从锡矿进口来看，中国 1-7 月累计进口锡矿 69119 实物吨，较去年同期的 106000 实物吨，同比下降 34.8%。其中，来自缅甸的进口量锐减，仅为 14157 实物吨，同比降幅高达 77.1%。缅甸作为中国重要的锡矿供应国，其产量的大幅下滑，对中国锡矿供应结构产生了重大影响。与之形成对比的是，非洲地区的锡矿供应显著增长，1-7 月供应量达 30608 实物吨，去年同期为 24235 吨，同比上升 26.3%，成为中国锡矿进口的重要增量来源。 精锡贸易方面，7 月中国锡进口量为 2167 吨，环比增长 21%，同比大幅增长 158%；出口量则为 1047 吨，环比下降 6.6 %，同比下降 23.9 %。 在全球最大的精锡出口国印尼，2025 年 7 月精炼锡出口量为 3790 吨，同比增加 11.5%，环比下降 13.9%。7 月印尼共有 18 家冶炼厂出口，出货量呈现明显的层级分布。其中，出货量在 300-500 吨的有 4 家，200-300 吨的有 5 家，200 吨以下的有 9 家。从出口市场分布来看，对中国出口环比大幅减少 51% 至 540.7 吨，而对新加坡出口环比增长 21%，对印度出口环比增长 26.9% 至 477.5 吨。2025 年 1-7 月，印尼累计出口精炼锡 29490 吨，同比大增 63.1%，表明印尼在全球精锡市场的供应能力正逐步恢复。 从数据来看，全球锡市场供需结构正发生明显调整。缅甸锡矿供应大幅收缩，直接推动中国转向非洲寻找替代资源，非洲已成为中国锡矿进口的重要增量来源，这一变化重塑了锡矿供应版图。 精锡端，印尼出口逐步恢复，1-7 月累计出口同比大增，对全球精锡供应起到关键支撑作用，不过其对中国出口环比下滑，出口市场重心略有转移。中国自身精锡进口同比大幅增长，也体现出国内市场需求端的积极信号。 需要警惕的是，印尼锡供应端仍存不确定性。印尼政府计划将 RKAB（工作计划与预算）审批周期从每三年一次调整为一年一次，要求企业 2025 年 10 月重新提交相关文件；且某印尼头部企业采矿许可证尚在变更流程中，双重因素叠加下，预计将继续影响 8 月印尼实际锡锭出口数量，可能对全球精锡短期供应稳定性造成扰动。整体而言，当前锡市场供需两端均在适应新的平衡，后续需持续关注矿源开发进度、主要出口国政策调整及消费需求变化对市场的进一步影响。

2025 年8月，SMM精炼镍产量环比7月增加7%，同比增长21%，累积同比增长26%，国内精炼镍企业开工率为66%。8月份头部企业开工率提升，其他冶炼厂产量维持稳定，整体精炼镍产量上行。价格方面，8月份SMM1#电解镍现货均价为121,945元/吨，环比7月份下降292元/吨，价格弱势震荡。现货市场，金川镍8月份升水均值为2,300元/吨，环比增加200元/吨，厂家挺价意愿较强，国内主流电积镍升贴水依然维持在-100-300元/吨区间，较为稳定。需求方面，8月依旧处于下游消费淡季，合金电镀厂采购需求较弱，仅在盘面价格低位时刚需备货，现货成交量与7月份相差不大。预期随着“金九银十”传统旺季的到来，下游订单将有所恢复，需求回暖，现货成交活跃度将会提升。 预计9月份精炼镍产量环比增加4%，新投电镍项目缓慢投产将使精炼镍产量继续增加。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 8月29日      今日11：30期货收盘价79180元/吨，较上一交易上升260元/吨，现货升贴水均价250元/吨，较上一交易日上升45元/吨，今日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格73200-73400元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1461元/吨，环比上升212元/吨。精废杆价差955元/吨。据SMM调研了解，江西地区由于环保检查行动影响，有个别利废企业需要暂停生产，待环保部门检查行动结束后方能恢复生产。

钴酸锂市场方面，常规型号主流报价为 22.0-23.0 万元 / 吨，高电压型号（ 4.50V 以上）报价区间为 23.0-25.0 万元 / 吨，较上周变化有限。原料端碳酸锂价格近期再度大幅下调，暂未对钴酸锂价格形成明显传导。三季度属传统消费旺季，下游电池企业备货意愿增强，对钴酸锂正极材料需求提供有力支撑。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

SMM 8月28日讯：   价格回顾 ： 截至本周四，SMM氧化铝指数3,226.12元/吨，较上周四下跌18.85元/吨。其中山东地区报3,140-3,180元/吨，较上周四下跌45元/吨；河南地区报3,180-3,220元/吨，较上周四下跌25元/吨；山西地区报3,150-3,220元/吨，较上周四下跌45元/吨；广西地区报3,270-3,350元/吨，较上周四下跌30元/吨；贵州地区报3,260-3,360元/吨，较上周四下跌30元/吨；鲅鱼圈地区报3,210-3,290元/吨，较上周四跌50元/吨。。   海外市场 ： 截至2025年8月28日，西澳FOB氧化铝价格为368美元/吨，海运费22.55美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.17附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,243.57元/吨左右，高于氧化铝指数价格17.45元/吨，进口窗口维持关闭。本周合计询得两笔海外氧化铝现货成交，价格小幅下行，近期海外氧化铝现货价格仍震荡调整为主，成交具体情况如下： 1）8月21日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $386/mt CIF 马来西亚，印尼货源，9月船期。 2）8月27日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $370/mt FOB印尼，9月船期。   国内市场 ： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9095万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周下降0.56个百分点至82.44%，主因部分企业开启常规检修。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在91.15%；山西地区氧化铝周度开工率较上周下降0.36个百分点至77.56%；河南地区氧化铝周度开工率较上周下降4.76个百分点至61.07%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在89.44%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周下降6个百分点至78.33%。 周期内，氧化铝现货成交频率较前期有所回升，现货价格下滑显著。 南方地区，本周一笔现货成交，为贸易商和西南铝厂之间，成交价较前期下滑明显，为3220元/吨。但南方地区部分氧化铝厂焙烧炉与8.26开始常规检修，区域内氧化铝现货市场货源仍相对偏紧，卖方存挺价意向，给予南方地区价格底部支撑。 北方地区，现货货源仍较为宽松，周期内寻得四笔成交，其中两笔为铝厂招标，成交价格折出厂3150-3200元/吨左右，价格维持偏弱运行为主。 整体而言 ，氧化铝基本面预计维持过剩格局，氧化铝现货价格顶部压力仍存，但周期内氧化铝厂氧化铝库存较前期小幅回落，累库趋势暂缓。短周期内，氧化铝现货价格预计维持弱势运行，南北分化预计缩窄，北方继续偏弱运行，南方地区部分氧化铝厂检修给予南方价格一定的底部支撑。后续需持续关注氧化铝库存情况以及氧化铝运行产能变动情况。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 8月28日      今日11：30期货收盘价78920元/吨，较上一交易下降440元/吨，现货升贴水均价205元/吨，较上一交易日上升40元/吨，今日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格73100-73300元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差1253元/吨，环比下降192元/吨。精废杆价差760元/吨。据SMM调研了解，市场上有部分再生铜原料持货商看多后续铜价，便积极囤积再生铜原料，预计达到最大库容量80%，即使政策变动导致再生铜杆企业压低再生铜原料价格，铜价上涨带动下，再生铜原料价格绝对价抬升后，再生铜原料持货商可短时间内适应政策带来的价格波动。

        SMM8月28日讯：据SMM了解，截至8月28日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.71万吨，较8月21日减少0.28万吨；较8月25日减少0.12万吨。         本周由于天津上合峰会与北京阅兵临近，华中、华北部分地区进行临时车辆限行，进厂车辆受限，铅锭运输周期拉长，冶炼企业向社会仓库输送的铅锭货源亦是有限。同时部分再生铅企业进入检修状态，供应减少与亏损问题并存，再生铅冶炼企业挺价出货，再生精铅价格与原生铅相差几无，下游企业刚需采购偏向原生铅，部分企业继续采购就近仓库的铅锭，铅锭社会库存延续下滑趋势。虽8-9月铅蓄电池市场处于传统消费旺季，但当前终端消费好转有限，下游企业维持以销定产，对于原料铅采购较为谨慎，尤其是现阶段的“高价铅”，故即使供应减量、运输受限等多重因素影响下，铅锭社库仅是小幅下降。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

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》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 8月27日      今日11：30期货收盘价79360元/吨，较上一交易下降60元/吨，现货升贴水均价170元/吨，较上一交易日上升40元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73300-73500元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1445元/吨，环比下降20元/吨。精废杆价差960元/吨。据SMM调研了解，由于9月起新政策的变动或将会影响废产阳极板产量，另外9月份冶炼厂将会进入设备检修期，需要保证阳极板供应量不会出现明显下滑，才能不令电解铜产量不受影响，因此冶炼厂9月对阳极板加工费报价贴近历史新低。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 8月26日      今日11：30期货收盘价79420元/吨，较上一交易上升30元/吨，现货升贴水均价130元/吨，较上一交易日下降10元/吨，今日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格73300-73500元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1465元/吨，环比下降86元/吨。精废杆价差940元/吨。据SMM调研了解，政策变动之下，有企业短暂停止采购后，于今日恢复重新采购，但安徽个别企业已将产能降至最低，并做好打算，若9月1日起政策正式落实，将会调整新的再生铜原料采购模式。