根据船舶跟踪数据和贸易消息人士，阿联酋正在接收更多的俄罗斯原油。这是全球原油市场格局变化的又一新特征。 根据能源分析公司Kpler的数据，俄罗斯原油于2019年首次运往阿联酋，且在2022年4月之后，俄油在当地的出货量开始增加。2022年7月到10月间，阿联酋一度暂停进口俄油，但2022年11月俄油再次流入阿联酋，目前已有约150万桶俄罗斯原油运抵阿联酋。 阿联酋本身是全球最大的石油产油国之一，而此前持续进口俄油的沙特则是全球石油出口最大的国家。这两个海湾大国增加对俄罗斯石油的进口，极大可能是在玩暗度陈仓。 一边买，一边卖 在西方国家对俄罗斯原油实施制裁之后，因买家减少，俄罗斯原油一直以折扣价出售。俄罗斯因此也积极将能源定向到亚洲市场，印度等亚洲买家消化了大部分的俄罗斯石油产能。 然而，现在出现了另一个选择。中东的产油国开始进口大量的俄罗斯能源，例如沙特就一直在进口俄罗斯燃料油以供应其发电厂需求。这样一来，沙特也能腾出更多自己的原油产品用于出口赚汇。 阿联酋则算是俄罗斯的新买家。Eikon船舶追踪网站的数据显示，一批俄罗斯原油于2022年11月抵达阿联酋的Ruwais炼油厂，另一批乌拉尔原油则在本月早些时候达到阿联酋富查伊拉的石油中心。 Kpler的数据也证实了这两批货物的流向。 另据一名俄罗斯原油交易商称，现在他们偶尔也会和阿联酋做生意。 这一发展也凸显了俄罗斯与沙特、阿联酋等中东地区主要产油国之间的合作关系。 石油组织欧佩克在欧美的联合制裁下曾多次表示，他们不会孤立俄罗斯，也不会将俄罗斯从石油联盟中剔除。

3月7日早盘，石油股强势拉升，中国海洋石油(00883)涨超5%，中国石油化工股份(00386)、中国石油股份(00857)、中海油田服务(02883)等股跟涨。消息面上，近期多个能源机构预计价格将继续攀升，表示油价可能在今年晚些时候升至每桶100美元。银河证券预计油价重心将在中高位运行，建议关注内需修复下的周期弹性以及实施规模扩张的龙头企业。 近期来，原油需求向好推升了沙特涨价的底气，当地时间3月5日，沙特阿美宣布上调4月对亚洲与欧洲的原油售价，其主力产品阿拉伯轻质原油较迪拜/阿曼均价升水2美元/桶，比3月份的价格高出50美分。此外，4月销往美国的原油价格维持不变，销往西北欧和地中海地区的油价最高上涨了1.30美元/桶。 根据国际能源署的预测，2023年全球石油需求将增加200万桶/日，达到创纪录的1.019亿桶/日，下半年油市可能陷入供应不足的局面。同时，欧佩克也提高了对石油需求增长的预期，2023年全球石油需求预计将达到1.0187亿桶/天。 由于俄乌冲突持续、美国页岩油增长放缓以及产能建设投资不足等因素，未来存在石油供应无法满足需求的风险。在供应紧张的背景下，需求的韧性让油价重回每桶100美元的呼声再起。 维多集团首席执行官Russell Hardy预计，今年下半年石油需求将达到创纪录的水平，届时油价会相应地上涨，每桶90美元至100美元是最可能达到的区间。高盛也表示，假设欧佩克+下半年将日产量增加100万桶，预计到今年12月油价将逐渐涨至每桶100美元。如果欧佩克+保持产量政策不变，那么布伦特原油可能会在12月达到每桶107美元，并在此后继续走高。 展望未来，油市或将逐渐进入供不应求的状态。分析师表示，今年全球原油市场的供需格局整体将由紧平衡向供小于求的状态发展。从供应侧来看，俄罗斯与美国之间的原油供应或形成对冲，总体保持在相对稳定的状态；从需求侧来看，来自亚洲地区的原油需求会放大，从而令供应呈现紧张态势。 瑞银预计油价将在今年第二季反弹至95美元，这主要是由于中国防控政策优化和俄罗斯产量下降。同时重申今年看好中国石油巨头。 银河证券指出，俄罗斯主动减产、中国原油消费改善预期给予油价底部支撑。预计油价重心将在中高位运行，建议关注内需修复下的周期弹性以及实施规模扩张的龙头企业。 相关概念股： 中国海洋石油(00883)：集团为中国最大之海上原油及天然气生产商，也是全球最大之独立油气勘探及生产集团之一。 中国石油股份(00857)：公司是中国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，是中国销售收入最大的公司之一。 中国石油化工股份(00386)：公司是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业。主要从事石油与天然气勘探开采、管道运输、销售，石油炼制及其他化工产品的生产与销售、储运等业务。 中海油田服务(02883)：公司服务贯穿海上石油及天然气勘探、开发及生产的各个阶段。

自俄乌冲突爆发以来，国际油市格局风云变幻。随着欧美对俄罗斯石油出口进行制裁和限制，印度抓住机会，在过去一年中“低价扫货”，大量买入俄罗斯的廉价石油。 这使得印度一跃成为俄罗斯第二大石油出口国，而且分析师认为，这一转变可能并非临时的，而将会长期保持下去——即便俄乌冲突结束后也会继续保持。 新格局将持续 大宗商品情报公司Kpler首席原油分析师维克多·卡托纳（Viktor Katona）表示，预计未来俄罗斯对印度的石油出口将持续增加，因为两国正在建立基于低廉油价的长期贸易关系，而这一关系对双方都有利。 “整个从印度到俄罗斯的故事是一个长期的故事，不会突然停止。这将成为市场的一种新特征。”卡托纳表示。 自七国集团（G7）对俄罗斯实施价格上限和其他制裁措施之后，印度市场对俄罗斯的重要性也越发凸显。尽管目前，中国仍然是俄罗斯最大的原油进口国，但随着印度对俄油进口量在过去一年大幅增长，俄罗斯和印度之间的贸易关系正变得越发紧密。 卡托纳估计，印度目前进口俄油所支付的价格比全球基准布伦特原油期货价格低约10至12美元。他认为， 即使俄乌冲突结束，俄油的出口折扣几乎肯定会继续存在，而且届时俄油的价格可能会比现在更便宜。 他表示：“从长期来看，俄罗斯石油价格现在已经打了折扣。所以，是的，如果战争结束，印度仍然会购买，因为折扣会让他们保持购买兴趣。” 俄印贸易关系愈发紧密 一年前，印度对俄罗斯原油的进口量几乎为零，但自俄乌冲突爆发之后，在过去的一年内，印度趁机“低价扫货”，以折扣价抢购了创纪录数量的原油。同时，印度还逐渐从俄罗斯进口其他能源产品，比如柴油，而这一举措是过去从未有过的。这是两国贸易关系更加紧密的一个信号。 “印度不仅购买俄罗斯的原油，还购买俄罗斯的产品。它在某种程度上扩大了购买的规模。”卡托纳表示，“ 这两个国家之间的互动将比反对者所认为的要长得多，因为保持更长时间的贸易关系对双方都有好处 。” 分析师还认为，俄罗斯可能更愿意把原油卖给印度，其关键原因在于，印度公司愿意按货到付款，这意味着印度不负责运输和保险，而在这过程中，俄罗斯可以通过收取这些额外费用来使整个交易的利润最大化。而相比之下，中国买家可能会坚持使用自己的船队。 此外，俄罗斯大型企业在中国炼油厂没有股权投资，但它们在印度炼油厂拥有股权或所有权。 俄油贸易重新洗牌 Kpler的数据显示，俄罗斯对印度的原油出口量较去年大幅增加：今年1月，俄罗斯每天向印度出口近200万桶原油，与中国的近250万桶原油已经相差不远。俄罗斯的第三大出口对象是土耳其，其每日出口量约为40万桶。 不过总体而言，数据显示，海上原油运输的总量仍然基本持平。 “从某种意义上说，这并不是什么大的变化，因为这只是对最初的运输流向进行了重新洗牌。（俄罗斯石油）以前的买家是欧洲，现在的买家变成印度。虽然这条出口路线更长，但折扣也更大。”卡托纳说。 相比之下，沙特阿拉伯向印度的石油出口有所减少，但对中国的石油出口有所增加。 他表示：“这是一个抢椅子的游戏——俄罗斯把沙特从印度排挤出去，于是沙特阿拉伯向中国出售了更多商品。” 总体而言，在这一转变趋势中，， 亚洲买家在全球石油市场上获得了竞争优势 ——亚洲地区的经济大国印度和中国都在以低于市场水平的价格购买到了大量原油。 与此同时，欧洲和美国的进口商必须支付全价。卡托纳表示，这意味着大西洋上的原油运输量正在减少。

沙特上调4月份销往亚欧两地的大部分原油价格，暗示其认为亚洲和欧洲的石油需求将会上升。 虽然原油期货价格今年略有下跌，但许多能源交易员和公司高管预计，随着中国经济复苏以及其他主要经济体的通胀放缓，原油期货价格可能会上涨至每桶100美元。 国有控股的沙特阿美上调4月销往亚洲的大部分原油价格。该公司主要的阿拉伯轻质原油价格上调至较阿曼迪拜均价升水2.5美元/桶，比3 月份的水平高出50美分。交易员此前预测油价将上调55美分。这是沙特阿美连续第二个月提高其最大市场亚洲的价格。 沙特4月销往美国的原油价格维持不变，销往西北欧和地中海地区的油价最高上涨了1.30美元/桶。 布伦特原油今年下跌0.1%，至每桶85.83美元。自2022年年中以来，油价从115美元左右下跌，原因是全球经济放缓，利率上升，抵消了俄乌冲突引发的供应中断。 沙特阿美首席执行官Amin Nasser 上周表示，他看到了转机。 “来自中国的需求非常强劲，”Amin Nasser 表示，欧洲和美国的需求也“非常好”。 沙特是世界上最大的石油出口国，并与俄罗斯一起领导欧佩克+。这个由23个国家组成的联盟表示，至少要到明年才会提高产量。 沙特阿美约60%的原油出口到亚洲，其中大部分签订了长期合同，其定价每月都会进行审查。中国、日本、韩国和印度是最大的买家。 伊拉克和科威特等海湾产油国经常会效仿沙特阿美的定价。

随着新冠疫情引发的封锁在2020年席卷全球，英国石油公司（BP）首席执行官Bernard Looney当时就语出惊人，他认为石油需求可能永远不会回到大流行前的峰值。但最近，他的态度发生了大转变。 在宣布了雄心勃勃的减排计划后，世界最大的原油生产商之一英国石油公司现在正在向化石燃料领域投入更多资金。根据为主要经济体提供咨询的国际能源署（IEA）的数据，今年的石油消费量将达到创纪录水平。 由于受到俄乌冲突、美国页岩气增长放缓以及生产投资乏力的打击，全球原油的供应无法跟上。在供应紧张的背景下，需求的提振（尤其是中国重新放开后）使得高盛集团、跨国能源和商品贸易公司Vitol Group等相当多机构都预测，今年晚些时候油价将回升至每桶100美元。 “来自中国的需求非常强劲，”全球最大石油公司沙特阿美的首席执行官Amin Nasser在近期的采访中表示。 分析人士说，到今年下半年，市场将面临短缺。即将到来的石油危机表明，即使全世界都在拥抱更清洁的能源，对石油的渴求也很难满足。尽管供应紧张对原油生产商及其投资者来说是件好事，但它也在打击消费者，并使各国央行抑制通胀的努力复杂化。 跨国商品贸易公司托克集团（Trafigura Group）首席经济学家Saad Rahim上周在伦敦国际能源周会议期间表示：“简而言之，我的观点是，人们可能低估了需求，高估了美国的产量。” 高盛大宗商品研究主管Jeff Currie也表示，中国重新开放将使全球闲置产能动起来，随着库存下降和货币供应企稳，第四季度油价将升至每桶100美元。 “随着中国的回归，我们将失去闲置产能，”Currie说。“我相信，未来12-18个月，我们将看到价格再次飙升。” 随着防疫政策的优化，中国经济正持续复苏，这提振了石油需求。上个月，中国制造业活动录得10多年来最大的月度改善，服务业活动也正在回暖，房地产市场则出现企稳。重新开放意味着中国今年的石油消费量将创下新高。根据一项调查，在2022年出现萎缩后，中国石油日需求将达到历史最高水平1,600万桶。 不仅仅是中国。IEA称，随着边境重新开放，印度和亚太地区其他国家的石油消费量正在增加，帮助推动今年全球石油需求达到创纪录的每日1.019亿桶，并可能在下半年令市场陷入供应不足的局面。空中交通正在复苏，推动了航空燃料的使用。美国和欧洲对原油的需求也出现反弹。 全球最大独立石油贸易商维多能源集团执行委员会成员Christopher Bake在国际能源周会议上表示，随着中国的崛起，国际旅行的复苏将成为“推动需求向前发展的引擎”之一。他说，“我认为我们将在未来几个月看到这种进展。” 雪佛龙首席执行官Mike Wirth则表示，全球闲置产能并不富裕，如果今年晚些时候需求回升，美国页岩油供应增长不太可能弥补缺口。 “随着我们进入今年下半年，上行风险开始累积，”他补充说。

高盛大宗商品研究人员近日表示，在过去的一年推动油价上涨的主要因素是中国市场需求，而非俄乌冲突所触发，现在中国制造业活动正在上升。因此，高盛预计未来12至18个月全球原油价格基准——布伦特原油价格可能会再次飙升，这可能意味着今年第四季度原油价格的目标是每桶100美元甚至以上。 高盛大宗商品研究全球主管杰夫·柯里(Jeff Currie)当地时间周三接受媒体采访时表示，目前的供应形势“更加紧张”。柯里表示，随着石油库存下降且货币供应趋于稳定，该机构仍预计原油价格将在第四季度触及每桶100美元。 有着“大宗商品牛市旗手”之称的高盛仍是华尔街最看好大宗商品的金融机构之一，尽管原油等大宗商品价格已从历史高位大幅回调，但高盛仍坚定认为大宗商品市场已进入超级周期。柯里表示，投资者目前可能对大宗商品领域不太感兴趣，但中国最新的制造业PMI数据显示，需求呈现回升趋势，这将对全球闲置产能带来压力。布伦特原油期货目前交易价格在84美元/桶附近。 柯里表示:“在去年第四季度，全球石油需求收缩了大约2%，在我看来，这是一场衰退。”柯里表示，这种衰退创造了石油和其他大宗商品的部分闲置产能，但近期中国公布的制造业数据显示，这种情况正在逆转。“现在，随着中国需求回归市场，我们将失去闲置产能，我们将回到以前的问题上，”柯里表示。 高盛发布的研报显示，真正的焦点是供应稀缺。“在这一点上，考虑到供应仍然如此稀缺，从一年到下一年的供应能力确实是重点。市场一直在以这种方式交易。”他指出，大宗商品超级周期不是一种普遍意义上的“上升趋势”，更确切地说，它是一个“呈现出不同峰值的序列”。 在接受媒体采访前，高盛分析师杰夫·柯里等人在一份报告中预计：布伦特原油期货价格到12月将升至100美元/桶，意味着将从当前水平上涨大约20%。但是，高盛也下调了对于油价的预期，预计布伦特原油今年的平均价格可能为92美元/桶，低于他们之前预测的98美元/桶，预计布伦特原油价格将在12月(此前预期为今年年中左右)达到每桶100美元，此前预期的105美元。 高盛在报告中表示，由中国重新开放引发的经济复苏，将使原油市场在今年6月前陷入赤字，并“暴露出结构性投资不足”的问题。