锰矿市场保持坚挺，现货市场整体价格稳居高位区间运行。 从供应端来看，近期UMK公布2025年12月对华锰矿报价南非半碳酸块价格为4.1美元/吨度。四季度海外主流矿山对华远期锰矿报价相对偏高，叠加加蓬发运、到港有所减少。远期到港成本的攀升进一步强化了矿商的看涨预期，现货市场惜售心态愈发明显，报价持续保持坚挺。 从需求端来看，北方地区合金厂保持正常排单生产节奏，对锰矿采取"按需采购"模式，需求释放相对平稳；云南地区受枯水期来临影响，电价上涨推升合金生产成本，多数厂家选择减产避峰，排产计划缩减，相应锰矿采购需求同步回落。 从库存来看，港口库存压力不大，叠加港口氧化矿货权集中，贸易商挺价情绪弄。 综合来看，当前锰矿市场供需格局呈现"供应偏紧、货权集中"的特征。短期内锰矿市场供应压力相对有限，整体维持偏强运行态势。