2026.8.26周三 盘面：隔夜伦铜开于14292.5美元/吨，开盘后震荡下行摸低于14235美元/吨，随后反弹摸高于14384美元/吨，最终收于14324.5美元/吨，涨幅0.56%，成交量至1.9万手，持仓量至26.4万手，较上一交易日减少1743手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2610开于108300元/吨，盘中摸高于109030元/吨，最低下探至107880元/吨，最终收于108700元/吨，涨幅0.67%，成交量至4.5万手，持仓量至21万手，较上一交易日增加5925手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）8月25日（周二），South32公布智利Sierra Gorda铜矿更新后的矿石储量与矿产资源量（MRE）评估报告。 公司表示，本次数据更新源于加密钻探项目取得成效，矿体地质认识得到进一步完善；2023-2025年间，项目完成200个钻孔，总进尺约85,000米。 截至2026年7月31日的最新评估结果：矿石储量增加61%，至11亿吨，平均总铜品位0.39%、总钼品位0.016%、金品位0.06克/吨，铜当量品位0.46%。 矿山初始储量服务年限延长约5年，开采寿命可至2045年；矿产资源量（MRE）为18.7亿吨，平均总铜品位0.37%、总钼品位0.016%、金品位0.06克/吨，铜当量品位0.44%。 Sierra Gorda是位于智利北部安托法加斯塔大区的大型传统露天铜矿，矿区配套现代化加工设施。该矿生产的铜精矿通过卡车和铁路运输至安托法加斯塔港和安加莫斯港，出口至国际市场。 South32首席执行官Matt Daley在新闻稿中表示：“此次更新凸显了Sierra Gorda矿体的规模、品质和长寿命，我们预计该矿将在未来数十年内成为重要的铜供应来源。” Daley称：“此次更新是在7月批准推进Sierra Gorda第四磨矿线项目之后进行的，预计从2031年起铜产量将增加约30%。” “由于当前矿体在深部仍保持开放，该矿山有望在现有矿石储量和可采年限增加的基础上实现进一步增长。我们正继续与合资伙伴合作，推动Sierra Gorda项目的持续发展和价值提升。” 该公司表示，Sierra Gorda还包括Catabela Northeast勘探项目，该项目勘探钻孔已发现显著的铜矿化，凸显了未来延长矿山寿命的潜力。 South32于2022年2月收购了Sierra Gorda 45%的权益，并与持有55%权益的合资伙伴KGHM Polska Mied共同控制该矿。 现货： （1）上海：8月25日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水180元/吨-升水320元/吨，均价报升水250元/吨，较上一交易日上升40元/吨。沪铜2609合约整体呈冲高回落走势。早盘开盘后价格快速拉升，盘中最高升至108550元/吨附近，随后迅速回落；此后价格重心震荡下移，并逐步运行至均价线下方，临近午盘一度探低至108050元/吨附近，最终小幅回升至108120元/吨。隔月Back月差在160元/吨至250元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损1370元/吨-亏损1280元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.94，环比下降0.12，采购情绪为3.25，环比上升0.27，历史数据可以查询数据库。展望今日，日内上海地区电解铜现货市场交投较为活跃，采购情绪明显回升。据SMM了解，当前市场可流通货源较为紧张，进入第二时间段后低价货源快速减少，持货商顺势上调报价。一方面，近期港口拥堵对部分进口铜靠港及入库节奏形成影响，进口货源对国内现货市场的补充相对有限；另一方面，随着铜出口窗口打开，部分市场参与者出口意愿有所增强，亦对国内可流通货源形成一定分流。此外，库存快速去化进一步强化现货供应偏紧预期。在此背景下，持货商挺价惜售意愿较强，下游及贸易商仍存在补货需求。预计今日沪铜现货对2609合约报价将维持升水，整体重心或小幅上行，铜价绝对水平仍处高位，若升水继续快速上涨，下游接货意愿或受到一定抑制，预计升水上行幅度相对有限。 （2）广东：8月25日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水250元/吨较上一交易日涨100元/吨，平水铜报升水150元/吨较上一交易日涨70元/吨，湿法铜报升水90元/吨较上一交易日涨80元/吨。广东1#电解铜均价108505元/吨较上一交易日涨665元/吨，湿法铜均价为108395元/吨较上一交易日涨660元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.89较上一交易日上升0.07，出货情绪为2.88较上一交易日下降0.11（历史数据可以登录数据库查询）。 总体来看，市场可流通的货源减少，持货商积极挺价，刺激升水走高，整体成交好转。 （3）进口铜：8月25日仓单均价较前一交易日跌2美元/吨，报88美元/吨（价格区间83~93美元/吨）；提单均价较前一交易日跌2美元/吨，报85美元/吨（价格区间80~90美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌2美元/吨，报38美元/吨（价格区间30~46美元/吨），报价参考8月至9月中旬到港货源。 （4）再生铜：8月25日11：30期货收盘价108120元/吨，较上一交易日上升360元/吨，现货升贴水均价250元/吨，较上一交易日环比上升40元/吨，8月25日再生铜原料价格环比上升200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.78，采购情绪指数下降至1.77，精废价差4020元/吨，环比上升174元/吨。精废杆价差1250元/吨。据SMM调研了解，铜价重心上移，不少利废企业观望为主，而近期铜市场震荡的走势，让下游企业报价分为高价抢货和压价捡漏两派，利废企业目前尚未明显感受到旺季来临的下游备货需求，因此再生铜原料市场成交平平。 价格：宏观方面，市场权衡美国扩大对伊制裁及缓解长期国债收益率压力的新举措，美元指数先涨后跌，铜价受其影响先跌后涨。地缘冲突方面，有消息称美伊已就停火协议条款达成共识，但伊朗表示霍尔木兹海峡不会立即开放，地缘局势仍存不确定性。基本面方面，供应端受近期港口拥堵影响，部分进口铜到货及入库节奏放缓，进口货源补充有限；需求端，高铜价持续抑制下游消费，采购仍以刚需为主。综合来看，预计今日铜价小幅震荡上行。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM8月25日讯： 今日盘面小幅回落，华南现货逐步回暖。库存基本企稳、尚未出现累库压力，为卖方后市预期提供有力支撑，早间仅少数小幅让利出货，多数则坚定守价惜售，重心持续上行，流通端明显趋紧。需求端，下游维持逢低按需补库的主基调、释放节奏相对平稳；贸易环节吸纳非升水票源的意愿不断升温，有效弥补下游弹性缺失、形成有力承接。供需格局边际改善，日内交投回暖、市场情绪有所修复。现货成交价集中在沪铝2609合约升水140元/吨至180元/吨。

 

2026.8.25周二 盘面：隔夜伦铜开于14231美元/吨，盘初小幅下探至14220美元/吨，随后震荡上行摸高于14282.5美元/吨，最终收于14245美元/吨，涨幅达0.42%，成交量至1.6万手，持仓量至26.6万手，较上一交易日增加2569手，表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2610开于108220元/吨，盘初震荡上行摸高于108540元/吨，随后有所回落，最低下探至108120元/吨，最终收于108150元/吨，涨幅达0.22%，成交量至3.4万手，持仓量至20万手，较上一交易日增加8439手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）据BNAmericas网站报道，目前，秘鲁矿业投资项目总额大约为640亿美元，政府希望这些项目投资的60%能够尽快落地。 秘鲁能矿部长吉列尔莫·辛诺（Guillermo Shinno）在接受电视采访时表示，“我们正在逐一厘定项目……，未来5年，我们的矿业投资预计可以达到400亿美元，不论是棕地项目还是绿地项目。” 在谈及这些项目时，这位部长提到安塔米纳（Antamina）、塞罗贝尔德（Cerro Verde）和康斯坦西亚（Constancia）等扩产项目，以及拉格兰哈（La Granja）、洛斯卡拉托斯（Los Calatos）、米奇基莱（Michiquillay）和加莱诺（El Galeno），合计总投资130亿美元。 辛诺承认，许可、社会冲突和非法采矿是矿业项目的主要障碍，为此，未来几个月，能矿部将对许可制度进行改革以加快审批进程。 据官方数据，2026年上半年矿业投资额达到33.04亿美元，刚好超过2025全年63亿美元的一半。 这表明市场信心回升，期望政府能够采取措施为秘鲁矿业投资扫清障碍。 2025年，秘鲁仍是位于智利和刚果（金）之后的世界第三大产铜国，产量为277万吨。同时，金产量保持在109吨。 现货： （1）上海：8月24日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水150元/吨-升水270元/吨，均价报升水210元/吨，较上一交易日下跌65元/吨。沪铜2609合约整体呈先跌后震荡走势。早盘开盘后价格快速下探，盘中最低回落至107600元/吨附近；随后价格反复回升，一度升至107860元/吨附近，但上方承压明显。临近午盘，价格再次回落后小幅反弹，最终收于107760元/吨，早盘运行重心整体低于均价线。隔月Back月差在170元/吨至220元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损1080元/吨-亏损1000元/吨之间。 展望今日，SMM录得上海地区社会库存7.08万吨，环比上周四减少1.23万吨；江苏地区社会库存1.63万吨，环比上周四减少0.41万吨，华东两地库存合计减少1.64万吨，去库幅度超出市场预期。供应方面，受进口比价持续不佳影响，海外货源到港量有所减少，叠加部分船期延误，进口铜对现货市场的补充相对有限。需求方面，上周铜价小幅回调后，下游逢低采购需求有所释放；同时，隔月Back月差一度走扩，持货商出货意愿增强，市场货源流转加快，共同推动库存明显下降。日内采购情绪虽有所回升，但平水铜报价仍需连续下调后方有成交，反映下游对较高升水的接受程度仍然有限。综合来看，在华东库存大幅去化、进口到货偏少对升水形成支撑，但下游仍以逢低刚需采购为主、持货商出货意愿尚存的背景下，预计今日沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水，整体重心或逐步止跌企稳，继续大幅下行的空间相对有限。 （2）广东：8月24日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水150元/吨较上一交易日跌50元/吨，平水铜报升水80元/吨较上一交易日跌50元/吨，湿法铜报升水10元/吨较上一交易日跌50元/吨。广东1#电解铜均价107840元/吨较上一交易日涨240元/吨，湿法铜均价为107735元/吨较上一交易日涨240元/吨。今日广东地区电解铜采购情绪为2.82较上一交易日上升0.14，出货情绪为2.99较上一交易日下降0.03（历史数据可以登录数据库查询）。 总体来看，升水走低后下游补货增加，今日成交好于上周五。 （3）进口铜：8月24日仓单均价较前一交易日跌3美元/吨，报90美元/吨（价格区间85~95美元/吨）；提单均价较前一交易日跌2美元/吨，报87美元/吨（价格区间83~91美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌5美元/吨，报40美元/吨（价格区间30~50美元/吨），报价参考8月至9月中旬到港货源。 （4）再生铜：：8月24日11：30期货收盘价107760元/吨，较上一交易日上升190元/吨，现货升贴水均价210元/吨，较上一交易日环比下降65元/吨，今日再生铜原料价格环比上升400元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.73，采购情绪指数下降至1.84，精废价差3846元/吨，环比下降327元/吨。精废杆价差1150元/吨。据SMM调研了解，铜价平稳，无论再生铜杆企业或再生铜原料贸易商成交意愿不足，消费旺季即将来临，但再生铜杆企业表示终端需求迟迟不达预期，终端需求始终被高铜价压制。 价格：宏观方面，美国扩大对伊朗次级制裁范围，叠加对加拿大商品加征关税，推动美元指数盘中重回99关口上方，铜价一度承压回落。随后美元涨幅收窄，铜价有所反弹。基本面方面，供应端短期国产及进口精铜到货均有所回落，叠加部分进口船期延误，市场可流通货源减少，现货供应阶段性趋紧；需求端，随着铜价再次回升，下游采购积极性受到抑制，企业仍以刚需采购为主。截至8月24日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少1.97万吨至11.42万吨，总库存较去年同期的12.3万吨减少0.88万吨，各地区均有所去库。综合来看，预计今日铜价维持高位震荡走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】              

8月25日讯： 【SMM日度两地铝棒库存】据SMM统计，国内铝棒库存方面，广东铝棒库存6.55万吨，无锡铝棒库存2.35万吨，共计8.9万吨，较上一日减少0.25万吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

8月25日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，8月25日广东铝锭库存16万吨；无锡铝锭库存31.65万吨；巩义铝锭库存20.8万吨，三地库存共计68.45万吨，较上期库存持平。（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格