上海期货交易所最新公布数据显示，8月14日当周，沪铜库存小幅下滑，周度库存减少0.55%至69,731吨，降至逾两年新低，与创近期峰值的3月中旬相比已减少逾8成。国际铜库存减少增加1425吨至18,430吨。 伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存持续去化，连降42个交易日，最新库存水平为204,975吨，降至六个月新低，其中注销仓单超11万吨，预示后续仍有去库动能。现货升水飙升，表明买家愿意为立刻拿到铜支付高溢价，反映现货供应极度紧张，市场处于"挤仓"状态。上周，纽铜库存延续上行趋势，最新库存水平为735,470短吨，再创历史新高，纽铜库存自年初以来已增长近五成。 数据来源：上海期货交易所、伦敦金属交易所、芝商所 美国关税预期引发全球库存大迁徙，市场押注美国自2027年起对精炼铜加征15%关税，虽然目前尚未正式公布政策，但抢先进口的趋势正在扩大。Comex-LME价差呈走扩之势，交易商从伦敦、亚洲或其他低价地区买入铜，再运往美国，赚取跨市场价差，致全球铜库存跨区转移持续。只要该预期不消退，美国将继续虹吸全球铜库存，而且后续若关税落地，新一轮囤货潮可能延续。市场供应持续偏紧，全球铜库存呈现“美增非美减”的极端撕裂，导致美国以外地区的库存缓冲有限，成为铜价抵抗宏观逆风的核心锚点。 （文华综合）

8月17日讯： 【SMM日度两地铝棒库存】据SMM统计，国内铝棒库存方面，广东铝棒库存6.7万吨，无锡铝棒库存2.7万吨，共计9.4万吨，较上一日增加0.4万吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

8月17日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，8月17日广东铝锭库存17.3万吨；无锡铝锭库存31.8万吨；巩义铝锭库存21.5万吨，三地库存共计70.6万吨，较上期库存减少0.5万吨。（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格

8月17日讯： 【SMM周度铝锭库存】据SMM统计，8月17日国内主流消费地电解铝锭库存88.6万吨，较上周四库存减少1.2万吨，较上周一库存减少3.1万吨。‌（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库

2026.8.17周一 盘面：上周五晚伦铜开于14108.5美元/吨，盘初即摸低于14099.5美元/吨，而后铜价重心震荡上行上探至14196美元/吨，最终收于14172.5美元/吨，涨幅达0.26%，成交量至1.3万手，持仓量至26.9万手，较上一交易日增加3237手，表现为多头增仓。上周五晚沪铜主力合约2609开于107920元/吨，盘初即下探至107650元/吨，而后铜价重心直线上移摸高于108320元/吨，随后维持高位窄幅震荡，最终收于108200元/吨，涨幅达0.49%，成交量至2.6万手，持仓量至20.4万手，较上一交易日减少815手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）8月14日（周五），随着下周指标合约到期临近，投资者争相回补空头头寸，推动近期交割铜价周五出现2021年以来最极端的逆价差结构。这种逆价差结构，即近期交割价格高于较远期价格的市场结构，凸显库存严重短缺。伦敦金属交易所（LME）现货铜合约较三个月期铜升水达到每吨434美元，高于两周前的45美元，上一次出现如此高的升水是在2021年10月，当时价差一度突破1,100美元。 现货： （1）上海：8月14日早盘沪期铜2608合约呈跳空低开后横盘整荡走势，整体重心小幅下移。开盘价108550元/吨，开盘后价格呈弱势下跌走势，盘中探低至108060元/吨，随后价格有所回升，收盘价108250元/吨。隔月Back月差在590元/吨至700元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损1910元/吨-亏损1800元/吨之间。上海地区电解铜销售情绪为2.56，环比下降0.83，采购情绪为2.99，环比上升0.08，历史数据可以查询数据库。展望今日，本周一为沪铜2608合约最后交易日，当前2608与2609合约Back月差仍处于590元/吨—700元/吨的较高水平。因SMM方法论，SMM始终对当月合约报价，预计周一对2608合约报价仍将呈现较深贴水；随着周二定价基准切换至2609合约，现货升贴水将出现明显的表观修复。交割端，截至早盘休市，沪铜2608合约持仓量仍约9480手；截至8月13日，上期所铜注册仓单为2.72万吨，部分持货商继续将符合交割标准的货源注册为仓单，现货与仓单端货源仍将有所分流。需求方面，部分下游企业开工有所恢复，终端客户多在2609合约上进行点价，对铜价的接受重心较前期有所上移，挂单多集中在107000元/吨附近；但该价位与当前盘面价格仍存在一定距离，实际需求释放预计仍将以刚需为主。综合来看，预计周一沪铜现货对2608合约报价或维持深贴水，换月后对2609合约报价将明显回升，后续仍需关注下游成交及交割货源流向。 （2）广东：8月14日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报贴20元/吨持平上一交易日，平水铜报贴水100元/吨较上一交易日涨20元/吨，湿法铜报贴200元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价108295元/吨较上一交易日涨45元/吨，湿法铜均价为108155元/吨较上一交易日涨55元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.18较上一交易日下降0.03，出货情绪为2.85较上一交易日下降0.18（历史数据可以登录数据库查询）。总体来看，月差大且临近交割现货交投冷清，料要到本周二才能明显好转。 （3）进口铜：8月14日仓单均价较前一交易日跌5美元/吨，报90美元/吨（价格区间80~100美元/吨）；提单均价较前一交易日跌5美金/吨，报90美元/吨（价格区间80~90美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌2美元/吨，报60美元/吨（价格区间56~68美元/吨），报价参考8月至9月初到港货源。 （4）再生铜：8月14日11：30期货收盘价108250元/吨，较上一交易日下降50元/吨，现货升贴水均价-130元/吨，较上一交易日环比上升15元/吨，再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数上升至2.75，采购情绪指数下降至1.82，精废价差4561元/吨，环比下降35元/吨。精废杆价差1630元/吨。据SMM调研了解，临近周末铜价回落，再生铜杆企业普遍按需采购，而再生铜原料持货商则担心周末海外铜价回撤风险，日内更偏向争取成交为主，因此再生铜杆企业能在市场上采购到少量低价货源。 价格：宏观方面，美国零售月率意外负增长，消费者信心指数三个月来首次回落，美指下行；此外，市场下调美联储在27年年中之前多次加息的预期，共同对铜价形成利好支撑。基本面方面，供应端临近交割，部分持货商继续将货源注册仓单，市场流通货源收紧；需求端铜价小幅回落，带动部分下游点价意愿回升，但受铜价仍处高位影响，下游采购以刚需为主。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡偏强走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

东南亚废铝维持震荡 高品质资源价格仍具韧性 本周东南亚废铝市场整体维持区间震荡。 马来西亚方面，混合铝铸件（Tense）最新价格为 2,775美元/吨，周环比上涨0.91% ；铝线缆（Talon）为 13,750令吉/吨（约3,363美元/吨），周环比上涨1.85% ；打包易拉罐（UBC）为 10,050令吉/吨（约2,458美元/吨），周环比持平 。 泰国方面，铝线缆（Talon）最新价格为 110,500泰铢/吨（约3,332美元/吨），周环比上涨0.64% ；UBC维持在 84,000泰铢/吨（约2,533美元/吨） ，周环比持平。 市场成交仍以刚需采购为主。高品质UBC供应相对偏紧，对价格形成支撑，而普通混合废铝及线缆需求改善仍较有限。其中，泰国高品质UBC长期受到大型再生铝企业采购需求支撑，市场可流通货源有限，实际采购成本仍处于相对高位。 值得注意的是，近期LME上涨并未等比例传导至废铝实际成交。一方面，下游再生铝企业利润空间有限，对高价原料接受度不高；另一方面，高品质废铝供应并未明显增加，供应商降价意愿同样有限。因此，废铝价格整体跟随LME波动，但调整幅度相对较小，高品质UBC、6063等资源的价格韧性仍相对较强。   ADC12窄幅波动 出口市场仍面临需求压力 本周东南亚ADC12市场整体窄幅波动。 马来西亚ADC12内贸最新价格为 12.50令吉/公斤（约3,057美元/吨） ，FOB报价为 3,105美元/吨 ；泰国ADC12内贸价格为 103.5泰铢/公斤（约3,123美元/吨） ，FOB报价小幅回落至 3,075美元/吨 。 整体来看，内贸价格相对稳定，但出口报价仍承受一定压力。废铝原料价格保持一定韧性，而汽车及压铸行业订单恢复偏慢，下游继续以短单及按需采购为主，再生铝企业向下游传导原料成本的能力有限，利润空间仍受到挤压。 近期LME先快速上涨、随后明显回调，也进一步放大了市场谨慎情绪。从SMM近期客户沟通来看， 市场普遍反映价格存在一定“跌得比涨得快”的现象 。LME上涨阶段，由于终端需求不足，ADC12实际成交难以完全跟随成本上移；而LME快速回落后，海外买家心理价位往往随之快速下调，压价速度明显加快。 因此，当前ADC12市场仍处于 原料成本支撑与终端弱需求之间的博弈阶段 。在终端订单出现明显改善之前，出口价格进一步上涨的动力仍然有限。   LME两日回落近100美元 EGA复产推动供应风险溢价回吐 本周国际铝价出现明显转折。8月11日至13日，LME三个月期铝价从 3,374美元/吨 回落至 3,275美元/吨 ，两日累计下跌约99美元/吨，其中8月12日跌势明显加快。 在此之前，LME铝价已经连续七个交易日上涨，累计涨幅约4.7%，并一度触及 3,384.5美元/吨 的七周高位。此次快速回调更多反映市场对前期供应风险溢价进行重新定价，而非全球原铝基本面已经明显转向宽松。 其中，EGA Al Taweelah铝厂复产进展成为重要触发因素。目前全厂1,262台电解槽中已有 227台重启，约占18% ，三条电解系列均已重新通电，预计2027年一季度恢复至事故前热金属产量。 随着复产路径更加清晰，市场此前对于“中东减产长期持续、供应缺口进一步扩大”的极端预期有所降温。 与此同时，EGA物流韧性也高于市场此前担忧。虽然霍尔木兹海峡相关风险仍未完全解除，但EGA已通过替代路线维持部分原料进入及产品出口，并未出现市场此前担忧的完全断供情况。EGA上半年销量降至约 93.9万吨，同比下降32% ，说明供应损失仍然存在，但实际冲击低于此前部分极端预期。 欧洲市场的风险溢价同样出现边际回落。欧洲原铝实物溢价已由5月高点约 621美元/吨 回落至约 487美元/吨 。当前溢价仍明显高于冲突前水平，表明欧洲现货供应并不宽松，但高位回落也反映买家对海湾地区货源长期中断的担忧正在下降。 此外，在本轮下跌前LME已经连续上涨七个交易日，市场多头情绪较强。因此，EGA复产消息也成为短线多头获利了结的触发因素之一。   EGA复产不等于供应转松 2026年供应缺口预期仍存 尽管EGA复产进度改善，但这并不意味着2026年全球原铝供应缺口已经得到填补。 目前Al Taweelah仅约18%的电解槽恢复运行，完全恢复至事故前产量预计仍需等到2027年一季度。与此同时，其他海外复产及新增项目虽然持续推进，但整体供应释放暂未明显提速，部分项目实际爬产进度仍不及此前预期。 因此，从2026年实际供应增量来看，新增产量对全球市场的补充仍然有限， 年内全球原铝供应偏紧及缺口预期暂未发生根本改变 。 库存同样构成下方支撑。截至8月13日，国内主流消费地铝锭社会库存约 89.8万吨 ，较上周四减少3.5万吨，短期去库趋势尚未改变；与此同时，海外铝库存仍处于相对低位。 因此，本轮LME回调更适合理解为 EGA复产进展改善后，前期供应风险溢价部分回吐 ，而不是基本面已经从短缺转向过剩。市场关注点正在由此前的极端供应中断风险，逐渐转向实际复产速度、库存水平以及终端需求能否承接高价。   后市展望 SMM预计，短期海外再生铝市场仍将 维持“低库存及供应偏紧提供下方支撑，复产预期与弱需求限制上方空间”的格局。 原铝方面，EGA复产进度改善后，前期由中东供应风险推动的部分溢价仍存在回吐可能，短期LME铝价预计高位承压。不过，EGA全面恢复仍需时间，其他海外复产及新增产能释放也暂未明显提速，2026年实际新增供应仍相对有限。叠加全球铝锭库存维持低位，铝价下方仍存在基本面支撑。 废铝方面，高品质UBC、6063等资源供应仍相对偏紧，价格韧性预计继续强于普通废铝。若LME进一步回落，废铝绝对价格可能跟随下移，但由于供应并未明显增加，其调整幅度可能小于LME，废铝相对LME的价格折率仍有望保持高位。 ADC12方面，短期预计继续区间震荡。当前主要压力仍来自汽车及压铸行业需求恢复缓慢。如果LME进一步回落，海外买家可能较快下调心理价位，而再生铝企业原料成本下降存在一定滞后，企业利润仍面临压力。 进口废铝方面， 8月中下旬实际到港情况 将成为下一阶段的重要观察点。若进口资源集中到港而国内利废企业采购没有同步改善，短期可能增加现货供应压力；若进口窗口继续保持改善，中国市场对海外废铝资源的采购积极性仍有进一步提升空间。 整体来看，市场正在 从前期主要交易**“中东供应中断风险”，逐步转向交易“供应恢复速度与真实需求之间的平衡” 。EGA复产改善了市场对于远期供应的预期，但目前尚不足以改变2026年供应偏紧的基本判断。后续需重点关注EGA及其他海外项目复产和爬产速度、霍尔木兹海峡物流、全球库存变化、进口废铝实际到港，以及汽车和压铸行业订单恢复情况。

  本周不锈钢成材价格与生产成本同步小幅回落，受 SS 期货盘面大幅走跌带动，不锈钢价格跌幅明显扩大，钢厂整体冶炼利润显著收窄。以 304 冷轧测算，本周按当期原料核算利润率为 0.24% ，按库存原料核算利润率为 0.68% 。 镍系原料端，本周高镍生铁结束此前连续涨势，正式转入止涨回落行情。周内受沪镍期货走跌，叠加印尼镍矿审批配额或将增加的消息扰动，高镍生铁价格承压下行。受市场悲观预期持续发酵、不锈钢厂自身利润空间收窄拖累，高镍生铁采买成交依旧偏弱乏力。截至本周五，国内 10-12% 品位印尼高镍生铁到港含税价下跌 2 元 / 镍点，报 1136 元 / 镍点。 本周废不锈钢价格暂稳运行，但行情已显露出明确的承压态势。受期货走跌及成材价格回落影响，市场悲观情绪持续升温。高镍生铁偏弱下行，令废不锈钢的经济性优势不断收窄，成本支撑持续弱化。尽管排产提升带动了刚需回暖预期，但钢厂利润空间有限、补库态度偏谨慎，对行情的支撑力度不足。多重利空共振之下，短期废不锈钢将跟随盘面联动走弱，整体维持偏弱运行格局。截至本周五，上海地区主流 304 边料价格持平，报价 10450 元 / 吨。 铬系原料端，本周高碳铬铁价格小幅回落，跌幅整体有限。虽当前市场整体偏弱，成交持续清淡，铬铁厂家开工率仍维持较高水平，供给较为宽松，但海外铬矿发运下降，铬矿外盘报价坚挺，甚至显露出挺涨迹象，成本端对高碳铬铁价格形成了一定支撑。截至本周五，内蒙古地区主流高碳铬铁价格环比下跌 25 元 /50 基吨，报 7925 元 /50 基吨。