最新消息显示，波兰央行行长提出一项方案，计划通过出售部分黄金储备筹集最高480亿兹罗提（约130亿美元）用于国防开支，据称该计划已经获得波兰总统支持。 知情人士透露，周三（3月4日）波兰国家银行行长亚当·格拉平斯基（Adam Glapinski）在与波兰总统卡罗尔·纳夫罗茨基（Karol Nawrocki）的会面中阐述了这一提议。 知情人士表示，格拉平斯基向总统表示，波兰央行可以通过出售其黄金储备的一部分来获取利润，之后再将这些黄金购回。 另一名知情人士称，另一种方案是修改法律，允许央行通过重新评估黄金储备价值来产生利润，并通过立法规定这些收益用于国防开支。目前尚不清楚这些利润能否在当年拨付，这可能需要进一步的法律调整。 波兰总统办公厅主任帕维尔·塞弗纳克（Pawel Szefernaker） 表示，央行在2023年底至2025年期间购买的黄金价值已上涨约430亿欧元。 近年来，波兰央行一直是全球最大的黄金买家之一。世界黄金协会在报告中提到，波兰国家银行2025年共增持102吨黄金，连续第二年成为全球最大官方黄金买家。 报告还称，波兰央行黄金储备已增至550吨，占该国总外汇储备的比重已升至28%，接近其去年10月份宣布的将黄金配置从20%上调至30%的目标水平。 尽管如此，格拉平斯基1月时仍表示，出于“国家安全原因”考虑，计划进一步将黄金储备提高至700吨。 其中一名知情人士称，央行还可以通过其他来源筹集120亿兹罗提，仅今年一年新增的国防融资规模就可以最高可达600亿兹罗提。 先前，欧盟委员会宣布将为成员国采购安全与防务武器装备提供总额达1500亿欧元的金融支持。其中波兰获分配额度最高，约437亿欧元。 不过，欧盟规定，成员国若想获得贷款支持，采购的大部分武器装备要来自欧盟或欧盟伙伴国。 但纳夫罗茨基认为，F-35战机等最先进的装备对波兰有益，并表示，“我们可以通过波兰自己的筹款计划购买它们。” 上周，波兰央行在社交平台上表示，格拉平斯基会见了美国驻波兰大使汤姆·罗斯（Tom Rose），讨论了“黄金在全球央行储备中日益增长的作用”。 波兰总统办公室主任 兹比格涅夫·博古茨基（Zbigniew Bogucki） 周三晚间表示，该国未来五年内可能通过黄金储备融资，但未透露具体操作机制。

SMM3月6日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属全线下跌。沪铜跌0.35%，沪铝跌2.88%，沪铅跌0.62%。沪锌跌1.89%。沪锡跌1.59%。沪镍跌1.49%。此外，氧化铝主力期货平于2790元/吨，铸造铝主连跌2.28%。 隔夜黑色系均飘绿，铁矿跌0.13%，不锈钢跌1.12%，螺纹钢0.42%，热卷跌0.47%。双焦方面：焦煤跌1%，焦炭跌0.78%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属全线下跌。伦铜跌1.29%。伦铝跌1.29%，伦铅跌0.94%。伦锌跌2.68%。伦锡跌3.51%。伦镍跌1.91%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金跌0.81%，报收于5093.3美元/盎司；COMEX白银跌0.8%。隔夜沪金跌1.35%，沪银跌1.63%。世界黄金协会：2月全球黄金ETF净流入53亿美元，实现连续第九个月资金流入，并创下有史以来最强劲的年度开局。由于金价持续上涨推高估值，全球黄金资产管理总规模（AUM）攀升至7010亿美元的历史新高，全球持仓量达到4171吨。北美和亚洲地区是资金流入的主要驱动力，而欧洲受1月下旬抛售潮的影响，在月初出现了资金流出。全球日均交易量降至4780亿美元，但仍远高于2025年的水平。(金十数据) 截至3月6日8:09分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【3月6日下午3时举行经济主题记者会 郑栅洁、蓝佛安、王文涛、潘功胜、吴清出席】 十四届全国人大四次会议将于2026年3月6日（星期五）下午3时，在梅地亚中心新闻发布厅举行记者会，邀请国家发展和改革委员会主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜、中国证券监督管理委员会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。 【《政府工作报告》起草组成员陈昌盛：进一步实施建设超大规模的智算集群和算电协同的新型基础设施建设】 《政府工作报告》起草组成员、国务院研究室副主任陈昌盛3月5日在国新办吹风会上表示，打牢AI发展的底座。首先要打牢基础设施的底座，现在网上有句话，说AI的尽头是能源，我们要用好我们国家电网体系的优势，进一步实施建设超大规模的智算集群和算电协同这样的新型基础设施建设，这是从硬件上。从技术上，要进一步支持提升大模型能力和算力能力，多路径多路线布局具身智能、世界模型等等，技术上更开放，多方面去探索。另外，在生态上加快促进“模芯云用”的生态培养，去增强我们前瞻式的竞争能力，加快建设人工智能的创新高地，去打造AI的技术、人才等要素汇聚的“强磁场”。 【工信部部长李乐成：“人工智能+制造”是必答题、不是选择题 今年将大力推动】 十四届全国人大四次会议首场“部长通道”集中采访活动3月5日举行。工业和信息化部部长李乐成表示，“人工智能+制造”是一个必答题，不是一个选择题。“今年，我们将大力推动“人工智能+制造”，制造业的各行各业都要拥抱人工智能，深度挖掘高价值的应用场景，培育一批高水平的典型应用，打造一批特色智能体。通过‘找场景’来进一步深度挖掘传统产业的发展潜力，通过‘造场景’激发新兴产业和未来产业的创新活力。人工智能要统筹发展与安全。坚持人工智能为人所用、为人服务、为人所控。要坚持人工智能国际合作，开放共享，取得具有更广泛共识的人工智能治理框架和规则，让人工智能产品更好地造福人类，成为全球共同的公共产品 【央行：3月6日将开展8000亿元买断式逆回购操作】 央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年3月6日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 【上期所调整燃料油期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例】 3月5日，上期所发布通知，经研究决定，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：自2026年3月5日（星期四）收盘结算时起，燃料油期货fu2604、fu2605、fu2606、fu2607、fu2608合约涨跌停板幅度为17%，套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%。自2026年3月6日（星期五）收盘结算时起，燃料油期货fu2609、fu2610、fu2611、fu2612、fu2701、fu2702、fu2703合约涨跌停板幅度为15%，套保持仓交易保证金比例为16%，一般持仓交易保证金比例为17%。如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十三条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。 【上期能源调整原油、低硫燃料油期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例】 上期能源发布通知，调整原油、低硫燃料油期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例。经研究决定，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 自2026年3月5日（星期四）收盘结算时起，原油期货sc2604、sc2605、sc2606、sc2607、sc2608合约涨跌停板幅度为17%，套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%。 自2026年3月5日（星期四）收盘结算时起，低硫燃料油期货lu2604、lu2605、lu2606、lu2607、lu2608合约涨跌停板幅度为15%，套保持仓交易保证金比例为16%，一般持仓交易保证金比例为17%。 自2026年3月6日（星期五）收盘结算时起，原油期货sc2609、sc2610、sc2611、sc2612、sc2701、sc2702、sc2703、sc2706、sc2709、sc2712、sc2803、sc2806、sc2809、sc2812、sc2903合约涨跌停板幅度为15%，套保持仓交易保证金比例为16%，一般持仓交易保证金比例为17%。 自2026年3月6日（星期五）收盘结算时起，低硫燃料油期货lu2609、lu2610、lu2611、lu2612、lu2701、lu2702、lu2703合约涨跌停板幅度为15%，套保持仓交易保证金比例为16%，一般持仓交易保证金比例为17%。 》3月6日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9025元 美元方面： 隔夜美元指数涨0.25%，报99.05。数据方面：美国第四季度劳动生产率增幅超过市场预期，进一步表明企业正努力提升效率以控制成本。美国劳工统计局周四公布的数据显示，第四季度生产率——非农雇员每小时产出——环比折年率增长2.8%，此前的第三季度增幅被上修至5.2%。经济学家的调查中值预测为增长1.9%。近期效率提升的趋势，有助于抑制工资压力，印证了美联储官员的观点，即劳动力市场已不再是通胀来源。对许多企业而言，劳动力成本是最大支出，因此公司会通过引入新技术和设备来提高员工效率。对人工智能（AI）等技术的投入，使部分企业能够以更精简的人手维持运营，这也在一定程度上导致去年招聘偏弱。单位劳动力成本——即企业为生产一单位产出而向员工支付的成本——在第四季度同样上升2.8%。尽管去年年底经济增长放缓，但这在很大程度上反映了美国史上持续时间最长的政府停摆所带来的影响：联邦政府支出出现自1972年以来最大降幅。不过，企业投资仍以稳健速度增长。劳工统计局的报告还显示，2025年全年生产率增长2.2%，劳动力成本上升1.9%。此外，美联储理事鲍曼表示，看到更多劳动市场稳定的迹象，希望在2026年看到更多的招聘和增长。（财联社） 道明证券的策略师在报告中指出，除非周五的美国非农就业报告表现显著疲软，否则不太可能对美元产生太大影响。他们表示，美国经济数据可能会退居次要地位，市场焦点将转向中东冲突及其对美联储今年降息能力的潜在影响。策略师们称：“你需要看到一份糟糕得多的报告，且失业率有所上升，才能让市场重新关注本周的非农数据，并扭转近期的价格走势。”他们认为，鉴于美国的能源独立地位以及降息前景的降低，如果油价保持高位，美元应会维持强势。(金十数据) 其他货币方面 尽管近期伊朗危机引发的市场动荡令投资者一度下调了对政策收紧的预期，但日本央行内部仍将2026年4月的政策会议视为加息的关键窗口，并未将其移出议程。目前，日本央行官员正处于高度戒备状态，重点评估中东局势的进一步演变及其对日本国内通胀路径和经济复苏进程的潜在干扰。（财联社） 数据方面： 今日将公布英国2月Halifax季调后房价指数月率、欧元区第四季度GDP年率修正值、欧元区第四季度季调后就业人数季率终值、美国2月失业率、美国2月季调后非农就业人口、美国1月零售销售月率、美国2月平均每小时工资年率、美国12月商业库存月率等数据。此外，还需关注：美联储理事鲍曼发表讲话；十四届全国人大四次会议举行经济主题记者会；旧金山联储主席戴利和费城联储主席保尔森参加“私营部门数据对美国货币政策制定的价值”的小组讨论。（金十数据） 原油方面： 隔夜两油期货均继续走高，美油涨5.64%，布油涨3.57%。因中东地区的紧张局势不断加剧，市场对霍尔木兹海峡石油运输受阻的担忧持续升温，油价上涨。美以对伊朗的持续攻势已经震动了全球能源市场，导致美国原油价格上升。美国总统特朗普周四表示，即将进一步采取措施减轻对石油市场的压力，并补充说，在美国和以色列发动袭击之际，伊朗正在主动寻求达成协议。(金十数据) 据定价文件显示，沙特阿美4月份销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价涨幅为2022年8月以来最大，价格上调至较阿曼/迪拜原油均价升水2.50美元/桶，相比之下，3月份价格与阿曼/迪拜原油均价持平，2月份每桶升水0.30美元。此外，沙特将4月份对西北欧出口的阿拉伯轻质原油官方售价定为较伦敦布伦特期货结算价升水2.85美元/桶，销往美国的阿拉伯轻质原油官方售价定为较阿格斯含硫原油升水4.60美元/桶。(金十数据) 推荐阅读： 》美股收盘：道琼斯指数暴跌近800点，伊朗冲突外溢油价飙升

美东时间周二，桥水基金创始人达利奥再次公开表达对黄金的强烈看好。他表示，黄金与比特币的比拼有一个明确的赢家——黄金。他强调，黄金的地位无可替代。 过去一年里，黄金价格持续上涨，而比特币价格则大幅下跌。在达利奥看来，这两种资产显然不应一同被归为安全避风港的类别。 尽管达利奥在去年曾承认，他的确拥有一些比特币持仓，但他强调比特币在其持仓中占比可能仅有1%。而相比之下，他对于黄金的偏好要高得多。 在周二的采访中，达利奥强调了对比特币的担忧，并指出， 各国央行永远不会像对待黄金那样去购买或持有比特币 。 他认为，比特币的交易方式更像是风险资产，而非对冲工具。而且，当投资者面临压力时，他们很可能会抛售比特币并转而持有黄金。 “我认为，每个人的个人投资组合中都应该有5%到15%的黄金。 ”他表示，“在灾难发生时，黄金能起到分散风险的作用。当其他资产表现不佳时，黄金的表现反而会很好。” “人们应该担忧，企业应该担忧，国家也应该担忧：他们手里的黄金足够多吗？”他表示，如果他们的黄金配置低于投资组合的 5%，那么答案很可能是否定的。 上个月，在黄金遭遇历史性抛售时，达利奥也积极力挺黄金，称其为“最安全的货币”。 他在当时表示：“我认为人们常犯的错误是，他们会想，‘金价是会涨还是会跌，我应该买吗？’”他认为，更好的问题应该是，投资者应该在总投资组合中配置多少比例的黄金。

SMM3月5日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属全线上涨，沪铜涨0.37%。沪铝涨3.18%。沪铅涨0.3%，沪锌涨1.02%。沪锡涨2.89%，沪镍涨0.65%。 此外，铸造铝主连期货涨0.57%，氧化铝主连涨2.7%。碳酸锂主连涨4.73%。工业硅主连涨2.15%。多晶硅主连涨2.53%。 黑色系多飘红，铁矿涨1.47%，螺纹涨0.16%，热卷平于3215元/吨，不锈钢涨0.42%。双焦方面：焦煤主力合约跌0.72%，焦炭主力合约跌0.63%。 外盘基本金属方面，截至11:40分，LME金属普涨。伦铜涨0.18%。伦铝涨0.49%，伦铅跌0.51%，伦锌涨0.12%。伦锡涨1.09%。伦镍跌0.57%。 贵金属方面，截至11:40分，COMEX黄金涨1.13%，COMEX白银涨1.98%。内盘贵金属方面：沪金主连涨0.7%，沪银主连涨3.27%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨1.34%，钯主连期货跌0.09%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨7.98%，报1976.7点。 截至3月5日11:40分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 锌： 天津市场0#锌锭主流成交于24550~24840元/吨，紫金成交于24600~24850元/吨， 1#锌锭成交于24530~24760元/吨附近，紫金对2604合约报贴水20~50元/吨，葫锌报25310元/吨，0#锌锭对2604合约报贴水20~100元/吨附近，津市较沪市报贴水10元/吨附近…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 》《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》摘要 【政府工作报告：2026年经济增长预期目标是4.5%－5% 赤字率拟按4%左右安排】 十四届全国人大四次会议5日上午在人民大会堂开幕，习近平等党和国家领导人出席开幕会，国务院总理李强向大会作政府工作报告。政府工作报告：一年来，我国经济顶压前行，展现强大韧性。经济运行总体平稳、稳中有进，国内生产总值增长5%，总量达到140.19万亿元。政府工作报告说，2026年发展主要预期目标是：经济增长4.5%－5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。政府工作报告在提到继续实施更加积极的财政政策时说，今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元。一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”建设、“两新”工作等。 》点击查看详情 【央行公开市场净回笼2975亿元】 央行今日开展230亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有3205亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2975亿元。 》3月5日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9007元 美元方面： 截至11:40分，美元指数涨0.13%，报98.94。白宫表示已向参议院提交凯文·沃什担任美联储主席的提名。据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为2.7%，维持利率不变的概率为97.3%。美联储到4月累计降息25个基点的概率12.5%，维持利率不变的概率为87.3%，累计降息50个基点的概率为0.3%。到6月累计降息25个基点的概率为32.1%。（财联社） 数据方面: 今日将公布法国1月工业产出月率、瑞士2月季调后失业率、欧元区1月零售销售月率、美国2月挑战者企业裁员人数、美国至2月28日当周初请失业金人数、美国1月进口物价指数月率、美国2月全球供应链压力指数等数据。此外，还需关注：美联储公布经济状况褐皮书；美国参议院就伊朗“战争权力决议”进行首次投票；十四届全国人大四次会议在北京开幕，3月12日下午闭幕，会期8天；国新办举行吹风会，解读《政府工作报告》。（金十数据） 原油方面: 两油期货走高，截至11:40分，美油涨3.4%，布油涨2.9%。受中东冲突可能引发长期供应中断的前景提振，亚洲早盘油价上涨。Tradu.com高级市场分析师Nikos Tzabouras在表示：“美国已释放出将开展为期四到五周行动的信号，伊朗正试图将冲突地区化，而关键的霍尔木兹海峡这一咽喉要道实际上已被关闭。”这些进展可能会扭转此前不利的供需格局，推动原油价格上行，并使每桶100美元的水平重新进入市场视野。(金十数据) 现货市场一览: ► 2 月漆包线开工率季节性回落 3 月旺季预期向好【SMM分析】 ► 下游订单回暖支撑贴水修复 沪铜现货升贴水逐步企稳【SMM沪铜现货】 ► 消费需求表现回暖 现货贴水继续收敛【SMM华北铜现货】 ► 铝价强势上行 卖货情绪浓厚【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价高位震荡 买卖双方议价僵持成交少【SMM午评】 ► 再生铅：报价分化 成交清淡【SMM 铅日评】 ► 上海锌：盘面锌价上涨明显 现货成交不佳【SMM午评】 ► 天津锌：锌价回升 市场成交清淡【SMM午评】 ► 宏观情绪反复加剧波动 现货市场成交转淡【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】3月5日宏观情绪回暖镍价反弹，政府工作报告公布2026经济增长目标4.5%-5% ► 【SMM热卷周度平衡】库存小幅累积 节后第二周表需略低于近年同期 ► 稀土价格表现分化 镨钕止跌企稳【SMM稀土日评】

SMM3月5日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属全线上行。沪铜涨0.45%，沪铝涨2.65%，沪铅涨0.45%。沪锌涨0.63%。沪锡涨2.84%。沪镍涨1.29%。此外，氧化铝主力期货跌1.04%，铸造铝主连涨2.31%。 隔夜黑色系多飘红，铁矿涨1.87%，不锈钢涨0.99%，螺纹钢涨0.39%，热卷涨0.44%。双焦方面：焦煤跌0.77%，焦炭跌0.27%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属全线上涨。伦铜涨0.49%。伦铝涨1.85%，伦铅涨1.32%。伦锌涨1.42%。伦锡涨2.84%。伦镍涨2.42%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金涨0.54%，COMEX白银涨0.35%。隔夜沪金跌0.22%，沪银涨1.53%。 截至3月5日8:17分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 》政府工作报告：2026年经济增长预期目标是4.5%－5% 赤字率拟按4%左右安排 【1月全国新增建档立卡新能源发电项目共5690个】 国家能源局发布数据，2026年1月，全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目共5690个，其中风电项目66个，光伏发电项目5618个（集中式光伏发电项目79个，工商业分布式光伏发电项目5539个），生物质发电项目6个。 【上期能源所：调整原油等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例】 上海国际能源交易中心发布关于调整原油等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例的通知。自2026年3月4日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：原油期货sc2604、sc2605、sc2606合约涨跌停板幅度为14%，套保持仓交易保证金比例为15%，一般持仓交易保证金比例为16%。低硫燃料油期货lu2605合约的涨跌停板幅度为14%，套保持仓交易保证金比例为15%，一般持仓交易保证金比例为16%。低硫燃料油期货lu2607合约的涨跌停板幅度为12%，套保持仓交易保证金比例为13%，一般持仓交易保证金比例为14%。集运指数（欧线）期货ec2604、ec2605、ec2606、ec2607、ec2608、ec2609、ec2612合约的涨跌停板幅度为20%，套保持仓交易保证金比例为22%，一般持仓交易保证金比例为22%。集运指数（欧线）期货ec2610合约的涨跌停板幅度为18%，套保持仓交易保证金比例为20%，一般持仓交易保证金比例为20%。 【上期所：调整燃料油期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例】 上海期货交易所发布关于调整燃料油期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例的通知。自2026年3月4日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：燃料油期货fu2605、fu2606、fu2607、fu2608合约的涨跌停板幅度为14%，套保持仓交易保证金比例为15%，一般持仓交易保证金比例为16%。2026年3月5日（即3月4日晚夜盘）交易起，燃料油期货fu2604合约继续交易。2026年3月4日（星期三）收盘结算时起，燃料油期货fu2604合约的涨跌停板幅度为17%、套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%。 【乘联分会：1月轿车市场成交价13.76万 环比提高3.91%】 乘联分会与CAM联合公布数据显示，1月轿车市场价格变化指数为3.91，市场成交价13.76万。本月轿车市场整体成交价较上月上升5,175元，环比提高3.91%，各细分市场来看，C级别市场成交价明显上升；其中A00级（0.62%↑）、A0级（0.93%↓）、A级（2.28%↓）、B级（3.79%↓）、C级（11.25%↑）。 美元方面： 隔夜美元指数跌0.26%，报98.86。美国财政部长斯科特·贝森特表示，美国新的15%“全球进口关税”预计将在本周某个时间正式生效。周三公布的几项美国的济数据也提振了投资者情绪。首先，ADP报告显示，2月份私营企业新增就业人数超出预期，美国2月ADP就业人数增加6.3万人，预估为增加5万人，前值由增加2.2万人下修为增加1.1万人。此外，美国非制造业部门上月录得好于预期的增长，且通胀压力有所缓解。Richard Bernstein Advisors首席执行官Richard Bernstein指出，冲突可能引发额外通胀压力，是未来市场波动的主要风险来源之一。此外，美国白宫表示已向参议院提交凯文·沃什担任美联储主席的提名。据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为2.7%，维持利率不变的概率为97.3%。美联储到4月累计降息25个基点的概率12.5%，维持利率不变的概率为87.3%，累计降息50个基点的概率为0.3%。到6月累计降息25个基点的概率为32.1%。（财联社） 其他货币方面： 高盛预计英国央行将在2026年4月、7月和11月各降息25个基点，此前预测为3月、6月和9月。（财联社） 数据方面： 今日将公布法国1月工业产出月率、瑞士2月季调后失业率、欧元区1月零售销售月率、美国2月挑战者企业裁员人数、美国至2月28日当周初请失业金人数、美国1月进口物价指数月率、美国2月全球供应链压力指数等数据。此外，还需关注：美联储公布经济状况褐皮书；美国参议院就伊朗“战争权力决议”进行首次投票；十四届全国人大四次会议在北京开幕，3月12日下午闭幕，会期8天；国新办举行吹风会，解读《政府工作报告》。（金十数据） 原油方面： 隔夜两油期货均继续上涨，美油涨2.08%，布油涨1.45%。伊朗冲突的不确定性进一步推高了油价。据外媒报道，目前从美国向亚洲运输原油的成本比以往任何时候都要高，而且由于运费居高不下，一些交易已经开始无法进行。据伦敦波罗的海交易所数据，截至周三，租用一艘超级油轮将两百万桶原油从美国墨西哥湾沿岸运往中国，所需费用超过2900万美元，为有记录以来的最高费用，是两周前的两倍左右。运输成本也约为每桶14.50美元，这相当于WTI原油期货价格的近20%，周三该期货价格一直在每桶75美元左右波动。美国至2月27日当周EIA原油库存 347.5万桶，预期230.5万桶，前值1598.9万桶。美国至2月27日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 156.4万桶，前值88.1万桶。(金十数据) 航运和贸易消息人士称，伊拉克基尔库克原油对土耳其杰伊汉港的输送于3月4日恢复，此前曾中断一天。（财联社） 此外，在特朗普政府掌控委内瑞拉石油出售的三个月后，委内瑞拉主要出口中心的原油出口量在3月份已飙升至多年来的最高水平。据一份初步装货计划显示，作为该国石油出口主要港口的乔塞港3月份的出货量预计将飙升至每天84.8万桶。如果这一数据得以实现，这将是乔塞港自2019年以来的最高出货量。其出口量正在因持续的石脑油进口而得到提振，这种石脑油用于稀释委内瑞拉的超重质原油，以便通过管道进行运输，从而使石油得以出口。与2月份的情况一样，本月至少有五批这种基础油产品计划在委内瑞拉卸货。(金十数据)

） 周二，随着中东冲突升级拖累黄金、债券和股票同步下跌，现金在全球市场中成为了“王者”，这颠覆了避险资产与风险资产之间的正常相互作用，并推高了跨资产领域的波动性。 随着特朗普发出对伊朗打击“不惜一切代价”的威胁，市场情绪发生了全面逆转——仅仅一天前，市场还曾基于冲突将迅速结束的预期而颇为淡定。与此同时，伊朗对海湾国家能源基础设施以及霍尔木兹海峡的油轮进行了持续打击，全球五分之一的能源运输经霍尔木兹海峡通过。 不难看到，周二除油价和美元走强外，全球主要股市、美国国债及其他政府债券、甚至向来被视为避险资产的黄金均遭遇了猛烈抛售。 “当前市场反应是面对高度不确定事件的典型表现，”波士顿道富投资管理公司首席投资策略师Michael Arone表示。 Arone指出，黄金价格的下跌——在周一触及四周高点后下跌了4%——显示了抛售的无差别性。 “石油和美元是人们现在唯一想要持有的东西，”他补充道。 唯有原油和美元上涨？ 行情数据显示，投资者周二进一步纷纷涌向原油和美元。 布伦特原油价格上涨了近7%，而美元兑非美货币也几乎全线走高，兑欧元、英镑和日元均创下数月高点。Vanda Research的数据显示，散户投资者还在大举买入石油股。 与此同时，债券和股票同步下跌。 周二，纳指重挫逾2%，标普500指数创下两个多月以来的最低水平，而两年期美国国债收益率盘中一度达到3.599%，创下1月下旬以来的最高水平。 市场分析师指出，引发风险规避行为的因素包括：此前对美伊冲突的过度乐观、上周六伊朗遭袭前数周市场极端的头寸布局，以及油价上涨引发的通胀压力对债券市场的冲击。 36 South Capital Advisors交易主管兼Kohinoor Strategy副投资组合经理George Adcock表示， “历史经验表明，在市场压力时期，跨资产波动率的相关性往往会趋近于1。” Adcock指出，中东的事态发展导致投资者对市场的各种结果进行定价，导致波动性飙升，并给原油、黄金和美元等资产过度拥挤的头寸带来了压力。 “1月期间我们观察到固化的负面叙事、极端持仓和低迷的波动率。这些因素现在正反射性地解除，导致许多投资组合出现严重的VaR(风险价值)和相关性冲击。”他补充道。 通常而言，当抛售在各市场板块中蔓延，打破了原本实现风险分散和保护投资组合的负相关性时，就会发生VAR冲击。 现金为王：市场流动性需求旺盛 LSEG理柏数据显示，全球货币市场基金在周一的流入资金479亿美元，创2月17日以来新高，投资者纷纷寻求短期现金类工具避险。 与此形成鲜明对比的是，投资者削减了股票配置 ，从美国股票基金撤出96亿美元资金，从其他全球股票基金中流出91亿美元，创逾两个月新高。 摩根资产管理公司全球首席策略师David Kelly指出，“当前正出现有趣的避险资金流向——美元走强但资金并未涌向美国国债或其他美元资产，这表明市场对短期现金的需求正在增长。” 纽约道富投资管理公司黄金策略主管Aakash Doshi指出，今年已有数十亿美元流入上市黄金基金，周一资金流出规模虽小，但未来可能显著扩大。 “黄金市场正出现获利了结，同时存在流动性需求——投资者正将黄金作为流动性替代对冲工具，以应对可能的追加保证金要求、平仓止损等情况。” “关键在于当真正出现地缘政治冲击或极端市场不确定性时，现金仍是王道。”Doshi强调。 不过，尽管无人能预知不确定性何时消退，但摩根大通的Kelly预计美元涨势恐难持续，尤其当冲突加剧美国脆弱财政状况与经济前景时。“冲突往往始于震慑行动，终结于泥潭，这通常对美元不利。”他如是说道。

SMM3月4日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普跌，沪铜跌0.3%。沪铝涨2.37%。沪铅跌0.53%，沪锌跌0.51%。沪锡跌4.44%，沪镍涨0.61%。 此外，铸造铝主连期货涨1.46%，氧化铝主连跌0.18%。 碳酸锂主连跌4.42%。 工业硅主连涨1.94%。多晶硅主连跌4.74%。 黑色系多飘绿，铁矿涨0.2%，螺纹平于3067元/吨，热卷平于3212元/吨，不锈钢跌0.14%。双焦方面：焦煤主力合约跌0.82%，焦炭主力合约跌0.06%。 外盘基本金属方面，截至11:37分，LME金属全线上涨。伦铜涨0.65%。伦铝涨0.53%，伦铅涨0.21%，伦锌涨0.02%。伦锡涨2.5%。伦镍涨1.4%。 贵金属方面，截至11:37分，COMEX黄金涨1%，COMEX白银涨1.28%。内盘贵金属方面：沪金主连跌2.94%，沪银主连跌5.14%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货跌5.48%，钯主连期货跌3%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨15.38%，报1836点。 截至3月4日11:37分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水350-贴水250元/吨，较上一交易日涨80元/吨，成交价格均价101340元/吨较上一交易日跌180元/吨…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【国家统计局：受春节假期等因素影响 2月制造业PMI为49% 】 国家统计局数据显示，2月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气水平有所回落。2月份，非制造业商务活动指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点，非制造业景气水平有所改善。2月份，综合PMI产出指数为49.5%，比上月下降0.3个百分点。 》点击查看详情 【雷军两会建议案：推动通用人形机器人在智能制造应用】 今日，全国人大代表，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军在今年全国两会提交的建议案中提到加快推动通用人形机器人在智能制造应用。雷军建议以智能制造实际生产需求为牵引，重点提高人形机器人的工艺稳定性，力争到2027年实现特定工业场景下MTBF（平均无故障工作时间）突破1万小时、任务成功率超过99%。同时强化政策的精准引导，快速提升人形机器人的工程化能力，并有效降低人形机器人的单体成本。（《科创板日报》） 【央行公开市场今日实现净回笼3690亿元】 央行今日开展405亿元人民币7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有4095亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼3690亿元。 》3月4日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9124元 美元方面： 截至11:37分，美元指数涨0.08%，报99.14。美联储施密德表示，需关注宏观形势，将通胀降至2%，美联储能做的唯一一件事，就是继续压低通胀；2026年将出台大量财政刺激措施。并表示，人们对就业和人工智能的不确定性比对经济的担忧更多。美联储威廉姆斯表示，通胀持续偏离目标确实存在导致通胀预期发生变化的风险；但迄今为止这种情况尚未发生；仍认为美联储政策利率略高于中性利率。并表示，眼下伊朗冲突的影响将通过油价、金融市场状况和资产价格体现出来；油价确实会影响通胀，且这一影响将改变近期通胀前景，需评估油价影响的持续性。美联储卡什卡利表示，美国经济不需要限制性政策，不想重蹈“暂时性”误判的覆辙；在伊朗冲突之前，通胀走势向好，但现在冲突使货币政策前景变得不明朗；随着冲突阴云笼罩前景，美联储可以静观其变。并表示，如果通胀降温，今年晚些时候再降息一到两次可能是合适的。（财联社） 据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为2.6%，维持利率不变的概率为97.4%。美联储到4月累计降息25个基点的概率14.4%，维持利率不变的概率为85.3%，累计降息50个基点的概率为0.3%。到6月累计降息25个基点的概率为37.1%。(金十数据) 数据方面: 今日将公布瑞士2月CPI月率、法国2月服务业PMI终值、德国2月服务业PMI终值、欧元区2月服务业PMI终值、英国2月服务业PMI终值、欧元区1月PPI月率、欧元区1月失业率、美国2月ADP就业人数、美国2月标普全球服务业PMI终值、美国2月ISM非制造业PMI等数据。此外，还需关注：2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话；美国总统特朗普会见财政部长和能源部长；十四届全国人大四次会议新闻发布会举行；加拿大央行行长麦克勒姆参加一场炉边谈话；全国政协十四届四次会议在北京召开。（金十数据） 原油方面: 两油期货均上涨，截至11:37分，美油涨0.66%，布油涨0.98%。美国总统特朗普表示，已指示美国国际开发金融公司（DFC）以非常合理的价格提供政治风险保险和保证，确保所有海上贸易的金融安全，特别是通过海湾的能源贸易。如有必要，美国海军将尽快开始护送油轮通过霍尔木兹海峡。随着数艘油轮受损，赫伯罗特、达飞海运及日本三大航运巨头相继宣布暂停该区域的航运作业，当前在波斯湾内被迫抛锚停航的货运船只总数已超过150艘。（财联社） 伊拉克开始关闭鲁迈拉油田（RUMAILA）的石油产出，因为储油设施已满。伊拉克将西库尔纳2号油田的原油产量削减45万桶/日。航运数据显示，委内瑞拉对亚洲的直接石油出口下降67%，降至48,000桶/日；委内瑞拉对欧洲的直接石油出口在2月份上升至158,000桶/日。（财联社） 国金证券研报表示，原油市场当前由地缘政治风险驱动，预计高波动率将持续。市场已计入8-10美元/桶地缘风险溢价，持仓结构显示看涨情绪浓厚。价格等于基本面价格+地缘溢价，供需向下而溢价向上。伊朗事态或有三种情形：①有限打击，价格冲高后回落；②全面冲突，极端脉冲上涨后衰退切换；③长期冲突，油价持续高位。2026年或继续累库，需求已受涨价反噬。特朗普中期选举目标下，油价前高后低概率大。 现货市场一览: ► 沪期铜价格走跌激活下游订单 推动现货贴水稳步修复【SMM沪铜现货】 ► 市场需求转好 现货升贴水走高【SMM华北铜现货】 ► 市场看涨情绪浓厚 卖方惜售挺价【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价走弱打击下游接货情绪 现货市场成交转淡【SMM午评】 ► 上海锌：贴水低位运行 整体成交平平【SMM午评】 ► 天津锌：北方环保预警又起 市场成交清淡【SMM午评】 ► 沪锡主力合约跌停后反弹 宏观情绪反复下现货市场观望为主【SMM锡午评】 ► 【SMM 镍中间品日评】3月4日 MHP及高冰镍镍价下行 ► 银价延续偏弱震荡 现货市场升水下调趋势不改【SMM日评】

据贺利氏贵金属分析师称，尽管伊朗冲突和关税不确定性支撑了黄金，但黄金和白银可能还有进一步下跌的空间。 分析师指出，截至1月底，白银价格在一个月内上涨了72%，而自2025年初以来累计上涨了322%，而黄金则分别上涨了30%和115%。而在大幅下跌后，白银在2月收复了50%的跌幅，黄金则收复了约70%的跌幅。 分析师认为，地缘政治风险虽然推高了贵金属价格，但一旦海湾地区的敌对行动结束，这种上涨势头能否持续，可能取决于最终达成的协议。 其指出，过去也曾出现过几次白银价格大幅上涨的情况，但一旦触顶，价格往往会下跌40%至70%。而在最近的峰值之后，白银价格在一周多一点的时间内下跌了37%，这与以往的走势相符。 但与此同时，在早期的类似事件中，白银价格触底往往需要数月甚至数年的时间。2006年曾出现过一次例外，当时白银价格在一个月内下跌了35%，这是历史上从极端上涨中跌幅最小、速度最快的一次，而且当时正值牛市。 截至发稿，伦敦金现货价格报5370美元/盎司，昨夜金价一度跌至5260美元/盎司，但现已反弹。银价波动则更加大，昨夜一度下跌至87美元/盎司，但现已反弹至接近90美元/盎司。 波动 贺利氏表示，虽然持有黄金和白银的基本理由自1月份以来并未改变，但市场参与者对金银价格快速上涨存在担忧。金银很可能需要一两个月以上的时间，以及价格的继续下跌，才能消除此前快速上涨的过度乐观情绪。 就黄金而言，美国与以色列联合打击伊朗的冲突正在推动近期的价格走势。市场的初步反应符合预期，波动最大的是油价，股市则遭到抛售。避险需求推高了黄金和美元，其他贵金属价格也跟随黄金走高。 不过，由于美国在过去一段时间内已在中东地区加强军事存在，给了市场足够的反应时间，因此部分风险可能已被计入金价。2月份金价上涨接近10%，从1月底的暴跌中反弹。 此外，贺利氏指出，美国最高法院裁定特朗普无权实施其大部分贸易关税后，经济不确定性也随之上升。这可能将为贵金属价格提供支撑。 从投资流向来看，ETF投资者对白银仍热情不减。上周全球白银ETF持仓量增加了超过1800万盎司，价格回升吸引了一些投资者增加白银配置。然而，目前总持仓量为8.34亿盎司，仍低于年初的8.64亿盎司和去年12月底的8.7亿盎司。

中东局势牵引国际金价波动加剧。有数据显示，3月3日晚间，现货黄金、现货白银回吐早前涨幅，双双迎来跳水。 与此同时，商业银行亦随之加码贵金属业务风险管控。 3月3日晚，建设银行发布公告，“为进一步做好风险防控，我行将自3月4日起对建行金（含易存金）实施动态交易限额管理。”而这也是自今年1月工商银行之后，又一国有大行针对贵金属业务采取限额管理措施。 关于该类业务交易限额具体为多少，财联社记者今晚咨询建行官方客服，对方表示，“动态限额”的具体数值要以每天实时显示为准，每天限额都是不一样的，“如何还能交易就说明当天还有额度，否则就是达到限额”。 从“静态门槛”到“动态限额”，受访业内人士认为，这一变化折射出银行正根据市场动向不断升级贵金属业务风控体系，以应对日益复杂的国际金价走势。 建行跟进限额管理，贵金属风控再升级 据了解，此前银行业多通过提高积存金起购点等“静态门槛”进行贵金属业务风险防控。今年年初，行业开始探索更为灵活的“动态限额”管理模式。 今年1月30日，工商银行率先发布公告，调整如意金积存业务及部分品牌实物黄金产品销售业务规则，明确对如意金积存业务交易实施限额管理。 工行表示，自2026年2月7日起，在周末及法定节假日等非上海黄金交易所交易日，将对如意金积存业务进行动态限额管理，限额类型包括全量或单一客户单日积存/赎回上限、单笔积存或赎回总量上限等，提金业务不受影响。 财联社记者注意到，建设银行此番跟进，意味着继工商银行以后又一国有大行针对贵金属业务升级了风控措施。而除采用动态限额措施外，建行还同步延长了实物贵金属发货时间。 建行公告显示，“近期实物贵金属购买量增长较快，自2026年3月3日起客户购买的配送类订单，发货时间将延长至客户下单后10-15个工作日（节假日不发货）。” “动态限额”背后：银行风控从被动到主动 从“静态门槛”到“动态限额”意味着什么？ 有某股份行相关人士今日向财联社记者表示，“静态门槛往往是固定的起购点或持仓上限，调整频率低，难以应对突发性市场波动。而动态限额可以根据市场行情、客户交易行为等因素实时调整，更具灵活性和前瞻性。” 他进一步解释，动态限额的核心在于“随行就市”。“比如在国际金价单日波动超过一定幅度时，系统可以自动调降单笔或单日交易上限，防止客户追涨杀跌带来的集中交易风险。” 此外，浙商银行2月28日公告，如黄金市场出现价格大幅异常波动、市场流动性枯竭、交易承接能力显著下降等情况，我行将可能对财富金积存业务实行临时闭市。闭市期间，财富金积存业务买金、卖金、实物黄金兑换等交易将暂停办理。上述人士认为，近期部分银行公告极端情况将启用“临时闭市”措施也是类似逻辑。 财联社记者注意到，随着近期国际地缘政治风险持续升温，贵金属市场波动显著加大，银行跟随市场再次集体加强风险风控。 3月2日，工商银行、建设银行、邮储银行、光大银行等多家银行同步发布风险提示，建议投资者密切关注市场变化，加强风险防范。工商银行表示，鉴于近期国际地缘政治风险加剧，贵金属市场价格波动显著上升，建议投资者密切关注市场变化，加强风险防范，理性参与交易，守护资产安全。 业内人士指出，银行密集发声背后，既是对客户的保护，也是自身合规风控的要求。“贵金属业务虽然体量不大，但涉及面广、客户敏感度高，一旦出现极端行情引发投诉或纠纷，对银行声誉影响不小。”

周二美盘交易时段，美股三大指数大幅下挫，抹去了周一的反弹成果。随着美以对伊冲突导致中东能源出口中断，全球油气价格大幅上涨，市场情绪迅速转向谨慎。 道指跌逾1200点，跌幅扩大至2.5%，标普500指数跌2.5%，纳指跌2.7%。科技股方面，周一领涨反弹的板块周二普遍回落，英伟达和博通均下跌约2%。美国存储芯片股承压，跟随韩国存储芯片板块的显著跌势。标普500指数成份股中，除石油与能源类股外，几乎全线下跌。 国际原油基准布伦特原油期货价格突破每桶84美元，周二上涨8%，此前周一已上涨6%。 周二市场几乎无处避险，现货黄金也失守5000美元/盎司，刷新2月20日以来新低，日内跌超6%。 衡量市场恐慌情绪的“恐慌指数”——芝商所VIX指数升至去年11月以来最高水平。 美元指数持续走高，现报99.52，日内涨幅达1%。澳元兑美元日内大跌2%，纽元兑美元跌1.5%，欧元兑美元跌1.2%。 随着冲突进入第四天，中东局势升级迹象愈发明显。 迄今为止，沙特、阿联酋、阿曼和科威特成功拦截了大多数针对能源设施、港口和机场的导弹与无人机。但若其反导和反无人机库存逐渐耗尽，局势可能进一步恶化。 能源价格的飙升推高了美国国债收益率。投资者担忧能源上涨可能重新点燃通胀压力，而当前市场正押注美联储进一步降息以支撑经济。 分析师指出，若冲突持续，这场战争可能重新推高通胀，进而扼杀欧洲和亚洲本已脆弱的经济复苏。 此前一天，美股曾上演大幅反弹，投资者依据华尔街一贯的“地缘冲突交易剧本”逢低买入，认为冲突将迅速解决，不会对经济产生实质冲击，但目前看来局势正在超出预期，投资者开始抛售大部分资产。 更令人担忧的是，在伊朗摧毁卡塔尔液化天然气生产设施后，欧洲天然气价格大幅飙升，欧洲天然气期货两日累计涨幅超过70%。 在美国，汽油价格是重要的政治敏感指标。目前汽油价格自去年11月以来首次升至每加仑3美元以上。就在数周前，美国总统特朗普还曾宣称已将油价压低至每加仑2美元。