在 2025印尼矿业大会暨关键金属会议-镍钴新能源汽车会场 上， Norilsk Nickel 战略营销总监 Denis Sharypin围绕“镍的艰难周期：供应过剩、需求不确定性与贸易阻力”的话题展开分享。 由于当前价格水平，超过 25% 的镍生产商出现亏损，迫使多个高成本的一级资产关闭。 2024年下半年(不包括Nornickel)的LME调整后生产成本 印尼镍产量增长（约80万吨）远超其他国家的供应风险（约40万吨） 闲置或面临关闭风险及潜在供应削减的镍项目 由于高MHP应付账款和低镍生铁折扣的影响，镍一级品生产成本上升。这种情况可能会持续一段时间。 受到矿价上涨、印尼高压酸浸工厂事故、冰铜转化率降低以及硫价上涨的综合影响，MHP中的镍应付账款已接近85%。 自2024年中期以来，镍生铁转化为冰铜的经济性下降显著。因此，我们预计用于镍金属生产的中间产品转化量将减少。 印尼镍矿短缺、减产和冰铜产量下降导致短期内供应紧张。然而，随着几个新项目预计在2025至2026年间投产，这种紧张局面有望得到缓解 库存变动和贸易数据显示，2025年对一级镍的需求旺盛。自2023年以来，四月至五月期间镍交易所的库存首次出现下降。此外，2025年一月至四月，中国一级镍的进口量同比大幅增长了127%。 经济区域化、关税战和“绿色”议程修订削弱镍中期需求量 产业政策和影响镍市场的主要因素 镍电池的前景展望：不确定性与挑战 中期展望： 小众材料 镍在中期内或将继续作为小众材料使用，尽管其在一些领域具有独特优势，长期前景仍然存在不确定性。 化学成分多样： 现阶段，电池技术种类繁多，各类化学成分各有千秋，没有显现出明确的“下一代电池赢家”。 电动汽车发展的限制因素： 电动汽车的普及增长更多受制于基础设施和充电速度，而非电池本身的性能（如能量密度）。 政策影响与需求预期调整： 随着政策调整，市场对镍在电池中的需求预期有所降低，反映出对于其他化学成分的依赖性增加。 多样化选择： 电池化学成分的多样化使得市场选择更为灵活，虽然镍基电池是其中一个选项，但并非唯一选择。 综上所述，尽管镍在电池中的应用仍有市场，但其长期前景存在较大不确定性，特别是在政策和技术持续演变的情况下。 印尼镍矿供过于求，导致国内附加值低、镍价低迷及镍资源枯竭 如果当前趋势持续，镍市场预计将供过于求，导致镍价下跌 即使印尼镍矿价格为每湿吨100美元，中国不锈钢在欧洲仍具竞争力 印尼镍矿价格可能上涨将使该国采矿收入增加，而印尼和我国下游业务的竞争力仍将保持不变 要点： 问：降价是否会减少市场上的过剩供应？ 答：不会，只要印度尼西亚继续增加镍产量。 问：目前强劲的需求量是否会持续？新一轮关税战会有什么影响？ 答：不确定性很高。 问：电池对镍的需求前景如何？ 答：由于磷酸铁锂的优化、成本降低以及汽车市场的激烈竞争，镍需求增长的前景受到影响。 问：市场基本面的最新改善是否具有长期韧性？ 答：不会。只要印度尼西亚保持镍的过剩供应，未来的市场韧性依赖于印尼政策是否能停止自然资源的低估消耗，并在市场真正需要时提供充足的金属 》点击查看 2025印尼矿业大会暨关键金属会议 专题报道

在 2025印尼矿业大会暨关键金属会议-铝产业论坛 上，铝行业管理倡议组织保证总监 Cameron Jones围绕“铝供应链中环境、社会和治理风险之间的相互关系”的话题展开分享。 2030年及以后的可持续性挑战 减缓和适应气候变化 ：在确保气温升幅低于1.5摄氏度的前提下，推动全行业采取行动，减缓气候变化的影响，并适应新的环境挑战。 保护生物多样性与恢复生态系统 ：积极采取措施，保护生物多样性与生态系统服务，特别是铝土矿矿山的复垦工作。 促进循环经济 ：减少金属损失，创造废物和污染的解决方案，促进自然系统的恢复，推动资源的高效利用和循环再生。 加强本地行动与人权保护 ：提高本地行动能力，建设相关能力与供应链尽职调查，以确保尊重和维护人权。 报告和披露要求的增加。 政府加大对ESG（环境、社会和治理）标准的审核力度。 媒体和民间社会对ESG标准的审查不断加强。 供应链管理中，下游企业希望获得上游环节的更多信息。 实施“了解你的客户”（KYC）措施。 气候变化议题不再是唯一焦点——对此主题的关注度有所减弱。 投资者的顾虑增加（包括“激进股东”的关注）。 地缘政治和国际贸易形势的变化——关键市场和关系正在重新调整。 强调可持续性能够指向一个更稳定和更有承诺的供应链。 供应链评估 - 重点领域 当地社区和“影响区域”的考量 当地社区和“影响范围” 不要止步于你的边界围栏——许多风险发生在“围栏之外”; “影响范围”——可持续性理解、管理和披露的新“前沿”。 能源（发电、分配） 交通（港口、铁路、公路） 水资源（储存、分配） 人员（交通、住宿） 产品（仓储） 你的活动的累积影响是什么？ 另外，外部利益相关者希望全面了解您对整个供应链的影响。 生态系统服务：您活动对供给服务的影响，涵盖以下方面： 食物供应（如狩猎）、娱乐、水资源（质量和可获取性）、文化/精神价值、材料供应（如木材、药材）。 这些生态系统服务对当地社区的“货币”价值潜力是多少？ 》点击查看 2025印尼矿业大会暨关键金属会议 专题报道

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年5月未锻压镍进口量为17,687.576吨，环比下降5.65%，同比上升115.32%。 南非是第一大供应国，当月从南非进口未锻压镍6,686.4吨，环比增长507.87%。 俄罗斯是第二大供应国，当月从俄罗斯进口未锻压镍4,903.957吨，环比下降45.73%，同比增长104.49%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2025年5月未锻压镍进口 分项数据一览表： 注： 1、未锻压镍包括按重量计镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍；其他未锻轧非合金镍；未锻轧的镍合金。 2、进口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据。

据中国海关数据统计，2025年5月镍矿进口量392.72万吨，环比增加101.31万吨，增幅34.77%；同比减少68.17万吨，降幅14.79%。其中红土镍矿386.94万吨，硫化镍矿5.77万吨。自菲律宾进口红土镍矿360.58万吨，占本月进口量的91.82%。2025年1-5月镍矿进口总量1043.45万吨，同比减少8.00%。菲律宾雨季结束，镍矿发运恢复，中国进口镍矿季节性增长。 数据来源：中国海关总署

据中国海关数据统计，2025年5月中国镍铁进口量84.8万吨，环比增加3.1万吨，增幅3.8%；同比增加19.7万吨，增幅30.2%。其中，5月中国自印尼进口镍铁量82.6万吨，环比增加3.2万吨，增幅4.0%；同比增加20.4万吨，增幅32.9%。 2025年1-5月中国镍铁进口总量451.6万吨，同比增加88.2万吨，增幅24.3%。其中，自印尼进口镍铁量440.4万吨，同比增加89.9万吨，增幅25.6%。 近期印尼镍矿火法矿的升水高位维持，冶炼厂镍矿成本线坚挺，另外转产高冰镍驱动未满足，当前RKEF产能仍以高镍生铁为主要产品，印尼镍铁产量环比上升。国内不锈钢社会库存高位，去库压力较大，部分不锈钢厂下调粗钢产量，对高镍生铁需求走弱。5月进口镍铁规模虽然较上月小幅回升，但仍明显低于年初水平。 　　 数据来源：中国海关总署

据Mining.com网站报道，加拿大梅塔斯公司（The Metals Company，TMC）周一宣布，高丽亚铅株式会社（Korea Zinc，KZ）将向公司投资8520万美元，这将非常有助于其推进海底关键矿产开采计划。 KZ将以每股4.34美元的价格买入TMC公司1960万股股票，这笔投资将使得KZ持有TMC公司5%的股份。这还包括一份为期三年的认股权证，允许KZ以每股7美元的价格收购690万股。 TMC公司正寻求从美国政府获得许可，开始在海底商业化开采多金属结核。这些结核含有镍、铜、钴和锰，对于电动汽车、国防设备以及电网基础设施等事关全球能源转型的行业至关重要。 该公司首席执行官杰拉德·巴伦（Gerard Barron）在一份声明中称，“这不仅仅是一笔投资，而是同样价值观的体现，是雪中送炭，有助于美国构建有韧性的供应链。KZ有能力将TMC公司的材料转化为美国所需的金属产品”。 双方合作正值美国千方百计降低关键矿产对外依赖之际。拜登和特朗普政府都把降低关键矿产对外依赖放在重中之重。 特朗普甚至签署一项行政令，无视联合国审查规定，快速推进国际水域海底采矿。 包括库克群岛、挪威、日本等在内的几个国家也在各自领海勘探深海矿产。 支持者宣称，海地采矿对环境影响比陆地采矿小。批评者敦促要倍加小心，需要进一步研究深海采矿对生态的长期危害。 海底采矿狂热者认为其对于满足全球矿产需求至关重要。据国际能源署（IEA）预计，在清洁能源技术推动下，铜和稀土金属需求将增长40%，镍、钴和锂将分别增长60%、70%和90%。 TMC是众多希望从事深海采矿的企业之一。其他公司包括来自加利福尼亚的非凡金属公司（Impossible Metals），俄罗斯南方海洋地质公司（JSC Yuzhmorgeologiya）、牙买加蓝色矿产公司（Blue Minerals Jamaica）、基里巴斯的马拉瓦勘探公司（Marawa Research & Exploration）等。 TMC希望KZ的投资能在6月26日完成。

6月20日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜周五反弹上涨，因投资者的紧张情绪有所缓解，不过涨幅因关税不确定性挥之不去而受限。 伦敦时间6月20日17:00(北京时间6月21日00:00)，LME三个月期铜上涨18.5美元或0.19%，收报每吨9,633.5美元。盘初，铜价创下6月13日以来最弱的9,558.50美元。 本周，该合约累计下跌11.5美元或0.12%。 据中新网报道：据路透社报道，当地时间19日，美国白宫方面表示，美国总统特朗普将在两周内决定是否对伊朗发动打击。 据报道，美国白宫新闻秘书莱维特表示，美国与伊朗的沟通仍在继续。美国总统特朗普称与伊朗谈判“有很大”机会，他将在未来两周内决定是否打击伊朗。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“我们的背景是地缘政治的不确定性，这一方面或许会有一点缓和。” “但我们仍有对贸易问题的担忧，这在过去一周可能已成为次要问题。” 特朗普最广泛的“对等”关税的90天暂停期将于下月初结束。 周五LME铜库存下降至99,200吨，自2月中旬以来，LME铜库存已经累计减少逾60%，处于自2023年8月以来的最低水平。 从LME仓库提取出的大部分铜都已被运往美国，之前受美国对铜加征关税的相关预期支撑，COMEX铜攀升。 其他金属方面，三个月期铝收高28美元或1.11%，至每吨2,549.5美元。国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，5月全球原铝产量为624.5万吨，同比增加1.5%；原铝日均产量为20.15万吨。

6月20日（周五），伦敦金属交易所(LME)期铜周五下跌，因以色列与伊朗之间持续不断的冲突令投资者保持谨慎。 三个月期铜下跌0.5%，最新报每吨9,571美元。 一位金属分析师说："有几个问题搅动了金属市场的情绪，投资者在如何评估这些问题上存在分歧，最重要的是中东问题，还有美国可能降息，以及消费需求下降等。” 据央视新闻客户端报道，当地时间6月19日，伊朗方面警告第三方勿介入伊以冲突，白宫称特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗，以总理内塔尼亚胡称与美总统设定共同目标。 国家统计局发布的数据显示，中国2025年5月精炼铜（电解铜）产量为125.4万吨，同比增加13.6%；1-5月累计产量为605.3万吨，同比增加8%。 分析师称，铜和铝等金属的需求因夏季季节性疲软而受到抑制。 LME铜库存周五减少3.99%至10万吨下方，其中鹿特丹仓库大降2,900吨。 其他基本金属方面，三个月期锡涨0.3%，报每吨32,100美元；三个月期镍下跌0.6%，报每吨14,960美元；三个月期锌 下跌0.6%，报每吨2,625美元；三个月期铅则下跌0.6%，报每吨1,981美元；三个月期铝跌0.2%，报每吨2,517美元。