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前言: 马来西亚铁矿石 马来西亚位处东南亚中心地带，由马来半岛和婆罗洲岛上的沙巴、沙捞越两州组成，总面积约33万平方公里。国土被南中国海分为东、西两部分，西马与泰国和新加坡接壤，东马与印尼和文莱相邻，经济上以制造业、服务业和商品出口为支柱，是东南亚重要的新兴工业化国家。 得益于独特的战略地理位置，和马六甲海峡，马来西亚自古就是重要的贸易中转站和海上丝绸之路的关键节点。 马来西亚铁矿资源相对丰富，储量约8500万吨 ，分布在登嘉楼（Terengganu），柔佛（Johor），彭亨（Pahang），吉打（Kedah） ，森美兰（Negeri Sembilan） 等州属，主要矿石为磁铁矿和赤铁矿，同时伴有钛铁矿，黄铁矿，铬铁矿等矿石资源，典型的矿床有登嘉楼的武吉伯西铁矿（Bukit Besi）， 柔佛的佩莱卡南铁矿（Pelepah Kanan），以及沙巴州的塔瓦伊铁矿（Tavai）， 平均铁含量在40-45%之间。 一、马来西亚铁矿石供给：马来西亚以80余家中小型低品铁矿为主 马来西亚铁矿生产 行业集中度低 ，产量分布在大量小型矿山，且产品以低品矿石为主。根据马来西亚矿业公会报告，2023年马来西亚铁矿石产量约 482 万吨，由73家，主要位于彭亨州和登嘉楼州的矿山生产；而在 2024年马来西亚铁矿石年产量约600万吨，矿山数量则增长到81家。 尽管马来西亚铁矿石产量近年产能提升缓慢，但目前众多企业正积极并购和开发新项目，也有越来越多的海外矿企来马发展，未来马来西亚铁矿产量有望提升。 马来西亚铁矿石产量(2020-2024) 数据来源: Chamber of Miner Malaysia ; Transitionasia ; SMM 二、马来西亚主要铁矿企业 马来西亚铁矿石市场目前由三家规模较大的企业领头，分别是巴西淡水河谷（Vale） 在马来西亚设立的混矿与分销中心，以及两家本地采矿企业Fortress Minerals 和 Southern Alliance Mining (SAM)。 巴西淡水河谷(Vale)分销中心 提到马来西亚铁矿石市场就不得不提到当地由巴西淡水河谷(Vale)运营的铁矿石分销中心，该中心设立于2014年， 位于霹雳州的直落鲁比亚， 毗邻卢木港，和马六甲海峡， 年处理量约2500万吨， 从马来西亚分销中心出发的铁矿石 送到亚洲客户手上只需耗时大约1-10天的时间 ，并且该设施拥有可容纳40万吨位散货船的深水码头以及完整的装卸设施，以及可储存约320万吨的堆场和混矿设施，是该公司在亚洲的重要的枢纽。 Fortress Minerals Fortress Minerals的主要矿山为 Bukit Besi Mine , 位于登嘉楼州，距离贸易港口甘马挽港86公里，储量约779万吨平均原矿铁品位Fe 38.88%； 主要产品为Fe65的磁铁矿精粉， 还有一部分Fe 55-60 的赤铁矿粗粉和块矿。 旗下还有正在开发的 Mengapur Mine 位于彭亨州，毗邻关丹港85公里，铁矿石储量约210万吨，平均原矿铁品位Fe 30.30%，下有两个矿区Cermat Aman（CASB）和 Star Destiny（SDSB），其中CASB于 2022 年 7 月投产，现计划建设一座新的综合加工厂。该工厂将增强 CASB 矿的生产能力，使其能够生产高品位铁矿石 。 Fortress Minerals 两座矿山2024年综合销售量为63.24万吨。 Southern Alliance Mining (SAM) Southern Alliance Mining 的主要矿山为 Chaah Mine ，位于柔佛州，地理位置优越，毗邻柔佛港口和公路网。储量约142万吨，平均原矿铁品味Fe 49.9%。 主要产品为Fe 62-65的赤铁矿精粉 。集团现有配套基础设施和设备包括四座固定式破碎站、两条移动式破碎生产线和两座选矿厂，均可 24 小时轮班运行， 年产能约72万吨/年 。 Chaah Mine 在2024年从露天采矿全面转为地下通道采矿， 2024年产量约31万吨 ；此外SAM旗下还有三个探矿项目：Mao'Kil；Chaah Baru and Kota Tinggi 正在进行中。 三、马来西亚年铁矿石消费：619万吨，主要由3家高炉钢厂、1家直接还原铁厂消费 马来西亚铁矿石消费量在2022年到达顶峰，消耗约759万吨铁矿石，随后因钢铁产业暂停令影响在2023年下跌至约552万吨；2024年消费量约619万吨。 据SMM统计, 马来西亚 2024年运行中钢厂铁水产能约730万吨/年 ，其中三座长流程高炉钢厂，铁水年产能约640万吨/年，分别位于彭亨，槟城以及登嘉楼；一座直接还原铁(DRI)钢厂，产能90万吨/年，位于纳闽地区。 马来西亚铁矿石产量与消费量演变 （2020-2024） 数据来源: Chamber of Miner Malaysia ; SMM 马来西亚主要高炉与直接还原铁厂介绍: 大马联合关丹钢厂（Alliance Steel Kuantan plant） 由 联合钢铁（大马）集团公司（Alliance Steel (M) Sdn Bhd）运营 ，位于彭亨，关丹地区，是广西北部湾国际港务集团与广西盛隆冶金的合资公司。该钢厂有两座1080m3 的高炉 (BF)， 总铁水产能约350万吨/年 ；上游配套有烧结产线和大约110万吨产能的焦炭产线。目前该钢厂还有二期扩建计划， 扩建后铁水产能将扩张至650万吨 ，钢铁产能有望达到1000万吨。 安裕槟城综合钢厂（Ann Joo Integrated Steel Penang plant） 安裕综合钢铁有限公司 （Ann Joo Integrated Steel Sdn Bhd）运营 ，位于槟城，大山脚地区，该钢厂主要有一座450m3 的高炉（BF）， 铁水产能约50万吨/年 。上游配有一套75m2 的烧结产线。 东钢甘马挽钢厂（Eastern Steel Kemaman plant） 东钢集团有限公司（Eastern Steel Sdn Bhd）运营 ，位于登嘉楼，甘马挽地区。 拥有两座高炉(BF)，分别为 600m3 和 1380 m3， 铁水产能约240万吨/年 。上游配套有3条分别为 36 m2 , 100 m2 和 200 m2 的烧结产线；和大约80万吨产能的焦炭生产线。 Esteel 纳闽直接还原铁厂（Esteel Antara Labuan iron plant） Antara Steel Mills Sdn Bhd 运营 ，位于马来西亚离岸金融港纳闽，采用热压铁(HBI)工艺， 产能90万吨/年 ，是金狮集团（Lion Group）旗下的全资子公司。 此外马来西亚还有2座暂停运营的直接还原铁厂： 柏华嘉还原铁厂（Maju Perwaja Steel plant） ，位于登嘉楼，甘马挽地区， 产能约12万吨/年 ，自2013年起因运营方财务问题暂时闲置，2017年试图通过中方投资重振该公司但是未能成功，市场传言该工厂可能由中国建龙集团旗下的JXR Manufacturing Sdn. Bhd.接手复产并扩大产能，但目前没有落实消息传出； 金狮集团的 Amsteel万津还原铁厂(Amsteel Banting steel plant) ，位于雪兰鹅州，巴生地区 ，产能约15.4万吨/年 , 自2016年起因国内外钢材市场环境不佳暂停运营。原定于2021年底恢复运营至2022年达产，但截止2025年9月，没有具体复产消息传出。 马来西亚主要高炉钢厂： 数据来源: SMM 马来西亚钢铁产业链主要玩家分布图: 数据来源: SMM 四、马来西亚钢铁行业暂停令 马来西亚钢铁行业面临产能过剩问题，尤其是在螺纹钢和线材等低档产品方面，但扁平材产品仍然存在供应缺口。目前，热轧卷板（HRC）等高档钢材产品在国内无法生产，导致马来西亚高端材长期依赖进口。 马来西亚政府为根据2030年新工业总体规划（NIMP 2030）对国内产业链进行重组，同时为国内钢铁制造商提供了一个提升生产能力的窗口来解决低端产能过剩的问题， 于2022年8月15日马来西亚政府通过投资、贸易与工业局（MITI）发布为期两年的钢铁行业暂停令（moratorium） ，暂停范围涵盖钢铁制造业许可证的所有查询、现有申请评估、新申请、许可证转让、制造许可证的正规化与多样化程序。并且政府还重组了马来西亚钢铁协会和钢铁理事会等行业机构。 原定于 2025 年 8 月结束的暂停令在2025年2月获得批准延长 ，但马来西亚方面决定在上游企业产能利用率达到近80%后再重新评估此次延期。 SMM持续跟踪关注并报导暂停令相关进展。 五、铁矿石进出口分析 马来西亚铁矿石进出口演变量(2020-2024) 数据来源: Chamber of Miner Malaysia ; SMM 纵观马来西亚铁矿石进出口格局为高进口，高出口。 2024年总进口量约1638万吨，主要进口来源国有巴西（85%）以及澳大利亚（11.95%），品种以卡拉加斯球团矿为主，占约63%，其次是图巴朗块，占比约19%以及FMG混合粉，占比约7%。 马来西亚铁矿石进口品种、来源国(2024年) 数据来源: SMM 主要出口流向有中国(58.40%)，越南（32.94%）和印度尼西亚（5.59%）。2024年马来西亚铁矿石出口量约1619万吨， 品种以巴西混合粉为主，占总出口总量的89%；而马来西亚本地的矿石出口较少，占总量的11%。 马来西亚铁矿石出口品种、流向国(2024年) 数据来源: SMM 结言: 马来西亚铁矿市场集中度较低，存在卖家过多，但买家较少的情况，议价权掌握在寥寥数家钢厂手中。马来西亚铁矿石市场目前受到政策方面的导向较多，两年的暂停令对整个马来西亚的正规钢铁市场包括铁矿石需求产生了较大的影响。但随着世界资本流动的变化，马来西亚作为东盟之较为突出的国家受到的关注逐渐提升，越来越多的玩家前来马来西亚市场布局和开发钢铁产业，而本地的企业也在积极并购和开发新项目，相信马来西亚的钢铁产业将在不久后便迎来改革。
钴酸锂市场目前整体平稳，4.45V/4.48V产品主流成交价约23.0万元/吨，4.50V及以上型号成交价23.5万元/吨以上，较上周持平。近期碳酸锂价格下行对钴酸锂影响有限。需求方面，部分正极厂反馈9月订单不及预期，排产有所下滑；供应方面，正极厂库存充足，短期可缓冲上游原料价格波动带来的传导压力。预计随着四氧化三钴价格的上涨，钴酸锂成本支撑将增强，下周主流产品成交价或上行至23.5–24.0万元/吨。 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827
SMM 9月11日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数3084.6元/吨，较上周四下跌83.86元/吨。其中山东地区报2,980-3,030元/吨，较上周四下跌115元/吨；河南地区报3,040-3,090元/吨，较上周四下跌95元/吨；山西地区报3,000-3,050元/吨，较上周四下跌115元/吨；广西地区报3,180-3,250元/吨，较上周四下跌55元/吨；贵州地区报3,200-3,260元/吨，较上周四下跌45元/吨；鲅鱼圈地区报2,960-3,040元/吨，较上周四下跌250元/吨。 海外市场： 截至2025年9月11日，西澳FOB氧化铝价格为338美元/吨，海运费24.00美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.14附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,000.65元/吨左右，低于氧化铝指数价格83.95元/吨，进口窗口开启。本周询得3笔海外氧化铝现货成交，分别为: (1) 9月5日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $335/mt FOB东澳，10月船期； (2) 9月5日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $350/mt FOB西澳，10月船期； (3) 9月8日，海外成交氧化铝3.5-4.5万吨，成交价格 $346/mt FOB印尼，10月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9132万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周上行1.23个百分点至82.78%，主要系周期内检修焙烧炉的厂家已逐步烘炉复产。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周上升0.62个百分点至91.77%；山西地区氧化铝周度开工率较上周持平在77.56%；河南地区氧化铝周度开工率较上周上升5.95个百分点至64.64%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在89.44%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周上升2.38个百分点至69.05%。 现货方面，本周现货成交较前期好转，成交价格对网价贴水明显，现货价格延续下跌趋势。本周北方询得两笔铝厂招标采购成交，成交价格折山西出厂3000元/吨左右；南方同样询得两笔成交，一笔现货成交，价格在3160元／吨，一笔铝厂招标采购，以月均价贴水成交。 整体而言， 周期内氧化铝基本面维持过剩格局。据了解，前期检修产能周期内逐步复产，当前运行产能再度回升，供应过剩格局加剧，尽管当前氧化铝利润空间缩窄，但暂未出现减产情况。据了解，当前电解铝厂氧化铝原料库存相对较高，本周SMM统计，电解铝厂氧化铝原料库存291.2万吨，累库1.2万吨，现货采购的意向偏弱；南方氧化铝厂复产后，货源偏紧格局暂缓，南方挺价意向减弱；据了解，当前南北方卖方意向价均较前期回落。过剩格局延续背景下，短期内氧化铝现货价格预计维持弱势运行，后续需关注氧化铝企业成本利润情况，以及运行产能动态。 来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库
》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 9月11日 今日11：30期货收盘价80140元/吨，较上一交易上升380元/吨，现货升贴水均价85元/吨，较上一交易日上升25元/吨，今日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格73600-73800元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1821元/吨，环比上升192元/吨。精废杆价差970元/吨。据SMM调研了解，今日铜价回升刺激再生铜原料贸易商出货，但高品质光亮铜价格普遍要去到73900元/吨才能采购到，日内再生铜原料市场成交情况尚可。
SMM9月11日讯：据SMM了解，截至9月11日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.7万吨，较9月4日增加900吨；较9月8日减少600余吨。 本周原生铅与再生铅冶炼企业均有检修的情况，现货市场地域性供应存在差异，加上下游企业陆续按需采购，华北、华中市场市场现货交易活跃度相对好转，而华南市场供应较为充裕，现货普遍以贴水交易，最新厂提货源报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂。同时，再生铅最大产区—安徽地区冶炼企业多有检修，少数下游企业开始选择仓库货源，进而部分社会仓库库存有所下滑。与此同时，沪铅2509合约距离交割仅2个工作日，部分交仓货源逐步转移至交割仓库，预计交割前仍有一定库存转移的体量。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 9月10日 今日11：30期货收盘价79760元/吨，较上一交易下降30元/吨，现货升贴水均价60元/吨，较上一交易日下降30元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1629元/吨，环比下降60元/吨。精废杆价差860元/吨。据SMM调研了解，由于江西企业受政策影响企业复产速度缓慢，导致不少订单外流至湖北省份，湖北本地再生铜杆企业表示目前尚未接到有关部门下发的通知，因此保持正常生产，甚至由于订单增加，工厂有时需要加开一个炉子进行生产。
》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 9月9日 今日11：30期货收盘价79790元/吨，较上一交易上升140元/吨，现货升贴水均价90元/吨，较上一交易日下降30元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1689元/吨，环比上升100元/吨。精废杆价差915元/吨。据SMM调研了解，由于铜价午盘后逐步回落，不少再生铜原料贸易商都纷纷下调采购报价，导致日内成交平平。
》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 8 月铜管企业开工率为65.70% 据SMM数据显示，8月铜管企业开工率为65.70%，环比减少3.24个百分点，同比增加0.27个百分点。8月铜管开工率处于年内至今最低值， 季节性淡季占据主导因素。 此外因自8月1日起对进口半成品铜产品（例如 铜管 、铜线、铜棒、铜板和铜管）及铜密集型衍生产品（例如 管件 、电缆、连接器和电气元件）普遍征收50%的关税。 直接出口美国铜管订单减少，部分企业开工受此影响较为明显。但美国工厂开工大幅增长，加工费亦大增，关税将明显提升美国本土铜管产能利用率并助力新增产能爬产。 8 月份铜管企业原料库存比为3.86% 8 铜管企业原料库存比为3.86%，环比减少0.23个百分点。8月铜管产量环比下滑4.71%，原料库存环比下滑10.15%。 8 月铜价与升水均走高，且铜管企业排产下降，故而原料库存备有量降低。 预计9月份铜管企业开工率为68.92% 据SMM数据显示2025年9月铜管预计开工率为68.92%，环比增加3.22个百分点，同比增加3.57个百分点。9月大、中、小型企业铜管开工率分别为68.65%、72.52%、63.06%。据某大型主机厂反馈，年内多增加供应商令订单更均匀分配在不同规模生产紫铜管企业，弱化了大型铜管企业订单集中度；故而大型铜管厂开工率弱于中型铜管厂。据产业在线数据显示，2025年9月家用空调内销排产572万台， 较去年同期内销实绩下滑6.3% ；10月内销排产481.5万台， 同比下滑23.4% ；11月内销排产555万台， 同比下滑17.6% 。2025年9月家用空调出口排产502.5万台， 较去年同期出口实绩下滑16.6% ；10月出口排产606.5万台， 同比下滑7.8% ；11月出口排产786万台， 同比下滑9.1% 。9-11月空调总体排产下滑除去出口影响外，主因去年国补政策等推动空调销售实绩较高。随着高温天气结束，销售预期逐渐下滑，主机厂考虑上半年积极排产背景下，下半年亦稍作谨慎。预计9-11月铜管整体开工仅表现温和环比增长。 》查看SMM金属产业链数据库
》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 9月8日 今日11：30期货收盘价79650元/吨，较上一交易下降450元/吨，现货升贴水均价130元/吨，较上一交易日下降35元/吨，今日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差1589元/吨，环比下降165元/吨。精废杆价差805元/吨。据SMM调研了解，据企业反映目前政策迟迟无法落实，再生铜杆企业不敢贸然点火恢复生产，本周只恢复再生铜原料采购工作，而且报价往往都低于市场价格，为防止政策突然实施所带来额外的成本增加，有极个别企业甚至表示，若国庆后政策仍未落实，有可能考虑搬迁至其他省份。
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