SMM8月28讯： 今日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水500元/吨-升水570元/吨，均价报升水535元/吨，较上一交易日上升85元/吨。早盘沪铜2609合约整体呈震荡走高走势。早盘开盘后价格快速拉升至109100元/吨上方，随后高位波动加剧，一度回落至108950元/吨附近；此后价格重新走强，盘中最高升至109220元/吨附近。临近午盘，价格维持高位震荡，最终收于109200元/吨。隔月Back月差在330元/吨至370元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损1700元/吨-亏损1630元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.10，环比上升0.13，采购情绪为3.34，环比下降0.10，历史数据可以查询数据库。日内持货商报盘下月票平水铜在升水500元/吨-升水530元/吨之间，当月票货源早盘盘初报价升水480元/吨，后续上调至升水540元/吨-升水550元/吨成交。好铜货源稀缺，仅部分贵溪流通，报盘下月票升水580元/吨，按升水560元/吨-升水580元/吨成交。非注册铜按下月票升水400元/吨-升水450元/吨成交。 展望下周，当前上海市场现货升水已升至年内高位附近，随着升水连续快速抬升，下游对高价货源的接受程度有所下降，现货升水进一步上行的动力预计有所减弱。供应方面，据SMM了解，前期受港口拥堵影响而延迟入库的部分非注册铜预计于下周陆续到港，对上海市场可流通货源形成一定补充；与此同时，上海与周边地区现货价差扩大后，跨区域套利窗口已经打开，部分外地货源具备向上海调运的条件，后续供应偏紧格局或得到边际缓解。不过，进入9月后新一轮采购周期即将开启，部分下游及贸易商存在月初补库需求，叠加当前上海市场库存及可流通货源仍处相对偏紧状态，对现货升水下方形成支撑。综合来看，在进口及跨区域货源补充预期增强、升水高位抑制追价需求，但月初采购需求即将释放的共同作用下，预计下周沪铜现货对2609合约报价仍将维持高升水运行，升水重心继续大幅上行的空间有限，不排除出现小幅回落，整体或呈高位震荡走势。

本周广东地区升贴水环比上涨10元/吨，截止本周五，广东地区主流0#锌对市场报价贴水120~70元/吨。周初受近期部分交割品牌现货流通收紧带动，升贴水小幅抬升；但随着盘面锌价持续走高，下游畏高情绪显现，升贴水上行动能不足，小幅回落。展望下周，当前锌锭出口窗口仍存，叠加部分品牌现货货源偏紧、持货商报价坚挺，升贴水底部存在支撑；但若锌价维持高位震荡，现货升贴水上行空间有限。                                                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

本周氧化锌开工率录得53.25%，环比增长0.92个百分点，库存方面，本周锌价上涨，市场畏高情绪较浓，部分再生原料近期价格同样较高，氧化锌企业原料采购减少，库存走低。本周开工上行主要是由于近期部分企业逐渐复产，叠加部分厂家近期有所提产带动开工走高。终端消费整体表现平淡，呈现结构性分化，大厂订单相对稳定。分板块看，轮胎当前刚需为主；养殖端猪价偏弱拖累饲料级氧化锌需求一般；电子级氧化锌订单保持韧性，但整体体量有限，难以拉动全局需求。展望下周，受大厂开工支撑，下周氧化锌开工预计小幅走高至53.36%附近波动。      》点击查看SMM金属产业链数据库

本周压铸锌合金开工率录得46.77%，环比下降2.69个百分点。库存方面，锌价高位运行，合金企业采购、出货双双承压，厂内原料库存回落，成品小幅累库。本周开工下行，一方面高锌价压制终端采购意愿，压铸合金企业出货不畅，主动下调生产负荷；另一方面部分企业受环保检查影响，进入停产检修状态。终端消费层面，原料高价压制各下游板块拿货积极性，市场尚未有旺季迹象；受高价扰动，多数厂商对后续 “金九” 消费表现保持谨慎。下周来看，近期因环保原因停产的企业预计开工复产，但由于华东地区再次遭遇台风天气，部分受影响的合金厂存在放假计划，压铸锌合金开工率预计走低至44.5%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        截至8月28日当周，国内硫酸市场延续偏弱运行格局，SMM中国铜冶炼酸指数报1583.5元/吨，较上周五（1595.5元/吨）下跌12元/吨，跌幅较上周（-35.5元/吨）明显收窄，但已连续第八周回落。指数跌幅收窄的背后，场内实际成交价格分化显著：一方面四川等地低端价格仍在下探；另一方面山东市场出货边际好转、贸易商接货意愿增强，"价格或已接近底部"的预期开始形成。需要指出的是，本轮下游"复苏"成色存疑——相当部分是山东低价货源外流至江苏、河南等地带来的区域间再平衡，叠加化工行业开工回升，真实需求恢复程度仍待验证。         华东地区 ：        山东地区出厂报价1440-1500元/吨，低端较上周上调40元/吨，但实际成交1400-1600元/吨均有，重心约1500元/吨，价格秩序混乱。边际变化上，周内出货已恢复正常，企业外发最低价前期曾下探至1150元/吨，近期报价回升至1450元/吨附近；前期因下游化肥需求弱而实施的降负荷有所缓解。同时，贸易商接货意愿明显增强，或反映市场对价格底部的共识正在形成。        安徽地区出厂价1455-1505元/吨，报价环比持平。区域内冶炼企业近期调价主要受需求疲弱及华中低价货源（湖北某大型铜冶炼企业报价1455-1530元/吨）冲击影响，区域间价差持续收窄。        福建地区出厂价1580-1640元/吨，环比持平。江西地区出厂价1590-1740元/吨，环比持平，价格未动、生产亦未降负荷。当地冶炼企业反馈，江西需求并非主要矛盾，价格被压制更多是周边低价区域的拖累所致，观望情绪浓厚，等待化肥企业启动，重点跟踪山东及华中价格走向。         西南地区 ：        四川地区出厂价1340-1450元/吨，高端较上周下调150元/吨。酸源外销难度大，供需呈恶性循环。        云南地区出厂价1270-1370元/吨，报价重心约1320-1370元/吨，省内需求基本平稳、无太大增量，部分货源外销。滇中地区出厂价约1310元/吨，省内部分大型冶炼企业报价上调20-30元/吨，市场出现试探性回调。        广西地区报价持稳、市场无明显变动，主要执行前期长单；当地企业密切关注云南价格走势，担忧其进一步深跌的传导影响。         华中地区 ：        湖北某厂水运报价约1455元/吨、汽运1455-1530元/吨，周内基本持稳，生产未受影响，但下游未见明显缓和迹象，主要寄望化肥需求，几家下游大厂暂无动作。        河南地区出厂价1450-1500元/吨，较上周（1500-1550元/吨）下调50元/吨。主因山东低价货源涌入带来冲击。供给端出现收缩变量：区域内某大型冶炼企业8月20日起检修其最大生产线，时长约35天，预计影响硫酸产量约5万吨。        湖南地区出厂价1500-1550元/吨，较上周（1550-1630元/吨）下调50-80元/吨。硫酸价格持续下行已开始挤压冶炼环节利润，当地企业存在降负荷的可能；市场等待化工需求潜在提振，关注10月备货能否启动。         西北华北地区 ：        山西地区出厂价1380-1420元/吨，较上周（1450-1480元/吨）下调60-70元/吨，区域内部分企业实际报价仍维持1400元/吨左右。        甘肃地区出厂报价1700-1910元/吨，环比持平、保持全国高位，区域供需平衡。甘肃南部个别小厂受四川低价波及小幅下调，但产量有限、影响不大。青海某大型铜冶炼企业自8月26日起报价下调100元/吨至1630元/吨左右。新疆地区报价约1500元/吨，企业无库存压力。         东北及内蒙古 ：        内蒙古赤峰一带月内未调价，区域运行平稳。辽宁地区冶炼酸报价落在1580-1800元/吨区间内；吉林某大型冶炼企业对外分销报价维持高位（约2400元/吨，本地成交可达2100元/吨），主要覆盖黑吉辽区域分销。黑龙江地区报价暂稳，但市场预期下月或有50-100元/吨下调。         国际市场 ：硫酸价格本周涨跌互现，主消费地印尼需求方压价行为带动亚洲市场价格回落。截至8月28日当周， SMM硫酸CFR印尼 ：305-325美元/吨，均价315美元/吨，较上周均价335美元/吨下跌20美元/吨。印尼地区买方压价明显。 SMM硫酸FOB韩国 ：300-320美元/吨，均价310美元/吨，较上周均价315美元/吨下跌5美元/吨，区域供应偏紧导致跌幅相对有限。 SMM硫酸EXW刚果（金） ：910-960美元/吨，均价935美元/吨，环比持平，本地供应缺口延续，价格维持全球高位。 SMM硫酸EXW赞比亚 ：380-420美元/吨，均价400美元/吨，环比持平。         硫磺方面： 本周硫磺市场迎来高位大幅回调，为本周产业链最大边际变化。 SMM硫磺EXW山东 主流成交价6900-7900元/吨，均价7400元/吨，较上周（8407-9500元/吨，均价8953.5元/吨）大跌1553.5元/吨，周跌幅约17.3%，高端价格回落1600元/吨。2026年以来硫磺价格累计涨幅一度高达454%（2025年初约1580元/吨，7月均价一度达8754元/吨），持续的成本倒挂曾迫使湖北多家磷肥企业停产；本周高位深跌显示贸易环节获利了结、下游对高价资源的抵制情绪集中释放，硫磺-硫酸-磷肥链条的成本压力出现松动迹象。        国际方面， SMM硫磺CIF印尼 1000-1100美元/吨，均价1050美元/吨，较上周均价1075美元/吨下跌25美元/吨，国际硫磺市场同步走弱。        展望后市，短期硫酸市场弱势格局难改，关化肥生产节奏与出口政策窗口落地：磷肥出口相关政策8月31日到期，政策走向将直接影响四季度出口需求及原料酸采购；磷肥行业毛利率仍深度倒挂，10月备货能否启动是需求端最大观察点。

SMM8月28日讯：         铅精矿属于典型多金属共生矿，除主金属铅之外，普遍伴生银、金、锌、铜等有价元素，SMM 铅精矿中白银计价系数已报价多年，基于产业链对伴生金属定价透明化的长期需求，SMM 正式上线 铅精矿含铜、锌、金的计价系数 ，进一步完善铅精矿综合定价体系，为矿山、冶炼厂及贸易商提供更全面、更精准的副产品定价参考。 一、计价系数明细： 1. 铅精矿含 金 （AU）计价系数（周） AU ≥ 1 克 / 干吨 2. 铅精矿含 锌 （ZN）计价系数（周） 5% ≤ ZN < 8%   8% ≤ ZN < 10%   10% ≤ ZN < 12%   ZN ≥ 12% 3. 铅精矿含 铜 （CU）计价系数（周） 1% ≤ CU < 2%   2% ≤ CU < 3%   3% ≤ CU < 5% 二、为什么需要铅精矿其他金属计价系数？ 1. 副产品收益占比显著提高，高伴生矿溢价成交已成市场主流 2026 年上半年，原生铅冶炼综合利润 1,000-2,500 元 / 吨，其中银、铜、锌、硫酸等副产品收益贡献主要利润额。在 TC 持续下探（国产 Pb50 精矿 TC 已降至 150 元 / 金属吨，进口 TC 跌至 - 170 美元 / 干吨）的背景下，副产品定价透明度直接决定冶炼厂的成本测算和竞价策略。 2. 矿山与冶炼厂定价博弈缺乏公开基准 长期以来，铅精矿中伴生铜、锌、金、银的计价主要依赖双方一对一谈判，缺乏公开市场参考。SMM 铅精矿中金、锌、铜、银计价系数的发布，将为长单谈判、临时交易、资产估值提供独立第三方参考。 三、对产业链的实际价值 1. 矿山端：副产品价值显性化 矿企可基于公开系数快速测算伴生金属的潜在价值； 在 TC 谈判中摆脱单一 TC 对标的局限，纳入副产品综合收益； 资源评估、矿权交易定价更精准。 2. 冶炼厂端：成本测算精细化 采购决策时按矿山品位差异化报价； 副产品收益预测更准确，原生铅综合利润测算更接近实际 在 TC 深跌、冶炼亏损背景下，重新审视伴生矿溢价空间 3. 贸易与金融端：定价基准公开化 进口铅精矿评估、长协谈判有据可依； 期货衍生品定价可参考 SMM 系数； 银、铜、锌、金价格传导路径更加透明。 SMM 铅精矿计价体系已实现 银 + 铜 + 锌 + 金 四大伴生金属全覆盖，为市场提供完整的副产品定价参考，计价系数的透明化、标准化、连续化，既是市场成熟的标志，也是产业高质量发展的基础设施。SMM 愿与产业链各方携手，共同推动中国铅精矿定价机制向更专业、更高效、更公平的方向演进。 四、数据查看 您可登录上海有色网（网址： www.smm.cn ）和上海有色网数据终端（网址： https://data-pro.smm.cn/terminal ），在铅-铅精矿类别下的价格部分查看相关价格。该价格点周度更新（每周五17：00之前，遇节假日提前），确保您获取到最新的市场价格信息。 感谢您对上海有色网的支持与信任，期待您的反馈和建议，如有任何疑问或需要进一步的帮助，请随时联系铅锌分析师 韩 珍  021-51666876 。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为16680元/千克，升贴水区间报价为TD-10至0元/千克，加权平均价-5.84元/千克。 地缘方面，美伊仍处博弈阶段，美拒绝重返6月美伊谅解备忘录，并表示不排除各类选项。当前市场进入观望窗口，重点静待杰克逊霍尔全球央行年会释放最新政策信号，央行官员表态将直接影响后续利率路径定价，短期贵金属或维持震荡博弈，等待会议指引进一步明确方向。 现货市场方面，今日报盘集中在TD贴水10元/千克至平水。月底持货商出货意愿偏弱，部分已清库企业暂停报盘。基差略有收窄，实际成交仍维持小幅贴水，部分因发票问题需补进项额度的买方存在一定询盘。上海地区早盘报价主要集中在平水附近，深圳地区成交普遍小幅贴水，需求相对清淡。今日市场对SHFE主力合约2610的升贴水报价为贴水55至45元/千克。 整体来看，短期贵金属维持震荡博弈，市场观望情绪较重，等待杰克逊霍尔指引进一步明确方向。现货市场方面，月底出货情绪偏弱，低价货源有限，主流成交维持贴水。

据市场知情人士消息，由于湖南省娄底市涟源梅山煤矿相关事故影响，湖南部分主要锑矿目前也进入了停产整顿，其中包括了几座月产百吨以上的大型锑矿。据知情人士表示，这些锑矿停产至少1个月左右，短期内将一定程度上影响湖南的锑矿供应。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（8月21日-8月27日）开工率为62.44%，环比增加1.24个百分点，较预期增加2.49个百分点，同比减少5.68个百分点。本周铜价震荡上行，企业新增订单明显放缓，且多为前期压抑已久的刚需，生产主要依靠在手订单；叠加样本外企业停产、部分订单转移至样本内企业，周度开工小幅回升，实际下游需求表现平稳。分行业看，线缆、漆包线等终端受铜价维持高位影响，整体需求偏弱。库存方面，临近月末叠加市场货源稀少，企业积极补货，原料库存环比上升2.68个百分点；下游提货节奏平缓，暂未出现集中补库，推动成品库存环比增加0.16个百分点。展望下周（8月28日—9月3日），本周样本内检修减产企业将恢复正常生产，SMM预计下周精铜杆企业开工率环比增加0.95个百分点至63.39%。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（8月24日—8月28日）洋山铜溢价仓单成交周均价格区间为80—90美元/吨，QP9月，均价为85美元/吨；提单成交周均价格区间为75—86美元/吨，QP9月，均价为80美元/吨；EQ铜CIF提单为28—46美元/吨，QP9月，均价为37美元/吨。截至8月27日，LME铜对沪铜2609合约除汇沪伦比值为1.118，进口亏损-1900.65元/吨附近，较上周亏损扩大约1206元/吨左右。截至周四，伦铜9月date BACK结构较上周同期扩大，9月date与10月date之间调期费差为−160.93美元/吨。目前火法注册铜提仓单主流报盘在80-90美元/吨附近；EQ铜9月QP提单报盘降至10-25美元/吨附近，10月QP货源主流报盘在45-55美元/吨。 周内LME近端合约BACK结构再度走扩至高位，进口亏损扩大，令市场对于9月合约货源丧失接货意愿，仅下游刚需采购。随月末临近，持货商持货成本上升，市场出现低价甩货情况，现货溢价趋于走弱。虽出口窗口打开，但据SMM了解，出口实际放量仍受双重制约：一方面，国内多地港口拥堵严重，订舱紧张、船期延误；另一方面，社会库存低位，冶炼厂货源偏紧，导致当前电解铜出口量受限。 据SMM了解，截至本周四（8月27日），国内保税区铜库存环比上期（8月20日）增加约0.17万吨至3.85万吨。其中上海保税库存环比增加0.20万吨至3.56万吨，广东保税库存环比减少0.03万吨至0.29万吨。上海保税区库存增长主要原因为：1. 出口窗口打开，部分出口电解铜继续抵达保税区；2. 提单到港流入。广东地区则因下游需求尚可出库增加。 展望后市，LME注销仓单库存比例再度超过5成，低库存与高BACK结构值得持续关注。当前国内堵港阻碍之下，短时间难有大量货源离境出口，预计进口比价与期现结构修复困难，进口铜现货溢价承压，市场参与者观望情绪抬升，市场活跃度延续低迷状态。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库