1月22日，今日日间不锈钢电子盘窄幅下跌后维稳，小年前迎来第二波集中放假时间段，年前冬储氛围较为浓厚，市场目前累库较多，节后预计市场以消化库存为主。304冷轧无锡地区报13000-13300元/吨，304热轧无锡地区报12400-12600元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7600-7750元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2503合约价格13160元/吨，无锡不锈钢现货升水10-310元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。   》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

供应端 ： 一月份，随着收购存储行动的逐步深入 ，镁市中镁 锭厂家现货 紧缺和收购存储 所用仓库的镁锭库存高 垒的现象共存，镁价低位盘整运行，涨跌幅逐步收窄，然而，由于当前镁价过低镁厂成本倒挂严重，偶有镁厂传出减产消息， 预计一月份镁锭产量环比减少 5.6% 。 二月份，随着进入中国的传统节日春节，下游逐步停工停产，镁厂的业务端进入休假状态，今年镁厂照常生产，由于镁厂提前出售期货，镁厂的库存压力较小，镁厂开工率保持稳定， 预计二月份镁锭产量主要受工作日减少环比下调 7.4% 。 三月份，随着气温逐步回升，成本倒挂的镁厂停产检修的意愿或将有所增强，相应的， 2024 年四季度停产检修的厂家的停产复工的可能性有所增强，考虑到价格与库存双双处于低位，镁厂观望情绪较浓，行动相对滞缓，检修停产和开工复产的厂家较少， 预计 三月份 镁锭产量主要受工作日增加环比上调 12.9% 。 需求 端 ： 中国 下游企业 受春节 影响停工停产，生产逐步进入停滞状态，需求相应的有所减少，另外，据了解，部分下游镁合金压铸厂受订单不足影响提前进入休假状态，一季度镁合金需求较为疲软。 原材料： 2025 年 一季度硅铁行业内或将处于微利水平，利润空间逐步修复，硅铁价格窄幅运行，2025年一季度煤炭市场价格或先高后低，价格重心低于2024年四季度。 综合来看 ， 一季度镁锭产量基本维持下行趋势 ，镁厂现货紧缺，镁锭现货开启降库模式，镁锭价格上行空间打开，但考虑到春节归来需求有待恢复，镁价上行动力不足，预计 2025 年一季度 镁锭价格在 16000-16500 元 / 吨震荡 运行。

1.22 镍晨会纪要 硫酸镍： 1 月21日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26549元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26340-27000元/吨，均价较昨日上涨。 在成本方面，近期伦镍价格持续强势上涨，今日已破16000美元，成本支撑走阔。目前高冰镍及中间品生产硫酸镍的利润均出现倒挂情况。在需求方面，大部分前驱体厂基本已完成1月镍盐备库，小部分还存在补库需求。零单市场询单活跃度较弱。在供应方面，盐厂目前成品库存量告急，供应偏紧。综合来看，在供应偏紧及成本上移的格局下，价格还有上行的空间。 镍铁： 1 月21日讯，SMM8-12%高镍生铁均价940.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨0.5元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁价偏弱震荡走弱，国内冶炼厂仍处于亏损阶段，预计产量小幅下行。印尼方面，随着印尼部分新增产能释放，叠加部分高冰镍转产的增量，高镍生铁产量预计小幅走高。需求端来看，当前不锈钢市场临近春节假期，不锈钢现货价格持稳运行，头部企业已在节前原料备库较为充分，市场仅部分中小不锈钢厂零单采购，高镍生铁需求并未明显回暖。高镍生铁成本支撑仍较为坚挺，短期内在市场临近春节假期下，价格或仍有修复动力。 不锈钢： 1 月21日，今日不锈钢电子盘逐步回暖，市场成交清淡，现货价格继续持稳。部分商家节前部分囤货，看多情绪浓厚。但叠加原料及不锈钢回流影响，节后或存在市场累库。304冷轧无锡地区报13000-13300元/吨，304热轧无锡地区报12400-12600元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7600-7750元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2503合约价格13110元/吨，无锡不锈钢现货升水60-360元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

盘面：隔夜伦铜开于9178美元/吨，盘初即摸低于9155美元/吨，而后一路上行，临近盘尾摸高于9292美元/吨，盘尾最终收于9291美元/吨，涨幅达0.27%，成交量至2万手，持仓量至29.8万手。隔夜沪铜主力合约2503开于75380元/吨，盘初即摸低于75350元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于75740元/吨，盘尾最终收于75700元/吨，涨幅达0.08%，成交量至2.1万手，持仓量至16万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）特朗普上任首日共签署超过40个总统行政令；卢比奥宣誓就任美国国务卿。 （2）市场也在特朗普关税政策的不确定性中挣扎，美指先涨后跌。 现货：（1）上海：1月21日1#电解铜现货对当月2502合约报贴水40元/吨-升水30元/吨，均价报贴水5元/吨，较上一交易日跌70元/吨。昨日升水大幅走跌，春节前现货消费持续冷清。下游企业开工率持续走低，但考虑到月差结构扩大使得持仓成本降低，预计升水下行空间有限。 （2）广东：1月21日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨- 贴水50元/吨，均价贴115元/吨持平上一交易日。总体来看，货源不同待遇不一样，现货报价分歧加大。 （3）进口铜：1月21日仓单价格66到80美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌3美元/吨；提单价格56到70美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2502合约-580元/吨附近，伦铜3M-Feb为C68.67美元/吨，2502月date与2503月date 至C35美元/吨附近。昨日进口窗口仍然紧闭。节前下游需求逐渐转弱，市场零散有3月QP货源报盘，但总体成交不佳。 （4）再生铜：1月21日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68400-68600元/吨，较上一交易日环比保持不变，精废价差2793元/吨，环比上升200元/吨。精废杆价差1270元/吨，据SMM调研了解，再生铜杆厂表示今日开始大部分物流已开始停止，原料采购或客户发货都将年后进行。 （5）库存：1月21日LME电解铜库存增加375吨至260525吨；1月21日上期所仓单库存增加1468吨至16917吨。 价格： 宏观方面，特朗普没有提供任何有关对主要贸易伙伴征收普遍关税或额外附加税的具体细节。不过，他暗示有可能最快于2月1日对加拿大和墨西哥商品征收关税。市场也在特朗普关税政策的不确定性中挣扎，美指先涨后跌，铜价先跌后涨。基本面方面，临近春节放假，物流将停，企业也逐步进入放假状态，市场新增订单较少，需求持续走弱，现货升水维持下降姿态。价格方面，关税政策尚不明确，预计美元将在此高位波动，很难进一步上涨，预计今日铜价在此位置窄幅震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1971.5美元/吨，亚洲时段轻触1975.5美元/吨，进入欧洲时段后，一路走弱围绕1950美元/吨震荡整理，期间探低1942美元/吨，临收盘前反弹补涨，最终收于1969美元/吨，跌3美元/吨，跌幅0.15%。 隔夜，沪铅主力2503合约开于16650元/吨，盘初小幅上行摸高16675元/吨后围绕日内均线横盘整理，低位轻触16605元/吨，最终收于16640元/吨，跌140元/吨，跌幅0.83%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面，美国总统特朗普称，将对欧盟实施关税。加拿大总理特鲁多称，如有必要，加拿大将采取报复性关税，他支持一比一对等关税原则。另外，特朗普表示，OpenAI、软银和甲骨文联合成立“星际之门（Stargate）”项目，在人工智能基础设施方面投资至少5000亿美元，创造10万个工作岗位，大型科技股多数上涨。 现货基本面 ： 上海市场报价稀少；江浙地区江铜铅对沪铅2502合约升水0-50元/吨报价。沪铅呈偏强震荡态势，持货商陆续完成清库，报价较少，期间电解铅炼厂积极报价出货，报价升水逐日下降，少数已对SMM1#铅均价平水出厂；再生铅出货亦是逐步减少，少数可贴水50元/吨附近出厂，而下游企业放假增多，散单市场交易愈加清淡。主流再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水75-50元/吨出厂，个别报价16750元/吨送到附近。下游电池生产企业基本完成备货，再生铅成交零星。 库存方面： 1月21日，LME铅库存延续下滑趋势，去库1425吨至231225吨，降幅仍来自新加坡仓库。 据SMM了解，截至1月20日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.59万吨，较1月13日减少0.17万吨；较1月16日减少约800吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 春节前最后一周，各大铅蓄电池企业纷纷进入安排春节前后放假事宜的状态，下游企业完成节前备库，多地区成交明显下滑。据了解，今年春节前，电动自行车、汽车等蓄电池市场终端消费表现偏弱，经销商在2024年12月大量备库后，1月中旬大量采购结束后生产企业陆续开始停工放假。节前最后几个交易日，持货商进行最后甩货和少量就近发货，节假日氛围逐渐浓厚，节前铅价底部支撑尚可，或仍延续横盘震荡。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格   1. 22 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2503合约开于20335元/吨，最高点20375元/吨，最低点至20280元/吨，收于20340元/吨，跌75元/吨，跌幅0.36%。周三伦铝开于2681美元/吨，最高点2692美元/吨，最低点2632美元/吨，收于2651.5美元/吨，跌36美元/吨，跌幅1.34%。 宏观：（1）特朗普上任首日共签署超过40个总统行政令；卢比奥宣誓就任美国国务卿。（中性）；（2）特朗普称将针对中国贸易行为进行调查，但未宣布新关税措施，外交部回应。（利空★）（3）工信部相关负责人在“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上表示，下一步，将聚力推动存量政策和增量政策落地见效，促进工业经济持续平稳向好。启动实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案。加力推进大规模设备更新和消费品以旧换新，着眼“十五五”谋划推出一批重大投资项目。（利多★） 基本面：（1）库存：据SMM统计，1月21日广东铝锭库存12.38万吨；无锡铝锭库存14.40万吨；巩义铝锭库存5.06万吨，三地库存共计较上一交易日增加0.01万吨。国内铝棒库存方面，广东铝棒库存8.31万吨，无锡铝棒库存4.5万吨，共计增加0.68万吨。（利空★）；（2）根据国家统计局的数据，我国铝材和氧化铝的产量在过去一年均实现了增长。其中，铝材的累计产量达到6783.1万吨，同比增长7.7%；氧化铝的累计产量为8552.2万吨，同比增长3.9%。在各省市的具体表现中，山东以1469.86万吨的产量排名第一，河南以1208.41万吨紧随其后，而广东以545.73万吨位列第三。（中性）；（3）再生铝合金企业放假时间：企业大多在1月20日后进入假期，据SMM了解到，14%的企业（以中小企业或北方地区企业为主）在1月10日至15日期间开始放假，70%的企业在1月20日至26日期间停工，14%的企业（主要为铝液直供或大型企业）则在1月27日即腊月二十八之后才开始放假。（利空★） 原铝市场：周二早盘沪铝当月合约震荡运行，基本面铝锭社库转势累库，无锡地区库存去化依旧，市场采买情绪向好，现货贴水收窄，交投积极。 具体来看，华东地区交投较好，主因无锡社库持续去化，叠加西北地区到货不足，市场供应偏紧，贸易商收货交长单与下游备货需求都在，刺激现货贴水收窄。周二SMM A00对沪铝2502合约贴水50元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，SMM A00铝锭录得20320元/吨，较上一交易日上涨60元/吨。 中原市场方面，下游接货情绪转淡，主因进入春节放假周期，部分企业借机技改，采买意愿降低，贸易商抓紧出货，中原市场贴水走扩。 再生铝原料：周二原铝现货较上一交易日上涨60元/吨，SMM A00现货收报20320元/吨，废铝市场报价跟随铝价窄幅波动，基本面短期维持供应偏紧的态势，中小供应商库存清仓，多数进入放假状态，中大型企业持续采销，价格浮动较小，多随铝价波动。周二打包易拉罐废铝集中报价在14850-15700元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在16350-17850元/吨（铝水、不含税价格）。临近春节假期，贸易商陆续进入假期，市场货源收紧，整体成交一般，原铝价格上行趋势依旧，短期精废价差预计维系震荡运行。 再生铝合金：周二铝价有所回涨，SMM A00铝价较上一交易日涨60元/吨至20320元/吨，再生铝价持稳为主。国内价格上，国内大型再生铝企业报价稳于20800-21100元/吨，中小厂方面，报价持平于20500-20700元/吨。进口方面，进口ADC12海外价格位于2440-2470美金/吨区间，受美元指数大跌影响，人民币对美元汇率大幅走高，为近一个月的新高点，进口ADC12即时亏损大幅收窄至百元以内，接近盈亏平衡线位置。周二铝价小幅回涨，再生铝厂市场普遍持稳观望。本周以来，再生铝厂陆续停止接单并进入集中放假周期，且下游备库基本结束，同时随下游放假停产，市场成交逐渐转淡，有价无价将愈发凸显，预计周内ADC12价格窄幅调整为主。 总结：宏观方面，特朗普正式上任，由于市场对于加征关税政策的不确定性，态度摇摆不定，美元指数先跌后涨，有色金属逐渐承压。 基本面上，供应端扰动减少，因供应充足，电解铝行业成本端明显松动，国内电解铝即时完全平均成本回落到19000附近，具体来看，氧化铝成本近一周加速下移，市场对高价氧化铝接货意愿降低，预计氧化铝现货价将持续回落，对电解铝成本支撑走弱。需求方面，临近春节假期，铝加工厂周内开始陆续放假，需求走弱明显，社库或将进入春节累库周期。短期内需重点关注海内外宏观情绪的变化节奏，上游氧化铝现货价格回落对电解铝成本端的冲击，以及下游的放假情况和节前备库节奏的延续性。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

1月21日讯：     》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

1月21日，今日不锈钢电子盘逐步回暖，市场成交清淡，现货价格继续持稳。部分商家节前部分囤货，看多情绪浓厚。但叠加原料及不锈钢回流影响，节后或存在市场累库。304冷轧无锡地区报13000-13300元/吨，304热轧无锡地区报12400-12600元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7600-7750元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2503合约价格13110元/吨，无锡不锈钢现货升水60-360元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。   》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库