本周广东地区升贴水环比下跌20元/吨，截至本周五，广东地区主流0#锌对市场报价贴水100~80元/吨，沪粤价差扩大。本周锌价重心走高，下游采购意愿明显降温，叠加终端消费整体清淡，市场交投氛围冷清，现货承压带动升贴水持续走弱。展望下周，终端需求持续偏弱，企业备货、提货需求低迷，同时当前市场流通现货较为充裕，升贴水上方仍存不小压力，且下周广东换月报价，contango结构下预计升贴水将继续下行。关注地区库存表现及出口窗口开合情况。                                                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM7月10日讯： 一、上半年市场回顾 供应端：开工同比走低，春节假期延长，产能释放受限        2026年上半年氧化锌行业供应整体呈现“产量收缩、开工走弱”特征。春节前后锌价超预期冲高，下游终端观望畏高，行业平均放假时长达到21.35天，较去年同期增加1.25天，拖累年初产能释放。节后复产节奏偏慢，3月行业开工率短暂回升至50.43%以上；进入二季度传统消费淡季，叠加原料高成本持续压制生产利润，开工率自4月的49.95%逐步回落至6 月的47.96%。 整体上半年开工运行呈“春节低位回落—节后阶段性修复—淡季再度走弱” 走势，上半年行业平均开工率同比走低0.11个百分点。 需求端：终端"冷热不均" 下游板块分化明显        上半年氧化锌终端需求结构性分化显著，整体市场平淡，仅细分板块存在少量亮点。        橡胶级氧化锌作为行业核心消费品类，需求承压，上半年国内汽车产销同比下滑，经销商库存系数同步走高，叠加中东地缘冲突推升橡胶原料价格，下游轮胎企业控采，冲击橡胶级氧化锌采购需求；饲料级氧化锌受生猪行业持续低迷拖累，订单表现疲软；陶瓷级氧化锌受制于地产行业下行，新增订单增量有限；仅电子级氧化锌需求具备较强韧性，但该品类整体市场用量偏小，难以对冲全行业需求弱势。 成本端：多重压力叠加 原料市场紧缺持续        上半年国内镀锌开工同比走弱，次氧化锌产量不断下滑，在锌渣、次氧化锌及硫酸等原辅料价格普遍上涨的背景下，部分氧化锌企业生产成本持续攀升。 然而受行业产能过剩及终端需求普通影响，产品报价难以同步上调，成本压力难以向下游有效传导，行业利润持续受到挤压。 进出口：出口延续高增态势 进口小幅增长        2026年上半年我国氧化锌进出口呈现“出口强劲、进口温和”格局。 1-5月国内氧化锌累计出口8831.86吨，累计同比大幅增长51.82%。出口高增主要依托两点支撑：一是沪伦锌比值低位运行，国产氧化锌具备显著价格优势；二是国内轮胎等下游产业持续向东南亚外迁，带动配套氧化锌同步外销。因此海外出口一定程度对冲国内内需疲软。        进口端1-5月累计进口2592.66吨，同比小幅增长1.70%。当前国内氧化锌产能充足、海外锌价偏高，普通工业级氧化锌进口需求本应受到压制，进口小幅上涨主要系少量高端高纯电子级氧化锌仍依赖海外货源补充，拉动整体进口数据微增。 二、下半年展望 供需格局：原料供应弹性不足 终端需求分化修复        原料端钢灰、电炉灰供应偏紧格局短期难以扭转，钢厂集中检修、再生原料市场票据流通不畅将持续制约货源供给，企业原料采购成本维持高位。        需求端6-8月为传统淡季，9-10月“金九银十”预计带来阶段性需求回暖。细分终端存在结构性利好：“十五五”国家电网4万亿元投资规划落地，年均电网投入超8000亿元，有望提振电子级氧化锌需求；汽车以旧换新政策持续落地，叠加新能源汽车产销规模稳步扩张，对橡胶级氧化锌形成一定支撑。 成本端：原料价格与辅料成本高位运行 利润修复空间有限        次氧化锌方面，煤炭价格持续走高直接推升焙烧环节能源成本，票据成本转嫁亦将继续推升报价中枢。从硫酸价格来看，SMM预计6月末至7月上旬高位僵持，下旬重心存在下移可能性。成本端硫磺高位提供支撑，但下游磷肥、钛白粉对高价抵触升温，采购放缓，后市回调风险积聚。 综合来看        从行业发展趋势看，氧化锌行业正加速从"规模红利"向"结构红利"转型。产能过剩背景下的行业洗牌、绿色低碳技术升级、以及从"产品出海"到"产能出海"的战略转向，正成为行业发展的主线。         （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

一、核心观点 2026年上半年镍价呈现“低位反弹—高位震荡—回落整固”的宽幅波动，伦镍主力从年初14,000美元/吨冲高至5月逼近20,000美元，7月回落至16,000—17,000美元；沪镍主力从11万元/吨拉升至15万元/吨上方，后回落至12.5万—13万元/吨。 本轮行情驱动逻辑是印尼资源政策转向、全球宏观流动性预期反复、地缘冲突冲击原料成本三条主线交织共振的结果。镍价中枢较2025年确有抬升，但“过剩阴影”未散。 2026下半年镍价核心跟踪变量：其一，印尼7月RKAB配额修订审批结果，若配额大幅补充将显著收窄供应缺口，压制镍价。其二，美联储政策路径，6月点阵图偏鹰信号能否延续，影响美元指数及大宗估值中枢。其三，硫磺供应及霍尔木兹海峡局势，决定MHP—硫酸镍—精炼镍成本支撑力度。其四，不锈钢与新能源汽车三元动力电池需求。其五，全球显性库存去化节奏，持续性去库将是现实支撑信号，高库存则制约弹性。中性预计下半年LME镍价运行区间15500-17500美元/吨。 二、宏观环境——流动性预期的反转、地缘成本的实质性冲击与人民币“双强”格局 1.美联储政策路径“由鸽转鹰” 年初市场普遍预期2026年上半年降息50-100bp，美元指数一度跌破97，营造了偏松的流动性环境。但年中美联储新任主席沃什鹰派立场超预期，6月会议维持利率不变且点阵图暗示加息倾向，此前交易的“宽松兑现”逻辑被系统性修正，直接压制了镍等工业金属估值，成为6月镍价回落的重要宏观诱因。 2.地缘冲突从“避险交易”延伸至“实体成本冲击” 中东局势（美以伊紧张、霍尔木兹海峡扰动）不仅推升能源与避险溢价，更通过硫磺供应这一关键环节，直接抬升了印尼MHP生产成本（每金吨MHP耗硫磺约10吨），构成5月镍价脉冲式上涨的核心驱动。6月中旬美伊停火协议达成后，能源与避险溢价消退，大宗商品随之见顶回落，印证了地缘变量对镍价的双重影响。 3.中国宏观与人民币“双强”形成独特对冲 在美元总体走强背景下，在岸人民币逆势从6.98升至6.79（升幅约2.9%），人民币相对强势，汇率下跌→进口成本骤降→进口窗口打开，套利利润出现，但随着大量进口镍流入国内市场，国内镍板现货供应增加，累库速度加快压制国内价格，同时海外LME镍库存减少，导致沪伦比值修复，5月份进口窗口再度关闭。 三、印尼产业政策——从“扩产能”转向“控链抬价”的系统性转型 2026年上半年，印尼镍产业政策完成战略转向，系统性地打出“以控供应、稳价格、提升资源附加值”为核心的组合拳，成为驱动镍价宽幅波动的核心基本面变量。 1.RKAB配额总量大幅收紧且分配结构倾斜 年初印尼ESDM宣称2026年镍矿配额从2025年的3.79亿湿吨大幅削减至2.7亿吨，全球最大的单体镍矿项目WBN在2026年配额遭遇“断崖式”削减，5月额度耗尽，全面减产停产，引发上半年供应偏紧持续担忧。印尼官方已明确2026年7月1日至31日为年中RKAB补充配额申请期，优先考虑具有印尼本土一体化下游冶炼能力（如配套NPI或HPAL项目）的合规矿企，年中RKAB配额政策博弈正在加剧。 2.HPM计价公式改革从单一镍计价转向多元素综合计价 4月15日生效的新公式首次将铁、钴、铬等伴生元素纳入价值组分，印尼试图将被低估的伴生资源价值重新收归定价体系，从成本端全面抬升镍矿及中间品基准价格，但该改革招致本土冶炼行业强烈反对，认为在硫磺、能源成本已飙升的背景下将进一步压缩冶炼利润。 3.印尼政府正式发布镍铁(FeNi)及NPI出口管制新规 7月，印尼依据财政部长令(KMK)No.32/MK/BC/2026(落实贸易部长条例No.17/2026)，进一步加强对高附加值镍产品的出口监管。新规针对HSCode (Ex.7202.60.00) 项下产品，包括镍含量≥8%的镍铁(FeNi)锭、块、镍含量≥4%的海绵镍铁(Sponge FeNi)及颗粒镍铁(Nugget FeNi)，以及含量2%≤Ni<4%、铁含量≥75%的低品位镍铁产品（涵盖部分NPI产品），要求出口必须取得检验报告(LS)及相关出口许可;自2027年1月1日起，原则上仅允许通过国有出口企业(BUMN Ekspor)出口，特定情况可获豁免。 总的来看，印尼目前一方面通过收紧配额、提高税费、出口管制等来抬升资源价值，力图将镍价长期维持在19,000-20,000美元/吨；另一方面又必须在实际执行中兼顾产业链稳定与外资信心，因此呈现出"先紧后松、边执行边调整"的博弈特征。这种政策的高度不确定性，正是上半年镍价宽幅波动的核心根源之一。 四、镍中间品原料变化：成本传导链条的重构 1.MHP与高冰镍：由“辅料成本”主导的动态博弈 硫酸镍生产原料主要有三条路径：MHP（湿法）：主导路线，长期增量最大，但高度依赖硫磺；高冰镍（火法RKEF转产/富氧侧吹路线）：替代路线，对硫磺依赖低，成本弹性相对平稳；镍豆溶解：经济性最差，仅在特定价差窗口下可行。 上半年硫磺价格显著波动重塑了整条镍产业链的成本结构，由于每生产一金吨MHP大约需消耗10吨硫磺，而霍尔木兹海峡局势紧张导致印尼硫磺进口渠道受阻，华友钴业旗下的华飞镍钴被迫自5月起对部分产线实施减产。硫磺价格一路激增，SMM硫磺CIF印尼价格最高达1300美元/吨，成本冲击沿着"硫磺—MHP—硫酸镍—电积镍"的链条逐级传导，成为5月镍价快速冲高的核心驱动之一。而高冰镍路线由于走的是火法冶炼路径，对硫磺的依赖程度远低于MHP，因此在硫磺价格飙升阶段，高冰镍相对MHP的成本优势会明显扩大，构成了对MHP路线份额的直接替代压力。 从产量趋势看，2026年1—6月SMM印尼MHP产量同比增长约0.02%至20.6万金属吨，同期高冰镍产量增速最为亮眼，产量同比增长约123%至18.5万金属吨，强化了高冰镍在硫酸镍原料竞争中的地位。但中长期来看，一旦硫磺供应恢复正常、MHP成本回落，MHP路线凭借其规模效应与成本优势，将重新夺回硫酸镍原料市场的主导份额，毕竟MHP项目的产能基数远大于高冰镍，且其副产的钴同样能够提供可观的边际收益贡献（约4500美元/镍吨）。 2.高冰镍与NPI的产能切换博弈 目前主流的高冰镍生产路线是在NPI的RKEF产线末端增加硫化转产环节。转产决策本质上是利润最大化问题：当高冰镍相对NPI的边际收益覆盖硫化转产的额外设备与工艺损耗时，产线切换至高冰镍；反之则倾向于NPI。从转产利润图可以看出，NPI转产高冰镍仅在4-5月份出现利润，5月MHP减产后硫酸镍原料月度缺口约0.8万镍吨，理论上需高冰镍增产填补，但因RKAB配额限制、NPI冶炼的镍矿入炉品位持续下滑，一体化企业优先保供不锈钢，高冰镍难以对冲MHP原料缺口，这也是5月纯镍价格大幅下跌后，硫酸镍价格依然坚挺的重要原因。   五、精炼镍供需格局：电积镍产能延续扩张，全球库存维持历史高位 1.供应端：电积镍产能延续扩张，产量屡创新高 供应端最确定的趋势，是中国和而印尼电积镍产能与产量的持续释放。据SMM数据，2026年1-6月国内精炼镍产量21.5万吨，同比增速9%；印尼精炼镍产量5.6万，同比增速97%。与此同时，2026年初中国精炼镍的进出口格局也出现了阶段性反转，此前受益于电积镍产能爆发，中国一度呈现精炼镍净出口扩大的态势，但进入2026年一季度，随着内外盘价差阶段性打开、进口套利窗口被激活，中国精炼镍重新转为净进口，1-4月净进口量超过8万吨。 2.需求端：新能源回暖、不锈钢托底、合金特钢持稳 2026年上半年，不锈钢作为镍下游最大的应用领域保持温和增长，1-6月SMM中国和印尼不锈钢产量总计约2300万吨，同比增长约2%。钢厂在上半年整体维持了较高的开工率，表观消费量相对稳定。 新能源（三元电池）领域对镍的需求迎来了强劲的复苏，据SMM数据，1-6月国内三元前驱体产量52.8万吨，同比增加32%；国内三元材料产量49.3万吨，同比增加40%。 合金特钢和电镀等领域虽然在原生镍的总消费中占比较低，但因其不可替代性，上半年对纯镍的消耗起到关键作用，1-6月国内纯镍总需求约为14万吨，同比增加9%，其中军工与航空航天需求走强，高端制造需求稳中有进。 3.库存端：全球显性库存维持历史高位 尽管上半年镍价大幅波动，但全球镍显性库存始终维持在历史相对高位。LME镍库存长期维持在27-28万吨区间波动，国内社会库存及交易所仓单大幅累库，截至7月SMM精炼镍社会库存达13万吨，全球库存合计总量更是达到49.7万吨的高位水平。高企的显性库存构成了镍价上行的重要现实制约，6月市场在消化完供应扰动的题材后，重新将注意力拉回到"库存高企、需求平平"的现实基本面上，镍价从阶段性高点回落至16100美元/吨附近。 六、2026年下半年风险提示与镍价预测 综合上半年的运行逻辑，下半年镍价走势预计仍将维持"政策博弈主导、宏观放大波动"的基本格局，以下几个变量值得重点跟踪：1.印尼7月RKAB配额修订审批的最终结果；2.美联储下半年的政策路径能否延续鹰派立场；3.硫磺供应能否实质性恢复正常，以及霍尔木兹海峡局势是否存在反复的风险；4.不锈钢与新能源终端需求能否出现实质性改善；5.全球显性库存的去化节奏。 综合以上价格影响因素，对镍价进行分情景分析： 悲观情景（配额超预期宽松）：配额大幅上调 + 硫磺回落 + 高库存压制 →LME镍 14,000—16,000美元/吨。 中性情景（概率最高）：配额小幅上调但仍收紧 + 硫磺高位震荡 → LME镍15,500—17,500美元/吨。 乐观情景（配额偏紧+成本二次冲高）：配额继续收紧 + 出口管制 + 地缘反复推高硫磺 → LME镍17,000—19,000美元/吨。   

SMM7月10日讯： 今日SMM 1#电解铜现货对当月2607合约报价升水130元/吨-升水180元/吨，均价报升水155元/吨，较上一交易日上涨5元/吨，创年内新高。早盘沪期铜2607合约呈两次横盘整荡后拉涨走势。开盘价103890元/吨，开盘后价格基本运行在103800元/吨至103950元/吨，随后价格快速拉涨，基本运行在103920元/吨至104100元/吨之间，横盘过后价格继续上行，盘中摸高至104160元/吨，收盘前价格小幅下跌，收盘价104010元/吨。隔月Back月差在20元/吨至90元/吨之间，沪铜对2607合约当月进口盈亏在亏损30元/吨-盈利30元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.28，环比上升0.08，采购情绪为3.13，环比下降0.05，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商报盘平水铜金川isa、中金、紫金等升水130元/吨，且快速成交；随后市场报盘增多，鲁方、祥光等报盘升水150元/吨，金川isa、铁峰、波兰小板、紫金、大江HS等报盘升水130元/吨-升水150元/吨；好铜贵溪、金川大板报盘升水170元/吨-升水200元/吨；非注册铜货源稀缺，报盘平水-升水20元/吨。进入第二时间段，持货商小幅上调非注册铜报价，报盘升水30元/吨-升水40元/吨；注册湿法铜货源稀缺，SPENCE等按升水80元/吨-升水100元/吨成交。 展望下周，当前隔月月差已全面转为Back结构，Back月差走扩至20-90元/吨，持货商持货惜售情绪浓厚，叠加社会库存持续快速去化，可流通现货偏紧格局未改。综合来看，在Back结构支撑、库存去化以及持货商惜售的共同作用下，预计下周沪铜现货对2607合约报价将维持升水，整体延续偏强态势，关注交割前后市场结构变化及下游补库节奏。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为14773美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为50109美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为81.5-82.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为94。印尼高冰镍FOB价格为15014美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，硫磺导致的MHP供应减量尚未明显恢复，部分厂商镍系数报价仍处于高位。从需求端来看，受年中下游建库意愿偏弱影响，硫酸镍价格表现相对偏弱，镍盐厂价格接受度较弱压制MHP系数上方空间。展望后市，上游成本支撑与下游需求格局未改，MHP镍钴系数或由于硫酸盐价格疲弱而承压运行。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 7月10日，SMM电池级硫酸镍均价有所下滑。 从成本端来看，昨日印尼镍铁管控落地叠加宏观情绪修复，镍价有所反弹，硫酸镍生产即期成本低位震荡；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，部分盐厂存在减产预期，但也有部分企业释放低成本库存；从需求端来看，由于镍价较上月大幅下行，叠加下游部分企业存在一定库存累积，下游建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，7月备库节点预计后移至下旬，需关注镍价和中间品对成本支撑力度的影响。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格     截至7月10日当周，国内硫酸市场整体维持高位运行，但涨势较上周明显放缓，区域分化进一步加剧。SMM中国铜冶炼酸指数报1784.5元/吨，环比微跌4.5元/吨，指数结束连续上行态势，高位整理特征显现。下游接货意愿整体偏弱，高价抵触情绪持续，但成本端硫磺价格低位企稳反弹，对硫酸价格形成底部支撑，市场进入“上有阻力、下有支撑”的僵持阶段。     从成本端看，本周国内硫磺价格先跌后涨，周初延续回调态势，周中起低位反弹。SMM硫磺（EXW山东）7月10日报8607-9250元/吨，均价8928.5元/吨，较上周五下调约221.5元/吨，但周内自低位反弹125元/吨。硫磺港口库存维持低位，约71万吨，处近十年低位，对硫磺价格形成底部支撑。成本端企稳回升对硫酸价格形成支撑，但下游对高价承接意愿有限，成本传导受阻。     区域表现上，本周价格涨跌互现，上涨地区集中在云南、四川等地，江西成为本周明显下跌区域，多数地区价格持稳。     云南 出厂价上调50元/吨至1640-1700元/吨，企业反馈价格水平相对不高，补涨动力仍在； 四川 上调50元/吨至1580-1720元/吨，企业反馈工厂检修致供应有缺口，价格维持偏强； 凉山矿业 本周上调80元/吨至1580元/吨。 江西 成为本周跌幅突出区域，出厂价下调130元/吨至1800-1840元/吨，企业反馈下游化工需求偏弱，上周跌50元/吨、本周再跌80元/吨，累计跌幅明显。 陕西 方面，汉中锌业出厂价维持1720-1735元/吨，供需基本平稳。     山东 持稳于1900-2040元/吨，企业反馈实际成交价格在1900-2000元/吨左右，但营口盛海化工1450元/吨的低价货源对市场心态形成一定扰动，客户存在比价心理。 安徽 持稳于1830-1880元/吨，供需相对平衡。 福建 持稳于1800-1900元/吨， 广西 持稳于1780-1900元/吨，区域供需稳定。 湖北 持稳于1600-1700元/吨， 湖南 持稳于1650-1850元/吨， 河南 持稳于1700-1800元/吨，企业反馈105酸供不应求，价格在2000元/吨水平，主要用于氢氟酸、氟化铝及己内酰胺生产。     东北地区 价格持稳。赤峰地区企业反馈涨势受阻，部分货源可流向山东市场，认为区域价差最终将趋于平衡。 内蒙古 持稳于1430-1700元/吨， 辽宁 持稳于1650-1750元/吨， 吉林 持稳于1800-1900元/吨， 黑龙江 持稳于1700-1850元/吨。     西北地区 ， 甘肃 持稳于1750-1910元/吨， 青海 持稳于1820-1840元/吨， 新疆 持稳于1400-1600元/吨。     国际市场方面，SMM硫酸（CFR印尼）报310-380美元/吨，均价345美元/吨，环比下跌50美元/吨，主因霍尔木兹海峡通航后中东货源逐步恢复，叠加下游采购观望情绪升温；SMM硫酸（FOB韩国）报360-370美元/吨，均价365美元/吨，环比下跌10美元/吨。SMM硫酸（EXW赞比亚）报380-420美元/吨，均价400美元/吨，环比大幅上涨100美元/吨，反映非洲铜带硫酸供应偏紧。SMM硫磺（CIF印尼）报1100-1200美元/吨，均价1150美元/吨，环比持平。非洲铜矿带SMM硫磺（DAP刚果金）报1800-1850美元/吨、SMM硫磺（DDP刚果金）报2100-2300美元/吨，均环比持平。     展望后市，国内硫酸价格短期预计维持高位震荡。硫磺成本企稳回升对酸价形成支撑，但下游磷肥、化工对高价抵触情绪升温，采购节奏放缓。部分企业对长期震荡上行趋势仍持乐观预期，但短期高价成交有限，涨价持续性存疑。区域分化或将延续：云南等低价区仍有补涨空间，江西等需求偏弱区域价格承压，而山东、福建等高价位地区涨势或进一步放缓。国际方面，霍尔木兹海峡通航恢复节奏及中东货源实际到港量仍是核心变量。 本周核心数据汇总： SMM中国铜冶炼酸指数：1784.5元/吨，环比微跌4.5元/吨 SMM硫磺（EXW山东）周均价：8928.5元/吨（7月10日），较上周五下调约221.5元/吨 山东硫酸：1900-2040元/吨（环比持平） 云南硫酸：1640-1700元/吨（+50） 四川硫酸：1580-1720元/吨（+50） 江西硫酸：1800-1840元/吨（-130） 全国硫磺港口库存：约71万吨，处近十年低位

》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为14641元/千克，升贴水区间报价为TD-5至+10元/千克，均价+2.5元/千克。 宏观方面，美国官员表示与伊朗的技术层面谈判仍在继续，美方仍致力于寻求解决方案；消息人士称巴基斯坦仍在斡旋，美伊谈判窗口或再度开启。受此影响，美元指数从101附近回落，叠加周四晚间公布的美国周度初请失业金人数为21.5万人、略低于预期，贵金属获得技术性修复。不过，在下半年加息主线下，反弹幅度或较为有限。 现货市场方面，今日需求延续疲软，市场出货报盘较多。银价小幅反弹，但整体升贴水报盘继续下探，下游以议价成交为主。上海地区早盘报价主要集中在TD平水至+10元/千克，少量货源可升水成交，但实际成交多偏向平水。深圳地区部分国标货源集中围绕TD小幅贴水至平水，市场低价货源有所增多。今日市场对SHFE主力合约2608的升贴水报价为贴水40至20元/千克。 整体来看，贵金属下行主线未改，近期因美伊冲突缓和获得小幅修复性反弹。现货升贴水延续下行趋势，成交贴近平水，市场需求持续疲软。

》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM7月10日讯： 一、光伏级EVA粒子：一轮完整的"过山车"行情 2026年上半年，光伏级EVA粒子价格走完"低位横盘—脉冲冲高—高位震荡—加速下跌—触底企稳"的完整周期，振幅超过50%。 1．价格走势 年初光伏级EVA粒子价格在8700-9000元/吨区间低位运行。石化厂库存压力偏高，行业处于亏损或微利状态。下游胶膜厂以消化前期原料备货为主，采购节奏偏谨慎。3月出口退税取消政策落地前的抢出口窗口开启，国内组件排产从2月的27.19GW骤增至36.46GW，带动胶膜排产提升，粒子价格从9000元/吨快速拉升至12650元/吨，涨势极为迅猛。4月粒子维持12250-13050元/吨高位震荡，月中价格触及上半年峰值。进入5月，组件抢出口窗口正式关闭，终端排产大幅回落，胶膜原料需求快速走弱，行业粒子库存持续累积；叠加美伊局势缓和，国际原油价格明显下行，EVA原料成本支撑弱化，粒子价格进入持续下行通道。6月随着石化厂主动控产保价，叠加下游胶膜刚需补库持续释放，行业库存稳步去库，前期高库存压力得到明显缓解，光伏EVA价格于9550元/吨附近止跌企稳。   2．供需格局 2026年上半年国内光伏级EVA总产量约59.27万吨，同比下滑18.16%。3月组件抢出口带动排产大幅冲高，胶膜开工同步上行，但受多套装置集中检修、石化企业主动控产影响，当月光伏EVA产量环比大幅减少 33.2%，供给未能跟随需求同步扩张，短期供需错配矛盾进一步放大。4月组件排产回落至28.8GW，前期集中释放的粒子供给逐步转为过剩；进入二季度中后期，下游组件排产虽温和修复，但胶膜厂采购策略保守，仅按需刚需随采，同时石化企业持续切换光伏料、非光伏料排产主动控量，行业整体供给压力持续缓解。   3．成本与盈利 乙烯、醋酸乙烯两大核心原料合计约占光伏EVA生产成本的80%，上半年粒子成本完整走完 “地缘冲突抬升—高位震荡—需求走弱回落” 三段周期，是驱动EVA粒子价格大幅波动的核心因素之一。1-4月美伊地缘冲突激化推涨国际原油，乙烯、醋酸乙烯同步上行，且粒子现货涨幅显著高于原料成本涨幅，石化厂利润持续修复；5-6月组件抢装窗口落幕，终端需求走弱带动EVA粒子价格大幅下行，叠加企业前期高价原料库存持续消耗，行业盈利水平同步快速收缩。   二、光伏级POE粒子：进口依赖下的高弹性行情 POE粒子基于不同的供需基本面和国产化进程，与EVA在波动幅度与修复节奏上呈现出显著分化。 1．价格走势 进口4碳链POE从年初1265美元/吨一路攀升，3月受中东冲突推高至2215美元/吨，4-5月持续横盘在2215美元/吨高位，6月松动至2144美元/吨。 国产4碳链光伏级POE价格年初1-2月价格在11281-11400元/吨区间低位窄幅震荡。3月成本端大幅抬升推动POE价格快速拉升，4碳链POE价格进一步冲高至4月的16000元/吨，两个月内累计涨幅40%以上。进入5月，随着地缘冲突缓和，下游需求减弱，叠加国产POE新增产能持续放量，供需矛盾逐步激化，价格自高位回落。6月市场供需矛盾进一步加剧，POE价格加速下行，截至6月底4碳链POE价格已回落至13000元/吨左右。 2.POE的独特特征 POE国产化实现阶段性突破，但短期完全进口替代仍存在明显阻力。上半年国内POE产能持续稳步爬坡，对应海外进口货源同步收缩，不过受产品稳定性、催化工艺等技术壁垒约束，国内市场仍需进口牌号补充供给。同时受制于原料成本偏高、纯POE胶膜生产工艺门槛较高，下游胶膜厂实际消化空间有限，终端需求短期难以实现大幅放量，供给扩张节奏显著快于需求增量。 三、下半年展望 下半年两类粒子均面临“需求回暖预期”与“供给放量压力”的博弈，但EVA整体承压更重。EVA方面，近60万吨新增产能或将集中于三季度末至四季度释放，压制价格上行空间，旺季虽存在阶段性修复机会，但产能洪峰下涨幅有限。POE方面后续同样面临新增产能释放压力，但行业盈利承压背景下部分装置投产可能延迟，实际增量或低于规划。长期视角下，2027年即将落地的能耗强制国标，叠加行业产能治理相关调研推进，若能够有效倒逼高能耗老旧落后产能加速出清，光伏EVA与POE两类粒子的中长期供需格局均有望持续改善。

       本周山东地区现货升贴水持续走高，截至本周四，山东铜现货均价报升水 50 元/吨。本周市场维持供需双弱格局，省内两家冶炼厂同步检修，区域流通货源本就收紧，电解铜社会库存持续去化，现货流通货源收紧，对现货报价形成较强支撑。沪市方面受台风预期扰动物流与生产，江浙下游提前集中备货，带动上海现货升贴水上行，外采需求增加促使山东货源大量发往省外，进一步收紧本地流通量。反观省内终端处于淡季，采购需求偏弱，但持货商货源惜售、不愿低价让利出货，场内报价分化明显，高低价差拉大，整体交投平淡。展望下周，社会库存维持低位，现货偏紧格局短期难以缓解，山东升贴水走势跟随上海盘面联动波动，缺乏大幅回落驱动。   》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库