》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 一、 行业总览：终端整机火热与上游材料收缩的“温差” 2026年中，中国空调产业链正呈现出一种极具张力的“冷热交织”状态。一方面，海外高温天气叠加品类创新，驱动中国空调出口额创下历史新高；但另一方面，上游铜管企业的开工率却在5月、6月连续步入下行通道。这种上下游数据之间的温差，不仅暴露了当前产业链高库存、高成本的阶段性阵痛，更揭示了出口产品结构转型对原材料消耗带来的深远变革。 美的集团今日对媒体回应称：“热浪显著带动了销售增长，尤其是PortaSplit空调，在部分销售渠道已经售罄。” 二、 上游铜管端：高成本压制与出口分化，开工率步入下行通道 根据SMM数据显示，国内铜管企业生产动能出现高位回落，整体备货态度偏向谨慎： 5月开工率明显下滑： 5月铜管企业开工率为72.26%，环比下降8.01个百分点，同比下滑9.50个百分点。导致开工率走弱的核心因素在于铜价与塑料等原材料价格持续高企，严重挤压了全产业链的利润空间，导致下游采购与备货趋于保守。 地缘与区域需求双重拖累： 地缘政治冲突导致出口中东的订单出现明显减弱；与此同时，传统的欧洲分体式空调市场在5月前后的传统备货期持续疲软，使得传统外贸铜管订单放缓。 6月预期持续走弱： 进入6月，铜管企业预计开工率将进一步下滑至69.01%，环比下降3.25个百分点，同比下降4.64个百分点，整体生产跌破70%的荣枯线水平。 三、 下游整机端：欧洲外销创历史新高，细分品类全面爆发 与上游铜管原材料端的冷清相比，海外整机消费市场（尤其是欧洲市场）在二季度迎来了爆发式增长： 宏观出口数据创历史新高： 中国海关总署数据显示，2026年上半年中国对欧盟空调出口额达37.6亿美元，同比增长43.2%，创下同期历史新高。中国品牌在欧洲的市场占有率从2023年的27%大幅跃升至41%，首次成为欧洲第一大空调供应来源。 西欧核心市场翻倍增长： 前5个月，中国向法国、荷兰、比利时三个西欧国家的空调出口额同比均实现翻倍增长；西班牙、德国等中南欧国家也实现了两位数以上的大幅增长。 头部企业斩获颇丰： * 美的集团： 上半年在德国、法国、西班牙、英国等西欧市场的空调整体销售额同比增长超70%。 格力电器： 欧洲部分国家（主要是法国、意大利、西班牙）由于气温偏高，1-6月当地实际空调销售额同比增长达40%以上。 市场共振： 强劲的外销表现直接传导至资本市场。6月29日，家电板块整体跑赢大盘，美的集团A股（涨近3%）与港股（大涨超5%）同步走强，格力电器（涨超2%）、海信家电（涨近5%）表现亮眼。 四、 深度逻辑拆解：如何理解上下游的“冷热错配”？ 整机出口数据“火热”与铜管开工率“降温”看似矛盾，实则有其深层的产业逻辑： 品类结构变革导致“单位铜耗量”下降 在欧洲市场的增长点中，免安装移动空调（如国内厂商主推的PortaSplit单品，在德国半年销量即突破6万台）出口同比增幅超过70%，是增长最快的细分赛道。移动空调以及便携式空调的一大特点是无需耗费冗长的外部连接铜管，且部分机型内部两器设计更为紧凑。这种产品结构的转变，直接导致了“整机出口额大增，但对大包高耗铜管的拉动有限”的现象。这也正对应了上游显现的新趋势——铜镍高性能合金管订单增多，单位铜耗量下降趋势逐渐明显。 内销全面缩量拖累整体大盘 铜管企业的主要需求仍依赖于国内空调庞大的内销产线。数据显示，6月家用空调总排产同比大幅下滑18.9%。其中，内销排产因国内高渠道库存和原材料成本的双重挤压，同比暴跌23.3%，厂商主动控产去库。国内排产的深度调整，在总量上完全对冲并压倒了外销带来的局部利好。 出货周期的阶段性时间差 上半年欧洲进口额的暴增，对应的是中国工厂在一季度和二季度初的集中排产与提前出货。到了5-6月份，针对北半球夏季外销的集中生产周期已基本收尾，外销排产因海外需求动能逐步进入消化期而承压下滑，上游铜管开工率因而呈现季节性回落。 五、 后市展望：极端天气成最大催化剂，二级维修市场补位 尽管6月铜管开工率与下游排产数据双双探底，但产业链仍在积蓄反弹动能： 极端高温预期有望加速去库： 年内厄尔尼诺现象可能带来超预期的极端炎热天气。一旦中欧美等主流消费市场终端零售爆发，高企的空调库存将得到快速消化，有望引发三季度末整机厂的阶段性补单。 维修管订单迎来季节性好转： 随着盛夏酷暑到来，空调高频、超负荷运转将带动存量市场的维修需求。后续传统空调铜管开工率虽预计维持小幅走跌，但二级市场的空调维修管订单将相对好转，为上游铜管企业提供关键的生存缓冲垫。                                                                                                          》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 6月29日       今日11：30期货收盘价102880元/吨，较上一交易日上升1540元/吨，现货升贴水均价0元/吨，较上一交易日环比上升5元/吨，今日再生铜原料价格环比上升200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.37，采购情绪指数上升至2.42，精废价差1930元/吨，环比上升1321元/吨。精废杆价差470元/吨。据SMM调研了解，铜价回升，无论再生铜原料持货商或再生铜企业，都表现出积极的采销情绪，精废价差走扩也表明再生铜原料市场供应有所增加，日内再生铜原料市场较为活跃。

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         下周，重磅经济数据较多，主要是中国6月官方制造业PMI、美国6月ADP就业人数、美国6月失业率和美国6月季调后非农就业人口等数据即将公布。近期，美伊外交取得阶段性突破，双方‌签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡恢复通航，原油等供应恢复，但黎以边境冲突反复，停火协议脆弱，需保持谨慎乐观。另短期通胀数据与鹰派信号推高美联储加息预期，而市场观点出现分歧与对立，需进一步关注下周经济数据结果。 伦铅方面，受中东海运解禁与美联储加息预期影响，市场做空情绪高涨，伦铅接连下挫，险些跌破1900美元/吨。而在铅价下跌的过程中，LME0-3贴水幅度扩大，最新报至-33.6美元/吨。值得注意的是，LME铅库存连续四周呈下降趋势，库存总数降至30万吨以内，最新为29.75万吨。预计短期宏观风险因素尚存，基本面因素出现矛盾，预计铅价延续偏弱震荡，伦铅将运行于1875-1945美元/吨。 沪铅方面，进入7月份，半年度回笼资金因素解除，上下游企业将恢复常规交易。同时铅精矿与废电瓶供应存局限性，其中再生铅企业亏损较多，复产延后且有新增减产，加之再生铅价格与原生铅持续倒挂，短期将为铅价提供支撑条件。但我们同样需警惕宏观偏空因素，预计铅价呈偏弱震荡，并关注铅锭进口窗口。预计下周沪铅主力合约将运行于15950-16400元/吨。 现货价格预测：15950-16250元/吨。6月底之前，部分大型下游企业关账盘库，将继续干扰铅锭交易活跃度。待进入7月，铅市场恢复正常交易，部分地区原生铅大贴水（对SMM#铅）交易预计减少，或贴水收窄。再生铅方面则因亏损问题制约，炼厂出货量有限，部分企业已有累库，若进口铅到货补充增加，不排除再生精铅转而扩大贴水。

          据了解，截至6月25日，原生铅主要交割品牌厂库库存为2.26万吨，较上周增加1.55万吨。 近期，原生铅冶炼企业生产稳中有升，供应量较端午节前增加。而当前正值半年度时段，部分大型下游企业关账盘库，暂停铅锭采购，即使随着铅价下跌，部分下游企业按需逢低建库，亦并未改变原生铅企业厂库库存累增的结果。下周，进入7月份，部分大型企业半年度回笼资金因素解除，预计将恢复常规采购，冶炼企业厂库或有去化的可能性。

       时至6月下旬，铅蓄电池市场更换需求暂无起色，且因上半个月部分电池企业对成品实施促销，电池库存向经销商转移，经销商端库存累增。同时，电池批发市场促销氛围转弱，部分地区经销商有意恢复原价销售，如主型号48v20Ah报至400-410元/组。另生产企业方面，由于正值半年度时段，大型企业暂停采购，其他中小型企业因铅价走弱出现逢低采购，但整体市场现货铅成交量已较上周缩减。

本周镍价经历由宏观紧缩预期与供应端政策反转共同引发的暴跌。周初镍价依然在13.6万元/吨附近运行，之后受到美元指数持续上涨、美债收益率走高的情况下，持续压制有色金属价格，叠加市场传闻印尼将大幅上调全年镍矿RKAB配额，逆转了此前“配额收紧”的供给收缩逻辑，在宏观与政策的双重冲击下，镍价连续失守13万、12.7万等多道关口。截至周五，周内累计跌幅近6%，创下近阶段最大单周跌幅；LME镍同步跌至16,700美元/吨，周度跌幅约5%。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价131,600元/吨，环比上周下跌8,250元/吨，金川镍升水依旧稳定在1,300-1,500元/吨水平，主流电积镍贴水在-400-300元/吨区间。本周受到盘面价格大幅下跌影响，下游点价活跃，成交情况较好。 宏观方面，本周宏观面最大的压制力量来自美联储6月FOMC会议释放的强烈鹰派信号。6月18日，美联储将基准利率维持在3.50%-3.75%不变，已连续第四次暂停降息。美联储同时发布的经济预测摘要将2026年联邦基金利率预测中值从3月份的3.4%提高至3.8%。这一鹰派转向推动美元指数走强、美债收益率上行，对有色金属形成显著的压力。国内6月22日LPR报价保持不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，稳增长政策预期延续。 库存方面，本周上海保税区库存约为2,700吨，环比上周持平。国内社会库存约为12.9万吨，环比上周累库约2,700吨。 当前镍价正处于政策预期急转、宏观利空共振、高库存持续压制的三重压力之下，预计下周沪镍主力合约核心运行区间为12.5-13.5万元/吨。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 6月26日       今日11：30期货收盘价101340元/吨，较上一交易日下降60元/吨，现货升贴水均价-5元/吨，较上一交易日环比上升20元/吨，今日再生铜原料价格环比上升200元/吨，再生铜原料销售情绪指数持平2.30，采购情绪指数上升至2.37，精废价差609元/吨，环比下降263元/吨。精废杆价差300元/吨。据SMM调研了解，铜价反弹无力，再生铜原料持货商保持观望，再生铜原料原料价格坚挺，供应紧张情况下，报价甚至逆势上涨，下游再生铜杆企业铜杆碍于原料价格过高，上下游观望氛围浓厚情况下，市场成交甚少。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 6月25日       今日11：30期货收盘价103180元/吨，较上一交易日下降780元/吨，现货升贴水均价-25元/吨，较上一交易日环比上升15元/吨，今日再生铜原料价格环比下降800元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.30，采购情绪指数下降至2.36，精废价差872元/吨，环比下降871元/吨。精废杆价差340元/吨。据SMM调研了解，铜价日内最低逼近100000元/吨，随后略微反弹，再生铜原料贸易商挺价出货，但下游再生铜杆企业并不愿此时接货，待铜价跌穿100000元/吨后，再择低采购，废铜价格由于供应渐紧而高企，令废铜杆价格连续两日对盘面升水，终端线缆企业几乎停止采购。