盘面：隔夜伦锌开于3526美元/吨，开盘即日内最低，随后空头减仓，伦锌一路震荡上行于夜盘摸高于3638美元/吨，随后震荡运行，终收涨报3616美元/吨，涨88美元/吨，涨幅2.49%，成交量增至15870手，持仓量减3793手至26.8万手。隔夜沪锌主力2608合约开于24955元/吨，盘初沪锌短暂下行探低于24835元/吨，随后多头增仓，沪锌上行摸高于25035元/吨，终收涨报24915元/吨，涨120元/吨，涨幅0.48%，成交量减至48593手，持仓量增3787手至84775手。  宏观：美联储公布五个新工作组负责人名单；Meta否认算力过剩：有时候出租比自用更具价值；据悉SK海力士将ADR发行指导价定为149美元，较韩股收盘溢价3.1%；据悉普京拒绝和谈呼吁，未来数月可能使局势升级；以媒：消息人士称，伊朗目前无意将以色列拖入冲突；美国官员表示，与伊朗的技术层面谈判仍在继续；兆易创新预计上半年净利润同比增长1099%左右；统计局：2026年6月份，全国居民消费价格同比上涨1.0%。 现货： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为1.96，出货情绪为2.57。上午主流交易时段盘面锌价维持震荡，下游企业淡季订单表现较差，昨日整体询价接货依旧一般，但市场部分持货商不愿低价出货，现货报价有所上调。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为2.00，销售情绪为2.40。早盘下游观望情绪浓厚，出价后拿货意愿有所提升，昨日市场成交较前几日小幅改善。但整体来看，终端消费表现偏弱，工厂库存较为充足，不少企业选择维持观望、暂缓备货。 天津：天津地区精炼锌采购情绪为1.78，出货情绪为2.55。昨日盘面小幅回落，但未回落至下游较为接受位置，下游消耗库存或以长单为主，升贴水小幅下行，贸易商交投为主，昨日整体市场成交一般。 宁波：近期台风即将登录浙江，市场部分下游积极提货到厂，但多为前期锁价货物，市场贸易商报价依旧不多，昨日现货升水小幅走高，其余厂子原料库存基本充足，昨日现货采购依旧按需。 库存：7月9日LME锌库存减少400吨至115525吨，降幅0.35%；据SMM沟通了解，截至7月9日，SMM七地锌锭库存总量为26.48万吨，较7月2日减少0.01万吨，较7月6日减少0.1万吨，国内库存减少。 锌价预判：隔夜伦锌录得一大阳柱，美伊冲突谈判窗口或再开启，缓解了战火扩大推高通胀并推升利率的担忧。宏观情绪转好，叠加LME库存始终较低，伦锌上行，预计今日高位震荡运行为主。隔夜沪锌录得一小阴柱，宏观情绪转好，外盘带动下沪锌重心上移，但国内消费始终较弱，沪锌盘尾回落，预计今日沪锌高位震荡运行。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                

》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM7月9日讯： 2026年上半年，光伏胶膜市场经历了一轮“冲高-见顶-回落”的完整周期。 一、价格走势 上半年胶膜价格呈现“先稳后涨再跌”的行情走势。年初1-2月，市场在财政部取消出口退税的政策刺激下提前预热，胶膜价格温和抬升。进入3-4月，霍尔木兹海峡通航受阻导致成本端粒子原料供应收紧，粒子价格大幅拉涨，胶膜价格随之急涨冲顶。5-6月，随着抢出口窗口关闭与地缘溢价消退，需求退潮叠加成本走弱，粒子和胶膜价格理性回落，至6月底透明EVA胶膜（420g/㎡）报价已降至约5.02元/平方米，较高点跌幅明显。 二、供需格局 上半年胶膜市场呈现“主动调节下的弱平衡”状态，供给端谨慎按需排产，整体产量约18.8亿平，企业开工率分层显著：头部胶膜厂手握稳定长单，开工率维持在52%以上，市占率进一步扩大；二三线企业缺少订单支撑，开工率仅30%-45%左右，持续低负荷运行。需求端则呈现“淡季承压、政策窗口集中释放”的特征，1-2月受春节和淡季影响组件排产低迷，3-4月退税取消前的抢出口窗口期集中释放需求但本质仍是政策驱动的阶段性放量，5-6月抢装效应消退后需求再度回归平淡，上半年国内组件平均排产降至35GW左右。 三、成本与盈利 上半年胶膜企业盈利状况呈现“亏损收窄→盈利扩大→再度压缩”的轨迹。1-2月粒子涨价但胶膜跟涨滞后，叠加低价竞争，行业接近盈亏线甚至亏损；3-4月成本暴涨推动胶膜抬价，头部企业凭借低价库存收益盈利大幅修复；5-6月粒子价格回落，胶膜跟跌，盈利快速收窄至0.1元/㎡附近。对比中小厂商，头部胶膜企业依托全球化客户与海外产能布局，对冲国内价格周期波动，成为上半年盈利韧性的核心支撑。   四、下半年展望 展望2026年下半年，成本端伴随上游粒子产能持续放量，粒子价格中枢存在进一步下移空间；供给端行业持续亏损将加速中小厂商出清，行业竞争格局逐步优化；需求端国内产能出清相关政策对光伏终端需求的拉动效果仍有待验证。而胶膜是光伏产业链中格局最优的环节，头部胶膜企业有望率先修复盈利、走出利润底部。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（7月3日-7月9日）开工率为68.06%，环比增加2.46个百分点，较预期增加0.06个百分点，同比增加1.06个百分点。本周铜价窄幅震荡，企业新增订单整体平稳，与上周基本持平，生产多依托前期在手订单支撑，精铜杆企业随新单衔接灵活调整排产节奏；但由于前期减产企业本周复产，带动整体开工率走高。下游终端线缆、漆包线行业走势同步，当前铜价水平下游接受度偏低，行业开工保持平稳，波动幅度有限。库存方面，受第9号台风"巴威"（超强台风级）影响，叠加临近周五，精铜杆企业为以防万一周四集中提货提前备货，原料库存环比上升3.14个百分点；而下游需求偏弱、提货节奏放缓，成品库存环比增加1.46个百分点。展望下周（7月10日—7月16日），后续新增订单衔接偏弱，企业将主动下调生产排产，SMM预计下周精铜杆企业开工率环比减少2.9个百分点至65.16%。

SMM7月9日讯：           2026年上半年，精炼锌行业在多重压力下艰难运行，矿端供应持续偏紧，国产及进口锌精矿加工费双双跌破2013年有数据记录以来的历史最低水平，直接压缩冶炼厂利润，部分企业已经进入亏损状态，下半年精炼锌市场将如何发展呢？         回顾上半年，国内锌精矿加工费跌至 -600元/金属吨 ，进口加工费跌至 -82.83美元/干吨 的历史新低，原料紧缺掣肘锌冶炼厂产量释放力度，截止6月，SMM精炼锌产量累计337万吨以上，累计同比 增加13万吨 ，低于预期值。         下半年从利润上来看，虽然硫酸和小金属价格高位支撑，但加工费跌破新低，目前部分冶炼厂综合回收后利润出现亏损，从经过SMM测算，国产矿为原料的冶炼厂扣除完全成本后综合亏损在 300元/吨 左右，如果原料40%进口矿+60%国产矿的冶炼厂扣除完全成本后综合亏损在 1000元/吨 左右，但如果以现金成本为基础，冶炼厂亏损幅度缩窄，再加上如果综合回收做的好的冶炼厂，仍有少量利润。且根据SMM成本利润模型测算，冶炼利润重心深度依赖副产品——硫酸与小金属收益占比已攀升至 81%以上 ，加工费收入几近"名存实亡"，后续如果加工费止跌下，硫酸价格能维持高位，冶炼厂利润亏损再度扩大的可能性较少；从利润的角度来说，冶炼厂在三季度集中检修后产量走低的可能性较少，预计全年同比仍有将近 10万吨的增量 。         另外从价格上来说，内外价差差异显著：库存上内外分化，国内社会库存突破26万吨处于近三年高位，而LME库存仅约10万吨处于相对低位，叠加海外生产上亦有扰动，外强内弱格局下沪伦比低位运行，锌锭出口东南亚现货窗口已经开启，三季度锌锭交仓窗口预计仍有开启的可能。下半年需重点关注冶炼集中检修对产量的阶段性压制、硫酸价格韧性对利润的边际支撑，以及出口窗口能否持续打开以调节内外供需错配。 套利建议：国内以月间正套为主，出口窗口开启时可布局内外反套。       数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周电解铜社会库存持续去化，可流通货源偏紧，叠加台风预期扰动下游物流及生产安排，江浙地区部分下游企业提前备货，带动沪铜现货升贴水重心持续上移，周内最高升至150元/吨附近，并刷新年内现货升水高位。SMM数据显示，上海地区社会库存录得10.48万吨，较上周四下降2.17万吨；江苏地区库存录得3.10万吨，较上周四下降0.52万吨，两地库存均呈持续去化态势，对现货升水形成较强支撑。 展望下周，沪铜现货升水预计仍维持偏强运行。供应端看，库存快速去化叠加可流通现货偏紧，持货商低价出货意愿较弱；隔月月差转为Backwardation结构，也对现货升水形成支撑。进口窗口虽已打开，但考虑到物流及清关时滞，短期进口增量有限。需求端看，台风预期带来的提前备货或仍有延续，但随着升水快速上行，下游追高意愿或有所减弱。综合来看，预计下周沪铜现货对2607合约报价将维持升水，整体偏强运行，但继续上行空间需关注下游备货持续性及进口货源流入情况。 》查看SMM金属产业链数据库  

SMM 7月9日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2642.97元/吨，较上周四下跌31.68元/吨。其中山东地区报2,720-2,790元/吨，较上周四价格下跌20元/吨；河南地区报2,750-2,810元/吨，较上周四价格下跌40元/吨；山西地区报2,760-2,820元/吨，较上周四价格下跌45元/吨；广西地区报2,600-2,680元/吨，较上周四价格下跌40元/吨；贵州地区报2,760-2,800元/吨，较上周四价格持平。 海外市场： 截至2026年7月9日，西澳FOB氧化铝价格为328美元/吨，海运费31.15美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.82附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2848.31元/吨左右，高于氧化铝指数价格105.34元/吨。本周询得1笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： (1) 2026年7月6日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$334.05/mt FOB西澳，8月船期。 (2) 2026年7月7日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$375/mt FOB牙买加，8月船期。 (3) 2026年7月8日，海外成交氧化铝5万吨，成交价格$325/mt FOB西澳，9月船期。 (4) 2026年7月9日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$328/mt FOB东澳，7月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11842万吨/年，运行总产能8808万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周上涨0.11个百分点至74.38%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平至89.31%；山西地区氧化铝周度开工率较上周下降0.85个百分点至63.46%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平至56.83%；广西地区氧化铝周度开工率较上周上涨2.74个百分点至76.13%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周下降5.71个百分点至75.29%。 现货市场方面，本周共达成1笔成交。新疆地区采招1万吨氧化铝现货，到厂价格为3070元/吨左右。 截至本周四，氧化铝价格整体呈下行趋势，盘面持续回落，运行产能有所恢复，供应压力加大，价格承压明显。库存方面，据SMM统计，全国氧化铝总库存环比增加5.1万吨至706.6万吨。从结构上看，电解铝厂原料库存减少0.6万吨至335.8万吨，仍处于去库阶段，整体波动不大；氧化铝厂内成品库存微增0.2万吨至123.2万吨，主因广西地区部分企业受台风天气影响，发运受阻，厂内库存有所累积，但生产未受实质性影响，后续发运恢复后库存将逐步消化，整体影响有限。港口方面，受一船到港及前期仓单过期流入现货市场影响，在途及站台库存有所增加。展望下周，随着广西地区锅炉问题修复后产能恢复，以及贵州、山西等地部分企业检修结束，氧化铝产量预计将有所增加，整体库存仍将维持小幅累积态势。供给宽松格局持续扩大，价格或仍有一定下行空间，预计短期内氧化铝价格将延续缓慢下行态势，盘面继续探底。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

SMM7月9日讯： 本周国内石墨化外协加工价格整体持稳运行，未出现明显涨跌波动。当前，石墨化委外订单规模继续保持高位，下游需求支撑力度坚实，为加工费维持平稳提供基本面保障。然而，受制于行业内开工企业产能持续偏紧，叠加生产成本仍处高位，市场仍普遍存在涨价预期。然而，历经前期多轮加工费上调后，虽然行业整体盈利空间依然偏窄，但多数外协企业已基本摆脱亏损困境，现阶段以稳价出货为主。展望后市，随着下游负极材料行业需求逐步回暖，电池厂商为保障自身产能稳定释放，压价采购的意愿有所弱化，加工环节议价能力逐步修复，行业整体经营环境有望持续改善。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 陈泊霖021-51666836 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858 杨玏021-51595898 王照宇021-51666827 李亦沙021-51666730 黄辰聪021-51595860 林子雅021-5166-6902

6 月中国镁锭行业含税完全成本环比上行 1.18% 至 16138 元 / 吨，环比涨幅 1.18%，上月成本红利基本消退。五月底沁源煤矿安全事故直接收紧区域原煤流通供给，市场煤价快速拉涨，兰炭行情传导存在明显时间差，兰炭厂生产亏损加剧，大幅抬高原镁冶炼核心能源原料成本。企业通过提升产能摊薄厂房、设备折旧等固定开支，仅小幅缓解成本压力，能源上涨带来的增量成本影响更强，行业综合冶炼成本整体走高，上游工厂加工盈利持续压缩，多数企业利润空间收窄。 原材料成本：白云石到厂价持稳运行，整体影响有限 山西五台区域头部白云石石料厂长期停产，当地货源供给缺口持续存在，多数镁厂提前锁定长协矿源，白云石到厂采购价格保持平稳。湖北、河南、内蒙古多地石料厂持续放量出货，有效填补市场供货缺口，区域货源分流降低单一产地断供冲击，白云石原料端成本波动幅度较小，对镁锭整体生产成本拉动作用有限，未形成明显成本抬升压力。 辅助材料成本：硅铁价格阴跌，其他辅材小幅拉高，整体环比持平 现阶段硅铁市场多空博弈氛围浓厚，上游原煤、兰炭成本形成底部支撑，压制价格下跌空间，但下游钢铁、铸造行业需求持续低迷，采购积极性偏弱，多空力量相互抵消制约行情大幅波动。短期硅铁现货价格维持 5950 元 / 吨附近窄幅震荡，走势偏弱小幅阴跌，其余各类冶炼辅助耗材小幅涨价对冲硅铁让利，辅材综合成本环比基本持平，未给镁厂带来额外成本负担。 能源成本：煤炭先弱后强，但对镁冶炼成本影响有限 五月底沁源煤矿安全整顿收紧原煤流通供给，市场原煤现货价格短期快速冲高，推高炭厂原料采购成本。兰炭价格传导节奏滞后于原煤上涨，炭企出货价难以同步上调，行业普遍陷入亏损，直接增加原镁冶炼能源开支。月末原煤价格有所回调，但全月煤炭均价仍高于 5 月，经核算行业单吨镁锭能源成本环比增加约 150 元，成为本月成本上涨核心驱动因素。 人工成本：满产运行下，单吨人工成本低位稳定 当前市场镁价触底反弹带动冶炼厂生产积极性提升，国内主流原镁企业基本维持满负荷连续生产状态，厂区人员、设备运转效率拉满。工厂总人工支出分摊至每吨镁锭后数值保持低位，月度无明显波动，人工摊销成本对冲效果显著，该板块未对行业整体完全成本造成上行拉动。

SMM7月9日讯： 本周，国内负极用原料焦价呈上行走势。供需端，前期停产检修企业陆续复产，供给量有所增加，同时下游客户采购积极性同步上升，对负极原料焦挺价形成坚实支撑。后市短期来看，下游需求预期持续攀升，成本端仍显坚挺，因此预计短期原料焦价难有下跌。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 陈泊霖021-51666836 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858 杨玏021-51595898 王照宇021-51666827 李亦沙021-51666730 黄辰聪021-51595860 林子雅021-5166-6902