7月29日（周二），墨西哥集团（Grupo Mexico）公布的最新财报显示，2025年上半年铜产量同比下滑1.1%，总计为532,958吨，由于Minera Mexico的产量减少1.7%。 在2025年第二季度，该集团铜产量同比下滑1.3%，达到267,325吨，主要原因是Minera México的产量下降2.5%，该公司决定提高在Buenavista Zinc的锌和白银产量，从而影响了其铜产量。 墨西哥集团第二季度锌产量总计为45,899吨，较2024年同期增长56%，受Buenavista Zinc矿场的运营和该单位更高的矿石含量推动。 第二季度白银产量总计为298.7万盎司，较2024年同期增长1.2%，受助于Buenavista Zinc矿场的产量增加。 第二季度黄金产量总计为8,421盎司，较2024年同期增长2.7%，由于Ilo和La Caridad矿场的产量大幅增加。 墨西哥集团是全球产量最大的铜生产商之一。 （文华综合）

7月29日（周二），一份调查结果显示，多家分析机构上调今年和2026年铜均价预估，因对美国关税影响的担忧提振了价格，但随着库存和产量增加，未来几个月铜价料下滑。 对26位分析师的调查预估中值显示，2025年四季度，伦敦金属交易所(LME)现货铜合约均价预计在每吨9,500美元，较7月前一次调查的9,250美元预估值上修2.7%。 2025年全年，LME现货铜合约均价料为每吨9,525美元，2026年料为9,796美元。 LME铜价已从4月触及的逾16个月来的最低点回升约五分之一，部分原因是美国总统特朗普宣布的关税政策。 美国Comex期铜本月触及纪录高位，在8月1日进口关税生效之前，Comex期铜较LME期铜的升势扩大。 德国商业银行（Commerzbank）的分析师Thu Lan Nguyen表示：“铜市正在逐渐适应‘新常态’。” 分析师们将对2025年铜市场过剩量的普遍预期从前一次调查中预测的60,560吨下修至40,000吨。 铝需求疲软 分析人士表示，美国的关税措施预计会抑制铝的需求，铝主要用于交通运输、建筑和包装等领域，但市场供应过剩缩窄，以及相对较低的库存水平将支撑铝价。 StoneX的Natalie Scott-Gray表示：“目前并没有太多证据能让我们相信铝价在短期内会有很大的上涨潜力。” “基本面正呈现看跌态势，因为美国商品价格过高已经影响了国内的下游需求，而除美国之外的地区，较高的关税环境预期正在抑制全球消费。” 2025年四季度，LME现货铝合约均价料为每吨2,500美元，较前一次调查中预估的2,518美元几乎未变，但较目前价格水平下滑5%。 分析师将2025年铝市场供需情况从前一次调查中预测的过剩28万吨调整为过剩20万吨。 锌供应过剩 今年迄今，锌是伦敦金属交易所(LME)中表现最差的金属品种。这是因为锌矿的产量有所增加，而锌这种金属主要用于给钢铁进行镀锌处理。 分析师预计，今年四季度，LME现货锌均价为每吨2,700美元，较前一次调查预估的2,650美元上涨1.9%，但较目前价格水平下滑了4.1%。 （文华综合）

7月29日（周二），伦敦金属交易所（LME）铜价基本没有变化，交易商等待美国与智利和中国的贸易会谈结果，以获得有关美国计划从周五开始对铜征收50%进口关税的更多信息。 伦敦时间7月29日17:00(北京时间7月30日00:00)，LME三个月期铜上涨5美元，或0.05%，收报每吨9,798.0美元，持于略高于21天移动均线的水平。 渣打银行分析师Sudakshina Unnikrishnan表示：“随着8月1日临近，市场仍不确定哪些形式的铜将受影响，以及是否会对智利等主要供应国给与豁免，以减轻影响。” 最活跃COMEX期铜合约较LME指标期铜的升水从上周的30%降至26%，此前全球主要铜供应国智利表示将在本周华盛顿举行的更广泛的贸易对话中讨论美国铜关税。 美国商务部长卢特尼克周二表示，尽管单独会谈仍在继续，但特朗普总统本周仍将就贸易协议做出决定，这又带来了一层不确定性。 国际货币基金组织（IMF）29日发布《世界经济展望报告》更新内容，小幅上调今明两年世界经济增长预期。报告还提及，中国实际GDP年化增长率达到6%，超出预期。相较于4月份的预测，IMF将中国2025年经济增速上调了0.8个百分点至4.8%。中国是全球最大的金属消费国。 据新华社报道，当地时间7月28日至29日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及贸易代表格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。双方就中美经贸关系、宏观经济政策等双方共同关心的经贸议题开展了坦诚、深入、富有建设性的交流，回顾并肯定了中美日内瓦经贸会谈共识和伦敦框架落实情况。根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。 一份调查结果显示，多家分析机构上调今年和2026年铜均价预估，因对美国关税影响的担忧提振了价格，但随着库存和产量增加，未来几个月铜价料下滑。 对26位分析师的调查预估中值显示，2025年四季度，LME现货铜合约均价预计在每吨9,500美元，较7月前一次调查的9,250美元预估值上修2.7%。 2025年全年，LME现货铜合约均价料为每吨9,525美元，2026年料为9,796美元。 LME三个月期铝下跌26美元，或0.99%，收报每吨2,605.5美元。卢特尼克表示，美国和欧盟官员仍在讨论钢铁和铝关税问题，双方在周日宣布框架协议。 分析师预计，2025年四季度，LME现货铝合约均价料为每吨2,500美元，较前一次调查中预估的2,518美元几乎未变，但较目前价格水平下滑5%。 分析师将2025年铝市场供需情况从前一次调查中预测的过剩28万吨调整为过剩20万吨。

2025年7月16日，伦敦金属交易所（LME）发布公告，北方矿业有限责任公司所属刚果（金）拉米卡股份有限公司生产的“LAMIKAL”牌阴极铜，正式通过LME A级认证注册。 这标志着继旗下“COMIKA”品牌之后，北方矿业成功实现第二个自有品牌获得该顶级认证，也是刚果（金）第三个获得认证的阴极铜品牌。 LME作为全球最大的有色金属交易中心，其注册标准极为严格。LME A级铜是国际公认的铜产品最高质量标准，认证过程涵盖产品物理规格、化学成份、生产稳定性、交付可靠性以及企业社会责任实践等全方位的卓越要求。“LAMIKAL”品牌的成功注册，是北方矿业持续推进技术革新、精益质量管控、深化负责任供应链建设的重要成果，也是公司践行可持续品牌战略、实现国际化运营能力持续提升的关键里程碑。未来，北方矿业将在既有管理提升成果基础上，进一步优化全流程质量管控体系，更深入地贯彻可持续发展理念，坚持负责任投资，与各方携手构建更具韧性与可持续性的行业生态。（北方矿业 戈成祥、拉米卡公司 马世卓、张越峰）

7月29日（周二），高盛认为，美国铜关税影响的最大风险在于特朗普可能会达成协议，允许大量免关税的铜流入美国。美国计划从周五起对铜进口征收50%的关税，但目前除了这一关税税率的信息外，细节仍然很少。 高盛的基本情景是初期将对所有铜产品征收50%的关税，但该行分析师也指出“矿产外交”带来的风险——即为了保障美国制造业的海外供应来源，美国可能会通过外交手段达成协议。 高盛分析师Eoin Dinsmore等人在报告中写道：“我们认为，与矿产外交相关的承购协议，或者美国认为具有足够控制权的特定资产所获得的关税豁免，对全面征收关税的预期构成越来越大的风险。” （文华综合）

7月29日（周二），伦敦和上海期铜双双下滑，因交易商权衡中美谈判以及世界第一大铜生产国智利与美国就8月1日起对铜征收50%关税的谈判。 北京时间16:26，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜下滑0.16%，报每吨9,777美元。 上海期货交易所主力期铜合约收跌0.2%，至每吨78,840元。 分析师说：“铜价下跌很可能是短暂的，交易商们都很谨慎，密切关注中美贸易谈判和美国铜进口关税的情况。” 据新华社报道，当地时间7月28日，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。 智利财政部长Mario Marcel周一在采访中称， 智利预计铜关税问题将在华盛顿举行的更广泛的美智贸易谈判中进行讨论。 他补充说，智利将要求将这些关税纳入与美国的更广泛的贸易协定之中。 秘鲁总统Dina Boluarte表示，秘鲁正在评估134个矿业勘探和开采项目的授权，这些项目预计投资规模达60亿美元。秘鲁政府希望提高这一关键产业的收入。 Boluarte在国会发表讲话时表示，她预计到今年年底，正规小规模采矿业的年销售额将超过50亿美元，到2026年，47亿美元的正规项目应该已经开工建设。 其他基本金属方面，沪铝主力合约下跌0.22%，报收于20,605元；沪锌主力合约下跌0.35%，报收于22,655元；沪锡主力合约下滑0.76%，报收于266,660元；沪镍主力合约跌0.85%，报收于121,800元；沪铅主力合约收跌0.24%，至每吨16,900元。 伦敦金属交易所(LME)三个月期铅下滑0.4%，至每吨2,009.50美元；三个月期锡跌0.1%至33,685美元；三个月期铝跌0.8%，报每吨2,610.50美元；三个月期锌跌0.5%，至每吨2,803.50美元；LME三个月期镍下滑0.5%至15,195美元。

沪铜夜盘小幅高开后出现回落，日内持续偏弱震荡，收盘下跌0.18%。国内正值需求淡季，社会库存略有累积但幅度有限，临近8月1日关键节点，铜市等待更多确定性消息指引。 本周美联储会议纪要即将落地，目前市场认为美联储将继续按兵不动。周末美国和欧盟达成贸易总体框架，市场不确定性进一步回落，不过本周仍需关注中美谈判进展。另外，最近市场传言较多，美国对于进口铜的关税是否将在8月1日正式落地以及是否会有豁免也值得重点关注。新湖期货表示，隔夜智利财长表示预计将获得美国铜关税豁免，美铜大幅下跌，拖累LME及沪铜短暂回调。美国进口铜中智利约占70%，若智利获得豁免，则COMEX与LME铜价差将大幅收窄，但因美铜关税仍在，COMEX铜价仍将高于非美市场，已流入美国的铜再流出概率不大。该事件对COMEX铜价影响较大，对非美市场铜价影响较小；关注8月1日美国铜关税落地情况。 最近国内铜精矿加工费仍然低位运行，矿紧局面短期难以改变。 （文华综合）

据矿业周刊（Mining Weekly）报道，加拿大第一量子矿产公司（First Quantum Minerals，FQM）报告其停产的巴拿马铜矿（Cobre Panama，CP）获新进展，而在赞比亚的矿山第二季度铜镍产量下降。 24日，FQM公司在二季度报告中称，其备受争议的CP矿山已经恢复精矿出运，标志着该矿自2023年底被巴拿马政府勒令暂停后首次出口。 此前，该公司关于该矿的维护和安全方案得到当局正式批准，获准开始出口矿山储备的8248吨铜。首批离开巴拿马的船运在6月份，7月份有两批，最后一次马上开始。 FQM公司报告，政府官员和独立公民观察员在首次船运时在场。 该公司正在利用这些出口的收入来发放工资、支付当地供应商和实施矿山维护的环境管理者。 该矿热电厂有望在第四季度启用，预调试正在进行。二季度维护成本为每月1500万美元，该厂重启时将上升至1700万-1900万美元。 FQM公司报告，在巴拿马以外的其他国家，其二季度铜产量下降9%至91069吨。由于矿石品位下降，坎桑希（Kansanshi）产量降至40103吨，森蒂尼尔（Sentinel）镍产量降至43108吨。恩特普莱斯（Enterprise）镍产量下降14%至4018吨。 尽管产量下降，FQM公司仍维持全年产量预期，并强调赞比亚坎桑希S3扩产工程进展顺利，有望按计划在今年下半年投产。 黄金产量保持强劲，为27764盎司，主要得益于重选厂升级。 由于黄金销售额增长和铜价上涨，公司二季度经调整后的利润为1700万美元。为提高流动性，公司计划在本季度启动一项新的金对冲计划。 “虽然二季度铜产量下降，但我们相信今年下半年将增长强劲，正按计划实现2025年目标”，首席执行官特里斯坦·帕斯卡尔（Tristan Pascall）称。