SMM10月27日讯：据SMM了解，截至10月27日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.03万吨，较10月20日下降0.74万吨；较10月23日下降0.16万吨，并降至2024年9月2日以来的低位。 经过上一周铅价暴涨的行情后，铅蓄电池企业采购积极性明显减弱，部分地区社会仓库库存已停止去库，并开始有小幅累库的情况。而华北、华中地区原生铅冶炼企业检修后尚未完全恢复，部分企业10月铅锭产量已售罄，短时间供应仍不足，华北地区社库继续被消耗，拖累整体社会库存延续降势，且11月前铅锭社库将维持低位。11月后，我们则需要关注国内持货商交仓，以及进口铅到港对社会库存的影响。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

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》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 10月24日        今日11：30期货收盘价86660元/吨，较上一交易日上升1070元/吨，现货升贴水均价10元/吨，较上一交易日保持不变，今日再生铜原料价格环比上升600元/吨，广东光亮铜价格77800-78000元/吨，较上一交易日上升600元/吨，精废价差3798元/吨，环比上升432元/吨。精废杆价差1880元/吨。据SMM调研了解，缴税临近，不少再生铜杆企业猜测政策能否落地将于缴税日27号之后将会揭晓，就目前而然，江西、安徽地区依然是预计实施770通知的首要地区，其他地区现时仍维持正常生产，弱全国同一实施，将会令市场再生铜原料价格受到打压。

        本周铅蓄电池市场终端市场消费差异不大，而随着全国大范围降温，部分偏北方地区汽车蓄电池更换需求有好转迹象。同时本周铅价大幅上涨，电动自行车蓄电池批发市场出现涨价消息，部分经销商有意上调售价，每组在20元左右，但实际成交价尚未变动。此外，由于下半周铅价大幅上涨，下游企业采购多暂停，并转为观望态度，铅现货市场交易较周初明显减弱。

本周镍价呈现“外强内稳”的特征，LME镍价表现强势，而国内沪镍价格涨幅相对温和。LME镍价周五报15,320美元/吨，较上周上涨1.39%，沪镍主力合约(2512)周五收于122,150元/吨，较上周涨0.67%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价122,350元/吨，环比上周上涨550元/吨，金川镍升水本周均值为2,500元/吨，环比上周增加100元/吨，国内主流品牌电积镍升水区间为-100-200元/吨，小幅抬升。进入10月以来，现货成交有所好转，镍板现货升水同步企稳上升。 宏观方面，美国政府的停摆危机持续引发市场对美元流动性的担忧，此外美联储的政策信号存在拉锯，虽然市场存在降息预期，但部分“鹰派”言论也带来了不确定性，影响市场情绪。中美经贸关系的动态也成为本周市场关注焦点，中方将赴马来西亚与美方举行经贸磋商。国内党的四中全会会议公报概述了下一个五年发展规划的重点，市场对后续刺激内需和产业升级的措施出台抱有预期，短期对镍价形成提振。预计镍价将继续维持区间震荡走势，沪镍主力合约的核心波动区间看12.0万-12.4万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为3400吨，环比上周减少300吨。 国内社会库存约为4.88万吨，环比上周累库1,094吨。

        据了解，截至10月23日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.15万吨，较上周减少0.15万吨。 本周原生铅冶炼企业生产增减并存，而下游企业采购积极，又因内蒙古、河北等地区车辆有限，部分铅锭运输周期拉长。同时铅价飙升，贸易商纷纷接货计划交仓，部分冶炼企业当月产量售罄，并开始预售11月货源，如河南地区冶炼企业更是排队提货，致使原生铅企业厂库库存降至近9个月的低位。  

         下周，宏观经济数据主要是中国10月官方制造业PMI、美国9月核心PCE物价指数年率等数据将公布。本周美国联邦政府“停摆”进入第四周，临时拨款法案在国会参议院再度受阻，同时面临下一周美联储议息会议，多项经济数据暂停发布，或使美联储官员陷入部分“盲判”的困境。此外，国务院副总理何立峰于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商。 伦铅方面，LME铅库存周度降幅逾万吨，同时LME0-3贴水收窄至-36.83美元/吨，提振铅价运行重心上移。本周中国铅锭进口窗口进一步打开，预计将有更多的铅锭流向中国市场，进而缓和海外高库存的压力，预计伦铅将运行于1980-2030美元/吨。 国内沪铅方面，上周至本周，铅市场供应方面从地域性偏紧，转变为普遍偏紧状态，尤其是电解铅交割品牌货源稀少，部分地区10月货已售罄，预售11月货源，叠加当前社会库存降至逾一年的低位，支持铅价呈偏强震荡。但值得注意的是，铅锭进口盈利空间扩大，新一批进口铅成交，后续铅价上涨动能趋缓，预计下周沪铅主力将合约运行于17350-17800元/吨。 现货价格预测：17100-17450元/吨。原生铅方面冶炼企业生产逐步恢复，但由于前期预售较多，部分企业的10月产量已售罄，同时期现价差扩大，持货商有意交仓，预计下周新的长单周期开始，亦难有明显的流通货源增加，现货或仍以升水交易（对SMM1#铅）；再生铅方面，冶炼企业检修后陆续恢复，而废电瓶价格同步走高，对于再生铅利润与生产均有限制，预计再生精铅仅以小贴水交易。此外，铅消费方面，铅价暴涨后，下游企业采购趋于谨慎，叠加新月长单开始，下游企业对于散货补充量或减少。    

钴酸锂市场表现强势，常规型号产品成交价已上行至 37.0 万元 / 吨以上。本轮价格上涨主要受原料端氯化钴、四氧化三钴价格传导，以及电芯企业 需求旺盛 的推动。目前来看，下游特别是消费电子领域对正极材料的需求预计在 11 月至 12 月仍将保持旺盛，支撑钴酸锂价格延续强势。预计短期内钴酸锂价格仍将保持坚挺，并具备进一步上行的潜力。 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827