2025 年 11 月，电解二氧化锰市场正式步入传统淡季，产量呈现环比小幅下滑态势。受下游需求收缩、订单规模收窄影响，行业开工率同步走低，市场整体呈现 “需求弱、开工降、产量减” 的运行特征。细分品类来看，碳锌型、碱锰型电解二氧化锰产量下滑较为明显，10 月 “金九银十” 旺季结束后，下游电池企业采购回归刚需，主动备货意愿有所下降，导致对应电解二氧化锰排产下调。锂锰型二氧化锰产量则延续低位稳定态势，需求端缺乏增量支撑，产量始终难以回升。另一方面，原料价格持续高位运行，为控制成本、避免库存积压，进一步收紧了生产计划。 展望 2025 年 12 月，电解二氧化锰市场仍将处于传统淡季。终端消费市场暂无明显利好刺激，一次电池企业采购需求大概率维持刚需水平，订单规模难以显著回升；锂锰型二氧化锰的替代压力仍将持续，需求端无改善预期。年末临近，企业将以控制库存、保障现金流为主，生产安排更为谨慎。综合判断，12 月电解二氧化锰产量将延续下滑态势，市场整体维持弱平衡运行。

2025 年 11 月国内电解锰产量环比小幅下降，核心驱动因素为传统消费旺季落幕引发的需求端疲软，叠加高位价格抑制了下游钢厂的采购意愿。虽供应端受成本支撑保持紧平衡，但生产节奏随需求调整呈整体收缩趋势。 11月电解锰企业仍优先保障长单交付，现货市场可售资源持续收紧，支撑价格维持在 14000-14100 元 / 吨高位区间。下游部分主流钢厂当月电解锰招标量环比减少，对高价报价接受度偏低。贸易商既跟随厂家挺价，又避免盲目备货，市场成交较为清淡。下游企业因成本压力考虑原料替代方案，观望心态进一步趋浓，形成 “价格高 - 采购弱 - 产量降” 的负反馈循环。叠加传统消费旺季结束后，国内特钢、不锈钢等核心下游需求全面降温、海外备货需求也出现下滑，最终导致锰厂排产节奏放缓、产量随需求同步收缩。 展望2025年 12 月，随着节前补货需求逐步释放，下游企业或启动阶段性采购，叠加成本端支撑持续存在，预计电解锰产量将呈现环比回升态势，但回升幅度受终端需求复苏力度制约。

2025 年 11 月，国内四氧化三锰产量环比小幅增长，核心驱动来自于下游需求的增加，以及新增产能的逐步释放。 受碳酸锂价格大幅上涨的带动，11 月锰酸锂市场活跃度有所提升，虽未重现旺季的态势，但采购量较上月也有所增加，直接拉动四氧化三锰企业排产小幅增长；且电池级领域进一步受益于储能电池、动力电池的增量需求，磷酸锰铁锂市场亦维持稳定采购规模，推动整体需求中枢有所上移。反观电子级四氧化三锰市场，因软磁材料需求处于淡季，成交略显低迷，整体仍处于供大于求的局面。下半年，行业迎来产能投放的小高峰，部分企业扩产的产能得到逐步释放，也为产量增长提供了动力。尽管 11 月四氧化三锰生产成本持续承压，但企业通过长单锁价，降低了原料波动的风险，叠加需求回暖带来的价格传导空间，使其挺价心态与生产意愿形成正向循环，并未抑制太多生产积极性。 展望 2025年12 月，随着终端市场进入年末淡季，锰酸锂采购量预计随电芯厂库存回升而收缩，且新增产能释放节奏逐步稳定，行业将回归 “刚需主导”的 阶段，预计四氧化三锰产量将呈现环比回落态势，降幅或控制在 5% 以内。

2025 年 11 月，国内锰酸锂产量实现小幅增长，核心驱动力来自碳酸锂价格大幅上涨带来的市场活跃度提升与需求韧性。 从原料端来看，11 月碳酸锂涨价幅度显著大于 10 月中下旬，叠加四氧化三锰受电解锰高位支撑维持高价，锰酸锂综合生产成本较 10 月进一步增加，但成本压力通过价格传导转化为企业挺价底气，企业虽上调报价却未抑制生产；从供应端来看，企业原料采购节奏随订单增量适度调整，头部企业开工率较 10 月小幅提升。从需求端来看，碳酸锂涨价刺激下游电芯厂 “买涨不买跌” 心态，虽未重现集中备货的盛况，但阶段性采购需求仍存，且三元市场、钴酸锂市场依旧存在增速，进一步支撑了锰酸锂需求，对冲了备货周期结束的潜在影响。 展望 2025年12 月，随着终端进入淡季，电芯厂将转向刚需采购，观望心态升温下不会盲目高价采购，且节前去库存需求显现，预计12月锰酸锂产量将呈现环比下滑态势。

2025 年 11 月，国内高纯硫酸锰产量环比小幅下滑，核心归因于需求端旺季效应的消退，以及成本端压力加剧的双重约束。 原料端压力较 10 月进一步升级：主原料硫酸价格在硫磺涨价、装置检修等因素推动下持续冲高，11 月华东市场 98% 硫酸均价达 967 元 / 吨，月内涨幅超 28.7%，叠加环保政策加码下,锰渣处理成本显著增加，成本传导压力凸显。供应端企业策略多转为 “谨慎控产”：虽延续 “以销定产” 模式，且库存维持低位，但面对现货需求收缩，头部企业开工率较 10 月小幅回落，形成了 “成本托价、产量稳价” 的态势。需求端呈现收缩特征：10 月支撑产量增长的备货需求、以及钴价驱动的囤货需求，均有所弱化，市场以长单执行为主，且行业重心转向 2026 年长单签订，多重因素叠加下，产量实现环比小幅下滑。 展望2025年 12 月，随着终端市场进入淡季，备货需求进一步收缩，叠加成本压力难有缓解，预计高纯硫酸锰产量将会再次小幅下滑。

本周, 锰酸锂现货市场价格结束前期波动，恢复平稳运行。 多数锰酸锂厂家仍坚持 “以销定产” 核心策略，不主动累库，库存始终维持低位水平，有效规避市场价格波动风险。在前期碳酸锂价格大幅上涨的背景下，厂家原料采购决策更趋理性谨慎，一方面需应对原料涨价带来的综合成本攀升压力，另一方面需规避盲目囤货可能引发的库存积压或盈利空间被挤压风险。下游电芯厂整体订单量保持相对稳定，部分电芯企业为提前锁定成本，主动启动阶段性囤货计划，带动局部市场交易活跃度提升，尚未形成全行业性的需求放量。 市场心态方面，买卖双方观望情绪均较为浓，上游厂家虽面临成本压力，但需求端未形成强支撑，涨价动力不足；下游电芯厂虽有局部囤货行为，但整体对高价接受度有限，多以按需采购为主，不愿盲目追高。供需博弈下，价格当前的平稳态势缺乏强劲支撑，逐步呈现松动迹象。 短期来看，若交易活跃度难以进一步提升，需求端难以形成有效承接，后续锰酸锂价格大概率脱离当前平稳区间，呈现温和回落态势，核心关注下游订单释放节奏及碳酸锂价格波动带来的连锁影响。

本周，电解二氧化锰现货价格延续上涨态势。 碳锌型、碱锰型电解二氧化锰市场延续 “长协为主、现货补充” 的交易格局，现货流通规模未发生实质性变化，成交价格保持平稳运行，暂未出现额外提振现货成交的明确信号。但需求端呈现的偏弱态势已对供应端产生间接影响：部分二氧化锰厂家受下游需求走弱拖累，开工率面临下滑压力。而开工率下降直接导致单位生产成本被动攀升，企业为保障自身利润空间，挺价意愿显著增强，当前行业已形成较强的挺价共识，进一步为价格上涨提供支撑。 短期来看，电解二氧化锰市场看涨情绪持续升温，价格上涨趋势具备较强延续性：一是原料价格高位及涨价预期将持续为成本端提供支撑；二是企业挺价意愿明确，低价货源稀缺的格局难以改变。综合判断，后续电解二氧化锰价格不仅将延续当前上涨节奏，在成本支撑与挺价共识的双重推动下，仍存在进一步上涨的可能，市场整体呈现 “易涨难跌” 的运行特征。

本周，四氧化三锰现货价格小幅上涨。 本周四氧化三锰成本端支撑力度持续强化：主原料电解锰价格延续坚挺态势，核心成本占比超 60%，其价格高位运行直接锁定四氧化三锰成本下限；同时，辅助原料硫酸锰市场亦维持高位震荡，双重原料成本叠加下，四氧化三锰生产企业成本压力显著。多数四氧化三锰企业延续成熟的 “以销定产” 模式，库存始终维持在合理可控区间，未出现累库压力；旺季周期结束后，企业排产量虽较前期小幅提升，但增速较上周明显放缓。需求端，锰酸锂价格出现较大幅度上涨，行业景气度回升带动上游原料采购需求；叠加下游电芯厂普遍存在 “买涨不买跌” 的典型市场心态，现货市场交易活跃度预计将持续上升，企业对四氧化三锰的采购积极性及实际需求规模有望同步增加，为价格提供有效需求拉动。 短期来看，成本支撑与需求拉动形成双向托底，价格下行空间受限；而产能释放带来的竞争压力则抑制价格过度上涨，预计后续市场将保持稳定运行，高位波动幅度有限。

本周，硫酸锰现货市场价格延续上涨态势。 近期硫酸市场价格持续攀升，作为生产核心原料，其价格上涨直接推高硫酸锰综合生产成本；另一方面，环保政策收紧背景下，锰渣处理标准升级，相关处理成本同步上升。双重压力下，锰盐厂挺价意愿尤为强烈，低价出货积极性降至低位。前期受下游旺季需求拉动，硫酸锰产量已实现小幅增长；进入 12 月，企业排产逐步趋于稳定，未出现大规模扩产情况。同时，为稳固当前价格体系，行业普遍有意识控制库存增幅，避免盲目累库导致市场供需失衡，当前现货市场整体仍维持小幅紧缺格局。需求端呈现 “现货活跃度回落、长单布局提速” 的分化特征：三元前驱体市场整体运行平稳，对硫酸锰的刚需采购仍在持续，但随着年末备货周期逐步收尾，现货市场短期采购需求有所降温，交易活跃度较前期小幅回落。 12月需核心关注两大变量：一是硫酸价格走势，若其进一步上涨，成本端压力或将推动硫酸锰价格随之上行；二是下游长单签订落地情况，若长单签订规模超预期，将进一步强化市场供需平衡，支撑价格稳健运行。整体而言，短期内硫酸锰价格下行空间有限，大概率呈现 “稳中有升” 的运行特征。

本周，国内电解锰现货市场价格延续上涨态势、 生产端方面，企业仍以优先保障长期订单交付为核心策略，资源持续向长协客户倾斜，导致现货市场可售资源持续收紧；叠加部分头部锰盐厂选择封盘暂不报价，进一步缩减现货流通总量。需求端呈现 “短期乏力、后期有盼” 的分化态势：11 月下旬以来，下游钢厂招标采购量相对偏少，整体需求表现疲软，对成本推动下的涨价需求承接力不足，未能形成有效放量成交，一定程度上抑制了价格上涨节奏。不过，随着 12 月临近，市场预期下游企业将启动年末备货，届时采购需求有望边际改善，为高位价格的落地推进提供支撑。当前需求端虽暂未形成实质性拉动，但备货预期已为市场注入一定信心。 短期来看，电解锰市场供需博弈格局仍将持续。供应端紧平衡状态短期内难以改变，锰盐厂挺价心态大概率延续，后续价格上行动力受限于需求承接能力，下行空间则被供应紧平衡格局封锁，预计将继续维持稳定运行态势，主流报价区间波动幅度有限。