周一开盘，国际金价不出意外地又创了历史新高…… 行情数据显示，现货黄金价格在周一亚洲时段早盘已经来到了3380美元一线上方，纽约期金更是最高触及了3395美元，距离触及3400美元整数关口已近在咫尺。 可以说，近段时间对于持续创下新高的金价，许多贵金属投资者都已经涨得有些“麻木”。从去年年初的约2000美元，到如今到接近3400美元大关，所有市场参与者几乎都被金价气势如虹的涨势所惊叹。 不过，如果有人眼下告诉你，这波黄金牛市的攀升速度可能还不够“历史级”，你会作何感想？ 宏观策略师Simon White上周末就翻出了一段45年前的经历，与眼下的黄金行情处境进行了一番对比。 White表示，与20世纪70年代末相比，黄金近期的涨势仍要显得相形见绌——自2024年初以来，金价的涨幅已超过60%。而在45年前的牛市中，黄金在短短一年内就翻了三到四倍。 White指出，彼时黄金的牛市存在多重因素共同发力： 美国经历了长达十年的恶性通胀，美联储开始失去市场信任。最关键的是，美国在1970年代初终止了美元与黄金间的可兑换性。 1971年8月15日，尼克松宣布实行“新经济政策”，停止按照35美元每盎司的价格兑换非储备货币国家的美元，加上其他经济政策调整，引发了布雷顿森林体系的崩溃。投资者对纸币信心崩溃，黄金作为抗通胀的“硬通货”需求激增。 White认为，这些因素在当今依然具有现实意义： 美国通胀仍顽固存在(尽管不及1970年代末的高位)，美联储虽未重蹈保罗·沃尔克时代的公信力危机，但其独立性正遭受日益遭到严重的侵蚀，未来可能进一步受损。 上周，美国总统特朗普已经在社交媒体上连续三次猛烈抨击美联储主席鲍威尔，措辞之严厉堪称前所未有。 White表示，这一次虽然没有像尼克松关闭黄金兑换窗口，但特朗普实质上已改变了美元作为“免于政治干预的稳定资产”的可兑换性。 White举例称，过去三年间，全球美元计价的储备资产已减少了4500亿美元，而黄金储备资产则增加了超7000亿美元。 White表示，虽然黄金本轮的涨幅或难比肩1979/80年，但它清晰地提醒世人——泡沫甚至可以超越当前最天马行空的预期。 这或许也是不少华尔街投行近来依旧在不断上调金价预期，甚至看向4000美元乃至更高的原因……

国际金价屡创历史新高，“陆家嘴金融沙龙”紧扣市场热点。4月19日，黄金主题的第八期活动在上海浦东陆家嘴圆满落幕。 本期沙龙围绕《黄金市场投资布局与人民币黄金定价权提升——全球格局下的机遇与挑战》，多名嘉宾结合丰富的理论与实践经验，展开深度研讨与交流，为黄金市场投资及提升定价能力献计献策。 持续推进黄金市场参与主体多元化，吸引更多境内外机构 黄金也许是近几年来价格表现最好的资产之一，2024年，国际金价上涨超26%，全年40次创历史新高；2025年一季度，黄金价格再上涨约18%，国际现货黄金价格目前已突破3300美元/盎司。 2025年2月，国家金融监督管理总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，正式放开首批十家试点公司保险资金试点参与黄金投资。监管部门助力市场发展，积极推动黄金市场参与主体多元化。 太保集团副总裁、首席投资官、财务负责人苏罡在主旨演讲中表示，保险资金投资黄金意义重大。一方面，优化资产配置结构，增加组合流动性，分散组合风险，提升组合整体风险收益。另一方面，保险资金参与黄金投资，有助于为黄金市场带来更多中长期资金，增强人民币黄金定价能力。 结合实践经验，苏罡建议，适时放开黄金询价远期和黄金期货投资资格，以便更好地进行风险对冲，降低价格波动风险，更适应保险公司对绝对收益的要求。另外，由于保险机构投资黄金以中长期资产配置为目的，且以多头持仓为主，持有期限长，投资面临较高的仓储成本，苏罡建议适度降低上金所保管库的仓储费率。保险机构还应多组织同业交流及投资培训活动，提升黄金投研水平。 上海黄金交易所投资者教育及市场推广部总经理徐荟竹指出，保险资金投资黄金业务试点，既有助于优化保险资产配置结构，也有助于更好发挥黄金市场开放和保险发展的联动作用，对于增强人民币黄金市场集聚性，完善人民币黄金市场定价功能，助力上海国际金融中心能级提升都具有积极意义。 结合黄金市场建设方面的经验，徐荟竹表示，国内的黄金交易所应积极助力上海国际金融中心能级提升，深化金融要素市场功能，吸引更多境内外金融机构和中长期资金参与中国黄金市场。同时，着力推动黄金市场生态建设，强化全面风险管理制度体系，强化市场动态监测研判，合理引导市场供需。 工商银行贵金属业务部资深专家赵文建认为，在允许险资配置黄金资产基础上，我国应探索养老基金、社保基金等长期资金对黄金的投资模式，持续推进国内黄金市场参与主体多元化。同时，拓展金融机构间黄金实物融通的范围和层次，增强市场流动性。 黄金定价开启新周期 在提升人民币的黄金定价权方面，赵文建建议，持续推进黄金交易所国际板扩容，吸引更多国际会员。同时，拓宽“上海金”应用场景，使其成为国内黄金各个交易品种定价的锚。另外，引导金融机构为我国企业海外黄金资源并购提供全链条、综合化的金融服务，增强我国黄金的安全保障能力。 华安基金首席指数投资官、总经理助理、基金经理许之彦认为，除了抗风险、抵御通胀、抵御货币超发以外，黄金的稀缺性、收益性、与股票等其他资产的低相关性乃至负相关性等特征也值得关注，在资产配置组合中，加入黄金资产能够拓宽有效前沿，能一定程度分散风险并增厚收益。 2022年以后，传统的黄金与美元实际利率呈现负相关的定价逻辑变得不再明显。许之彦指出，近年来由于央行购金因素，黄金在加息周期中与美元、美债利率同步上涨，黄金相对于美债出现了超额收益，开启新周期。未来，美国的衰退风险、货币超发、逆全球化政策等因素利好黄金。 对于黄金的分析框架，中信期货研究所宏观研究组资深研究员朱善颖表示，美元信用的下降对于黄金长期牛市的支撑在历史上一直客观存在，包括上世纪70-80年代美国的大通胀时期、本世纪初911事件的冲击、互联网泡沫破裂，都对应着美元指数下行和黄金牛市。 “当然，美元信用收缩是一种宏大叙事，这种宏大叙事也需要小周期逻辑的配合。” 朱善颖指出，2022年以来的黄金上涨过程中出现了不同的交易主题，比如2023年3月美国的银行业危机，2024年先后经历了美国二次通胀、衰退、美联储降息预期等交易主题。未来，短期内美国的滞胀预期强化。从长期视角来看，美元信用的持续收缩无论是基于美国自身的国债超发，还是逆全球化的趋势，都构成了黄金的牛市基础。 持续完善黄金市场与机构体系，丰富黄金产品供给 在主题为《从完善资产配置到提升定价权：黄金交易市场发展的前景展望》的行业对话中，各嘉宾进一步探讨了如何打造一流的中国黄金市场，以及如何提升人民币在国际金价定价中的话语权等话题。 徐荟竹表示，为建设世界一流的黄金交易所，并推动黄金市场的高水平开放，一方面要不断丰富完善交易所国际板的市场体系、机构体系，另一方面要完善离岸产品的建设，加强互联互通，为离岸人民币资金的回流提供更多的黄金产品和投资服务。同时，还要完善国际板的基础设施体系建设，参与国际标准、国际规则制定的交流互动。 赵文建认为，保险资金加入中国黄金市场之后，丰富了黄金市场的参与者结构，保险中长期资金的特点有利于稳定黄金市场，对拓展市场的深度也会起到好的效果，同时增强中国黄金市场对国际资金吸引力。为满足不同投资者的偏好，赵文建建议进一步提高黄金交易产品的供给能力，以及整个黄金市场的服务能力。 站在资产配置的角度，许之彦指出，黄金ETF承担着“藏金于民”的使命。为帮助客户实现保值增值，资产管理公司应做好黄金资产价格走势的研判，并加强投教工作。另外，保险等资金在配置黄金上选择ETF，具有国内的制度优势。提升人民币对黄金的定价权，黄金ETF也能够发挥积极的、更重要的作用。 在金价屡创新高后，朱善颖认为，特朗普上台后的组合政策将造成美国经济下行和通胀潜在上行，美联储陷入两难格局中，后续只要美联储不加息，这种滞涨格局在中短期就是对金价的利好。 “陆家嘴金融沙龙”由上海市委金融办、浦东新区人民政府指导，“陆家嘴金融沙龙”秘书处主办，第一财经、财联社提供媒体支持。此系列活动将构建与“陆家嘴论坛”相呼应的常态化交流平台，通过机制化、场景化、国际化运作，持续输出金融改革“浦东智慧”深度赋能浦东经济高质量发展，全力助推上海国际金融中心核心区建设迈向新高度。

据Choice数据统计，截至今日，沪深两市 本周共275家上市公司接受机构调研 。按行业划分， 电子、医药生物和机械设备 行业接受机构调研频度最高。此外，公用事业、轻工制造等行业关注度有所提升。 细分领域看， 汽车零部件、化学制药和通用设备 板块位列机构关注度前三名。此外，医疗器械、电力等行业机构关注度提升。 具体上市公司方面，据Choice数据统计， 中科信息接受调研次数最多，达到4次 。从机构来访接待量统计，机构来访接待量超过100的公司有14家， 海康威视、九号公司和华东医药排名前三，机构来访接待量分别达273家、248家和203家 。 市场表现看， 黄金概念股本周表现活跃 。特力A周二发布业绩说明会纪要表示，公司主要围绕以下方面打造未来盈利增长点： 黄金板块的产品创新优化 、珠宝交易板块的数字化平台建造、商业综合体的运营优化、传统物业的质量提升以及管理提升带来的效率改进。此外，公司基于业务需求分析， 运用套期工具应对金价波动影响 。 二级市场上， 特力A周五收盘录得3连板 。 武商集团周五发布业绩说明会纪要表示，公司聚焦零售主业，发展新质生产力，做优核心业务，推进 黄金 、小餐、新能源等自营项目，开发二手经济、低空经济等新赛道，紧盯“赛事经济”“宠物经济”“宝贝经济”和“银发经济”，创新营销模式和场景，进一步提升经营质效。 晓程科技周五发布业绩说明会纪要表示，公司 在加纳的金矿经营未受新管控措施影响 。公司投资建设的FGM选矿厂目前正在加快建设中，预计2025年四季度投产，日处理矿石速度将大幅提高。 2025年金矿计划产量500-700公斤 。

今日，COMEX黄金价格在创下历史新高3371.9美元/盎司后出现回调，截至发稿前的价格为3343.2美元，但整体看，COMEX黄金近一年走势依旧非常可观。在国内市场，各大黄金品牌足金价格也在今日创下新高，多品牌足金价格突破1020元/克。 在此背景下，交易便捷灵活的黄金ETF也不断走热。截至4月16日，国内最大的四只黄金ETF产品总规模已有1229.47亿元，仅年内增量便达588.77亿元。另据蚂蚁基金数据，截至一季度末，用户平均持有黄金ETF基金的时长达到1570天，累计超760万用户开启定投；同时，一季度用户搜索“黄金”的人次同比增长了206%。 伴随着金价攀升，蚂蚁基金也持续提醒投资者注意波动风险，理性持有、进行定投。也有基金经理对当前投资者面临想布局黄金又担心高位风险的两难抉择提出破局思路，如周期定投；或从资产配置的角度去看待问题，追求稳定整体资产回报，包括黄金+股票，黄金+债券，黄金+QDII等。 黄金ETF规模创新高 超200万投资者定投黄金ETF基金 在贸易摩擦升级与美元信用松动的双重变局下，黄金价格逆势创出历史新高，成为全球资本寻求避险的鲜明注脚。截至4月16日，伦敦现货黄金突破3300美元/盎司，近一年以来涨幅36.47%。 在此背景下，黄金ETF也逐步创下新高。据上海交易所数据，截至一季度末，国内的场内外黄金ETF规模达到1019.88亿元，同比增长185%。而截至4月16日，国内最大的四只黄金ETF产品总规模已有1229.47亿元，仅年内增量便达588.77亿元。 其中，华安黄金ETF年内份额增长27.40亿份，达75.89亿份，增幅超56.48%；其最新规模已来到569.23亿元，年内增长282.47亿元，成为黄金ETF领域当之无愧的头部产品。 同期，博时黄金ETF年内份额增长8.97亿份，达34.38亿份；最新规模达257.47亿元，年内增量为107.43亿元。易方达和国泰旗下黄金ETF年内份额也分别增长了9.21亿份、10.20亿份，达31.85亿份、22.42亿份；它们如今的规模分别为236.58亿元、104.10亿元，年内增量分别为104.10亿元、94.77亿元。此外，华夏、工银瑞信、前海开源旗下黄金ETF最新规模亦合计超70亿元。 近一年华安黄金ETF规模增长超350亿元 受行情影响，黄金ETF用户投资习惯正逐步发生变化。蚂蚁基金数据显示，截至一季度末，用户平均持有黄金ETF基金的时长达到1570天，累计超760万用户选择长期定投。此外，近8成黄金ETF用户同时持有股基、债基或余额宝等其他产品，初步建立了分散配置的理念。 在基金公司人士看来，不论从关税事件可能对经济造成的滞胀风险，还是美国扰乱国际秩序或加速美元信用崩塌，黄金资产均有可能较好地对冲此类风险。因而，在经历上周资本市场恐慌抛售后，国际金价已反弹创新高，是关税冲击后大类资产里唯一创出新高的品种，也从客观上表明了全球资本市场当前对黄金的价值认定程度。不论是资本市场投资者还是非美央行，对于黄金资产的需求大概率仍将持续。 金价飙升平台提醒风险 伴随金价持续飙升，蚂蚁基金等黄金ETF代销平台也纷纷提示价格波动风险，倡导理性持有黄金，避免频繁交易等行为。 “黄金ETF起投门槛低、交易灵活，且没有保管成本，很适合普通人投资。”一位黄金业内人士认为，实物黄金是公认的硬通货，但金条、金豆等会面临保管、磨损等问题，饰品黄金包含加工费会更贵一些，回收价也往往远低于买入价，其实投资成本并不低。 虽然高盛将年末黄金预测上调至每盎司3700美元，但上述人士分析称，黄金短期价格波动不容忽视，投资者需防范风险，分批买入，合理控制仓位。 中信保诚全球商品主题基金经理顾凡丁认为，黄金仍是相对较优的一类资产，但相比去年来说波动可能会加大，其波动可能会来自三方面： 一是美联储货币政策。去年是美联储结束加息开启降息的过程，市场预期方向比较一致，而今年降息节奏或仍有较大分歧。 二是海外经济走向。去年经济放缓、通胀边际下行的“软着陆”状态相对确定，但今年因为特朗普的多项改革政策令经济、通胀的不确定性都可能增加。 三是地缘问题。去年地缘问题基本没有缓和的过程，但今年虽然已经出现缓和的迹象，但缓和后是否会重新紧张又变成不确定的事情。 中欧基金经理叶培培也提示道，从短期看，整体贸易摩擦进一步向上的概率在变小，无论衰退情绪还是去美元的情绪都有企稳迹象，因此可以认为短期金价进一步快速上行的阶段或已结束，后续金价或呈现震荡走势，需观察贸易局势如何进一步演化。 “目前黄金市场存在的风险还是短期关税扰动情绪的回暖。从投机视角看，截至4月8日，COMEX的非商业多头持仓数已经从高位下降较多，投机情绪其实并不旺盛。”叶培培表示。 两难投资选择下如何破局？ 当前，黄金价格居高不下，投资者面临想布局又担心高位风险的两难抉择，如何破局？ 顾凡丁认为，有两个投资思路： 第一种是周期定投，在全球格局变化的大周期里，黄金资产中长期具备相对确定性更高的回报，如果对于短期波动很难把握，那可以进行一个周期的定投，降低短期的不确定性，同时力求保留长期收益的确定性。 第二种，可以从资产配置的角度去看待这个问题。当前全球经济和政治环境都面临较大不确定性，各类资产或正进入一个波动放大的周期。这个时候，控制整体资产的风险会比博取某一类资产的短期回报要重要得多。比如，现在很多投资者会在投资股票、债券的同时，也考虑配置黄金类资产，作为对其他资产的一种“保险”；再比如，近年来很多投资者也可能会配置一些QDII基金，其实也是通过更分散地投资策略，以追求稳定整体资产回报。 国泰基金也认为，从资产配置角度来看，黄金与股票、债券等相关性较低，适合在投资组合里配置，以平滑组合的波动性。 以黄金+股票为例，从历史数据看，在权益资产亏损较大的年份里，黄金能有较好收益来对冲股票的风险。在2005~2024年近20年时间，沪深300全收益指数在个别年份出现了较大亏损，比如2008、2010、2011、2016、2018、2022、2023年，而在这些年份黄金现货均有较好的收益表现，除了2008年小幅亏损之外，其他几年黄金现货都取得正收益，可以比较好对冲权益资产的下跌风险。 黄金+债券也是其中一种配置方式。国泰基金分析，黄金和债券的组合有望在一定的市场环境下平衡收益和风险。例如，在经济不稳定时，债券的固定收益有望稳定投资组合的回报，而黄金的避险属性则可能带来额外的增值。另外，通过合理配置黄金和债券的比例，一定程度上有助于投资组合波动的降低，提高投资组合的稳定性，有望帮助投资者更好地实现资产保值增值的目标。

黄金近段时间涨势凶猛，连续刷新历史新高，但随着市场对美日贸易谈判持乐观态度，黄金的破纪录涨势暂时告一段落。 现货黄金价格周四一度跌1.8%，跌破3300美元/盎司，原因是美国和日本的初步贸易谈判释放出积极信号，市场避险情绪有所改善。截至发稿，现货金价跌0.7%，报3319.30美元/盎司。 美国总统唐纳德·特朗普表示，谈判代表在与日本代表的贸易谈判中取得了“重大进展”，日方正寻求豁免美国对贸易伙伴征收的关税。 尽管谈判尚未促使关税立即停止，但日本首席谈判代表表示，双方将很快再次会面，力争在90天宽限期内达成协议。 日本首相石破茂回应称，将于适当时间访问美国，与特朗普进行直接会晤。 本月初，特朗普政府推出了所谓的对等关税，对超过180个贸易伙伴加征关税，具体税率和被征收国家对美顺差成正比，但即使是对美逆差的国家也被施加了10%的税率。 作为美国的重要盟友之一，日本也未能幸免，其被施加了24%的关税。 特朗普上周又宣布对绝大多数国家暂停实施对等关税90天，但仍维持10%的基准关税。 虽然金价日内有所回落，ABC 炼金厂全球机构市场主管Nicholas Frappell表示，围绕特朗普关税政策的不确定性以及全球贸易战的可能性，仍将为金价提供坚实支撑。 “人们对关税的规模和范围、美国政府战略计划的不确定性，以及美国贸易伙伴将作出何种回应的程度，都存在疑问，”他说道。 华尔街机构仍坚定看好金价今年走势。花旗研究部周四将未来三个月的金价目标从每盎司3200美元上调至3500美元，原因是中国保险公司增加黄金买盘，以及在关税风险和市场疲软背景下的避险资金流入。 花旗分析师在报告中表示：“我们认为黄金目前很可能处于一种极为罕见的实物短缺状态，这意味着价格需要上升，以促使持有者出货，从而实现市场出清。” 金价周四早些时候一度触及每盎司3357.78美元的历史高点，预计本周仍有望录得约2%的涨幅。

经历了短暂的调整，黄金价格回到了屡创历史新高的轨迹。在昨日突破前期高点，冲上3300美元/盎司后，今日COMEX黄金期货价高位震荡，盘中触及3370美元。在近期的反弹中，国际金价与美元指数走势的负相关性十分明显。业内认为，美元信用体系正在弱化，而关税冲击将加速去美元化进程，黄金的牛市逻辑再度被强化。 尽管在对等关税落地之初，黄金因流动性问题被抛售跟随其他大类资产一同下跌，但4月8日起黄金期货价格便开始反弹，目前已从低点上涨了约13%。 图：COMEX黄金期货价格K线走势 东方金诚指出，特朗普关税政策反复不定，引发市场对美元资产的系统性信任危机，导致美债遭受大规模恐慌性抛售、美元指数大幅下挫，支撑金价回升。 与波动剧烈的10年期美债利率相比，近期国际金价与美元指数的反向走势更明显，单日涨跌趋势基本全部相反。 图：金价与美元指数反向走势明显 兴业研究指出，财政赤字和贸易逆差是美元作为本位币的一个特征，也是当前美元环流体系的重要组成部分。作为本位币，美元指数长期以来享受到了相对于含金量的高估。但旨在解决双赤字问题的特朗普关税破坏美元环流体系，使得市场重新关注到含金量问题，而美元指数中期存在进一步下行的空间。 对于美元和黄金的关系，东方金诚认为，关税冲击将成为全球去美元化进程加速的催化剂，加剧美元霸权的裂痕与瓦解，进一步提升美元信用风险，而黄金作为全球广泛接受的最终支付手段，将对金价形成有力支撑。 兴业证券全球首席策略分析师张忆东近期更是在公开直播中表示，逆全球化将从根本上摧毁美元的霸主地位，黄金的超级牛市远没有结束。 事实上，弱化的美元信用使得以美元计价的资产（包括美债、美股）近期都发生了大跌。美联储主席鲍威尔今日凌晨已发出警告称，白宫的关税政策可能使美联储在“控制通胀”与“支持经济增长”之间陷入两难境地。对于下一步利率政策方向，美联储只得表示继续观望。 浙商银行FICC团队认为，前期黄金看涨的主要逻辑是主要是关税政策不确定性避险情绪、美元信用弱化支撑长期看涨逻辑、央行购金与散户投资情绪推动。短期来看，黄金价格能否进一步突破上涨要看美联储保经济还是治通胀的抉择，但美元信用弱化支撑长期看涨逻辑、央行购金将会持续存在。 本轮黄金价格自前期发生了约9%的调整。对于未来的金价走势，兴业研究预计，没有进一步流动性冲击的情况下，出现大幅调整的概率较低，黄金“可遇不可求”的买点仍将是常态。美元环流体系的破坏将进一步强化黄金的货币属性，使得牛市逻辑再度被强化。相较于此前的牛市，本轮黄金回撤幅度明显下降。

北京时间周三（4月16日）16:00附近，正好是刚进入美股盘前时段，现货黄金价格升破每盎司3300美元，并于16:18左右达到日内高点每盎司3317.82美元。 现货黄金价格日线图 这也是现货金价近五个交易日内第三次刷新历史纪录，日内金价涨超2%，最高时涨幅达到2.7%，年初至今累涨逾25%。 与此同时，美国黄金期货主连价格一度升至每盎司3334.2美元，也刷新高。 受黄金走高影响，美股金矿股盘前整体走强，纽曼矿业涨3.1%，巴里克黄金涨超3.6%，哈莫尼黄金涨逾7.6%。 媒体分析称，由于不断升级的贸易战引发了人们对全球经济衰退的担忧，且由于华盛顿宣布的关税难以预测，投资者难以建立长期仓位。 在这种环境下，黄金被视为最受青睐的避险资产。KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示：“美元贬值、持续的避险等多种因素都对黄金有利。” 前一天，美国总统特朗普签署了一项行政命令，对美国依赖进口加工关键矿物及其衍生产品的国家安全风险展开调查——这被视为征收关税的前奏，或令贸易战进一步升级。 ABC Refinery机构市场全球主管Nicholas Frappell表示，“关税不确定性增加、美国政府立场更加强硬、关税影响到通过第三方国家运输的商品，可能会损害全球供应链”，这些都支撑了金价。 新加坡交易商GoldSilver Central董事总经理Brian Lan称：“只要存在不确定性，黄金就会继续走强。” 交易员们还押注美联储今年将至少降息三次，货币宽松政策总体上对贵金属有利。 澳新银行认为，黄金的避险购买尚未进入加速状态。该行将年底金价预期上调至每盎司3600美元，并将六个月金价预测上调至每盎司3500美元。 上周五，高盛分析师就预计金价到今年年底将涨至每盎司3700美元，到2026年年中将触及每盎司4000美元。

在高位震荡两天后，今日金价再度开启“狂飙模式”。现货黄金史上首次站上3300美元/盎司，日内暴涨70美元，这也是现货金价近五个交易日内第三次刷新历史纪录。国内金价同样水涨船高，多家品牌金店足金饰品报价突破每克1000元，创出历史新高。 一位从业者向财联社记者坦言，“现在这样的价格让行业人都很被动。”财联社记者在工作日走访深圳水贝黄金交易市场了解到，无论是回收还是金饰消费，顾客观望意浓。某档口老板表示，“金价太高了，最近的人气确实没有以前旺，生意也没有以前那么好做。”上海黄金交易所某会员黄金批发公司人士也表示，对比上周，本周黄金出货量下滑比较厉害。 4月16日，有数据显示，现货黄金价格触及3317.89美元/盎司，日内最高涨幅超2%。美国黄金期货主连价格一度升至每盎司3334.2美元，也创新高。 国内金价亦受到带动。4月16日，上海期货交易所上市的黄金期货主力合约一度涨至每克782元，创出新高。以人民币计价的现货黄金价格今年以来已累计上涨约26%，接近去年全年涨幅。 周生生（00116.HK）、老凤祥（600612.SH）、六福珠宝等品牌金店足金饰品报价上千。以老凤翔为例，其足金首饰今日报价1005元/克，较前一日每克上涨16元。 “目前黄金上涨，本质上是美元信用下滑，美元贬值，和全球货币交换体系稳定性存忧的表现。”阿卅铭国际经济咨询公司首席分析师宋云明向财联社记者如此表示，特朗普关税政策反复无常。中美关税问题没有得到解决，这更受关注，因此市场对全球经济衰退仍然保持高度一致预期，导致金价居高不下。从市场盘面上看，今年亚洲黄金买盘力量特别明显，而且我国央行连续5个月增加黄金储备，未来增加储备的可能性也比较大，给了金价较大的支撑。 极速波动的市场，对黄金回收和终端消费市场影响显著。财联社记者走访中发现，品牌金店顾客寥寥，除当前处于淡季外，高金价也是抑制消费的一大因素。 黄金回收方面，某金铺老板称，观望者居多。商家担心货卖了金价涨得更高，前期已购买并持有黄金的顾客则担心金价大跳水。 “回收业务因金价上涨反而下降。”上述黄金批发公司人士表示，卖货有两种，一种是个人的，这类客户关注金价的要卖早就卖了。另外是珠宝店清店，但金价涨那么久，他们也不敢进货，所以也没有货可清。此外，金价攀涨，收金的资金也有额度，也收不到更多。比如以前1000万元能收30公斤，现在只能收12公斤，赚的钱也少了。 金价高位续高，黄金上市公司如何应对？ 潮宏基（002345.SZ）方面此前对财联社记者表示，“对于金价的波动，我们品牌是有完善的供应链管理体系与灵活的市场策略机制，会持续动态评估行业趋势，通过产品创新设计、非遗工艺升级及会员专属权益等多维举措，去更好的平衡成本变化与消费体验。” 周大福（01929.HK）珠宝集团发言人告诉财联社记者，“面对金价屡创新高，我们会按市场需求调整产品组合，通过推出不同定位及种类的产品系列满足顾客的需求，例如灵活运用各类珠宝材质，创造出具文化蕴含又时尚的款式。我们亦会应用如5D硬金等制作技术，在保持设计和产品品质不变的前提下，实现产品‘减重’，提供性价比更高的选择。” 对于公司黄金产品价格会否再度提涨，以及后续如何减少金价急涨对公司利润的影响，周大福珠宝集团发言人称，公司有完善的风险管理机制应对金价波动，并至少每半年评估一次定价类黄金产品价格，评估将综合考虑生产成本变化、市场需求及市场战略定位等多重因素。 展望金价后市，宋云明表示，“如果中美能够就关税问题正常回到谈判桌上来，俄乌问题能够解决，让市场看到积极信号，或许金价才会有大的回调，目前我对今年伦敦金收盘价的预期在3200美元-3400美元/盎司之间。”

当地时间周二，美国银行发布的调查报告显示，在过去两个月里，全球投资者创纪录地大幅减持美国股票，且这种抛售趋势可能会持续下去，他们认为可能引发全球经济衰退的贸易战是目前市场面临的最大风险。 在美国银行对基金经理进行的月度调查中，受访者净减配美国股票的比例为36%，为近两年来的最高水平。在两个月的时间里，对美国股票的配置下降了53个百分点，为有记录以来的最大降幅。 大多数基金经理认为，特朗普掀起的贸易战可能引发全球经济衰退，而这将是市场面临的最大风险。 实际上，在特朗普出台一系列关税举措后，美股近期经历了剧烈的动荡，就连通常在危机时期充当避风港的美国国债也意外遭到抛售，这种局面令人难以忽视。 特朗普此举也是现代政治和经济史上风险最高、赌注最大的博弈之一。如果特朗普的贸易策略引发美国经济出现痛苦的下滑，特朗普政府高级官员将难辞其咎。 尽管目前特朗普同意暂停对许多国家的关税措施，但美国股市仍然紧张不安，同时影响各种借款成本的美债收益率仍居高不下，且贸易战接下来可能会进一步升级。 因此许多受访者表示，他们对美国资产仍然充满担忧，打算继续削减对美国股市的配置。这意味着抛售趋势似乎将持续下去，市场动荡并未彻底平息。 美国股市周一出现了反弹，但标普500指数今年迄今仍下跌约8%。美国银行对管理着3860亿美元资产的164名投资者进行了调查。 42%的受访者预计，全球经济将会陷入衰退，这是自2023年6月以来的最高水平，也是过去20年来的第四高水平。 此外，73%的受访者表示美国“例外主义论”这一主题已达到峰值，这种观点过去几个月推动了美国股市的上涨。 49%的受访者表示“做多黄金”目前是最拥挤的交易策略，结束了连续24个月的“做多美股科技七巨头”的策略。 61%的受访者预期美元将在未来12个月内贬值，这是2006年5月以来的最高水平。过去几周，美元兑大多数其他货币大幅下挫，欧元、日元和瑞士法郎均大幅升值。

黄金是今年上涨行情最强势的资产之一，国际金价已突破每盎司3200美元，凸显出市场浓重的避险情绪。 周一，由于美国总统特朗普暂时免除了对智能手机、电脑和其他电子产品的关税，市场情绪稍有回温，带动金价微弱下调。但Zaner Metals高级金属策略师Peter Grant强调，贸易和关税方面的持续不确定性、美元疲软以及美债收益率下降会继续对黄金形成支撑。 鉴于对美国经济的担忧，投资者正在抛售美国国债，这也引发了黄金的额外购买。美债通常是避险投资者的另一大爱好，但现在更多人选择相信黄金。 瑞穗证券的Robert Yawger也表示，黄金的单日下跌不太可能成为短期趋势，其将吸引足够的避险资金，继续在历史高点附近盘整。 中国热潮 另一方面，据世界黄金协会的数据，截至4月11日，本月流入中国实物黄金交易所的ETF投资高达29.1吨，超过了整个一季度的23.5吨，也超过了美国在4月的流入量（27.8吨）。 世界黄金协会高级市场策略师John Reade指出，如果说黄金价格的上涨在今年第一季度主要是因为美国与关税，以及西方ETF的买盘，那么第二季度的上涨主题可能截然不同，将变成来自中国投资者对黄金的兴趣激增。 据统计，中国市场上的14只黄金ETF价格目前总规模已经突破1200亿美元，较年初增长超过70%。万得数据显示，头部黄金ETF虹吸效应明显，而中小规模的黄金ETF基金已经在年内实现规模翻倍。 与此同时，上海期货交易所的黄金期货也进入了强势上涨和成交行情，国内金价也出现高于国际现货价格的情况，表明中国投资者的看涨情绪日益升温。 图源来自Jesse Colombo报告 独立分析师Jesse Colombo表示，去年春季的黄金牛市主要由上海期货交易所推动，而西方市场当时基本处于观望态度，而现在中国的交易又出现了类似的迹象。 他强调，市场基调已经发生了巨大变化，这表明人们期待的中国黄金热潮已经开始，并很可能将金价推高至令大多数人震惊的水平。