SMM11月28日讯:         近年来，再生锌行业的发展备受瞩目，然而国内次氧化锌的供应却日益紧张。相比之下，东南亚地区拥有丰富的次氧化锌原料资源且价格相对低廉，这促使许多中国企业选择在东南亚建厂，其中在越南建厂生产的企业不在少数。同时随着当前国际贸易不确定性的加大，将工厂迁至越南进行采购生产销售一体化的企业愈来愈多，也逐渐成为市场趋势。为了紧跟国际贸易全球化趋势及国内外次氧化锌的市场发展，反映国内外真实的次氧化锌相关价格变动，故SMM计划发布CIF进口次氧化锌系数。 对于市场中的买卖双方而言，清晰、可靠的价格信息是开展经营活动的重要基础。此前，由于缺乏权威的价格指引，部分企业在成本核算、生产计划制定、合作议价等环节面临不便，难以精准把握市场动态，这不仅影响了企业自身的运营效率，也对行业资源的合理配置与健康发展产生了一定影响。基于此，SMM结合行业实际需求，依托自身在有色金属领域的信息整合与分析经验，于11月28日正式发布——CIF进口次氧化锌系数，希望能为行业提供一份客观的价格参考，助力市场秩序逐步优化，为买卖双方的经营活动提供支持。 对买方：辅助决策，降低经营不确定性​        在次氧化锌采购中，买方常遇价格波动、品质是否匹配等问题。SMM CIF进口次氧化锌系数的发布，可针对性解决这些痛点。​        其一，辅助成本控制，提升议价主动性。过去市场价格分散，买方议价缺乏统一标准，成本把控难度大。SMM价格整合越南主流企业真实交易数据，结合原材料行情、供需变化测算，力求反映真实市场价。买方可依此议价，减少信息不对称，将采购成本控制在合理范围。​ 其二，优化生产与库存决策。次氧化锌价格变化影响企业生产计划与库存策略，此前价格不明朗易导致库存积压或生产断供。SMM价格定期更新，帮助买方判断趋势：低价时可适量备货，涨价前可调整采购节奏，同时助力制定精准生产预算。​        其三，降低合作风险。低价竞争易导致产品品质参差，SMM价格关联产品实际品质指标，买方可依此筛选供应商，减少因品质不符引发的生产问题与纠纷。​对卖方：规范竞争，提升经营稳定性​        当前卖方面临低价竞争压力大、利润不稳定、客户信任难建立等问题。SMM CIF进口次氧化锌系数的发布，能为卖方营造更有序的经营环境。​        其一，是引导规范竞争。SMM价格提供统一基准，助力卖方跳出 “拼低价” 模式，转向提升品质、优化工艺、完善服务，让合规企业获得公平竞争机会，推动行业竞争健康发展。​ 其二，是稳定利润预期。价格波动让卖方定价难，SMM价格基于市场交易与趋势分析，具备稳定性与参考性。卖方可结合自身成本制定合理售价，减少定价困扰。         发布时间：每个月最后一个工作日的18：00前。         SMM发布CIF进口次氧化锌系数，核心是以专业信息服务助力行业规范。该价格对买卖双方更多是 “辅助参考”，帮助减少信息差、降低风险。未来 SMM将持续关注市场，优化价格机制，倾听企业反馈，力求服务更贴合需求，与行业各方共推氧化锌市场有序、可持续发展！ 价格方面如有疑问，请联系锌分析师 华琳021-20707844；hualin@smm.cn （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM11 月 28 日消息， SS 期货盘面呈现进一步走跌的态势。不锈钢基本面偏弱市场信心不足，今日进一步走跌，低点再次逼近 12300 元 / 吨。在现货市场方面，本周由于在宏观利好带动下，不锈钢现货市场情绪回暖，周中前，市场成交明显提升，但随着期货盘面回落，市场谨慎观望情绪再次主导，加之高镍生铁价格接连走低，预期再次转弱，周内价格大体持稳运行。本周，社会库存有所累库，较上周环比上升 0.64% ，达到 94.6 万吨。 SS 期货主力合约走跌回落。上午 10:30 ， SS2601 报 12355 元 / 吨，较前一交易日下跌 40 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 365-565 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均报 8025 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 12625 元 / 吨，佛山均价 12650 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 23800 元 / 吨，佛山地区 23800 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报 23250 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 7600 元 / 吨。 近期，在美联储释放偏鸽信号后， 12 月份降息落地的可能性再度提升，美元流动性或将进一步趋于宽松。在这一宏观利好因素的推动下，金属期货市场整体呈现走强态势。其中， SS 期货盘面结束了自 10 月末以来的持续下跌走势，从 2020 年以来的低点反弹上扬。与此同时，现货价格也同步反弹。受市场“买涨不买跌”心态的影响，以及期现贸易商采购现货以平仓盘面空单的操作，再加上前期因价格下跌而持谨慎观望态度所抑制的需求集中释放，市场需求明显回暖。从供给端来看，近期多家钢厂传出减产消息。减产范围主要从 200 系不锈钢扩大至 400 系，并且广西某钢厂计划于 12 月进行停产检修。尽管最终实际落实的减产量仍有待观察，但不锈钢产量整体下降或已成为定局。从成本端来看，高镍生铁价格进一步下行回归。尽管该价格已跌破国内镍铁厂家的成本线，但在市场整体表现弱势的情况下，难以获得支撑，不锈钢的成本支撑进一步减弱。尽管不锈钢近期价格在宏观利好以及钢厂减产消息的刺激下有所上涨，但由于成本支撑减弱，且年末需求持续疲软，市场悲观情绪依旧弥漫，因此仍存在一定的回落风险。

 

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1580元/吨。唐山低硫主焦煤报价1610元/吨。 原料基本面，煤矿复产节奏不及预期，加之近期有新停产煤矿，短期焦煤供应再度收紧。但市场情绪明显走弱，市场成交逐渐冷清，线上流拍率增加，参与者观望为主，煤矿整体签单一般，部分煤种仍有降价空间。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1955元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1815元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1590元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1500元/吨。 消息方面，部分钢厂对焦炭发起提降，12月1日零时执行。供应方面，焦企处于盈利状态，开工不断提高，焦炭供应继续增加。但焦企出货节奏放缓，库存有所累积。需求方面，钢价下跌导致钢厂利润收缩，加之近期钢厂焦炭库存处于合理水平，补库放缓。且部分钢厂有扩大检修计划，焦炭需求有减弱预期，存在控制到货行为。综上，焦炭供需结构趋于宽松，市场看降情绪增加，下周焦炭价格或将迎来降价。【SMM钢铁】

本周镍价在创下阶段性新低后，受宏观利好驱动走出反弹行情。沪镍主力合约周一高开后企稳，并接连三天走出强势反弹趋势，后又维持窄幅震荡，截至周五收盘报价117,080元/吨，周度涨幅1.99%。LME镍价同步出现较大幅度反弹，周五最新LME镍报14,850美元/吨，较前一周上涨1.57%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价118,930元/吨，环比上周上涨2,800元/吨，金川镍升水本周均值为4,750元/吨，环比上周上涨100元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-100-300元/吨，电积镍升水小幅走低。本周现货流通量级较少，市场成交情况一般。 宏观层面，本周美联储降息预期升温，美联储官员释放信号暗示12月降息的可能性增高，这一预期的转变导致美元指数从六个月高点回落，削弱了美元从而为以美元计价的LME镍价提供支撑。俄罗斯总统普京表示美俄将继续接触，以及俄乌双方就人道主义问题进行交流，使得地缘政治风险的担忧有所缓解。同时，中美两国领导人直接通话并释放善意信号，有助于稳定全球贸易环境预期，提振市场整体的风险偏好。国家统计局数据显示，1—10月份全国规模以上工业企业利润同比增长1.9%，累计增速保持增长，经济基本面保持韧性。预计后市镍价继续震荡筑底，沪镍主力合约价格运行区间预计为11.4-11.8万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为2200吨，环比上周减少200吨。 国内社会库存约为5.5万吨，环比上周累库3,089吨。

SMM11月28日讯： 沪铅震荡上行 录得一阳柱 日内沪铅主力2601合约开于16990元/吨，一路震荡上行，摸高17230元/吨，尾盘小幅回落终收于17090元/吨，涨185元/吨，涨幅1.09%。录得一小阳柱。 近日原生铅与再生铅炼厂检修状态尚存，铅锭地域性供应偏紧，铅价止跌回升。另外，部分地区下游电池生产企业因经销商大量退换不合格铅酸蓄电池，预计铅锭采购意愿向好。综合来看，短期铅价或维持补涨态势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

主流矿区相继进入雨季 菲律宾全境镍矿开采与发运量继续保持低位 本周菲律宾镍矿价格持稳。价格方面，菲律宾至中国CIF报价：NI1.3%品位41~43美元/湿吨，NI1.4%品位49~51美元/湿吨，NI1.5%品位56~58美元/湿吨；菲律宾至印尼1.3%品位CIF均价43美元/湿吨，1.4%品位CIF均价50美元/湿吨。 供应端来看，供应端来看，本周天气情况有些复杂，总体来看只有Zambales（10-15mm）和Tubay（20mm+）两个区域天气比较好；Zamboanga和Tawi Tawi地区有40mm以上的累计降雨量；Surigao和RTN地区则有50mm的降雨量，但RTN北部的Ipilan则有70mm+的累计降雨量；东Davao和Dinagat周累计降雨量超80mm；降雨量最大的是Homonhon，一周累计降雨量超110mm，该地区暂时没有船只装货，但下周会有1船到港，暂时没有改港计划。港口库存方面，截至11月28日，中国港口镍矿库存951万吨，环比上周减少3万吨，折合金属量约7.47万镍吨。 需求端看，本周NPI价格延续跌势，现货成交价跌破880元/镍点。预计短期价格跌至阶段性低位，继续下探空间不大。当前价格下，国内NPI冶炼厂成本倒挂加剧，对高价镍矿接受度有限。海运费方面，随着发运量的走低，运费有所下调。菲律宾至连云港航线均价跌至11美元/吨。后市来看，进入12，预计国内需求进一步走弱，将以消耗自有库存为主，市场成交量级明显萎缩，价格将偏弱运行。 印尼镍矿本周持稳，苏拉威西进入雨季 印尼镍矿价格本周持稳。基准价方面，印尼内贸镍矿基准11月下半期为14,999美元/干吨，较上一期跌了0.51%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为51.5-53.5美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-26美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，供应端方面，苏拉威西部分地区已全面进入雨季，降雨量明显增加，导致部分矿山生产受阻。需求端来看，NPI 冶炼厂的采购需求趋于稳定，但与此前高峰时期相比，采购积极性略有回落。RKAB 方面，目前多家印尼矿业公司仍处于提交与评估阶段，近期尚未有新的 RKAB 批复公布。由于 12 月上半期的 HMA 价格预计走弱，火法矿的价格后续或有下跌空间 湿法矿方面，供应端来看，市场表现相对平稳，跨岛运输量较少。从需求端来看，部分冶炼厂有意压低褐皮矿价格，但由于湿法矿价格已持续走弱，进一步下行的空间相对有限。 本周行业焦点集中在 IMIP 园区相关事件上。印尼海军截获两艘隶属于 PT DMS 的船只，这两船正运载镍矿石前往 PT IMIP Morowali。在检查中发现多项违规，包括在已被封存的码头装货、未持有船舶移泊许可（SPOG）进行航行、以及缺乏合法的船舶与货物文件。两艘船随后被押送至肯达里海军基地接受进一步调查。 尽管该事件对镍产业链整体的直接影响有限，但反映出政府海事与矿业监管力度正在加强，这也加剧了市场对明年 RKAB 批复可能面临供应端风险的担忧。  

SMM11月28日讯： 2025年11月，国内钼产业链产量小幅波动，其中钼精矿受区域供应扰动产量微降，钼铁虽借原料成本优势小幅增产，但终端需求疲软拖累行业盈利，产业链供需博弈态势凸显。 11月国内钼精矿产量呈现“同比增、环比降”的特征，据SMM数据，当月产量环比下降2.4%，同比增长11.7%，1-11月累计产量同比增长4.5%，整体保持年度增长态势，但区域供应扰动已现端倪。月内头部企业通过技改将成本控制在较低水平，开工率持稳为主，企业多按长单发货为主。月内陕西部分矿山受前期技改影响，开工率维持低位且产量处于爬坡阶段，河南栾川地区则因环保管控，部分矿山及选厂进入减产或停产状态，且企业反馈环保问题尚未解决，预计减产将持续一段时间。11月国内钼精矿价格持续承压，叠加海外进口原料的冲击，国内矿山出货意愿显著下降，而整体产量波动有限，导致行业进入累库周期。 进入12月份，栾川地区部分矿山仍处于减停产状态，国内钼精矿产量环比维持小幅下降为主，但行业前期库存加之海外钼原料进口等因素影响，预计12月份钼精矿流通不会出现较大偏紧预期。 作为钼精矿的核心下游，11月钼铁产量呈现“环比微增、同比下滑”的态势，当月产量环比增加0.99%，同比减少16.8%，1-11月累计产量同比增长3.9%，年度累计增速虽保持正增长，但单月同比降幅反映行业长期压力。 本月钼铁产量小幅增长的动力主要来自原料端成本优势：11月钼精矿价格承压运行，45%钼精矿10月均价已同比下降13%至3809元/吨度，部分钼铁企业抓住成本窗口封底补库，叠加当月国内钢招总量突破1.1万吨，较前期明显好转，企业顺势加量生产，推动产量环比微增。 但成本优势并未转化为盈利改善，价格下行成为行业核心痛点。11月钼铁钢招价格不及预期，市场成交价格大幅下跌，据测算，11月国内60%钼铁平均成本约24.6万元/吨，而行业平均价格仅24.57万元/吨，单月平均亏损700元/吨，尽管亏损幅度较11月收窄4400元/吨，但行业盈利状况仍未脱离困境。这种盈利压力与下游需求结构变化直接相关，不锈钢等传统用钼大户需求疲软，进一步压制钼铁价格弹性。 进入12月，钼铁行业面临双重压力：一方面，国内不锈钢及其他含钼钢材需求进入季节性淡季，钢招支撑力度预计减弱；另一方面，行业盈利低迷的现状难以快速改善，企业开工意愿受限，预计本月钼铁产量将维持低位运行。 综合来看，11月国内钼上游原料供应相对稳定，下游钼铁等版块需求及利润表现疲软，市场仍呈现分化态势，根据SMM钼市场供需模型测算，四季度在国内钢厂需求淡季及海外进口钼精矿等因素的影响下，国内钼精矿市场转为累库阶段，市场供应紧张得以缓解，价格波动倾向需求端，据SMM调研了解12月国内不锈钢及含钼结构钢进入传统消费淡季，不锈钢行业排产环比小幅下降，且部分钢厂为控制成本可能进一步下调钼铁添加比例，12月钢企压价意愿或持续增强，需求支撑力度减弱，综合供需变动情况，SMM预计12月钼市场价格或维持窄幅震荡为主，另需要重点关注矿山开工及出货情况。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM11月28日讯：本周 铋市场 弱势转稳，价格略有回升，但市场整体依旧维持一个交易平淡的态势，市场人士对价格看涨情绪依旧较重，认为12月份传统市场价格有上升可能。由于年底前市场终端有备货惯例，投机需求也会蠢蠢欲动，不过目前市场依旧没有表现出非常明显的备货意愿或者旺季状态，市场整体来看成交一般，买卖双方交易兴致依旧平淡，特别是投机市场交易观望情绪较重。不少市场人士依旧表示，目前供需双弱的格局还是依旧，原料方面依旧紧缺，供应方面依旧吃紧，厂家的产量也没有明显增加，市场的库存也没有大幅度增加，但终端需求不足始终使得价格上行的阻力很大，虽然不少厂家也在积极挺价，但收效甚微。截至本周末SMM铋锭主流价格118000-120000元/吨。 消息面， 据SMM评估，2025年11月中国精铋产量相比10月全国精铋产量环比将下降2.49%左右，减少幅度不大。近几个月来看，铋产量基本上始终处于一个稳中波动的趋势，8月出现了长时间减少后的首次反弹，9月又再次大幅减少，进入第四季度的10月，铋产量又再次反弹，直至11月再次小幅减少。市场人士表示，这样的产量反复波动并逐渐稳定，正反应了目前市场铋价格走势，即波动后逐渐走稳，也显示出市场基本面的胶着，市场人士依旧表示，目前市场整体铋原料还是紧张，南方某铋精矿企业也已经连续数月停止出矿。产量维持在一个低位状态可能会是一个常态。从细节数据来看， SMM的24家调研对象中10月有2家厂家产量有明显上升，而有1家厂家突然停产导致产量明显下降，其余厂家的产量均略有起伏，整体变化不大。不少市场人士预计，进入12月全国铋厂家原料偏紧的状况依旧很难缓解，生产将继续受到限制的可能性较大，精铋产量平稳的可能性较大，不排除还可能继续缓慢减少。 》查看SMM铋历史价格

       SMM11月28日讯：本周锑市场价格继续上涨趋势，其中最明显的是锑锭价格价格走强明显，带动氧化锑等产品价格整体上行。不少市场人士表示，市场价格连续半个月以来的不断上涨，也导致了终端买兴越发转强，订单询价增加明显。之前投机需求信心不足一扫而空，并且大大刺激了终端以及中间商的投机购买欲望，不少买家也以投机商为主。也有市场人士认为，目前锑矿依旧偏紧，锑锭库存也偏紧，大部分厂家的原料及锑锭库存相对还都在历史低位，而出口方面明年1月份是否会出现增长将决定了明年一季度的锑价是否将迎来新的一轮上涨。截至目前SMM锑均价： 2#低铋锑锭169500元/吨、1#锑锭172500元/吨、0#锑锭174500元/吨，2#高铋锑锭均价166500元/吨。而本周三氧化二锑市场价格，截至目前SMM三氧化二锑均价：99.5%在136500元/吨， 99.8%在152500元/吨。            市场消息方面， 据SMM评估，2025年11月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量整体与上月相比，环比上涨13%左右，继续呈现连续上涨态势。详细来说，目前SMM评估的33家调研对象中停产厂家和上月相比增加1家；呈产量缩减状态的厂家和上月相比减少2家；产量基本正常的厂家比上月相比增加1家。从锑锭产量的情况来看，自9月回到4000吨以下水平之后，10月再次回到4000以上，11月继续有所反弹，不少市场人士认为这也是正常现象，毕竟目前全国产量还是处于历史低位，目前的月度产量还是与正常生产水平相差较远。目前市场原料还是相对紧张，并相对集中，不少厂家依旧无米下锅状态。市场人士表示预计2025年12月全国锑锭产量较11月相比变化可能不会太大，维持稳定的可能更大。         另据SMM评估，2025年11月中国焦锑酸钠一级品产量环比上月将上升6.3%左右。在9月大幅反弹，10月中国焦锑酸钠一级品产量再次出现不小幅度的下降后，11月产量又再次明显上升，也让不少市场人士猜测是否目前临近年底，需求旺季将可能逐步到来。一些厂家表示，11月下半月之后锑价逐渐企稳并出现大幅反弹，行情的波动下，也一定程度上影响焦锑酸钠的订单增加，终端看涨情绪浓厚，促进了补库存的行为。细节数据来看，其中，SMM的13家调研对象中11月有3家厂家处于停产或者调试状态，5家焦锑酸钠厂家生产量出现一定的增长，2家厂家出现了产量下降的情况。因此，也导致整体11月中国焦锑酸钠一级品产量增加明显。市场人士预计12月全国焦锑酸钠产量较11月相比继续上升的可能较大，随着年底的到来，市场如果能走入旺季，将有可能促使产量大幅上升。 》查看SMM铋历史价格