610元/吨后持稳运行于76500元/吨。沪铜2405合约对2406合约隔月月差早盘从contango180-170元/吨扩至contango220-200元/吨。 现货升水高报低走，重心较昨日抬升。受前日升水不振影响，市场持货商出货情绪较低。早市盘初，持货商报主流平水铜贴水140元/吨-贴水130元/吨附近；好铜如CCC-P、ENM等报贴水130元/吨-贴水120元/吨。盘面上升后现货升水随之小幅下调。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水170元/吨-贴水160元/吨部分成交，好铜报贴水160元/吨-贴水140元/吨成交。湿法铜报盘较少货源紧缺，进口非注册货源价格亦有抬升。至上午11时前部分持货商降价出货，平水铜报贴水180元/吨-贴水170元/吨集中成交成交，好铜报贴水170元/吨-贴水160元/吨成交。 因周内进口比价关闭，进口铜流入内贸量明显减少。下游采购重心转向平水铜后推动日内升水重心抬升。日内成交氛围虽较昨日冷清，但据了解下游仍维持刚需采购。在对后市仓单释放存在预期的情况下，预计现货升水难以回升。  

据外电4月16日消息，秘鲁能源和矿业部周二表示，该国2月铜产量增长12.7%至216,752吨。秘鲁是全球最大的铜生产国之一，采矿业是该国经济的主要驱动力。 之前一天，秘鲁政府报告称2月经济增长2.85%，其中包括铜在内的金属采矿业增长略高于17%。 2月铜产量增加，部分受到嘉能可（Glencore）旗下Antapaccay矿产量飙升219.4%提振。 该部门在一份报告中称，英美资源集团（Anglo American）旗下的Quellaveco矿产量增加40.7%，南方铜业公司（Southern Copper）产量则上升23.1%。 今年前两个月，秘鲁铜产量为422,127吨，较上年同期增加5.4%。 根据两国的数据，2023年，刚果民主共和国取代秘鲁，成为全球第二大铜生产国，尽管就出口而言，秘鲁仍领先于刚果。 矿业部长Romulo Mucho上个月表示，他预计2024年铜产量将达到300万吨，高于去年的276万吨。

现货基本面 上海：早盘市场对均价贴水10元/吨附近报价，跟盘对2405合约贴水100~120元/吨；第二交易时段，普通国产报价对2405合约贴110~120元/吨附近，高价品牌双燕对2405合约贴水30元/吨附近。昨日锌价继续下探，但上海市场货量依然较多，且目前价格尚未到下游企业心里价位，刚需补库为主，部分贸易商急于出货升水弱势运行，整体采购情绪一般。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对05合约贴80~100元/吨附近，红烨对05合约贴80元/吨附近，新紫对05合约贴80元/吨附近，百灵对05合约暂无报价，哈锌（免出库）暂无报价，高价品牌紫金对05合约贴40~70元/吨附近。昨日锌价大幅回落，部分下游企业有采买需求，贸易商略有挺价情绪，多数下游企业仍看跌观望，整体市场成交略有好转。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价平水~升水20元/吨，广东市场今日换月，对沪锌2406合约进行报价，盘面下落回调，持货商略有挺价；第二时间段，麒麟、蒙自等对盘面贴水90~105元/吨，整体来看，昨日市场主要为刚需采购，成交情况不佳，主因盘面仍居高位，未达到下游采买价格预期，叠加贸易商挺价，市场报价偏向对高价小幅升水。 宁波：第一时间段，麒麟对2405合约报价贴水10元/吨，会泽对2405合约升水50元/吨，红鹭对2405合约贴水100元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。盘面回调锌价跌幅较大，需求不佳现货升水依旧持稳，然目前锌价未到下游期望价位，下游企业对锌价仍持看跌态度，观望情绪较浓整体现货成交改善不大。 今日预测：隔夜，伦锌录得一长下影线阴柱，下方10日均线提供支撑，LME锌库存减少225吨至258250吨，降幅0.09%，LME库存小幅录减，然美联储官员暗示降息将推迟，市场降低了美联储今年降息超过一次的预期，多空博弈下，伦锌震荡运行。隔夜，沪锌录得一阳柱，然重心微沉，美国房地产相关数据公布值均不及预期，情绪上打击空头信心，空头离场，沪锌小幅回填日内跌幅，上行动力不足。