本周不锈钢 价格与 生产成本 同步走跌 ，钢厂利润 空间略有收窄 。以 304 冷轧为测算标的，当期原料核算利润率为 2.28 % ，库存原料核算利润 率则为 2.1 % 。 镍系原料成本方面，本周 高镍生铁 价格呈现 走跌回落态势 。受 沪镍、 SS 期货盘面走弱下行影响，叠加印尼镍矿消息面扰动，尽管镍铁厂家与贸易商的挺价意愿仍较强，但不锈钢厂淡季检修减产的预期及不锈钢价格回落，使其对高价原料接受度偏低，推动高镍生铁价格走跌回落。 截至本周五，主流品位 10%-12% 的高镍生铁每镍点 下跌 8.5 元，报收 11 41 元 / 镍点。 废不锈钢市场方面， 本周废不锈钢价格同步走跌。 SS 期货回落、不锈钢成材价格下行，拖累废不锈钢跟跌。当前正值传统消费淡季，终端需求偏弱，叠加钢厂减产检修导致废钢需求预期下滑、宏观情绪偏空，市场采买态度趋于谨慎。尽管废不锈钢相对镍铁具备经济性优势，存在一定底部支撑，但难抵多重利空因素共振，短期行情仍面临承压 。截至本周五，上海地区主流 304 边料价格 下跌 5 0 元 / 吨，最新报价约 10 50 0 元 / 吨。 铬系原料成本端来看， 本周高碳铬铁价格 延续小幅下行走势 。 本周太钢、青山相继公布 7 月高碳铬铁钢招价格，环比 6 月下跌 200 元 /50 基吨，与市场前期预期基本吻合。当前淡季预期下不锈钢减产预期升温，而铬铁供给仍处于较高水平，叠加铬矿港口库存高企，市场悲观情绪浓厚，预期短期高碳铬铁价格仍将偏弱运行。 截至本周五，内蒙古地区主流高碳铬铁价格环比上周 下跌 75 元 /50 基吨 ，报收 8 150 元 /50 基吨。

本周宏观主线由地缘转向货币政策。6月17日FOMC鹰派按兵不动——利率维持不变但释放进一步收紧的倾向，新任主席沃什重申恢复物价稳定的决心，美元走强、加息预期升温，叠加中国传统铜消费板块偏弱，铜价承压，周初一度跌破6美元/磅至七周低位。地缘方面，美伊于6月中达成初步谅解备忘录，原油延续下行、WTI跌破70美元/桶回到战前水平附近，前期地缘溢价基本消退。周中受Grasberg全面复产推迟至2028年初及低价补库支撑，铜价小幅企稳；周尾公布的通胀指标基本符合预期，情绪边际改善。整体来看，鹰派联储与强美元构成主要压制，地缘降温削弱供给端风险溢价，铜价高位回落、重心下移。 基本面方面，价格回落激活下游补库。铜价跌至七周低位后，下游逢低采购与补库订单明显回升，SMM社会库存重新转为去库；现货升水维持坚挺，需求呈现低价补库、追高乏力的价格敏感特征。供应端进口与国产到货平稳，临近月末交割对近月结构形成扰动。整体呈现价格驱动的脉冲式补库、库存去化但消费基础偏弱的格局，对铜价下方形成一定支撑、上方驱动有限。 展望下周，宏观聚焦6月30日美国精炼铜关税裁决（直接牵动COMEX-LME价差与到港套利流），以及美伊协议落实与霍尔木兹复航进度；鹰派联储与强美元短期仍压制风险偏好。基本面上，Grasberg复产推迟与低价补库对下方形成支撑，但高位消费疲弱、地缘溢价消退限制反弹空间。预计伦铜运行于12,700–13,300美元/吨，沪铜预计运行于101000-103500元/吨，以高位回落后的区间震荡、重心偏弱为主；现货升水预计低位震荡，关注关税裁决及月末交割后的补库延续性。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（6月22日—6月26日洋山铜溢价提单成交周均价格区间为48.94—60.36美元/吨，QP7月，均价为54.65美元/吨；仓单成交周均价格区间为48.73—60.29美元/吨，QP7月，均价为54.51美元/吨；EQ铜CIF提单为19.14—29.72美元/吨，QP7月，均价为24.43美元/吨。截至6月26日，LME铜对沪铜2607合约除汇沪伦比值为1.1347，进口亏损234.08元/吨附近，较上期（亏损344.91元/吨）有所收窄。截至周五，伦铜7月date与8月date之间调期费差为−13.05美元/吨。目前火法好铜仓单主流报盘在62—72美元/吨附近，提单主流报盘在64—74美元/吨附近；CIF提单EQ铜成交于35—41美元/吨附近。 本周洋山铜溢价持续上行。受铜价大幅下行带动，进口比价于周中夜盘数次打开，买方对7月仓单及到港提单形成集中采购需求，现货升水重心持续抬升，周内累计涨幅显著，EQ铜CIF提单同步走高。比价方面，本周进口亏损较上期收窄，且铜价下行过程中盘面进口窗口阶段性打开，对买方补货与溢价上行形成实质驱动。整体来看，本轮溢价回暖由铜价回落打开进口窗口、叠加买方对7月货源的集中需求共同驱动，成交与报盘同向上行，较前期"报盘强、成交弱"的背离格局有所改善。 据SMM调研了解，截至本周四（6月25日），国内保税区铜库存环比上期（6月18日）基本持平于4.10万吨。其中上海保税库存环比减少0.14万吨至3.69万吨，广东保税库存环比增加0.14万吨至0.41万吨。继上周注册铜集中出库带动大幅去化后，本周保税总量趋于企稳，总量大体走平。 展望后市，若铜价维持偏弱、进口比价延续阶段性打开，叠加7月到港预期收缩下买方补货需求延续，洋山铜溢价或维持偏强运行；但需关注铜价企稳后进口窗口能否持续、以及集中补货告一段落后买方接货的可持续性，若比价重新走弱、补货需求退潮，溢价上行高度将受限。后续重点关注铜价与进口比价的盘面变化、7月实际到港兑现，及保税区库存走向。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货升贴水先抑后扬，整体维持贴水格局。周初冶炼厂到货叠加进口流入，社会库存显现垒库压力，持货商连续下调报价，贴水逐步走扩；周中铜价持续下行叠加持货商甩货，激活下游逢低采购意愿，低价货源被快速消化；临近周末，补货需求叠加当月票需求集中释放，可流通低价货源偏紧，贴水重心小幅上移。SMM数据显示，6月25日，上海地区社会库存录得13.83万吨，环比上周四增加0.63万吨，呈小幅垒库态势。 展望下周，沪铜现货贴水预计延续修复态势，贴水幅度或进一步收窄。供应端方面，部分贸易商因前期超卖存在补货需求，叠加补当月票需求集中释放，可流通低价货源被快速消化，后续市场可流通现货预计维持偏紧格局。进口窗口虽一度打开，但实际到货增量仍需时间体现。从市场情绪看，当前铜价处于相对低位，持货商对未来现货升贴水普遍持看好态度，低价出货意愿较弱，对现货贴水形成支撑。综合来看，预计下周沪铜现货对2607合约报价贴水幅度将延续收窄，整体运行重心小幅上移。 》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周五时为贴水170-贴水110/吨，均价贴水140元/吨，较上周五涨70元/吨。周尾铜价大跌带动下游集中补货，贴水随之收窄，盘面企稳后，由于月末持货商挺价，下游采购转观望，市场交投回落。整体来看，本周华北市场情绪起伏，成交活跃度高于上周。展望后市，随着步入月初库存压力缓解叠加铜价企稳后下游观望情绪浓厚，预计现货市场交投走弱。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格     截至6月26日当周，国内硫酸市场打破此前僵局，价格普涨明显。SMM中国铜冶炼酸指数报1751元/吨，环比上涨57.5元/吨，涨幅3.4%，为近期最大单周涨幅。山东、安徽、福建、江西、广西等多地出厂价均出现80-145元/吨不等的大幅上调。本轮上涨的主要驱动来自成本端——硫磺价格虽较历史高位有所回落，但整体仍处高位，叠加部分区域供应偏紧及检修集中，推动酸价上行。     成本端方面，本周国内硫磺价格延续回落态势。截至6月26日，SMM硫磺（EXW山东）报7800-8607元/吨，均价8203.5元/吨，较前一日大幅下跌1046.5元/吨。霍尔木兹海峡已基本恢复通航，市场消息称，上周约12艘硫磺货轮、超60万吨硫磺穿越海峡，但中东货源大规模到港预计在7月中下旬至8月，市场回归正常供需仍需较长周期。港口硫磺库存仍在去化，目前已降至70万余吨。总体来看，硫磺价格虽持续回落，但均价仍维持8000元/吨以上，硫酸成本支撑尚未根本松动，市场对后市预期已发生转变，买卖双方博弈加剧。     区域表现上，本周价格上涨地区明显扩大，山东、安徽、福建、江西、广西、青海、山西、云南、内蒙古、黑龙江等多地出厂价均有不同程度上调，暂无下跌区域，多数地区价格持稳。     山东出厂价上调145元/吨至1860-2030元/吨，涨幅全国居前，但下游接受度有限，实际成交支撑不足。安徽上调100元/吨至1830-1880元/吨；福建上调70元/吨至1900-2000元/吨；江西上调100元/吨至1900-2000元/吨，部分企业反馈供不应求；广西上调105元/吨至1700-1850元/吨；青海本周上调100元/吨至1820-1840元/吨；山西上调35元/吨至1680-1700元/吨；云南上调50元/吨至1510-1570元/吨，企业反馈需求尚可；内蒙古小幅上调25元/吨至1200-1650元/吨；黑龙江小幅上调10元/吨至1500-1700元/吨。     湖北、河南、湖南、辽宁、新疆、吉林等地价格持稳，供需相对平衡。     东北地区，黑龙江企业反馈本地供应持续紧张，受区域供需和整体硫酸价格趋势影响，有计划上调定价趋势；吉林地区需求尚可，月度调价有待月底。     西南地区，四川价格持稳，但受陕西、甘肃地区出厂价上调带动，四川价格预计将同步跟涨。     国际市场方面，SMM硫酸（CFR印尼）报410-445美元/吨，均价427.5美元/吨，环比上涨40美元/吨；SMM硫酸（FOB韩国）报370-385美元/吨，均价377.5美元/吨，环比上涨35美元/吨。SMM硫磺（CIF印尼）报1100-1200美元/吨，均价1150美元/吨，较上周五下降125美元/吨。非洲铜矿带SMM硫磺（DAP刚果金）报1800-1850美元/吨、SMM硫磺（DDP刚果金）报2100-2300美元/吨，均环比持平。当前市场观望情绪浓厚，美伊协议签署后预期转弱，但实际供应恢复存在时滞，买卖双方博弈加剧。     展望后市，国内硫酸价格短期预计维持偏强运行。硫磺成本支撑依然坚实，供应端结构性偏紧格局短期难改，对酸价形成托底。尽管当前高价实际成交有限，下游抵触情绪持续，磷肥开工率仍处低位，高价酸接受度有限，涨价持续性存疑，但部分企业对7月中旬后的需求释放仍持乐观预期。区域分化或将延续：云南等低价区有补涨空间但受本地需求制约，而福建、江西、安徽等高价位地区涨势或进一步延续。国际方面，霍尔木兹海峡通航恢复节奏及中东货源实际到港量仍是核心变量，市场正密切关注地缘局势的实际走向。

SMM6月26日讯： 今日盘面止跌微涨，华南现货在分化中逐步走弱。低铝价与强去库的现实继续支撑持货商挺价出货，接货方对当月票亦维持一定刚需买入，该部分成交差强人意。但下月票已明显出多接少、表现乏力，叠加基差预期维持较高位，半年度变现回笼资金诉求驱动下卖方出货一发不可收拾，流通趋于泛滥。主流报价贴水-20~升水+10元/吨、普遍下调，下游看跌情绪升温采购跟进不足，贸易商压价观望、入市意愿低迷，整体成交显著转淡。现货成交价集中在沪铝2607合约升水-30元/吨至10元/吨。

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  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（6月19日-6月25日）开工率为65.22%，环比下降2.13个百分点，较预期减少0.18个百分点，同比下降8.79个百分点。本周铜价震荡走弱，短期内下游新增订单小幅回暖，多数企业生产节奏保持平稳；但部分企业按自身生产计划主动减产，拖累行业整体开工水平。周四铜价大幅下探，带动下游集中补库、批量点价采购，多数铜杆厂新订单量实现翻倍，不过新增订单基本排产至下周，暂未拉动本周开工。分终端行业来看，线缆、漆包线两大板块随铜价调整，新接订单同步改善，有效承托铜杆开工。库存方面，周尾铜价快速回调，提升了杆厂原料备货积极性，原料库存环比上升2.15%；下游采购补库情绪升温，成品库存环比下降2.38%。展望下周（6月26日—7月2日），周尾铜价回落刺激大量新增订单，企业将陆续安排排产，对下周开工率形成明显支撑，SMM预计下周精铜杆企业开工率环比增加2.54个百分点至67.77%。