本周MHP市场来看，总体格局呈现供需偏紧状态。成交上，市场陆续有小量交易行为，MHP总体交易量较少。价格上，当前价格较为平稳，虽有卖方有抬价意愿，但实际成交系数仍在相对稳定水平。市场关注MHP明年一季度价格，为采购明年一季度原料做准备。 本周高冰镍市场成交情况冷清。部分贸易商停止报价，综合高成本，高冰镍系数维持高位。 关键辅料硫磺上，本周仍然为上行趋势。供需情况上，全球硫磺供应仍然受俄罗斯炼油设施停产影响，叠加其他全球范围内产油国硫磺产量下降和加拿大天然气管道维护，裂解差仍然呈现扩大趋势，国际硫磺供应仍然紧缺。 镍价在连续下跌后暂时获得技术性支撑，叠加美联储降息预期提升，外盘内盘均有所反弹，镍价环比上行。结合系数来看，本周MHP及高冰镍价格呈现上行趋势。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存32.3万吨，环比+5.4万吨，+20.1%。钢厂焦炭库存248.5万吨，环比+1.7万吨，+0.7%。港口焦炭库存114.0万吨，环比-0.0万吨，-0.0%。焦企焦煤库存306.1吨，环比-24.0万吨，-7.3%。        

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.1%，周环比+0.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.6%，周环比-0.1个百分点。  

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：11900-12100元/吨 武汉23RK085牌号：11400-11600元/吨 本周取向硅钢市场行情呈现震荡偏弱走势，整体成交氛围冷清。黑色系期货盘面维持高位震荡整理，对现货市场提振作用有限。 需求方面，终端领域例如变压器、新能源电力设备等行业采购节奏放缓，叠加前期部分企业已经有一定备货，当前观望情绪浓厚，实际采购以小单补库为主，大批量成交少见。贸易商方面，本周普遍以消化现有库存为主要操作方向，部分商家为加速资金回笼，对部分牌号资源小幅下调报价，以促进成交。库存方面，经过阶段性去库操作，当前市场整体库存压力较有所减轻，但贸易商对后市预期仍偏谨慎，认为需求增长乏力，从钢厂拿货补库的积极性降低。 综合来看，当前取向硅钢市场供需格局偏宽松，需求端难有实质性改善，贸易商心态谨慎。预计下周取向硅钢现货价格或弱势运行，价格难以止跌。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

SMM11月28日讯： 作为钛白粉重要原材料的硫酸价格频频上涨，龙佰集团等多家钛白粉企业苦于成本压力，纷纷上调了钛白粉的售价。截至11月28日10:28分，钛白粉概念板块以3.34%的涨幅领涨所有概念股，个股方面：金浦钛业涨停，国城矿业、安纳达、惠云钛业、钒钛股份以及龙佰集团等涨幅居前。 龙佰集团等多家钛白粉企业宣布调价 龙佰集团宣布自11月26日起上调雪莲牌钛白粉价格，其中国内市场每吨提价700元，国际市场每吨提价100美元。 此外，安纳达、金海钛业、内蒙古国城以及道恩钛业等多家钛白粉企业也纷纷上调了钛白粉的售价。 硫酸价格一个多月来持续攀升 》点击查看SMM金属铜产业链现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 多家钛白粉企业的“宣涨”与硫酸原料的飙升密切相关！从SMM中国铜冶炼酸指数价格走势图可以看出：SMM中国铜冶炼酸指数自10月17日当周出现上涨以来，便持续走高！截至11月21日当周其813.5元/吨的指数与近期的指数低点10月10日当周的571元/吨相比，上涨了42.47%。不仅如此，近期国内不少地区的硫酸现货价格已突破 1000 元 / 吨整数关口，直观印证了本轮硫酸涨势的迅猛程度。 而硫酸价格持续走高，主要源于上游硫磺的国际供应端紧缩，而这一供应缺口的形成与全球多地区产能波动密切相关。首先，俄罗斯炼油装置突发减产，作为炼油过程中的核心副产品，硫磺的伴生供应量随之锐减，直接造成全球硫磺市场的基础供应断层；其次，加拿大硫磺矿、中东地区硫磺主产区同步出现产量小幅下滑，进一步加剧了全球硫磺的供需失衡格局。在国际硫磺供应持续短缺的推动下，其市场价格应声飙升，而硫磺作为生产硫酸的核心原料，成本端的大幅攀升持续传导至硫酸产业链，最终直接带动硫酸价格显著升高。 金红石型钛白粉价格迎来上涨 》查看SMM钛现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格 据SMM报价显示，11月28日，SMM金红石型钛白粉报价为12300~13700元/吨，其均价报13000元/吨，较其前一交易日上涨1.56%。 从钛白粉产量方面来看：11月，中国钛白粉产量保持稳定，部分企业满负荷生产，月度产量环比上升4.33%，厂商库存环比下降1.69%。受硫酸价格持续上涨支撑，本月钛白粉价格暂时止跌企稳。近期硫酸出厂价每吨累计已经调至高达1000元以上，导致硫酸法生产企业普遍陷入成本倒挂，处于持续亏损状态。尽管企业挺价意愿强烈，但实际调价阻力较大。 从供需层面看，自9月生产恢复以来，钛白粉产能扩张明显，而下游需求整体疲软。目前企业主要执行前期订单，推动库存逐步消化，但新订单数量有限，市场对高价接受度低。外贸方面，受反倾销政策影响，部分出口市场受阻，企业在海外报价也处于相对较低水平。预计短期内，在产量维持稳定的情况下，钛白粉库存可能再次累积。硫酸法企业或因成本压力选择减产甚至停产。SMM将持续关注其他钛白粉企业的价格、产量调整以及钛白粉调涨后的落地情况。 推荐阅读： 》11月钛市场延续分化走势 成本与需求博弈持续【SMM钛月度数据】 》硫磺暴涨引爆磷化工行业 新能源需求驱动“淡季不淡”【SMM分析】

SMM11月28日讯，              11月28日讯，SMM10-12%高镍生铁均价882.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比下降1元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为1.79，环比下滑0.03。供应端来看，供应量持稳的同时，上游铁厂仍无零单报价，挺价意愿明显。需求端来看，周内持续有下游采购需求释放，成交重心集中于880元/镍点，虽终端消费仍然疲软，但高镍生铁成交价未见持续走低。总体而言，预计高镍生铁价格跌幅将放缓。     》订购查看SMM金属现货历史价格

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4150-4250元/吨 广州B50A800牌号：4150-4250元/吨 武汉50WW800牌号：4050-4150元/吨 上海市场：本周上海无取向硅钢市场行情呈现偏弱态势，成交氛围平淡。尽管热卷期货盘面小幅反弹后震荡运行，但贸易商报价小幅下调，市场信心不足，实际成交存在议价空间，交投活跃度一般。当前国营钢厂订货成本有所下降，但下游采购心态谨慎，贸易商因销售压力出现不同程度累库，计划逐步缩减订货量，对后市持观望态度。综合来看，预计下周上海市场无取向硅钢现货价格或窄幅调整，仍存下跌可能。 广州市场：本周广州无取向硅钢价格弱势运行，市场交投氛围冷清，成交表现偏弱。贸易商普遍持有库存，下游终端心态谨慎，采购积极性不足，对后市预期偏弱。部分协议大户面临销售压力，为加速库存周转，采取以价换量策略。综合来看，预计下周广州市场无取向硅钢价格或弱稳运行，仍有继续下行可能。 武汉市场：本周武汉无取向硅钢市场行情整体走弱，成交表现平淡。黑色系期货盘面高位震荡，但市场需求持续低迷，终端观望情绪浓厚，采购积极性不高。贸易商普遍以去库为主要操作，部分商家为回笼资金主动降价促成交，当前库存压力有所缓解，但贸易商对后市持观望心态，从钢厂拿货积极性较低。综合来看，预计下周武汉市场无取向硅钢现货价格或维持弱势运行。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

SMM镍11月28日讯： 宏观及市场消息： （1）俄罗斯总统普京表示，美方代表团将于下周到访莫斯科。普京称，俄罗斯和乌克兰特种部门一直在保持接触。双方主要就换俘等人道主义问题在阿布扎比进行交流。近期，确实有美方代表在阿布扎比与俄方代表进行了会谈。此外，普京重申俄方总体上同意将美方解决乌克兰问题的清单作为未来谈判的基础。 （2）国家统计局：1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%。10月份，规模以上工业企业利润同比下降5.5%。 现货市场： 11月28日SMM1#电解镍价格117,000-122,000元/吨，平均价格119,500元/吨，较上一交易日价格上涨500元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为4,700-4,800元/吨，平均升水为4,750元/吨，较上一交易日上涨100元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2601）夜盘高开后小幅走高，收涨0.26%，28日早盘价格延续窄幅震荡，截至午盘收盘报117,160元/吨，涨幅0.21%。 美联储理事沃勒和旧金山联储总裁戴利均释放了“鸽派”信号，指出对劳动力市场的担忧，并支持在12月降息。这使市场对美联储12月降息的概率预期大幅提升至70%-75%的水平。中美两国领导人直接通话并释放善意信号，有助于提振市场信心。镍价后市预期短期震荡，长期压力犹存，沪镍主力合约价格运行区间预计为11.4-11.8万元/吨。

11 月冷轧市场回顾： 11 月冷轧均价呈偏稳运行。根据 SMM ， 11 月冷轧均价仅环比下降 1.43 元 / 吨。 11 月上旬现货市场需求平淡，下游采购仍以刚需为主，且冷轧库存处于历年最高水平，库存高企及需求平淡使冷轧价格下行压力较大，但市场挺价意愿强烈。 11 月 17 日，受到前一个周末环保督察消息的影响，周一热卷盘面上涨，带动冷轧现货价格上涨，投机需求使现货流动速度加快，出货情况改善。但随热卷期货盘面走弱，冷轧价格再次下降，成交再次平淡。转眼到 11 月底，热卷盘面再次波动，先扬后抑，但市场需求仍较为平淡，涨价不易的同时贸易商价格坚挺，跌价意愿并不强烈。 11 月冷热价差走势先拉大后缩小。 11 月上旬，市场成交偏弱，加上盘面持续走弱，热卷价格持续下降，但冷轧市场挺价意愿强烈，价格仅有微小下降，降幅低于热卷降幅，冷热价格持续扩大。 11 月中、下旬，热卷盘面 17 日、 24 日、 25 日拉涨，热卷现货价格跟涨，但冷轧由于涨价出货困难，价格并未出现大幅变化，冷热价差收窄。随着月底热卷盘面再度走弱，热卷现货价格下降，冷轧价格略微坚挺，冷热价差有拉大的趋势。 11 月库存环比 10 月库存下降 5.94 万吨，环比降幅 3% ，但同比增 25.66 万吨，增幅 18% ，今年库存仍处于历年同期最高水平，库存压力较大。从近期库存走势看，冷轧库存处于良性去库阶段，但考虑到 12 月比较难出现较大的需求增量，预计今年冷轧库存以高位收尾。 12 月展望： 从宏观来看， 12 月我国政治局会议、中央经济会议陆续开展，回顾过去展望未来，为 2026 年的经济发展做出规划。且 2026 年作为 “ 十五五 ” 开局之年，针对这一重要节点，会议预计会做出一系列的重要决策来促进经济发展。会议的开展预计会带来较为积极的市场情绪，给到冷轧需求及价格一定的支撑。 从基本面来看， 下游汽车行业受到年底冲量及明年补贴结束的影响仍存在需求支撑，加上现在冷轧总表需尚未出现明显受淡季影响的下滑，以及库存在逐步去化，使价格仍存在一定支撑。但我们仍需考虑，目前冷轧库存处于高位且去库速度缓慢，市场反应近期出货情况不佳，体感上需求减弱，一系列消极的情绪使得冷轧价格上涨困难。 综合以上情况， 12 月冷轧价格预计上行，但向上空间有限，具体我们需要密切关注宏观消息及基本面走势。

【SMM分析】2025年LME铝价步入3年历史新高，海外企业怎么看待2026 LME铝价？ 2025年LME铝价整体呈现波动上行态势。年初至3月中旬，铝价基本保持稳定，随后在3月中下旬回落至2400美元/吨左右。4月之后，市场逐步企稳并小幅回升，直至10月下旬开启新一轮上涨。进入11月，铝现货价已浮动在2800-2900美元/吨区间，创下自2022年俄乌冲突导致铝价飙升以来的新高。随着铝价持续走高，全球多个市场，尤其是东南亚和印度地区，在传统消费淡季以外的时间节点出现了需求不及预期的情况：各市场铝、废铝及相关制品价格攀升对终端消费形成压制，从而导致上、中、下游同时面临难买难卖的两难处境。在此背景下，叠加2026年欧盟碳边境调节机制（CBAM）等政策影响，市场对2026年LME铝价走势的关注度显著提升。 据根据多家海外机构报告及SMM调研结果，国际铝市场针对铝的架构走势的主要观点可归纳如下： 原铝供应偏紧 ：中国原铝产量逐步逼近4500万吨产能天花板，全球原铝供应面临结构性短缺； 废铝供应承压 ：欧盟将于2026年实施CBAM，加之废铝出口关税政策可能于2026年春季落地，政策之不确定性一定程度影响全球废铝价格及导致供应趋紧； 需求端支撑仍存 ：光伏、新能源汽车、建筑基建等领域对铝的需求保持稳定增长，为铝价提供基本面支撑； 欧洲高能源成本 ：欧洲电价与天然气价格持续处于高位，显著影响当地铝生产企业的开工率与生产成本； 短期看涨情绪浓厚 ：预计2025年末至2026年初，LME铝价可能上探3000美元/吨关口，不少贸易商及下游买家仍然在25年末高价位情况下纷纷选择囤货； 海外寄望于新产能 ：随着印尼等地新增产能逐步投放，2026年全球铝供应紧张局面有望缓解，同年中下旬价格或有下调空间。 总结与展望：在不确定中寻找新平衡 2025年的铝价走势，已然为2026年的市场定下了高波动与高关注的基调。当前铝市场正处在一个复杂的多重转折点：一方面，地缘政治、能源转型与贸易政策正重塑着全球铝业的成本结构与供应链格局；另一方面，“绿色需求”的强劲增长与“供应天花板”的现实制约，构成了铝价波动的核心矛盾。展望2026年，铝价或将上演一场“突破与回归”的行情。短期来看，结构性供应瓶颈与政策不确定性很可能将价格推升至3000美元/吨的心理关口。然而，市场机制终将发挥作用，印尼等地新增产能的逐步释放，有望引导全球供应从紧张走向再平衡。SMM预测，2026年的铝价更可能呈现“前高后低”的走势，最终在2700-2800美元/吨的区间找到新的均衡。对于海外企业而言，未来的挑战不仅在于预判价格，更在于如何适应一个在能源转型与贸易新规下彻底重塑的铝工业新常态。