》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15399美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为51293美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为87-88，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为94。印尼高冰镍FOB价格为15682美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源旺季叠加抢出口需求，下游询盘活跃。综合来看，市场供需偏紧，支撑镍系数及钴系数高位。 展望后市，受供需紧张格局影响，镍系数难以下行。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

3月30日锌晨会纪要 盘面：上周五，伦锌开于3074.5美元/吨，盘初伦锌顺延日均线一路上行摸高3125美元/吨，随后多头止盈离场伦锌一路下挫，临近夜盘探低3071美元/吨， 随着空头减仓离场伦锌再度上涨，重心上移至3110美元/吨附近，终收涨报3106.5美元/吨，涨33美元/吨，涨幅1.07%，成交量减少至9425手，持仓量减少1767手至20.9万手。上周五，沪锌主力2605合约跳空低开于23250元/吨，盘初沪锌快速走低探低23190元/吨，随后多头增仓推动沪锌一路上行摸高23415元/吨后重心微沉，终收涨报23370元/吨，涨115元/吨，涨幅0.49%，成交量减少至3354手，持仓量减少331手至10.0万手。 宏观：多位专家呼吁彻查“特朗普内幕交易”；美国各地爆发“反特朗普”集会；俄罗斯：4月1日起禁止汽油出口；伊朗议会议长：盘前所谓“消息”是反向指标；巴基斯坦外长：准备未来几天主办伊美和平谈判；我国对美启动两项贸易壁垒调查。 现货市场： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为2.14，出货情绪为2.57。上午盘面锌价环比走高，但市场贸易商存在挺价情绪，上周五现货升水表现持稳，部分企业佛系出货甚至上调报价，而下游企业按需接货采购，现货成交未见明显改善。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为2.07，销售情绪为2.64。锌价重心上行，贸易商出货较多但受高价影响下游采购积极性走低，贸易商报价微降，但因月差拉大，广东现货升贴水继续持平。 天津: 天津地区精炼锌采购情绪为1.92，出货情绪为2.41。锌价高位运行，下游畏高慎采，刚需采购为主，贸易商交投为主，贸易商出货升水继续小幅下行，整体市场成交较差。 宁波：市场报价贸易商不多，现货升水较为坚挺，盘面锌价环比走高，下游企业持续观望，市场现货成交依旧按需采购为主。 社会库存：3月27日LME锌库存增减少275吨至115375吨，降幅0.24%；据SMM沟通了解，截至3月26日，国内库存继续下降。 锌价预判：上周五伦锌录得一小阳柱，上方10日均线形成压制。上周五尽管中东地缘冲突仍有升级的风险，宏观情绪欠佳，但由此升级带来矿端能源的担忧亦有增加，锌价走势偏强。上周五沪锌录得五连阳，下方5/10日均线提供支撑。4月冶炼厂常规检修增多，且库存持续去库，锌基本面走所改善，但宏观情绪欠佳限制其涨幅。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

近期国内钽品市场持续冲高态势止步，整体行情进入阶段性休整调整阶段，上涨动能短期明显放缓， 核心成因集中在宏观情绪传导、流通货源变化与原料成本走弱三大维度。 首先从宏观盘面来看，近期金银等主流贵金属板块价格出现连续回落走势，整个稀有金属及战略小金属市场的整体看涨氛围快速降温。此前钽价经历一轮稳步上行后，市场高位持仓心态趋于谨慎，畏高观望情绪快速蔓延至全产业链。 下游终端企业采购节奏明显放缓，多以刚需补货为主，大批量囤货备货意愿不足，市场实际成交跟进乏力，难以对高价形成有效承接 。与此同时， 前期低价布局的贸易商获利离场意愿提升，市面抛货行为有所增多，流通领域低价货源持续放量，供需博弈格局倾斜直接带动钽品现货报价小幅回落调整。 其次原料端支撑力度同步弱化，全球钽矿供给高度依赖非洲产区， 近期非洲主流产地钽矿离岸价格呈现小幅驱动趋势，源头原料价格松动打破此前强硬成本底座。 受海外矿商报价下调，远洋运输节奏平稳以及国际现货成交清淡影响，国内钽矿到岸价格承压运行，进一步放大市场看空预期。 展望后续市场走势， 短期维度钽价仍将跟随全球地缘局势波动反复，叠加宏观情绪起伏与货源流动扰动，行情或将延续偏弱整理并将步入理性回调修复周期。 但从基本面核心逻辑分析，全球钽矿资源集中在非洲高危产区，矿区复产周期尚需时间，行业长期新增产能释放有限，全球整体供应紧张的格局并未发生根本性改变。叠加高端电子元器件、军工新材料等领域刚性需求稳步释放，库存低位叠加供给刚性短缺形成强力托底。综合来看， 短期调整不改长期趋势，钽市场中长期依旧具备充足的上涨动力，价格重心后续仍有稳步上移的基础与空间。

本周镍价在宏观波动与供应政策博弈中呈现先抑后扬、区间震荡的走势。周初受美元走强及全球大宗商品避险情绪影响，LME镍价一度跌破17,000美元整数关口，随后受中东局势缓和“印尼拟征收镍出口税”的政策预期带动下，镍价出现反弹。截至周五收盘，沪镍主力合约周度价格上涨3%，LME镍3M合约周度上涨2.4%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价138,030元/吨，环比上周上涨1,100元/吨，金川镍升水本周均值为5,900元/吨，环比上周下跌1,600元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-600-400元/吨，本周镍板升水明显走低，需求低迷现货市场成交情况较差。 宏观方面，本周地缘政治风险继续压制市场风险偏好。据美媒报道，美国国防部正在制定针对伊朗的“致命一击”军事方案，可能包括部署地面部队及大规模空袭。尽管此前传出停火窗口消息，但避险情绪并未真正消散。国内宏观政策保持积极基调，博鳌论坛释放的稳增长信号为市场注入信心。 库存方面，本周上海保税区库存约为1,700吨，环比上周去库500吨。国内社会库存约为9.0万吨，环比上周累库约1,300吨。 镍价短期预计将维持“强成本支撑”与“弱现实需求”的博弈，沪镍主力合约核心运行区间在133,000-143,000元/吨，印尼政策提供的成本底支撑坚实，但宏观压制和弱需求将限制上行空间。

          据了解，截至3月26日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.66万吨，较上周减少0.68万吨。 本周，铅价延续弱势震荡态势，部分大型下游企业按需采购，持货商亦是积极出货，周内主流产地散单报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水50元/吨出厂，冶炼企业厂库库存延续降势。但值得关注的是偏北方地区再生铅冶炼企业复产或提产增多，加上进口铅涌入，现货市场供应相对宽松，后续原生铅冶炼企业库存降势或放缓。

        本周，电动自行车、汽车蓄电池市场终端消费表现平平，经销商仅按需采购，又因铅价呈偏弱震荡，叠加临近传统消费淡季，经销商避险情绪较浓，部分经销商更是坐等厂家降价促销。生产企业方面，本周除去部分大型企业相对积极的采购铅锭，其他中小型企业以按需采购为主，或是新月长单开始，以采购长单为主，散单市场地域性成交尚可。

         下周，中国市场由于清明节，上期所将在4月3日晚间不进行夜盘交易；海外则因耶稣受难日，伦交所等交易所将在4月3日休市一日。宏观经济数据方面主要是中国3月官方制造业PMI、美国3月ADP就业人数、美国2月零售销售月率、美国3月ISM制造业PMI等数据即将公布。 伦铅方面，当前海外地缘政治矛盾突出，海运周期拉长，原油价格上涨，均对基本金属市场产生较大影响。铅方面，中东地区消费相对停滞，供应链受阻，铅锭与铅蓄电池运输周期拉长。同时中国铅锭进口利润较好，海外铅锭继续涌入中国市场，本周LME铅锭库存下降近千吨，且LME0-3贴水收窄至-34.62美元/吨，对于铅价运行产生支持条件。预计下周伦铅将运行于1880-1930美元/吨。 沪铅方面，铅锭库存去化，包括铅冶炼企业及社会仓库库存，铅价运行出现止跌信号。而当前铅锭进口窗口处于打开状态，同时4月铅蓄电池将进入传统淡季时段，铅消费预期有限。此外，近期部分再生铅炼厂生产恢复并提产，4月又有新增检修计划，基本面多空因素并存，预计铅价延续窄幅震荡态势，若铅厂检修兑现，铅价则有机会相对上涨。下周沪铅主力合约将运行于16300-16700元/吨。 现货价格预测：16250-16550元/吨。4月铅蓄电池传统淡季在前，下游企业多维持按需采购，采购积极性有限。供应端，原生铅与再生铅企业生产均有增量，且进口铅不断涌入中国，现货铅升水交易或难长时间维持。  

伦锌：周初，伦锌延续上周震荡下行走势；随后美元指数自高位小幅回落，伦锌上行；然而中东冲突持续发酵，叠加美元指数再度走强，制约锌价上行空间，伦锌重心逐步回落；随后市场消息称美国寻求促成伊朗战争停火，但市场情绪较为谨慎，锌价延续震荡；接着市场对中东战事迅速结束的预期减弱，美元指数继续走强，锌价再度承压；但LME库存持续下降对锌价形成一定支撑，多空博弈下伦锌维持震荡运行。截至本周五，伦锌录得3106.5美元/吨，涨50.5美元/吨，涨幅1.65%。 沪锌：周初，沪锌延续上周震荡运行走势；随后，受美元走弱及外盘走高带动，叠加国内社会库存继续走低支撑沪锌跳空高开；接着，因宏观整体仍具有一定不确定性，基本面上国内锌精矿加工费上涨乏力，国内锌锭库存逐渐去化，受基本面及宏观的双重影响，沪锌维持震荡走势；随后虽地缘政治仍存不确定性，但因下游消费逐渐恢复，国内锌锭库存持续去化，锌价底部存在一定支撑，沪锌重心小幅上行。截至本周五15：00，沪锌录得23380元/吨，涨445元/吨，涨幅1.94%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周氧化锌开工率录得55.50%，环比微增0.14个百分点。库存端，本周锌价重心上移，氧化锌企业采购意愿有所减弱，采购节奏趋于谨慎；与此同时，近期价格波动较大，部分企业选择刚需采购，原料库存整体走低。成品库存方面，本周企业基本保持产销平衡，成品库存较上周变化不大。订单方面，橡胶级氧化锌整体需求表现平稳，但部分企业对后续轮胎厂需求预期偏谨慎；陶瓷级氧化锌大厂订单相对稳定，但受房地产市场整体偏弱影响，板块整体需求表现一般；饲料级氧化锌需求整体正常；电子级氧化锌方面，部分企业反映当前需求不及年前，年后市场恢复节奏偏慢。从下周来看，氧化锌下周开工率预计将维持在55.69%附近波动。      》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水较上周上涨45元/吨，截至本周五，广东地区主流0#锌报价对市场报价贴水20~0元/吨，沪粤价差收缩。本周锌价重心上移，下游企业因上周已有逢低补库情况，本周采购积极性有所回落，整体以刚需为主。受油价上涨影响，近期厂提运输仍较为不畅，在此背景下，仓库货物出库情况较好，对现货升贴水形成一定支撑。展望下周，由于下游前期点价的现货仍未完全提出，企业仍有一定库存，预计广东地区升贴水将维持震荡走势。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库