SMM7月1日讯： 今日盘面继续大跌，华南现货企稳向好。绝对价跌势不止已令相当部分单边货源无法流出，叠加去库幅度进一步扩大强化保值盘挺价惜售意愿，规模以上持货商尤为坚决，主流报价升水0~+10元/吨稳中上移，流通处于收紧状态。需求端，下游逢低即补采购积极性较好，但已面临瓶颈、暂难再大规模放量；贸易商跟进刚需接货尚可提供局部补充。买卖双方在偏紧流通格局下形成一定支撑，整体成交差强人意。现货成交价集中在沪铝2607合约升水-20元/吨至20元/吨。

7月1日讯： 【SMM日度两地铝棒库存】据SMM统计，国内铝棒库存方面，广东铝棒库存4.75万吨，无锡铝棒库存3.25万吨，共计8万吨，较上一日减少0.2万吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

2026.7.1周三 盘面：隔夜伦铜开于13383.5美元/吨，盘初宽幅震荡中摸低于13334美元/吨，而后铜价重心直线上移上探至13433美元/吨，而后震荡下行最终收于13380美元/吨，涨幅达0.27%，成交量至1.7万手，持仓量至24.5万手，较上一交易日减少1684手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2608开于102870元/吨，盘初即下探至102640元/吨，随后铜价重心上移摸高于103420元/吨，而后震荡下行横盘整理最终收于102880元/吨，涨幅达0.38%，成交量至3.4万手，持仓量至15.4万手，较上一交易日减少1382手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）智利国家统计机构INE周二公布的数据显示，智利5月铜产量较上年同期减少12.94%至423,623吨。 此外，智利国家统计局数据显示，智利4月铜产量为399954吨，环比下滑7.9%，同比下降13.81%。主要受去年同期基数偏高，以及主要矿企的矿石品位下降影响。 现货： （1）上海：6月30日早盘沪期铜2607合约开于102250元/吨，盘初快速下行，探低至101870元/吨，随后价格强势上行至102310元/吨，接着价格小幅下跌，基本运行在102000元/吨-102280元/吨之间，随后价格企稳，快速上行，摸高至102620元/吨，收盘价102530元/吨。隔月Contango月差在60元/吨至10元/吨之间，沪铜对2607合约当月进口盈亏在亏损440元/吨-亏损310元/吨之间。展望今日，今日为月末最后一个交易日，下游采购情绪持续回落，消费端表现疲弱，持货商小幅下调报价后成交依然清淡，整体市场交投两清。不过，当前部分当月票货源因票据需求仍可维持成交，显示出结构性的需求支撑。随着新一月度采购周期开启，叠加铜价处于相对低位，下游补库需求或有释放，消费有望边际回暖，届时采销情绪或将得到提振，现货贴水或逐步收窄。 （2）广东：6月30日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报0元/吨较上一交易日下降20元/吨，平水铜报贴水90元/吨较上一交易日下降30元/吨，湿法铜报贴水150元/吨较上一交易日降30元/吨。广东1#电解铜均价102080元/吨较上一交易日跌240元/吨，湿法铜均价为101975元/吨较上一交易日跌245元/吨。总体来看，年中结算日市场交投清淡，买卖双方都不积极。 （3）进口铜：6月30日仓单均价较前一交易日持平，报68美元/吨（价格区间64~72美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报69美元/吨（价格区间64~74美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报41美元/吨（价格区间37~45美元/吨），报价参考7月上旬到港货源。 （4）再生铜：6月30日11：30期货收盘价102510元/吨，较上一交易日下降370元/吨，现货升贴水均价0元/吨，较上一交易日环比保持不变，今日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数上升至2.41，采购情绪指数上升至2.45，精废价差1560元/吨，环比下降370元/吨。精废杆价差260元/吨。据SMM调研了解，铜价震荡，午间收盘铜价较昨日微跌，再生铜杆企业保持昨日采购节奏，再生铜原料持货商出货更多偏向和利废企业做再生铜原料寄存，暂定部分货款，后续再付清货款。 价格：宏观方面，美联储官员哈玛克称通胀仍过高、可能需加息，利率期货显示9月加息概率已升至80%。中东方面，伊朗外交部称未来几天基本无对美会晤计划，但与卡塔尔就落实协议的对话可能于7月1日在多哈举行；阿曼提出霍尔木兹海峡收费方案，伊朗议长则表示应逐步提升海峡通行能力。市场静待美国关税政策落地，叠加中东局势反复，铜价在博弈中震荡上涨。基本面方面，供应端市场流通货源偏少，低价货源有限，整体供应维持偏紧。需求端，下游采购意愿偏弱，多以观望为主。综合来看，预计今日铜价维持震荡偏弱运行。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

7月1日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，7月1日广东铝锭库存27.4万吨；无锡铝锭库存43.5万吨；巩义铝锭库存23.2万吨，三地库存共计94.1万吨，较上期库存减少1.55万吨（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 一、铝锭库存：高位回落30万吨，去库斜率陡峭化     据SMM统计，截至6月30日，SMM统计国内主流消费地电解铝锭库存报116.5万吨，单周去库高达7.7万吨，较5月初年内高点146.5万吨已累计去库30万吨。 本周单周去库幅度延续强势，除上海地区受进口货源扰动外，其余地区全面去库，三大主流消费地（无锡、佛山、巩义）单周去库幅度均超1万吨。 从季节性规律来看，近三年铝锭库存均呈现"春节前后建库、4-5月附近见顶、二季度逐步去化"的周期性特征。2024年高点约88万吨，2025年约88万吨（与2024基本持平），而 2026年高点达148万吨左右，较前两年高出约60万吨 ，同比处于历史高位，显示今年年初以来供给累积压力的显著放大。但2026年的库存走势明显区别于前两年：2026年库存绝对量虽仍远高于前两年同期水平（高出约40-45万吨），但去库绝对值（30万吨）已大幅超越2024年和2025年全年去库幅度。去库斜率之陡，为近三年之最。 回顾本轮去库路径，去库节奏从"渐进"到"加速"：5月初库存见顶146.5万吨后，初期去库节奏温和；进入6月中旬后，去库显著加速。6月11日至6月30日不足三周时间，库存从131.2万吨进一步回落至116.5万吨，去库近 15万吨 ，日均去库约 0.75万吨 ，较5月的日均约0.3万吨提速超过一倍。   二、驱动因素：三重力量共振，出库创四年新高   1. 供给端：铝水比例走高，铸锭量持续收缩 据SMM统计，2026年6月份（30天）国内电解铝产量同比增长2.2%，环比下跌3.1%。虽国内需求疲软拖累各板块普遍承压，但铝材出口需求对国内铝水消费的有效支撑。 国内铝水比例小幅上行，当月铝水占比较上月提升0.7个百分点至77.2%，核心拉动因素是部分加工材利润向好，特别是铝棒加工费维持高位，带动铝水采购需求小幅增加，铸锭量相应压缩。 同时，国内电解铝产能规范化持续推进，铝锭实际供应增量空间有限。       2. 需求端：出库脉冲式放量，创近四年新高 本周国内铝锭出库量大幅攀升至17万吨，较前周增加 2.87万吨 ，创近四年单周出库新高。从近三年出库季节性对比来看，2026年出库量此前并无明显同比优势，但近期数据出现质的突破。 出库放量的区域结构： 无锡地区： 出库量大幅领先，贡献了主要增量； 佛山地区： 出库同步放量，华南需求弹性显著； 巩义地区： 出库维持平稳，去库节奏相对温和。 但是，出库放量并非内需全面回暖的映射，而是一个"替代效应"驱动的结构性现象。铝价回落后，铝锭相对铝棒的经济性凸显，下游采购从铝棒转向铝锭。同时，原铝与废铝之间的替代也在发挥作用——废铝供应偏紧、价格偏高，部分再生铝企业增加原铝采购，进一步拉动铝锭出库。     3. 替代效应：铝锭-铝棒-废铝三角联动 当前市场的核心驱动力之一仍是 铝锭与铝棒的需求替代 ： 铝棒加工费处于高位，下游型材企业在成本压力下倾向于直接采购铝锭进行重熔加工； 铝价绝对水平回落，基差存走强预期，铝锭现货性价比提升； 废铝供应偏紧、精废价差收窄，部分再生铝企业增加原铝（铝锭）采购比例。 这一替代逻辑在库存数据上已有清晰体现： 铝锭加速去库的同时，铝棒去库节奏明显放缓 。两条库存曲线的背离，正是替代效应发酵的侧证。     三、7月展望：去库逻辑不变，百万吨关口在望 SMM认为， 国内铝锭去库趋势已完全确立，方向不变。 以下基本面因素将共同推动去库延续： 铝水比例高位运行： 6月铝水比例升至77.2%，7月预计仍有小幅上行空间，铸锭量持续受压缩； 出口需求支撑（6月阶段性）： 6月海外电解铝供应缺口推动铝材出口订单放量，有效消化铝水产能；但7月随着内外价差收窄，出口驱动力或边际减弱； 供应规范化： 国内电解铝产能规范化推进，产量增量空间受限，铝锭供应端压力不大； 替代效应延续： 铝棒加工费高企、废铝偏紧格局短期难改，铝锭需求替代仍有空间。 若7月去库节奏维持当前斜率，7月中旬有望回落至110万吨下方，7月底铝锭库存有望触及并回落至 100万吨 整数关口下方，届时库存绝对水平将从"近三年最高"切换至与2024-2025年同期差距显著收窄的状态。但需注意，7月是传统消费淡季，去库节奏能否持续加速存在不确定性。关键验证点在于出库量能否维持在13万吨以上的高位区间。 关键观测指标： ①铝型材及下游其余板块周度开工率是否止跌；②国内特别是华东、华南出库绝对量能否持续维持高位；③铝价的运行趋势，内外价差的变化，出口订单强度的延续性；④铝水比例进一步上行的空间。     》点击查看SMM铝产业链数据库