》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水350元/吨–贴水210元/吨，均价贴水280元/吨。周内主因消费表现回暖，现货贴水呈收敛趋势。一方面，因铜价回落，叠加正月十五后下游企业全面复工，市场需求转好；另一方面，再生铜加工企业开工率不佳，精废价差有所收窄，废铜替代效应减弱。展望后市，伴随市场需求增加，国内电解铜库存逐步消化，现货升贴水有望继续修复。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

3月5日锌晨会纪要 盘面：隔夜，伦锌开于3272.5美元/吨，盘初伦锌围绕日均线附近震荡，随后空头减仓离场伦锌一路上行，运行于日均线上方，夜盘重心上移至3315美元/吨附近，终收涨报3319美元/吨，涨46.5美元/吨，涨幅1.42%，成交量减少至11839手，持仓量减少3402手至22.3万手。 隔夜，沪锌主力2604合约开于24580元/吨，盘内沪锌围绕日均线窄幅震荡，上下振幅不超过200元，终收涨报24660元/吨，涨155元/吨，涨幅0.63%，成交量减少至62221手，持仓量减少3107手至84327手。 宏观：库尔德武装地面进攻伊朗？各方消息扑朔迷离；伊朗严词否认秘密和谈传闻，指责《纽约时报》大搞“心理战”；美国“小非农”人数高于预期；贝森特确认关税上调时间表，最快本周；知情人士：欧盟获美方“不加税”承诺；十四届全国人大四次会议新闻发言人：今年将坚持扩大内需这个战略基点 。 现货市场： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为2.02，出货情绪为2.56。市场出货贸易商依旧较多，前日下午盘面锌价走弱，部分下游逢低点价，昨日盘面锌价回升，下游企业观望情绪再起，整体现货成交表现平平，现货贴水低位运行。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为1.77，销售情绪为2.08。整体来看，随着时间的推移，广东企业陆续开工复产，下游存在一定采购需求但现货成交整体仍旧为普通，但当前市场升贴水较低因此贸易商报价较为坚挺，现货升贴水上行。 天津: 天津地区精炼锌采购情绪为1.82，出货情绪为2.15。昨日锌价震荡运行，下游消费复苏进度较慢，北方环保限车限产，企业少量逢低补库为主，贸易商出货升水小幅持稳，整体市场成交清淡。 宁波：市场货量持续较多，贸易商积极出货报价，下游企业近期虽逐步复工，但部分拥有一定原料库存，昨日询价接货依旧不多，现货成交依旧不畅，整体升水持续低位。 社会库存：3月4日LME锌库存增减少125吨至95250吨，降幅0.13%；据SMM沟通了解，截至3月2日，国内库存再度大幅增加3万吨以上。 锌价预判：隔夜伦锌止阴翻红，下方60日均线提供支撑。隔夜美元走弱提振有色普涨，同时受中东冲突影响，对铝供应端影响增大，伦铝大幅拉涨，亦带动锌价上行。 隔夜沪锌录得一小阳柱，上方布林道中轨形成压制。锌价受外盘带动走势偏强，然在未出现明显去库情况下，锌价上方空间仍受压制。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

2026年2月份镁价在16400-16800元/吨的价格区间窄幅震荡运行，二月月均价在在16464元/吨,环比持平。2月上旬，临近春节，上游回笼资金需求和下游备货接近尾声，叠加年终运输货车难寻，市场成交热度冷却，镁市提前进入放假状态；2月中旬，原镁冶炼厂家正常生产，镁合金厂家开工率小幅下调，镁市萦绕着春节氛围；2月下旬，年后返市，下游刚需入场补库，受库存分布格局影响，镁市可流通货源相对紧缺，叠加兰炭价格下调使得煤气成本飙升，成本支撑下原镁厂家挺价情绪较浓，镁价顺势上行。 2026年2月原镁产量环比下降4.19% ，核心受三重因素影响，一是2月工作日缩减至28天，带动产量小幅回落；二是春节假期期间企业用工不足，生产节奏放缓；三是成本倒挂压力显著，部分冶炼企业停产，成为产量下滑的主要推手。展望3月，随着工作日恢复，原镁产量有望小幅回升，但春季例行检修将对供应形成压制，成为产量下行的潜在风险。SMM 将持续跟踪企业开工动态。 2026年2月镁合金产量环比下调24.8% ，主要源于下游需求与原料供应双重收缩，一方面，春节假期下游压铸企业停工，订单量锐减，镁合金厂家按以销定产原则下调开工率；另一方面，压铸厂放假叠加物流受阻，导致镁废料供应短缺，进一步制约生产。随着下游压铸企业复产复工，订单逐步恢复，预计3月镁合金产量将呈上行态势。 后市 利空因素 ： 航运中断冲击镁出口 欧洲绕行成本高企 出口优势削弱 中东局势突变，多家船公司宣布暂停红海航线，对国内金属镁市场形成多重影响。一是出口受阻，镁锭订单大量积压天津港，海运及货代暂停报价，中东、欧洲地区订单执行明显受阻；欧洲订单虽可绕行好望角，但运费大幅上涨，显著削弱出口竞争力。二是库存压力上升，港口货源无法及时出运，持货贸易商出货意愿增强，短期对镁价形成压制。 利好因素：能源与原料走强托底成本 压铸复工提振镁需求 成本端，地缘冲突加剧全球能源价格上行预期，煤炭、硅铁、兰炭等上游原料价格具备上涨动力，有望对金属镁成本形成支撑。需求端，随着下游压铸企业逐步复工复产，镁合金厂对原镁采购需求回升，后续将持续支撑金属镁市场需求。 总结： 预计3月国内镁市或将呈现先弱后强的运行态势。3月中上旬，下游畏高情绪仍存，叠加镁合金需求恢复过程中出现阶段性空窗期，且中东局势扰动导致外贸采购节奏有所延后，需求支撑偏弱，镁价存在回落可能。进入3月中下旬，随着下游需求逐步回暖、外部局势趋于稳定，镁价有望迎来反弹。综合来看，3月镁市均价预计在16550元/吨左右，环比小幅上调。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 3月4日，SMM电池级硫酸镍均价较昨日略降。 从成本端来看，受中东局势引发的避险情绪以及美元强势影响，昨日   镍价进一步下滑，带动硫酸镍生产即期成本回落；从供应端来看，节后镍盐厂出货情绪有所改善，报价因原料成本潜在上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商已开始询价，采购情绪有所改善，但由于成本向下游传导进展较慢，厂商对高价镍盐接受度偏弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，节后市场采销情绪回升，同时还需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑力度。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM3月4日讯： 早盘沪期铜2603合约震荡整理后冲高回落，尾盘再度拉升。开盘价101340元/吨，开盘后价格在101350元/吨-101660元/吨之间波动，后快速拉升，摸高至102370元/吨，随后价格有所下降，回落至101650元/吨，接着尾盘价格再度拉升，截止收盘价格102100元/吨。隔月Contango月差在310元/吨-250元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损500元/吨-200元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.76，环比下降0.09，采购情绪为2.79，环比上升0.02， 历史数据可以查询数据库 。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水230元/吨-贴水100元/吨，其中SPCC-ILO、SUMIKO-N等报价贴水150元/吨-贴水100元/吨，中条山、金川ISA、紫金、红鹭等报价贴水200元/吨-贴水190元/吨，后持货商小幅下调价格，SPCC-ILO、SUMIKO-N、祥光、HMG-B等报价贴水150元/吨-贴水100元/吨，中条山、金川ISA、紫金、红鹭等报价贴水230元/吨-贴水220元/吨；好铜因流通货源稀缺，金川大板等报价贴水70元/吨-贴水50元/吨；非注册铜报价贴水300元/吨-贴水280元/吨。进入第二时间段，平水铜价格逐步企稳，基本无变动，铜冠、金冠、金新按报价贴水210元/吨-贴水170元/吨陆续成交，注册湿法铜活跃稀缺，仅部分缅甸货源流通，报价贴水250元/吨-贴水240元/吨。 展望明日，沪铜现货贴水预计将延续小幅修复态势。盘面价格有所下跌，下游企业订单有所增多。从市场结构看，隔月C月差有所收敛，持货商交仓意愿或有所下降。供应端，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，叠加社会库存处于高位，市场流通货源整体充裕。需求端，下游企业复工复产持续推进，对现货升贴水有所支撑。综合来看，现货升贴水呈现缓慢修复、逐步企稳的格局。

短期美元走强压制贵金属价格，今日银价延续偏弱震荡，TD-沪银主力合约基差收窄，现货升水仍有继续下调迹象。上海地区国标银锭持货商对TD升水下调至900-1100元/千克报价，但主流大量成交集中在TD+900-1000元/千克，高升水报价仅少量不足吨交易量尚可成交。部分地区冶炼厂厂提货源对TD升水850-1000元/千克报价刚需成交，市场银锭报价差异仍然较大，不同的成交量级和品牌均有较大差异，银价走弱后，下游畏跌慎采谨慎观望，普遍与供应商议价调价成交，市场成交情况稍有转淡。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15549美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为49819美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为85-86，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为15910美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源旺季叠加抢出口需求，下游询盘活跃。综合来看，市场供需偏紧，支撑镍系数及钴系数高位。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

3月4日锌晨会纪要 盘面：隔夜，伦锌开于3324美元/吨，盘初伦锌短暂摸高3353美元/吨后阶梯式下行，于欧盘探低3248美元/吨，随后空头减仓离场，伦锌向上修复，录得一“V”字反转，然动力不足，盘尾重心再度小幅下移，终收跌报3272.5美元/吨，跌35美元/吨，跌幅1.06%，成交量增加至20723手，持仓量减少346手至22.6万手。 隔夜，沪锌主力2604合约开于24375美元/吨，盘初沪锌围绕日均线附近震荡后跳水下行探低24360元/吨后重心重回日均线附近，终收跌报24460元/吨，跌165元/吨，跌幅0.67%，成交量减少至81339手，持仓量减少5254手至90222手。 宏观： 特朗普宣布为海上原油运输提供保险，必要时海军将护航；美媒：阿联酋考虑打击伊朗导弹设施；以色列官员称沙特拟对伊朗发动攻击；伊拉克官员：伊拉克数日内或将被迫减产超300万桶/日；全国政协十四届四次会议将于3月4日下午3时在人民大会堂开幕；上期所调整燃料油期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例。 现货市场： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为2.00，出货情绪为2.57。市场锌锭货量充裕，上海市场贸易商积极出货报价，下游企业近期采购积极性较低，昨日整体现货成交依旧不畅，贸易商为出货下调报价，市场现货贴水随之扩大。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为1.65，销售情绪为2.18。随着下游企业的陆续复产，昨日市场出货贸易商较多，但主流品牌所报升贴水仍旧较高，现货成交未有明显好转，同时月差走扩，现货升贴水维稳。 天津: 天津地区精炼锌采购情绪为1.79，出货情绪为2.12。昨日锌价震荡偏弱，下游消费复苏进度较慢，河北环保预警又起，企业刚需补库为主，贸易商出货升水小幅持稳，整体成交一般。 宁波：本周下游企业陆续复工复产，但近期接货采购意愿依旧较低，市场现货成交表现较差，贸易商积极出货报价，整体现货升水低位运行。 社会库存：3月3日LME锌库存增减少1400吨至95375吨，降幅1.45%；据SMM沟通了解，截至3月2日，国内库存再度大幅增加3万吨以上。 锌价预判：隔夜伦锌录得五连阴，日K重心下移。因中东局势紧张加剧了市场对全球通胀持续的担忧，美元走强，施压整体有色，但锌LME库存持续下降，同时地缘政治风险下的供应担忧，预计锌价下方支撑明显。隔夜沪锌录得一小阳柱，但日K重心微沉。隔夜锌价窄幅运行，底部支撑较强，关注宏观变化和下游消费恢复情况。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

SMM3月3日讯： 早盘沪期铜2603合约呈现“V”型，开盘价102350元/吨，开盘后价格在102250元/吨-102450元/吨之间波动，后快速下跌，探低至101560元/吨，企稳后价格开始逐步上涨，截止收盘价格102430元/吨。隔月Contango月差在360元/吨-250元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损560元/吨-370元/吨之间。 日内采销情绪无较大变化，上海地区电解铜销售情绪为2.85，环比下降0.04，采购情绪为2.77，环比上升0.02， 历史数据可以查询数据库 。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水260元/吨-贴水120元/吨，其中SPCC-ILO、鲁方、祥光、JCC、SUMIKO-N等报价贴水190元/吨-贴水120元/吨，中条山、金川ISA、紫金、红鹭、豫光等报价贴水260元/吨-贴水230元/吨；好铜贵溪、金川大板报价贴水100元/吨-贴水80元/吨；注册湿法铜ESOX、缅甸因货源稀缺，报价贴水280元/吨，非注册铜报价贴水320元/吨。进入第二时间段，平水铜价格逐步企稳，基本无变动，铜冠、金冠、金新按报价贴水250元/吨-贴水200元/吨陆续成交，非注册铜价格小幅下跌，按贴水360元/吨-贴水350元/吨陆续成交。 展望明日，沪铜现货贴水预计将延续小幅修复态势，但修复空间有限。日内交易第二时间段可见沪铜现货升贴水逐步企稳，持货商无较大调价动作，仅非注册铜贴水报价小幅下跌，表明持货商挺价意愿有所增强，而下游对当前价位接受度逐步提升，采销情绪维持平稳。从市场结构看，隔月C月差小幅收敛，持货商交仓意愿或有所下降。供应端，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，叠加社会库存处于高位，市场流通货源整体充裕。需求端，下游企业复工复产持续推进，采销情绪环比回升，但整体复苏节奏仍偏缓，难以对升贴水形成强支撑。综合来看，现货升贴水缓慢修复但上行阻力仍存。