随着廉价的俄罗斯原油大量涌入印度，欧佩克组织（OPEC）在印度的市场份额降至历史最低水平。 根据能源分析公司Vortexa的数据，今年4月，欧佩克组织在印度的市场份额从一年前的72%降至46%。 数据显示，上个月欧佩克每天向印度供应210万桶石油，而印度每天的总进口量为460万桶。 欧佩克一度占印度进口原油总量的90%，但自去年2月俄乌冲突爆发后，这一比例一直在下降，因为俄罗斯以超低折扣价出售原油以应对西方制裁，从而削弱了欧佩克原油对印度买家的吸引力。 俄罗斯连续第七个月成印度最大原油供应国 自俄乌冲突爆发以来，印度一直在大举进口廉价俄油。 Vortexa的数据还显示，俄罗斯已经连续第七个月成为印度最大的原油供应国，4月已占印度原油进口量的36%，约为167万桶/日。 在俄乌冲突开始前，俄罗斯占印度原油进口量的比例不到1%。由于运费高昂，印度炼油厂过去很少购买俄罗斯石油。 目前，印度从俄罗斯进口的石油总量已经超过了从伊拉克和沙特阿拉伯两国进口的总和。过去10年，伊拉克和沙特阿拉伯一直是印度最主要的石油供应国。 数据还显示，尽管印度4月份对俄罗斯原油的购买量再次创下历史新高，但环比增速正在放缓，这可能表明该国的俄油购买量很快就会见顶。 俄油出口恢复至俄乌冲突前水平 西方对俄罗斯能源的制裁——比如从2022年8月开始禁止进口俄罗斯煤炭，从2022年12月开始禁止进口俄罗斯原油，从2023年2月开始禁止进口俄罗斯成品油——迫使俄罗斯过去一年在亚洲寻找替代市场。 欧洲央行的计算显示，自去年2月以来，欧元区和俄罗斯之间的贸易额减少了一半。 尽管对欧洲的原油出口大幅减少，但亚洲市场弥补了这一缺口。 根据大宗商品数据提供商Kpler的数据，今年4月，俄罗斯的石油出口恢复到了俄乌冲突前水平，中国和印度目前占俄罗斯石油出口的90%左右。 不过，与俄乌冲突前相比，俄罗斯的能源出口收入有所减少，因为制裁令俄油价格承压。国际货币基金组织（IMF）今年4月表示，俄罗斯的财政收入仍比去年同期低约43%。

据报道，阿联酋阿布扎比国家石油公司(ADNOC)将从5月起将原油出货量削减5%，以配合欧佩克+收紧供应的意外决定。根据长期合同的规则，该公司可以将每月产量增加或减少5%。这也是欧佩克+成员国朝着减产约160万桶/日的目标迈进的第一个迹象。 今年4月，沙特率先承诺减产50万桶/日，科威特、阿联酋和阿尔及利亚等其他成员国也纷纷效仿。 欧佩克及其盟国正在为下个月在维也纳总部举行的面对面会议做准备。阿联酋是欧佩克第三大产油国。 作为与客户长期合同的一部分，包括阿布扎比国家石油公司在内的中东生产商能够根据不同油轮的确切容量调整供应。他们也可以利用长期合同的规则来单方面减少供应。

》订购查看SMM金属现货历史价格 今日发布的IEA月报称：由于工业活动疲软、天气温暖，第一季度经合组织的需求同比减少39万桶/日，但预计2023 年全球石油需求将增加200万桶/日，达到创纪录的1.019亿桶/日，以中国为首的非OECD国家将贡献90%的需求增长。 俄罗斯3月份石油出口升至2020年4月以来的最高水平，石油出货量增加60万桶/日。俄罗斯石油产品流量已恢复到俄乌冲突之前的水平。 1 月份经合组织工业库存激增5300万桶达到28.3亿桶，为2021年7月以来的最高水平。全球石油库存上升也是促成欧佩克+集体减产决定的原因之一。 3月开始非OPEC+的100万桶/日产量将无法抵消OPEC+的140万桶/日的减产。欧佩克+的额外减产将使世界石油供应到2023年底减少40万桶/日，欧佩克+供应削减风险加剧了2023年下半年石油供应短缺的预期，预计2023年石油供应缺口为40万桶/日至80万桶/日。

》订购查看SMM金属现货历史价格 美国能源部长格兰霍姆表示，美国计划补充战略石油储备，希望将战略石油储备恢复到俄乌战前水平。消息刺激隔夜国际原油期货录得两连涨，其中美油收涨2.12%，收报83.26美元/桶，布油收涨1.89%，收报87.23美元/桶。此外，原油还受到美元下跌提振。 美国能源部长格兰霍姆周三表示，拜登政府计划很快重新填充美国战略石油储备(SPR)，如果在今年剩余时间内对纳税人有利，希望能以更低的油价补充SPR。在6月至7月完成SPR释放计划后，回补行动将于今年下半年开始：“我们正在计划重新补充SPR，如果不是因为乌克兰冲突，我们想达到它本来的位置，目前SPR回购率明显低于释放率。” 美国去年为缓解俄乌冲突导致的油价飙升，进行了有史以来最大的一次SPR出售。去年售出1.8亿桶石油之后，SPR库存降至1983年来最低水平。格兰霍姆称：“我们不能同时收储和释储，SPR目前正在从国内四个SPR储存据点中的两个释出，以完成国会规定其在2023财年出售2,600万桶的任务。” 而此番言论与上个月格兰霍姆的说辞相互矛盾，当时他表示：“重新填满战略石油储备可能需耗时数年，很难利用低价进行回补。” 该言论打压油价大跌，引起沙特的愤怒，白宫曾向沙特保证，如果油价下跌至67-72美元/桶时，将介入补充其战略储备，而在3月拜登政府排除了这个可能性。随后，以沙特为首的OPEC+组织在4月初宣布集体“自愿”减产。这一“突袭”让原油空头遭受重锤，国际油价自3月20日开始强势拉升，美油自64.36美元/桶的低点一路飙升至83美元/桶上方。布油自70.06美元/桶的低点一路飙升至87美元/桶上方。 据S&P Global Commodity Insights从4月11日的最新Platts调查发现，石油输出国组织（OPEC）和其他产油国组成的OPEC 联盟的原油产量在3月下降了30万桶/日，原因是制裁打击了俄罗斯产量。3月OPEC产量下降了6万桶/日至2,897万桶/日，而非OPEC盟友的产量下降了24万桶/日至1,340万桶/日，俄罗斯产量下降26万桶/日，至960万桶/日。此前俄罗斯官员表示，自3月起至2023年底，该国将原油产量从2月水平削减50万桶/日。 据S&P Global的计算，OPEC产油国3月的减产执行率为160%，意味着22个成员的合计产量较目标值低217.3万桶/日。这是自2022年10月以来OPEC 产量与配额之间的最大差距。 当地时间12日，OPEC秘书长海赛姆·盖斯会见了俄罗斯驻奥地利大使兼常驻维也纳国际组织代表米哈伊尔·乌里扬诺夫，双方讨论了根据《合作宣言》精神进行的石油市场稳定工作。双方还表示将加强欧佩克和俄罗斯的能源合作与对话。 去年欧美能源危机带来的窘境还历历在目，下一个冬季，“悲剧”是否会再次上演？ 国际能源署（IEA）署长比罗尔（Fatih Birol）表示，全球化石燃料消费量可能将在2020年代末之前触顶。2023年下半年全球油市或吃紧料将推升油价。欧洲尤其容易受到俄罗斯供应下降的影响，但今年冬季天气温暖，帮助该地区避免了最糟糕的情况。但预计下一个冬季该地区的能源供应将面临挑战。 中国作为能源需求大国，2022年我国原油消费超七成依赖进口。面对国际油市的动荡，其供应及价格稳定性至关重要，国家也需要未雨绸缪，一方面加强与能源供应国互利共赢的合作，另方面加强国内能源勘探、供应的同时加速推进新能源转型等，做好多方准备。 据国家能源局网站近日消息，《2023年能源工作指导意见》提出，坚持把能源保供稳价放在首位。强化忧患意识和底线思维，加强国内能源资源勘探开发和增储上产，积极推进能源资源进口多元化，以常态能源供应有弹性应对需求超预期增长，全力保障能源供应持续稳定、价格合理可控。 《意见》要求，坚持积极稳妥推进绿色低碳转型。深入推进能源领域碳达峰工作，加快构建新型电力系统，大力发展非化石能源，夯实新能源安全可靠替代基础，加强煤炭清洁高效利用，重点控制化石能源消费，扎实推进能源结构调整优化。深入推进能源体制改革，依托我国超大规模市场优势坚定不移推动高水平对外开放，充分发挥市场在能源资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，不断增强能源高质量发展的动力和活力。 根据《意见》，今年将立足我国能源资源禀赋，进一步夯实化石能源兜底保障基础，大力提升能源安全稳定供应水平，有效应对能源市场波动和风险挑战。夯实化石能源生产供应基础。有序推进煤矿先进产能核准建设，推动在建煤矿尽快投产达产，增强煤炭增产保供能力。积极推动玛湖、富满、巴彦及渤海等原油产能项目上产，加快建设陕北、川南、博孜—大北等重要天然气产能项目。 申银万国期货能化高级分析师董超表示：“我国正在不断拓展石油来源地，并加大对管道运输石油的投入。未来我国将延续“走出去”战略，鼓励企业在国外更多地参与勘探、开采，获得石油开发权，保障我国的能源安全。国内方面，将继续加大勘探力度，目前的热点地区如西南地区页岩油、海上油田等将迎来新的爆发期。”

当地时间周一(4月10日)，国际货币基金组织(IMF)和世界银行集团在华盛顿特区召开2023年春季会议。 二十国集团(G20)财长和央行行长于10日至16日在华盛顿特区参加一系列会议，就利率压力、银行业危机、债务减免、石油危机、气候问题融资、美元地位、俄乌冲突等多个问题进行讨论。 国际货币基金组织于4月11日上午发布《世界经济展望》报告，在4月12日召开圆桌会议，讨论全球债务问题。 利率压力 包括美联储和欧洲中央银行在内的主要央行都表示，虽然上个月的银行业困境加剧了更广泛的经济风险，但遏制通货膨胀仍然是他们的首要任务。 分析认为，美联储、欧洲央行等机构对2021年通胀的误读仍在继续。硅谷银行上个月倒闭，主要是因为美联储大幅加息，导致银行持有的债券大幅贬值，并引发了更广泛的银行业困境。 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙近日表示，随着银行收紧信贷，美国经济变得更可能陷入衰退。他在接受媒体采访时表示，银行业动荡并不一定会迫使经济衰退，但它给衰退创造了条件。 IMF前首席经济学家Raghuram Rajan也警告称，尽管监管机构对硅谷银行和瑞士信贷实施了救助，但危机远未结束，银行体系正在走向更多动荡。 一些央行官员认为，硅谷银行事件显示了快速加息的危害。印度总理莫迪的经济顾问Sanjeev Sanyal上个月呼吁，美国和欧元区在银行业陷入困境后应暂缓进一步收紧货币政策，并批评发达国家在疫情期间采取了过度的财政刺激措施。 石油危机 近期，沙特、俄罗斯和其他欧佩克+成员国出人意料地额外减产超过160万桶/日，令市场和决策者感到震惊，并为油价重返每桶100美元创造了条件。 美国财政部长耶伦称，此举“没有建设性”。但随着全球经济增长势将放缓，主要产油国的财政部长认为，减产提振油价有助于巩固本国的资产负债表。 但与此同时，欧佩克+成员国削减石油产量的举措，进一步激起了人们对通货膨胀的担忧。XM高级投资分析师Marios Hadjikyriacos说：“美国核心个人消费支出价格指数(PCE)走软推升了通胀最终失去动力的希望，然而，欧佩克此举对这种憧憬带来了沉重打击，表明抗通胀之战尚未获胜。” 去美元浪潮 最近不乏关于美国国际储备货币地位下降，甚至被替代的言论和分析。过去几十年来，美元一直在全球贸易、储备中占据绝对主导地位，但如今越来越多的国家开始寻找美元的替代品。 美国等西方国家冻结俄罗斯央行储备进行制裁之后，许多新兴市场开始质疑在跨境贸易和金融中深度依赖美元是否明智。虽然美国官员认为，美元在全球金融体系中的主导地位几乎没有风险，但多国正在采取各种措施来增加其他货币的使用。 从印度、巴西到中国和俄罗斯，许多国家都在推动以非美元货币进行贸易结算。在这种背景下，美元在世界上的统治地位受到极大威胁。本次会议上，各国央行行长和财长又会如何看待这个问题呢？ 美国前财政部长助理克劳利在福克斯新闻台的节目中称：“美元是由美国的实力和经济实力以及全球石油贸易一直以美元交易的事实支撑的。如果这一切都结束了，那就意味着美元的终结。”“如果发生这种情况，我们不仅将失去经济主导地位，也将失去超级大国地位。”

据一位知情人士透露，俄罗斯能源部表示，该国上月将石油日产量削减了约70万桶，这比预期超出了40%。 然而，这一数字与俄罗斯3月份海运出口以及向国内炼油厂供应的数据不一致，这增加了俄罗斯实际开采石油数量的不确定性。 此前，俄罗斯承诺在3月至12月期间将原油产量削减50万桶/日，以对抗西方国家的贸易限制和G7实施的价格上限。而根据该国能源部的数据，3月份减少的石油产量比预期多了40%。 与此同时，一众欧佩克成员国和俄罗斯又向全球市场抛出了一颗重磅炸弹，计划从5月开始再减产166万桶/日，并持续至2023年年底，这推动油价在近日大幅飙升，并为油价重返每桶100美元创造了条件。 自去年年底以来，受对全球经济衰退的担忧影响，油价一路走低，国际基准布伦特原油上个月曾跌至每桶70美元附近。 而在欧美经济增长减速甚至出现衰退的担忧下，主要石油出口国的这一举措可能反映了对全球需求的担忧，这将有助于支撑国际油价。 这也导致俄罗斯减产的持续时间不断延长，俄罗斯副总理诺瓦克指出，俄罗斯将以2月份的产量为基准，削减其原油产量，而当月产量为1010万桶/日。 诺瓦克表示，如果其它欧佩克+国家认为这个措施是需要的，晚些时候可能会进一步减产。 他强调，这样的决定只能是自愿的。 上述知情人士称，俄罗斯能源部的数据显示，石油生产商平均每天生产128.5万吨原油，这相当于940万桶左右，这意味着上个月原油减产总量接近70万桶/日。 俄罗斯能源部去年发布公告称，自4月8日起无限期停止提供石油生产和出口的统计数据，并拒绝做出进一步的解释，这使得外界很难评估供应削减的执行情况。 因此，俄罗斯观察人士开始关注该国的海运石油出口和国内石油加工速度，以此作为原油产量估算的指标。不过，这两项指标上月均未出现明显下滑。

OPEC+削减石油产量的决定令市场大吃一惊，因为该组织领导人沙特阿拉伯早些时候曾表示将按兵不动。此举重新点燃了人们对通胀和经济衰退的担忧。 美国白宫称，在目前的市场条件下，OPEC+的决定是不明智的，并补充说，美国将与生产者和消费者合作，重点关注美国的汽油价格。 市场对OPEC+减产迅速做出反应。周一布伦特原油价格一度飙升8%。美国两年期国债收益率跃升7个基点，至4.10%，而基准10年期国债收益率攀升5个基点，至3.52%。美元现货指数上涨0.2%，为连续第二天上涨，反映出市场押注美联储将进一步加息。 以下是分析人士对OPEC+减产的看法： 高盛 Daan Struyven和Callum Bruce等高盛分析师表示:“与过去相比，OPEC+拥有非常强大的定价权。”“OPEC+意外减产符合他们先发制人的新原则，因为他们可以在不大幅损失市场份额的情况下采取行动。” 再加上俄罗斯延长减产，这家华尔街巨头将今年12月的布伦特原油预测从此前的每桶90美元上调至95美元，并将2024年12月的价格预测上调至100美元。 高盛补充称，与去年10月OPEC+减产不同，由于中国需求强劲复苏和炼油利润率坚挺，全球石油需求的势头是积极的。 美国银行 美国银行大宗商品和衍生品研究主管Francisco Blanch表示:“在一年的时间里，供需状况发生任何意外的100万桶/日变化，都会对油价造成每桶20至25美元的影响。” 他表示:“如果布伦特原油价格在每桶80美元以上交易，OPEC不再担心美国页岩油供应的重大反应，因此削减产量推高油价不会像五年前那样带来风险。” 他表示，尽管如此，目前尚不清楚计划中的减产有多少会落实到实际产量上，因为OPEC历史上一直未能完全实施商定的减产。美国银行维持布伦特原油在今年下半年超过每桶90美元的预测。 花旗集团 包括Ed Morse和Francesco Martoccia在内的花旗分析师表示:“OPEC+恢复了最近放弃的成为石油‘央行行长’的决定。” 他们表示：“考虑到极低的管理资金配置、低持仓利率和高波动性，市场可以预期价格会出现超调，就像美联储收紧政策和银行业动荡导致两周前的价格下跌幅度远远超过了应有的水平。” 加拿大皇家银行 据包括Helima Croft和Christopher Louney在内的加拿大皇家银行资本市场分析师称，OPEC+的意外减产可能导致实际产量减少约70万桶/天，尽管新闻报道的数字约为165万桶/天。 不过，此举可以被解读为一个信号，即沙特阿拉伯及其OPEC伙伴将寻求阻止进一步的宏观抛售。他们认为，沙特明确表达了对美联储激进行动、宏观不确定性以及市场过度看空倾向的担忧。 澳新银行 澳新银行高级大宗商品策略师Daniel Hynes表示，在这些措施出台后，油价在年底前达到100美元的可能性“肯定增加了”。 他表示:“和市场上的其他人一样，我对这一举动感到非常惊讶。”“这项措施确实向市场发出了一个非常强烈的信号，即他们将支持油价。” 澳大利亚联邦银行 澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管Vivek Dhar表示，OPEC+宣布的减产将“占未来两个月全球供应量的1.1%左右，占今年下半年全球供应量的1.6%左右”。 他补充说，计划减产的8个国家确实有能力这样做。Dhar表示:“因此，每天减产超过100万桶可以成为现实。”“人们应该关注这些削减，因为它们实际上是可以实现的。” 瑞典北欧斯安银行 瑞典北欧斯安银行首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop表示:“随着美国石油产量增长放缓，市场份额被美国页岩油抢走的风险有限，因此OPEC+很容易削减产量。”“美国页岩油增长放缓的自然结果是，OPEC+的市场力量更大，油价更高。” 他表示，随着全球航空燃油需求复苏，减产将有助于推动布伦特原油更快回到每桶100美元的水平。 Schieldrop之前曾认为，OPEC仍有进一步减产的巨大空间。他表示：“即使在最近的减产之后，这一点仍然成立。其结果是，油价下行风险有限。” Vanda Insights 新加坡石油咨询公司Vanda Insights创始人Vandana Hari表示:“此举可能会使市场在第二季度出现供应短缺，而不是此前预期的供应过剩。” 她补充称:“油价上涨可能会抑制部分原油需求，并加剧各大央行试图遏制的顽固通胀，增加衰退风险。”

一、热点新闻解读 欧佩克+多个产油国连续宣布自愿石油减产，超160万桶/日！ 多国宣布石油减产，欧佩克+多个产油国宣布实施自愿石油减产计划，从5月起至2023年年底自愿削减原油产量。 沙特宣布将削减50万桶/日，随后俄罗斯副总理诺瓦克也宣布将自愿减产 50 万桶/日的石油产量，直到2023 年底。 科威特、阿联酋、伊拉克、阿尔及利亚、哈萨克斯坦、阿曼也纷纷宣布减产，本次合计减产预计将超160万桶/日。 此消息一出，早间原油价格直线拉升7%，带动PTA早盘开盘直线拉升。 PTA早间上涨，一是原油直线拉升，带动化工板块情绪高涨。二是原油作为PTA的源头，使得PTA的成本有所支撑。 二、 技术分析 PTA价格目前已经破位上涨，均线均拐头向上，早上开盘有大量多头资金卖出导致主力合约在6616拉了一根长上引线，上方有压力，短期可能偏震荡。目前为止不建议追高。 三、投资建议 短期震荡偏多，中期看空，建议目前暂时观望。 目前来看，由于情绪、资金等原因，市场整体偏好，但是由于PTA下游聚酯开工率以及织机开工已经开始有回落迹象，而且由于三四月份为传统旺季。 但是终端订单中，内需新增较少，外需整体偏弱等说明需求端并没有按照预期的提振，反而有走下坡路的预期。 因此短期震荡偏强看待，观察需求端的恢复情况。 风险点：原油暴涨；政策端的变化。 【信达期货研究所】 期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来源于公开可获得的资料，观点仅供参考。

过去几周，全球市场刚刚经历了一个银行业危机肆虐下的“疯狂三月”，几乎鲜有交易员能够安稳度过一个完整的周末，而在4月的首个交易日，周末的“爆炸性新闻”再度“不讲武德地偷袭”市场，而这一次，大行情降临在了原油市场上…… 周日(4月2日)，多个欧佩克及非欧佩克组织参与国突然宣布实施自愿石油减产。 根据产油国目前宣布的减产数据，此次各产油国减产幅度总和有望超过160万桶/日，约占全球石油产量的1.5%。这一消息迅速在周一开盘后引发了全球市场的剧烈波动。 国际油价在本周开盘后大幅飙升。 美国WTI原油期货一度暴涨8%，创下一年多来最大盘中涨幅，升穿每桶81美元。国际基准的布伦特原油也大涨约5%，一度来到85美元/桶上方。 欧佩克最大产油国沙特阿拉伯周日表示，从5月开始至2023年年底自愿将原油日产量削减50万桶。沙特能源部指出，沙特自愿减产是一项预防措施，旨在支持石油市场的稳定。 除了沙特外，阿联酋、科威特、伊拉克、阿曼和阿尔及利亚也在同一天表示，它们将在同一时期自愿减产。其中，阿联酋将减产14.4万桶/天，科威特将减产12.8万桶/天，伊拉克将减产21.1万桶/天，哈萨克斯坦将减产7.7万桶/日，阿曼将减产4万桶/天，阿尔及利亚将减产4.8万桶/天。 此外，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克周日也表示，莫斯科将自愿减产50万桶/天，直到2023年底。在西方国家实行价格上限之后，莫斯科方面此前已经于今年2月单方面宣布了这些削减措施。 根据统计，沙特阿拉伯等中东和北非产油国周日宣布的自愿减产规模总计约为116万桶/日，再加上俄罗斯减产措施延长的50万桶/日，欧佩克+接下来的减产总和将超过160万桶。 毫无疑问的是，欧佩克+此次周末突然宣布自愿减产的决定，对于市场而言是极为意外的。 周日的事态发展发生在欧佩克+部长级小组举行虚拟会议的前一天。市场原本预计该小组将坚持现有的200万桶/日的减产计划，直到2023年底。 在沙特等主要产油国宣布自愿减产后，原油大多头高盛已将2023年底布伦特原油价格预测从90美元上调至95美元，将2024年底布伦特原油价格预测从97美元上调至100美元。 高盛指出，相比过去而言，欧佩克+目前拥有非常大的定价权，此次意外减产与他们先发制人的新原则是一致的，因为他们可以在不显著损失市场份额的情况下采取行动。 油市格局大变恐产生连锁反应 对于欧佩克+突然宣布减产的原因， 有分析师指出，欧佩克+突然宣布自愿性减产，可能是因为其预期未来经济放缓，需求下降。EnergyAspects研究主管阿姆里塔·森就表示，“欧佩克+先发制人地削减了产量，以避免银行业危机可能导致的需求疲软。” 此外，也有外媒援引熟悉沙特当局想法的消息人士称，拜登政府上周公开排除了回补石油战储的可能性，沙特方面对此感到恼火，这可能也是作出牵头减产决定的诱因之一…… 当然，无论真相如何，这一出人意料地决定料将在全球市场上产生一系列的连锁反应。 周一盘初，标普500指数期货下跌了0.3%，而纳斯达克期货下跌了0.6%。 “对于股票投资者来说，这可能是一个猛然惊醒，因为市场仍在憧憬没有衰退的金发女孩前景，”纽约 Lazard Ltd. 首席市场策略师Ronald Temple表示，“欧佩克+减产再次提醒人们，通货膨胀精灵并没有回到瓶子里。” 从最简单的逻辑推导看，欧佩克+减产若导致油价持续走高，显然将对美联储抗击通胀的努力构成新的挑战。 油价上涨可能会刺激仍然居高不下的通胀，使包括美联储在内的央行遏制物价压力的任务复杂化。在欧佩克+出人意料的举措之前，许多投资者曾预计，美联储可能会在5月的下一次会议上暂停加息。但可以预计到的是，在本周美联储加息预期很可能重新升温。 白宫国家安全委员会发言人周一已表示，在目前的市场条件下，欧佩克+决定每天削减逾100万桶石油产量是不明智的，美国将与生产者和消费者合作，重点将关注美国人的汽油价格。 加拿大皇家银行资本市场分析师Helima Croft在报告中称：“今天的举动，就像去年10月份的减产一样，可以被解读为沙特及其欧佩克伙伴将寻求阻止进一步宏观抛售的又一个明确信号。这个决定肯定不会受到白宫的欢迎。” 受油价上涨可能令通胀再度难以迅速降温的预期影响，各期限美债收益率周一开盘后也普遍迅速走高。 有着“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率上涨近5个基点，重新来到了3.50%关口上方。 在外汇市场方面，此次欧佩克+意外减产的决定，显然也引发了剧烈波动。 加元和挪威克朗等商品货币在盘初迅速上涨。而在一季度因避险属性领涨主要货币的日元则承压下跌，因日本严重依赖于石油进口。

昨夜，国际原油市场发生“地震”。以沙特、阿联酋为首的欧佩克+各成员国纷纷宣布减产决定，放弃了之前关于将稳定供应以维持市场稳定的保证。其中，沙特宣布自5月起实施自愿减产50万桶/日的计划，直至2023年底。据统计，欧佩克+此次合计减产规模达110万桶/日，值得注意的是，此次自愿减产是在2022年10月5日举行的第33届欧佩克和非欧佩克部长级会议上达成的减产协议的基础上进行的（彼时为减产200万桶/日）。无独有偶，俄罗斯也宣布将减产50万桶/日的决定并将之持续至年末，自此国际原油市场合计减产超160万桶/日，占全球原油需求的1.5%。受此消息影响，外盘两油开盘呈现暴涨8%，SC日内大概率大幅高开，警惕极端上行风险。 对于二季度，原本全球原油市场很可能会进入季度级别的阶段性过剩,OPEC+的减产将这一格局彻底扭转。其中，海外市场方面，需求端的变量主要源自北美地区。从季节性小周期看，二季度的需求或有环比改善，出行需求将不断提升并在6-7月达到季节性高峰。从各类宏观指标上看，3月美国服务业PMI强势反弹，核心通胀中服务业分项依旧处于高位。如果这种格局延续，或者至少不出现大幅转弱，年中北美地区将迎来大小周期共振下需求的强劲修复，或对WTI构成较强支撑。悉数历史上各类经济体CPI高企的阶段，即便是进入滞涨格局时服务业表现依旧较强，并给油价带来较好支撑，这种影响是相互的。因为在工资-物价螺旋式上升的格局下，服务业的向好、就业率的改善继续是大概率的。亚太市场方面，二季度需求或低于预期，是拖累二季度全球需求表现的主因。虽然防疫政策放开叠加清明节、五一节前后的季节性出行高峰，油品需求环比改善。但问题在于，过去一年国内市场去杠杆造成的今年消费、服务业恢复韧性仍需市场检验。而在固定资产投资方面，在全年确定5%左右的GDP增速目标后，社融或难出现较大同比增速，意味着柴油的需求或仅有季节性环比改善。从市场情绪来看，2023年全年或有60-100万桶/日的需求增量，但从交运季节性看大部分需求也集中在下半年释放。考虑到5-6月份是国内炼厂季节性检修高峰，在一季度国内炼厂已经完成大幅采购、商业库存回升至中高位后，二季度炼厂刚需补货需求或明显下滑。这意味着国内油品市场或逐步迎来从原料到成品均相对宽松的格局。整体来看，二季度全球原油市场的供需矛盾原本并不尖锐，亚太地区炼厂采购需求在前期大幅补库后的放缓或对冲北美地区交运出行季节性回升带来的进口需求扩张。但是，随着OPEC+本次预期外减产，原本二季度供应小幅过剩（约30-50万桶/日）的预期被完全掩盖。考虑到上述OPEC+核心成员国从5月起的新增减产幅度高达115万桶/日，这意味着在二季度的中下旬开始全球原油市场就可能提前进入紧缺。这将颠覆此前原油市场运行的逻辑，市场交易驱动或将再次回归类似2022年3月俄乌冲突升级期间的运行特点，即忽视全球经济长期的下行压力，回归现实端的紧缺，甚至可能交易再通胀。我们对油价的观点也从二季度看空调整为震荡，且中长期看有可能再下半年迎来强势上涨，尽请关注近期各类点评、专题报告。