本周镍价冲高回落走势呈“倒V”型。沪镍主力合约（2510）周中最高冲至122,640元/吨，周五最低下探至120,260元/吨，本周最终收于121,500元/吨，较上周上涨0.26%。LME镍价也同步震荡，最新报价15,320美元/吨，跌幅0.39%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价122,970元/吨，环比上周降低100元/吨，金川镍升水本周均值为2,250元/吨，周度上涨100元/吨，主流电积镍升水区间本周维持在-100-200元/吨，较为稳定。成交方面， 本周精炼镍现货成交情况不及上周，盘面价格出现反弹后下游多持观望态度。 9月18日，美联储宣布将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%区间，降息符合市场预期宏观利好落地，有色金属板块普遍下跌。点阵图方面，10名官员预期年内至少还有两次25个基点的降息。同时本周中美双方在西班牙马德里就有关经贸问题举行会谈，双方将讨论美单边关税措施、滥用出口管制等问题，中美谈判的推进缓解了部分外部紧张情绪。 库存方面，本周上海保税区库存约为3700吨，环比上周持平。 国内社会库存约为4.15万吨，环比上周累库430吨。

        据了解，截至9月18日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.3万吨，较上周减少0.66万吨。 本周正值沪铅2509合约交割，交仓带来的铅锭库存转移（厂库向交割仓库转移），原生铅冶炼企业库存去化。同时随着国庆假期临近，下游铅蓄电池企业陆续对铅锭进行惯例备库，而再生铅最大产区—安徽地区冶炼企业尚处于检修减产状态，下游企业采购多集中至原生铅板块，冶炼企业厂库明显下降。另下周，部分原生铅冶炼企业检修结束，而下游企业节前备库预期尚存，预计节前冶炼企业厂库将维持低位。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 9月19日    今日11：30期货收盘价79980元/吨，较上一交易上升110元/吨，现货升贴水均价70元/吨，较上一交易日保持不变，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73500-73700元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1752元/吨，环比上升110元/吨。精废杆价差890元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料市场成交平淡，持货商普遍等待铜价企稳，再生铜杆企业采购再次陷入不足的情况。

本周钴酸锂市场价格小幅上涨，4.45V/4.48V产品主流成交价位于23.5万元/吨以上，4.50V及以上型号成交价则超过24.0万元/吨，主要受四氧化三钴价格持续上涨带动。供应方面，正极厂目前库存充足，短期内可一定程度缓解原料价格波动带来的传导压力。需求端表现平稳，电芯厂对正极材料仍保持较高采购需求。预计随着四氧化三钴价格进一步上行，钴酸锂在成本支撑下价格将继续呈现稳中偏强趋势。 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 9月18日讯，本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格反弹影响，在本周继续上涨约245元/吨，碳酸锂在本周累计涨价约1000元/吨。生产方面，材料厂在本周整体生产依然比较积极，在纯电重卡项目不断推进以及传统车销旺季“金九银十”的带动下，材料厂本月订单增长明显，但有个别材料厂受下游电芯厂供应链结构调整，在本周有小幅减产的情况，但行业整体需求旺盛。韩国市场整体对于磷酸铁锂的转型态度不算特别积极，首先从整个国家的传统燃油车转型EV来看，趋势也不见得会特别快，渗透率短时间难以提振。其次从电芯企业来看，韩国电芯厂主要以出口为主，给本土企业车型匹配的较少。最后从车企端的选择来看，目前若选择EV还会以三元为主，会有计划部分车型的低端款匹配磷酸铁锂电池，但推进得不会特别快。最后，国内市场的9月磷酸铁锂材料整体需求向好，预计将有5%以上的增量。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 周致丞021-51666711 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 吕彦霖 021-20707875 陈泊霖021-51666836

SMM 9月18日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数3,045.87元/吨，较上周四下跌39元/吨。其中山东地区报2,940-2,980元/吨，较上周四下跌45元/吨；河南地区报3,000-3,060元/吨，较上周四下跌35元/吨；山西地区报2,960-3,020元/吨，较上周四下跌35元/吨；广西地区报3,150-3,210元/吨，较上周四下跌35元/吨；贵州地区报3,160-3,210元/吨，较上周四下跌45元/吨；鲅鱼圈地区报2,960-3,040元/吨，与上周四持平。 海外市场： 截至2025年9月18日，西澳FOB氧化铝价格为325美元/吨，海运费24.10美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.13附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2891.48元/吨左右，低于氧化铝指数价格154.39元/吨。截至今日，进口窗口持续开启。本周询得两笔海外氧化铝现货成交，价格较上周小幅下降，成交具体情况如下： 1）9月15日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $330/mt FOB印尼，9月船期。 2）9月17日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $352/mt FOB巴西，11月船期。 3）9月18日，海外成交氧化铝2.7万吨，成交价格 $318/mt FOB印尼，10月船期。该笔成交较上笔成交价格下跌$12/mt，折算国内主流港口对外售价约2780元/吨左右，低于SMM氧化铝指数266元/吨左右 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9233万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周上调0.92个百分点至83.69%，主要原因系前期焙烧炉检修或降低负荷的氧化铝厂家已完成复产，周期内运行产能提升。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在91.77%；山西地区氧化铝周度开工率较上周持平在77.56%；河南地区氧化铝周度开工率较上周上调1.19个百分点至65.83%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在89.44%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周上调14.29个百分点至83.33%。 现货方面，本周现货成交仍较为活跃，成交价格对网价贴水明显，现货价格延续下跌趋势。本周北方询得三笔铝厂招标采购成交，成交价格折山西出厂2950-2970元/吨左右；南方询得两笔成交，港口现货成交进口氧化铝5000吨，货源地为越南，成交价3090元/吨；以及一笔现货成交氧化铝5000吨，成交价3150元/吨。 整体而言，周期内氧化铝市场依旧维持过剩格局。供应端方面，近期国内氧化铝运行产能回升，叠加海外氧化铝价格持续下跌，进口窗口开启，国内氧化铝供应过剩压力增大。虽然氧化铝利润空间被压缩，但目前暂未听说氧化铝厂会采取减产动作。需求端方面，电解铝运行产能相对稳定。本周SMM统计，电解铝厂氧化铝原料库存293.8万吨，累库2.6万吨，现货采购积极性不足；南方市场因复产导致货源紧张的格局缓解，挺价意愿下降，北方市场报价仍维持下降趋势。整体判断，短期内氧化铝现货价格延续下跌态势。后续需持续关注氧化铝成本利润情况，海外氧化铝价格变动及铝土矿价格走势。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 9月18日    今日11：30期货收盘价79870元/吨，较上一交易下降730元/吨，现货升贴水均价70元/吨，较上一交易日上升10元/吨，今日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格73500-73700元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差1642元/吨，环比下降401元/吨。精废杆价差830元/吨。据SMM调研了解，铜价进一步回落，不少贸易商开始陆续从再生铜杆企业处提货，而再生铜杆企业表示每日产出的炉子几乎全部发完，目前成品库存所剩无几，据SMM了解，受访再生铜杆企业在手订单均有500-1000吨不等在手订单需要交付，目前再生铜杆企业主要完成在手订单为主。

        SMM9月18日讯：据SMM了解，截至9月18日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.76万吨，较9月11日增加约600吨；较9月15日减少0.13万吨。         周初沪铅2509合约进入交割，持货商移库交仓，铅锭库存有所增加。而随着交割结束，交割铅锭重新进入流通市场，下游企业按需接货，铅锭社会库存由升转降。本周华北、华中地区原生铅冶炼企业检修与恢复并存，同时下游企业对上周预购的铅锭陆续提货，铅冶炼企业库存下降，甚至个别企业出现提货紧张的情况。另安徽地区再生铅冶炼企业尚处于检修状态，铅锭地域性供应偏紧，致使部分下游企业选择就近采购社会仓库的货源。下周，考虑到国庆假期在即，部分下游企业仍将有一定节前备库需求，但原生铅冶炼企业检修后逐步恢复，再生铅企业亦是因亏损修复计划复产，铅锭供应预期增加，预计后续铅锭社库难有大降预期。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

  》点击查看SMM锌产品历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 9月17日    今日11：30期货收盘价80600元/吨，较上一交易下降240元/吨，现货升贴水均价60元/吨，较上一交易日下降15元/吨，今日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格73800-74000元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差2043元/吨，环比下降42元/吨。精废杆价差1095元/吨。据SMM调研了解，美联储宣布9月是否降息消息临近，在市场对于美联储9月降息25bp强预期下，铜价在过往几个交易日涨幅明显，降息预期利好消息逐步被消化后，铜价回归常态化，再生铜原料持货商交易时段内不断下调采购价格，同时减少出货量，日内市场上可流通再生铜原料明显减少。