本周，三元前驱体价格持稳，今日硫酸镍、硫酸钴价格持稳，硫酸锰价格虽有所上涨但涨幅非常有限。 折扣方面，目前市场普遍不再签订一年期长单，以月度或季度为周期进行协商已成为更普遍的做法。针对2月的订单，由于临近春节假期，部分厂商节前计划维持现有折扣，暂不进行调整。目前看来，长单散单折扣节前预计不会发生明显变动，与1月基本持平。 生产方面，部分中小型厂商节前完成在手订单已逐步停产放假；部分头部厂商节前也放缓了生产节奏；同时仍有部分厂商因抢出口而保持较高的生产强度。整体来看，春节期间前驱体市场将进入传统淡季阶段。 展望后市，近期镍、钴、锰原料价格整体运行偏强势，随着节后需求回升，硫酸盐价格或从成本端对前驱体价格产生进一步支撑。

本周银价震荡整理，但临近春节假期现货市场报价差异扩大。尽管基差收窄，但实物银锭流通货源维持升水报价，本周上海地区持货商银锭对TD报价，截至周四，上海和深圳地区的银锭现货对TD报价自上周3500元/千克高位逐渐降至1500元/千克，个别持货商因担忧节后升水回落及持货过节风险对TD报出1000-1500元/千克价格抛售清仓。据了解，本周贸易市场供需双降，报价持续减少，深圳市场节前备库结束后市场成交快速缩量，部分持货商被迫持货过节。另外，据SMM了解，春节假期临近后，进口银锭及半制成品原料接货意向下滑，部分持货商选择节前拟定进口计划及需求，节后进行实物交易。本周市场成交以下游刚需为主，市场成交以少量溢价升水现货成交为主，多数硝酸银企业已停止采购报价，现货市场交投两淡。 库存方面，本周白银社会库存总量持续下滑趋势，深圳市场因节前备库提前完成后成交下滑等原因社会库存小幅累增。春节假期前夕，冶炼厂库存以长单发货为主，此外，贸易商节前接货并移仓至社会仓库总量下滑，社会库存仍维持低位。 》查看SMM贵金属现货报价  

【价格回顾】芝商所连续七次紧急上调白银期货保证金至18%导致的流动性挤压以及交易所监管降温共同驱动过热的白银价格回归，本周白银市场价格在剧烈波动后横盘整理。沪银市场方面，上期所周三发布“套保持仓额度自动转化标准”通知，尽管金交所TD价格对沪银2602合约价格并未收窄，沪银月差Back结构继续收敛，投机资金逼仓风险下降。本周金交所递延费方向仍维持空付多方向，持有多单的贸易商从金交所实物交割提货仍然困难。金银比方面，随着白银暴跌幅度远超黄金，金银比从前期47倍的低位迅速回升至70关口附近，创两个半月以来新高，显示白银在去杠杆过程中的波动率显著高于黄金，截至2月12日随着银价反弹，金银比回落至约60倍，短期投机资金撤离后金银比预期维持震荡整理。 【重要数据】 利多：美国12月零售销售月率公布值0%，低于前值和预期 利空： 美国1月失业率公布值4.3%，低于前值和预期 美国1月季调后非农就业人口13万人，高于前值和预期 美国至2月6日当周EIA原油库存公布值：853万桶，高于前值和预期 下周需要关注的数据及宏观消息发布包括： 本周五，美国将公布1月非农就业报告及失业率数据，但需特别注意美国劳工统计局已预警因政府部分停摆可能导致该数据延迟发布。美联储多位官员将密集发声，包括亚特兰大联储主席博斯蒂克将就经济前景发表讲话。 【价格预测】本周国内市场进入节假日状态，节假日海外市场资金面上，短期内投机资金对重新参与白银交易持谨慎态度，需等待价格泡沫完全消除或交易所解除保证金上调等风险控制规则。节后白银价格预计在结束剧烈波动后寻求新的平衡，由于市场对本周美国经济数据可能疲软以及持续担忧美联储独立性，美元指数走弱短暂提振贵金属价格。尽管供需基本面仍对银价形成中长期支撑，因情绪而再次飙升的可能性和时刻面临快速回调的现实压力使银价短期内无法脱离剧烈震荡的高风险环境。综合来看，节后白银价格或维持高位震荡，需警惕高波动环境下的流动性风险。 》查看SMM贵金属现货报价  

SMM2月12日讯： 根据财政部、税务总局发布公告称，自2026年4月1日起，全面取消陶瓷、光伏等产品的增值税出口退税(原退税率多为9%-13%)。电池等产品采取分阶段退坡(2026年降至6%，2027年全面取消) 。因光伏支架部分使用镀锌，陶瓷使用氧化锌以及电池从明细上看包含锌锰电池，SMM年前据此对消费影响进行了解： 光伏支架（板材）因4月全面取消出口退税，部分企业存在抢出口的情况，带动热镀锌合金订单小幅好转； 陶瓷出口订单主要集中在大型陶瓷企业，中小型企业出口订单较少，整个行业抢出口情况暂不明显； 电池因采取分阶段退坡的形式，目前了解下来行业对此反应不显著。 整体来看影响不大，但此次取消出口退税，将倒逼产业升级，淘汰依赖退税生存的低效产能，推动高附加值产品出海。短期企业利润承压、资金链风险增加、重构定价策略，但远期来看对于加快产业出清和减少对外需求依赖度有较好的作用，有利于优化贸易格局、减少贸易摩擦、提高国内企业竞争力。         数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM2月12日讯： 本周，石墨化外协价格稳价运行。下游需求虽表现疲软，但受电费高位运行影响，石墨化作为高耗电环节，生产成本承压明显，加工企业对价格持续下调接受度较低。在此背景下，部分石墨化企业因持续亏损已出现停工减产，为保障供应链稳定，负极材料企业亦暂时停止进一步压价。展望后市，春节期间石墨化市场供需格局及成本支撑预计延续当前态势，价格有望维持平稳运行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

SMM2月12日讯： 本周，低硫石油焦市场价格持稳运行。供需层面，下游需求有所走弱，市场供应相对宽松；成本方面，国际原油价格持续上行，对低硫石油焦形成明显成本支撑，一定程度上抑制价格下行空间。展望后市，春节假期前后市场将呈现供需双弱格局，而原油价格预计维持易涨难跌态势。在成本端强势托底下，预计后续低硫石油焦价格整体保持坚挺。 本周，油系针状焦生焦价格出现小幅上涨，市场均价涨至5810元/吨。供需端，负极材料企业节前备库需求逐步释放，针状焦企业出货情况向好，整体无明显库存压力；成本方面，原油价格持续上行，给油系针状焦生产企业带来较强成本压力。在成本与需求双重支撑下，本周油系针状焦生焦价格出现上调。展望后市，春节期间原油价格仍有走高预期，将进一步抬升油系针状焦生焦生产成本。不过考虑到节日期间下游需求整体偏弱，预计节内价格以稳价运行为主。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM2月12日讯： 2月当前分布式报价价格分别为： Topcon组件-182mm（分布式）报价（0.728-0.740元/瓦）；Topcon组件-210mm（分布式）报价（0.747-0.770元/瓦）；Topcon组件-210Rmm（分布式）报价（0.743-0.767元/瓦）。截至当前，国内光伏组件市场成交重心小幅下降，主流规格组件成交均价较2月初出现0.01-0.03元/瓦的下降，行业低价博弈信号开始显露。 图：组件价格走势 2月开始，市场成交活跃度呈现分化态势。年关临近背景下，国内终端分布式光伏项目采购需求下降，企业多持观望态度，新签订单能见度有限。为回笼资金、缓解库存压力，分销商率先开始“以价换量”模式，部分二三线组件厂商随后跟进，拉低了全行业成交重心；头部企业虽试图维持价格稳定，但在供需失衡压力下，部分订单也出现不同程度松动，市场价格体系呈现“头部稳价、中小降价”的分化格局。 价格下行对光伏产业链上下游产生了差异化影响。对于下游电站运营商而言，组件价格回落降低了项目成本，3月部分项目开始有启动意愿，组件价格下跌适当刺激终端装机需求释放；但对于组件企业，尤其是非一体化二三线厂商，当前价格已接近甚至低于现金成本线，专业化组件企业成本压力仍较大，结构性重塑趋势愈发明显。 故对后续价格预测，短期内国内终端项目对高价组件接受意愿偏低，分布式市场价格仍将承压。海外需求方面，目前订单能见度不足，实际成交仍有较大博弈周期。故短期整体价格预计僵持为主，但其中预计有分销商以及部分组件企业逢单出货的情况仍在，头部企业挺价难度提高。

      本周山东地区铜现货市场已进入春节假期状态，截至周四，现货升贴水平均报贴水270 元 / 吨。临近长假，省内下游企业已结合订单与假期安排完成节前备货，叠加物流运力趋紧，市场整体成交清淡。具体来看，省内铜加工企业逐步减产放假，采购多在上周完成备库，当前电解铜需求基本停滞。展望节后，预计炼厂厂内库存偏高，且下游复工节奏偏慢，铜现货升贴水仍面临下行压力；不过由于节后首个工作日即为交割日，部分炼厂计划参与交割预期下，将在一定程度缓解持货商的库存压力。   》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

2月11日（周三），刚果民主共和国2025年铜出口量增长近10%。 该国政府公布的数据显示，2025年，该国铜出口量自上一年的310万吨增至340万吨，增幅接近10%。 随着清洁能源转型和人工智能行业的推动，铜需求飙升。 供应紧张导致铜价在过去12个月上涨40%，1月底铜价飙升至每吨14,500美元上方的历史新高。 据美国地质调查局公布的数据，智利2025年铜产量为530万吨，仍为全球最大的铜生产国。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn