紫金矿业5月23日晚间公告，近日，公司旗下卡莫阿—卡库拉铜矿的卡库拉矿段接连发生多次矿震，在该矿的东区发生多处冒顶片帮，震因不明。经卡莫阿铜业管理层决定，该区域的井下作业已暂停，相关人员和部分设备已从井下工作面撤离，截至目前未发生伤亡情况。公司高度重视此次矿震事件，已组织内部专家团队赶赴现场，会同卡莫阿铜业管理层和技术团队，必要时聘请外部第三方专家团队，重点将围绕前期采矿方法、充填方案、水文治理措施和全生命周期排产等进行重新论证和评估，对矿震原因进行全面系统调查，并研究制定管理和技术层面的整改提升方案。 紫金矿业的公告显示：受矿震影响，卡莫阿-卡库拉铜矿一期和二期选厂将暂时以较低的产能运行，处理来自地表矿堆的矿石，截至2025年4月30日，地表堆存约380万吨矿石，平均铜品位约3.2%。卡莫阿-卡库拉铜矿三期选厂以及卡莫阿矿段内的地下矿山开采活动未受到影响。 卡莫阿-卡库拉铜矿2024年实现矿产铜43.7万吨，2025年计划矿产铜52万吨~58万吨， 公司持有该项目权益为44.45%（含公司持有艾芬豪矿业股权对应的权益）。 本次矿震预计将会对卡莫阿-卡库拉铜矿年度计划产量的实现产生不利影响， 具体影响程度需根据调查结果进一步评估，公司将在定期报告或临时公告中适时提供信息更新。卡莫阿铜业为公司合营公司，2024年度卡莫阿-卡库拉铜矿对公司归母净利润的贡献为人民币17.2亿元，约占公司2024年度归母净利润的5.37%。 紫金矿业此前披露2025年第一季度报告显示：公司实现营业总收入789.28亿元，同比增长5.55%；归母净利润101.67亿元，同比增长62.39%。对于净利润增长的原因，紫金矿业表示：与上年同期相比，公司主要会计数据与财务指标增长均超过50%，主要是公司生产运营管理能力稳步提升，主要矿产品产量实现增长；同时公司对金属市场的研判能力进一步提升，充分享受了金属价格上涨带来的收益。 对于主要生产经营数据紫金矿业一季报显示：2025年1-3月公司矿产金产量同比增加13%，矿产铜产量同比增加9%，矿产锌产量同比下降10%；实现营业收入789.28亿元，同比增加6%，实现归母净利润101.67亿元，同比增加62%，矿山企业毛利率为59.94%,同比增长5.44个百分点。与2024年第四季度环比，2025年第一季度矿产金产量环比增加2%,矿产铜产量环比增加3%,矿产锌产量环比下降9%;实现营业收入789.28亿元，环比增加8%，实现归母净利润101.67亿元，环比增长32%，2025年第一季度矿山企业毛利率为59.94%，环比增长1.23个百分点。报告期内，公司矿产品单位销售成本有所上升，系品位下降、运距增加及部分露天矿山剥采比上升所致。 下表列示2025年1-3月、上年同期及2024年第四季度按产品划分的主要生产及财务指标。 紫金矿业发布2024年年报显示：2024年，公司营收为3036.40亿元，同比增长3%；归属于上市公司股东的净利润为320.51亿元，同比增长51.76%。 紫金矿业2024年年报显示：2024年，公司主营矿产品资源量、产量连年增长、量价齐升，矿产铜产量突破百万吨大关后再增长、矿产金产量快速提升，全年实现矿产铜107万吨、矿产金73吨、矿产锌（铅）45万吨、矿产银436吨，其中矿产铜、金同比增速分别为6%和8%。在全球矿业成本普遍承压的情况下，重塑紫金低成本高效益比较优势，成本上升势头有效遏制，铜精矿、金精矿销售成本环比分别下降4.3%和0.43%，继续位居全球矿业行业低位。主要经济指标再创新高，盈利能力强劲。报告期，实现息税折旧摊销前利润632亿元、利润总额481亿元、归母净利润321亿元，分别同比大幅增长36%、54%、52%；经营活动产生的现金流量净额489亿元，同比增长33%，现金流稳健充沛；期末资产总额3,966亿元，其中归母净资产1,398亿元，分别较期初增长16%和30%；资产负债率下降至55%，资产结构更加优化。 紫金矿业在其2024年年报中介绍了2025年公司主要矿产品产量计划： 矿产铜115万吨，矿产金85吨，矿产锌（铅）44万吨，当量碳酸锂4万吨，矿产银450吨，矿产钼1万吨。鉴于市场环境复杂多变，本计划为指导性指标，存在不确定性，不构成对产量实现的承诺，公司有权根据情况变化，对本计划作出相应调整，敬请广大投资者关注风险。 太平洋04月17日发布研报称，给予紫金矿业买入评级。评级理由主要包括：1）Akyem金矿为加纳最大金矿之一，目前运行稳定；2）随着金价持续上行，该项目资源量、储量具有持续挖掘潜力；3）资源量、储量持续增加，为长远发展打下坚实基础。风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 开源证券04月15日发布研报称，给予紫金矿业买入评级。评级理由主要包括：1）矿产品业务表现稳定，铜金价格中枢抬升；2）实施股份回购计划，完善长效激励机制。风险提示：原材料价格波动风险；政策变动风险；项目进展不及预期风险。

据Mining.com网站报道，亚布拉银资源公司（AbraSilver Resource）宣布，其在阿根廷西北部萨尔塔省的迪亚布利洛斯（Diablillos）金银矿见到该项目迄今为止“最佳见矿”。 奥卡尔托（Oculto）矿床扩边钻孔DDH25-024在88米深处见矿31米，金品位10克/吨、银16克/吨，其中在设计露天采坑东缘外侧见矿6米、金品位41.9克/吨，银22克/吨。 该矿位于萨尔塔省高海拔的普纳地区。 “DDH25-024孔出乎意外地见矿清楚地表明在奥卡尔托外围有高品位矿体延伸”，首席执行官约翰·米尼奥蒂斯（John Miniotis）在新闻稿中称。 “目前有三台钻机在迪亚布利洛斯项目大范围内施工，我们正在进入另外一个新的勘查增长阶段，目的是为了股东创造更多价值，同时我们将进行最终可行性研究”。 分析和研究进展顺利 5个月前，亚布拉银资源公司发布了类似的高品位分析结果。过去5个月，公司取得了丰硕的成果，并在最新的预可行性研究中将该项目的净现值提高了50%。 这些结果基于21190米的钻探结果，将用于资源量更新，预计在7月份发布。 DDH25-024孔见矿13米，银品位307克/吨，以及厚8米、银品位446克/吨的矿化。 另外一个引人注目的分析结果是DDH-25-021孔在26米深处见矿5米，银品位92.5克/吨。 更多奥卡尔托钻探 亚布拉银资源公司称，奥卡尔托东矿化似乎受构造控制，位于同一个控制奥卡尔托主矿床的角砾岩中。高品位的金矿段从324米深处开始，但在地形上则位于地表垂直向下200米处。公司计划对浅部高品位银金矿段向下延伸情况进行钻探验证。 奥卡尔托东后续钻探即将开始，目标是确定高品位矿体延伸情况，并评估其在未来开发中的意义。 根据2024年的资源量更新结果，迪亚布利洛斯项目证实和概略矿石储量为4230万吨，银品位91克/吨，金0.81克/吨，即含银12350万盎司，金110万盎司。

据Mining News.net网站报道，多峰矿产（Many Peaks Minerals，MPM）在科特迪瓦东北部的费尔凯（Ferke）金矿项目瓦里克南（Ouarigue South）探区金刚钻探显示，矿体范围扩大。 第二阶段钻探包括5个钻孔，进尺2306米。3个钻孔部分结果显示厚层矿体，矿化从地表开始，显然在深部扩大。 最重要的见矿为从地表开始向下201米，金品位1.12克/吨，其中在72米深处见矿19米，品位3.72克/吨，包括6米厚、品位10克/吨的矿化。 第二个孔将瓦里格南下倾矿体延伸，在234米深处见矿72米，金品位2.1克/吨，其中包括厚31米、品位3.9克/吨的矿体。 另外一个钻孔从地表见矿，终孔矿体未穿透，部分样品显示在29米深处见矿79米，金品位1.233克/吨，其中包括厚4.5米、品位5.05克/吨的矿体。 截至目前肉眼看到的最深孔在230米到448米见到217米的长英质侵入体，进一步将矿体向下延伸188米。 MPM公司仍然试图研究瓦里格南断层与脉体走向，并需要尝试验证另外的钻孔方向以更好的认识深部矿体形状和宽度。 尽管如此，MPM公司经理特拉维斯·施维尔特费格（Travis Schwertfeger）仍表示，长英质侵入体向下规模变大，金品位也随之上升。 钻探在侵入体外侧见到高品位的给矿构造，这也在预测范围之内。 MPM公司有许多数据即将出炉。除了8个金刚取芯钻孔样品外，还有5774米的空气钻样品。 菲尔凯的工作将是6000米的反循环钻探，另外还有4000米的金刚钻探。第二台金刚钻机将运抵现场以加快钻探工作。 瓦里格矿床沿走向延长至少1.4公里，与一个区域剪切带有关。 施维尔特费格表示，如果MPM公司希望初步估算菲尔凯的资源量，需要在过去4个月成功基础上加快勘探。 另外，公司在科特迪瓦西北部的奥迪安（Odienne）项目首批空气钻完成后已开始反循环钻探。 奥迪安的目标区域是沿萨桑德拉断裂带，西部为邻国几内亚的金矿，包括朴迪公司（Predictive Discovery）的班坎（Bankan）金矿项目。

SMM5月23日讯： 5月23日，受市场对美国财政前景恶化的担忧加剧、美元走软以及中东局势持续动荡等的影响，市场避险情绪升温，贵金属期股联袂上涨。期货市场方面：截至5月23日16:15分，COMEX黄金涨1.01%，报3328.4美元/盎司；COMEX白银涨0.7%，报33.45美元/盎司；沪金涨0.1%，沪银跌0.37%，白银T+D跌0.39%。股市方面：23日在大盘出现近1%的下调之际，贵金属板块逆势走强，并最终以1.96%的涨幅领涨所有行业。 值得一提的是，本周贵金属期股整体均表现不俗。截至5月23日17:09分左右，COMEX黄金本周周线暂时涨4.37%，有望创下逾一个月以来的最大单周涨幅；COMEX白银本周暂时涨3.16%；沪金本周涨3.76%，沪银本周涨1.95%；贵金属指数本周涨6.96%。 消息面 上金所5月23日发布关于做好2025年端午节期间市场风险控制工作的通知。通知显示：根据端午节假期安排，我所5月31日（星期六）至6月2日（星期一）休市。5月30日（星期五）晚上不进行夜市交易，6月3日（星期二）起照常开市。为防范节日期间国际市场黄金、白银价格波动，根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定，我所对黄金、白银延期合约交易保证金比例和涨跌停板进行调整。现将相关事项通知如下：一、自2025年5月27日（星期二）收盘清算时起，Au（T D）、mAu（T D）、Au（T N1）、Au（T N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从13%调整为14%，下一交易日起涨跌幅度限制从12%调整为13%；Ag（T D）合约的保证金比例从16%调整为17%，下一交易日起涨跌幅度限制从15%调整为16%。若5月27日出现单边市，按照《上海黄金交易所风险控制管理办法》相关规定调整的保证金和涨跌停板水平高于上述标准时，则按较高的标准执行。二、2025年6月3日（星期二）恢复交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘清算时起，Au（T D）、mAu（T D）、Au（T N1）、Au（T N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约保证金比例恢复为13%，下一交易日起涨跌幅度限制恢复为12%；Ag（T D）合约保证金比例恢复为16%，下一交易日起涨跌幅度限制恢复为15%。请各会员提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，确保市场稳定健康运行。 经过表决前最后一刻的修修补补，特朗普2.0任期计划出台的标志性减税法案终于在美国众议院涉险过关，以赞成票仅比反对票多一票的微弱优势被送往参议院。市场观察人士担忧，该法案的举措可能扩大美国政府的预算赤字，导致美债市场承受更大压力。（华尔街见闻） 5月23日，美国银行全球研究（Bank of America Global Research）在一份报告中称，在截至周三的一周，黄金市场净流出29亿美元，为自2013年4月以来最大单周流出，也是有史以来第三大。 美国劳工部周四公布的数据显示，美国截至5月17日当周初请失业金人数为22.7万人，市场此前预期为23万人，上周为22.9万人。美国截至5月10日当周续请失业金人数为190.3万人，市场此前预期为188.5万人，之前一周为188.1万人。上周美国初请失业金人数减少2000人，下降至四周低点，表明尽管贸易政策带来不确定性，但就业市场依然保持健康。不过续请人数有所上升，失业者寻找新工作变得愈发困难。 白银现货本周涨1.55% 高升水报价实际成交相对困难 》点击查看SMM贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面：5月23日，SMM1# 白银上午出厂参考均价为8215元/千克，均价较前一交易日下跌54元/千克，跌幅为0.65%。8215元/千克这一均价与5月16日（上周五）8090的元/千克相比，上涨了125元/千克，本周涨幅为1.55%。 据悉，本周宏观利多提振银价，临近周末持货商现货升水出现小幅下调。国内现货市场供需双降，周内部分冶炼厂因出口需求优先等原因暂停国内现货报价。上海地区自提的吨级国标现货银锭对TD升水3-5元/千克报价，大厂现货银锭对TD升水+5至+8元/千克，本周高升水报价的实际成交相对困难。此外，5月下旬硝酸银开工出现下滑，下游以长单提货为主，散单采购积极性较4月明显转淡。 各方声音 【黄金牛市才刚开始？分析师称历史经验表明价格有望至4500美元】 技术分析师、《每日黄金》编辑Jordan Roy-Byrne指出，黄金价格在去年3月突破了13年的杯柄形态，这是一个重要的技术确认。而现在，宏观经济形势的驱动因素也趋于一致，市场看到美债收益率上升、债券市场进入长期熊市以及信贷质量的崩溃。他强调，1930年、1972年和2002年的黄金牛市初期也曾出现过类似的宏观背景和技术条件。此外，黄金价格已经突破了标准普尔500指数和60/40投资组合，且经通胀调整后的金价刚刚突破了45年的底部。Roy-Byrne表示，黄金价格在年底达到3700美元是完全可能的，而历史经验显示，金价将在未来12个月内达到4400至4500美元。此外，白银价格也将突破100美元。 》点击查看详情 国信期货研报指出：消息面上，美国5月标普全球制造业PMI和服务业PMI初值均升至52.3，好于预期和前值，企业因关税风险加速囤货推升数据，但供应链延迟及投入成本飙升加剧通胀黏性，经济韧性或强化市场对美联储维持利率不变的预期，短期压制贵金属；叠加特朗普税改法案推进及伊朗对以色列冲突升级风险，贵金属或在政策收紧与滞胀避险逻辑间持续拉锯，短期技术面或延续震荡。中长期看，全球央行购金及地缘反复性料巩固贵金属配置价值。 对于贵金属走势，国投期货认为，隔夜美国5月标普全球制造业PMI和服务业PMI初值均录得52.3好于预期和前值，周度初请失业金人数22.7万人降至四周以来新低，经济数据保持韧性，贵金属回落。近期贸易战以及地缘冲突各方均处于谈判阶段，市场情绪仍将摇摆，国际金价调整难言结束，但在3000美元/盎司强支撑位置上方表现抗跌。 瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)5月初发表机构观点称，美元近期出现超卖，并预计短期内会有一段时间的盘整。从中期来看，美元疲软的趋势可能再现，同时金价应会受到“避险”需求和结构性买盘的良好支撑。 高盛重申对黄金的结构性看涨观点，基本预期年底金价为每盎司3700美元，到2026年中期则达4000美元。 世界黄金协会2025年一季度全球黄金需求趋势报告发布会4月30日举行。从发布会上获悉，中国市场黄金ETF需求同步激增，一季度流入约167亿元（约23亿美元，合23吨），创历史新高。金价的飙升与空前的流入量推动黄金ETF资产管理总规模（AUM）和总持仓双双突破历史纪录，分别达到1010亿元（约139亿美元）和138吨的高位。据统计，一季度中国市场黄金消费需求总量（包括金条、金币与金饰）为249吨，同比下滑15%，主要由金饰需求疲软所致。 除了有看涨黄金的观点，不过，也有市场人士预计金价要下跌。 哈萨克斯坦第二大金矿公司Solidcore CEO Vitaly Nesis4月25日表示，公司计划在2025年和2026年在哈萨克斯坦每年生产约15吨黄金。黄金今年迄今已上涨近26%，因美国关税引发了对经济衰退的担忧。Nesis预计未来一年金价将下跌。他表示：“我预计金价将在12个月内跌至2500美元。金价不会回到1800至1900美元的水平。相对于基本水平的溢价将继续存在。但目前的情况是对世界上正在发生的事情的过度反应。” 推荐阅读： 》白银筑底反弹 市场聚焦通胀与地缘政治避险【SMM白银市场周评】

SMM5月23日讯： 5月23日，受市场对美国财政前景恶化的担忧加剧、美元走软以及中东局势持续动荡等的影响，市场避险情绪升温，贵金属期股联袂上涨。期货市场方面：截至5月23日16:15分，COMEX黄金涨1.01%，报3328.4美元/盎司；COMEX白银涨0.7%，报33.45美元/盎司；沪金涨0.1%，沪银跌0.37%，白银T+D跌0.39%。股市方面：23日在大盘出现近1%的下调之际，贵金属板块逆势走强，并最终以1.96%的涨幅领涨所有行业。 值得一提的是，本周贵金属期股整体均表现不俗。截至5月23日17:09分左右，COMEX黄金本周周线暂时涨4.37%，有望创下逾一个月以来的最大单周涨幅；COMEX白银本周暂时涨3.16%；沪金本周涨3.76%，沪银本周涨1.95%；贵金属指数本周涨6.96%。 消息面 上金所5月23日发布关于做好2025年端午节期间市场风险控制工作的通知。通知显示：根据端午节假期安排，我所5月31日（星期六）至6月2日（星期一）休市。5月30日（星期五）晚上不进行夜市交易，6月3日（星期二）起照常开市。为防范节日期间国际市场黄金、白银价格波动，根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定，我所对黄金、白银延期合约交易保证金比例和涨跌停板进行调整。现将相关事项通知如下：一、自2025年5月27日（星期二）收盘清算时起，Au（T D）、mAu（T D）、Au（T N1）、Au（T N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从13%调整为14%，下一交易日起涨跌幅度限制从12%调整为13%；Ag（T D）合约的保证金比例从16%调整为17%，下一交易日起涨跌幅度限制从15%调整为16%。若5月27日出现单边市，按照《上海黄金交易所风险控制管理办法》相关规定调整的保证金和涨跌停板水平高于上述标准时，则按较高的标准执行。二、2025年6月3日（星期二）恢复交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘清算时起，Au（T D）、mAu（T D）、Au（T N1）、Au（T N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约保证金比例恢复为13%，下一交易日起涨跌幅度限制恢复为12%；Ag（T D）合约保证金比例恢复为16%，下一交易日起涨跌幅度限制恢复为15%。请各会员提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，确保市场稳定健康运行。 经过表决前最后一刻的修修补补，特朗普2.0任期计划出台的标志性减税法案终于在美国众议院涉险过关，以赞成票仅比反对票多一票的微弱优势被送往参议院。市场观察人士担忧，该法案的举措可能扩大美国政府的预算赤字，导致美债市场承受更大压力。（华尔街见闻） 5月23日，美国银行全球研究（Bank of America Global Research）在一份报告中称，在截至周三的一周，黄金市场净流出29亿美元，为自2013年4月以来最大单周流出，也是有史以来第三大。 美国劳工部周四公布的数据显示，美国截至5月17日当周初请失业金人数为22.7万人，市场此前预期为23万人，上周为22.9万人。美国截至5月10日当周续请失业金人数为190.3万人，市场此前预期为188.5万人，之前一周为188.1万人。上周美国初请失业金人数减少2000人，下降至四周低点，表明尽管贸易政策带来不确定性，但就业市场依然保持健康。不过续请人数有所上升，失业者寻找新工作变得愈发困难。 白银现货本周涨1.55% 高升水报价实际成交相对困难 》点击查看SMM贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面：5月23日，SMM1# 白银上午出厂参考均价为8215元/千克，均价较前一交易日下跌54元/千克，跌幅为0.65%。8215元/千克这一均价与5月16日（上周五）8090的元/千克相比，上涨了125元/千克，本周涨幅为1.55%。 据悉，本周宏观利多提振银价，临近周末持货商现货升水出现小幅下调。国内现货市场供需双降，周内部分冶炼厂因出口需求优先等原因暂停国内现货报价。上海地区自提的吨级国标现货银锭对TD升水3-5元/千克报价，大厂现货银锭对TD升水+5至+8元/千克，本周高升水报价的实际成交相对困难。此外，5月下旬硝酸银开工出现下滑，下游以长单提货为主，散单采购积极性较4月明显转淡。 各方声音 【黄金牛市才刚开始？分析师称历史经验表明价格有望至4500美元】 技术分析师、《每日黄金》编辑Jordan Roy-Byrne指出，黄金价格在去年3月突破了13年的杯柄形态，这是一个重要的技术确认。而现在，宏观经济形势的驱动因素也趋于一致，市场看到美债收益率上升、债券市场进入长期熊市以及信贷质量的崩溃。他强调，1930年、1972年和2002年的黄金牛市初期也曾出现过类似的宏观背景和技术条件。此外，黄金价格已经突破了标准普尔500指数和60/40投资组合，且经通胀调整后的金价刚刚突破了45年的底部。Roy-Byrne表示，黄金价格在年底达到3700美元是完全可能的，而历史经验显示，金价将在未来12个月内达到4400至4500美元。此外，白银价格也将突破100美元。 》点击查看详情 国信期货研报指出：消息面上，美国5月标普全球制造业PMI和服务业PMI初值均升至52.3，好于预期和前值，企业因关税风险加速囤货推升数据，但供应链延迟及投入成本飙升加剧通胀黏性，经济韧性或强化市场对美联储维持利率不变的预期，短期压制贵金属；叠加特朗普税改法案推进及伊朗对以色列冲突升级风险，贵金属或在政策收紧与滞胀避险逻辑间持续拉锯，短期技术面或延续震荡。中长期看，全球央行购金及地缘反复性料巩固贵金属配置价值。 对于贵金属走势，国投期货认为，隔夜美国5月标普全球制造业PMI和服务业PMI初值均录得52.3好于预期和前值，周度初请失业金人数22.7万人降至四周以来新低，经济数据保持韧性，贵金属回落。近期贸易战以及地缘冲突各方均处于谈判阶段，市场情绪仍将摇摆，国际金价调整难言结束，但在3000美元/盎司强支撑位置上方表现抗跌。 瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)5月初发表机构观点称，美元近期出现超卖，并预计短期内会有一段时间的盘整。从中期来看，美元疲软的趋势可能再现，同时金价应会受到“避险”需求和结构性买盘的良好支撑。 高盛重申对黄金的结构性看涨观点，基本预期年底金价为每盎司3700美元，到2026年中期则达4000美元。 世界黄金协会2025年一季度全球黄金需求趋势报告发布会4月30日举行。从发布会上获悉，中国市场黄金ETF需求同步激增，一季度流入约167亿元（约23亿美元，合23吨），创历史新高。金价的飙升与空前的流入量推动黄金ETF资产管理总规模（AUM）和总持仓双双突破历史纪录，分别达到1010亿元（约139亿美元）和138吨的高位。据统计，一季度中国市场黄金消费需求总量（包括金条、金币与金饰）为249吨，同比下滑15%，主要由金饰需求疲软所致。 除了有看涨黄金的观点，不过，也有市场人士预计金价要下跌。 哈萨克斯坦第二大金矿公司Solidcore CEO Vitaly Nesis4月25日表示，公司计划在2025年和2026年在哈萨克斯坦每年生产约15吨黄金。黄金今年迄今已上涨近26%，因美国关税引发了对经济衰退的担忧。Nesis预计未来一年金价将下跌。他表示：“我预计金价将在12个月内跌至2500美元。金价不会回到1800至1900美元的水平。相对于基本水平的溢价将继续存在。但目前的情况是对世界上正在发生的事情的过度反应。” 推荐阅读： 》白银筑底反弹 市场聚焦通胀与地缘政治避险【SMM白银市场周评】

由于地缘政治局势再次出现升级可能，加上穆迪上周下调了美国主权评级，黄金价格在本周再次冲高。而据一位分析师称，金价正处于强劲的长期牛市初期，有望升至4500美元每盎司。 技术分析师、《每日黄金》编辑Jordan Roy-Byrne指出，黄金价格在去年3月突破了13年的杯柄形态，这是一个重要的技术确认。而现在，宏观经济形势的驱动因素也趋于一致，市场看到美债收益率上升、债券市场进入长期熊市以及信贷质量的崩溃。 他强调，1930年、1972年和2002年的黄金牛市初期也曾出现过类似的宏观背景和技术条件。此外，黄金价格已经突破了标准普尔500指数和60/40投资组合，且经通胀调整后的金价刚刚突破了45年的底部。 Roy-Byrne表示，黄金价格在年底达到3700美元是完全可能的，而历史经验显示，金价将在未来12个月内达到4400至4500美元。此外，白银价格也将突破100美元。 乐观的金银投资 黄金价格的上涨势头也得到了其他机构的认同。VanEck 黄金和贵金属基金投资组合经理 Imaru Casanova在本月早些时候发布的一份报告中指出，在新的盘整期中，金价正在3000美元上方构建坚实的基础。 她强调，金价从上月的3500美元回落并不令人意外，也不构成重大担忧。目前，全球资产管理规模中只有约1%的资金配置在黄金领域，当投资者继续增加时，黄金价格将被大幅推高。 她认为，根据ETF持仓量与金价之间的历史相关性，ETF持仓量若恢复到2020年的峰值水平，金价可能再上涨600美元。因此，投资者现在开始增持黄金或黄金股票还为时不晚。 该机构预测，未来五年内黄金价格有可能达到5000美元。黄金的投资前景依然乐观。 而在黄金之外，Roy-Byrne也强调了白银的投资机会。他指出，35美元和37美元将是银价突破的关键水平，而一旦白银突破50美元，那么其将在未来12个月至15个月内翻倍至100美元。目前，白银价格正处于45年来的低位。

据Mining.com网站报道，英亚矿业（Anglo Asian Mining）周一宣布，其在阿塞拜疆的盖达贝克（Gedabek）矿山吉拉尔（Gilar）地下铜金矿山达产。 新建设的吉拉尔在3月份产出首批矿石，经过稳步上升后，产量有望达到5万吨-6万吨/月。公司目标是实现每天开采2000吨。 根据2023年12月公布的符合JORC标准的矿产资源量，该矿矿石资源量为610万吨，铜平均品位0.88%，金1.3克/吨，即铜含量近5.4万吨，金25.5万盎司。 英亚公司目前正希望在2029年前成为一个中型生产商。除了皮拉尔以外，该公司还有3个矿山即将投产：扎法尔（Zafar）、萨尔萨尔（Xarxar）和加拉达格（Garadag）。 2024年，英亚生产受到因环保而关闭矿山的严重影响，但在年底前恢复了生产。其总的金当量产量为16760盎司。

在上周跌至略高于3100美元的低位后，本周随着中东地缘紧张局势升级以及穆迪下调美国Aaa主权信用评级的影响，国际金价又一次强势反弹，隔夜已重新回升至了3300整数大关上方。 对此，高盛FICC分析师Adam Gillard认为，这一走势背后还存在一个明确的逻辑支撑：中国买盘力量正再度回归。 具体而言，中国境内市场在上海期货交易所夜盘时段发起的黄金买盘，触发了纽约商品交易所(COMEX)市场的跟涨，纽商所总的未平仓合约增加了3%(白银增加了4%)，同时两大市场SHFE/CMX之间的套利空间显著扩大。 Gillard特别强调，尽管金价之前已从高位回落8%，但令他印象深刻的是，中国境内的黄金持仓规模仍稳定在高位水平，这显示出与惯常追涨杀跌的国内动量交易者行为模式不同，此番金价的回落并未引发大规模抛售潮。 如下图所示，目前上海期货交易所黄金期货的未平仓合约数量正重回高位，现已重新触及了2019年四季度以来的最高水平。 同时，中国市场整体的黄金持仓(ETF+上海黄金交易所+上海期货交易所)也保持高位。 注：浅蓝为金价，深蓝为整体黄金持仓 此前，周二公布的中国海关数据显示，中国上月黄金进口总量达到了127.5吨，创下11个月以来的新高。尽管4月金价屡创新高，一度触及每盎司3500美元，但这一进口数字仍较3月猛增了73%。 有机构表示，4月份央行向部分商业银行分配新进口配额的举措，或是推动进口激增的关键因素。 对此，高盛指出，中国黄金进口量(剔除央行购金部分)在4月份反弹至一年高点，这很可能与上海黄金交易所较伦敦金银市场协会(LBMA)的定价优势引发的套利活动有关。 值得注意的是，在黄金价格整体维持高位的情况下，实体黄金需求仍保持强劲。 这在一定程度上也解释了为何上海黄金交易所的黄金溢价水平持续坚挺——即使当前贵金属市场正面临高价环境。 注：上海金交所黄金价格溢价 事实上，上月黄金价格大涨时，许多市场人士就注意到了中国市场对黄金牛市行情的引领作用。高盛当时曾表示， 过去一个月金价创下新高和出现大幅回调 “几乎都发生在中国市场开盘前后” ，并指出通过上海黄金交易所和上海期货交易所的资金流动对金价走势的影响，比美国纽约商品交易所的期货和期权更为重要。

受多重利好刺激，港股黄金股多数走强。截至发稿，珠峰黄金(01815.HK)、赤峰黄金(06693.HK)、紫金矿业(02899.HK)、招金矿业(01818.HK)分别上涨13.22%、7.60%、7%、6.59%。 注：黄金股的表现 消息面上，英法加三国联合施压以色列暂停加沙军事行动，英国更宣布暂停与以色列贸易协议谈判。再者有报道指出，有美国情报发现以色列正计划袭击伊朗核设施。地缘局势升温直接刺激市场避险情绪。 目前COMEX黄金价格突破3300美元大关，截至发稿，涨0.68%，报3335美元。 注：COMEX黄金的表现 除了以上消息外，黄金基本面获强势支撑。 中国进口激增：4月黄金进口量达127.5公吨，环比暴增73%，创11个月新高，反映国内投资与消费需求旺盛。 全球央行购金延续：世界黄金协会指出，4月以人民币计价的上海金价涨幅达6.9%，创近19年同期最高，央行持续购金为长期价格提供支撑。 机构如何看待后续金价的表现？ 高盛贵金属团队在近日的报告中指出，维持2025年底金价3700美元/盎司、2026年中4000美元/盎司的预测目标。这一判断基于两大核心因素：美联储延迟降息与经济衰退概率下降(未来12个月衰退概率从45%降至35%)对2026年目标价的综合冲击仅15美元/盎司，终端利率预期仍锚定3.5%-3.75%；私营部门资产配置向黄金的温和转移，抵消了周期性宏观环境改善的轻微利空。 方正证券认为，当前黄金价格本身已经处于较高位，同时近期随着贸易战等外部事件暂缓，短期内可能引发部分投资者高位获利了结或央行放缓黄金购买节奏，进而引发黄金价格出现阶段性回调。但从中长期角度看，美元信用下降、美联储降息周期开启、全球央行持续增加购金的背景下，黄金在短期调整后有望继续维持长期上行趋势。

据矿业周刊（MiningWeekly）报道，3月份，南非矿业生产同比下降2.8%，铂族金属和黄金产量减少是主要原因。 南非统计局（Statistics South Africa，Stats SA）的数据显示，铂族金属产量下降9.9%，黄金产量下降11.1%，但是铁矿石产量同比增长了7.5%。 经季节调整后的3月份矿业生产环比增长3.5%，而2月份为下降4.1%，1月份则为增长0.2%。 经季节调整后的一季度矿业生产环比下降4.5%。铂族金属是造成下降的主要原因，但铁矿石产量增长部分抵消了减少量。 按照现价，经季节调整后的矿产品销售环比增长0.5%，而2月份为下降9.6%，1月份则增长了1.4%。 而经季节调整后的一季度矿产品销售额环比下降了10.1%。 南非矿产委员会（Minerals Council South Africa）高级分析师邦加尼·莫萨（Bongani Motsa）称，未来金需求量将保持稳定，应该有利于南非金企。 “金是全球事件的晴雨表。它有多种用途，从珠宝到工业以至避险投资工具。这些特征使得金成为经得起时间检验的理想金属”，他说。 另外，他指出，尽管铂族金属2月份产量萎缩，但出口量和出口收入高于2019疫情前的水平。 他认为铬锰短中期前景看好，特别是在贸易战趋缓的情况下。