国际原油价格延续昨日跌势，周五（6月23日）纽市盘初大幅走低。 具体行情显示，纽约商品交易所8月交货的WTI原油期货价格跌1.88%，报每桶68.20美元，日内一度跌超3%；8月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.3%，现报73.12美元/桶，日内一度跌超2.7%。昨日这两大油价基准分别跌了4.16%和3.86%。 媒体分析称，油价连两日暴跌的原因主要归咎于昨日多家央行集体加息的行动，部分央行加息的幅度超出了市场预期。其中，英国央行（英格兰银行）宣布自2012年12月以来的连续第13次加息，不仅如此，50个基点的幅度也高于25个基点的预期。 同一天，G10货币央行中的挪威央行也宣布将基准利率从3.25％上调至3.75%，超过了市场原本预期利率将会达到的3.5%，另一家瑞士央行也加息25个基点至1.75%。而央行中的“另类”——土耳其央行也宣布加息650个基点，将政策利率从8.5%上调至15%，几乎翻了一番。 分析指出，这些央行的行动增加了市场对全球经济增长的担忧，并且担忧的程度明显盖过了美国原油库存下降等消息给油价带来的利好。全球最大场外原油经纪商PVM的分析师Tamas Varga表示，在昨天央行的行动之后，市场的焦虑感明显增强。 更高的利率往往会增加企业和消费者的借贷成本，进而减缓经济增长，打击了今年余下时间的石油需求前景。Varga补充称，对衰退的担忧可能会强化经济逆风，或许只有库存大幅减少才能改变这个不祥的前景。 日内标普全球公司公布的法国、德国和欧元区的PMI数据全线下滑，意味着该地区的经济活动接近停滞，复苏势头可能已经结束。另外刚公布的美国6月份制造业PMI初值也明显不及预期，较上月跌了2个点至46.3。 美国制造业PMI 本周早些时候，美联储主席鲍威尔在国会强化了“进一步加息”的预期，他指出，美国通胀压力仍然居高不下，打击通胀使其回落至2%的过程“任重而道远”。 而美联储上周公布的点阵图也暗示，官员们认为今年晚些时候会加息1至2次。这些表态为美元指数提供了支撑，也给以美元计价的一众大宗商品带来压力。

欧佩克+将于6月4日举行会议，讨论是否应该实施进一步的石油减产。 今年4月初，由于油价疲软，该组织宣布减产约116万桶/日，这一举措令市场感到意外，并短暂地扭转了油价的下跌态势。 但在本周末的会议前，由于美联储、欧洲央行等全球主要央行仍在持续加息以抑制高企的通胀，这令外界对于出现经济衰退的担忧加剧，油价再度走弱。截至收盘，WTI 7月原油期货收跌1.37美元，跌幅1.97%，报68.09美元/桶，主力连续合约5月份跌幅10%。布伦特7月期货收跌0.88美元，跌幅1.20%，报72.66美元/桶。 为此，欧佩克+内部出现分歧。据知情人士透露，沙特与俄罗斯因在石油减产问题上的分歧而关系紧张，沙特方面认为，俄罗斯持续向市场供应大量低价石油，这破坏了沙特政府提振油价的努力。 在华尔街，各大行同样持有不同看法。以下是分析师对会议结果的预期： 高盛： “我们预计，4月份宣布自愿减产的9个主要欧佩克+产油国将保持产量不变，但这些国家可能会利用一些强硬的言论对其决定作部分抵消。” 该行补充道，如果今年下半年油价保持在每桶80美元以下，欧佩克定价权的提升应使该组织能够进一步减产。 汇丰银行： “我们认为欧佩克+将等待最新一系列减产的影响，然后再对供应做出任何进一步的改变。” “我们仍然认为欧佩克+将采取灵活的方法——如果预期的供应赤字在夏季没有实现，我们可能会看到该组织进一步减产。” 汇丰银行预计，目前的减产措施，加上中国和西方国家从夏季开始的更强劲石油需求，将在2023年下半年导致市场出现供应短缺。 Kpler首席原油分析师Viktor Katona： “我们认为欧佩克+会被迫做出反应，无论如何都会倾向于减产。” “目前有一个显而易见的事实，即7-8月的供需平衡将是最为紧张的，而从基本面来看，在需求强劲和供应下降之间存在近300万桶/天的差异的几个月里，减产是很难实现的。” 然而，Katona补充道，欧佩克+需要市场意识到基本面很重要，并非所有事情都归结为纯粹的宏观信号。 荷兰合作银行： “我们认为欧佩克+会坚持到底，继续4月份的减产。4月份的意外减产使油价在大约三周内上涨了5-7美元。” “第二次减产将更公开地显示他们的担忧，并体现出更为脆弱的一面;我们将第二次减产视为看跌信号，除非减产幅度非常大。” 巴克莱银行分析师Amarpeet Singh： 在巴克莱看来，欧佩克+“可能会保持积极主动，主要目标是避免持续的盈余，因为库存的急剧增加和随之而来的情绪进一步恶化可能会导致波动性的显著增加”。 Singh在一份报告中写道：“我们预计，由于非欧佩克+国家的供应增长放缓，欧佩克+国家在季节性需求增长的情况下限制产量，今年下半年将出现供应赤字。”

在经历了数个月反复摇摆后，美国能源部上周发布招标公告，宣布将购买300万桶含硫原油，6月最终确定中标结果，要求供应商8月交付。 然而市场人士指出，美国政府回补战略原油储备（SPR）之路或很崎岖，将面临诸多考验。 去年3月，美国总统拜登祭出美国史上最大规模的1.8亿桶石油储备释放，以在俄乌冲突爆发、油价飙升至每桶超过100美元之际，降低油价。此番大规模抛储，令美国的战略石油储备水平降至1983年以来的最低水平。拜登政府曾计划回补6000万桶SPR，相当于释放计划的1/3。 美国政府紧急释放的战略石油储备价格为每桶约95美元，其希望以较低价格67-72美元区间补充SPR。 但现实是，尽管今年油价数次处于这一价格区间，但真正执行起来却要难的多。 周一，WTI 6月原油期货收涨0.61%，报71.99美元/桶，仍勉强处于美国政府寻求的价格范围。 之所以说SPR的回补实际操作上更困难，是因为美国政府在今年早些时候已经尝试过一次购买原油，但以失败告终。今年1月，美国能源部取消了其300万桶的补库计划，声称收到的报价过高。 SPR定期将石油借给炼油厂，获得额外供应作为回报。但近几十年来，SPR直接购买的情况非常少见。 上述失败，令美国能源部需要从交易员的角度出发，思考回补实操问题。该机构需要改进其投标方式——以更能反映原油交易的方式投标。这包括像石油公司那样，去权衡市场波动性和风险。石油市场可能遇到诸多意外突发情况，包括自然灾害、地缘政治紧张局势或OPEC+产量政策变化等。 业内人士指出，美国能源部此前投标失败，因其以固定价格报价。固定价格意味着交易对手方将不得不承担长达13天的价格固定所带来的市场风险。因此石油生产商可能会提高价格，对油价波动几美元的风险进行对冲，而对冲成本是转嫁给买方，也就是美国政府的。 市场走势还主要与价格差异有关，这包括不同的原油类型，或是原油生产、买卖地点在哪里。 这些价格差异可以使交易员们能够计算运输等成本，并让生产商们有机会通过购买期货或期权合约等金融工具来限制波动带来的影响。 美国能源部上周宣布的投标，就将改进之前的定价方法，变为基于上述提及的价格差异的定价方法。 美国政府要求对手方们就含硫原油价格差异给出价格。这有助于供应商们更准确地预测成本，和限制潜在的损失。截至上周五，价格差异为98美分。 市场人士评论称，理论上，同样的问题仍然存在，因为交易商们在等待决定期间，有两周的时间必须承受价格差异。然而，价格差异的波动性远低于油价。如果本次投标成功，新的定价方式可以为未来的SPR回补提供蓝图。 事实上，考虑到与OPEC+的隔空博弈，和来自亚洲的强劲需求，对拜登政府来说，更紧迫的问题可能是，油价是否能保持在该国能源部的目标范围内。拜登曾表示，将以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方式，来回补SPR。 虽然极低的SPR水平遭到共和党官员们的强烈批评，但许多分析师认为，美国SPR库存足以抵御供应冲击，尤其是考虑到德克萨斯州和新墨西哥州快速增长的页岩油产量，推动美国原油产量接近创纪录水平。 目前，石油交易员正密切关注美国能源部在补充SPR方面的一举一动。由于OPEC+减产，美国能源部所需的含硫原油更加紧俏。继续补充SPR，势必会进一步收紧原油市场，推高油价，即将到来的夏季出行高峰期可能也会推高汽油价格。

美东时间周日，国际能源署(IEA)负责人在日本G7峰会间隙接受采访时表示，自俄乌冲突引发能源危机以来，尽管欧洲在减少对俄油依赖、缓解能源危机方面可能已经做得很好，但仍未能摆脱困境。 他提到，欧洲近期在能源领域仍面临三大不利因素：中国需求回暖、美国债务违约风险以及对俄罗斯能源的依赖仍存。其中，随着美国债务上限最后期限的临近，违约危机已经迫在眉睫。 欧洲已有效缓解能源危机 国际能源署执行董事法提赫·比罗尔（Fatih Birol）表示：“欧洲能够改变其能源市场，将其对俄罗斯天然气的份额减少到不到4%，而其经济仍然没有经历衰退…欧洲的排放量已经下降……天然气储量非常可观。” 尽管俄罗斯在世界能源综合体中仍发挥着关键作用，但随着西方国家持续公布新的对俄制裁措施，西方国家对该国能源的依赖已经大大减少。 “欧洲国家做得很好……”他强调，欧洲地区成功地维持了电力供应，避免了冬季危机的发生，这在一定程度上也要归功于今年冬天比预期的温和。 不过，比罗尔警告说，该地区的能源市场今年仍有三个主要障碍需要克服。 1. 中国需求增长 去年，世界能源供应充足，而中国由于疫情原因，石油和天然气的购买量都出现了减少。然而，如今情况已经发生了改变，这意味着欧洲今年冬天可能面临更严峻的挑战。 Birol表示，中国的天然气进口量是决定天然气市场需求的“关键因素”，而中国的LNG需求预计将在今年下半年回升。 不过比罗尔也提到，国际天然气价格仍存有比预期更温和的“一线希望”——他预计中国天然气进口量不会出现大幅井喷。 不过和天然气相比，石油市场可能就没有那么乐观了。 自去年末中国优化新冠防疫政策以来，IEA已经预测，中国石油需求将大幅增加，全球石油需求今年将同比大增200万桶/日。 比罗尔指出，作为仅次于美国的全球第二大石油进口国，中国将占今年全球石油需求增长的近60%。 2. 美国债务违约 除了需求前景以外，全球能源市场参与者也在密切关注美国债务上限危机。 目前，白宫和共和党正在就美国债务上限展开的激烈谈判，如果没有达成协议，美国可能在6月初面临违约。 在拜登赴日参加七国集团峰会期间，白宫和共和党的谈判一度暂停，但拜登已于周日返回华盛顿特区。拜登还在峰会上对媒体表示，他对谈判“一点也不”担心，“我们将能够避免违约。” 而比罗尔表示，尽管他认为美国债务不太可能真的违约，但 一旦违约发生，将导致石油需求和价格暴跌。 “我不会给你一个确切的数字，但如果我们看到这样的违约，我们可以预期油价会大幅下跌。” “这个问题将在美国得到处理……我认为全球石油市场不会面临重大风险。当然，石油市场总是充满风险。”他补充道。 3.对俄罗斯的依赖仍然存在 欧洲能源市场面临的另一个关键挑战是，它们对俄罗斯天然气的依赖尚未完全消除，然而供应前景也不确定。 去年，由于自俄罗斯的天然气进口大幅减少，欧洲地区许多国家被迫陷入能源危机，但欧洲大部分各国仍坚持与俄气脱钩。 俄罗斯能源巨头Gazprom今年1月表示，该公司对瑞士和欧盟的天然气出口在2022年同比下降了55%。 比罗尔指出，如果“出于政治原因”，欧洲自俄罗斯的天然气进口进一步减少，欧洲可能会在即将到来的冬季再次面临“一些挑战”。 比罗尔认为，七国集团和欧洲国家不会重新与俄罗斯达成任何协议，并补充说，俄罗斯的天然气故事已经“结束了”。

周三（5月17日）纽约时段，国际原油价格明显大幅走高，美、布两油涨幅一度扩大至3%。 具体行情显示，纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格收涨1.97美元，涨幅2.78%，报72.83美元/桶； 7月交货的伦敦布伦特原油期货价格收涨2.05美元，涨幅2.74%，报76.96美元/桶，为近一周来的最高水平。 美股开盘后不久，美国总统拜登在动身前往日本前发布讲话称，他昨晚与国会领导人举行了一次关于预算问题的会议，一致同意如果美国不出现债务违约，政府将就预算相关问题达成协议。 拜登再次强调美国不会出现债务违约，“我相信我们会就预算达成协议，而且美国不会违约。”他还表示，将与谈判代表及国会众议院议长凯文·麦卡锡保持密切联系，直到达成协议。 麦卡锡也回应，对各方继续努力合作的能力感到乐观，虽然障碍仍然来自白宫方面，但本周达成债务上限协议是“可行”的。 市场分析称，在两党双方代表发表上述声明后，一直受美政府违约风险困扰的市场情绪获得了明显的提振。不仅是油价，美股三大指数也涨超1%。 国际能源署（IEA）周二公布的月报还显示，该机构预计全球石油需求将在2023年增加220万桶/日， 达到创纪录的1.02亿桶/日。 瑞穗能源期货主管Bob Yawger称，先是IEA的评估增添了乐观情绪，再是债务上限谈判的消息提振了原油价格。 不过，能源分析公司Vanda Insights创始人Vandana Hari认为，市场对债务上限谈判的结果仍处于“观望模式”。 除了这两大因素，美国政府官宣补充战略石油储备（SPR）给油价带来了支撑。美国能源部周一表示，将采购300万桶含硫原油，定于8月运抵德克萨斯州的Big Hill SPR存储基地。 发稿前不久，俄罗斯总统普京在政府视频会议上称，“总的来说，形势绝对稳定。”他还表示，“我们的所有行动，包括与自愿减产有关的行动，都与有必要支撑全球市场上特定的价格环境有关，并且与欧佩克+的合作伙伴有联系。” 稍早时候，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克表示， 该国本月实现了减产承诺， 将继续增加海运原油出口。

当地时间周日（5月14日），沙特阿拉伯阿卜杜拉国王石油研究中心（KAPSARC）发布了最新的石油市场展望报告。报告指出，尽管今年欧美的原油消费增长预期下调，但下半年中国的消费增长预计会提高，全年原油需求的净增量较上次预测增加了5万桶/日。 据报告预计，2023年全球石油消费将同比增加184万桶/日，达1.019亿桶/日；2024年达到1.038亿桶/日。 报告指出，代表发达经济体的经合组织成员国已需求见顶，面临增长瓶颈，且在今年上半年的需求增量将减少，预计2023年全年的增量为30万桶/日。非经合组织国家则成为石油消费需求的主要增长源头，预计同比增长84%，达154万桶/日。 报告称，相较上个季度，该研究中心对中国2023石油消费增长预期增加了18万桶/天，达到73万桶/天；而今年第二季度中国的石油消费将增加47万桶/天。 该报告的结论与国际能源署此前的报告大体一致。据国际能源署4月的报告，今年第一季，经合组织国家的石油需求同比下降39万桶/天，而在中国需求的强力拉动下，全球石油需求同比增长81万桶/天。预计2023年全年，中国占全球石油消费增量的50%以上。 在美国能源信息署于5月10日发布的短期能源展望报告中，预测2023年及2024年的全球液体燃料消费增长主要来自中国和印度。 在各路机构对今年全球原油消费仍保持乐观之际，国际油价却因美国债务上限危机、经济衰退担忧等因素，走势相当疲弱，WTI原油价格自4月中的逾83美元回落至70美元附近。 注：WTI原油近期走势 沙特阿拉伯和其他OPEC+成员国宣布从5月开始进一步削减石油产量，该消息曾短暂提振油价出现一波上涨行情，但市场对未来需求仍存疑虑，反弹行情未能持续。 KAPSARC报告还调低了今年原油供应的预测。 报告称，预计2023年全球石油供应预期增长约197万桶/日，较此前的预测降低71万桶/日。2024年全球石油供应预计增长245万桶/日，较此前的预测增加15万桶/日。

借贷利率上升，加上美国方面就债务上限争论不休，需求受到抑制，这些经济压力促使美国银行（Bank of America）周二下调了对2023年布伦特原油价格的预测。 美银目前预测2023年布油均价为每桶80美元，较此前预期的88美元下调了9%，但较当前价格仍高出约5%。 美国银行全球大宗商品研究团队主管Francisco Blanch在最新报告中写道：“货币力量正在拖累布伦特原油价格。”布伦特原油在1月底曾触及每桶88美元以上的年内高点。 “虽然各国央行继续对上一次政策错误（高通胀）进行过度调整，但银行倒闭和贷款条件收紧可能导致通缩和美国经济衰退，而油价正急于体现这一预测。”他补充说。 此外，Blanch还表示，债务上限的紧张局势可能会加剧这些宏观逆风，他指出，美国债务违约的保险成本最近处于2009年以来的最高水平。 美国总统拜登（Joe Biden）周二会见了国会领导人，致力于达成一项协议，使美国避免潜在的债务违约。美国政府最早可能在6月1日耗尽资金，这意味着分裂的国会必须在几周内提高31万亿美元的债务上限，否则将使美国陷入灾难性的、前所未有的债务违约，可能引发经济衰退。 与此同时，美联储去年以来激进的加息，以及企业和家庭信贷规模的减少，已经削弱了石油需求。有鉴于此，美国银行将今年全球石油消费增长预期下调至每天120万桶，明年下调至每天100万桶。 该行将2024年布油价格预期维持在每桶90美元，因为预计欧佩克及其盟友可能会再次减产以保护价格。欧佩克在4月份表示，将每天减产100万桶。