9月25日，今日不锈钢期货维持涨势，早间期货多有冲击135关口趋势，但涨势主要由于国内宏观面政策利好情绪传导，实际下游成交情况好转有限，201由于多家钢厂联合挺价，当前价格暂稳。304冷热轧报价较昨日均有小幅上涨，下游备货意愿不高虽有部分提货但交易量整体较小，多为贸易商间互相采买补充规格，节前预计到货较少但有大量资源在途，下游采买不见明显增加情况下，预计现货价格继续上涨缺乏动力。当日早间304冷轧无锡地区报13400-13800元/吨，304热轧无锡地区报12850-12950元/吨。316L冷轧无锡地区报24500-24700元/吨。201J1冷轧无锡地区报7950-8050元/吨。430冷轧无锡地区报7400-7700元/吨。SHFE10：30分SS2411合约价格13435元/吨，无锡不锈钢现货升水135-535元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

9.25 镍晨会纪要 纯镍： 9月24日，金川升水报1700-1800元/吨，均价1750元/吨，均价与上一交易日相比持平，俄镍升水报价-350至-100元/吨，均价-225元/吨，均价较前一交易日相比下调25元/吨。9月24日早间盘面震荡运行，现货市场升水较前一工作日整体走缩。今日镍豆价格124250-124600元/吨，较前一交易日现货价格上调975元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为2213元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高2213元/吨）。 硫酸镍： 9月24日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27854元/吨，较前一工作日价格小幅下4元/吨。电池级硫酸镍价格为27750-28070元/吨，均价较前一工作日基本持平。从需求端来看，多数前驱体企业下游需求平淡，对国庆期间乃至10月的备货情绪不浓，因此在镍价低位振荡的情况下对高价镍盐的接受度较低，市场询价及成交活跃度较低，主流成交折扣仍维持在96折左右，且部分下游因预期十月需求减量而有一定压价情绪。供应端，经历了7月至8月的去库存过程后，多数镍盐厂目前成品库存水位较低。且随着镍价受上周美国降息的宏观提振有所上涨，多数盐厂挺价情绪较强，本周报价仍在97折至98折左右，但下游接受意愿不强。成本端，近期mhp成交系数在80.5-81，仍有一定成本支撑。综合考虑供应由紧转宽松和成本端的支撑，预计短期内镍盐价格在上下游博弈下将小幅下跌，但下行空间较有限。 镍铁： 9月24日讯，SMM8-12%高镍生铁均价975元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调1元/镍点。供给端来看，国内方面，一体化生产企业自产较外采经济性继续走弱下，高镍生铁产量预计继续下行，传统冶炼厂产量低位运行。印尼方面，冶炼厂原料偏紧格局稍有缓解，新增产能仍在爬坡阶段，产量预期较8月仍有增量。需求端来看，不锈钢旺季消费表现较为疲弱，不锈钢厂利润亏损扩大下，原料采购周期延长，对镍生铁需求走弱，意向采购价格接连下探，预计短期内镍生铁价格承压偏弱运行。 不锈钢： 9月24日，今日不锈钢期货早盘稍有拉涨，昨日华南地区不锈钢厂传出201不锈钢大幅减产消息，日内201热轧成交情况良好，但冷轧市场仍然较为清淡，临近月底仍有部分商家降价抢跑，冷轧价格小幅下滑，但钢厂减产也一定程度提振了代理及贸易商信心，现货价格开始企稳，挺价意愿增强。300系方面，伴随电子盘行情修复，304冷热轧价格随仍然偏弱，但原本进一步下跌开始回调，近期热轧资源较多因此热轧价格相对更显弱势；而316L不锈钢，钼原料价格下跌以及销售情况不佳，目前冷热轧价格均持续大幅下跌。当日早间304冷轧无锡地区报13400-13700元/吨，304热轧无锡地区报12800-12900元/吨。316L冷轧无锡地区报24500-24700元/吨。201J1冷轧无锡地区报7950-8050元/吨。430冷轧无锡地区报7400-7700元/吨。SHFE10：30分SS2411合约价格13150元/吨，无锡不锈钢现货升水420-720元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

文华财经据外电9月24日消息，知名投行花旗（Citi）周二公布了一些大宗商品价格预估。该行预计，2024年第三季度伦敦金属交易所（LME）三个月期铜料为每吨9,000美元，第四季度持平于9,000美元，明年第一季度料升至9,500美元。 LME三个月期铝今年第三季度料为每吨2,350美元，第四季度为2,400美元，明年第一季度升至2,600美元。 今年全年，LME三个月期铜均价料为每吨9,050美元，明年为10,250美元；LME三个月期铝今年均价料为每吨2,370美元，明年升至2,750美元。

盘面：隔夜伦铜开于9749.5美元/吨，盘初即摸低于9724美元/吨，而后一路上行，临近盘尾摸高于9825美元/吨，盘尾最终收于9821美元/吨，涨幅达2.92%，成交量至3.5万手，持仓量至28万手。隔夜沪铜主力合约2410开于并摸低于77060元/吨，而后走高，至盘中摸高于77500美元/吨，盘尾横盘整理最终收于77360元/吨，涨幅达1.36%，成交量至2.1万手，持仓量至9.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，预计向金融市场注入约1万亿元的长期流动性。此外年内计划根据市场流动性状况，适时进一步下调存款准备金率。同时，央行将降低存量房贷利率，预计整体降幅约为0.5%，并统一房贷首付的最低比例至15%。 （2）离岸人民币兑美元收复7.0关口，盘中最高触及6.9993，为2023年5月以来首次。 现货：（1）上海：9月24日主流平水铜对当月合约报升水130元/吨-升水150元/吨，好铜报升水150元/吨-升水170元/吨。据SMM了解周内进口货源流入量相比此前有所减少。国内供应短期偏紧的情况下持货商挺价出货情绪明显。下游日内积极寻货市场成交火热，预计明日现货升水仍将走高。 （2）广东：9月24日广东1#电解铜现货对当月合约报升水100元/吨- 升水150元/吨，均价升水125元/吨较上一交易日涨30元/吨；湿法铜报升水40-升80元/吨，均价升水60元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价76175元/吨较上一交易日涨700元/吨，湿法铜均价为76110元/吨较上一交易日涨700元/吨。总体来看，库存继续大幅下降且下游需要节前补货，刺激现货升水继续走高。 （3）进口铜：9月24日仓单价格60到70美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平；提单价格58到72美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）25美元/吨到35美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考9月下旬及10月初到港货源。日内进口比价较上一交易日变化不大，处于亏损区间。美金铜市场当前报盘与询盘均较少，大部分贸易商反映，下游节前已无接货意愿，采购积极性较弱，但持货商并无低价甩货打算，大部分将直接安排手中货源直接进口，美金铜市场直接成交较少。 （4）再生铜：9月24日再生铜原料价格环比上升400元/吨，广东光亮铜价格69700-69900元/吨，较上一交易日上升400元/吨，精废价差2362元/吨，环比上升440元/吨。精废杆价差1200元/吨，据SMM调研了解，精废杆价差今日重回优势线上方后，再生铜杆销售有所好转，而再生铜杆厂也希望加大开工率来弥补前期停产而落下的产值目标，预计再生铜杆厂在原料备库充裕的情况下，国庆节将维持正常生产。 （5）库存：9月24日LME电解铜库存增加150吨至301850吨；9月24日上期所仓单库存减少10549吨至63944吨。 价格：宏观方面，昨日中国央行推出“政策组合拳”，宣布降息、降准、降存量房贷利率、降二套房最低首付比；预期年内择机将再降准0.25%-0.5%；股市方面首次创设支持股市的货币政策工具。刺激政策提振了市场对于国际原油需求前景的信心，国际原油反弹，铜价跟随上行。此外美联储理事鲍曼表示将对进一步降息继续采取谨慎态度，不能排除在抗通胀方面的进展出现停滞的可能性，消费者对于劳动力市场健康状况的担忧情绪加剧，美国消费者信心指数大幅下降6.9至98.7，低于预期并创三年来最大跌幅，美元指数承压下行，利多铜价。基本面方面，由于周内进口货源流入量较之前有所减少，电解铜现货供应偏紧，贸易商挺价出货，现货升贴水不断抬升，预计将持续坚挺。同时，随着昨日铜价走高，下游积极寻找货源，现货市场成交火热。价格方面，预计今日铜价仍维持偏强震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2054.5美元/吨，在铅锭去库的背景下，叠加中国宏观政策利好推动，伦铅整体运行重心逐日上移，盘中最高至2094.5美元/吨。直至尾盘，伦铅涨势略有回撤，最终收于2080.5美元/吨，涨幅1.44%。 隔夜，沪期铅主力2410合约高开于16750元/吨，开盘后沪铅涨势略有回吐，但国内宏观政策利好消息继续发酵，沪铅呈偏强震荡，期间上冲至16780元/吨，为近一周的高位。直至尾盘，沪铅最终收于16660元/吨，涨幅0.24%；其持仓量至21191手，较上一个交易日减少2023手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 昨日铅现货市场，受宏观消息利好，基本金属普遍翻红，沪铅呈偏强震荡，持货商节前积极出货，其中部分电解铅厂提货源报价贴水扩大（对沪铅2410合约），再生精铅贴水报价（对SMM1#铅均价）增多，而下游企业对后市不抱乐观预期，节前采购基本按需为主，市场成交地域性差异扩大。原生铅方面，炼厂随行出货，部分散单报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂；江浙沪等主流贸易市场，国产铅主流报价对沪期铅2410合约升水0-50元/吨报价；再生铅方面，炼厂挺价情绪缓和，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨出厂，个别地区升水50元/吨出厂。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，中国央行放大招：降准、降息、降存量房贷利率、首创货币工具支持股票市场发展。中国央行行长潘功胜宣布五项支持房地产的政策举措。发改委：国债资金将带动设备更新超200万台（套）。另美媒：黎巴嫩真主党要求伊朗袭击以色列；以色列军方对真主党发动新一轮空袭，以军称已击毙真主党导弹项目负责人；真主党袭击以色列军事基地；黎巴嫩当局恳求美国出手阻止以色列。 基本面方面，国庆假期临近，下游铅蓄电池企业陆续安排放假事宜，并对铅锭进行刚需备库，同时原生铅与再生铅冶炼企业积极出货，部分持货商更是扩贴水出货，铅冶炼企业成品库存和上期所铅仓单库存均呈下降趋势。短期看，下游企业节前备库虽弱于去年同期，但备库消费预期有所体现，叠加宏观政策利好，铅价延续偏强震荡趋势。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 9.25 SMM 铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2411合约开于20065元/吨，最高点20170元/吨，最低点20035元/吨，收于20105元/吨，涨200元/吨，涨幅1%。伦铝上一交易日开于2489美元/吨，最高点2568美元/吨，最低点2483美元/吨，收于2554美元/吨，涨68美元/吨，涨幅2.73%。 宏观：（1）央行宣布降息、降准、降存量房贷利率、降二套房最低首付比；预期年内择机将再降准0.25%-0.5%；创设新的货币政策工具支持股市；行长透露平准基金的创设正在研究中；支持有条件的企业市场化收购房企存量土地。（利多★★）（2）美国9月谘商会消费者信心指数意外大幅下降6.9点至98.7，低于预期并创三年来最大跌幅。美国9月里奇蒙德联储制造业指数录得-21，为2020年5月以来新低。（利空★）（3）美联储理事鲍曼：将对进一步降息继续采取谨慎的态度，不能排除在抗通胀方面的进展出现停滞的可能性。（利空★） 基本面：（1）据SMM统计，9月24日广东铝锭库存23.30万吨，较上一交易日减少0.13万吨；无锡铝锭库存26.67万吨，较上一交易日减少0.02万吨；巩义铝锭库存7.5万吨，较上一交易日减少0.4万吨。（利多★）（2）据海关数据显示，2024年8月未锻轧铝合金进口量8.53万吨，同比减少6.2%，环比减少11.7%。2024年1-8月累计进口79.56万吨，同比增加12.7%。（利多★） 现货：昨日铝市受国内央行一些列利多货币政策刺激盘面反弹，华东现货下游补库积极性好转，加之近期到货较少，华东现货市场成交活跃，持货商挺价出货为主。昨日SMMA00对10合约贴水50元/吨，较上一交易日持平，SMMA00录得19800元/吨，较上一交易日上涨100元/吨。昨日中原现货市场整体成交好转，看涨状态下，下游入市采购，持货商低出意愿不足，现货贴水收窄明显，昨日SMMA00中原价对10合约贴水130元/吨，较上一交易日上调20元/吨。 总结：宏观面上，继美联储公布降息50bp后，国内央行推出四降政策，国内外纷纷进入货币宽松周期，驱动有色金属价格上涨。基本面上，国内电解铝市场供应端小幅抬升，氧化铝因供应偏紧表现偏强震荡，国内电解铝成本端保持高位整理。在“金九银十”的影响下，铝下游周度开工率表现稳定，下游消费稳中向好，但需警惕海外市场加税政策对国内铝加工企业的负面影响。综合来看，国内外宏观双双向好，国内消费旺季下游开工稳中向好，且节前市场有集中补货需求，国内电解铝库存有望继续下降，预计短期内铝市场维持偏强震荡态势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

距离国庆节长假不到一周，以铜为代表的大宗商品价格反弹面临阻力。9月23日，沪铜期货主力合约回踩75000元/吨附近支撑，内盘有色金属期货节前缩量减仓回落态势较为显著。 从宏观热点趋势来看，备受关注的美联储9月会议以大幅降息50个基点开启新一轮降息周期，美联储内部、华尔街金融机构、美国两党对美联储此次激进降息的争议较大。 从美联储降息的影响来看，本轮美国降息周期的开启时点与海外超级大选年时间重合，金融市场将一定程度同时受到美联储未来降息路径和美国大选结果的不确定性影响。9月美联储激进降息，将进一步刺激市场大幅增强对未来更为宽松的政策预期，尤其是11月及12月降息预期进一步增强，短期对大类资产尤其是美股科技股构成明显利多刺激，对金价更多加强中长期价格重心上移态势，对铜等国际大宗商品价格也强化了利好刺激作用。 从铜产业链变化而言，当前我国有色金属现货市场在“金九银十”传统旺季出现需求复苏，特别是在经历6月至8月传统消费淡季的铜价回调后，我国铜下游补库机会凸显，其中以家电行业和电力投资为代表的铜下游需求有所复苏，部分抵消了房地产和基建领域铜消费增速放缓的拖累。就我国有色金属市场供需现实而言，尽管现阶段海外上游矿业的罢工冲击及供应不足题材仍在发酵，但中长期来看我国铜冶炼加工产能仍有余，供需短期错配在上半年主导以铜为代表的有色金属原料价格大涨，全球铜产业链的实体企业中呈现上游关键资源品的畸形繁荣，更多依赖海外超常规政策刺激及风险溢价提振。 展望后市，有着“铜博士”之称的铜价对国际经济前景、产业刺激政策、地缘政治博弈较为敏感，尤其是海外铜产业的大型上游矿商在罢工及产业保护政策下供应不稳，恰逢四季度全球铜精矿加工费长协谈判开启，预计四季度铜价呈现宽幅震荡态势，或重演多轮冲高回落、重心上移的行情。

SMM 2024年9月24日讯 日内沪铅主力2410合约开于16635元/吨，开盘后先抑后扬，空头减仓沪铅午后探高至16715元/吨，终收于16655元/吨，涨幅1.52%。成交量减少16856手至52911手，持仓量减少6745手至23214手。国庆假期临近，下游电池生产企业常规备货，现货散单市场成交好转，同时上期所仓单库存显示今日铅锭去库2900吨。综合期现货市场，短期铅价走势或维持区间震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格

9月24日，今日不锈钢期货早盘稍有拉涨，昨日华南地区不锈钢厂传出201不锈钢大幅减产消息，日内201热轧成交情况良好，但冷轧市场仍然较为清淡，临近月底仍有部分商家降价抢跑，冷轧价格小幅下滑，但钢厂减产也一定程度提振了代理及贸易商信心，现货价格开始企稳，挺价意愿增强。300系方面，伴随电子盘行情修复，304冷热轧价格随仍然偏弱，但原本进一步下跌开始回调，近期热轧资源较多因此热轧价格相对更显弱势；而316L不锈钢，钼原料价格下跌以及销售情况不佳，目前冷热轧价格均持续大幅下跌。当日早间304冷轧无锡地区报13400-13700元/吨，304热轧无锡地区报12800-12900元/吨。316L冷轧无锡地区报24500-24700元/吨。201J1冷轧无锡地区报7950-8050元/吨。430冷轧无锡地区报7400-7700元/吨。SHFE10：30分SS2411合约价格13150元/吨，无锡不锈钢现货升水420-720元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库