临近双节假期，叠加下游陆续放假，多位持货商提前休假暂停报价。上海地区少量大厂银锭对TD升水5-6元/千克报价，部分贸易商积极询价建仓，但因市场流通货源有限，实际成交寡淡。下游需求或延迟至国庆节后，今日节假日氛围浓厚，市场成交寡淡。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 9月30日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28124/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28160-28360元/吨，均价较昨日持平。 从成本端来看，昨日镍价因印尼锡事件一度冲高，但最终仍回落低位，近期镍盐生产即期成本走低；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单流通量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，近期处于月底备库节点，部分厂家近期有采购需求，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为3.3，一体化企业情绪因子为3.0（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值月末采购节点，硫酸镍供应整体偏紧，镍盐价格或仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为13281美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为27212美元/钴金属吨。 从供应端分析，近期，从现货市场来看,部分贸易商可外售库存较少因而报价高位支撑,目前主流报价镍系数为88.5-89%。刚果（金）政策发布出口禁令延期并采取配额，叠加下游补库影响，硫酸钴的价格也有所上行，推动MHP中钴的报价及成交系数上涨，目前主流报价为76-80%。从需求端来看，受刚果（金）出口禁令延期+配额影响，近期有部分镍盐厂及电镍厂进行询单补库，整体采购情绪上升。综合来看,市场供需偏紧,预期镍系数和钴系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

据SMM评估，2025年9月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量整体与上月相比，环比下降8.84%左右。详细来说，目前SMM评估的33家调研对象中有15家厂家停产，和上月相比增加2家；17家厂家呈产量缩减状态，和上月相比减少1家；1家厂家产量基本正常，比上月相比减少一家。从锑锭产量的情况来看，自8月产量回升至4000吨以上后，9月再次回到4000吨以下水平。不少市场人士认为这也是正常现象，毕竟目前市场原料还是相对紧张，不少厂家无米下锅。4000吨左右的产量还是与正常生产水平相差较远。由于价格倒挂，海外矿源目前依旧无法大量进入国内市场，市场人士表示预计2025年10月全国锑锭产量较9月相比变化可能不会太大，维持稳定或者继续小幅下降的可能都存在。 说明： SMM自2022年5月起，公布 SMM 全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）评估产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 本报告系上海有色网信息科技股份有限公司（以下简称“上海有色网”）独创的作品及（或）汇编作品，上海有色网依法享有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 *此本报告中的所有数据是基于公开的市场信息（包括但不仅限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口数据、各大协会和机构公布的各类数据等等），并依托SMM内部数据库模型，由上海有色网研究小组综合进行内部加工处理，并给出合理推断。报告中所提供的信息仅供参考，风险自负。本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。 上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权。

据SMM评估，2025年9月中国焦锑酸钠一级品产量环比上月将大幅上升11%左右。在经历连续几个月产量大幅波动，中国焦锑酸钠一级品产量自7、8月份连续两个月出现回落后，9月出现大幅反弹，也让不少市场人士感叹夏季需求淡季后，金九银十的传统需求增长还是如期到来，虽然增量并不巨大，但至少在三季度末出现了好转也是好事。细节数据来看，其中，SMM的13家调研对象中9月有2家厂家处于停产或者调试状态，5家焦锑酸钠厂家生产量出现一定的增长，1家厂家出现了产量下降的情况。因此，也导致整体9月中国焦锑酸钠一级品产量上升。市场人士预计10月全国焦锑酸钠产量较9月相比下降的可能不大，随着10月的到来，市场继续走出淡季，产量持平或者继续小幅增长的可能更大一些。 说明： SMM自2023年7月起，公布SMM全国焦锑酸钠评估产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM焦锑酸钠生产企业调研总数13家，分布于全国6个省份，总样本产能超过86,000吨，总产能覆盖率高达99%。 本报告系上海有色网信息科技股份有限公司（以下简称“上海有色网”）独创的作品及（或）汇编作品，上海有色网依法享有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 *此本报告中的所有数据是基于公开的市场信息（包括但不仅限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口数据、各大协会和机构公布的各类数据等等），并依托SMM内部数据库模型，由上海有色网研究小组综合进行内部加工处理，并给出合理推断。报告中所提供的信息仅供参考，风险自负。本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。 上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权。

9月30日锌晨会纪要 盘面： 隔夜，伦锌开于2888.5美元/吨，盘初伦锌围绕日均线短暂整理后，顺延日均线上方一路震荡上行，盘尾重心上移至2940美元/吨附近震荡，摸高2944.5美元/吨，终收涨报2937美元/吨，涨50.5美元/吨，涨幅1.75%，持仓量持平21.9万手，成交量增加1997手至10160手。隔夜，沪锌主力2511合约跳空高开于21890元/吨，盘中空头减仓为主，沪锌整体运行于日均线上方，重心上移至22000元/吨上方，终收涨报22020元/吨，涨265元/吨，涨幅1.22%，成交量减少至90562手，持仓量减少11035手至13.1万手。 宏观：美国黄金储备价值超1万亿美元；美参议院将再次就避免联邦政府停摆的法案进行投票；美国劳工统计局：将在政府关门时暂停运作，既不收集也不发布数据；特朗普关税大棒挥向电影及家具；特朗普宣布结束加沙冲突的20点计划，以方已接受，哈马斯正审查；国家发改委：适时加力实施宏观政策；将制定新一代智能终端和智能体有关政策指引；国家发改委：新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金。 现货市场： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为2.87，出货情绪为2.62。临近国庆假期，市场部分贸易商休息，今日上海锌锭货量不多，上午盘面锌价跌破21700元/吨，贸易商接货意愿上涨，下游企业点也积极逢低点价，现货升水随之显著上涨。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为2.47，销售情绪为2.51。整体来看，锌价不断走低，下游采购积极性有所回升，市场交投情况好转，在低价下贸易商所报升贴水走高同样带动今日升贴水上行。 天津: 天津地区精炼锌采购情绪为2.67，出货情绪为2.31。今日锌价破位下跌至四个月以来的低位，下游虽前期拿货较多，但今日仍大量点价，节后提货，采购积极性较高，价格过低冶炼厂有惜售心理，市场货量不多，贸易商出货上调升贴水，整体市场成交较好。 宁波：宁波市场报价贸易商依旧稀少，盘面较上周走跌明显，宁波下游企业点价情绪高涨，但多备货完成，实际拿货量有限，现货报价显著上涨。 社会库存：9月29日LME锌库存下降825吨至41950吨，降幅1.93%；据SMM沟通了解，截至9月29日，SMM七地锌锭库存总量为14.14万吨，较9月22日减少1.56万吨，较9月25日减少0.90万吨，国内库存减少。 锌价预判：隔夜伦锌录得一大阳柱，KDJ开口上扩。隔夜受美国政府可能关门影响，美元弱势运行，有色普涨，伦锌顺势上行。隔夜沪锌录得一阳柱，上方20日均线形成压制，下方布林道下轨提供支撑。外盘强势拉动叠加国内节前社会库存持续去化且资金节前离场避险为主，锌价重心上移。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

本周（9.23-9.29）组件厂本周低价竞争加剧，且部分二三线组件企业亦进场让利接单，终端企业采购心态略有刺激，且终端项目近期招标量稍有增加，组件成品库存环比下降，但预计后续随着下游国庆放假，组件厂库存有累库趋势。

SMM9月29日讯：             截至9月29日，沪锌主力收于21800元/吨，单月下降340元/吨，跌幅1.54%。9月锌价持续持稳整盘，于月中开始一路下行，月尾探低21665元/吨。进入10月，锌价会如何运行？ 宏观角度。九月，美国PPI数据低于预期，同时初请失业金人数不断增多，美联储议息会议降息25个基点如期落地，会上货币政策表态不及预期，对于锌价来说利多出尽，沪锌一路下行。进入10月，美联储官员密集发声，市场对降息预期又起，美国政府停摆风波扰动市场。  供应端。前期由于硫酸利润价格较好，冶炼厂大多推迟七八月常规检修，部分企业在九月进行常规检修，加工费逐渐下滑，企业生产积极性减弱，9月产量有所降低。进口方面由于进口亏损逐渐扩大，精炼锌以长单进口量为主，锌精矿进口量小幅下滑，但同比仍增加30.6个百分点左右，由于价格利润影响，国内冶炼厂更倾向于采购国内矿。进入10月，前期检修冶炼厂逐渐恢复生产，由于硫酸仍处于忘记价格较好，小金属价格仍然不错，虽加工费有下调预期，但精炼锌企业生产利润较好，10月整体锌锭供应水平高于9月，但出口窗口打开，锌锭有出口机会。    消费端。9月随着天气转好，终端开工正常，消费出现边际性转好，但国内需求较弱，订单弱于往年同期，整体来看，9月消费环比增长，但同比要弱。进入10月，受国庆及中秋双节影响，终端放假，运输受限，不少下游企业国庆期间都有放假安排，但处于“银十”预计消费仍有韧性，国网新一批招标在10月开启，出口订单利润仍然较好。预计10月消费仍有韧性，但可能弱于同期表现。   展望10月，国内基本面上供强需弱格局不改，锌锭产量继续增加，消费预期仍较弱，但锌精矿加工费拐点已出现，LME库存仍在持续减少，海外仍然较为强劲，或给予锌价支撑，需持续关注后续宏观指引以及海外基本面表现。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库