》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 6月17日        今日11：30期货收盘价105320元/吨，较上一交易日上升460元/吨，现货升贴水均价20元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格环比上升200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.49，采购情绪指数下降至2.25，精废价差2714元/吨，环比上升231元/吨。精废杆价差1090元/吨。据SMM调研了解，端午假期临近，不少再生铜杆企业由于进项票据有限或含税再生铜原料库存不足，将会安排车间工人至少放假一天。

SMM 6月17日讯： 2026年以来，钠离子电池在两轮电动车领域的商业化进程明显提速。整车端，雅迪于3月正式推出搭载自研钠电的冠能白鲨II量产车型，并向全国渠道铺货；电芯端，超威集团安徽安庆6.5GWh钠电基地一期2GWh于6月13日投产，产品已批量交付雅迪、台铃等头部车企。整车量产与电芯扩产两端同步推进，标志着钠电两轮产业链从"技术验证"迈向"规模配套"的关键拐点。  一、整车端：雅迪率先打通钠电量产全链条 2026年3月22日，雅迪在深圳新品发布会推出量产版冠能白鲨II钠电车型，搭载旗下华宇钠电自研"北极光"钠离子电池，成为行业内首家实现钠电整车规模化落地的品牌。 技术指标方面，北极光钠电池展现出较为突出的低温适应性：-20℃环境容量保持率超92%，-10℃放电保有率≥85%，满足北方冬季骑行需求。循环寿命达1200次，支持15分钟快充至80%，并通过针刺、过充、挤压等极限安全测试，防水等级达IP67。售后端提供5年电池质保、3年内性能不达标可换新的保障政策。 商业化节奏方面，雅迪已打通"研发→生产→装车→销售"全链条，两款续航配置同步投放全国终端。值得注意的是，该电池包支持铅钠通配，可为存量铅酸车提供低成本升级方案，理论上有助于加快终端替换节奏。 SMM认为，雅迪的率先量产具有示范效应，或将推动其他头部两轮车企加快钠电车型的跟进节奏。   二、电芯端：超威安庆基地投产，供给能力显著提升 6月13日，超威集团旗下安庆超仁能源科技有限公司6.5GWh钠离子电池项目在安徽安庆迎江区经济开发区正式投产，一期2GWh产能进入规模化供应阶段。 项目规模方面，该项目总投资35亿元，总规划产能6.5GWh，总用地约324.5亩。完全建成后预计形成年产200万组以上钠离子电池的供应能力，年产值超5亿元。 客户验证方面，超威钠电产品已批量交付雅迪、台铃等头部两轮车企，市场反馈良好。超威集团自2019年启动钠电研发，目前已联合产业链上下游构建协同创新生态，安庆基地将成为其钠电业务的核心制造支点。 SMM注意到，超威一期2GWh产能的释放，恰与雅迪钠电车型的全国铺货节奏形成配套。上下游同步发力的态势，有助于降低钠电在两轮领域渗透的供给瓶颈。 三、配套发展逻辑：供需两端共振，产业化拐点临近 两轮电动车是钠电最具确定性的早期商业化场景之一。相较于动力和储能，两轮车对能量密度要求较低，对成本、低温性能、安全性较为敏感，与钠电现阶段的技术特性较为匹配。 需求端，雅迪的率先量产有望形成示范效应。若钠电车型在终端市场获得正向反馈，爱玛、台铃、新日、绿源等品牌或将在2026年下半年至2027年集中跟进，带动钠电需求快速放量。 供给端，超威安庆基地的投产只是开始。SMM了解到，目前包括鹏辉能源、多氟多、立方新能源等在内的多家电芯企业均在推进钠电产能建设。随着各家企业产能陆续释放，钠电电芯的供给能力将在2026—2027年显著提升，规模效应有望推动成本下行。 配套闭环方面，当前雅迪（整车）+华宇钠电（自供电芯）与超威（电芯）+雅迪/台铃（整车）两条路径同步推进，表明产业链上下游已初步形成配套协同。自供与对外供货两种模式并存，有助于提升整个供应链的韧性与竞争效率。  四、风险与挑战 尽管产业化信号积极，钠电在两轮领域的规模化仍面临若干挑战。 成本方面，当前钠电电芯成本相较成熟铅酸电池仍不具备显著优势，若钠电成本一直偏高，消费者难以接受，钠电的成本替代逻辑将受到削弱。 标准与认证方面，钠电作为新兴技术，在强制性标准、3C认证、回收利用等环节仍待进一步完善，或将影响大规模推广节奏。 竞争格局方面，两轮车市场集中度较高，头部车企的供应链选择具有较强示范效应，电芯企业能否进入主流供应链，将成为下一阶段竞争的关键。  五、展望 SMM预计，2026年下半年将有更多头部两轮车企推出钠电款车型，钠电在两轮领域的渗透率有望加速提升。相应地，电芯企业的产能释放节奏与客户验证进度，将成为观察产业景气度的核心指标。 整车量产与电芯扩产的同步推进，正在为钠电两轮产业链构建正向循环的基础。若成本拐点与标准完善两个前提条件逐步兑现，钠电在两轮领域的规模化推广有望在2027年进入更快速的放量阶段。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 6月16日        今日11：30期货收盘价104860元/吨，较上一交易日下降790元/吨，现货升贴水均价25元/吨，较上一交易日下降20元/吨，今日再生铜原料价格环比下降200元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.45，采购情绪指数上升至2.3，精废价差2483元/吨，环比下降586元/吨。精废杆价差1030元/吨。据SMM调研了解，南方由于“反向开票”合规性工作的开展，湖北、江西地区再生铜杆企业出现大面积停产，再生铜杆供应量明显减少的情况下，南方地区贸易商反馈竖炉杆供不应求，与北方滞销的情况形成鲜明对比。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 6月15日        今日11：30期货收盘价105650元/吨，较上一交易日上升700元/吨，现货升贴水均价45元/吨，较上一交易日上升15元/吨，今日再生铜原料价格环比上升400元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.5，采购情绪指数下降至2.26，精废价差3069元/吨，环比上升278元/吨。精废杆价差1490元/吨。据SMM调研了解，期货当月合约交割，铜价上升，再生铜原料持货商逢高出货，但下游并不买账，日内成交一般。

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》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 进入2026年以来，硫磺价格不断突破新高，较2025年初已翻近10倍。据SMM数据显示，当前国内硫磺市场成交价触及1.2万 - 6月11日国内硫磺市场成交价最高达11985元/吨；6月12日SMM硫磺均价达10053.5元/吨，较2026年初的3910累计涨幅高达257%。作为磷化工核心原料，硫磺的暴涨直接推升了磷酸铁锂材料的生产成本。 同一个成本起点，不同的涨价逻辑 面对同样的成本冲击，磷酸与工业级磷酸一铵却走出了截然不同的价格曲线：SMM磷酸（湿法）现货价格已从2025年底的7250元/吨涨至6月11日的11400元/吨，累计涨幅达57.24%；而SMM工业级磷酸一铵年初仅在6600元/吨左右，目前主流参考价7500-7800元/吨，累计涨幅远低于磷酸。为什么同样的成本推涨，两种产品的价格弹性差异如此之大？ 主要有以下三点：定价机制不同，产业格局不同，物理属性不同。 一、定价机制不同：政策引导vs逢五定价 （1）政策引导：工铵的农资属性 - 水溶肥的“特殊身份”构成价格天花板。 工铵最大的“特殊身份”在于它是高端水溶肥的关键原料。水溶肥作为一种高效、速效的肥料，在提升作物产量和品质方面发挥着重要作用，尤其是在春耕等农时关键期，对保障国家粮食安全具有战略意义。正因如此，国家对于化肥及相关原料的价格管控力度，远非一般工业品可比 。 2026年初，国家发改委等多部委联合发布了《关于做好2026年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知》（发改经贸〔2026〕149号），要求各相关部门“充分认识化肥保供稳价工作对保护农民种粮投入积极性、保障国家粮食安全的重要意义”。通知明确提出“鼓励国产硫磺优先直接供应国内磷肥生产企业；磷肥生产企业将国产磷肥积极供应国内市场， 特别是加强春耕期间生产保供” ，并要求硫磺协会和磷复肥协会做好产销衔接、稳定上下游购销关系。 这意味着，在国家层面已经明确部署了化肥稳价保供的系统性措施。虽然通知文件中对“不许涨价”并未使用如此绝对化的表述，但其核心在与——在重点农时保障磷肥稳定供应，这构成了工铵生产企业调价时必须考量的重要政策因素。当硫磺成本暴涨时，磷酸没有直接的农资属性，可以快速上调价格以转嫁成本；而工业级磷酸一铵作为水溶肥的“基座原料”，其价格调涨更容易受到政策环境和市场舆论的密切关注和制约。 （2）逢五定价 然而定价方式上，湿法磷酸行业普遍采取一种被称为“逢五定价”的机制——即龙头企业每月在5号、15号、25号三个时间点统一调整报价，其他磷酸生产企业大多采取参考该报价并跟进该趋势报价的模式。这种机制在正常市场环境下运作良好，买方可以根据固定节奏制定采购计划，供需双方都对定价窗口有一定预期。但在硫磺价格已经破万、市场波动极为剧烈的当下，这套定期定价体系显然面临挑战，不少业内参与者向上海有色网表示，硫磺涨幅过于迅猛，有时还等不到5号、15号或25号，企业就不得不提前更新报价，甚至出现短期内 频繁调价 的情况。与此同时，由于下游买家众多，即便是大客户也很难获得特别的供应保障或价格优惠，往往“过几天再来买又涨价了”。这种供不应求的紧张态势，进一步放大了买方的议价劣势。 二、产业格局：一家独大 vs 山头林立 湿法磷酸与工铵的核心差异，首先体现在行业集中度上。据有色网相关数据显示，在湿法净化磷酸领域，某集团湿法净化磷酸（PPA）产量占比约50%，其全球领先地位极为稳固，有磷酸铁企业从业者直言“几乎你要买磷酸都绕不开它”，行业巨头掌握着极强的定价话语权。 而在工业级磷酸一铵领域，情况则大为不同。虽然也有一定集中度，但与湿法磷酸的寡头格局相比，竞争格局要分散得多，远未达到能够主导市场定价的地步。正因为如此，在同样面临成本推涨时，工铵行业内部议价能力相对较弱，单家企业难以单独推动大幅涨价，更多是跟随市场整体节奏逐步调整。 三、物理属性：液体磷酸 vs 固体工铵 如果说政策和产业格局是“软约束”，那么产品物理形态带来的“硬约束”则更进一步放大了两者之间的涨价弹性差异。上海有色网在与多家磷酸铁企业交流时了解到一个核心痛点 - 磷酸具有腐蚀性液体，存放过久会使其浓度和品质下降，且存储需要配备专门的内衬PTFE（聚四氟乙烯）防腐储罐，这种储罐的容量早在建厂规划时就已配好，后期想要扩容，不仅要追加资本开支和施工周期，还面临一个现实悖论：当磷酸价格从高位回落至正常水平后，企业根本没有动力再维持如此庞大的库存，前期为囤货而扩建的储罐只会沦为沉重的沉没成本。换言之，磷酸铁企业的磷酸库存能力存在天然瓶颈。当市场预期磷酸价格将上涨时，受制于储罐容量有限，企业无法通过大量囤货来锁定成本，只能被动接受市场上的实时价格，这反而赋予磷酸持货商更强的议价能力。而工业级磷酸一铵是一种白色粉末状固体，储存条件要简单得多，采用用吨袋包装，存放于仓库即可，这种便利性意味着，当工铵价格有上涨预期时，磷酸铁企业完全可以在低价时期大量囤货，以吨袋形式堆存在自有仓库中，从而有效对冲未来的涨价风险。 铁源： 主要有硫酸亚铁、纯铁（铁块/铁粉）。作为钛白粉副产物，硫酸亚铁实际关联影响不明确，有众多因素影响其价格变化，其与硫磺之间的关系下文将提到。而纯铁价格常年维持稳定。 磷酸铁锂正极材料的成本冲击 一、原料端：三大主材与硫磺的关系 磷酸铁最重要的三大原料： 磷酸、工铵、硫酸亚铁 。分别对于硫磺的消耗情况如下： 1吨硫磺产出约3吨硫酸； 1吨湿法磷酸大约需要消耗2.5吨硫酸；工铵和磷酸之间1：1几乎按转换； 制作钛白粉时，消耗1吨硫酸大约产出0.875吨副产物-硫酸亚铁，大致估算为1吨硫酸亚铁大约对应消耗1.14吨硫酸，即0.38吨硫磺。 这意味着： I）作为湿法磷酸厂来说，若能完全向下传导，当单吨硫磺价格上每涨1000元，单吨湿法磷酸价格上调约830元。（该原料环节往往能相对顺利向下传导） II）作为工铵厂来说，若能完全向下传导，当单吨硫磺价格上每涨1000元，单吨工铵价格也应上调约830元。（该原料环节往往不易向下传导） III) 作为钛白粉厂来说，若能完全向下传导，当单吨硫磺价格上每涨1000元，单吨硫酸亚铁价格上调约380元。（该原料环节向下传导能力暂不明确） 二、 磷酸铁环节：各工艺使用的原料不同，成本影响不同 磷酸铁大致分为 铵法、铁法、钠法 三种工艺路线： I）铵法工艺的主要原料：工铵、硫酸亚铁 （也会使用磷酸，但用量少） 其受硫磺影响为：0.78吨工铵×830元+0.13吨磷酸×830元+2.2吨硫酸亚铁×380元=1590元/吨。即当单吨硫磺价格上每涨1000元，单吨铵法磷酸铁成本上涨约1590元。理论上讲，因铵法所有原料都受硫磺价格影响，成本受硫磺影响最大。但目前而言，受众多因素影响导致工铵价格滞涨（前文讲述的具体原因）。故铵法磷酸铁成本上涨主要由少量磷酸带来，即：0.13吨磷酸×830元=108元/吨。（ 然而，该工艺需综合考虑到副产物硫酸铵和硫酸亚铁等其他原料市场价格变化，实际影响略高于此） II）铁法工艺的主要原料：磷酸、纯铁（铁块/铁粉） 其受硫磺影响为：0.83吨磷酸×830元=690元/吨，即当单吨硫磺价格上每涨1000元，单吨铁法磷酸铁成本上涨约690元。 III）钠法工艺的主要原料：磷酸、硫酸亚铁 其受其受硫磺影响为：0.83吨磷酸×830元=690元/吨，即当单吨硫磺价格上每涨1000元，单吨铁法磷酸铁成本上涨约690元。 （同样，该工艺需综合考虑到副产物硫酸铵和硫酸亚铁等其他原料市场价格变化，实际影响略高于此） 总的来说，硫磺价格上涨对各工艺磷酸铁的理论影响等级为：铵法＞钠法＞铁法；但由于前文提到的原因，硫磺价格上涨对各工艺磷酸铁的实际影响等级为：钠法=铁法＞铵法。 （但更多的仍需考虑到各生产企业自身的资源情况、运距、辅材、副产物等其他价格叠加的综合因素） 三、磷酸铁锂环节：难以向下游传导，两头受挤 单吨磷酸铁工艺的磷酸铁锂正极材料具体生产成本如下： 0.242吨碳酸锂+0.965吨磷酸铁+ 固定生产费用 磷酸铁锂企业若使用 铁法 或 钠法 工艺的磷酸铁，其受硫磺价格上涨影响为：0.965吨磷酸铁×690元=666元，即当单吨硫磺价格上每涨1000元，单吨磷酸铁锂成本上涨约666元。 若按年初SMM硫磺均价3910元/吨上涨至今（6月12日SMM硫磺均价为10054元/吨），涨幅约6144元/吨， 单吨磷酸铁锂成本上涨约为4092元 。（若考虑其他变量，如：硫酸亚铁、双氧水等，实际影响将更高） 磷酸铁锂结算终极方案落地，SMM磷酸铁将全面入场 SMM认为，行业应迈向“SMM碳酸锂+SMM磷酸铁”的联动模式。 这不仅是成本传导最完整的路径，更是行业效率与公平的最优解。SMM磷酸铁价格已经是全行业的事实结算基准。目前，几乎所有磷酸铁锂正极厂与上游磷酸铁厂的采购结算，均采用SMM磷酸铁月均价。SMM的报价体系最贴近市场实际成交，每日采价覆盖主流生产企业与消费企业，真实反映供需博弈结果。 在磷酸铁环节，SMM价格已是行业公认的结算基准。将这一基准自然延伸至磷酸铁锂环节，实现“同一原料、同一价格”的贯穿式定价，是行业成本共担机制走向成熟的必然路径。 电芯厂直接采用SMM磷酸铁均价与正极厂结算，不是引入一个陌生的新指数，而是将上游已经成熟运行的定价体系，自然延伸至下游环节。这是成本传导链条最短、市场摩擦最小、各方最易接受的方案。 据了解，目前已有部分中小电芯厂率先采用SMM磷酸铁价格与正极厂进行结算，并据此签订了长协合同。这些企业的实践表明，SMM磷酸铁价格完全具备向下游延伸的可行性与市场接受度。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 马睿 021-51595780 杨朝兴 021-20707860 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 陈泊霖 021-51666836 王易舟 021-51595909 徐萌琪  021-20707868 胡雪洁 021-20707858 林子雅  021-51666902 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 王照宇 021-51666827 肖文豪 021-51666872 张婧 021-51666878

         下周，中国市场适逢端午节假期，上期所等交易所将于周四晚间不进行夜盘交易，周五休市一天。宏观数据方面主要是中国5月社会消费品零售总额同比、中国5月规模以上工业增加值同比、美国5月零售销售月率等数据即将公布。另重要事件为美联储新任主席将召开的上任后第一次议息会议，市场预期6月利率将保持不变，市场更关注的是美联储何时开启加息。 伦铅方面，近期中东战事再度发生反转，海外多头撤离空头加仓，伦铅跌至所有均线下方，刷新近一个半月的新低。与此同时，海外市场现货紧张情况尚存，LME再次出现BACK结构，LME0-3报至4.97美元/吨。下周重点关注美联储议息会议对美元指数的影响，铅价预计延续偏弱震荡，伦铅将运行于1915-1975美元/吨。 沪铅方面，下周一为沪铅2606合约交割日，持货商交仓移库将带来显性库存上升的预期，尤其是沪铅空头加仓进入，主力合约持仓量已高达8.5万手，铅价运行承压。而值得注意的是原生铅企业厂库下降，再生铅企业亏损严重，基本面支撑较强，期现价差快速收窄，且不排除出现升水的情况。预计后续铅价下跌风险尚存，但有探低回升机会，预计下周沪铅主力合约将运行于15850-16300元/吨。 现货价格预测：15900-16150元/吨。消费端，铅蓄电池企业生产相对平稳，铅价下跌后，下游企业按需逢低采购，又因考虑到6月下旬年中关账盘库可能，部分下游提前采购。供应端，原生铅、再生铅企业生产增减并存，预计供应差异不大，两者厂库库存均有下降，炼厂出货压力减弱，尤其是再生铅炼厂亏损严重，炼厂出货积极性不高，预计现货铅将维持小升水（对SMM1#铅）出货，若沪铅再度下跌，则不排除出现现货高于期货的可能性。

          据了解，截至6月11日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.1万吨，较上周减少0.48万吨。 本周华东地区原生铅冶炼企业出现小检修情况，铅锭阶段性供应收紧，而铅价走弱并一度跌落万六关口，下游企业逢低采购积极。同时，铅价下跌后，再生铅企业亏损加剧，或是暂停出货，或是以升水（对SMM1#铅）出货，与原生铅价格形成倒挂，使得下游采购偏向原生铅。直至周五，主要产地之一—河南地区铅冶炼企业库存进一步下降，并出现排队提货的情况，个别排单至下周四。预计后续冶炼企业厂库库存将维持低位。

       本周铅蓄电池市场终端消费暂无改善，甚至部分企业表示订单更差，6月产销计划难以完成。时值年中，部分企业为刺激需求，对成品电池实施促销，如电动自行车蓄电池主型号48V20Ah批发价报至370元/组，另头部企业计划在“618”进行直播促销活动。另近期铅价接连下跌，周内现货铅更是跌破万六，下游企业采购积极性尚可，刚需更多的流向电解铅板块，现货市场交易活跃度向好。