本周，不锈钢现货价格和生产成本同步走弱下跌，不锈钢厂的倒挂幅度有所收窄。以304冷轧产品为例，按当日原料价格测算，本周现金成本下降约114.62元/吨，亏损比例达5.49%；若以存货原料成本计算，现金成本下降约68.87元/吨，亏损率仍维持在7.18%。 在镍系原料成本方面，本周，高镍生铁价格进一步走低下探，周内某主流不锈钢大厂发布新一轮采招价格，大幅下调至880元/镍点，市场成交重心向下靠拢。贸易商年末出货回款需求以及近期不锈钢厂减产消息频出，以及废不锈钢经济性优势压制下，高镍生铁零售价格同步下移。截至周五，10 - 12%品位的高镍生铁价格下跌15元/镍点，最终报收于890.5元/镍点。在废不锈钢市场方面，市场整体弱势运行，不锈钢成材、高镍生铁、高碳铬铁价格均处于下跌趋势，废不锈钢市场难以独立运行。市场心态悲观难改，尽管废不锈钢相较于高镍生铁，其经济性优势依然显著，但废不锈钢价格仍难以扭转弱势局面。截至周五，华东地区304边料价格下跌150元/吨，最新报价约为9000元/吨。 在铬系原料成本方面，本周，高碳铬铁价格跌势放缓。本周青山率先公布12月对高碳铬铁采购招标价格，环比上月下跌100元/50基吨，明显高于前期市场看跌300-500元的预期。虽南非铬精粉矿外盘期货价格进一步回落，国内铬铁冶炼厂成本下跌，利润空间进一步扩大，但在钢招高价的支撑下，市场进一步低价出货有所放缓。虽铬铁进口量持续低位，但国内铬铁供给紧缺情况并不严重，加之不锈钢年末淡季不锈钢厂预期减产下，铬铁持续高价或将难以未及。截至周五，内蒙古高碳铬铁价格下跌75元/50基吨，最终报收于8000元/50基吨。

据中国海关数据统计，2025年10月中国精炼镍进口量9939.65吨，环比减少65.21%，同比增长0.31%。2025年1-10月，中国精炼镍累计进口量19.71万吨，同比增加174%。 分国别来看，变动主要来自俄罗斯及挪威。自俄罗斯进口精炼镍1043.77吨，环比下降94.6%；自挪威进口精炼镍2150.086吨，环比下跌29.58%。 　　 2025年10月中国精炼镍出口量13667.471吨，环比减少445吨，降幅3.15%；同比增加286吨，增幅2.14%。10月精炼镍净出口3728吨。2025年1-10月，中国精炼镍累计出口量147104.519吨，同比增加52398吨，增幅55.33%。 分国别来看，国内精炼镍出口主要流向仍为韩国及新加坡等几处LME交割仓库所在地，10月出口至中国台湾1174.559吨，占比9%；出口至新加坡9096.374吨，占比66%；出口至韩国2177.21吨，占比16%。 　　 　　 数据来源：海关总署

据中国海关数据统计，2025年10月中国镍湿法中间品进口量15.13万吨，环比减少3.93万吨，降幅20.62%；同比增加3.17万吨，增幅26.52%。其中自印度尼西亚进口量为13.38万吨，环比减少17.01%，占本月进口量的88.45%。2025年1-10月镍湿法冶炼中间品进口总量153.04万吨，同比增加29.14%。10月中国镍湿法中间品进口量明显下降，但仍处于高位。 　　 数据来源：海关总署

据中国海关数据统计，2025年10月中国镍锍进口量2.83万吨，环比减少2.84万吨，降幅50.06%；同比减少0.44万吨，降幅13.33%。其中自印度尼西亚进口量为2.79万吨，环比减少49.80%，占本月进口量的98.45%。2025年1-10月镍锍进口总量35.52万吨，同比减少4.81%。 　　 数据来源：海关总署

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年10月未锻压镍进口量为9,939.65吨，环比减少65.21%，同比增长0.31%。 印度尼西亚是第一大进口来源地，当月从印度尼西亚进口未锻压镍3,660.19吨，环比增长17.78%。 挪威是第二大进口来源地，当月从挪威进口未锻压镍2,150.09吨，环比减少29.58%，同比增长684.70%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2025年10月未锻压镍进口 分项数据一览表： 　　 数据来源：海关总署 注： 1、未锻压镍包括按重量计镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍；其他未锻轧非合金镍；未锻轧的镍合金。 2、进口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据。

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年10月镍矿砂及其精矿进口量为4,682,830.33吨，环比下降23.50%，同比增长11.82%。 菲律宾是第一大进口来源地，当月从菲律宾进口镍矿砂及其精矿4,346,832.03吨，环比下降25.29%，同比上升7.52%。 新喀里多尼亚是第二大进口来源地，当月从新喀里多尼亚进口镍矿砂及其精矿98,528.75吨，环比增长421.05%。 　以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2025年10月镍矿砂及其精矿进口 分项数据一览表： 　　 数据来源：海关总署 注：进口/出口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据

11月20日（周四），伦敦金属交易所（LME）期铜下跌，受累于美元走强和对需求疲软的担忧。 伦敦时间11月20日17:00(北京时间11月21日01:00)，LME三个月期铜下跌14美元，或0.13%，收报每吨10,738.5美元。　 数据来源：文华财经 LME期铜今年以来上涨约22%，但从10月29日创下的11,200美元纪录高位回落。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示，对需求疲软的担忧持续存在。 美元持坚，这也令金属承压，美国9月就业增长加快的迹象暗示，美联储有可能在12月暂停降息。 由于产量疲软，Cochilco将2025年和2026年的铜价预测上调至历史新高。这为铜价提供支撑。 Cochilco目前预计2025年铜均价为每磅4.45美元，并将2026年的预测上调至每磅4.55美元，而此前的预测均为每磅4.30美元。 （文华综合）

SMM11月20日讯，本周（2025年11月14日-11月20日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈小幅去库趋势，从2025年11月13日的95.22万吨增至11月13日的94万吨，周环比下降1.28%。 本周，不锈钢社会库存再度由升转降，呈现去库态势。尽管当前市场处于年末传统消费淡季，SS期货盘面持续下行，不断刷新自2020年以来的历史新低，不锈钢现货价格也随之走低。受下游终端客户谨慎观望情绪影响，多数采购仅为满足刚需。贸易商在出货压力下持续让利，市场参与者体验欠佳。不过，在不锈钢厂盘价接连下调之后，当前不锈钢价格已处于相对低位，进一步下跌空间较为有限。此外，贸易商积极出货，且有不锈钢厂减产的消息传出，下游刚需采买补仓量仍能维持在一定水平。尤其是减产量较大的200系不锈钢，社会库存降幅最为显著。周内，某主流不锈钢大厂先后公布高碳铬铁、高镍生铁采招价格，进一步压价力度有所缓和，预计进一步减产幅度或将收窄。在年末淡季的情况下，不锈钢库存大幅下降存在一定难度。