SMM1月29日讯：       本周硫酸钴价格持稳，碳酸锂、硫酸镍价格振荡运行。   本周，分三元及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6950-7300元/锂点，价格环比上周小幅上行，且近几日因碳酸锂价格振荡运行，本周铁锂黑粉整体价格趋势以振荡为主。随着时间步入一月后半旬，多数下游铁锂湿法企业已于前几周完成备库，市场成交非常清淡，仅有少量补库行为。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为78-80.5%，较上周折扣系数环比持平，而锂系数在78-80.5%，现在镍钴锂三个系数基本都在同一折扣。目前，虽盐价上涨，但同步的黑粉系数和黑粉价格也持续上涨，因此利润相较上涨并未有太大改善。       SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

SMM1月29日讯：

SMM1月29日讯： 本周，尽管下游需求有所走弱，但电费高位运行持续推高石墨化外协加工成本，成本压力显著增加，本期石墨化外协价格陷入僵持格局。展望后市，负极企业开工率有所下调，石墨化委外需求亦随之逐步回落。不过，高成本运行态势预计将在短期内延续，叠加部分企业受成本与利润倒挂影响，已进入停工停产状态，供给端收缩效应正逐步显现。综合多方因素判断，预计后续石墨化委外价格下行空间有限。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

SMM1月29日讯： 本周国内低硫石油焦市场均价呈现下行态势。主要原因系部分低硫石油焦生产企业受原油调整影响，产品杂质含量有所上升，但含硫指标维持稳定，进而拉低了负极材料专用低硫石油焦的市场均价；此外，当前市场供需关系整体保持平稳，其他企业报价暂未出现明显波动。展望后市，春节前下游备货需求持续释放，成本端压力进一步加剧，低硫石油焦价格下行空间基本封闭。 本周，油系针状焦生焦市场仍处于供需关系相对平稳的局面，正拓价格呈现稳价运行态势，市场均价保持在5725元/吨。展望后市，春节将至，负极企业开启阶段性备料，且原油价格持续走高推动油系针状焦生焦生产成本持续攀升，预计后续油系针状焦生焦价格存在小幅上调的可能。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

本周四氧化三钴市场整体运行平稳，头部企业报价维持在37.0万元/吨。成交按电压品级分化明显：高电压产品成交于36.5万-37万元/吨区间，而低电压产品则落在36万-36.5万元/吨。从供应端看，头部一体化企业虽能保障四氧化三钴的稳定供应，但其钴中间品原料库存已显紧张，外采钴盐比例持续上升。需求端则呈现“长单稳定、散单稀少”的特点，下游需求虽有支撑，但市场新增采购有限。预计春节前，价格将以高位持稳为主。  

本周钴酸锂价格出现小幅波动，主要驱动力来自上游碳酸锂的价格变化。目前，正极厂家对常规型号产品的报价已普遍调升至40.0万元/吨以上，其中高电压钴酸锂的报价最高已触及42万元/吨。需求层面，虽然1月是传统淡季，但受出口退税政策影响，主流厂商排产情况略好于此前预期；不过，随着2月春节假期临近，各家企业已普遍下调排产计划。综合来看，预计2月钴酸锂价格将保持稳定，难有大幅波动。 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

SMM 1月29日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2625.27元/吨，较上周四下跌7.51元/吨。其中山东地区报2,550-2,560元/吨，较上周四价格下跌5元/吨；河南地区报2,620-2650元/吨，较上周四价格下跌10元/吨；山西地区报2,590-2,630元/吨，较上周四价格下跌5元/吨；广西地区报2,630-2,740元/吨，较上周四价格下跌15元/吨；贵州地区报2,730-2,750元/吨，较上周四价格下跌10元/吨。 海外市场： 截至2026年1月29日，西澳FOB氧化铝价格为308美元/吨，海运费20.2美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.96附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2662.97元/吨左右，高于氧化铝指数价格37.7元/吨。本周询得4笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： （1）1月23日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$305/mt FOB东澳，3月船期。 （2）1月28日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $325/mt FOB 牙买加，3月船期。 （3）1月28日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $327/mt FOB 巴西，2月船期。 （4）1月29日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $308/mt FOB印度，2月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8529万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周降低1.66个百分点至77.31%，国内氧化铝厂维持高位运行。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在87.11%；山西地区氧化铝周度开工率较上周增加0.69个百分点至70.03%；河南地区氧化铝周度开工率较上周降低2.38个百分点至49.17%；广西地区氧化铝周度开工率较上周降低9.78个百分点至77.09%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周持平在78.86%。 现货市场方面，本周共达成3笔成交。其中，新疆地区铝厂招标采购1万吨氧化铝现货，到厂价格为2880元/吨；河南地区有1万吨现货成交，出厂价为2620-2640元/吨；云南地区有0.5万吨现货成交，出厂价为2630元/吨。 本周国内氧化铝市场库存小幅回升，整体供应过剩格局延续。年末部分氧化铝厂启动检修，各地区均有企业安排不同规模停产，导致行业开工率下降，周度产量减少3.5万吨至163.6万吨。库存方面，因检修企业增多，氧化铝厂内库存下降0.3万吨至124.08万吨。电解铝企业原料库存则小幅上升至360.3万吨，主因长协订单持续发货。期货库存受前期盘面价格强势吸引，交割意愿上升，增加4万吨至15.91万吨；而在途及站台库存因货物陆续抵达终端，减少3万吨。整体来看，当前累库速度虽较前期放缓，但行业整体库存压力仍存，去库进程不及预期。后续需关注企业检修执行情况，若供应端未能延续收缩，预计下周库存仍将维持小幅累积趋势，氧化铝现货价格将以弱势运行。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

本周贵金属价格超预期大幅上涨，临近月度国企清仓叠加部分贸易商月底关账，现货市场流动性仍偏紧张。本周周初上海地区现货市场对TD升水尚可存在300-500元/千克报价，但临近周末基差扩大后，持货商对TD报出升水1000元/千克高价惜售，据了解，深圳市场部分少量成交的银料对TD升水报出1500-1800元/千克高价但成交较少。本周银价大幅上涨行情下，下游维持刚需采购，部分企业暂停开工并谨慎观望，现货市场成交情况略有转淡。 库存方面，本周白银社会库存延续下滑趋势，个别社会库存周中几乎被提空，临近周末仅少量现货入库补充。临近月底，部分冶炼厂2月长单尚未发货，现货市场流通货源减少，低库存环境带来的价格波动风险及挤仓预期持续。 》查看SMM贵金属现货报价  

【价格回顾】本周白银市场价格大幅上涨，周内金交所TD价格多次站上30000元/千克历史高位。沪银出现罕见back结构，周四沪银2602-2604合约价格已超过1000元/千克，受限于国内银锭供应紧缺行情，上期所白银当月期货合约存在挤仓风险。本周地缘政治方面，特朗普在社交媒体上声称"有一支庞大的舰队正驶向伊朗"，并表示希望此举能促使伊朗"回到谈判桌前"这一表态加剧了中东地区的地缘政治紧张局势，推动避险资金涌入贵金属市场，多家机构上调了黄金在2026年的目标位，白银受此提振获得上行动力。1月29日起金交所对白银延期合约交易保证金水平调整为20%，涨跌幅限制调整为19%，白银资金热度小幅下滑后，周四当日金交所白银价格涨幅不及沪银主力。本周金银比方面，截至1月28日，LBMA金银比小幅下至47倍，短期银市场银市场多空博弈激烈，但短期挤仓风险或使银价再度出现超预期行情，金银比仍存在继续下探的可能性。 【重要数据】 利空：美国至1月16日当周EIA原油库存360.2万桶，高于前值及预期 美国1月密歇根大学消费者信心指数终值56.4，高于前值和预期 利多： 美国至1月23日当周API原油库存-24.7万桶，低于前值和预期 美国联邦储备委员会当地时间1月28日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，符合市场预期。 下周需要关注的数据及宏观消息发布包括： 虽然美联储1月议息会议已结束，但鲍威尔的讲话和政策声明余波仍将持续影响银价 美国12月PPI年率、美国1月非农就业报告 美国政府停摆风险、中东局势、美伊关系等地缘政治不确定性 【价格预测】基于近期贵金属市场动态，2026年黄金价格目标位被抬升至6000美元/盎司，尽管短期银价已大幅上涨，但中长期银价预期仍然维持谨慎看多。尽管国内银价相对海外存在溢价空间，但贸易市场并未提及实际进口预期，部分冶炼厂可能调整加工贸易出口的节奏，短期少量增加国内供应。但银锭供应短缺、现货高升水溢价的情况短期难以缓和，尽管交易所多次调整保证金并发布风险警告，但白银热度下滑有限，春节假期前银价或仍将延续偏强震荡。 》查看SMM贵金属现货报价