有投资者在投资者互动平台提问“按现时（锡矿）的开采速度每年约3万吨锡锭的自矿山生产，估计自家矿山20年就能开采完毕，请问还有没有增储矿山的打算？另外年报提及10万吨的铜产量，是自家矿山的伴生物还是外购的铜矿？”锡业股份4月17日在投资者互动平台表示，资源作为公司的基石，长期以来，公司以“立足云南、谋划国内、辐射海外”的总体方针，强化内部找矿和探索外部资源拓展；以“内找外拓”深入落实新一轮找矿突破战略行动，强化资源保护性开发利用，夯实矿山和资源“压舱石”。公司的主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼，2023年公司铜产品产量12.93万吨，其原料来源为自产和外购，铜精矿自给率为18.32%。 被问及“最近，海外市场锡价比国内市场锡价高出大约2.8万元一吨。请问贵司是否有出口锡锭的计划？”锡业股份4月15日在投资者互动平台表示，国内是最大的锡生产和消费市场，公司的产品以国内供应为主，同时公司是国内锡行业唯一具有锡精矿进料加工复出口资质的企业，该业务开展稳步提升。 锡业股份此前发布的2023年年报显示：公司2023年实现营业收入为423.59亿元，同比降18.54%；归属于上市公司股东的净利为14.08亿元，同比增4.61%。 对于主要业绩驱动因素，锡业股份表示：报告期内，面对错综复杂的经济形势和内外诸多困难与挑战，公司统筹矿产资源调配，优化选矿工艺，不断提升锡、铜选矿回收率；通过合理调控原料结构、中间品及产成品库存，实现冶炼满负荷生产；充分发挥购产协同、购销联动优势，拓宽原料采购渠道，保障冶炼原料供应稳定；积极聚焦“三精”管理、“四个联动”，细化降本增效关键指标及精细化管理，期间费用率较上年同期下降。多措并举做好生产经营各项工作，牢牢稳住公司经营基本盘，圆满完成全年各项生产经营任务。 锡业股份介绍了报告期末公司矿产资源储量情况：截止2023年12月31日，公司各种金属保有资源储量情况：矿石量2.61亿吨，锡金属量64.64万吨、铜金属量116.72万吨、锌金属量376.28万吨、铟4945吨、三氧化钨量7.75万吨、铅金属量9.54万吨、银2491吨。2023年，公司全年生产有色金属总量34.71万吨，其中，锡8万吨、铜12.93万吨、锌13.47万吨、铟锭102吨、铅3158吨、金1002千克，银166吨。 锡业股份近一个月获得3份券商研报关注。 民生证券4月18日发布研报称，给予锡业股份推荐评级。评级理由主要包括：1）量：2023年自给锡矿产量略微下降；2）价：2023年锡、锌金属价格同比均下行。风险提示：锡、锌、铜价格大幅波动，安全环保风险，下游需求不及预期。 国联证券4月15日研报指出：2023年有色金属产量稳中有增，锡市占率进一步提升 　　2023年，公司生产有色金属总量34.71万吨，同比增加0.52万吨，其中，锡8万吨，同比增加0.33万吨；铜12.93万吨，同比增加0.35万吨；锌13.47万吨，同比减少0.17万吨；铟锭102吨，同比增加29吨；铅3158吨，同比增加129吨；银166吨以及金1002千克。2023年，公司锡全国/全球市占率分别为47.92%/22.92%，分别同比提高0.14/0.38pct。2023年锡、锌价格下降，公司毛利率小幅下降。24年锡价中枢抬升可期，公司有望充分受益。2024年，锡需求端受光伏、新能源汽车产业链高景气延续、半导体市场边际修复等多重催化下有望提升，而缅甸佤邦锡矿复产不确定性仍存导致供给端趋于偏紧；锡供需缺口或将扩大，锡价中枢有望继续抬升。风险提示：产品价格波动风险；海外政治与安全风险；汇率波动风险；产量不及预期。 国信证券4月14日发布研报称，给予锡业股份买入评级。评级理由主要包括：1）公司发布2023年年报；2）核心产品产销量数据方面；3）全球最大精锡生产企业，深度聚焦上游资源的内增外拓。风险提示：核心矿山资源品位下降的风险；有色金属价格波动的风险。

现货基本面 上海：早盘市场对均价小贴水附近报价；第二交易时段，普通国产报价对2405合约贴120元/吨附近，高价品牌双燕对2405合约贴水30元/吨附近。昨日锌价维持震荡，贸易商报价相对较少，且锌价上涨后下游企业畏高慎采，整体成交一般。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对05合约贴80~100元/吨附近，红烨对05合约贴80~100元/吨附近，新紫对05合约暂无报价，百灵对05合约暂无报价，哈锌（免出库）暂无报价，高价品牌紫金对05合约贴50~70元/吨附近。锌价偏强震荡，贸易商升贴水相对持稳，下游企业畏高慎采，整体市场成交一般。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价平水~升水10元/吨左右，盘面走势震荡，下游刚需补库；第二时间段，麒麟、蒙自等对盘面贴水90~110元/吨，盘面走势震荡，叠加沪粤价差，打击下游采买积极性，现货市场成交依靠刚需补库需求带动，市场成交价在对2406合约贴水100元/吨附近，整体来看，华南市场昨日成交情况不佳。 宁波：第一时间段，麒麟对2405合约报价贴水50元/吨，红鹭对2405合约报价贴水60元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。近期盘面高位震荡，下游接货情况一般，现货贴水维持下，贸易商出货和报价意愿不强，整体现货升贴水变化不大。 社会库存：截至4月18日，SMM七地锌库存总量为21.77万吨，较4月11日增加0.67万吨，较4月15日降低0.05万吨，国内库存录减。周内上海地区库存录增，上海地区进口锌锭继续流入，锌价高位盘整下游刚需提货，库存继续录增，广东地区库存录增，主因周内仓库到货较多，现货高价下游采买谨慎，刚需提货整体库在录增明显:天津地区库存降低，主因锌价回调下游刚需提货，叠加贸易商厂提比例较多影响仓库到货，整体仓库库存录减。整体来看，原三地库存增 加0.07万吨，七地库存降低0.05万吨。 今日预测：隔夜，伦锌录得一小阳柱，重心重回 5日均线上方，LME库存减925吨至257050吨，降幅0.36%，LME库存录减。宏观情绪反复，内盘拉动外盘，美联储降息交易重启，空头情绪高涨，伦锌强势回调。隔夜，沪锌录得一小阴柱，5、10日均线提供支撑，KDJ开口再次下扩，沪锌强势回落，美联储官员频出鹰派言论，为市场降息预期连续降温，叠加国内消费仍旧较弱，沪锌上行承压。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 一、华为新机P70开售即售罄 据华为终端微博：2012年4月18日，华为首款P系列手机上市，2024年4月18日 ，华为推出了“HUAWEI Pura 70系列 先锋计划”，Pura 70 Ultra和Pura 70 Pro于10:08先锋开售。根据公告，此次先锋计划将分为两批进行，其中，第一批华为Pura 70 Ultra与Pura 70 Pro在今天10:08正式开售，目前已售罄。而第二批华为Pura 70 Pro+与华为Pura 70，则将在4月22日开售。 据悉，P70内置了华为自研的盘古大模型，在技术上实现了端侧与云端大模型的完美融合，以AI摄影为核心亮点，语音助手、文案生成、图片视频生成等功能都能得到极大的提升。 回看去年8月底，Mate 60 系列一上线即售罄，此后受供应链影响，也经常处于缺货状态，Mate60带动了华为手机整体销量大幅提升。那么此次华为新机发售，有机会再次点燃市场热情，市场机构对此次华为手机出货量级也较为看好，对比2023年发布的P60系列，预期在1000万台+的需求体现。 图片来源：网络 二、全球一季度手机消费市场表现回顾                    据Canalys数据显示，随着全球宏观经济的复苏，以及消费需求回升，2024年第一季度全球智能手机出货量同比增长11%。三星以20%的市场份额重归榜首。苹果位居第二，市场份额为16%，在其战略重点市场上面临挑战。由于小米新品走量机型红米A3的竞争优势，其以14%的市场份额位居第三。传音以10%的市场份额位居第四，OPPO以8%的市场份额位居前五。  2024年一季度智能手机市场迎来良好开局，这是连续第二季度实现增长，随着前期库消化，新品牌上市及促销因素，手机市场出货增加。 从品牌占比来看，苹果一季度出货量出现明显降幅占比下降接近8个点， 主要在于苹果在中国市场表现不佳，受到华为阻击，中国市场销量下滑幅度较大。 随着苹果丢失全球第一名的宝座，三星后来居上，成功促进了其 S24 系列的出货。 此外，中国品牌传音依旧值得关注， “非洲王”传音始终着秉持着“为全球新兴市场国家提供当地消费者最喜爱的智能终端和移动互联网服务”的经营理念，在2023年手机市场萧条背景下，营收同比增长34%，净利增长123%，跻身全球智能手机排名第五。随着非洲智能手机市场2023年三季度以来持续复苏，传音在一季度依旧交上一份满意答卷。 总体来看，手机市场两极分化依旧严重，新兴市场依旧卷价格卷性价比，也存在高端化的趋势，而成熟市场高端线竞争激烈，卷智能化、AI应用以及屏幕创新。 三、2023年-2024年全球消费市场展望 传统数码市场主要涵盖有笔记本电脑、平板电脑以及智能手机等消费品，需求已过爆发增长阶段，未来主要是存量替换及高端智能化带来的电池需求量增加。此外，随着技术进步与人们消费水平提高、生活方式转变，可穿戴设备、电子烟、无人机、蓝牙音箱等新兴电子产品不断涌现，应用场景多元化扩展，预计消费型锂电池市场将维持稳定增长的趋势。 2023年，上半年传统数码消费领域需求较弱势，产业链持续去库，对消费锂电需求走低。然而下半年以来，手机在区域性复苏和新产品升级带动下需求回暖，笔电在渠道库存消化的背景下出货量跌幅收窄，同样对锂电池需求复苏 。预期2024年传统领域消费电子产量实现6个点的增长，2024-2027年维持较个位数的复合增长率。 在可穿戴设备领域，2023年，据三方机构数据全球可穿戴腕带设备市场实现1.4%的温和增长，出货量达1,85亿台。随着市场竞争及技术发展，厂商不断丰富产品功能满足消费者，2023年以来受经济环境影响增速有所放缓，但仍具有长期发展潜力，中长期将保持温和增速，预期2024年有望实现7个点的增量。 此外，苹果 Vision Pro 于 2024 年1月19 日开启预售, 2024年到2025 年或成为 MR 行业快速增长元年。 中国是全球电子烟主要生产与出口地，我国电子烟制造及品牌企业超1500 家，其中超过7成以产品出口海外为主。2023年我国电子烟出口同比增幅可观。 但是据2024年1-2月的海关数据显示，电子雾化设备出口量1-2月累计增幅9%，而其他含尼古丁的非经燃烧吸用的产品出口量有明显下行，这或与海外政策趋严相关。具体反馈到钴酸锂消费市场，即使倍率型钴酸锂产品排产难见增量，价格内卷严重。 三、2024年一季度钴酸锂产量 2024年一季度钴酸锂产量在1.81万吨，同比增幅42%。一季度增幅较大，一是2023Q1年消费市场库存较大，厂家基本在去库存，2023年同比2022年下滑了接近40%。因此2024年Q1是库存消化后，终端需求的顺利传导体现出的增量。二是，钴酸锂的原料四钴和锂在历史低位值，且锂一季度现货流通偏紧价格进一步下跌空间不大，下游没有重复2023年再做出担忧原料跌价进一步去库的动作，维持正常刚需采购。三是一季度国内电子消费市场的高压领域确实表现不错，电芯厂采购需求增加。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 林辰思 021-51666836

昨日美国至4月12日当周EIA原油库存公布值为273.5万桶，低于前值584.1万桶，高于预期值137.3万桶，数据利空。今日白银价格小幅下跌，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7327元/千克，均价较昨日下跌6元/千克，跌幅为0.08%。据SMM了解，今日上海地区量大的现款现货的国标银锭报价为+1元/千克，上海地区量大的现款现货的大厂银锭报价为2-3元/千克。今日市场成交一般，但是较前段时间价格上涨时候的成交略好。 》查看SMM贵金属现货报价

4月19日讯 ： 3 月氢氧化锂市场去库行情维持。从数据看， 3 月氢氧化锂市场库存为 17,839 吨，环比下滑 4% ，相较 2 月减少 659 吨，去库幅度呈现进一步收窄趋势。 从市场结构来看，当月市场库存下行主要由冶炼端带动，至 3 月末时冶炼端与下游环节库存分别达 11,882 吨与 5,957 吨，分别环比下滑 11% 与上涨 17% 。主因至 3 月初时，正值下游季度末冲量节点， 正极企业在订单 回暖的带动下排 产普遍上行， 自身对氢氧化锂消费量增量显著。叠加彼时正极端自身库存在经过春节期间的持续消耗，库存水位已有一定回调，而来自电芯端的客供当月 亦超预期下滑，致正 极端原料供应敞口扩大，推动下游对氢氧化锂 采买量大增。 而部分上游厂商整体复产节奏相对较缓， 导致市场去 库出现 。 库存天数： 截至至 2024 年 3 月 31 日 ，上游冶炼厂库存为 11,882 吨 ，平均天数约 为 13 天 左右，下游正极企业库存为 5,957 吨 ，平均库存天数约为 10 天。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

 

在SMM主办的 2024 SMM第十九届铅锌大会暨铅锌技术创新论坛 —— 锌再生行业沙龙 上，SMM咨询顾问丁若宇介绍了“含锌废料综合利用的未来发展趋势”的话题。他表示，再生资源行业有利于建设循环经济，保障基本金属供应链安全，且与“双碳”目标一致，未来将持续得到中央到地方各级政策的支持，未来我国次氧化锌企业出海将迎来利好，生产的环境合规程度也将提高。 含锌废料利用的驱动因素 锌资源短缺及供应链安全是含锌废料利用的核心驱动力 截至2023年，全球锌储量（经济可采储量）为2.2亿金属吨，主要分布在澳大利亚、中国、俄罗斯、秘鲁等国。按照2023年1200万金属吨的产量计算，全球锌资源静态可采年限为18.3年，在基本金属当中属于可采年限偏低的品种。作为对比，铝和铜的可采年限分别为80年和40年。 我国随铅锌矿分布广泛，资源储备丰富，有贫矿多而富矿少、共伴生组分多而单一组分少、成矿物质成分复杂等特征。随着近20年来，中国锌矿石开采量快速增加，且开采过程中存在采富弃贫、滥挖滥采等现象，50%以上富矿资源均已被利用，目前资源贫化问题突出。 随着海外资源供应链风险升高，更是加剧了我国锌资源供应的挑战。 含锌废料应用的政策支持 数据显示，生产1吨不同再生金属减少二氧化碳排放。 在“双碳”背景下，有色行业作为高耗能的“八大行业”之一，正面临着极为艰巨的节能降碳挑战。除了升级冶炼工艺、采用可再生能源等方式外，二次资源循环也是突破高耗能、低产出发展困境的高效路径之一。 据估算，利用金属二次资源可节能85%-95%，降低生产成本50%-70%。具体到金属品目而言，根据中国循环经济协会估算，与利用天然矿石资源相比，每生产1吨再生铜可减少二氧化碳排放约2.8吨，每生产1吨再生铝可减少二氧化碳排放约14.6吨，每生产1吨再生铅可减少二氧化碳排放约1.75吨，每生产1吨再生锌可减少二氧化碳排放约2.43吨 近年来，我国从国家层面持续出台利好再生金属行业的相关政策，地方政府也纷纷考虑当地实际情况匹配配套政策，金属回收、再生等行业迎来了更大的发展机遇，含锌废料以及再生锌行业也身处其中。 可持续供应链和企业社会责任也是含锌再生资源利用的重要推手 除政策因素外，供应链以及企业自身对企业社会责任的追求也是驱动企业进行可持续转型的动力。 国央企、外企以及海外下游客户对产品碳足迹以及再生材料使用的要求沿供应链传导至上游企业，带动含锌废料的进一步使用。 含锌废料利用现状 常见含锌废料简介 钢厂除尘灰： 钢厂除尘灰指从烧结到轧钢的各个工序生产过程中，通过电除尘器、重力除尘器和布袋除尘器等除尘设备收集的灰尘； 根据产生来源可将钢灰分为烧结机头灰、高炉布袋灰和转炉除尘灰等类型。不同类型的钢灰的物质组成往往不同，需要区别对待； 钢灰的组成较为复杂，除含有铁外，一般还含有碱金属与碱土金属、氯、硅、锌、碳等成分。碱金属与碱土金属使钢灰具有强烈的腐蚀性；而锌的存在更是会导致炉内锌负荷逐渐增高，对生产造成危害。 钢灰作为原料生产次氧化锌：在高温还原条件下，锌的氧化物被还原，并气化成锌蒸气随烟气一起排出，使锌与固相分离。在气化相中，锌蒸气又很容易被氧化而形成锌的氧化物颗粒，同烟尘一起在烟气处理系统中被收集。 铜冶炼烟灰： 在火法炼铜的熔炼、吹炼、精炼等过程中，铜精矿中Pb、Zn、As 等低沸点元素挥发、氧化或在气流作用下形成的烟气以及余热锅炉烟气经过收尘系统得到的烟灰； 铜烟灰的主要成分为氧化铜、氧化锌及氧化铅，同时根据化学组成随矿源及铜冶炼工艺的不同，含有铜、锌、铅、砷、锑、镉、锡、铟等金属，具有很高的回收价值。烟灰在烟气逸出过程中与烟气中氧和二氧化硫等气体接触被氧化成硫酸盐。因此，烟灰中有价金属主要以金属氧化物及金属硫酸盐形式存在，有利于金属回收。 铜烟灰综回利用工艺可以分为火法、半湿法、全湿法及选冶联合4大类，其中湿法工艺近年来发展较快。该工艺是利用酸、碱、盐等浸出其中的Cu、Zn、As、In 等金属，再利用不同的方法分别处理浸出液和浸出渣。 除了传统的原材料钢灰外，近年来随着行业技术水平的提升，越来越多的含锌废料开始得到应用，如铅锌冶炼烟灰、炼钢污泥、铅铜冶炼水渣、锌精矿尾矿、冶炼水处理污泥等。 由于这些废料当中含金属种类较多，目前已从提炼单一金属转向废料综合利用，废料中的铁、铅、铜、锌等金属均能够得以回收。 传统原材料钢灰出现供应紧张 近年来，由于钢铁行业“去产能”以及以房地产为代表的下游行业需求疲弱的影响，我国钢铁产量保持平稳，并未出现大幅上涨的现象。而由于地产行业“V”型反弹无望，未来钢铁以至于钢灰的供应亦将保持稳定。但次氧化锌行业的产能却在扩张，导致传统的钢灰原材料供应紧张的问题。 在此背景下，非传统的含金属废料以及金属综合回收利用将进一步得到推广。 含锌废料产业链 多重因素推动次氧化锌近年来产能增加 投资资金的注入、钢厂业务向下游延伸以及工艺技术提高等多重因素推动次氧化锌产能提高。具体来看， 投资资金注入方面： 由于近年来房地产行业景气程度较低，部分创业及投资者将目光瞄准了政策支持、前景较好的再生资源行业。次氧化锌 行业迎来了一次“投资热”。 原有的次氧化锌企业近年来也纷纷通过新建产线、更新更大回转窑等方式进行扩产，带动了行业产能的整体提高。 钢厂业务向下游延伸： 2021年03月，国家发展改革委等10部门联合印发《关于“十四五”大宗固体废弃物综合利用的指导意见》，要求创 新大宗固废综合利用模式，在钢铁冶金行业推广“固废不出厂”，加强全量化利用。 受政策推动，许多钢铁厂开始自建回转窑处理钢灰，生产次氧化锌。 工艺技术提高：随着废料处置工艺的提升，用于生产次氧化锌的含锌废料已从过去的钢灰、铜烟灰、铅锌冶炼灰扩展至炼钢污泥、冶炼厂水处理污泥、湿法冶炼浸出泥等此前完全被废弃的废料。 原材料来源的扩展带动了次氧化锌产能的提高。 国家政策利好合格次氧化锌产品进口 由于国内钢灰等含锌原材料供应不足，加之国内次氧化锌行业竞争较为激烈，部分中国企业选择出海投资； 由于钢灰等含锌原材料属于固体废物，无法出口到我国，因此这些出海企业只能在海外建设次氧化锌工厂。在海外将采购来的钢灰等原材料生产成为次氧化锌后在本土进行销售或出口至国内； 目前，我国出海企业主要集中在东南亚、俄罗斯和哈萨克斯坦、赞比亚等地。在东南亚设立的企业的原材料主要为当地钢厂生产的钢灰；而在俄罗斯、哈萨克斯坦等地布局的企业除钢灰外也会使用铅锌矿、氧化锌矿石等； 欧洲部分地区（如巴尔干半岛）的钢灰原材料较为便宜，但由于极为严苛的环保要求，赴欧投资存在较大风险。 进口次氧化锌需严格满足相关标准（1/2） 根据《关于全面禁止进口固体废物有关事项的公告》（公告2020年第53号），自2021年1月1日起，我国将禁止以任何方式进口固体废物，禁止我国境外固体废物进境倾倒、堆放、处置； 由于次氧化锌是由钢灰等废料生产的富含氧化锌的混合物，由于原材料的不同氧化锌的含量可能也会有所差异，因此在进口时有可能被认定为固体废物而被海关退运。2021年开始已有多起类似案件发生； 次氧化锌进口时的品名为“氧化锌富集物”（税则号：3824999980，按重量计氧化锌含量在50%及以上的混合物），产品务必需要满足《冶炼用氧化锌富集物》（YS/T 1343-2019）中的要求，避免被认定为含锌废物。 中国自海外进口的次氧化锌需满足《冶炼用氧化锌富集物》（YS/T 1343-2019）中的要求： 工艺来源：含锌物料经火法挥发富集加工生产的用于锌冶炼的氧化锌富集物； 水分：氧化锌中的水分（质量分数）应不大于10%； 外观质量：氧化锌应为粉末状，颜色应均匀，不应混入外来夹杂物； 化学成分需满足上表要求。 若进口货品不能满足上述标准，则会被根据《固体废物鉴别标准通则》（GB 34330—2017）和《进口货物的固体废物属性鉴别程序》被认定为固体废物 被退运，同时由于违反《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》而被罚款。 含锌废料综合利用展望 再生行业将获政策持续支持 再生资源行业有利于建设循环经济，保障基本金属供应链安全，且与“双碳”目标一致，未来将持续得到中央到地方各级政策的支持。 原材料来源多元化 房地产行业“V”型反弹无望，传统原材料钢灰的供应将持续保持紧张；随着工艺水平的提升，炼钢污泥、水处理污泥等非传统含锌废料的利用率将进一步提高。 产业集中度低 行业准入条件低；目前次氧化锌企业分布较为零散，行业集中度低。加之在政策推进下钢厂开始涉足次氧化锌生产，竞争格局进一步复杂化。 企业出海迎来机遇 国内原材料供应紧张、竞争加剧等原因叠加国家政策对进口次氧化锌的支持，未来我国次氧化锌企业出海将迎来利好。 生产清洁化 火法或湿法利用含锌废料的工艺均有造成环境污染的风险（废弃或废水）。在“环保无小事”的大背景下，次氧化锌生产的环境合规程度也将提高。

在SMM主办的 2024 SMM第十九届铅锌大会暨铅锌技术创新论坛 —— 锌基材料论坛 上，SMM铅锌高级分析师韩珍讲述了中国压铸锌合金现状，并对其后市发展作出展望。她表示,据SMM调研显示，到2025年冶炼厂压铸锌合金新增产能或达22万吨左右。截至目前，全国冶炼厂压铸锌合金产能总计或将达到70万吨以上，压铸锌合金加工企业也在200万家以上。 锌五大终端消费占比 2023年镀锌、氧化锌消费占比微抬 压铸占比再度下滑 SMM整理了自2016年以来，锌五大终端消费——镀锌、压铸锌合金、氧化锌、黄铜、电池以及其他消费的占比情况发现，2023年镀锌、氧化锌的消费占比相比往年有所提升，镀锌消费占比在69.23%左右，氧化锌提升至4.38%左右，但是压铸锌合金占比却从2022年的11.02%降至2023年的10.03%。 三大板块主要消费区域占比 SMM整理了锌下游三大板块的主要消费区域占比，镀锌行业的主要消费区域中，华北和华东地区的消费占比总计超过90%以上，其中华北地区占比在63%左右，华东地区在28%左右。 压铸方面，华东和华南地区贡献了主要消费占比，华东地区占比在59%左右，华南地区在27%左右，二者合计占比超85%。 氧化锌板块，则是华东和华北地区消费占比在80%左右，其中华东地区占比在63%左右，华北地区占比在20%左右。 冶炼厂合金化比例增加 一定程度上抑制压制锌合金企业开工 2023年开始冶炼厂合金化比例增加明显 据SMM数据显示， 自2023年以来，冶炼厂压铸锌合金产量相较往年开始呈现增长态势，压铸锌合金产量占比开始提升。 冶炼厂压铸锌合金新增产能 据SMM调研显示，到2025年冶炼厂压铸锌合金新增产能或达22万吨左右。截至目前，全国冶炼厂压铸锌合金产能总计或将达到70万吨以上，压铸锌合金加工企业也在200万家以上。 冶炼厂生产压铸锌合金具有天然优势 下图是从锌精矿生产压铸锌合金的过程示意图： 相比于普通压铸锌合金厂家，冶炼厂生产压铸锌合金更具天然优势，冶炼厂从锌液直接配比铸造压铸锌合金锭，减少了普通压铸锌合金厂家的0#锌锭生产运输以及重熔的过程；生产成本降低150~200元/吨，加工费有优势；同一品牌锌液，产品品质与力学性能稳定性较高。 消费复苏仍需时间验证 压铸锌合金开工同比弱势 从SMM压铸新样本月度开工率数据来看，自春节以来，压铸锌合金月度开工率整体呈现上行态势，但同比往年而言表现稍显弱势，消费复苏仍需要等待时间验证。 》点击查看SMM数据库数据 压铸锌合金开工与广东库存呈现负相关 据SMM调研显示，通过往年的广东库存与压铸锌合金开工率走势来看，二者是呈现负相关态势，广东库存下滑，压铸锌合金开工率便会提升，反之，开工率则会下降。 锌铝价差缩小 企业利润压缩 压铸锌合金的主流元素是锌、铝和铜，而自2023年以来，锌铝价格逐渐缩小，导致压铸锌合金企业利润逐步被压缩。 铜锌价差走高 3# 5#合金加工费价差扩大 而随着铜锌价差的走高，3# 5#合金加工费价差也在逐步扩大。 虽然我国依然属于压铸锌合金净进口国 但出口东南亚的量在逐步增加 我国当前依旧属于压铸锌合金净进口国，进口国别主要是以东南亚为主，不过据近年来压铸锌合金的出口国别来看，我国出口东南亚的量也在逐步增加。 压铸锌合金各终端表现 下面来看一下压铸锌合金各终端的表现，房地产板块，前端拿地拐点已过，房地产竣工数据同比下降20%以上；至于汽车板块，虽然当下已经不是新能源汽车销售峰值，但市场仍期待“以旧换新”政策对压铸板块消费的带动。此前，商务部等14部门发布的《推动消费品以旧换新行动方案》为汽车和家电板块再添助力。而家电数据自2023年7月以来有所增长，未来也值得期待，不过需要注意的是，消费者信心指数修复却仍需要时间传导。 传统牌号压铸锌合金加工费相对持稳 定制化合金或仍有市场 据SMM数据显示，不论是3#压铸锌合金分地区加工费亦或是5￥压铸锌合金分地区加工费，各地都保持相对持稳的态势，SMM预计定制化合金或仍有市场。 不锈钢替代性增加铜铝替代性下降 而从锌铝铜不锈钢价差的对比来看，锌不锈钢价差处于锌铝价差和铜锌价差之间，对于压铸锌合金企业而言经济性更好，不锈钢替代性增加，铜铝替代性下降。 2024年预计出口订单或增加 据SMM调研，出口总值与压铸锌合金开工率呈现正相关态势，而三大白——，空调、冰箱、洗衣机出口累计同比增速也保持在20%以上，因此，SMM预计2024年压铸锌合金出口订单或有所增加。 综合来看，当前国内压铸锌合金市场，自2023年以来冶炼厂合金化比例增加明显，预计到2025年我国冶炼厂压铸锌合金新增产能或将达到22万吨左右。至于后续压铸锌合金终端消费预期，SMM认为，当前房地产高峰期已过，期待出口、汽车以及家电等板块的后续表现。

SMM4月18日讯： 今日1#电解铜现货对当月2405合约报贴水220元/吨-贴水180元/吨，均价报贴水200元/吨，较上一交易日跌40元/吨；平水铜成交价76630~76930元/吨，升水铜成交价76650~76950元/吨。沪铜2405合约早盘先抑后扬，盘初从77150元/吨附近陡然下行至76680元/吨，随后盘面回到77150元/吨附近波动。收盘前盘面小幅上扬收于77220元/吨。沪铜2405合约对2406合约隔月月差早盘波动于contango220-190元/吨 受仓单释放冲击，日内现货升水明显走弱。。早市盘初，持货商报主流平水铜贴水190元/吨-贴水170元/吨附近；好铜如CCC-P、ENM等报贴水180元/吨-贴水160元/吨。湿法铜如ESOX报贴水240元/吨。盘面开始回升后现货升水持续下行。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水210元/吨-贴水200元/吨部分成交，好铜报贴水190元/吨-贴180元/吨成交。湿法铜如MV、MBb等保贴水270元/吨-贴水250元/吨。因到货较多持货商出货意愿普遍较强。至上午11时前部分持货商继续降价，平水铜报贴水220元/吨-贴水210元/吨成交，好铜报贴水170元/吨-贴水160元/吨成交。 随仓单释放后，现货升水重心再度回落。成交重心回到此前区间内。下游采购仍以刚需为主，原料库存亦处高位。预计明日升水易跌难涨。