SMM 7月13日讯： 2026年上半年，钠电电解液市场经历了从淡季深度承压到需求强劲复苏的完整周期。据SMM数据追踪，上半年钠电电解液产量同比增速始终维持在三位数水平，整体呈现"先抑后扬、高增放量"的运行特征。然而，在产量高速增长的表象之下，产能高度依赖锂电富余产能转产、上游核心原材料供给稀缺等结构性矛盾日益凸显，电解液环节正逐步成为继硬碳负极之后，掣肘钠电产业规模化推进的又一关键瓶颈。 一、上半年运行主线：从淡季探底到放量回升 回顾上半年走势，钠电电解液产量经历了清晰的"V型"修复路径。 一季度：淡季筑底，3月迎转折。 1月市场延续按需生产逻辑，因电解液产品不宜长期存放，企业节前备库意愿远低于正负极材料，叠加下游电芯步入生产淡季，需求收缩直接传导至电解液端。2月受春节假期与订单不足双重影响，部分企业将钠电产线人力抽调至锂电板块，行业触及上半年低点。3月随需求复苏迎来强势反弹，头部企业受订单驱动出货明显恢复，中小企业实现翻倍增长，行业逐步摆脱淡季影响。 二季度：高增延续，增速与前端材料同频。 4月市场运行平稳，进入"量稳价压"阶段。5月起增速与正极、负极高度匹配，表明前端材料放量已有效拉动电解液环节出货。6月环比增速进一步抬升，上半年产量曲线呈现稳步上扬态势。 整体来看，上半年钠电电解液同比增速始终保持在高位，反映出钠电产业化进程仍在快速推进。但环比增速的月间波动也暴露出当前市场仍处于订单驱动型阶段，尚未形成稳定的生产节奏。 二、价格表现：成本支撑与下游压价博弈 上半年钠电电解液价格整体波动幅度有限，呈现"阶段性微调、总体平稳"的特征。 1月受六氟磷酸钠、NaFSI等核心原材料涨价影响，电解液价格同步小幅上行，为上半年较为明显的价格调整窗口。此后价格基本保持平稳。3月下游电芯厂虽有压价意愿，但因产能未完全释放、成本支撑较强，价格下行空间有限。4月起行业呈现"量稳价压"态势，下游电芯厂出于成本管控需求对采购价格持续施压，进一步压缩电解液企业盈利空间。 SMM分析认为，当前钠电电解液价格难以出现大幅调整。向上看，原材料端供给趋紧构成成本底部支撑；向下看，下游压价意愿强烈但产能缺口限制了议价空间，价格大概率维持窄幅震荡格局。 三、核心矛盾：产能依赖与原材料瓶颈双线交织 上半年市场最值得关注的变化，是电解液环节结构性矛盾的持续深化，具体体现在两个层面。 其一，产能高度依赖锂电富余产能，独立扩产意愿不足。 当前钠电电解液可依托锂电电解液富余产能柔性调配，但这一"共享产能"模式恰恰暴露了企业的审慎态度。电解液企业优先保障锂电供给，钠电产能增量不足，一定程度抑制起量。深层原因在于，钠电芯需求仍存较大不确定性，锂电电解液已能带来稳定订单与可观利润，转投钠电意味着需在上游原材料供给稳定性、下游持续订单两个维度上重新建立匹配关系，风险收益比并不诱人。与正负极产能加速释放形成鲜明对比，钠电电解液配套产能明显滞后。 其二，上游核心原材料供给稀缺，成为扩产硬约束。 六氟磷酸钠、NaFSI、NaODFB等核心原材料有效产能极为有限，国内或仅有一两家企业具备供应能力，且产线多处于中试或实验室阶段，远未达到量产级别。这与正极端NFPP原材料价格持续上涨形成镜像——全产业链原料供给均在趋紧。原材料端产能瓶颈成为电解液环节供给扩张的硬约束，短期内难以快速突破。电解液企业纵使不缺调配产能，原材料的可获性才是真正的短板。 上述两大矛盾相互叠加，导致钠电电解液已逐渐成为继硬碳负极之后，掣肘钠电产业规模化推进的又一重要瓶颈。按照当前钠电电芯的生产规模及中长期扩产规划，电解液供需缺口已客观存在，且或将随电芯产能扩张进一步扩大。 四、竞争格局：玩家稀缺，二梯队企业寻求突围 从竞争格局来看，钠电电解液市场玩家较少，做锂电电解液的企业主动切入钠电赛道者寥寥。当前市场仍由头部企业主导，核心企业持续保出货、稳供应，全力保障下游电芯企业供应链稳定。 值得关注的是，部分已布局钠电电解液的企业已与下游大厂绑定供货，形成一定先发壁垒。而锂电电解液竞争压力本身较大，部分二梯队电解液企业更倾向于率先在钠电方向发起冲锋，以抢占先发优势。这一格局短期内难以根本改变，市场集中度有望进一步提升。 五、下半年展望：需求升温驱动增长，瓶颈突破仍需时日 展望下半年，若下游电芯头部企业需求如期起量，将直接拉动钠电电解液出货增长，7月市场需求继续增加，或将促使电解液企业对钠电板块的战略重视度提升。SMM预期下半年钠电电解液产量同比增速仍处高位，环比增速或将趋于平稳。 但需指出，产能依赖与原材料瓶颈两大结构性矛盾短期内难以根本缓解。一方面，电解液企业独立扩产决策仍将取决于下游需求的持续性与确定性；另一方面，核心原材料的量产化进程仍是决定电解液环节供给天花板的关键变量。如何在产能日增的趋势下合理排布钠电电解液的供给节奏，是电解液企业亟需回应的核心命题。 SMM认为，下半年钠电电解液市场将延续"产量高增、产能受抑"的运行基调。长期来看，钠电电解液能否突破产能与原材料的双重制约，取决于下游电芯需求能否形成稳定且可预期的大规模订单，以及上游原材料企业能否加快从中试向量产的跨越。在此之前，电解液环节作为钠电产业链瓶颈的地位难以根本改变。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                  7 月进入传统消费淡季，沪铜主要在102000-104000元/吨波动，什么因素令近月走强？        本文撇出宏观因素，静下来看看基本面指标， 为何季节性淡季呈现近强远弱？        其实说白了还是供应的问题，最直接的指标就是库存的变化 （近两周社会面去库约6万吨） 。接连多个统计周期大去库，存在实际供需因素也存在非预期因素（比如近期台风这把火，助燃的很是时候）。        近期铜精矿现货TC接连走低可以看出冶炼厂购买原料仍然吃力，叠加铜价持续区间整理，废铜存在政策问题干扰，出货量相对有限，精废价差对消费没有优势空间，阳极板供应亦相对紧张；原料端口紧张问题仍然是不可忽略的。其实从6月中国电解铜产量超预期下滑约2w吨就可以窥见端倪。        7 月到8月仍有大型冶炼厂在进行检修， 且影响的大多都是往华东地区供货的量。 尽管在电解铜长单供应尽量不受影响的前提下，零单市场着实紧张。且近期电解铜现货端口票据业务存在空间，部分可流通货源被占，实际现货市场可流通货源更加紧张，观察非注册与湿法铜价差可以看到，近期在急速收敛中。下游对于此类货源采购意愿增加，一方面是因为废铜紧张，另一方面随着平水铜和好铜价格边际涨幅扩大，非注册货源性价比显现。        目前沪铜103000元/吨价格存在分歧，但是多数下游表示在铜价101800-102800元/吨之前存在新订单，又恰逢担忧台风天气影响提货，故而上周工作日集中提货且周末在无台风干扰的地区亦积极提货。上周下游开工部分提升，主要集中在杆和管。上周四和本周一积极去库实际存在消费因素，但供应问题是近期持续去库的主因，且因为台风影响，存在货源无法正常到港入库情况；故而加速了近两个统计周期去库速度。          供应确实紧张，消费存在支撑，叠加金融因素以及台风干扰综合利好近月BACK结构走扩，但其实若无台风干扰，BACK结构走强在上述基本面信息结合下亦是“蓄谋已久”。        市场担忧是否在台风影响结束后会呈现大垒库，其实不然。近期进口货源到货不集中，且冶炼厂集中检修短期难以结束，国内供应并不会集中增多，即使消费情绪略有退却，但库存很难集中大垒库。且在现货强升水背景下，多数货源将以现货形式存在仓库而且期货仓单。        目前上海地区仓单库存比相较历史年份并非绝对低位，BACK持续走扩存在压制，预计临近交割SHFE近月合约BACK仍有可能走扩至今300元/吨，且目前沪铜现货升水200元/吨。自2024年铜价开始上涨路线以来，BACK与升水强联合出现较少，故而近期基本面指标细节变动备受关注。            》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM  7月13日       今日11：30期货收盘价103160元/吨，较上一交易日下降910元/吨，现货升贴水均价215元/吨，较上一交易日环比上升60元/吨，今日再生铜原料价格环比下降500元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.37，采购情绪指数上升至2.33，精废价差2445元/吨，环比下降272元/吨。精废杆价差970元/吨。据SMM调研了解，铜价回落，再生铜原料持货商出货意愿减弱，废铜杆企业日内难寻低价货源成交，市场总体成交较为清淡。

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》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      Q1 ：地缘宏观强博弈，去库备货筑底盘        宏观异动与冲高回落： 年初资金涌入，带动盘面一度冲破11万元/吨大关。随后Warsh获美联储主席提名，强美元预期令铜价快速承压回撤。        基本面托底企稳： 季末美元指数高位走弱，叠加国内“备货潮”启动与电解铜社会库存进入快速去化通道，现货买盘为价格提供有效支撑。        Q2 ：供应扰动推升，关税预期定调高位震荡        矿端紧缺与顺势突破： 4 月去库逻辑延续，盘面稳居10万元/吨关口上方。5月Grasberg铜矿复产不及预期，矿端供应收缩叙事再次发酵，助推铜价快速拉升。        LC 套利与多空僵持： 6 月美国铜关税政策悬而未决，市场提前定价导致LC价差（COMEX-LME）显著走扩。跨市套利资金与美盘补库预期在下方支撑盘面；但随着美联储年内加息预期升温，叠加国内进入传统消费淡季，上方严重承压，最终以103000元/吨收官。          当前铜市多空博弈激烈，整体呈“下有支撑、上有阻力”的格局。        利多 ：美国非农降温边际缓解宏观压力；矿端复产存疑叠加关税悬念引发的提前补库，为铜价筑牢底部支撑。        利空 ：通胀粘性令加息预期反复；7月步入消费淡季，高价严重抑制下游传统链条需求，限制了上行动能。        从基本面数据来看下半年铜价是否“易涨难跌” 矿端大概率扰动大于新增 ↓ 全球电解铜产量持续增加，中国扩建需求高 ↓ 新兴领域铜需求增速支撑，低铜价时传统消费接力 ↓ 废铜整体仍受政策影响，出货情绪看铜价        矿山扰动多发   ，且目前TC仍在持续走弱，屡次破历史新低，年终谈判无固定Benchmark等令市场对矿端形势给不到乐观预期。   2025年全球精炼铜生产分布持续向中国集中。冶炼产能进一步向少数区域集中，行业集中度抬升。全年均值对比，2026年分散度已低于2022–2025年三年均值。 产量变化上，2026年中国新增产量释放预计贡献704千吨增量，远高于其他国家； 而日本、韩国、智利等国则呈现负增长， 部分因老旧装置技改或原料供应受限所致。刚果（金）地区产量维持较高增速，预计增量221千吨。   展望后市，铜冶炼利润在Q3将维持“硫酸强支撑、TC 深负值”的对冲格局，冶炼总利润整体为正但已处于本轮周期的顶部区域。若硫酸高价延续至旺季，利润窗口可能超预期拉长；但一旦供应恢复叠加需求转淡，此前被高酸价掩盖的铜冶炼亏损压力将重新暴露，产业链传导风险值得高度警惕。 从供应端来看，主要矛盾仍然集中在矿端。转向需求端口，全球需求仍靠新兴领域的增速拉动，AI等科技叙事背景下铜仍有进一步走高动力，但需要配合宏观情绪。 展望下半年，宏观需要关注美联储后续关于加息动作以及悬而未决的232关税调研结果，COMEX高库存后续走向以及年底矿端、电解铜全球年度长单谈判亦是焦点。基本面，目前下游在103000元/吨接受程度尚可，却在接近十万关口位置终端下单情绪较高，十万关口抗跌性较强。        》查看SMM金属产业链数据库  

         下周，市场将迎来美国6月未季调CPI年率、中国第二季度GDP年率、美国6月PPI年率等重要宏观经济数据公布。此外，美联储将公布经济状况褐皮书。据悉，美国本周对伊朗发动新一轮打击，霍尔木兹海峡通航量急剧下降，但一名美国官员表示，美伊双方仍在就核问题进行“技术性谈判”。宏观消息好坏参半，预计将继续对基本金属市场交易形成一定扰动。 伦铅方面，受宏观因素持续扰动影响，伦铅延续盘整态势。同时，LME铅库存降势放缓，LME 0-3贴水进一步扩大，最新报-44.34美元/吨。此外，东南亚市场高品质铅锭维持高升水状态，低品质铅锭成交困难，两极分化情况仍然存在。高库存与高升水因素相互博弈，若无新的驱动因素出现，预计伦铅将维持箱体震荡走势，运行区间为1885-1915美元/吨。 沪铅方面，在铅冶炼企业减产及下游提货增加的共同作用下，铅锭库存持续去化，对本周铅价形成一定支撑。而下周，随着沪铅2607合约临近交割，或带动部分厂库向交割仓库转移，铅锭去库难以保持持续性。需关注隐性库存向显性库存转化的节奏，警惕铅价冲高回落风险。预计下周沪铅主力合约将运行于15900-16250元/吨。 现货铅价格预测：15850-16050元/吨。消费端，铅蓄电池市场需求偏弱，下游企业维持以销定产，对铅锭需求有限。供应端，原生铅企业有检修后复产预期，再生铅企业则检修增多，两者生产差异预计将使再生铅价格表现强于原生铅，再生精铅贴水交易的概率下降。原生铅市场则将重点关注交割带来的现货流通货源减少，以及其对现货贴水水平的影响。

       本周，铅蓄电池市场终端消费仍无明显起色，经销商多以消化6月库存为主，电池批发市场报价混乱，部分经销商计划停止促销，部分则继续维持低价，如电动自行车蓄电池主型号48V20Ah报价在370-400元/组。另外，生产企业方面，由于订单偏弱，大部分企业以销定产，工厂开工率在50-80%不等，对于铅锭的需求亦是有限，除周初铅价较低时现货成交尚可外，后半周下游企业采购逐步减少。

SMM 7月10日讯： 2026年上半年，钠离子电池硬碳负极市场整体呈现供不应求的格局主线。下游需求持续放量叠加产能瓶颈尚未根本性缓解，硬碳负极维持卖方市场特征。与此同时，新增产能加速落地、海外需求逐步释放、产品性能分层定价等趋势交织演绎，推动行业从“量的缺口”走向“质的竞争”。 一、供给端：产能缺口贯穿上半年，扩产步伐逐季提速 一季度：按需生产为主旋律，春节扰动不改增长趋势 年初以来，硬碳负极企业整体保持按需生产的经营节奏，订单交付节奏稳健，储能及启停电源构成核心需求支柱。个别企业甚至出现交货紧张局面，在履约既有订单的同时同步进行少量备库。值得关注的是，2025年底落地的新增产能已在年初实现部分出货，若后续产品生产逐步稳定，将对行业供应紧张态势形成有效缓解。 春节期间，多数硬碳企业以停产放假为主，但并非全线停摆。部分企业根据在手订单需求合理安排生产计划，维持产线正常运转，以保障节后订单顺利交付。与此同时，电芯厂在年初已释放较明确的硬碳负极批量订单计划，这一信号不仅有利于钠电硬碳的规模化推广，也为上游企业提供了稳定的需求预期。3月起，硬碳企业全面对接下游需求、有序推进节后复产，生产节奏显著恢复，产能利用率逐步回升。 二季度：新增产能加速落地，委外代工填补缺口 进入二季度，随着电芯企业数量增多，硬碳作为关键材料关注度持续攀升。下游对容量、首效、循环等性能指标提出更高要求，市场需求随之攀升。为保障供应链稳定，电芯企业积极拓展供应商渠道、加快新产能验证，并提前规划下半年产能匹配。 在供给端，头部硬碳企业处于产能爬坡阶段，在手订单充裕且新增订单持续向好，现有产能不足的缺口通过外协代工方式予以弥补。近期已有企业落地新增产能，伴随产能陆续爬坡释放，三季度钠电负极供给端有望迎来显著提升。 然而，委外加工模式的双刃剑效应开始显现。由于产能缺口普遍存在，代工模式逐渐增多，但代工体系下品控标准参差不齐的问题随之浮现，在一定程度上影响了硬碳产品品质的一致性与电芯性能的充分释放。 6月，部分企业整体维持极低库存运行，成品完成即发运，安全库存周期极短，侧面印证需求侧拉力持续强劲。与此同时，新进入者的产线正加速调试爬坡，供给端增量已在路上。 二、需求端：多极驱动格局成形，海外市场打开新空间 上半年需求端的核心变化在于驱动力的多元化和市场边界的拓展。 国内市场方面，储能大场景需求起量迅猛，对硬碳的长循环寿命及低温性能提出严苛要求，成为推动高端硬碳需求的核心引擎。同时，两轮车、启停电源等应用场景持续贡献增量，推动硬碳负极需求基本盘稳步扩大。 海外市场方面，海外客户对硬碳负极的需求逐步释放，钠电海外市场拓展态势向好，标志着钠电产业链的全球化布局已初现端倪。随着国内硬碳产品性能逐步与国际标准接轨，出口有望成为未来市场增长的重要一极。 产业链联动方面，下半年预计有锂电企业负极采购规模将达千吨级以上，相关对接进展有望在下半年实现实质性突破，届时将带动负极市场进一步放量，产业链融合趋势愈发清晰。 三、价格维度：性能分层定价成型，优质产品溢价坚挺 上半年，硬碳负极价格整体受产能限制影响，短期内难有明显下行空间。更值得关注的是，市场正在形成明确的性能分层定价体系。 循环寿命、低温性能、倍率表现突出的硬碳品种，主要匹配储能、启停等中高端场景需求，价格普遍在3—4万元/吨以上，高端产品可达5—6万元/吨。优质硬碳与普通产品之间的价位差距，折射出市场对材料性能的差异化定价逻辑已趋于成熟。 行业共识聚焦于“降本与保性能”的平衡——杜绝为降本牺牲质量的现象。这一共识的形成，意味着硬碳行业正从早期的野蛮生长阶段，走向以性能为核心竞争力的理性发展阶段。 四、格局演变：供需绑定加深，卖方市场中酝酿变局 从竞争格局来看，受限于产能约束，硬碳负极卖方市场特征明确，上游企业在产业链中掌握较强议价权。但值得注意的是，行业内部正在发生微妙的结构性变化。 一方面，部分上游企业开始与下游核心客户形成绑定关系，以锁定供货量与优先供应权。这种客户绑定模式，既有利于上游企业稳定订单预期，也为下游企业的供应链安全提供了保障。 另一方面，品质分化正在重塑竞争格局。具备工艺升级能力和稳定品控的企业，有望在本轮景气上行中占据更有利位置；而品控能力不足的企业，则可能在下游对产品一致性要求日趋严格的趋势下面临挑战。 五、下半年展望：供不应求暂难逆转，高端产品偏紧格局延续 展望下半年，7至8月市场起量预期明确，行业信心较为充足。新增产能的持续释放将逐步缓解供给压力，但考虑到下游需求的同步增长，供需偏紧的格局短期内难以根本性逆转。尤其是高端产品供给偏紧的态势或将延续。 从需求端看，国内储能市场持续扩容、锂电企业跨界采购推进、海外市场逐步放量，三重需求动力叠加，将为硬碳负极市场提供持续增长的底层支撑。从供给端看，新增产能爬坡、新进入者产线调试、外协代工模式完善，供给侧增量确定性较高。 整体而言，2026年上半年钠电硬碳负极市场在供不应求的主线下完成了阶段性跃升：产能缺口驱动了扩产提速，需求多极化打开了增长空间，品质分层重塑了竞争逻辑。下半年，行业将从“补缺口”逐步过渡到“提品质”的新阶段——在这轮钠电市场从起步走向规模化的关键窗口期，具备技术积淀、产能储备和品控能力的企业，将率先构建起差异化的竞争优势。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875