SMM3月23日讯:         “金三”旺季预期逐步开始兑现，镀锌开工抬升，后续消费能否维持旺季表现？ 分板块来看：   镀锌管受黑色影响较大，年前由于黑色价格持续下降，终端贸易商并无大量冬储，年后复工之后黑色价格拉涨，贸易商“买涨不买跌”适时进行补货，整体镀锌管走货较好，需求边际转好。 但后续来看，随着贸易商补库结束，房地产终端项目释放放缓，后续对于镀锌圆管的需求并不看好，但对于镀锌方管应用范围更为广阔，在大型机械、农业、结构类都有应用，后续订单预计仍较为旺盛。  镀锌结构中，铁塔订单目前表现仍较好，目前主要订单为年前订单，而四月马上进行新一轮普通铁塔及特高压铁塔招标，铁塔订单在镀锌订单中占比逐渐提升。而光伏订单由于2025年进行大批量抢装，整体2026年计划新增装机量降低明显，光伏支架等订单预计进一步减弱。灯杆、交通标志杆以及其他订单目前并无亮眼表现。 但整体订单表现仍有韧性。  出口方面，镀锌出口订单情况尚可，且非洲、东南亚等通讯工程及电力工程较多，通讯塔及电力铁塔出口情况仍然较好，以及护栏等订单预计出口整体偏稳定，今年地缘政治风波不断，霍尔木兹海峡关闭导致高度依赖中东能源的日韩及东南亚国家能源匮乏，若能源问题长期不能解决，日韩及东南亚制造业受能源掣肘下，会考虑增加进口镀锌产品，对于国内有一定的订单拉动. 整体来看，需求仍有一定转好预期。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 3月23日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。 从成本端来看，中东局势引发的美元强势以及油价高企依旧影响市场，镍价受成本支撑运行相对持稳，硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，MHP系数近期有上涨趋势，镍盐厂报价因原料成本上涨有所上抬；从需求端来看，部分厂商近期有采购动作，但由于下游订单尚不明确，成本尚未传导至下游，对高价镍盐接受度较弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，月度采购节点将至，需关注下游订单情况确定镍盐需求水平。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM3月23日讯： 早盘沪期铜2604合约呈现跳空低开后回升，随后窄幅波动走势。开盘下跌探低至91890元/吨，随后价格有所回升，上升至92800元/吨左右，随后价格在92600元/吨-93100元/吨之间波动，接着摸高至93130元/吨后回落，收盘价92620元/吨。隔月月差在Contango30元/吨-Backwardation20元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利240元/吨-盈利320元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.78，环比下降0.04，采购情绪为2.65，环比下降0.15， 历史数据可以查询数据库 。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水100元/吨-贴水50元/吨，其中JCC、鲁方等报价贴水50元/吨-贴水40元/吨，金川isa、铁峰、紫金、红鹭、金川isa永昌等报价贴水100元/吨-贴水80元/吨，金冠、金新、金凤、金豚PC等报价厂提贴水40元/吨-贴水20元/吨；好铜贵溪、金川大板、金豚大板等报价升水10元/吨-升水20元/吨。进入第二时间段，持货商小幅下调价格，平水铜铁峰、红鹭、大江HS等报价贴水100元/吨-贴水90元/吨，中金、中条山、铁峰、OLYDA等按贴水90元/吨-贴水80元/吨陆续成交；好铜贵溪按贴水30元/吨-平水陆续成交。 展望明日，沪铜现货市场预计将延续博弈格局。日内铜价有所下跌，下游企业补库情绪有所升温，但考虑到上周已集中大量补货，实际新增采购力度较为有限。从库存表现看，据SMM了解，上海、江苏地区社会库存合计下降约4.16万吨，呈现大幅去库态势。日内持货商报价呈现先稳后降态势，趁升贴水回升积极出货，抛售行为对现货价格形成压制。此外，日内已有部分持货商使用下月票据对沪期铜2604合约报价，侧面反映月内销售量尚可，持货商出货意愿较强。综合来看，在去库提速与持货商抛售的博弈下，预计明日沪铜现货升贴水维持当前水平。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15269美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为51100美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为85.6-86.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为93.5。印尼高冰镍FOB价格为15550美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源旺季叠加抢出口需求，下游询盘活跃。综合来看，市场供需偏紧，支撑镍系数及钴系数高位。展望后市，近期巴布亚新几内亚招标结果将成为风向标。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

今日银价大幅下跌，现货市场升水报价差异较大，持货商普遍惜售观望，部分冶炼厂降价抛售。上海地区早盘国标银锭持货商主流报价对TD升水150-200元/千克报价但成交困难，部分持货商对TD升水降价至TD升水100-120元/千克少量刚需成交。现货市场上流通货源相对充足，冶炼厂厂提货源对TD升水50-100元/千克抛售或对沪期银2606合约升水50元/千克报价，下游消费转淡，多数下游企业畏跌慎采，日内银锭成交偏淡。 》查看SMM贵金属现货报价

3月20日（周五），国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，2月全球原铝产量同比增加0.9%，至568.5万吨，日均产量为20.30万吨。 除中国和未报告地区外，2月全球原铝产量为207万吨，日均产量为7.39万吨。

在经历了4个交易日的持续下跌之后，受氧化镨钕期货盘面价格回暖，现货价格触及金属厂库存成本线引发上游挺价惜售情绪升温共同支撑，氧化镨钕价格现货价格于3月20日迎来了反弹，暂时告别了前期整体急速下行的态势。回顾本轮氧化镨钕价格的剧烈波动，稀土市场在短短半个多月内上演了“冲高急跌”的极端行情，氧化镨钕14个交易日的跌幅逼近22%！急剧的价格变化让市场难以适应！稀土价格的大起大落不仅牵动产业链上下游神经，也对行业稳健运行带来了极大的考验。 氧化镨钕价格较前一交易日涨1.08% 》点击查看SMM稀土现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示：氧化镨钕3月20日的价格为700000~705000元/吨，其均价为702500元/吨，较其前一交易日上涨7500元/吨，涨幅为1.08%。 氧化镨钕本轮行情波动极为剧烈：2月27日，氧化镨钕均价触及890000元/吨的阶段高点；进入3月以来，氧化镨钕的行情整体呈现跌多涨少格局，至3月19日其均价已跌至695000元/吨。短短14个交易日的时间里，其均价下探近195000元/吨，跌幅高达21.91%。与2月单月18.9%的快速上涨形成鲜明对比，3月以来氧化镨钕价格的大幅回落不仅加剧市场波动，过快过猛的跌势也不利于稀土产业链的健康发展。随着价格逼近金属厂库存成本线，上游挺价惜售情绪渐浓，市场低价货源持续减少，持货商纷纷上调报价，推动稀土现货价格迎来反弹。 后市 从基本面来看，氧化镨钕供应受受总量指标管控、安全检查等因素约束，整体仍存收紧预期；而下游需求比较稳定，有头部磁材厂反应，其订单排产到5月份依然比较充足。在市场供需基本面未见明显变化的情况下，市场情绪波动、资金调仓流出、以及传统的买涨不买跌”的心态，是造成本轮稀土价格急速下挫的重要原因。对于稀土的后市走势，预计市场在情绪回暖以及下游市场成交活跃度有所增加的支撑下，短期将呈现稳中偏强的态势。中期走势仍取决于供需面实际兑现情况，同时二季度稀土精矿交易定价作为重要参考指标，将对价格中枢形成关键指引，需持续关注。 推荐阅读： 》关于召开2026SMM（第三届）稀土产业论坛的通知 》稀土价格有所回暖市场询单表现活跃【SMM稀土日评】 欲知更多稀土价格走势、基本面以及技术面等信息，敬请参与 2026SMM(第三届)稀土产业论坛 ~ SMM稀土论坛联系人：王海俏 联系方式：19818727891

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势               根据海关总署最新披露的数据显示，中国电解铜进口市场在延续 2025 年基本盘的同时，正面临着“非注册铜占比继续攀升”与“全球货源是否继续分流”的双重挑战。2026年1-2月中国电解铜累计进口35.69万吨，累计同比减少33.13%。        回顾 2025 年，中国进口非注册电解铜（多指未在 SHFE、LME 注册的货源）占比已达到 67.54%，较 2024 年显著增长了 5.37 个百分点。SMM 通过整理 2022 至 2025 年的月度数据发现，这一占比呈现出明显的逐年递增趋势。        步入 2026 年，这一惯性得到了进一步强化。1 月核心供应国的进口占比录得 68.1%，而到了 2 月，即便在进口总量因春节假期回落至 15.3万吨 的背景下，该占比依然逆势冲高至 70.8%。这表明，在内外盘比价波动剧烈、2025年12月后进口窗口频繁关闭的市场环境下，非注册类货源进口依旧是中国进口电解铜“主力军”。        2026 年供应端最显著的变量来自非洲。随着美国持续虹吸全球精炼铜资源，非洲货源流向美国的规模在 2025 年基础上进一步扩大。市场此前传出的“洛阳钼业 TFM 矿部分产量转手瑞士巨头摩科瑞、直供美国市场”的消息，在今年的数据中已初现端倪。        以刚果民主共和国（DRC）为例，其 2026 年 1 月的供应量曾高达 9.6万吨，但 2 月已回落至 6.5万吨。虽然其依然稳居中国第一大供应国，但在全球资源争夺战中，刚果电解铜流入中国的占比被稀释已成为大概率趋势。虽市场传闻该类订单或存在“毁约”情况，但从目前进口情况来看，非洲货源来中国数量确实有限，导致非注册电解铜价格与注册铜价差持续收敛。        观察俄罗斯以及哈萨克斯坦货源相对稳定，数量较2025年进口月度平均值较为接近（2025年中国从俄罗斯与哈萨克斯坦月平均进口量分别为1.83w吨、0.94w吨），该类货源长协数量预计2026年较2025年并没有明显减少。展望3月，虽2月进口窗口呈现打开态势，但因非洲物流运输等因素预计后市来往中国货源难有大幅增加，且若硫磺持续紧张，影响非洲湿法产量，预计后市来中国货源将持续紧张。

本周，国内内层高纯石英砂报价下调，外层石英砂区间价格调整，中层高纯石英砂持稳，各尺寸坩埚价格出现小幅下跌。目前市场报价如下：内层砂每吨5.0-5.3万元，中层砂每吨2.0-2.5万元，外层砂每吨1.6-1.8万元，进口砂散单价6.5-7.0万元。美国某家石英砂企业推迟投产计划，使得进口砂供应阶段性偏紧预期，国产砂降价速度有减缓趋势。此外，中外层砂售价临近生产成本，因此后续降价空间不大。近期小尺寸坩埚做光伏用途比例越来越少，市场普遍向大尺寸转型。   》查看SMM光伏产业链数据库

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM3月20日讯： 进口方面，据海关总署数据显示，1月份国内原铝进口量约为18.9万吨，环比减少0.1%，同比增加17.1%；2月份国内原铝进口量约为20.2万吨，环比增加6.6%，同比增加0.7%。2026年1-2月国内原铝累计进口总量约39.1万吨，同比增加8.0%。 出口方面，据海关总署数据显示，1月国内原铝出口量约为1.3万吨，环比减少64.6%，同比增加56.6%；2月国内原铝出口量约为1.0万吨，环比减少24.6%，同比增加187.9%。1-2月原铝累计出口总量约为2.3万吨，同比增长94.8%左右。 净进口方面，据海关总署数据显示，1月国内原铝净进口为17.6万吨，环比增加15.9%，同比增加14.9%；2月国内原铝净进口为19.2万吨，环比增加9.0%，同比减少2.6%。1-2月累计国内原铝净进口约为36.7万吨，同比增加5.0%。 （以上进出口数据基于海关编码76011090,76011010 ） 虽然2026年1-2月国内原铝净进口量维持了正增长，但海外电解铝地区溢价的大幅冲高预期将对这一现状造成挑战。截至3月20日，SMM日本MJP铝锭现货升水录得255美元/吨，较2月底上涨45.7%，当前部分市场参与者对二季度日本MJP到岸价升水报盘在350-353美元/吨左右，较一季度195美元/吨上涨约80%；美国中西部DDP电解铝溢价录得105.25美分/磅，折2110美元/吨。截至3月13日，欧洲P1020A铝锭完税价升贴水录得470美元/吨，较2月底上涨约27.0%，欧洲P1020A铝锭未完税价升贴水录得375美元/吨，较2月底上涨27.2%。海外电解铝地区溢价冲高，预计将吸引部分原计划流入国内的电解铝转向，2026年中国电解铝净进口量预计同比出现下降。 造成这一现象的原因在于中东电解铝供应减量造成的海外电解铝供应收缩预期。截至3月20日，卡塔尔铝业宣布维持60%开工率，涉及关停产能26万吨，巴林铝业宣布关停1-3号产线，涉及产能31万吨左右，中东地区合计57万吨电解铝产能已受到影响。伊朗处于冲突的中心，生产稳定性受到极大挑战。 除此外，中东地区原辅料部分依靠进口，中东地缘冲突影响了霍尔木兹海峡通行，一定程度上影响了部分铝厂的原料稳定性。目前，沙特阿拉伯及土耳其铝厂拥有上游铝土矿和氧化铝国内配套，可以实现自给自足并存在可出口空间；巴林铝业、卡塔尔铝业百分百依靠进口氧化铝，阿联酋拥有250万吨氧化铝产能，但其铝土矿100%依赖进口。阿曼铝厂虽然原料同样依靠进口，但其地理位置处于霍尔木兹海峡以外，风险程度相对较低。如果运输通道持续关闭，而新的通道无法开辟，中东电解铝生产预计将受到较大影响。 但据外媒最新消息，巴林铝业正在通过沙特阿拉伯的Jeddah港口出口40-60%的铝锭，其陆运距离为1400公里，阿联酋环球铝业正在尝试通过阿曼的港口进口氧化铝原料。如果新的运输通道开启，中东地区铝厂的减产风险预计将明显下降。 后续需持续关注中东地区铝厂生产动态、运输通道情况以及LME铝库存走势。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）