》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 6月4日        今日11：30期货收盘价105610元/吨，较上一交易日下降1310元/吨，现货升贴水均价-45元/吨，较上一交易日上升20元/吨，今日再生铜原料价格环比下降400元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.69，采购情绪指数上升至2.34，精废价差2716元/吨，环比下降787元/吨。精废杆价差1250元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆企业表示目前市场上再生铜原料供应量较为宽松，但铜价涨跌对短期供应量影响很大，日内铜价回落较大，市场上几乎很少再生铜原料流通，成交平淡。

SMM 6月4日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2682元/吨，较上周四上涨10.75元/吨。其中山东地区报2,650-2,690元/吨，较上周四价格上涨15元/吨；河南地区报2,670-2,740元/吨，较上周四价格上涨20元/吨；山西地区报2,660-2,730元/吨，较上周四价格上涨20元/吨；广西地区报2,610-2,730元/吨，较上周四价格持平；贵州地区报2,760-2,800元/吨，较上周四价格持平。 海外市场： 截至2026年6月4日，西澳FOB氧化铝价格为308美元/吨，海运费34.6美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.8附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2710.25元/吨左右，高于氧化铝指数价格28.25元/吨。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11842万吨/年，运行总产能8606万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周下跌1.81个百分点至72.67%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周上涨0.38个百分点至88.35%；山西地区氧化铝周度开工率较上周上涨3.44个百分点至66.08%；河南地区氧化铝周度开工率较上周降低0.9个百分点至56.58%；广西地区氧化铝周度开工率较上周下跌3.58个百分点至71.61%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周下跌1.78个百分点至78.17%。 现货市场方面，本周共达成1笔成交。甘肃地区采招1万吨氧化铝现货，到厂价格为2880元/吨。 本周国内氧化铝市场呈现区域分化走势，北方地区价格小幅上涨，而南方地区价格整体保持稳定。截至本周四，据SMM统计，全国氧化铝总库存环比减少0.1万吨至688.5万吨，库存整体变化不大。从库存结构来看，电解铝厂原料库存继续小幅去化，但去库幅度有限。目前下游企业补库意愿并不明显，主要原因在于近期氧化铝价格波动较大，市场对于后续价格走势存在分歧，终端采购以观望为主。氧化铝厂内库存方面，周期内减少2万吨至122.2万吨。库存下降的主要原因在于北方部分氧化铝企业开展阶段性检修，在生产受限的情况下优先消耗厂内库存，从而带动库存下滑。不过，随着下周检修陆续结束，该部分减量影响将逐步消退。与此同时，港口库存持续累积。近期海外氧化铝到港量维持高位，进口资源不断流入国内市场，对现货供应形成补充，也进一步加剧了市场供应压力。因此，本周港口库存增幅相对明显，海外资源对国内市场的冲击仍在持续。期货仓单库存方面，本周减少4.9万吨至40.9万吨，降幅较为明显。但从结构来看，减少部分主要来自仓单到期注销，而非主动提货消化。目前交仓利润有限，市场参与者交仓积极性不高，因此仓单库存重新累积的动力暂时不足。综合来看，当前氧化铝市场供应过剩格局尚未出现实质性改善。一方面，下周北方地区检修产能将陆续恢复；另一方面，广西新增产能持续释放，市场供应压力有望进一步增加。在几内亚铝土矿配额政策尚未正式落地的背景下，市场缺乏明显利多驱动。预计下周氧化铝库存将由当前的弱去库转向小幅累库，供需宽松格局延续，氧化铝价格仍将以弱势震荡运行为主。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

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SMM 6月3日讯： 继5月钠电正极与硬碳负极双双录得同环比大幅增长后，产业链中下游环节——电解液与电芯端——同样交出亮眼答卷，但增速之下暗藏结构性问题。电解液企业面对钠电需求的不确定性，在扩产决策上踟蹰不前，原材料供给短板突出；电芯端虽产量持续爬坡，应用场景却仍集中于两轮车及小储等窄域市场，大型储能放量仍需时日。值得注意的是，正极端的供不应求与负极端的产能满产已形成向上传导压力，而电解液与电芯的节奏滞后，使得全产业链的协同放量尚存温差。 电解液：产量高增但信心不足，原料供给成扩产最大掣肘 5月钠电电解液产量环比大增18%、同比增长133%，增速与正极（环比+17%）、负极（环比+26%）高度匹配，表明前端材料放量已有效拉动电解液环节出货。然而，表面繁荣之下，电解液企业的扩产心态并不积极。 产能层面，钠电电解液本身并不存在硬性瓶颈——其可依托锂电电解液的富余产能柔性调配，但这一"共享产能"模式恰恰暴露了企业的审慎态度。当前钠电芯需求仍存在较大不确定性，电解液企业对于独立扩增钠电产能态度犹豫：锂电电解液已能带来稳定订单与可观利润，转投钠电意味着需要在上游原材料供给稳定性、下游电芯厂持续订单两个维度上重新建立匹配关系，风险收益比并不诱人。 更关键的制约在于上游原料端。六氟磷酸钠、NaFSI、NaODFB等钠电电解液核心原材料的产能极为有限，国内或仅有一两家企业具备相关供应能力，且产线多处于中试或实验室阶段，远未达到量产级别。这与正极材料端NFPP原材料（磷酸铁、磷酸二氢钠等）价格持续上涨形成镜像——全产业链的原料供给均在趋紧。电解液企业纵使不缺调配产能，原材料的可获性才是真正的短板。如何在产能日增的趋势下合理排布钠电电解液的供给节奏，是电解液企业亟需回应的问题。 展望6月，随钠电市场需求继续升温——正极端排产预计环比+1%、硬碳负极预计环比+9%——电解液企业在钠电板块的重视程度有望提升。预期6月钠电电解液产量环比增长17%、同比大增125%，增速与前端材料保持步调一致。 电芯与终端：产量持续上扬，场景突围迫在眉睫 5月钠电电芯产量环比增加21%、同比上涨107%，增速位居产业链各环节前列。从终端需求结构来看，目前仍以两轮车、小型储能及家庭储能为主力场景，大型储能项目的规模化放量预计需待下半年启动。 从产品矩阵角度观察，电芯厂的新品布局已传达出明确战略方向：研发重心集中于中大容量方壳电芯，同时在能量密度和带电量维度持续突破，目标直指大型储能应用场景。这一动向与正极材料端NFPP占比持续提升（5月已达约87%）、硬碳负极端优质产品溢价坚挺的趋势形成路线呼应——产业链上下游正在为钠电切入大储赛道集体蓄力。 出口端亦现亮点。钠电储能出口订单增多，欧洲等海外市场对钠电家储需求展现出成长空间。相较于国内终端用户的高价格敏感度，海外市场对成本较高但低温性能突出的钠电储能接受度更优，这为钠电电芯提供了差异化竞争通道。 但在国内市场，场景单一化仍是电芯企业面临的核心风险。依赖个别场景或少量客户的业务结构不可持续，电芯厂正主动出击，加速开拓应用场景与客户群体。这一积极姿态映射出产业链当前的集体心态：与其被动等待下游放量，不如主动定义应用场景。毕竟，正极与负极材料端的产能扩增已箭在弦上（预期三季度正负极产能将有较大释放），若终端消纳能力未能同步扩容，供需错配将从中游蔓延至全链。 展望6月，钠电芯订单仍有增量空间，预计产量环比增加20%、同比增加162%，维持高景气扩张节奏。 总结 纵观5月钠电全产业链，正极、负极、电解液、电芯四个环节产量同环比全线增长，印证钠电产业化已进入实质性放量通道。然而，各环节运行节奏并不均衡，呈现出"前端紧、中端犹豫、后端开拓"的梯度温差： 前端（正极/负极）：产能持续吃紧，头部企业供不应求，原材料成本上行压力积蓄，三季度扩产预期明确。硬碳负极已经出现找代工补缺口的外溢效应，折射出前端供给的紧绷程度。 中端（电解液）：产量高增但扩产信心不足，核心痛点不在产能调配，而在六氟磷酸钠等关键原料的供给约束。电解液环节的扩产犹豫，可能成为全链放量的潜在瓶颈——若上游原料无法突破量产瓶颈，电解液或将成为制约钠电芯大规模出货的"隐形天花板"。 后端（电芯）：产量增速领跑全链，但场景开拓仍在路上。两轮车和小储市场不足以消纳即将释放的前端产能，下游应用场景的宽度和深度，决定了下半年钠电产业链能否实现真正的量价共振。 展望6月及三季度，随着正极与硬碳负极产能陆续落地、电芯新场景加速导入、海外家储需求持续导入，钠电产业链有望从前端驱动走向全链协同。电解液环节是否能借势突破原料供给瓶颈、电芯端能否打开大储场景，将是决定下半年产业斜率的核心观测窗口。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 6月3日        今日11：30期货收盘价106920元/吨，较上一交易日上升1060元/吨，现货升贴水均价-65元/吨，较上一交易日上升5元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.74，采购情绪指数上升至2.30，精废价差3503元/吨，环比上升732元/吨。精废杆价差1730元/吨。据SMM调研了解，今日铜价高位回落，虽然早盘阶段不少再生铜原料持货商在积极抛货，但下午开始铜价继续下探，再生铜原料持货商基本停止出货，再生铜杆企业逢低采购，再生铜原料市场总体成交较为活跃。

SMM 6月3日讯： 5月，钠离子电池关键材料环节延续高景气态势，正极与硬碳负极双双录得同环比大幅增长。头部企业订单饱满、产能利用率逼近上限，供给端"量升价稳"的特征显著，但原材料成本上行带来的价格传导压力亦在积蓄。与此同时，三季度扩产预期逐步明朗，为下半年钠电产业链的规模放量埋下伏笔。 正极材料：需求暴增推升产能利用率，成本压力倒逼价格调涨 5月，钠电正极材料产量环比增加17%，同比增长21%，其中聚阴离子路线占比高达约87%，NFPP占比环比提升5个百分点，主导地位进一步巩固。头部正极企业订单陆续交付，但可用产能已现瓶颈，市场呈供不应求态势。与此同时，头部企业在5月密集推出新一代产品，性能维度全面升级，持续提升钠电在场景端的竞争力。在供给端，头部正极厂已着手扩产准备，预计三季度钠电正极产能将有较大幅度释放。不过，本轮订单火热高度集中于头部企业，中游正极厂商受限于产能规模，仍维持按需生产、送样验证、开拓客户的渐进节奏，尚未充分受益于需求爆发。 成本方面，5月NFPP原材料成本继续攀升：磷酸铁价格上行，磷酸二氢钠、焦磷酸钠等钠盐价格亦大幅上涨。尽管量产规模较前期已有改善、产线工艺有所升级，原材料端的全面涨价仍推动成本出现显著涨幅。受此影响，NFPP价格后续有调涨预期，以缓释成本压力。产品结构方面，层状氧化物正极占比进一步收窄，市场集中度持续抬升，需求集中于两轮车、启停电源等细分场景，层氧赛道面临加速萎缩的挑战。展望6月，钠电正极需求仍处上行通道，排产预计延续增长，预期6月产量环比增加1%、同比增加24%。 硬碳负极：产能拉满、代工补缺，优质产品溢价持续 5月钠电负极材料产量环比增加26%，同比大增154%，与正极端形成共振。头部硬碳企业正处于产能爬坡阶段，在手订单充裕且新增订单持续向好，现有产能不足的缺口通过外协代工方式弥补。近期已有硬碳企业落地新增产能，伴随产能陆续爬坡释放，预计三季度钠电负极供给端将有显著提升。 价格层面，性能优异的硬碳产品溢价依然坚挺。循环寿命、低温性能、倍率表现突出的硬碳品种，主要匹配储能、启停等场景需求，价格普遍在3—4万元/吨以上，高端产品可达5—6万元/吨。优质硬碳与普通产品之间的价差折射出市场对材料性能的差异化定价逻辑。展望6月，硬碳负极需求持续向好，预计产量环比增加9%、同比增加128%。 总结 整体来看，5月钠电正负极材料市场呈现三个核心特征：其一，头部效应显著，订单与产能扩张均集中于少数头部企业，中尾部厂商尚未进入放量阶段；其二，成本端承压，上游原材料涨价正在倒逼正极产品价格调涨，盈利能力面临考验；其三，扩产节奏加快，三季度产能释放将成为下半年钠电产业链规模跃升的关键变量。结构层面，聚阴离子路线的主导地位进一步强化，层状氧化物正极空间持续收窄，技术路线的分化格局日趋清晰。展望6月及三季度，随着产能逐步落地、需求持续导入，钠电材料市场有望迎来量价齐升的新阶段。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

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