一、热点新闻解读 欧佩克+多个产油国连续宣布自愿石油减产，超160万桶/日！ 多国宣布石油减产，欧佩克+多个产油国宣布实施自愿石油减产计划，从5月起至2023年年底自愿削减原油产量。 沙特宣布将削减50万桶/日，随后俄罗斯副总理诺瓦克也宣布将自愿减产 50 万桶/日的石油产量，直到2023 年底。 科威特、阿联酋、伊拉克、阿尔及利亚、哈萨克斯坦、阿曼也纷纷宣布减产，本次合计减产预计将超160万桶/日。 此消息一出，早间原油价格直线拉升7%，带动PTA早盘开盘直线拉升。 PTA早间上涨，一是原油直线拉升，带动化工板块情绪高涨。二是原油作为PTA的源头，使得PTA的成本有所支撑。 二、 技术分析 PTA价格目前已经破位上涨，均线均拐头向上，早上开盘有大量多头资金卖出导致主力合约在6616拉了一根长上引线，上方有压力，短期可能偏震荡。目前为止不建议追高。 三、投资建议 短期震荡偏多，中期看空，建议目前暂时观望。 目前来看，由于情绪、资金等原因，市场整体偏好，但是由于PTA下游聚酯开工率以及织机开工已经开始有回落迹象，而且由于三四月份为传统旺季。 但是终端订单中，内需新增较少，外需整体偏弱等说明需求端并没有按照预期的提振，反而有走下坡路的预期。 因此短期震荡偏强看待，观察需求端的恢复情况。 风险点：原油暴涨；政策端的变化。 【信达期货研究所】 期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来源于公开可获得的资料，观点仅供参考。

过去几周，全球市场刚刚经历了一个银行业危机肆虐下的“疯狂三月”，几乎鲜有交易员能够安稳度过一个完整的周末，而在4月的首个交易日，周末的“爆炸性新闻”再度“不讲武德地偷袭”市场，而这一次，大行情降临在了原油市场上…… 周日(4月2日)，多个欧佩克及非欧佩克组织参与国突然宣布实施自愿石油减产。 根据产油国目前宣布的减产数据，此次各产油国减产幅度总和有望超过160万桶/日，约占全球石油产量的1.5%。这一消息迅速在周一开盘后引发了全球市场的剧烈波动。 国际油价在本周开盘后大幅飙升。 美国WTI原油期货一度暴涨8%，创下一年多来最大盘中涨幅，升穿每桶81美元。国际基准的布伦特原油也大涨约5%，一度来到85美元/桶上方。 欧佩克最大产油国沙特阿拉伯周日表示，从5月开始至2023年年底自愿将原油日产量削减50万桶。沙特能源部指出，沙特自愿减产是一项预防措施，旨在支持石油市场的稳定。 除了沙特外，阿联酋、科威特、伊拉克、阿曼和阿尔及利亚也在同一天表示，它们将在同一时期自愿减产。其中，阿联酋将减产14.4万桶/天，科威特将减产12.8万桶/天，伊拉克将减产21.1万桶/天，哈萨克斯坦将减产7.7万桶/日，阿曼将减产4万桶/天，阿尔及利亚将减产4.8万桶/天。 此外，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克周日也表示，莫斯科将自愿减产50万桶/天，直到2023年底。在西方国家实行价格上限之后，莫斯科方面此前已经于今年2月单方面宣布了这些削减措施。 根据统计，沙特阿拉伯等中东和北非产油国周日宣布的自愿减产规模总计约为116万桶/日，再加上俄罗斯减产措施延长的50万桶/日，欧佩克+接下来的减产总和将超过160万桶。 毫无疑问的是，欧佩克+此次周末突然宣布自愿减产的决定，对于市场而言是极为意外的。 周日的事态发展发生在欧佩克+部长级小组举行虚拟会议的前一天。市场原本预计该小组将坚持现有的200万桶/日的减产计划，直到2023年底。 在沙特等主要产油国宣布自愿减产后，原油大多头高盛已将2023年底布伦特原油价格预测从90美元上调至95美元，将2024年底布伦特原油价格预测从97美元上调至100美元。 高盛指出，相比过去而言，欧佩克+目前拥有非常大的定价权，此次意外减产与他们先发制人的新原则是一致的，因为他们可以在不显著损失市场份额的情况下采取行动。 油市格局大变恐产生连锁反应 对于欧佩克+突然宣布减产的原因， 有分析师指出，欧佩克+突然宣布自愿性减产，可能是因为其预期未来经济放缓，需求下降。EnergyAspects研究主管阿姆里塔·森就表示，“欧佩克+先发制人地削减了产量，以避免银行业危机可能导致的需求疲软。” 此外，也有外媒援引熟悉沙特当局想法的消息人士称，拜登政府上周公开排除了回补石油战储的可能性，沙特方面对此感到恼火，这可能也是作出牵头减产决定的诱因之一…… 当然，无论真相如何，这一出人意料地决定料将在全球市场上产生一系列的连锁反应。 周一盘初，标普500指数期货下跌了0.3%，而纳斯达克期货下跌了0.6%。 “对于股票投资者来说，这可能是一个猛然惊醒，因为市场仍在憧憬没有衰退的金发女孩前景，”纽约 Lazard Ltd. 首席市场策略师Ronald Temple表示，“欧佩克+减产再次提醒人们，通货膨胀精灵并没有回到瓶子里。” 从最简单的逻辑推导看，欧佩克+减产若导致油价持续走高，显然将对美联储抗击通胀的努力构成新的挑战。 油价上涨可能会刺激仍然居高不下的通胀，使包括美联储在内的央行遏制物价压力的任务复杂化。在欧佩克+出人意料的举措之前，许多投资者曾预计，美联储可能会在5月的下一次会议上暂停加息。但可以预计到的是，在本周美联储加息预期很可能重新升温。 白宫国家安全委员会发言人周一已表示，在目前的市场条件下，欧佩克+决定每天削减逾100万桶石油产量是不明智的，美国将与生产者和消费者合作，重点将关注美国人的汽油价格。 加拿大皇家银行资本市场分析师Helima Croft在报告中称：“今天的举动，就像去年10月份的减产一样，可以被解读为沙特及其欧佩克伙伴将寻求阻止进一步宏观抛售的又一个明确信号。这个决定肯定不会受到白宫的欢迎。” 受油价上涨可能令通胀再度难以迅速降温的预期影响，各期限美债收益率周一开盘后也普遍迅速走高。 有着“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率上涨近5个基点，重新来到了3.50%关口上方。 在外汇市场方面，此次欧佩克+意外减产的决定，显然也引发了剧烈波动。 加元和挪威克朗等商品货币在盘初迅速上涨。而在一季度因避险属性领涨主要货币的日元则承压下跌，因日本严重依赖于石油进口。

昨夜，国际原油市场发生“地震”。以沙特、阿联酋为首的欧佩克+各成员国纷纷宣布减产决定，放弃了之前关于将稳定供应以维持市场稳定的保证。其中，沙特宣布自5月起实施自愿减产50万桶/日的计划，直至2023年底。据统计，欧佩克+此次合计减产规模达110万桶/日，值得注意的是，此次自愿减产是在2022年10月5日举行的第33届欧佩克和非欧佩克部长级会议上达成的减产协议的基础上进行的（彼时为减产200万桶/日）。无独有偶，俄罗斯也宣布将减产50万桶/日的决定并将之持续至年末，自此国际原油市场合计减产超160万桶/日，占全球原油需求的1.5%。受此消息影响，外盘两油开盘呈现暴涨8%，SC日内大概率大幅高开，警惕极端上行风险。 对于二季度，原本全球原油市场很可能会进入季度级别的阶段性过剩,OPEC+的减产将这一格局彻底扭转。其中，海外市场方面，需求端的变量主要源自北美地区。从季节性小周期看，二季度的需求或有环比改善，出行需求将不断提升并在6-7月达到季节性高峰。从各类宏观指标上看，3月美国服务业PMI强势反弹，核心通胀中服务业分项依旧处于高位。如果这种格局延续，或者至少不出现大幅转弱，年中北美地区将迎来大小周期共振下需求的强劲修复，或对WTI构成较强支撑。悉数历史上各类经济体CPI高企的阶段，即便是进入滞涨格局时服务业表现依旧较强，并给油价带来较好支撑，这种影响是相互的。因为在工资-物价螺旋式上升的格局下，服务业的向好、就业率的改善继续是大概率的。亚太市场方面，二季度需求或低于预期，是拖累二季度全球需求表现的主因。虽然防疫政策放开叠加清明节、五一节前后的季节性出行高峰，油品需求环比改善。但问题在于，过去一年国内市场去杠杆造成的今年消费、服务业恢复韧性仍需市场检验。而在固定资产投资方面，在全年确定5%左右的GDP增速目标后，社融或难出现较大同比增速，意味着柴油的需求或仅有季节性环比改善。从市场情绪来看，2023年全年或有60-100万桶/日的需求增量，但从交运季节性看大部分需求也集中在下半年释放。考虑到5-6月份是国内炼厂季节性检修高峰，在一季度国内炼厂已经完成大幅采购、商业库存回升至中高位后，二季度炼厂刚需补货需求或明显下滑。这意味着国内油品市场或逐步迎来从原料到成品均相对宽松的格局。整体来看，二季度全球原油市场的供需矛盾原本并不尖锐，亚太地区炼厂采购需求在前期大幅补库后的放缓或对冲北美地区交运出行季节性回升带来的进口需求扩张。但是，随着OPEC+本次预期外减产，原本二季度供应小幅过剩（约30-50万桶/日）的预期被完全掩盖。考虑到上述OPEC+核心成员国从5月起的新增减产幅度高达115万桶/日，这意味着在二季度的中下旬开始全球原油市场就可能提前进入紧缺。这将颠覆此前原油市场运行的逻辑，市场交易驱动或将再次回归类似2022年3月俄乌冲突升级期间的运行特点，即忽视全球经济长期的下行压力，回归现实端的紧缺，甚至可能交易再通胀。我们对油价的观点也从二季度看空调整为震荡，且中长期看有可能再下半年迎来强势上涨，尽请关注近期各类点评、专题报告。

当地时间上周日（2日），OPEC+出人意料地宣布，各国将从5月开始削减石油供应量，总减产幅度超过100万桶/日。 对此，拜登政府立刻表示，此次减产行动是不可取的。分析师则认为，此举将导致油价立即上涨。 果不其然，亚洲盘时原油价格大涨。截至发稿，布伦特原油期货价格涨5.94%，报84.69美元/桶；WTI原油期货价格涨5.99%，报80.20美元/桶。 美国国家安全委员会（National Security Council）发言人表示：“考虑到市场的不确定性，我们认为目前减产是不可取的，我们已经明确表示了这一点。” “我们关注的是美国消费者的价格，而不是桶数（产量）。自去年以来，价格已经大幅下降，每加仑较去年夏天的峰值回落了超过1.5美元。我们将继续与所有生产商和消费者合作，确保能源市场支持经济增长，并为美国消费者提供更低的价格。”他补充说。 美国汽车协会（AAA）的数据显示，周日美国全国汽油平均价格约为3.50美元/加仑，较去年6月创下的略高于5美元/加仑的纪录高点下跌了约30%。 油价料上涨 沙特能源部官员当天强调，“每日减产116万桶”是一项预防措施，旨在支持石油市场的稳定。一些分析师认为这有助于原油价格从3月中旬触及的15个月低点继续反弹。 由于市场担心全球银行业危机将打击需求，油价上月跌至70美元/桶，为15个月来最低水平。在危机稍有缓解后，油价近期回升至80美元/桶后。 投资公司Pickering Energy Partners负责人Dan Pickering表示，最新的减产可能会使油价上涨10美元/桶。 “我预计市场将上涨几美元……可能高达3美元。”石油经纪商PVM分析师Varga说，“目前我毫无保留地看涨市场。” 石油工业和市场咨询公司LIPOW OIL Associate总裁Andy Lipow则表示，“大部分减产来自欧佩克核心成员国，这一点非常重要。这确实表明他们对油价下跌的担忧程度，尽管他们此前曾宣布在一段时间内维持现状。” “这个故事的寓意是，欧佩克+每天都在监测石油市场，并且非常愿意采取先发制人的行动来支撑价格。”他补充说。

去年年底，随着针对俄罗斯原油的制裁生效，美国超过俄罗斯成为欧洲最大的石油供应国。 根据欧盟统计局（Eurostat）周二发布的数据，去年12月，欧盟18%（近3450万桶）的原油进口来自美国。 这是一个巨大的转变。根据欧盟统计局的数据，直到最近，俄罗斯一直是欧盟最大的原油供应国。 在2022年1月底前，俄罗斯占欧盟总进口量的31%，而美国以13%的份额排在第二。 但去年2月爆发的俄乌冲突导致欧洲能源供应格局出现剧变。欧盟国家削减了对俄罗斯能源的进口，并对俄罗斯的石油和煤炭出口实施制裁。 去年12月，欧盟禁止进口俄罗斯海运原油，并为俄油设置了价格上限，禁止托运人、保险经纪人和其他公司在俄油价格超过60美元每桶的情况下提供服务。 美国并非唯一一个欧盟增加石油进口的国家。去年12月，欧盟从挪威进口的原油增至近3290万桶，占石油进口总量的17%。 美国成第二大天然气供应国 俄乌冲突爆发后，一些欧洲国家也开始减少对俄罗斯天然气的进口。俄罗斯方面则开始切断流向欧洲大陆的天然气供应。俄罗斯国有能源巨头俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）先是削减了通过北溪1号管道输送的天然气，该管道占2021年欧洲进口俄罗斯天然气总量的35%左右。去年9月，该公司以技术问题为由关闭了该输气管道。 欧盟统计局数据显示，俄罗斯在欧洲天然气进口中的份额已大幅下降，从2022年第一季度的31%降至去年底的近19%。 这使得美国成为欧盟第二大天然气供应国，占有近20%的份额，仅次于挪威，后者占欧盟天然气进口的近31%。 数据提供商Vortexa的高级分析师杰伊·马罗(Jay Maroo)表示，俄乌冲突爆发前，美国对欧洲的原油出口就一直在增长，不过冲突增加了从其他来源获得原油供应的需求。 欧盟摆脱对俄依赖 欧盟统计局表示，去年2月至4月期间，欧盟从俄罗斯进口的原油量波动很大。但从2022年9月开始，进口量逐渐下降，直到12月仅占进口总额的4%。 该机构表示，到去年年底，欧盟最大的原油供应国是美国、挪威和哈萨克斯坦， 这表明欧盟成功适应了不断变化的石油市场格局，并几乎摆脱了对俄罗斯石油的依赖。 不过，俄罗斯已经为其石油找到了新买家，这些买家热衷于以大幅折扣抢购俄油——俄罗斯乌拉尔原油目前的价格为每桶54美元，而全球基准布伦特原油的价格为每桶78美元。 自俄乌冲突以来，印度等国加大了从俄罗斯进口石油的力度。

美国石油协会报告显示，美国近期原油库存大幅减少，全球油价涨幅正扩大，主要由于地缘政治持续不稳定导致土耳其的原油出口中断。WTI原油期货连续第三个交易日上涨，现至每桶 74 美元，对银行业危机的担忧缓解也增加了油价的看涨情绪。 据知情人士透露，美国石油协会报告称，上周原油库存减少了 610 万桶。若晚些时候政府公布的数据能证实，这将是今年原油库存出现最大的跌幅。 在涉及库尔德地区当局的地缘政治争端导致每天约40万桶的原油出货量停止、市场收紧后，美国正敦促伊拉克和土耳其恢复杰伊汉港的原油出口。 此外，于市场出现对美国经济潜在衰退的担忧，及俄罗斯能源价格受到打压后，油价仍有望连续第五个月出现下跌。而目前OPEC+组织没有预期显示其将在下周会议时调整产量的迹象，预计成员国原油产量将在金融市场动荡的情况下保持不变。

尽管俄罗斯石油和石油产品正面临西方国家的多项制裁，但土耳其、摩洛哥等其他国家加大了采购力度，使得俄柴油的出口量有望在3月刷新月度最高纪录。 根据能源情报公司Vortexa汇编的数据，在3月的前19天，俄罗斯柴油型燃料的出口量 约为150万桶/日 ，如果保持这一出口速度，本月将成为Vortexa  2016年初以来追踪该数据的最高水平 。 Vortexa的数据还显示，俄柴油的出口量高峰是在去年12月，当时的出口速度录得了120万桶/日。随后连续两个月小幅走低，今年2月，这一数据在110万桶/日附近。 上月，西方国家针对俄罗斯成品油实施了与俄海运石油相似的限价令，对俄柴油的价格上限设定在每桶100美元，以进一步限制俄能源收入，但限价令似乎没有起到抑制该商品需求的作用。 美国独立石油产品分析师Mikhail Turukalov告诉媒体：“3月份迄今为止，俄罗斯的炼油厂的运转率仍然很高，使柴油产量强劲。由于较高的折扣，以及更多的海外买家，炼油厂们似乎很有信心能将产品出售出去。” 据了解， 俄罗斯柴油型燃料出口的很大一部分正被运往土耳其，其他目的地还包括摩洛哥、巴西、突尼斯，甚至包括欧佩克中最大的石油输出国——沙特阿拉伯也在接收俄柴油。 除了被制裁的柴油，俄罗斯的海运石油也保持着强劲的流量。根据媒体追踪的油轮数据，在截至3月24日的一周内，俄海运石油的出货量达 311万桶/日，连续第六周保持在300万桶上方 。 上周，俄罗斯能源部第一副部长帕维尔·索罗金称，俄石油行业目前在销售石油及石油产品方面没有问题。但他指出，欧洲消费者会发现（石油及石油产品）价格明显上涨。 索罗金表示，“（欧洲的）石油产品价格飞涨，超过了历史水平和平均水平。现在虽然降了一些，但仍远高于平均价格，这都会给消费者造成负担，另一个同样严重的负面影响是信心的丧失和一切的融资成本上升。”