本周, 锰酸锂现货市场价格结束前期波动，恢复平稳运行。 多数锰酸锂厂家仍坚持 “以销定产” 核心策略，不主动累库，库存始终维持低位水平，有效规避市场价格波动风险。在前期碳酸锂价格大幅上涨的背景下，厂家原料采购决策更趋理性谨慎，一方面需应对原料涨价带来的综合成本攀升压力，另一方面需规避盲目囤货可能引发的库存积压或盈利空间被挤压风险。下游电芯厂整体订单量保持相对稳定，部分电芯企业为提前锁定成本，主动启动阶段性囤货计划，带动局部市场交易活跃度提升，尚未形成全行业性的需求放量。 市场心态方面，买卖双方观望情绪均较为浓，上游厂家虽面临成本压力，但需求端未形成强支撑，涨价动力不足；下游电芯厂虽有局部囤货行为，但整体对高价接受度有限，多以按需采购为主，不愿盲目追高。供需博弈下，价格当前的平稳态势缺乏强劲支撑，逐步呈现松动迹象。 短期来看，若交易活跃度难以进一步提升，需求端难以形成有效承接，后续锰酸锂价格大概率脱离当前平稳区间，呈现温和回落态势，核心关注下游订单释放节奏及碳酸锂价格波动带来的连锁影响。

本周，电解二氧化锰现货价格延续上涨态势。 碳锌型、碱锰型电解二氧化锰市场延续 “长协为主、现货补充” 的交易格局，现货流通规模未发生实质性变化，成交价格保持平稳运行，暂未出现额外提振现货成交的明确信号。但需求端呈现的偏弱态势已对供应端产生间接影响：部分二氧化锰厂家受下游需求走弱拖累，开工率面临下滑压力。而开工率下降直接导致单位生产成本被动攀升，企业为保障自身利润空间，挺价意愿显著增强，当前行业已形成较强的挺价共识，进一步为价格上涨提供支撑。 短期来看，电解二氧化锰市场看涨情绪持续升温，价格上涨趋势具备较强延续性：一是原料价格高位及涨价预期将持续为成本端提供支撑；二是企业挺价意愿明确，低价货源稀缺的格局难以改变。综合判断，后续电解二氧化锰价格不仅将延续当前上涨节奏，在成本支撑与挺价共识的双重推动下，仍存在进一步上涨的可能，市场整体呈现 “易涨难跌” 的运行特征。

本周，四氧化三锰现货价格小幅上涨。 本周四氧化三锰成本端支撑力度持续强化：主原料电解锰价格延续坚挺态势，核心成本占比超 60%，其价格高位运行直接锁定四氧化三锰成本下限；同时，辅助原料硫酸锰市场亦维持高位震荡，双重原料成本叠加下，四氧化三锰生产企业成本压力显著。多数四氧化三锰企业延续成熟的 “以销定产” 模式，库存始终维持在合理可控区间，未出现累库压力；旺季周期结束后，企业排产量虽较前期小幅提升，但增速较上周明显放缓。需求端，锰酸锂价格出现较大幅度上涨，行业景气度回升带动上游原料采购需求；叠加下游电芯厂普遍存在 “买涨不买跌” 的典型市场心态，现货市场交易活跃度预计将持续上升，企业对四氧化三锰的采购积极性及实际需求规模有望同步增加，为价格提供有效需求拉动。 短期来看，成本支撑与需求拉动形成双向托底，价格下行空间受限；而产能释放带来的竞争压力则抑制价格过度上涨，预计后续市场将保持稳定运行，高位波动幅度有限。

本周，硫酸锰现货市场价格延续上涨态势。 近期硫酸市场价格持续攀升，作为生产核心原料，其价格上涨直接推高硫酸锰综合生产成本；另一方面，环保政策收紧背景下，锰渣处理标准升级，相关处理成本同步上升。双重压力下，锰盐厂挺价意愿尤为强烈，低价出货积极性降至低位。前期受下游旺季需求拉动，硫酸锰产量已实现小幅增长；进入 12 月，企业排产逐步趋于稳定，未出现大规模扩产情况。同时，为稳固当前价格体系，行业普遍有意识控制库存增幅，避免盲目累库导致市场供需失衡，当前现货市场整体仍维持小幅紧缺格局。需求端呈现 “现货活跃度回落、长单布局提速” 的分化特征：三元前驱体市场整体运行平稳，对硫酸锰的刚需采购仍在持续，但随着年末备货周期逐步收尾，现货市场短期采购需求有所降温，交易活跃度较前期小幅回落。 12月需核心关注两大变量：一是硫酸价格走势，若其进一步上涨，成本端压力或将推动硫酸锰价格随之上行；二是下游长单签订落地情况，若长单签订规模超预期，将进一步强化市场供需平衡，支撑价格稳健运行。整体而言，短期内硫酸锰价格下行空间有限，大概率呈现 “稳中有升” 的运行特征。

本周，国内电解锰现货市场价格延续上涨态势、 生产端方面，企业仍以优先保障长期订单交付为核心策略，资源持续向长协客户倾斜，导致现货市场可售资源持续收紧；叠加部分头部锰盐厂选择封盘暂不报价，进一步缩减现货流通总量。需求端呈现 “短期乏力、后期有盼” 的分化态势：11 月下旬以来，下游钢厂招标采购量相对偏少，整体需求表现疲软，对成本推动下的涨价需求承接力不足，未能形成有效放量成交，一定程度上抑制了价格上涨节奏。不过，随着 12 月临近，市场预期下游企业将启动年末备货，届时采购需求有望边际改善，为高位价格的落地推进提供支撑。当前需求端虽暂未形成实质性拉动，但备货预期已为市场注入一定信心。 短期来看，电解锰市场供需博弈格局仍将持续。供应端紧平衡状态短期内难以改变，锰盐厂挺价心态大概率延续，后续价格上行动力受限于需求承接能力，下行空间则被供应紧平衡格局封锁，预计将继续维持稳定运行态势，主流报价区间波动幅度有限。

截至本周五，北方市场硅锰6517（现金）5525-5625元/吨，环比上周五价格下跌25元；南方市场硅锰6517（现金）5575-5625元/吨，环比上周五价格下跌25元。

11.28日讯：SM2601合约开于5620元/吨，最终收于5612元/吨，跌幅0.21%，日最高价5638元/吨，最低价5602元/吨。成交量11.32万手，持仓量315155手。今日盘面依旧走弱，盘面宽幅震荡。从成本端来看，核心原料焦炭与锰矿市场均维持偏强运行态势。从供应端来看，市场普遍持观望偏悲观心态。北方地区合金厂保持正常排单生产节奏，供应端释放相对平稳；南方地区开工整体开工偏低。从需求端来看，最新钢招价格围绕5750元/吨承兑到厂，需求承接力度有限，对硅锰价格驱动不足。硅锰现货价格偏弱震荡，价格在成本线左右波动。

从成本端来看，焦炭价格涨后暂稳，锰矿市场偏强运行，成本支撑仍坚挺。 从供应端来看，现货方面，云南地区受枯水期来临影响，电价上涨推升合金生产成本，多数厂家选择减产避峰，排产计划缩减，其余地区工厂保持正常排单生产节奏；期货方面，硅锰期货盘面偏弱运行，上涨难度较大。现货价格暂稳于低位。 从需求端来看，进入淡季，本月河钢普硅硅锰招标价5820元/吨，环比上月平盘，主流钢招定价后其他钢厂陆续采购，近期钢厂招标价维持在5750元左右，大多钢厂采购态度偏谨慎。 总体来看，当前硅锰市场呈现“强成本 弱需求”僵持格局。当前硅锰市场供需基本面平稳，预计短期维持偏弱震荡运行态势。

锰矿市场保持坚挺，现货市场整体价格稳居高位区间运行。 从供应端来看，近期UMK公布2025年12月对华锰矿报价南非半碳酸块价格为4.1美元/吨度。四季度海外主流矿山对华远期锰矿报价相对偏高，叠加加蓬发运、到港有所减少。远期到港成本的攀升进一步强化了矿商的看涨预期，现货市场惜售心态愈发明显，报价持续保持坚挺。 从需求端来看，北方地区合金厂保持正常排单生产节奏，对锰矿采取"按需采购"模式，需求释放相对平稳；云南地区受枯水期来临影响，电价上涨推升合金生产成本，多数厂家选择减产避峰，排产计划缩减，相应锰矿采购需求同步回落。 从库存来看，港口库存压力不大，叠加港口氧化矿货权集中，贸易商挺价情绪弄。 综合来看，当前锰矿市场供需格局呈现"供应偏紧、货权集中"的特征。短期内锰矿市场供应压力相对有限，整体维持偏强运行态势。

埃里克·埃里克森：锰金属价格整体保持平稳。第一季度价格上涨约5%至6%，随后维持稳定，第二季度亦小幅上扬，之后保持横盘。与2021年价格大幅飙升、2022年明显回落的情况相比，今年的波动较小。但也正因如此，利润空间十分有限，贸易商的处境相对艰难。