在国际金价2025年飙涨超60%、创下自1979年以来最大涨幅后，瑞银似乎对2026年的前景愈发乐观，已多次“撕报告”、调整其预期。 瑞银财富管理大宗商品及亚太区外汇首席投资官Dominic Schnider最新表示，央行购买、财政赤字增加、美国利率下降以及持续的地缘政治风险将推动金价在第一季度末就达到5000美元。而在此之前，该行给出的时间表为“今年前三个季度内”。 在当前环境下，他对金价的预测非常乐观。Schnider在最新报告中写道： “我们现在预计金价将在3月份上涨至每盎司5000美元，并保持到9月份，然后在2026年底回落至每盎司4800美元左右。” 在去年年底的一份展望报告中，瑞银还指出，在实际收益率低迷、持续的全球经济担忧以及美国国内政策不确定性（尤其是与中期选举和不断增加的财政压力相关的不确定性）的支撑下，2026年黄金需求将稳步增长。 “如果政治或金融风险加剧，黄金价格可能会涨至每盎司5400美元（此前预期为每盎司4900美元）。”报告称。 无独有偶。Catalyst Funds首席投资官David Miller也在接受最新采访时表示，黄金的长期牛市依然稳健，这并非由投机过度所驱动，而是由全球货币体系的深刻结构性转变所驱动。 “我很有信心，在未来一年乃至几年内，黄金价格将继续上涨，而且涨势会相当迅猛，”他说道，并 预计即便涨幅较近期的极端水平有所放缓，但考虑到官方部门持续的需求和供应受限，黄金仍有望实现10%至20%的年涨幅。 大宗牛市 事实上，不仅仅是黄金， Schnider还看好整体大宗商品的牛市行情。 他撰文指出，“大宗商品将在2026年投资组合中扮演更加重要的角色。我们的预测显示，在供需失衡、地缘政治风险加剧以及全球能源转型等长期趋势的支撑下，大宗商品将带来可观的回报。在这一资产类别中， 我们认为铜、铝和农产品尤其具有投资机会，而黄金仍然是分散投资组合风险的有效工具。 ” Schnider进一步表示，供应紧张和需求上升可能会在2026年推高许多大宗商品的价格。 “预计铜和铝的供应将进一步短缺，这可能会推高价格。全球向清洁能源和电气化的转型持续推动着对这些金属的需求，使其成为一项关键的结构性投资。对于原油，我们预计价格将在下半年开始回升。随着需求的稳健增长以及非欧佩克+产油国供应的放缓（而欧佩克+的剩余产能有限），目前的供应过剩局面应该会减少。”他写道。 最后Schnider提醒称，尽管如此，大宗商品也会面临周期性波动。 “当供需失衡或宏观风险（例如通货膨胀或地缘政治事件）加剧时，回报通常最为强劲，”他说道：“在这样的时期，广泛配置大宗商品有助于分散投资组合风险，抵御冲击。当市场前景良好时，我们通常建议将至多5%的投资组合配置于多元化的大宗商品指数。”

在刚刚结束的2025年，国际金价迭创新高，累计涨超60%，创下1979年以来的最大涨幅。亿万富翁投资者、全球最大对冲基金桥水基金的创始人雷•达里奥周一在社交媒体上发帖称， 去年黄金价格的大幅上涨对投资者来说是一个警示信号，尤其是因为这与法定货币的贬值密切相关 。 就在达里奥发出上述警告之际，2026年新年伊始，金价上涨动力仍然强劲。周三亚洲盘，现货金一度重新站上4500美元/盎司上方，不过截至发稿，金价已转跌。 （现货黄金15分钟走势图 来源：英为财情） 达里奥在2025年期间一直表达对美国经济的担忧并呼吁投资者谨慎行事，如今进入新的一年他依然保持着谨慎的态度。他去年曾多次发出警告，称其所看到的是一场正在酝酿中的全球债务危机以及法定货币价值的不断下降。 各国央行大举购金、地缘政治风险高企以及个人投资者的配置需求，共同推动黄金价格在去年全年屡创新高。但达里奥认为， 黄金本轮上涨的主要原因在于法定货币实际价值下降 。在他看来，这才是2025年市场上最重要的叙事。 “2025年表现最佳的主要投资当属做多黄金（以美元计价回报率达65%），其回报率较标普500指数（以美元计价回报率为18%）高出47个百分点。”达里奥表示。“换个角度看，若以黄金计价，标普500指数下跌了28%。” 达里奥提醒投资者，在分析驱动2025年市场走势的各项因素时，需重点考量几个关键变量。他特别强调，若以贬值货币计价核算投资回报，所得结果可能具有误导性，因为这可能会使收益看起来比实际情况要高。 在达里奥的看来，2025年美股的表现因衡量标准的不同而差异巨大。 “当本国货币贬值时，以其计价的资产看起来似乎有所上涨。”他表示，并解释称，标普 500指数以美元计价的回报率为18%，而以日元计价的回报率为17%，以人民币计价的回报率为13%，以欧元计价的回报率仅为4%，以瑞士法郎计价的回报率仅为 3%，而以黄金计价则亏损了28%。 美国总统特朗普一直大肆宣扬美元走弱带来的经济利好，试图将其描述为有利于美国出口。但卡托研究所等经济智库对此观点持反对态度，他们认为这种观点忽视了美元贬值对美国消费者产生的负面溢出效应。 达里奥的观点似乎与这些智库不谋而合。他指出，货币贬值会降低一个国家出口商品对于国际买家的购买成本，但同时也会提高国内进口商品的价格。 在达里奥看来，金价上涨是经济走弱、货币贬值的直观反映。因此， 他认为所谓的“货币贬值交易”持续保持强劲态势，对美国经济而言是一个警示信号 。 近几年美股的牛市行情，或许让投资者更容易忽视经济中出现的其它警示信号。达里奥强调， 黄金的暴涨是重新评估宏观经济格局并采取更审慎投资立场的重要理由 。 他补充道，股票与黄金2025年均受益于宽松的货币政策，但鉴于这两种资产目前价格已不再低廉，若市场环境再度生变，二者均面临回调风险。

1月6日（周二），瑞银财富管理（UBS Wealth Management）大宗商品及亚太外汇首席投资官Dominic Schnider表示，尽管大宗商品整体涨势仍在延续，但在各国央行购金、财政赤字扩大、美国利率下行以及地缘政治风险持续发酵等因素的推动下，金价有望在一季度末攀升至每盎司5,000美元。 Schnider在周一的报告中写道：“2026年，大宗商品在投资组合中的地位将愈发重要。供需失衡加剧、地缘政治风险升温，再叠加全球能源转型等长期趋势的支撑，我们预计该资产类别将带来可观回报。在大宗商品内部，我们看好铜、铝及农产品板块的投资机会，同时黄金仍将是投资组合中极具价值的分散风险标的。” 他指出，供应收紧与需求增长的双重作用，或将支撑2026年多数大宗商品价格走高。 “铜和铝预计将面临进一步的供应短缺，进而推动价格上行。” Schnider称，“全球清洁能源转型与电气化进程持续推进，正不断拉动这两种金属的需求，使其成为具有结构性投资价值的核心品种。至于原油，我们预计价格将在下半年开启反弹。当前的供应过剩局面，将随着需求稳步增长、非OPEC 产油国供应增速放缓而逐步缓解，而OPEC 的剩余产能已处于低位。” 他同时预计，黄金涨势将在今年延续。“在央行购金、巨额财政赤字、美国实际利率下行及地缘政治风险持续的多重支撑下，我们认为金价将继续走高。” Schnider表示，大宗商品在投资组合中能够发挥重要作用，但这类资产也可能面临阶段性波动。“通常在供需失衡加剧或通胀、地缘政治事件等宏观风险上升的时期，大宗商品的回报表现最为强劲。在此类阶段，配置多元化大宗商品指数，有助于分散投资组合风险、抵御市场冲击。” 2026年市场展望 Schnider提到，在美国宣布推翻委内瑞拉总统马杜罗的消息传出后，大宗商品成为市场波动最大的板块之一。受此军事行动影响，现货黄金开盘大幅走高，且在随后数日持续上涨。 在此市场环境下，Schnider对黄金价格给出了极为积极的预测。 “我们目前预计，金价将在3月上涨至每盎司5,000美元，并将这一水平维持至9 月，到2026年底则回落至每盎司4,800美元左右。” Schnider总结道：“我们认为，2026年大宗商品有望实现可观回报，在供需失衡、地缘政治风险及全球能源转型的大背景下，为投资组合提供分散风险的作用。” 早在12月29日，瑞银大宗商品策略师就曾指出，若美国中期选举引发的政治或经济动荡加剧，金价可能冲高至每盎司5,400美元。 这家瑞士银行业巨头在上周发布的一份报告中宣布，将2026年前三季度的黄金价格目标上调至每盎司5,000美元。瑞银策略师预计，金价将在2026年底回落至每盎司4,800美元，较此前预测的每盎司4,300美元高出500美元。 瑞银认为，2026年黄金需求将稳步增长，背后的支撑因素包括实际收益率处于低位、全球经济担忧情绪挥之不去，以及美国国内政策的不确定性--尤其是与中期选举和日益加剧的财政压力相关的风险。 策略师在报告中写道：“若政治或金融风险进一步升级，金价可能攀升至每盎司5,400美元，这一目标位较此前的每盎司4,900美元有所上调。” （文华综合）

2026年开年以来，全球金融市场似乎与2025年的整体格局相比，并未发生太多变化。除了节节攀升的全球股市外，黄金、白银开年也持续大涨，继续延续着历史性的牛市之旅。 行情数据显示，现货黄金价格在新年首个完整交易周可谓强势开局，周一大幅上涨2.7%，至每盎司4444.52美元，盘中曾触及去年12月29日以来最高，距离12月26日创下的4550美元的纪录高位并不遥远。 而白银价格自隔夜迄今更是堪称疯狂：现货白银价格在周一一天内就又跳涨了5.1%，周二亚洲时段又飙升逾3%，再度逼近80美元关口。沪银主力合约日内更是一度暴涨8.00%，现报19452.00元/千克。 许多业内人士目前正将委内瑞拉新年伊始飞出的“黑天鹅”，视为金银价格上涨的主要原因，因这再度激发了人们对贵金属等避险资产的需求。 美国上周六突袭委内瑞拉并逮捕了委内瑞拉总统马杜罗，这是美国自1989年入侵巴拿马以来对拉丁美洲进行的最直接干预。美国总统特朗普还警告称，如果委内瑞拉方面抵制美国开放其石油行业和阻止毒品贩运的努力，将再次发动打击，并暗示可能就非法毒品流动问题对哥伦比亚和墨西哥采取行动。 Heraeus Metals贵金属交易员Alexander Zumpfe表示，“如果地缘政治紧张局势进一步扩大，或者如果即将公布的美国数据强化了美联储将不得不采取比目前预期更激进宽松政策的预期，那么黄金很可能将再次朝着刷新纪录迈进。” 当然，有鉴于去年全年金价就已累计暴涨了64%，银价涨幅更是达到了令人瞠目结舌的147%，委内瑞拉局势目前充其量，其实也仅仅只是金银扩大涨幅的又一最新催化剂而已。 Zumpfe便提到，“委内瑞拉的局势显然重新激活了避险需求，但市场此前已经在担忧地缘政治、能源供应和货币政策。” 事实上，从技术面、投机仓位、波动率指标、ETF买盘等多个维度来看，目前贵金属的多头氛围依然较为浓厚。当前一个更为有意思的悬念，或许反倒是金银之间的走势对比——那就是在银价愈发极端的飙升下，金银比究竟还会跌到多低？ 以下几张图从多个维度揭露了贵金属市场的现状： 黄金 先来看黄金。 从技术面看，金价在最新一轮牛市启动以来的趋势线上方持续获得支撑并上行——请注意，21日和50日均线依然保持完好。目前的支撑位在4300美元附近，阻力位则将看向去年12月创造的历史高点。 在持仓方面，近期黄金非商业净多头有所增加，但相较于金价表现，其配置水平依然明显偏低。 非商业头寸主要由投机者（如对冲基金、商品交易顾问等）持有。 周末委内瑞拉的突发事件确实引发了“全球秩序”的新迷雾，提振了金价。但需要注意的是，此轮上涨不仅源于地缘政治因素。 传统驱动因素也正在重现——尤以日本长期收益率再度上行为首。可以看到，过去两年金价与其几乎同步走高。 黄金波动率指数目前略有抬升，但距离出现“恐慌性上涨抢购”的水平还很遥远。 高盛交易台在关于黄金的评论中指出： 投机客目前尚未大规模回归黄金市场，中国的仓位处于2025年3月的水平——较峰值低约30%。下图显示了上海黄金交易所黄金的未平仓合约数量。此外，CTA（趋势追踪基金）的头寸较峰值下降了约35%，CFTC的投机持仓回落到了2025年5月的水平。ETF持仓依然很高且具有黏性，在去年10月的抛售期间也并未出现真正的恐慌性离场。CIO层面(大型机构投资决策者)的资金流向依然缺席。底线结论是： 我们仍维持建设性的黄金看涨立场。 值得一提的是，从现在开始，黄金的季节性表现通常非常强劲。 白银 相比于黄金，白银目前的行情极端程度和风险无疑要大得多。 在技术面上，白银进入抛物线上涨阶段已有一段时间了，短期上行趋势极其陡峭， 价格远高于21日均线。近期支撑位在72美元左右，阻力位也同样看向历史高点。 坏消息是，白银月线RSI指标高于90已属绝对极端... 而好消息是，白银日线RSI指标“仅”为65... 在持仓方面，白银的非商业性净头寸几乎完全错过了有史以来最剧烈的逼空行情之一。这预示着隐含买盘依然强劲。 白银波动率则已基本“失控”。虽然白银波动率指数 (VXSLV) 较近期的恐慌高点有所回落，但这仍是一种非常“不稳定”的风险定价。 对于白银当前的极端情况，道明证券指出，白银ETF交易量已飙升至此前仅在市场顶部出现的水平，资产净值溢价信号表明，在流动性偏紧的情况下零售投机过热。这可能会被规模约77亿美元的商品指数相关卖盘(彭博商品指数重新加权)所淹没，预计COMEX 约13%的持仓量将在未来几周内平仓。自11月以来，白银的冲顶行情看起来不像是由基本面驱动，更像是一场出错的套利交易，而 这种格局通常会以剧烈的重新定价告终。 不过，资管机构Crescat Capital合伙人兼宏观策略师Tavi Costa目前依然坚定看涨白银市场。 他表示，“白银再次飙升，尽管市场共识仍坚信均值回归是不可避免的，但我强烈反对。系好安全带——在我看来，这波行情远未结束。” 金银比 近来银价远远超过金价的涨幅，已造成了一个现象——金银比大幅下跌(目前约为56)。对于这一话题，瑞银在最新报告中补充了一些细节： 金银比例倍数出现30-50的大幅下跌，在历史上是非常罕见的。过去的白银涨势往往会在12-18个月内消退或逆转，即使是在特殊的宏观背景时期(如金融危机、新冠疫情）。 目前，实物资产的利好因素(债务、美元担忧)、强劲的工业需求(光伏、电动汽车、电子产品)以及受限的矿端供应支撑着白银，但仅凭工业用途并不足以支撑如此规模的价格永久性阶梯式转变。 白银市场规模小、流动性差，这放大了银价的涨幅，但同时也放大了泡沫和波动；维持高价需要持续的高风险溢价和更紧张的基本面，否则仍可能出现剧烈回调。 瑞银提到了金银比目前面临的双向风险，并指出了两种极端情景： 如果白银工业需求超预期增长且供需转向供不应求，金银比可能跌至30-50(参考1970-80年代的情形)，届时三位数的银价(100美元以上)将成为可能。 如果工业需求不及预期且通胀担忧消退，银价可能回撤11月以来涨幅的60-75%，跌向约55美元/盎司；风险规避情绪可能会压低白银价格，尽管这可能只是暂时的。这第二种情景将使银价回到50日均线附近交易……

摩根士丹利在最新报告中预测，黄金价格将在2026年第四季度升至每盎司4800美元，突破去年创下的历史纪录。该投行认为，利率下行、美联储领导层更迭，以及各国央行和基金持续买入，将共同推动金价进一步上涨。 在周一发布的研究报告中，摩根士丹利还指出，上周末委内瑞拉发生的事件可能会吸引更多投资者出于避险目的买入黄金，不过该行并未将这一因素明确列为支撑其4800美元/盎司目标价的核心依据。 数据显示，黄金价格在12月26日触及4549.71美元/盎司的历史高位，并在2025年全年累计上涨64%，创下自1979年以来的最佳年度表现。 交易员普遍将黄金视为在经济和地缘政治动荡时期的价值储存工具。在低利率环境下，由于持有黄金不产生利息的劣势被削弱，黄金通常表现更为强势。 白银方面，摩根士丹利表示，2025年可能是白银市场供应缺口的峰值年份。同时，中国自今年初开始实施的出口许可制度，进一步增加了白银价格的上行风险。 2025年，白银在工业需求和投资需求同步上升、以及结构性供给不足的背景下，录得147%的年度涨幅。 在基本金属领域，摩根士丹利表示，更偏好铝和铜，原因在于这两种金属均面临供应约束与需求持续增长的双重支撑。 报告指出：“除印尼以外，全球铝供应普遍受到限制，而美国中西部地区铝升水的上涨，表明部分美国买盘可能正在回归。” 该行还补充称，美国铜进口量的上升使得其他地区市场保持紧张，而2025年出现的高水平铜供应中断正在延续至2026年。周二伦敦金属交易所(LME)期铜价格一度触及13387.50美元/吨的历史高位。 摩根士丹利还提及，镍市场表现强劲，主要受到印尼供应中断风险的驱动，不过该行指出，这一风险在一定程度上可能已经被市场计入价格。 周二镍价上涨逾8%至18430美元/吨，创下自2024年10月8日以来的最高水平。 与此同时，美国银行分析师表示，黄金在2026年仍将是投资组合中的重要避险工具，并预计全年金价平均在每盎司4538美元左右。 美国银行对白银设定了每盎司135–309美元的目标区间。2025年白银涨幅超过140%，几乎是黄金的两倍，目前价格接近每盎司80美元的历史高位。

1月6日，赤峰黄金股价出现下跌，截至6日13:51分，赤峰黄金跌0.44%，报31.85元/股。 消息面上：赤峰黄金1月5日晚间披露2025年度业绩预告显示：经财务部门初步测算，预计 2025 年度实现归属于上市公司股东的净利润为300,000 万元到 320,000 万元，与上年同期相比，将增加约123,566 万元到143,566万元，同比增加约 70%到 81%。预计 2025 年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为297,000 万元到 317,000 万元，与上年同期相比，将增加约126,975 万元到146,975万元，同比增加约 75%到 86%。 对于本期业绩变动的主要原因。赤峰黄金表示：公司 2025 年度实现归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比均增长，主要原因： 公司2025 年度主营黄金产量约为 14.4 吨，主营黄金产品销售价格同比上升约 49%，境内外矿山企业盈利能力增强。 12月29日，赤峰黄金在互动平台回答投资者提问时表示，公司境外矿山地处西非加纳和东南亚老挝，境外黄金产品客户主要位于南非和澳大利亚，不包含欧洲地区。 对于公司的主要业务，赤峰黄金曾在其2025年半年报中介绍：公司属于有色金属矿采选业，主营业务为黄金的开采、选矿及销售，在全球范围内运营6座黄金矿山及1座多金属矿山，业务版图覆盖中国、东南亚及西非等地区。其中，境内子公司吉隆矿业、五龙矿业、华泰矿业及锦泰矿业专注于黄金采选业务，瀚丰矿业聚焦锌、铅、铜、钼等多金属的采选；位于老挝的控股子公司万象矿业以金、铜矿的开采和冶炼为核心；位于加纳的控股子公司金星瓦萨主营黄金采选。此外，公司控股子公司广源科技属于资源综合回收利用行业，专注于废弃电器电子产品处理业务。公司的主要产品涵盖黄金等贵金属以及电解铜等有色金属。 中国银河12月31日点评赤峰黄金的研报显示：金价上涨驱动公司业绩大幅增长。流动性盛宴与“去美元”实质化，黄金牛市有望延续。公司聚焦黄金资源采选业务，金价上涨将直接利好公司业绩。且公司海外矿山生产正常产量恢复后，公司业绩弹性有望更好的释放。风险提示：1）美联储降息不及预期的风险；2）金价大幅下跌的风险；3）公司矿产金产销量低于预期的风险；4）美元强于预期的风险。 COMEX黄金2025年的年线涨幅为64.03%！2025年金价的大幅飙升，丰厚了不少贵金属企业的业绩。进入2026年以来，金价仍延续了2025年的上涨态势，截至1月6日14:04分，COMEX黄金涨0.34%，报4466.6美元/盎司，其今年以来的年线涨幅暂时为2.89%。 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 回顾金992025年的价格走势可以看出：2025年12月31日金99的均价为976.99元/克，与2024年12月31日的均价614.4元/克相比，2025年上涨了362.59元/克，涨幅为59.02%。 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 惠誉指出，随着全球经济有望在2026年进一步企稳，关税不确定性的消退以及美元下行大多结束，黄金的历史性上涨可能在2026年第三季度失去光芒。 混沌天成期货表示：长期贵金属格局和配置尚未改变，本周仍是宏观数据主导，情绪加大波动的一周。后续仍有美国非农数据的公布，此时联储官员允许市场对于降息预期上行意味着经济风险现阶段是首要因素。在此情形下，贵金属受到多驱动持续支撑，震荡偏强走势，白银也继续延续“逼仓逻辑”，因为降息预期回升进一步拉升ETF持仓并抑制可流通库存。 Capitalight Research研究主管 预计到2026年年初，金价可能会“很容易就涨至每盎司5000美元”，并认为投资需求将成为推动金价上涨的关键因素。 瑞银预计黄金价格将在2026年前三个季度提升至每盎司5000美元，到2026年底将小幅下跌至每盎司4800美元。 中信证券研报指出，2026年金价有望继续受益于美联储降息带来的流动性宽松氛围，全球黄金ETF流入将作为黄金的重要买盘。潜在的地缘政治风险和贸易冲突引发的避险情绪将继续支撑金价，去美元化、央行购金等长期趋势构成金价上涨的坚实基础，我们预计2026年金价将再创新高，但考虑到2025年金价涨幅显著，且上述因素已部分在金价中兑现，我们预计2026年金价涨幅或收窄至10%-15%，全年价格或冲击5000美元/盎司。 中信证券研报指出，2026年金价有望继续受益于美联储降息带来的流动性宽松氛围，全球黄金ETF流入将作为黄金的重要买盘。潜在的地缘政治风险和贸易冲突引发的避险情绪将继续支撑金价，去美元化、央行购金等长期趋势构成金价上涨的坚实基础，我们预计2026年金价将再创新高，但考虑到2025年金价涨幅显著，且上述因素已部分在金价中兑现，我们预计2026年金价涨幅或收窄至10%-15%，全年价格或冲击5000美元/盎司。 高盛大宗商品策略师指出，黄金将成为明年整个大宗商品领域最稳健的投资标的。若私人投资者跟随央行进行资产配置多元化，金价极可能突破每盎司4900美元的基础预测值。高盛分析师在《2026年大宗商品展望》中称，主要经济体在人工智能领域的竞争以及全球能源供应浪潮构成了我们的核心判断依据。2025年大宗商品指数实现强劲总回报（例如BCOM指数上涨15%），主要得益于工业金属（尤其是贵金属）的强劲表现——这两类资产通常受益于美联储降息，其涨幅抵消了能源板块的温和负回报。

又见银行调整黄金相关业务！ 昨日伴晚，工商银行发布公告称，自2026年1月12日起，调整个人客户购买积存金的风险评级，符合平衡型特点的投资者方可进行此业务。这是开年伊始，首个国有大行上调积存金风险评级。另外，随着金价持续高企，开年以来也有更多银行在积极介入黄金相关业务。 在业内人士看来，考虑到货币宽松和地缘政治因素，年内黄金价格或仍将维持高位。 保守投资者不可购买！工行调整积存金风险评级 昨日，工行在官网发布了关于个人客户积存金业务调整风险测评等级准入要求的公告。 具体调整为：自北京时间2026年1月12日起，个人客户办理积存金业务的开户、主动积存或新增定投计划的，需通过工商银行营业网点、网上银行或中国工商银行APP等渠道，按我行统一的风险测评问卷进行风险承受能力评估、取得C3-平衡型及以上的评估结果（已有前述评估结果且在有效期内的无需重测）并签订积存金风险揭示书（已签署风险揭示书的无需重签）。已开立积存金账户的个人客户办理积存金的赎回与兑换，有效期内定投计划的执行、修改和终止，积存金账户的注销等操作的，不受前述条件的限制。 今日上午，财联社记者查询发现，工行是2026年首个宣布上调积存金风险评级的国有大行。不过，在工行之前，去年已经有部分股份行、城商行作过类似调整，将此类产品的风险评级进行上调。 比如，去年6月11日，宁波银行发布公告称，自6月13日起，个人客户在办理积存金、定存金业务前，应进行客户风险等级评估。如客户风险评估结果为平稳型、增长型、进取型，则可以办理积存金、定存金的签约、购买操作；如客户风险评估结果为保守型、稳健型，则客户不可以办理前述交易。客户办理积存金、定存金的赎回、兑换、解约等操作不受风险评估结果限制。 6月18日，中信银行发布公告，根据该行个人积存金业务管理需要，结合当前黄金市场波动特征，自2025年6月28日起，客户进行中信银行积存金业务新签约、主动积存（购买）、新制定/修改定投计划交易时需满足客户风险测评结果为C3（平衡型）及以上，如未满足风险测评最低要求，则无法进行上述相关交易。 相关银行业人士告诉财联社记者，银行销售的理财、投资类产品基本都分为五个等级，对应低风险、中低风险、中风险、中高风险、高风险，对应投资者的风险偏好评价则为谨慎型、稳健型、平衡型、进取型、激进型。而平衡型则意味着此类产品稳中有波动，投资者需要能接受小亏损。本次工行等多家银行相继调整积存金的风险评价，主要在于金价持续走高且波动加剧，银行出于保护投资者的目的，上调评级并做好风险提示。 更多银行入局掘“金”！未来黄金还会涨吗 除工行上调积存金风险评级，今日财联社记者还注意到，兰州银行等其他银行机构也对黄金相关业务进行了调整，新加入到掘“金”队伍之中。 兰州银行日前通过官方渠道发文称，该行首笔黄金现货交易业务圆满落地，该业务由建设银行甘肃省分行代理经办，已顺利完成黄金1000克的交易。后续，该行将会逐步拓展对公黄金租赁、个人积存金等多元化业务，深化和黄金产业链上下游的合作。 财联社记者还注意到，开年伊始，多家银行持续调整黄金业务的同时，国际金价也在稳步走高。1月5日，现货黄金强势突破4400美元/盎司关口，最高触及4420美元，纽约期金同步冲高至4420美元，再创历史峰值。 “整体来看，考虑到各国政府货币持续宽松、美联储降息已成定局、世界地缘政治持续紧张的背景下，年内黄金价格整体仍将维持高位，不排除再创新高。”长期跟踪贵金属走势的某宏观分析师向财联社记者指出，整体来看，目前国内机构对于年内金价保持乐观。在此背景下，不排除会有更多银行开发黄金类业务。 记者注意到，高盛近期发布研报称，在央行购金需求和美联储降息周期的推动下，金价有望在2026年12月升至4900美元/盎司，继续建议做多黄金。摩根大通也认为驱动因素强劲，黄金市场或将延续上涨势头。 此外，国泰期货、中信证券研究于1月5日也相继发布研究报告，看好黄金前景。中信证券研究认为，展望2026年的黄金市场，黄金价格继续上行的确定性较强。“不论是中美经贸关系，还是热点地区局势，在2026年都可能难以明显改善。另外，预期全球央行购金的力度在2026年仍然维持较强。这些因素在2026年拖累黄金价格下跌的可能性较小。”

美元指数在2025年下半年勉强取得了微弱涨幅，但全年仍累计暴跌9.4%，创下八年来最差表现。毫无疑问，美国总统特朗普扰乱全球贸易架构的行为，在美元汇率的回落中发挥了重要作用。 展望2026年，宏观策略师Garfield Reynolds指出，美元今年恐面临进一步下跌的风险，因为主要金属的异常上涨凸显了其基本面的脆弱性——黄金、白银和铜的惊人涨幅其实都向美元发出了不祥信号，并掩盖了美元近期兑主要货币的反弹势头。 去年初特朗普关税冲击引发的美元暴跌，其合理性后来通过美国短期收益率溢价的下滑得到验证。而随着美联储放松政策，全球多数央行则将维持利率不变或加息，这一利差料将进一步收窄。 美元还面临着人们对美国债务负担不断膨胀的担忧，以及特朗普善变作风引发的政治与地缘政治不确定性浪潮。特朗普可能很快就会任命一位更倾向鸽派的美联储主席接替鲍威尔，这也可能削弱美元的支撑。 Reynolds表示，所有这些因素都在侵蚀美元的公信力。最鲜明的例证就是2025年黄金价格飙升了65%，创下自1979年以来最大涨幅 ——而那次黄金“史诗级牛市”正发生在时任美联储主席保罗·沃尔克通过收紧政策以遏制通胀失控之前。 黄金飙升的一个关键驱动因素是其在主权储备中日益增长的地位——黄金地位的提升正值美元在全球储备中的占比萎缩至略高于40%之际。 Reynolds制作的上表所使用的计算方法，交叉参考了国际货币基金组织(IMF)关于储备货币构成的资料，及其对实物黄金储备的数据和现货价格。 不仅是黄金，2025年白银涨幅更为惊人，飙升了近150%；铜价在去年这个工业金属的丰收年也跃升逾40%。所有贵金属和铜在12月都经历了剧烈波动，投机者蜂拥而至，凸显了市场对美元及其主要对手货币普遍存在的焦虑。 事实上，美元在去年岁末展现出的韧性，在很大程度上要归功于欧元、瑞郎和其他主要货币的上行动能的丧失。 当时给人的感觉是——几乎每一种主要的货币都面临着自身的困境，包括法国和英国的预算斗争、澳大利亚高企的通胀，以及日本在货币政策正常化进程中的缓慢进展。 但福兮祸所伏，这一背景或许也为贵金属价格（美元为单位）以及美元兑任何能够摆脱自身困境的非美货币的汇率进一步下跌奠定了基础。 例如，欧元兑美元去年一直难以突破1.20关口，但如果利率演变符合预期——即欧洲央行按兵不动，而美联储今年至少降息两次——这将为欧元突破并升向1.30美元水平提供空间，该水平上次出现是在2014年欧洲央行转向负利率并扩大QE以刺激经济之前。 Reynolds表示，澳元和日元的交易价格目前也远低于它们的长期平均水平，而人民币看起来也被低估。尽管美元走软的情况有可能继续集中在黄金、白银和其他看似替代货币的资产上，但 更有可能的结果是，一种或多种常规主要货币开启新一轮涨势，从而导致美元更广泛地贬值。

SMM1月5日讯： 美国对委内瑞拉采取相关军事行动、俄乌冲突持续发酵等地缘局势变化，引发市场对地缘风险的担忧升温，避险需求显著攀升，为贵金属价格上行提供强劲支撑。此外，美联储降息预期主导的货币宽松周期预期未发生转向，市场对流动性宽松的判断进一步强化贵金属配置价值；多国央行延续增持黄金的操作，为贵金属市场注入长期稳定支撑；白银市场供应偏紧格局延续，尽管国内工业领域交投氛围相对清淡，但珠宝加工等领域的原料采购需求及投资端配置积极性较高，对银价形成有力提振；铂钯品种基本面持续向好等共同推动贵金属期、股价格联袂走强。截至1月5日18:49分左右，铂主连期货涨6.48%，报583.95元/克；钯主连涨8.88%，报452.85元/克；COMEX黄金涨2.75%，报4448.6美元/盎司；沪金主连涨1.4%，报995元/克；COMEX白银涨6.96%，报75.955美元/盎司；沪银主连涨1.16%，报18247元/千克；白银T+D涨3.02%，报18319元/千克。 股市方面，截至1月5日收盘，贵金属板块涨3.87%，个股方面：湖南白银涨停。晓程科技、西部黄金、四川黄金以及山东黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 现货方面 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面：1月5日，SMM1#白银上午出厂参考均价为18280元/千克，均价较前一交易日跌150元/千克，跌幅为0.81%。据了解，从市场成交结构来看，受银价高位运行影响，下游工业领域采购需求持续寡淡；与之形成对比的是，珠宝加工等领域的原料银采购需求稳步释放，叠加投资端配置热情高涨，对现货价格构成一定的支撑。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： Capitalight Research研究主管 预计到2026年年初，金价可能会“很容易就涨至每盎司5000美元”，并认为投资需求将成为推动金价上涨的关键因素。 瑞银预计黄金价格将在2026年前三个季度提升至每盎司5000美元，到2026年底将小幅下跌至每盎司4800美元。 中信证券研报指出，2026年金价有望继续受益于美联储降息带来的流动性宽松氛围，全球黄金ETF流入将作为黄金的重要买盘。潜在的地缘政治风险和贸易冲突引发的避险情绪将继续支撑金价，去美元化、央行购金等长期趋势构成金价上涨的坚实基础，我们预计2026年金价将再创新高，但考虑到2025年金价涨幅显著，且上述因素已部分在金价中兑现，我们预计2026年金价涨幅或收窄至10%-15%，全年价格或冲击5000美元/盎司。 中信证券研报指出，2026年金价有望继续受益于美联储降息带来的流动性宽松氛围，全球黄金ETF流入将作为黄金的重要买盘。潜在的地缘政治风险和贸易冲突引发的避险情绪将继续支撑金价，去美元化、央行购金等长期趋势构成金价上涨的坚实基础，我们预计2026年金价将再创新高，但考虑到2025年金价涨幅显著，且上述因素已部分在金价中兑现，我们预计2026年金价涨幅或收窄至10%-15%，全年价格或冲击5000美元/盎司。 高盛大宗商品策略师指出，黄金将成为明年整个大宗商品领域最稳健的投资标的。若私人投资者跟随央行进行资产配置多元化，金价极可能突破每盎司4900美元的基础预测值。高盛分析师在《2026年大宗商品展望》中称，主要经济体在人工智能领域的竞争以及全球能源供应浪潮构成了我们的核心判断依据。2025年大宗商品指数实现强劲总回报（例如BCOM指数上涨15%），主要得益于工业金属（尤其是贵金属）的强劲表现——这两类资产通常受益于美联储降息，其涨幅抵消了能源板块的温和负回报。 华尔街老将、投资咨询公司Yardeni Research创始人埃德·亚德尼（Ed Yardeni）给出最新答案称，“准备好迎接2026年更高的金价吧！” 他将2026年底黄金目标价格由原来的5000美元/盎司大幅上调至6000美元/盎司。 他在一份最新报告中对客户表示：“当金价在今年年初突破每盎司3,000美元时，我们预计到今年年底将达到4,000美元，到明年年底将达到5,000美元。”“但如今，金价已经上涨到了4500美元以上。我们将2026年年底的目标提高到6000美元。我们仍然预计到2029年底金价将达到1万美元。”他写道。 在摩根大通分析师看来， 金价未来一年仍有逾10%的上涨空间 。摩根大通指出， 关税不确定性，叠加交易所交易基金（ETF）与各国央行的强劲需求，推动金价在2025年升至4000美元以上的创纪录高位，而中国保险巨头和加密货币社区的新需求，可能会帮助金价在2026年底触及5055美元 。 摩根士丹利表示，鉴于市场预期降息将持续、美元指数有望再度走弱，黄金或将持续获得宏观面支撑，预计到2026年第四季度金价将达到每盎司4800美元。摩根士丹利预计2026年铂金价格将达每盎司1775美元。 澳新银行称，如果美国经济增长前景改善、美元意外走强，以及美联储立场偏鹰派，可能导致金价在2026年回落至3500美元/盎司。 国际清算银行(BIS)表示，散户投资者推动了近期金价飙升，使黄金脱离了传统的避险模式，成为一种更具投机性的资产。虽然这轮涨势可能是由机构交易员在股市估值被认为已偏高、疑虑加剧之际寻求避险敞口所点燃，但有证据表明，散户投资者为“搭顺风车”而入场放大了这波行情。位于巴塞尔的该机构在周一发布的季度市场发展报告中称，这促使金价走势偏离了以往的惯常模式。“金价与其他风险资产一道上涨，偏离了其作为避险资产的历史模式，”国际清算银行货币与经济部门负责人Hyun Song Shin在巴塞尔表示，“黄金更多地成为了一种投机性资产。” ING大宗商品策略师Ewa Manthey指出，全球70%至80%的白银产量来自铅、锌、铜或金矿的副产品，这意味着即便银价飙升，若主金属价格未同步走强，供应也难以快速响应。（财联社） 道富投资管理指出，2025年金价升势创1979年以来最佳年度表现，预计在2026年将有所缓和，金价可能在每盎司4000-4500美元区间震荡走高。支撑黄金的结构性牛市周期因素包括美联储宽松政策、强劲的央行与零售需求、ETF资金流入、股债相关性上升以及全球债务问题。策略性资产重新配置及地缘政治因素，或将推升金价上探每盎司5000美元水平。 美国银行表示，黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元，该行认为近期金价飙升背后的驱动力将会持续。以迈克尔·维德默为首的策略师团队认为，黄金目前“超买”，但仍“投资不足”，而美国不同寻常的经济政策为其提供了支撑。美国银行预计明年黄金均价将达到每盎司4538美元，并指出矿产供应紧张、库存低迷以及需求不均衡是主要原因。该行还上调了2026年铜、铝、银和铂金的价格预测，但表示钯金仍然供应过剩。 推荐阅读： 》银价延续偏强运行 投资需求持续推高现货升水【SMM日评】 》银价内强外弱 年底投资需求提振市场消费【SMM分析】

据BNAmericas网站报道，巴西托坎廷斯州立委批准改革矿业税制。 “按照议会通过的新规定，用于民用建筑、数量大且附加值较低的矿产将实行调整后的税率，例如砂子、砾石、碎石和粘土的税率设定为0.20雷亚尔（0.04美元）/吨”，立委在一份声明中称。 “对于农业和建筑工业所需的石灰岩，税率为3.50雷亚尔/吨。对于贵金属，比如金，税率征收从吨改为克计，即每克0.05雷亚尔”，声明补充说。 以前，该州对开采矿石统一基准税率为每吨15雷亚尔。 立法机构表示：“随着新收费标准的批准，州政府正在采用比例原则，根据每种矿产的市场价值和产量调整收费。” 托坎廷斯州的主要采矿活动之一是金矿开采，而该州最重要的规划项目之一是由霍斯柴尔德矿业公司（Hochschild Mining）负责的，该公司是卡莫山（Monte do Carmo）金矿项目的所有者。该公司于2024年以6000万美元的价格从塞拉多黄金公司（Cerrado Gold）收购了该项目。