据了解，截至3月5日，原生铅主要交割品牌厂库库存为4.06万吨，较上周减少0.77万吨。 本周，部分原生铅冶炼企业在检修后逐步恢复，供应较上周增量，同时铅消费复苏，下游企业按需采购，冶炼企业厂库转降。又因当前部分下游企业尚有一定节前储备的铅库存，对于散单补充有限，冶炼企业库存消耗相对缓慢，关注后续持货商交割移库动向，进而转移厂库压力。  

        本周铅蓄电池市场基本恢复正常交易，物流恢复后，经销商陆续按需补库，电动自行车及汽车蓄电池市场均有节后补库动向，但铅价上涨乏力，电池批发市场售价暂无变动。另生产企业方面，节后铅蓄电池企业逐步恢复铅锭采购，但因节前储存的铅锭或预售的长单，短期下游企业对散单的采购补充有限，铅现货市场交易活跃度改善亦是有限。

本周镍价承压回落，周初受印尼矿端RKAB审批收紧传闻刺激，盘面一度冲高，但随后由于美联储官员密集释放鹰派言论，美元指数站稳106上方，全球风险资产集体承压，中东局势紧张宏观避险情绪升温，内外盘镍价明显回调。沪镍主力合约周五收于137,140元/吨，周度下跌1.6%，伦镍3M合约本周在17,000 - 17,900美元/吨之间震荡，周度跌幅2%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价140,600元/吨，环比上周下跌2,150元/吨，金川镍升水本周均值为6,900元/吨，与春节前一周相比下跌1,100元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-400-400元/吨。本周镍价下跌后，下游刚需补库介入明显，镍板现货整体出货量较上周有所提升。 宏观方面，美国2月ADP就业人数增加6.3万人，为2025年11月以来最大增幅，高于市场预期的5万人，导致市场对美联储降息预期有所弱化，同时美国1月PCE及核心PCE通胀数据超预期上行，美元指数反弹，对有色金属价格形成阶段性压制。本周地缘局势持续发酵，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，对硫磺供应链构成潜在威胁。国内本周“两会”强调国防支出中长期利好，军工和轮船等合金需求预期向好，对镍的合金消费形成支撑。 库存方面，本周上海保税区库存约为2,200吨，环比上周持平。国内社会库存约为8.5万吨，环比上周累库约8,000吨。 当前镍价处于成本支撑夯实与现实压力未减的僵持阶段，印尼RKAB配额收紧镍矿供应紧张对镍价形成较强支撑，但14万元/吨以上区域面临高库存、弱需求的强阻力，预计下周沪镍主力合约核心运行区间为13.0-14.0万元/吨。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 3月6日        今日11：30期货收盘价101080元/吨，较上一交易日下降340元/吨，现货升贴水均价-70元/吨，较上一交易日上升35元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜均价90800元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1230元/吨，环比下降305元/吨。精废杆价差280元/吨。据SMM调研了解，进口再生铜原料贸易商表示，由于国内政策关系，利废企业都优先采购再生铜原料，进口货源是首选，进口贸易商都在积极采购，但海外再生铜原料供应并未见增量，预计3月再生铜原料进口量增速有限。

 2025年，全球硫磺市场在 供应收缩 与 多重需求爆发 的作用下，供需错配贯穿全年，价格大幅攀升，刷新近年高点。步入2026年，硫磺的伴生属性决定其供给受限、俄罗斯供应恢复缓慢、中东集中控价、春耕刚需与新能源“抢硫”共振、霍尔木兹海峡航运风险抬升，将推动全球硫磺市场延续紧平衡态势，价格中枢维持高位，区域供需格局进一步重构。 复盘2025：供需缺口放大，价格大幅冲高 （一）供应端：刚性收缩凸显，区域供给分化加剧   据SMM调研，目前 全球硫磺产能约在8500万吨 ，全行业接近满负荷运行但增量有限，全年产量约8000万吨左右。 中东作为全球硫磺供给核心（中东产量合计占全球30%以上），部分资源优先配套本地及印尼（长协优先+高价截流）等新兴市场，出口至传统需求国的资源被严重分流，加剧资源流通紧张。同时俄罗斯作为全球核心的硫磺生产国，受俄乌战争影响，已经从净出口国转为净进口国，叠加航运受阻、地缘扰动及产能释放不及预期，全球流通资源持续偏紧，推动硫磺价格上涨。 （二）需求端：传统刚需稳定+新兴新能源爆发，总量大幅增长 2025年，全球硫磺需求呈现“传统刚需托底、新兴需求爆发”的双轮驱动格局： 农业领域仍作为第一大消费主力 ，以磷肥生产为核心形成稳固基础需求；钛白粉、己内酰胺等传统化工需求稳步增长； 新能源赛道迎来爆发式增长 ，成为拉动消耗硫磺增量的核心引擎，三大领域合力推动硫磺需求总量持续攀升，与供应端油气伴生属性带来的刚性收缩形成鲜明对比。 与往年相比，2025 年全球硫磺市场最突出的变化，在于新能源需求的爆发式增长，已成为驱动需求增量的核心主线。硫磺在新能源领域的消耗高度集中于磷酸铁锂（LFP）与氢氧化镍钴（MHP）两大赛道，并形成清晰的全球地域分工： 磷酸铁锂产量高度集聚中国；MHP则聚焦印度尼西亚 ，两大产区共同主导新能源用硫需求。 在全球绿色能源转型加速背景下，中国新能源汽车与储能产业持续扩容，磷酸铁锂凭借安全性高、循环寿命长、成本优势显著的核心特点，成为大规模储能与新能源汽车领域的首选正极材料，带动国内产能持续扩张。据SMM数据库，2025 年全球磷酸铁锂产量达377 万吨，其中 中国产量375 万吨 ，占比超99%，对应拉动 硫磺总需求量超300万吨 。 与此同时，印尼依托全球顶级红土镍矿资源禀赋，大力发展HPAL高压酸浸湿法冶炼，将低品位镍矿转化为高附加值电池级镍原料（MHP），通过延长产业链、提升产品附加值，深度嵌入全球动力电池供应链。据 SMM 数据库，2025年印尼MHP产量达 44.39万 镍吨，直接拉动硫磺消耗 超500万吨 ；且2026年规划产能投产后，印尼MHP全球产能占比将从 67% 进一步提升至 77% ，成为全球最具爆发力的硫磺需求增量来源，也是重塑全球硫磺贸易流向的关键变量。 展望2026年：供需缺口进一步扩大，价格维持高位震荡 2026年全球硫磺市场进一步延续紧平衡格局，供应增速比不上需求增速，供需缺口进一步扩大，成为支撑价格高位运行的核心。 （ 一）供应端：增速有限，多方制约 硫磺作为油气开采与炼制的伴生产品，其供应能力高度依赖全球原油与天然气生产活跃度，同时受地缘政治局势、国际航运通畅度及贸易政策变化直接影响，任一环节出现扰动，都将显著作用于全球硫磺的供给稳定性、价格运行节奏及贸易流向分布。2026 年全球硫磺供应端将呈现“ 增速受限、区域格局分化 ”的运行特征。据SMM调研，2026年全球硫磺新增供应量 约260万吨 ，其中中国新增供应约50万吨，中东地区增产约210万吨。 据国际能源署（IEA）判断，在全球能源转型长期趋势下，全球炼油产能及原油加工量预计在2035年前后进入峰值平台期，随后逐步回落，这将从根本上制约硫磺长期供应的增长空间。据SMM调研，2025年全球原油需求增速仅维持在 1% 左右，增长动力偏弱。中东作为全球高硫原油核心产区， OPEC+已确定2026年第一季度暂缓增产 ，进一步压制上游供给弹性。 同时，伊朗长期受美国制裁，原油生产与出口持续受限。俄罗斯境内主力炼厂持续遭受冲击，生产稳定性与物流通道均受到显著影响，硫磺产出及出口能力大幅受限，预计2026上半年难以恢复，进一步加剧全球化硫磺供应偏紧格局。 2026年年初中东地区地缘冲突加剧， 霍尔木兹海峡航运风险明显上升 ，全球近50%的硫磺贸易量途经该通道；船只绕行、航程延长、战争险费大幅上涨，直接推升硫磺到岸成本。中东硫磺FOB价格从2025年初约 170美元/吨 一路上涨至目前最新约 520美元/吨 ，增幅超200%。与此同时， 红海局势持续动荡 ，进一步延长运输周期、抬升综合进口成本。物流受阻与成本抬升形成双重压力，导致市场有效流通货源减少、到货节奏放缓，成为支撑硫磺价格高位运行的重要因素。 天然气领域对供应形成边际改善：根据国际能源署（IEA）今日发布的最新季度，2025年全球天然气需求 约1.3% ，随着液化天然气供应的大幅增加缓解市场基本面，并促进亚洲需求强劲增长，2026年全球需求增长 加速至约2% 。其中美国、加拿大和卡塔尔的新项目陆续启动，LNG供应预计将增长7%，即400亿立方米，天然气消费稳步提升，将带动天然气脱硫副产硫磺产量相应增加，对整体供应形成一定补充。 据SMM调研,2025年全球硫磺产量增速放缓至2.28%，2026年供给端扩张力度有限，供应增速将延续低位,全年供应总量预计达到 8200-8300万吨水平。 （二）需求端：新能源驱动，结构持续优化 2026年全球硫磺需求将延续高增长态势， 需求增速显著高于供应增速 ，核心驱动力由农业刚需托底+新能源增量爆发共同构成。 据SMM调研，全球磷肥消费将以约1.6%的年增速稳步增长，作为硫磺第一大下游需求，为整体市场提供坚实基本盘；化工领域需求同样保持约4%–6%的年增速稳健扩张。 2026年最值得关注的增量，来自全球新能源产业链的集中放量：据SMM数据库，2026年中国磷酸铁锂 新建落地产能将达250万吨以上 ，叠加存量产能释放，行业有效产能有望突破900万吨，带动高纯硫酸与硫磺需求大幅增长；同时印尼镍湿法冶炼项目加速落地， 新增MHP产能约40万 镍吨，按照其高达11.7吨的硫磺单耗特性测算，将形成百万吨级硫磺新增需求，与全球磷肥、传统化工、新能源材料领域形成全球性“用硫竞争”，进一步加剧全球硫磺供应紧张格局。 总体而言，2025年是硫磺需求结构从传统农化主导，正式转向“ 农化稳盘、新能源驱动 ”的关键转折之年；2026年将进一步强化这一趋势，新能源成为拉动硫磺需求增长的核心引擎， 总体硫磺需求增速持续快于供应增速 ，同时，中国、印尼等新能源主产地对硫磺资源的争夺加剧，区域贸易流向加速重构，2026年全球硫磺市场进入“ 资源紧平衡、区域强分化 ”的新阶段，全球供需缺口将进一步拉大，价格中枢维持高位、易涨难跌。   SMM已上线硫磺（CIF印尼）和SMM硫磺(固体)价格点，以供市场参考。 硫磺（CIF印尼）价格定义：印度尼西亚主要港口到岸价；质量标准：硫含量大于等于99.5%，颗粒；价格产生区域：印尼。 SMM硫磺(固体) 价格定义：中国出厂价；质量标准：硫（S）含量至少99.00%，符合GB/T 2449-2006；价格产生区域：中国。

SMM 3月5日讯： 2026年，随着碳酸锂价格经历深度回调后进入新的平衡区间，锂电池材料成本面临结构性上调压力，这一变化促使新能源产业链将降本增效的目光重新聚焦于钠离子电池。在此背景下，钠电赛道迎来了关键转折点：不仅初创企业加速奔跑，传统锂电材料与电芯巨头亦开始实质性布局，形成了“新势力”与“老牌厂”同台竞技的新格局。其中，正极材料与电芯制造环节成为竞争焦点，聚阴离子型磷酸铁钠（NFPP）正极凭借其性价比与安全优势，成为当前产能扩张的主流技术路线。 一、钠电新势力：先发优势构筑竞争壁垒 作为赛道的早期开拓者，钠电新势力企业在技术积累与产业化落地方面已建立起坚实的先发优势。 核心优势： 1.  先发技术积淀深厚：依托高校科研团队的技术背书，新势力企业在材料机理、配方优化及工程化应用上积累了丰富的研发经验。其产品在克容量、循环寿命及倍率性能等核心指标上，目前仍保持行业领先。 2.  量产经验与客户粘性： 较早实现规模化生产使其具备了宝贵的产线运营与工艺管控能力。通过与下游先锋电芯客户的早期联合开发，已形成稳定的供应链合作关系，不仅锁定了部分订单，更在市场中初步建立起“专业钠电供应商”的品牌认知。 潜在挑战： 1.  资本实力与产能扩张受限： 相较于锂电巨头，新势力企业资金储备相对薄弱。面对未来可能爆发的市场需求，其产能爬坡与扩张速度可能受制于融资节奏，存在被后来者赶超的风险。 2.  客户结构单一： 目前合作方多集中于新兴钠电电芯企业，与头部锂电电芯厂的批量供货合作仍处于验证导入阶段，市场天花板短期内难以快速突破。 二、传统锂电巨头：资源整合能力决定后发潜力 面对钠电市场的兴起，传统锂电正极与电芯企业正凭借其庞大的产业基础迅速切入，试图通过“降维打击”后来居上。 核心优势： 1.  资本雄厚与扩产弹性： 资金充裕使其能够快速响应市场需求，通过改造现有磷酸铁锂产线或投建专用产线迅速扩充NFPP等钠电正极产能。这种“锂电+钠电”的柔性生产能力，为其在需求爆发时提供了强大的产能保障。 2.  客户协同与品牌背书： 与下游头部电芯厂长达数年的深度合作，赋予了其高效的客户响应能力与极高的市场信任度。钠电产品可借助成熟的锂电销售渠道快速导入客户测试体系。 3.  潜在的成本控制能力： 依托锂电材料的巨大采购体量与供应链议价能力，后续有望在原材料采购及综合制造成本上形成对单一钠电企业的价格优势。 潜在挑战： 1.  研发追赶与资源分配博弈： 在钠电专用材料体系的理解与产品迭代速度上，传统锂电厂仍处于追赶阶段。更为关键的是，当前钠电业务尚未形成显著的利润贡献，在内部资源分配时，易受锂电主业波动的影响，可能导致钠电研发投入与产线升级的持续性不足。 2.  组织架构的敏捷性考验： 大公司的多部门架构在应对新兴技术路线时，决策流程较长，可能影响其在快速变化的钠电市场中的响应速度。  三、下游电芯厂的考量：供应链安全与综合竞争力 对于处于中游的电芯企业而言，选择钠电供应商并非单一维度的技术比拼，而是基于全生命周期供应链安全的综合评估。其考量核心包括：上游企业的量产交付能力（优质产能能否在需求爆发时跟上）、产品性能与成本的平衡（是否匹配特定应用场景如两轮车、储能的经济性要求），以及供应链的多元与韧性。因此，新势力与老牌厂并非简单的替代关系——前者以技术深度和创新活力引领性能突破，后者以规模制造和供应链稳定性托底大规模商用化。 四、结语 2026年的钠电市场，正从“概念验证”走向“产业纵深”。新势力企业凭借技术护城河与先发品牌效应在细分市场站稳脚跟，而传统锂电巨头则依靠资本与产业协同能力加速追赶。两者各有优劣，最终将共同推动钠电产业链走向成熟。在降本增效的永恒主题下，能够兼顾性能领先、产能弹性与成本可控的供应商，将在未来的对垒中占据更有利的位置。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

SMM 3月5日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2648.47元/吨，较上周四上涨28.02元/吨。其中山东地区报2,590-2,630元/吨，较上周四价格上涨40元/吨；河南地区报2,650-2680元/吨，较上周四价格上涨30元/吨；山西地区报2,630-2,670元/吨，较上周四价格上涨40元/吨；广西地区报2,630-2,750元/吨，较上周四价格上涨15元/吨；贵州地区报2,740-2,780元/吨，较上周四价格上涨15元/吨。 海外市场： 截至2026年3月5日，西澳FOB氧化铝价格为306美元/吨，海运费26.55美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.91附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2675.41元/吨左右，高于氧化铝指数价格26.94元/吨。本周询得6笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： （1）3月3日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$312/mt FOB 澳大利亚，4月或6月船期，船期和港口由卖家选择。 （2）3月3日，海外成交氧化铝3万吨，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$334/mt FOB 牙买加，4月船期。 （3）3月4日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$305/mt FOB 西澳，或$303/mt FOB 东澳，$312/mt FOB 印尼，货源由卖家选择，4月船期。 （4）3月4日，成交量为澳洲氧化铝3万吨或印尼氧化铝5万吨，成交价格$304/mt FOB 西澳，或$302/mt FOB 东澳，$311/mt FOB 印尼，货源和货量由卖家选择，4月船期。 （5）3月4日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$308/mt FOB 印度，3月船期。 （6）3月4日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$306/mt FOB 西澳，4月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8508万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周降低0.05个百分点至77.12%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在87.11%；山西地区氧化铝周度开工率较上周降低2个百分点至69.74%；河南地区氧化铝周度开工率较上周增加1.79个百分点至60.83%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在86.87%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周降低2个百分点至86.33%。 现货市场方面，本周共达成9笔成交。其中，河南地区成交0.3万吨氧化铝，出厂价为2700元/吨；河南地区成交1.5万吨，出厂价为2660元/吨；广西地区成交0.5万吨氧化铝，成交价为2730元/吨；山东地区成交0.2万吨氧化铝，出厂价为2800元/吨；山东地区成交0.3万吨出厂价格为2850元/吨；广西地区成交0.3万吨氧化铝，出厂价为2750元/吨；贵州地区成交0.2万吨氧化铝，出厂价为2760元/吨；青海地区招标1万吨氧化铝，出厂价为2690元/吨；新疆地区成交1万吨氧化铝，到厂价为2965元/吨。 截至本周四，国内氧化铝市场延续了上周的去库趋势，行业整体库存虽继续下降，但总量仍处于高位，短期内供应过剩格局未有根本改变。本周行业开工率总体平稳，区域内生产出现小幅调整：部分北方企业实施降负荷运行，而另一些企业则提升了运行产能，形成一定对冲，整体开工率微幅下降。受此影响，周度氧化铝产量环比减少0.1万吨，降至163.2万吨。库存方面，电解铝厂原料库存减少5.1万吨至356.9万吨，主要是受春节假期影响，企业持续消耗前期高位库存，使得厂内氧化铝库存逐步回归至相对合理水平。氧化铝厂内成品库存减少1万吨至118.6万吨，由于前期部分氧化铝厂减产，仍在消耗自身库存，呈现出微幅去库态势。期货库存减少1.4万吨，主要因合约到期后部分过期仓单注销所致。而在途及站台库存则增加2.8万吨至117.6万吨，反映出节后发运逐步恢复，物流环节积压有所上升。总体来看，全国氧化铝库存延续小幅去库趋势，但降速有所放缓。后续仍需密切关注行业开工率变化及企业运行情况的动态调整，预计下周行业开工率有小幅回升，库存可能转向小幅累库格局。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 3月5日       今日11：30期货收盘价101420元/吨，较上一交易日下降430元/吨，现货升贴水均价-105元/吨，较上一交易日上升40元/吨，今日再生铜原料价格环比上升500元/吨，广东光亮铜均价90800元/吨，较上一交易日上升500元/吨，精废价差1535元/吨，环比下降939元/吨。精废杆价差180元/吨。据SMM调研了解，利废企业本周恢复采购后，只寻求含税再生铜原料，票点由年前9.1%-9.3%攀升至10.%-10.2%，含税再生铜原料价格由于票点原因稳步抬升，令精废价差收窄。

SMM 3月4日讯： 2026年2月恰逢春节假期，国内钠电行业各核心环节受节日因素影响，生产节奏普遍放缓，呈现“淡季休整”的态势。从正极、负极、电解液到电芯与终端，各环节产量均出现不同程度的环比下滑，但同比仍保持一定增长韧性；随着春节假期结束，行业逐步复苏，3月各环节产量均有望迎来大幅反弹。 一、正极材料：春节生产停滞，环比大幅下滑，3月预期强劲复苏 2月，钠电正极材料产量受春节假期影响显著，环比大幅下降52%，不过同比仍实现21%的增长，展现出行业长期发展的积极态势。从产品结构来看，聚阴离子材料依旧占据绝对主导地位，占比高达83%，而NFPP占比较上月环比下降8个百分点，产品结构呈现小幅调整。 生产端来看，2月钠电正极生产呈现明显分化：部分企业维持生产，这类企业多为兼具锂电正极产能的企业，由于锂电板块在2月多正常安排生产，叠加钠电相关订单交付需求，其钠电产线春节期间未停工，全力为3月订单交付做好储备。与此同时，行业内大多数企业在2月中上旬便停产放假，提前进入春节假期，尤其是层氧正极企业，几乎全部以停产休假为主，使得钠电正极行业整体进入生产淡季。 随着春节假期结束，行业生产、运输将逐步恢复正常，预计3月钠电正极产量将迎来强势反弹，环比大增107%，同比增幅也将扩大至74%，行业有望快速走出淡季。 二、硬碳负极材料：春节生产多停摆，订单储备支撑后续增长 2月，钠电硬碳负极材料产量环比减少24%，同比增长29%，整体表现与正极材料呈现相似态势。从生产安排来看，多数硬碳企业以停产放假为主，为规避春节假期影响，企业多将订单提前至年前交付，并预留必要库存，保障年后订单顺利交付。 值得注意的是，并非所有企业均进入停工状态，部分硬碳企业根据订单需求，在春节期间合理安排生产计划，维持产线正常运转。从行业反馈来看，2026年前两个月，电芯厂已发出较明确的硬碳批量订单计划，这不仅有利于钠电硬碳规模化推广，也将推动企业进一步研发适配钠电市场的新产品。不过，硬碳产能不足仍是当前行业面临的主要挑战，制约其规模化发展进程。 进入3月，硬碳企业将进一步对接下游需求，有序推进节后复产工作，预计3月产量将环比大增69%，同比增长75%，产能利用率将逐步回升。 三、钠电电解液：市场表现清淡，3月随需求逐步回暖 2月，钠电电解液市场表现清淡，订单及实际出货量均处于低位，产量环比减少39%，同比增长33%。原材料方面，本月钠电电解液原材料成本波动较小，未对行业生产造成明显影响。 受订单不足及春节假期影响，部分企业对生产资源进行调整，将原本用于钠电电解液生产的生产线抽调至锂电板块，进一步减少了钠电电解液的产量。随着3月行业需求复苏，市场订单有望逐步增加，预计钠电电解液产量将随之增长，环比增加51%，同比大增72%，行业将逐步摆脱淡季影响。 四、电芯与终端：生产淡季凸显，长期发展潜力释放 2月，钠电电芯市场同样进入淡季，产量环比减少48%，同比下降7%。生产端，大部分钠电芯企业春节期间放假停工，生产明显减量；同时，物流暂停导致订单交付进度放缓，进一步影响了当月产量。 长期来看，钠电行业发展潜力持续释放：年后碳酸锂价格仍处于高位，钠电芯的成本优势逐渐成为市场关注焦点，市场咨询量有所增加；此外，锂电传统大厂纷纷推出钠电相关产品，2026年各地政策也在加快钠电储能建设步伐，推动钠电终端应用场景向多元化发展，进一步拓宽市场需求空间。 随着节后市场复苏，3月已有部分钠电项目启动准备工作，预估钠电芯产量将逐步恢复，环比大增88%，同比增长37%，行业将重回增长轨道。 五、总结 整体来看，2026年2月钠电行业各核心环节受春节假期影响，生产节奏放缓，产量均出现不同程度的环比下滑，行业整体进入淡季，这一表现符合季节性规律。尽管短期生产受影响，但行业长期发展韧性凸显，除电芯外，正极、负极、电解液均实现同比正增长，且下游订单储备、政策支持等利好因素为行业复苏奠定了坚实基础。 随着3月春节假期结束，生产、运输全面恢复，行业各环节将逐步走出淡季，产量预计均实现大幅环比增长，同比增幅也将进一步扩大。未来，随着硬碳产能逐步释放、终端应用场景持续拓展及政策支持力度加大，钠电行业将持续保持稳健发展态势，规模化进程有望加速推进。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875